SMM 10月28日讯：近日，川能动力发布其三季度业绩报告，公司第三季度共实现6.09亿元的营收，同比增长28.52%；归属于上市公司股东的净利润总计4146万元的净利润，同比大增1,210.80%。公司前三季度共实现20.95亿元的营收，同比下降7.98%；归属于上市公司股东的净利润总计3.47亿元，同比下降44.83%。 对于公司三季度净利润同比暴增的原因，川能动力表示，一是三季度公司所属四川能投锂业有限公司投产后，随着产能释放，锂产品销售收入增加，利润增加；二是公司所属四川能投锂业有限公司、四川能投鼎盛锂业有限公司、四川能投德阿锂业有限责任公司按存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，但存货跌价准备较上年同期减少。 公告显示，公司所属四川能投锂业有限公司投资建设的金川县李家沟锂辉石矿105万吨/年采选项目，经过试生产，于 2025 年 8 月末基本达到设计产能，即正常情况下每天采选4,200 吨原矿。2025 年 1-9 月，公司共开采原矿 63.55 万吨，销售原矿9.82 万吨，销售锂精矿 8.37 万吨，较上年同期大幅增长。 此外，公司所属四川能投德阿锂业有限责任公司投资建设的3 万吨/年锂盐项目于2025年 7 月 31 日顺利产出合格电池级锂盐产品，目前碳酸锂装置运行状况良好，为项目全面达标达产奠定了基础，并实现了首批锂盐产品销售。 报告期内，公司在建项目建设有序推进。其中：①在建的6 个风电项目（合计装机规模 97.08 万千瓦）路面全部铺筑完成，风机基础浇筑完成率87%。②在建1个光伏项目（装机规模 80 万千瓦），道路路面铺筑已完成 66%，根桩基施工完成率24%。③待建 1 个光伏项目（装机规模 30 万千瓦），已取得四川省发改委备案，目前已完成本体工程初步设计招标、地灾及压覆矿专题，其余专题要件正加紧办理中。 值得一提的是，自7月份以来，在青海和江西地区锂资源供应出现预期减量扰动叠加下游需求保持良好的这增量双重因素的影响下，7月电池级碳酸锂现货报价持续回暖；8月碳酸锂现货价格更是大幅上行，环比增幅逼近20%，主力合约期货价格也经历多次涨停突破9万元/吨关口。据SMM了解，本轮上涨主要受江西地区多家锂矿企业矿权争议影响，其中枧下窝矿山停产已导致锂云母端碳酸锂产量显著减少。市场情绪推动+供需格局反转去库，8月电池级碳酸锂月度均价已逼近7.9万元/吨。 进入9月，碳酸锂现货价格虽有所回落，但旺盛的下游需求依旧令市场出现了明显的去库格局，不过供需缺口主要通过消耗前期碳酸锂社会累计库存来满足，因此并未对即期供应造成实质性压力。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 进入10月中下旬，在“金九银十”的消费旺季带动下，即便碳酸锂10月产量有望继续突破历史新高，但需求侧的表现更为强劲，新能源汽车市场在商用与乘用领域同步快速增长，加上储能市场则呈现供需两旺格局，持续拉动锂电材料需求。SMM表示，在动力与储能领域需求的强劲支撑下，目前碳酸锂市场已呈现显著去库存格局。截至10月28日，国产电池级碳酸锂现货报价涨至7.69~8.01万元/吨，均价报7.85万元/吨。 锂矿价格方面，自7月以来其整体价格也呈现上涨态势，一度在8月18日涨至年内高点7275元/吨，随后震荡回落，截至10月27日， 锂辉石（中国现货）Li 2 O:5%-5.5% 现货报价涨至6300~7100元./吨，均价报6700元/吨。 据SMM了解，本周初，锂矿价格环比上周明显抬升。周初，碳酸锂期现货价格环比上周明显抬高，带动锂矿价格同向变动。供应端，持货商当前可流通锂矿库存较少，惜售心态持续，报价跟随碳酸锂期货价格公式倒推，且公式加工费微幅下探；需求方面，因需要保持续的生产节奏，有强烈的采买意愿，询价动作频繁，因市场流通量不足，仅不时有较小量级成交。短期来看，SMM预计锂矿价格或将持续保持高位运行趋势。 值得一提的是，早在9月份的投资者活动关系记录表中，川能动力被问及“里产品价格年内最大涨幅约50%，公司锂电业务毛利率是否已出现回升迹象？”的话题，公司回应称，随着近期锂产品价格的反弹，公司锂电业务盈利状况有所改善。目前，公司李家沟项目产能利用率持续提升，在价格反弹中展现一定的盈利弹性。随着单位固定成本的摊薄，叠加公司在锂电产业链的布局深化，锂电业务对公司业绩的贡献正在逐步改善。 且其表示，李家沟锂矿项目采选尾系统自 2024 年 11 月底开展联动试生产以来整体情况良好，已生产出合格锂精矿。下半年随着产销量的增长，在锂产品价格持续回升的前提下，公司锂矿业务会形成利润贡献。 而在三季度锂盐价格明显回暖的背景下，不少锂盐企业在当期的业绩也有所反应。盛新锂能便在此前的公告中提到，公司2025年第三季度营业收入14.81亿元，同比增长61.07%，归属于上市公司股东的净利润8872万元，同比增长132.30%。受行业供需格局等因素影响，锂盐产品的市场价格在第三季度有所回升，印尼工厂开始销售出货，公司第三季度经营业绩较去年同期有所增长。

大中矿业（001203.SZ）《加达锂矿矿产资源开采方案》正式通过自然资源部评审，年开采规模260万吨/年，锂辉石开采规模位于行业前列，达产后约可年产5万吨碳酸锂。这一关键节点标志着其距离采矿证获取更近一步，将迈入“产能落地冲刺”阶段。 该矿作为公司从传统铁矿领域向新能源矿产赛道战略转型的核心载体，此次过审不仅集中验证了其在资源开发效率、安全风险管控、绿色可持续运营等维度的实力与担当，更通过自然资源部全流程权威合规手续，锁定了“探转采”进程的确定性。 对于资本市场而言，这一进展意味着公司“铁矿+锂矿”双轮驱动的业务格局加速成型，打开业绩增长与估值重构的双重空间。 开采方案获批：锁定“探转采”合规进程确定性 10月27日，大中矿业公告，其四川加达锂矿的矿产资源开采方案通过自然资源部的专家评审，意味着公司距离获取采矿证更近一步。 四川加达锂矿开采方案顺利通过自然资源部的审核，表明相关部门对大中矿业战略转型资质与能力的充分认可。从传统铁矿企业向“铁矿+锂矿”双轮驱动的战略转型，不仅需要资源储备，更需要技术能力、管理经验和合规意识的全面支撑。这一认可，为投资者提供了重要的信心保障。 四川加达锂矿的开发进程展现公司的高效性与合规性，从2023年8月竞得探矿权，到2025年6月完成首采区资源储量备案，再到如今《开采方案》通过评审。大中矿业始终严格按照国家矿产资源开发相关法规推进各项工作，确保每一个环节都符合政府要求与审批标准。这一严谨规范的推进过程，不仅为“探转采”申请抢得时间，也反映出公司在推进重大项目时对合规运营的高度重视。 