据外电2月24日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周一公布的数据显示，由于产量下降，2024年全球锌市场从上年过剩31万吨转为短缺6.2万吨。 2024年，全球精炼锌需求保持在1,360万吨，因中国、欧洲和美国的使用量减少，抵消了巴西、印度和韩国消费量的增加。 锌精矿供应有限，导致去年精炼锌产量下滑2.6%，因中国、日本和韩国产量减少。加拿大、中国、南非和秘鲁的锌矿产量减少2.8%。 ILZSG补充表示，中国含锌的锌精矿进口量减少13.1%至200万吨，精炼锌净进口增长15.5%至42.9万吨。 根据ILZSG数据，在伦敦金属交易所（LME）和上海期交所注册仓库的库存，以及生产商、消费者和交易商报告的库存减少3.1万吨，至79.1万吨。 以下为详细数据，单位为千吨：

SMM2月25日讯：广东0#锌主流成交于23520~23680元/吨，主流品牌对2504合约报价贴水45元/吨，对上海现货贴水10元/吨，沪粤价差缩小。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、会泽、丹霞、飞龙及兰锌报价贴水55~25元/吨，第二时段，麒麟、蒙自对网价贴水30~25元/吨。整体来看，今日盘面跳空低开，使得下游点价采货积极性得到提高，许多企业逢低补库，挂单买货增多，市场成交氛围小幅回暖。今日市场所报升贴水同样较昨日小幅走高，但据贸易商反馈当前下游需求仍未完全好转，预计恢复正常仍需要时间传导。    

SMM2月25日讯：宁波市场主流品牌0#锌成交价在23560~23660元/吨左右，宁波常规品牌对2503合约报价贴水30元/吨，对上海现货报价贴水20元/吨，宁波地区主流对2503合约进行报价。第一时间段，永昌对2503合约报价贴水30元/吨，麒麟对2503合约报价贴水30元/吨，红鹭-v对2503合约报价升水20元/吨，会泽对2503合约报价升水50元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。宁波码头锌锭持续到货，持续补充宁波市场锌锭供应，低价冲击下，下游企业更倾向于采购送到锌锭，对仓库自提锌锭成交有所挤压。但今日盘面较昨日下滑，部分下游逢低点价，整体现货成交表现尚可。      》订购查看SMM金属现货历史价格  

周一（2月24日）， 印尼新主权财富基金Danantara Indonesia正式启动 ，数百人出席了在雅加达印尼总统府举行的揭牌仪式，包括外国政要、商界人士和政界人士。 印尼总统普拉博沃·苏比安托在揭牌仪式上表示，该基金将向金属加工、人工智能（AI）等多领域投资200亿美元。 据了解， Danantara 将成为继印尼投资局（INA）之后印尼的第二只主权财富基金 ，并将独立运营。 Danantara将持有印尼政府在国有企业的股权，初始资金为200亿美元，并将采用新加坡投资机构淡马锡（Temasek）的运作模式。 淡马锡凭借多元化投资策略及专业的管理手段，对新加坡国有资产进行有效运作，助力资产保值增值与国家经济发展。 Danantara旨在未来管理价值逾9000亿美元的资产 ，以帮助推动印尼的发展，并兑现普拉博沃将印尼这个东南亚最大经济体的经济增长率从目前的5%左右提高至8%的承诺。 “Danantara Indonesia是优化国有企业的战略性高效解决方案。我们不仅要把国有企业的股息投资于支持长期增长的行业，而且还要把我们的国有企业转变成各自领域的世界领先者。” 普拉博沃表示。 普拉博沃表示，在第一轮投资中， Danantara将向镍、铝土矿和铜加工、人工智能开发、炼油厂、可再生能源以及食品生产等20多个项目投入200亿美元 。 普拉博沃还承诺Danantara的管理将保持透明，并表示该基金可以 “随时接受任何人的审计，因为它由人民所有”。 普拉博沃的发言人表示，Danantara将组建两个部门，一个是监督国有企业运营的控股公司，另一个是投资部门。 印尼投资部长Rosan Roeslani将担任Danantara的首席执官。Rosan Roeslani曾是一名商人，曾领导印尼投资公司Recapital Group。而资产管理公司Indies Capital的执行合伙人、风险基金AC Ventures的创始合伙人Pandu Sjahrir则被任命为Danantara投资部门的负责人。 Rosan证实，Danantara将与印尼投资局分开运营。印尼投资局官网显示，其目前管理着价值105亿美元的资产，其中包括来自荷兰养老基金APG Asset Management和阿布扎比投资局等共同投资者的资金。 据媒体报道，Danantara将管理的一些最知名的印尼国有企业包括：当地主要银行Bank Mandiri、Bank Rakyat Indonesia、Bank Negara Indonesia、以及国有能源公司Pertamina、公用事业公司Perusahaan Listrik Negara和电信公司Telkom Indonesia。

据外电2月24日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周一下滑，因交易商关注美国关税威胁，以及第一大消费国中国的库存发出的需求变化信号。 伦敦时间2月24日17:00(北京时间2月25日01:00),LME三个月期铜下跌64.5美元，或0.67%，收报每吨9,494.50美元。 自本月初以来，铜价已经上涨8%，因人们希望中国在农历新年假期后会有更强劲的需求。 “关税对经济增长和需求构成阻碍，”美国银行分析师Michael Widmer说。 他补充说：“上次在2018年推出关税时，许多投资者正确地判断做空基本金属是非常有吸引力的交易。” 与此同时，上海期货交易所监测仓库的铜库存已攀升至26万吨以上，年初时约为8.3万吨。上海保税仓库的铜库存自1月中旬以来增加了一倍多，达到3.3万吨。 国际铜业研究组织(ICSG)的数据显示，去年铜市过剩30.1万吨，而 2023年为短缺5.2万吨，这也对铜市构成压力。 伦敦金属交易所(LME)周一公布的数据显示，一方已控制多达90%的可用铝库存，价值5亿美元。 国际铅锌研究小组(ILZSG)周一表示，2024年全球铅市供应过剩降至3.6万吨，低于2023年的15.3万吨，因这种电池金属的产量减少。 ILZSG报告亦显示，由于产量下降，2024年全球锌市场从上年过剩31万吨转为短缺6.2万吨。

当前全球铅锌行业面临诸多挑战，包括资源的可持续性、环保政策的收紧、国际贸易关系的变动等等，全球矿山和冶炼厂格局重新排列。国内矿山深受资源分布、安全环保生产、技术升级等因素影响，新投产难度增大，产业格局不断更新，进而随着国内冶炼厂新增产能的不断释放，国内对于进口矿的依赖度不断提升，2023年进口矿依赖度已经提升至37%左右，而海外冶炼厂新增产能有限情况下，冶炼厂格局亦有调整。 为了让行业内更了解全球铅锌现状、近五年铅锌市场走势， 怀化市万华极板制造有限公司 携手上海有色网，重新调研、整理、校对全球铅锌矿产、冶炼企业、进出口等相关数据信息，联合倾力打造 《 2025年全球铅锌矿山&冶炼厂资源分布图 》 ，旨在为铅锌行业同仁提供一份权威、全面、专业的全球铅锌矿山&冶炼厂资源分布图，通过此分布图，让行业内更全面了解全球铅锌现状，为企业布局、产业发展而赋能。 怀化市万华极板制造有限公司成立于2005年6月，是一家集生产、加工电解锌、电解锰、湿法铜用阳极板和电解锌阴极板等材料的综合生产企业。公司自从生产成立以来以“过硬的产品质量、至上的售后服务”为宗旨，产品远销湖南、四川、江西、云南、贵州、广西等地，数十家电解锌电解锰、湿法铜企业。 应企业的发展需求，2016年10月，怀化市万华极板制造有限公司与中方县工业园签订入园协议。购置土地24.88亩，一期修建厂房4900平方米，办公业务综合楼600平方米。添置各类生产机械、设备 20多台，价值 2480万元，总投资约 7250万元。近三年以来销售额连年翻翻，公司产品质量过硬、企业信誉优良，深得用户好评。 公司始终坚持“质量如一、品质为本，客户至上，互利互赢”的宗旨，秉承“至善至美、勇于创新、追求卓越、精益求精”的理念。为广大客户的企业发展降本增效作出我们应有的贡献。公司全体员工真诚欢迎我们新老客户莅临指导工作、洽谈业务。 联系方式 》》点击链接立即领取“2025年全球铅锌矿山&冶炼厂资源分布图”《《 地图合作联系人 邹俊 13917747941 zoujun@smm.cn

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SMM2月24日讯：广东0#锌主流成交于23860~24065元/吨，主流品牌对2504合约报价贴水60元/吨，对上海现货升水20元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、会泽、飞龙、兰锌报价贴水80~50元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、兰锌对网价贴水60~50元/吨。整体来看，贸易商反馈广东下游部分企业当前消费偏弱运行，订单仍在恢复，多数企业当前以刚需补库为主，市场成交清淡，部分贸易商为出货不断下调升水，今日现货升贴水走低。    

SMM2月24日讯：宁波市场主流品牌0#锌成交价在23890~24045元/吨左右，宁波常规品牌对2503合约报价贴水25元/吨，对上海现货平水报价，宁波地区主流对2503合约进行报价。第一时间段，麒麟对2503合约报价贴水30元/吨，红鹭-v对2503合约平水报价，会泽对2503合约报价升水100元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。宁波市场出货贸易商较多，锌锭货量表现充足，但下游企业采买情绪依旧不高，市场部分贸易商为出货继续调低现货报价，宁波升水继续下滑，今日整体成交依旧较上周未见改善。      》订购查看SMM金属现货历史价格  