规模领先：开采规模跻身行业第一梯队 四川加达锂矿设计年开采规模达260万吨原矿，锂辉石开采规模位于行业前列。更为重要的是，当前已备案的首采区域仅占整个探矿权面积的9.69%，后续资源增储潜力巨大，为未来持续扩产、提升行业地位奠定了坚实基础。 据大中矿业前期披露，湖南鸡脚山锂云母矿原矿开采规模为2000万吨/年。与江西众多锂云母矿开采企业相比，开采规模已位于前列。两地项目达产之后，大中矿业将直接跻身行业内锂资源供应的第一梯队。 效益可观：优质资源撬动强劲利润空间 资源禀赋是经济效益的基石。四川加达锂矿首采区已备案矿石量达4343.6万吨，Li2O矿物量60.09万吨，平均品位1.38%，折合碳酸锂当量约148.42万吨。260万吨/年的采选项目全面达产后，参照行业技术水平，预计每年可产出约5万吨碳酸锂。若参照当前碳酸锂市场均价7.5万元/吨计算，项目年产值预计将逼近37.5亿元，利润空间清晰可观，将成为驱动大中矿业业绩长期增长的强劲引擎。 高效与环保并重：创新设计树立开发新范式 大中矿业将多年的矿业开发经验与绿色创新理念深度融合，针对川西高原复杂的地质与生态条件，做出了前瞻性布局。 首创TBM盾构机掘进采选隧道：项目在开发初期即投入两台TBM盾构机用于地下采选隧道的建设。这不仅极大提升了工程效率与安全性，更将传统的露天运输全面转入地下，最大限度减少了对地表植被和自然景观的扰动，实现了开发与保护的平衡。 地下皮带运输降本增效：通过建设地下隧道皮带运输系统，一举克服了高海拔地区山路运输成本高、效率低的行业痛点。这一设计预计将大幅降低单吨矿石的运输成本，同时延长了全年作业时间，确保了生产周期的稳定与高效。 从规模领先到效益显著，从技术革新到绿色实践，大中矿业正以专业的开发实力，重新定义高海拔地区锂矿资源的高效、环保开发模式，为中国新能源产业的资源保障提供了可借鉴的优质范本。 战略转型步入收获期：周期回暖与产能释放共振 近日，工信部等八部门联合发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，明确将锂列为战略资源，足见锂资源的重要性。 从碳酸锂价格来看，今年下半年已走出触底反弹的趋势，碳酸锂现货价格已升至7.5万元/吨以上，市场信心显著修复。 据大中矿业第三季度报告披露，四川加达锂矿副产原矿单9月已实现销售收入2,195万元，产生毛利1,636万元，虽然只是项目建设过程的副产矿，但市场用真金白银来认可了加达锂矿的资源。后续随着开采方案的获批，四川加达锂矿“探转采”过程进入冲刺阶段，260万吨/年开采规模的产能释放将随采矿证获取逐步落地。此外，湖南鸡脚山锂矿项目也将在2026年实现投产。 现阶段，行业回暖周期与大中矿业锂矿项目产能释放节奏形成精准契合，为公司转型注入强劲动能。 从铁矿到锂矿，从单一资源到综合开发，大中矿业的转型之路体现了现代矿企对资源、环境、社会负责的全面发展理念。更契合了我国 “双碳” 目标下新能源产业发展规划，紧密响应关键矿产资源保障的产业政策导向。 随着一系列锂资源项目产能落地释放，市场有理由期待，大中矿业将为新能源产业发展注入更多“大中力量”。这一转型成果，也将为公司创造长期投资价值，为投资者带来可持续回报。

10月24日前后，9月钴及锂电产业链相关产品进出口数据集中出炉，数据显示，2025年9月辉石进口量达71.1万实物吨，环比增长14.8%，折合碳酸锂当量（LCE）约6.7万吨。碳酸锂进口方面，9月中国进口碳酸锂19597吨，环比减少10%，同比增加20%......SMM整合了电池材料的进出口情况，具体如下： 上游 锂精矿 据海关数据显示，9月锂辉石进口环比增幅明显2025年9月中国锂辉石进口量达71.1万实物吨，环比增长14.8%，折合碳酸锂当量（LCE）约6.7万吨（SMM进行平均品位与含水量的拆分处理统计计算所得）。从来源国看，澳大利亚、尼日利亚和津巴布韦三国合计贡献总进口量的81.1%。其中，澳大利亚来矿34.7万吨，环比大幅增长64.1%；尼日利亚来矿约12.0万吨，环比上升14.4%；津巴布韦来矿为10.9万吨，环比下降7.8%。此外，自南非的进口量增长显著，9月进口达10.9万吨；而马里在9月则无到港矿量。 另外，经SMM筛选分析，9月锂辉石精矿进口量约为52万吨，占比来矿总量73.3%。 数据来源：中国海关，SMM整理 》 【SMM分析】2025年9月中国锂辉石进口量达71.1万实物吨 折合碳酸锂当量（LCE）约6.7万吨 据SMM最新了解，当前上游海外矿端挺价情绪持续；其他持货商挺价心态持续，且可流通现货量较少，惜售情绪浓厚；下游锂盐厂由于需求较好，为保持前期排产，当前对原料保持较高需求，询价、采买意愿较为浓厚，市场较为活跃。整体市场矿价跟随碳酸锂水涨船高。 截至10月24日，锂辉石精矿（CIF中国）现货报价涨至881美元/吨，较9月30日上涨23美元/吨，涨幅达2.68%。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 碳酸锂 据海关数据，9月中国进口碳酸锂19597吨，环比减少10%，同比增加20%。其中，从智利进口碳酸锂1.1万吨，占进口总量的55%；从阿根廷进口碳酸锂6948吨，占进口总量的35%。9月中国出口碳酸锂151吨，环比减少59%，同比减少9%。 碳酸锂价格方面，据SMM现货报价显示，10月碳酸锂整体呈现震荡上涨的态势，截至10月24日，电池级碳酸锂现货报价已经涨至7.45~7.63万元/吨，均价报7.54万元/吨，较9月底的7.355万元/吨上涨1850元/吨，涨幅达2.52%。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 回顾9月的碳酸锂价格，据SMM现货报价显示，9月碳酸锂现货价格出现回落，环比下跌6%。从供需层面来看，本月行业迎来需求旺季，下游材料厂采购积极，库存周期小幅延长。供应方面，锂辉石端产量增长有效弥补了江西锂云母供应减量，但当月供应总量仍低于旺盛的需求，形成明显的去库格局。供需缺口主要通过消耗前期社会累计库存来满足，因此并未对即期供应造成实质性压力。叠加8月价格急涨后的技术性回调需求，共同推动市场看涨情绪降温，9月电池级碳酸锂月度均价回落至7.41万元/吨。 据SMM最新了解，当前碳酸锂供应端，锂盐厂开工率维持高位。锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力，市场供应稳步增加；需求方面，主力下游表现持续强劲，是支撑本周价格上行的核心动力。动力电池领域受益于新能源汽车商用与乘用市场的同步快速增长；储能市场则继续保持供需两旺的局面。 当前下游材料厂开工率持续走高，需求支撑现货成交。