TC持续回升带动矿端持续宽松，注意目前的TC所对应的是加上硫酸和副产品之后部分企业减亏，因此矿端开始宽松传导到精炼锌冶炼环节表现为不再减产，但根据SMM交流了解加工费上涨至3000-3500元/金属吨以上冶炼厂增产意愿才会加强，产量会维持在51.5-53万吨月产量数据，离大幅回升至55万吨仍需较长时间。需求面也进入旺季的交易预期。目前终端开工率复苏仍较缓慢。库存大幅上升，但目前累库不及预期。总体维持高位震荡。预计短期运行价格在22800-24200，关注突破方向。 一、供应：锌精矿供应紧张缓解，但产量仍维持低位 1.锌精矿供应紧张缓解，但仍难以彻底解决 锌加工费止跌回升。进口矿TC从24年初的80美元/干吨下降到-40美元/干吨，最新回升到20美元/干吨。国产矿的加工费也从年初的4400元下跌到1450元，最新回升至2750元。从连云港港口周度库存来看2月为13万吨，随着进口矿到来，TC继续回升，使得产量增加至50万吨以上水平。 2.亏损巨大后近期减亏 对于国内冶炼商来讲，利润最重要的是TC/RC和硫酸副产品的价格。锌的冶炼多为小厂，因此参加长单协议的企业比例很少。另外，锌的实际回收率等于国家标准的97%，没有额外的收益；因此，随着加工费的低迷，锌不包含副产品的冶炼利润亏损最大为-2692元每吨，截止到25年2月回到-978元每吨。目前1吨锌锭能产生的硫酸副产品价值少的为300-500元，多的为1000元。金银和其他小金属的价值为每吨500-600元，按照最低成本覆盖亏损为800-1100元。最多为1600-1700元，使得复产企业越来越多，这种情况还将持续。 但根据SMM 交流了解加工费上涨至3000-3500元/金属吨以上冶炼厂增产意愿才会加强，产量会维持在51.5-53万吨月产量数据，离大幅回升至55万吨仍需较长时间。 3.产量回到50万吨以上，但仍处于近年低位 根据SMM 数据，2025年1月SMM中国精炼锌产量52.22万吨，环比增加将近0.55万吨或环比增加1.06%以上，同比下降7.9%以上，低于预期值0.95万吨。SMM预计2025年2月国内精炼锌产量环比下降8 %以上。预计2025年1-2月累计产量累计同比下降6%左右。整体来看2月冶炼厂产量下降，主因2月生产天数减少3天和部分冶炼厂放假所致。 二、需求综述：下游开工率淡季下滑 1.下游开工率总述 先介绍一下下游各行业的分布情况。按照产品分为镀锌、压铸锌合金、黄锌、电池、氧化锌板块；按2023年最新数据测算，其中镀锌占比为69.23%，占据了大部分的下游需求。其余几个占比分别为10.03%，8.91%，5.26%和4.38%。我们常规主要分析镀锌、氧化锌和压铸合金的开工率变化。 2.分行业概述 数据上看，本周镀锌开工率录得54.28%，较上周增长1.7个百分点。作为原料的黑色金属下跌，下游买涨不买跌，本周镀锌企业基本全面复工，但黑色金属走势横盘，终端需求恢复缓慢，导致整体订单较弱，镀锌管走货不及预期。 本周压铸锌合金开工率录得54.78%，较上周环比上涨9.53个百分点。随着春节放假结束企业陆续恢复开工，开工率回升至往年平均水平之上，总体维持旺季向上势头。 本周氧化锌开工率显著回升，达到57.68%，环比上涨4.91%。近期橡胶轮胎级氧化锌和电子板块氧化锌订单表现稳定，支撑氧化锌开工率高位。 预计氧化锌企业开工率随着生产复苏而回升。 从库存水平来看，截止2月20日，LME锌库存156250吨,环比周度下降7150吨。2.21日当周国内上期所库存为85265吨，较上周增加17856吨。2月锌的总体周度库存处于季节性累库，累库速度和斜率不及预期。说明消费韧性还在。 总结来看：宏观偏利多，市场关注关税情况和国内两会政策。随着TC持续回升带动矿端持续宽松，使得减亏企业越来越多，因此矿端开始宽松传导到精炼锌冶炼环节表现为不再减产。但根据SMM交流了解加工费上涨至3000-3500元/金属吨以上冶炼厂增产意愿才会加强，产量会维持在51.5-53万吨月产量数据，离大幅回升至55万吨仍需较长时间。因此，锌价负面因素难以持续发酵。 需求面预计节后归来下游开工仍将持续回升，库存虽大幅上升，但目前累库不及预期。 总体维持高位震荡。预计短期运行价格在22800-24200，关注突破方向，杀跌需谨慎。 作者简介：何燕艳，浙江大学硕士，国海良时期货有限公司期货研究所高级金属分析师。期货从业资格证号F0210791。期货投资咨询资格证号Z0000751。2006年从业，主攻金属板块。曾担任浙江证监局特聘股指期货巡讲团讲师。2007-2009年在浙江卫视《今日证券》担任连线嘉宾。2008年个人被评为上海期货交易所全国优秀金属分析师。2022-2024年连续三年获得期货日报证券时报评选中国最佳工业品期货分析师称号。所在团队获期货日报、证券时报第十六届最佳金属产业期货研究团队。