整体来看，10月供应虽稳步增长，但动力与储能领域的强劲需求将推动市场进入大幅去库阶段，预计形成阶段性供应偏紧态势，需求支撑下的去库预期将对价格底部形成稳固支撑，SMM预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行。 氢氧化锂 据海关数据显示，2025年9月中国氢氧化锂出口量级6526吨，环比上月增加15%，同比减少49%。分国别来看，出口往韩国与日本占比总出口量96%：往韩国出口量级4555吨，环比8月增加55%，同比减少56%；往日本出口量级1715吨，环比8月增加91%，同比减量17%。另外，9月中国进口氢氧化锂1473吨，环比小增。 数据来源：海关总署，SMM整理 》【SMM分析】9月中国氢氧化锂出口6526吨 环比增幅15% 电池材料 磷酸铁锂 据海关总署最新数据显示，2025年9月中国磷酸铁锂出口量为3091.99吨，环比8月上涨54.6%，同比去年增599%。价格方面，2025年9月磷酸铁锂出口均价5131.6美元/吨，折合人民币约36,550元/吨。较8月均价下跌865.58美元/吨，环比下跌约2.45%。 2025年9月海关总署进口数据中，中国磷酸铁锂出口至加拿大的量级最大，占总出口量的31.6%，主要由江苏省出口；第二名为波兰，出口至波兰的磷酸铁锂为942吨，占总出口量的 30.47%；第三名为美国，出口至美国的磷酸铁锂为504.6吨，占出口量的16.3%。另还有出口目的地为泰国、中国台湾、韩国等地区。值得注意的是，作为中国磷酸铁锂出口量最大的地区-越南，在本月出口量有较大减量，由8月的792吨下降至82吨，取而代之的是加拿大和波兰。 另外，据中国海关进口数据方面显示，9月中国磷酸铁锂进口量为882公斤，主要由韩国进口，进口均价为6675.7美元/吨。 》【SMM分析】9月磷酸铁锂进出口数据 磷矿石 2025年9月，中国磷矿石进口总量环比增24.7%至16.3万吨，进口总金额增31.8%，全国综合进口均价环比涨5.7%。 2025年9月，中国磷矿石进口量从8月的13.0万到9月的13.0万吨，环增24.7%；进口金额从1075.2万美元环比升31.8%至1417.2万美元。埃及为最大进口国，占中国进口总量的6成以上，约旦占近4成。出口量从9月的1.10万吨增长至9月的1.48万吨，环比增34.2%。9月主要出口地仍为湖北。 》9月中国磷矿石进口量价齐升 主进口国为埃及与约旦【SMM分析】 三元正极材料 2025年9月，中国三元材料（NCM+NCA合计数值）进口量为8910吨，环比增长18%，同比增长88%。其中，NCM进口6871吨，环比增加23%，同比增加94%；NCA进口2039吨，环比增长2%，同比增长88%。 9月出口 2025年9月，中国三元材料（NCM+NCA合计数值）出口量为11100吨，环比下降18%，同比增加177%。其中，NCM累计出口10934吨，环比下降18%，同比增长179%。NCA累计出口166吨，环比下降9%，同比增长110%。 》【SMM分析】9月三元正极进出口量出炉，环比下降18% 三元前驱体 2025年9月，中国三元前驱体出口量为9218吨，环比增加5%，同比下降16%。 9月，三元前驱体整体出口量与8月相比进一步增长。其中，NCM和NC的出口量都有所增加，NCM9月出口总量为6687吨，环比增加2%，同比下降29%；NC9月出口总量为2491吨，环比增加11%，同比增加56%。NCA在多月无出口后，于9月产生40吨出口量。 从NCM来看，9月NCM出口量为6687吨，其中，浙江省出口量进一步增长，排名第一，出口量2152吨，占比32%。贵州省出口量为1290吨，排名第二。湖北省出口量小幅恢复，排名第三，出口量811吨。 》【SMM分析】三元前驱体9月出口情况解析 人造石墨 2025年9月，中国人造石墨进口量为816吨，环比增长19%，同比下滑12%。进口均价方面，2025年9月，中国人造石墨进口均价为55092元/吨，环比下滑12%，同比下跌29%。 数据来源：SMM，中国海关 2025年9月，中国人造石墨出口量为53557吨，环比下滑4.6%，同比增加13%。出口均价方面，2025年9月，中国人造石墨出口均价为7172元/吨，环比下滑16.3%，同比降低22.8%。 9月，“金九银十”销售旺季，人造石墨需求量增加，带动人造石墨进口数据增长。展望后市，商务部与海关总署联合发布公告，决定对人造石墨负极材料等相关物项实施出口管制，并定于2025年11月8日起正式施行。这可能会对未来人造石墨的出口产生较大影响，短期内可能会导致海外市场对人造石墨的需求提前释放，出口量可能会有所增加，但从长期来看，可能会导致出口量下降，出口均价上升。 》【SMM分析】9月人造石墨“金九” 需求托底进口 后续出口管制落地量价预期分化 六氟磷酸锂 根据中国海关数据显示，2025年9月，中国六氟磷酸锂累计出口量约1351吨，环比上涨约7.1%，中国六氟磷酸锂累计进口量为10.365吨。 出口方面，2025年9月中国六氟磷酸锂出口量约1351吨，较8月环比上涨约7.1%，同比上涨约43.1%。从出口表现来看，六氟磷酸锂海外需求呈现分化态势：美国、韩国市场需求旺盛，出口量环比大幅增长 —— 其中出口美国 476.681 吨，环比上涨约 44%；出口韩国 473.301 吨，环比增幅高达 133.9%。而出口到日本、波兰的量级有所下滑 —— 出口波兰 199.6 吨，环比下降约 17.7%；出口日本 102.6 吨，环比降幅达 49.2%，回落态势明显。 》【SMM分析】2025年9月六氟磷酸锂出口量环比上涨7.1% 钴方面 钴湿法冶炼中间品 2025年9月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为9719实物吨，环比上涨85%，同比下降84%，其中从刚果金进口量约为9553实物吨，环比上涨98%，同比下降84%。9月进口量大幅上涨或因保税区清关，以及部分海外港口中间品到港。但从历史同期对比来看，进口量仍处于相对低位，原料紧缺状态仍无法缓解。2025年9月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为9097美元/实物吨，环比上涨7.02%。2025年1-9月中国累计进口296,048实物吨，累计同比下降36.23%。 》【SMM分析】2025年9月中国钴湿法冶炼中间品进口量环比上涨85% 未锻轧钴 2025年9月中国未锻轧钴进口量约为861金属吨，环比上升100%，同比上升194%。进口均价方面，2025年9月中国未锻轧钴进口均价为33935美元/金属吨，环比上升9.55%。2025年1-9月累计进口5405金属吨，累计同比增加181%。 出口方面，2025年9月中国未锻轧钴出口量约为530金属吨，环比上升29%，同比上升3%，分国别看，9月出口量环比大幅上升主要由于往美国方向增加，9月中国出口美国量260金属吨，环比上升189%。出口均价方面，2025年9月中国未锻轧钴出口均价为31882美元/金属吨，环比下降0.62%。2025年1-9月累计出口量13233金属吨，累计同比上涨121%。 》【SMM分析】2025年9月中国未锻轧钴进口量环比上涨100%

全球矿业巨头力拓集团10月14日对外公布2025年第三季度生产业绩。数据显示，前三季度，力拓铜、铝、钛等核心金属产品产量稳步提升，锂业务与铝板块协同推进，西芒杜等战略项目顺利落地，铝土矿产量指导目标进一步上调，整体生产态势呈现“产能释放、运营优化”的特点，为全年业绩收官筑牢基础。 从具体金属产品产量来看，铜业务成为前三季度增长的重要引擎。第三季度，力拓合并基础铜产量达20.4万吨，同比增长10%。其中，奥尤陶勒盖项目表现尤为突出，地下矿按计划持续增产，带动公司全年铜产量有望达到78万~85万吨指导目标的较高水平，较去年增幅或超50%。同时，科力托铜矿第三季度生产符合预期，选矿厂与冶炼厂已顺利启动重大计划性检修，为后续铜产能稳定输出做好准备，且铜的C1净单位成本已下调至1.1~1.3美元/磅，成本控制成效显著。 铝及铝产业链相关产品前三季度持续发力，也为锂业务发展提供支撑。第三季度，铝土矿产量1640万吨，同比增长9%、环比增长5%；氧化铝产量190万吨，同比增长7%、环比增长4%；原铝产量86万吨，同比增长6%、环比增长2%。得益于安朗矿区、韦帕矿区持续超名义产能运行，力拓已将2025年铝土矿产量指导目标从5700万~5900万吨上调至5900万~6100万吨，而原铝全年325万~345万吨的产量目标保持不变，铝板块的稳定运营为集团锂业务产业链延伸创造了有利条件。 钛产品方面，第三季度高钛渣产量30万吨，虽同比小幅下降1%、环比下降3%，但全年100万~120万吨的产量指导目标未作调整，当前处于较低水平运行，后续将结合市场需求动态调整生产节奏，保障钛产品供应稳定。 值得关注的是，前三季度力拓持续优化业务架构，将铝和锂、铜业务整合为两大核心板块，与铁矿石业务共同构成三大世界级业务单元，进一步聚焦铜、铝、锂、钛等金属主业发展；硼酸盐及铁钛业务则进入战略评估阶段，推动资源向核心金属业务倾斜。同时，西芒杜矿区已于10月启动首批铁矿石装载运输，皮尔巴拉铁矿第三季度发运量达8430万吨（创2019年以来次高水平），为铜、铝等金属业务的原材料供应及物流保障提供有力支持。 力拓集团首席执行官乔德表示，公司将始终以安全为首要任务，通过卓越运营、简化流程及严格的资本投资管理，推动铜、铝、锂等金属产能进一步释放，为全球金属产品稳定供应及股东价值创造持续贡献。

新能源材料作为工业文明与绿色革命的交汇点，正以技术革新重塑全球能源格局。近年来，新能源材料市场需求高速增长，电池材料生产过程中的环境污染问题，特别是废水处理，已成为制约行业绿色发展的关键环境技术瓶颈。莱特莱德致力于分离材料研发、定制和流体过滤与分离技术应用，可为新能源产业可持续发展提供关键技术解决方案。 01 锂电池正极材料 前驱体废水处理技术 CORE TECHNOLOGY 01 磷酸铁废水创新酸法零排放技术 磷酸铁是制备磷酸铁锂正极材料的前驱体，在合成的过程中会产生大量的酸性废水，废水水质呈强酸性（pH通常＜2），对设备和环境具有强腐蚀性，且污染物组分复杂，常含Fe³⁺、Cu²⁺等重金属离子，同时硫酸盐、氯化物等离子浓度也较高。为降低其对生态环境的危害，减轻企业排水负担，需要采取有效的废水处理措施。根据生产工艺的不同，其废水产生的水量及水质亦有所差异： 氨法制取磷酸铁 CORE TECHNOLOGY 氨法制取磷酸铁过程中产生的酸性废水（包括母液与洗水），其特点是富含铵根（NH₄⁺）、硫酸根（SO₄²⁻）和磷酸根（PO₄³⁻），并含少量铁锰离子、钙镁离子。为实现资源化与近零排放，处理效果 结晶出盐以硫酸铵为产品，硫酸铵、磷酸一铵为混盐，回用水满足电导率<10μS/cm 。 工艺流程图 钠法制取磷酸铁 CORE TECHNOLOGY 钠法制取磷酸铁工艺所产生的酸性废水，以硫酸根（SO₄²⁻）与钠离子（Na⁺）为主，并含有少量氯离子、钙镁离子。相较于氨法工艺，其废水总量显著减少。针对该废水特性，处理系统以资源回收与分级回用为核心目标， 结晶出盐以硫酸钠为产品 ，回用水根据用水需求可处理 电导率<10μS/cm 满足生产工艺用水要求，也可 电导率<1000μS/cm 满足循环水补水要求。 工艺流程图 铁粉法制取磷酸铁 CORE TECHNOLOGY 铁粉法制取磷酸铁工艺所产生的酸性废水，以磷酸根（PO₄³⁻）与铁离子（Fe³⁺）为主要成分，并含有少量钙镁离子、锰离子。该工艺路线在主流制备方法中具备显著优势，其废水产生总量最低。 结晶出盐以磷酸一铵为产品，回用水满足电导率<10μS/cm 。 工艺流程图 02 三元前驱体生产废水回用技术 在三元前驱体制备的过程中，因生产过程产生含氯化铵、硫酸铵、硫酸钠等不同组分的废水，需要经过前处理后进入蒸发设备实现盐分的回收，对其蒸发冷凝水进行浓缩纯化，最终浓缩液回流到前端蒸发设备中消纳，纯化后的纯水满足电导率<10μS/cm回用至生产。 工艺流程图 02 莱特莱德核心工艺包及技术优势解析 CORE TECHNOLOGY ADVANTAGE 靶向酸分离膜系统 CORE TECHNOLOGY 莱特莱德自研靶向耐酸分离净化系统，相比传统处理工艺路线更短，无需投加药剂，极大节约运行成本。靶向酸分离膜系统结合耐酸膜元件的特性，可在酸性工况下利用耐酸膜进行酸纯化浓缩，实现对产水酸净化处理，及浓水浓缩减量，实现酸的分离纯化。靶向酸分离膜系统所使用的Delemil酸液提取分离膜对COD、重金属离子等污染因子同样具有高倍率的截留效果，并且基于膜元件的PON耐污染技术和POM宽流道高架桥旁路技术，使系统具有更高的抗污染性能，且平行宽流道降低了系统能耗。 Neterfo® 极限分离系统 CORE TECHNOLOGY Neterfo极限分离系统是莱特莱德一款专门针对反渗透浓水、清洗废水、循环排污水等的高盐废水的膜法深度处理回用和减量系统。系统搭载了PON耐污染技术、POM宽流道高架桥旁路技术等多项莱特莱德专利技术，实现了超高回收率和极低能耗。应用于磷酸铁生产废水处理系统中浓缩RO、三元前驱体蒸发冷凝液处理浓缩RO工艺段，可在高盐分的情况下实现高倍率的浓缩。 Wastout® 微波高效反应系统 CORE TECHNOLOGY Wastout® 微波高效反应系统可应用于磷酸铁废水前处理工艺段，系统优势如下： 一体化设计、占地小系统高度紧凑，对中小型系统可模块化整体安装。 处理效率高、出水水质好，斜管沉淀极高的沉淀速率，保证了高处理效率。 耐负荷、运行稳定，系统设计分区明确，能应对较大范围内的水质、水量的波动。 核心诱导结晶技术使得药剂投加量少，出水指标稳定达标。 Ryperm® 曲线微导力系统 CORE TECHNOLOGY Ryperm® 曲线微导力系统针对生活用水和工业生产用水设计，具有较高的系统回收率，同时实现系统高通量低能耗运行，有效降低运行成本。可应用于磷酸铁生产废水处理系统中回用水制备、磷酸铁锂液相法生产需求纯水制备、三元前驱体蒸发冷凝液处理纯化RO工艺段的升级优化，与常规设备相比，水利用率提高10-20%，能耗降低10-20%。大幅降低企业用水总量，实现可持续发展。 蒸发结晶技术 CORE TECHNOLOGY 莱特莱德专设蒸发结晶研究院，采用结晶系统分四大类：热法结晶、冷冻结晶、反应结晶、不同溶解度法结晶。根据不同组分物料特性或单独或匹配组合，最终实现目标单一盐分结晶或多组分盐的分盐结晶。针对磷酸铁行业废水，我司结合大量小试、中试试验确定采用不同蒸发结晶工艺结合，实现硫酸铵、磷酸一铵分盐。结晶物达到硫酸铵含量≥98%、水分＜2%，磷酸一铵含量≥90%、水分＜5%，少部分杂盐水分＜10%，真正实现了不同盐的资源化回用。 03 技改升级与托管运营一站式解决方案 ONE-STOP SOLUTION 莱特莱德凭借多年的项目经验与技术实践积累，可为用户提供全面的技术改造升级与专业的托管运营服务。我们由资深专家实地调研诊断，量身定制高效解决方案，精准破解各类废水处理难题。专业运营团队提供全程无忧的托管服务，费用透明可控，助力企业显著降低综合成本。 系统托管运营 ONE-STOP SOLUTION 为客户提供专业系统运营维护，从运维上缩减运行成本，把专业的事交给专业的人，为企业降本增效，创造长期价值。 由经验丰富的技术团队整体把控，依托扎实的工艺设计经验，持续优化运行策略，解决技术难题。 配备专业运营团队，具备多年运营经验与完善的维护体系，把控运行成本。 专业维护团队与自动监控系统协同作业，实时监测水质动态，及时应对异常情况。 应急设备租赁服务 ONE-STOP SOLUTION 为客户提供集成式应急设备租赁，及配套运营管理服务，灵活响应客户临时或紧急处理需求，确保项目持续稳定推进。 系统技术升级服务 ONE-STOP SOLUTION 从技术工艺上缩减运行成本，对客户旧系统进行技术升级改造，满足客户提标改造需求。 针对性优化系统效能，弥补现有不足，在改造期间尽可能不影响正常运行。 确保改造后工艺满足新标准处理水质的要求。 应用自主研发的Wastout微波高效沉淀系统，提升整体处理效率，集成化设计节省占地，合理利用空间。 应用自主研发的Neterfo极限分离系统，整合至原废水系统，作为原系统的补充，避免原系统设计不足导致的蒸发设备不够的情况出现。 尽量利用现有的构筑物，控制改造投资。 升级工艺自动化管理与模块化布局，操作维护更灵活，保证水质可控与异常快速响应。 在新能源锂电材料产业高速发展的浪潮中，莱特莱德凭借定制化的技术方案、高效稳定的处理系统与全周期的服务支持，不仅为企业破解了废水处理难题、降低了运营成本，更以 “零污染、可循环” 的处理效果，为锂电材料生产筑牢了绿色屏障。未来，莱特莱德将持续深耕技术创新，紧跟行业发展需求，以更优质的废水处理解决方案，为锂电产业的可持续发展注入更强动力。

10月24日晚间，龙净环保（600388）发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，公司拟本次向特定对象紫金矿业发行股票数量不超过167,926,112股（含本数），预计募集资金总额不超过20亿元（含本数），在扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于补充流动资金。 龙净环保表示，公司未来将进一步巩固环保业务板块的优势地位，加大环保运营性资产的投入，并推进海外市场拓展，需要大量的资金投入。同时，公司风光绿电项目、电芯研发与制造、矿山新能源装备等业务板块项目投资对营运资金也具有较大的需求。 根据龙净环保三季报信息，2025年前三季度经营业绩稳健增长，公司实现营业收入78.58亿元，同比增长18.09%；归属于母公司股东的净利润7.80亿元，同比增长20.53%。 其中，龙净环保与亿纬锂能深度合作，紧抓市场机遇，储能电芯呈现满产满销的积极态势。公司现有储能电芯产能约8.5GWh，1-9月累计交付电芯5.9GWh（95%以上外销），生产良率达到行业头部水平。公司积极布局新一代钠离子电池技术，于2025年9 月成功获得福建省科技厅区域发展项目支持，目前已经完成钠离子电池样品开发，并通过潜在客户端测试认证，核心知识产权发明专利已获国家知识产权局正式授权。

本周，碳酸锂期现价格联动上涨。碳酸锂期货主力2601合约一度突破80000元/吨重要关口。截至10月24日，收盘报79520元/吨，周涨幅为3.81%。同时，碳酸锂现货报价连续6天上调。据SMM数据，10月24日，电池级碳酸锂报价为75400元/吨，周涨幅为1.8%。 10月24日，Traxys公司锂业顾问熊伟、龙蟠科技期货总监张海源、中信建投期货锂电首席分析师张维鑫等4位嘉宾，做客由期货日报联合中信建投期货等平台打造的“每周说锂”栏目直播间，以“碳酸锂价格反弹高度在哪？为何旺季不旺”为主题，就当前碳酸锂市场的核心矛盾进行了深度解读。 谈及当前碳酸锂价格持续上涨的原因，张维鑫表示，需求端超预期与库存加速去化是两大核心原因。从需求端看，当前碳酸锂下游需求整体表现强劲，储能端需求超预期，汽车端需求延续。数据显示，今年前9个月，国内正极材料的总产量达到328万吨，同比增长51%，预计10月产量将环比增长4%，11月可能会继续保持环比增长的趋势。 库存方面，自8月以来，碳酸锂市场保持去库态势，且有望进一步延续。据SMM数据，截至10月24日当周，碳酸锂周度库存为13.04万吨，环比减少2292吨，下滑主要集中在冶炼厂和下游端。 “长假之后，碳酸锂去库幅度明显增大，每周减少2000吨，这一节奏远超季节性规律。”张维鑫解释称，按照往年情况，进入10月份后，碳酸锂需求增速开始逐渐平稳甚至转弱，但今年却呈现“淡季不淡”特征。他认为，这一库存去化速度，不仅反映当下需求强劲，更强化了市场对明年需求的乐观预期，同时叠加江西部分产能复产延后等不确定因素，前期被忽略的利好信息集中释放，从而推动碳酸锂价格补涨。 熊伟也提到，今年新能源电动汽车市场与储能市场双重发力，打破了传统淡季规律。“今年初，市场对国内新能源电动汽车需求增速的预期集中在20%~28%，但据中汽协数据，今年前9个月，国内新能源电动汽车销量同比增长已达35%，全年30%以上的增速基本确定；欧洲新能源电动汽车市场同样超出预期，前9个月增速为25%。储能市场方面，进入9~10月后，储能订单加速释放，下游工厂10月、11月订单排满，一线、二线厂商的海外订单均排至明年；海外市场表现更为亮眼，今年前9个月，我国储能海外订单同比增长近132%。”熊伟认为，在当前库存去化加快、需求增长超预期的市场环境下，碳酸锂期货价格周上涨约5000元/吨，也较为合理。 当前价格冲破80000元/吨后又开始回落，是不是意味着当前价格已经见顶？ “从正极材料厂看，需求的火爆是可以持续的，明年的需求大概率也会超预期。短期主要看供给是否见顶，以及上游大厂是否复产。”张海源解释称，前期碳酸锂价格下跌太快是因为之前上涨太快，这次经过充分震荡后再次上涨，是现实的选择。80000元/吨的位置不高不低，应该给市场一个价格震荡休整后再度选择的机会，11月的现实将再次指引价格走向。如果库存后续继续去化，需求端继续呈现“淡季不淡”的市场格局，碳酸锂期货价格也有持续上涨的可能。 张维鑫也认为，当前碳酸锂期货价格的回落，更多是80000元/吨重要关口的博弈以及连续上涨后的正常调整。但当价格涨至80000元/吨以上之后，市场将进入“博弈阶段”，需警惕市场变化带来的价格波动。

在由SMM主办的 2025SMM锂电池原材料大会 上，SMM锂电高级分析师 王子涵围绕“锂盐市场发展现状及未来展望”的话题展开分享。她表示，SMM预计，2025年全球碳酸锂产量有望达到137万吨左右，其中中国或贡献约70%的产量；预计到2030年，全球碳酸锂产量有望达到240万吨左右，中国继续贡献主要增幅。供需平衡方面，SMM预计2025年到2030年，全球碳酸锂市场或将维持供应过剩的态势，其中2025年~2026年，碳酸锂供应过剩的幅度相比其他年份或将有所收窄。预计2025年到2027年，全球储能市场或将成为新的需求拉动点，叠加动力市场需求稳步上行；长期资源过剩下，部分高成本项目投建释放或有延缓。 锂盐市场现状： 超预期需求推动锂盐库存去化，价格大幅波动加剧市场博弈 中国电池级碳酸锂与电池级氢氧化锂价格回顾 2025年7月下旬-2025年8月下旬： 8月碳酸锂现货价格大幅上涨，环比增幅逼近20%，主力合约期货价格也经历多次涨停突破9万元/吨关口。本轮上涨主要受江西地区多家锂矿企业矿权争议影响，其中枧下窝矿山停产已导致锂云母端碳酸锂产量显著减少。市场情绪推动+供需格局反转去库，8月电池级碳酸锂月度均价已逼近7.9万元/吨。 8月氢氧化锂现货流通持续偏紧。上旬，碳酸锂与锂矿共振拉涨。氢氧化锂上下游谈单情绪转变，散单报价不断攀升，碳氢价差急速收窄。厂商库存去化明显，惜售情绪强烈。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 2025年8月下旬-2025年9月下旬： 9月碳酸锂现货价格出现回落，环比下跌6%。从供需层面来看，本月行业迎来需求旺季，下游材料厂采购积极，库存周期小幅延长。供应方面，锂辉石端产量增长有效弥补了江西锂云母供应减量，但当月供应总量仍低于旺盛的需求，形成明显的去库格局。供需缺口主要通过消耗前期社会累计库存来满足，因此并未对即期供应造成实质性压力。叠加8月价格急涨后的技术性回调需求，共同推动市场看涨情绪降温，9月电池级碳酸锂月度均价回落至7.41万元/吨。 9月氢氧化锂现货价格持续上行，市场供需持续紧缩，下游因订单好于预期，叠加节前备货计划，需求有显著增加；上游盐厂惜售情绪浓厚，散单报价维持高位。在整体市场持续去库的情况下，虽碳酸锂和锂矿价格有小幅回落，但氢氧化锂价格整月维持小幅抬涨。 碳酸锂产量增长：江西及青海地区供应端减量，锂辉石拉动碳酸锂产出持续增长；需求带动去库并支撑价格 根据SMM的了解，尽管8月和9月期间，江西锂云母和青海盐湖的供应受到了一定影响，但得益于锂辉石供应量的增加，碳酸锂的整体产量仍然保持了持续增长的趋势。 而随着“金九银十”的消费旺季到来，需求的快速增长，带动碳酸锂市场形成明显的去库格局，SMM预计，2025年9~12月份，国内碳酸锂市场或均呈现供应紧缺的态势，有望对碳酸锂价格形成一定支撑。 库存方面，据SMM中国碳酸锂样本月度库存情况来看，自进入下半年以来，碳酸锂整体呈现去库态势，截至9月底，上游冶炼厂碳酸锂月度库存天数已经从3月份的18天左右降至8.45天左右。 氢氧化锂行业以销定产为主，零单交易不活跃；三元电芯需求驱动放缓，市场供需格局趋稳 据SMM了解，氢氧化锂行业目前主要是以以销定产为主，市场上零单交易并不活跃；供需平衡方面，SMM预计，10~12月份，中国氢氧化锂市场或呈现小幅供应紧张的局面，而自6月份以来，冶炼厂的氢氧化锂月度库存也呈现去库态势。 未来供需格局如何演化？ 全球新能源汽车市场回顾与展望 2018-2024年，新能源车作为落实各国双碳目标的重要抓手，在资金补贴及监管的引导下，产销飞速增长；2025-2030中国锂电供应链布局+技术突破→全球车销维持稳定速率上升，新能源车渗透率增长为大势所趋。SMM预计2030年全球新能源汽车销量或将达到3000万辆左右。 2025年增长与主导地位： 全球新能源汽车销量渗透率从2％激增至23％以上，主要由中国（占有率71％）和政策驱动的欧洲市场推动，而美国因基建和政治障碍进展滞后。 市场驱动力： 政策激励、技术进步以及消费者环保意识 提升共同推动了向新能源汽车的转型。 全球储能市场回顾与展望 全球储能市场的主要增长区域仍将集中于三大地区：中国、美国和欧洲；受2030愿景影响，中东、澳大利亚和东南亚等新兴地区释放出大储型储能的巨大需求量。 SMM预计，2025年全球储能需求有望同比2024年增长63%左右；2026年或有所放缓，同比增幅在15%左右；2026年到2030年前全球储能需求的复合年均增长率有望维持在15%上下。 铁锂占比将持续提升：得益于成本优势与安全性；钴出口禁令引发的供应链威胁也将进一步压占三元材料市占率 SMM预计，未来磷酸铁锂凭借着其成本优势和安全性，未来在全球锂离子电池产量中的占比有望持续提升。2025年预计磷酸铁锂在全球锂离子电池产量中的占比或在67%左右，预计2030年该数据有望提升至75%左右。 而三元电池方面，因钴是三元电池的核心材料之一，刚果（金）对钴的出口禁令引发的供应链威胁，导致钴价一路上涨，带动三元电池成本提升，也将进一步压占三元材料市场占有率。 中国贡献碳酸锂主要增量：行业资源一体化程度逐步加深，长期回收占比预期增大 提及未来全球碳酸锂产量预测，SMM预计，2025年全球碳酸锂产量有望达到137万吨左右，其中中国或贡献约70%的产量；预计到2030年，全球碳酸锂产量有望达到240万吨左右，中国继续贡献主要增幅。 供需平衡方面，SMM预计2025年到2030年，全球碳酸锂市场或将维持供应过剩的态势，其中2025年~2026年，碳酸锂供应过剩的幅度相比其他年份或将有所收窄。 而未来，来自回收端的碳酸锂产量贡献度或将逐步增大。 碳酸锂各原料端毛利率相差悬殊，回收行业盈利状况略有好转，但仍呈小幅亏损 据SMM对2025年锂产业链各环节毛利率对比之后发现，碳酸锂各原料端毛利率相差悬殊，盐湖提锂板块中，最优企业的毛利率可达到60%，且行业平均水平优于其他环节；相比而言，回收行业企业则多数处于小幅亏损 - 盈亏平衡状态，板块企业三季度平均开工率仅在26%左右。 2025年中国放宽对黑粉进出口的限制，以提高资源回收效率并降低对外依存度；长期将加速国内回收锂产业发展 中国是全球最大的黑粉生产和冶炼地区；后续随海外湿法产能释放，欧美及日韩等地再生锂金属量逐渐提升 SMM预计，2025年到2030年，全球可回收锂总量有望逐年攀升，或将以20%的复合年均增长率提升，预计2030年全球可回收锂总量有望增长至15.5万金属吨左右。 氢氧化锂增量有限：需求发展高镍化，但三元动力市场份额不断受到压占 虽然SMM预计未来三元系电池将向着高镍化发展，但考虑到未来三元电池市场份额或将不断受到磷酸铁锂电池的侵占，因此SMM预计未来氢氧化锂产量增量有限。 2025年全球氢氧化锂市场或将呈现供应紧平衡的状态，不过随后或将继续延续过剩态势，2030年氢氧化锂过剩幅度或将逐步收窄。 2022-2030年锂资源供应集中度下降，边际增速同步放缓 SMM预计，2025年到2030年，全球原生及再生锂资源供应量有望持续攀升，或以11%的复合年均增长率增加。与此同时，锂资源供应的集中度也将下降，传统的澳洲、巴西、智利作为主要的资源供应国家的格局将被打破，阿根廷、中国、津巴布韦和其他非洲国家，对传统供应区域形成显著冲击。 未来锂资源增量仍将主要来源于锂辉石与盐湖端；中国、非洲及南美为核心增量区 据SMM了解，未来锂资源增量或仍将主要来自于锂辉石和盐湖端，中国、非洲及南美为核心增量区。而除了热门的未来供应国家，刚果金、马里、玻利维亚、墨西哥，中亚地区、俄罗斯、缅甸等国家均有明确的大型锂矿床的相关信息，这些国家将作为锂矿供应的新兴力量，对传统的锂资源供应格局形成冲击。 需求增速可观带动资源端项目不断放量 整体来看，SMM预计2025年全球碳酸锂市场或呈现去库态势。 锂盐价格方面，结合供需面来看，2021-2022年间，动力终端需求推动下锂电需求增长迅速；但因资源端多为复产项目，供给增量不足，资源缺口重现，拉动锂价快速上行；2023年到2030年，因电动汽车和储能市场的编辑增长率正在放缓，叠加随着资源的集中释放，锂盐市场供需平衡转为过剩，拖拽价格持续下跌，同时，锂盐运行成本中枢预期将随行业一体化程度加深以及中低成本的锂资源产能持续释放而进一步下探。预计2025年到2027年，全球储能市场或将成为新的需求拉动点，叠加动力市场需求稳步上行；长期资源过剩下，部分高成本项目投建释放或有延缓。 》点击查看 2025SMM锂电池原材料大会 专题报道

在由SMM主办的 2025SMM锂电池原材料大会 上，SMM 镍行业研究负责人 冯棣生围绕“不断发展的镍业：趋势、风险和未来之路”的话题展开分享。他表示，SMM预计，2025年到2030年，全球原生镍市场或将维持供应过剩的态势。然而，在短期内，由于MHP系数显著上升，为精炼镍提供了较强的成本支撑；同时，印尼对镍资源管控依旧严格，近期冶炼企业因担忧矿石资源紧缺而提前储备库存。这些因素共同作用下，尽管精炼镍的基本面显示供过于求，但其价格下跌的空间在短期相对有限。 印尼红土镍矿占据供应主导地位，全球硫化镍矿供应占比持续下降 从2018年至2030年（预计），全球镍矿石生产的结构正在发生根本性转变： 预计硫化镍矿的份额从2018年的32%下降至2030年的12%，红土镍矿的份额显著上升，从68%升至88%，成为最主要的镍矿来源。 但2023年开始，红土镍矿之间的竞争也逐渐开始，2023年火法矿的占比70%，湿法矿的占比仅为10%， 预计到2030年，火法矿占比降低至61%，湿法矿占比则提升至27%。 湿法冶炼占比的提升，主因当前全球高品位镍矿资源正逐渐枯竭，产业为开发储量巨大的低品位红土镍矿而做出的必然选择。同时，湿法工艺凭借其在生产成本、综合回收、环保低碳等方面的综合优势，完美契合了产业对低成本、大规模、绿色化镍原料的需求。 镍矿供应分国别来看，印尼的份额从2018年的约26%飙升至2030年的近80%，菲律宾的份额从约41%下降至约8%，印尼在全球镍资源供应链中占据绝对主导地位。 印尼主导新建镍中间品项目——成本优势推动MHP市占率提升 印尼已成为全球镍中间品，特别是MHP的绝对增长点。其成本优势正在挤压其他地区和高成本工艺中间品高冰镍的市场空间。 印尼的MHP供应量从2021年仅20.8万镍吨，暴增至2030年预计的135.3万镍吨左右，其全球份额也从2021年的6% 飙升至2030年预计的86%。 与MHP的激增相比，印尼的高冰镍供应增长显得尤为平缓。从2021年到2030年，镍锍供应量预计仅从约6.8万镍吨增长至31.2万镍吨左右，增速远低于MHP。主要因其冶炼成本相对较高，且下游相对更为集中，应用领域小。 长期原生镍供应展望：镍生铁依旧占据主导地位、硫酸镍增长预计放缓及精炼镍份额稳定 （1）NPI：成本优势驱动的产业革命 作为不锈钢厂镍原料来源之一，NPI在2018年镍原料中占比约40％，当时其经济性相较精炼镍相对较小。随着NPI经济性反超电镍，下游不锈钢冶炼企业逐步将NPI作为主要镍原料来源，其占比提升至2024年的70％。 当前NPI价格已跌至历史低位，多数冶炼厂面临持续性利润倒挂，在成本支撑下，NPI价格易涨难跌。 （2）精炼镍：独特的“金融属性”构筑护城河 精炼镍作为“标准品”，其下游应用广泛，既是生产硫酸镍的原料之一，也用于高端不锈钢和特种合金及电镀。同时精炼镍可在LME和SHFE进行交割，这种金融属性支撑了其生产和需求的刚性，使其摆脱了单纯作为工业金属的波动。 中长期来看，低成本MHP作为原料来生产精炼镍，将进一步增强其经济性，促使产量增长。 未来几年，全球镍消费仍将由不锈钢和新能源电池发展驱动，但历史性的高增长率难以持续 （1）2015-2020年：不锈钢绝对主导期 2015年，不锈钢消耗了近70%的原生镍，电池仅占2%。此时新能源市场尚在萌芽，对镍需求总量较小。 （2）2020-2025E：电池需求爆发式增长期 以中国为代表的新能源市场进入高速增长通道，三元电池的需求占比突破10%。这一时期，电池是需求增量的主要贡献者，但不锈钢的份额仍高达68%。 （3）2025E-2030E：电池增速放缓，不锈钢维持稳定 动力电池方面，三元电池市场持续受到磷酸铁锂电池的挤压，其自身增长率随之下降。在下一代技术固态电池大规模商业化之前，镍在电池中的需求增长空间受限。而全球不锈钢需求预计将保持温和增长，由于其体量巨大，仍将维持70%左右的原生镍需求占比。 镍矿 印度尼西亚拥有全球最大的镍资源份额，预计到 2025年将占世界总量的约 40％ 量、价和版税三个措施共同实施来提升印尼政府税收 自 2024年起，菲律宾出口至印尼的镍矿量迅速增加 SMM预计，2025年印度尼西亚进口菲律宾镍矿的总量或将相较2024年明显增加。 菲律宾镍矿出口方面，2024年，其出口至印尼的镍矿量迅速增加，占比提升至19%左右，2025年1~8月，菲律宾出口至印尼的镍矿占比已经扩大至22%上下。 各岛屿的供需情况各不相同，其中苏拉威西岛是最大的矿石来源地 中间品 新中间品项目主要集中在印尼，预计到 2030年印尼总产量将占 84％ 据SMM了解，新中间品项目主要集中在印尼，SMM预计，自2025年到2030年，印尼中间品产量在全球总量中的占比仍在增加，预计到2030年，印尼中间品产量在全球中的占比或将高达84%左右；印尼MHP产量的持续调涨带来了最显著的增长速率，预计到2030年印尼MHP的总产量占比或将达到86%左右；印度尼西亚高冰镍产量的市场占有率或将在2030年提升至80%左右。 全球对MHP的需求强劲 印度尼西亚生产的MHP主要用于外销 SMM预计，自2025年到2029年，印度尼西亚MHP的产能和产量有望逐年攀升，但增长幅度或将放缓。而印度尼西亚生产的MHP则主要用于外销。 受新能源需求激增影响，高冰镍产能于 2024年前持续扩张。受ＭＨＰ新建产能影响，2024年后高冰镍增速有所放缓 原生镍 全球市场镍生铁和水淬镍供应预测与分布 据SMM分析，2018 年，作为不锈钢原料来源之一，镍生铁使用占比约４０％，其经济性相对精炼镍优势不大。2018 年后，随着镍生铁经济性超越精炼镍，下游不锈钢企业逐步采用镍生铁作为主要原料，至2024年其使用占比从40％提升至 70％。 自2020 年起，受经济性影响，镍生铁产业由我国转移至印尼，导致我国镍生铁市占率持续下滑。此外，由于产能爆发式扩张，镍生铁自2022 年起进入过剩阶段。 水淬镍下游主要为不锈钢、部分合金及铸造行业。其在不锈钢中的占比先被精炼镍替代，后又被镍生铁取代。未来主要生产国增量预计较低，供应面将保持相对稳定，变化不大。 全球硫酸镍市场回顾与展望 2025年至2030年间，SMM预计，从供应角度来看，硫酸镍的供应量预计将以每年约2.56%的速度增长，这部分增长主要得益于MHP供应增加以及新的硫酸镍项目启动。然而，在需求侧，复合年增长率可能会呈现负值，大约为-0.25%。这种趋势背后的原因包括磷酸铁锂电池对三元电池市场份额的挤压、国内产能向海外转移导致出口订单减少等。但随着固态电池技术的发展及其生产能力的扩大，未来市场需求有望逐渐恢复。 关于海外市场，预计2025年海外硫酸镍的供应量将比上一年减少约20.6%，主要原因是原材料短缺。与此同时，由于新能源补贴政策刺激了市场需求，预计该年度的需求量将同比增长大约19.21%。 2025年至2030年间，SMM预测，海外硫酸镍的供应量将以约4%的复合年均增长率逐步增加，这得益于原材料成本上涨以及生产本地化的趋势促进了供给增长。在同一时期内，受到产业本地化发展及固态电池技术扩展的影响，海外对硫酸镍的需求预计将按约4.55%的复合年均增长率提升。 全球精炼镍市场产量预测与分布 产量方面，SMM预计，2018-2021年：全球精炼镍市场产量处于稳定发展阶段；2021-2025E：全球精炼镍市场产量或将处于快速增长阶段；2025E-2030E：全球精炼镍市场产量增长率或放缓。 后续新的精炼镍项目主要为电积镍，主要在中国和印度尼西亚。 下游 电池需求动态：NCM市占率下降 中高镍将成为主流 展望未来电池市场的需求趋势，SMM预测磷酸铁锂电池的需求将持续增长，而三元锂电池的市场份额则会相对减少。在三元电池正极材料的生产中，预计中高镍含量的电池将成为主流选择。 全球不锈钢产量预测 SMM预计，中国不锈钢总产量到2030年有望维持逐年攀升的态势，其中300系不锈钢的涨幅最为明显。分区域来看，中国贡献全球主要的不锈钢产量。 合金与电镀市场增速未来将放缓 合金与特殊钢铁： 消耗精炼镍用量的 80％。受喷气发动机和燃气轮机需求推动，需求量从2018 年的 39.1吨增至 2025年的 52.8万吨（年复合增长率为4％）。 电镀： 需求量市占率较小，2018 - 2025年期间稳定在 10.４万吨左右。受电动汽车和精密电子需求推动，预计到 2030年需求量将达到 11.２万吨。 长期与短期价格逻辑 伦镍价格底部的逻辑锚点——交仓压力、成本替代与工艺竞争 精炼镍与镍生铁价格走势交织：原料竞争将再度浮现 全球原生镍预计将保持过剩 SMM整理了2015年到2030年全球原生镍预计将保持过剩的回顾与预测，预计后续全球原生镍市场或将维持供应过剩的态势。 各行业板块的毛利率存在显著差异，利润主要集中在上游环节 SMM对全球镍产业毛利率现状进行对比后发现，各行业板块的毛利率存在显著差异，利润主要集中在上游环节，镍矿端环节利润均维持在20%以上，腐泥土利润率甚至最高能超过40%；下游不锈钢环节，利润率则维持在10%以下。 SMM 镍产业链各环节库存指数追踪短期市场动态，有助于判断短期市场趋势 1. 为何精炼镍持续过剩而价格下跌有限？ I. 基本面视角 1. 自 2024年底以来，高冰产量减少，MHP市占率进一步增加。 2. 短期内没有新的MHP项目投产。 3. 刚果（金）的政策导致钴供应紧张，推高了MHP中钴的价值，并引发投机性MHP备库行为。这三重因素进一步加剧了MHP的供应紧张局面。 因此，MHP系数短期内大幅上涨。成本支撑下，精炼镍价格跌幅有限。 II.宏观层面 作为具备金融属性的金属，精炼镍价格并非仅由基本面决定。在货币宽松的背景下，精炼镍价格跌势有所放缓。 III. 其他视角 市场情绪方面，印尼镍矿政策仍相对偏紧。冶炼厂担忧矿石短缺，已开始提前备库，这也提振了市场乐观情绪。 2. 为何在硫酸镍偏紧而精炼镍过剩的情况下，MHP 未更多流向硫酸镍厂？ 三元前驱体厂与下游客户签订了低系数协议，难以实现盈利并与硫酸镍厂分享利润。外购ＭＨＰ的精炼镍厂盈利水平优于外购原料的硫酸镍厂。因此，更多ＭＨＰ流向了供应量更大的精炼镍领域。 3. 中短期价格变动切换中应关注哪些方面？ 基本面端需关注市场可流通 MHP量的变化。 》点击查看 2025SMM锂电池原材料大会 专题报道

在由SMM主办的 2025SMM锂电池原材料大会 上，SMM 钴行业研究员 肖文豪围绕“钴市场供需格局与未来展望”的话题展开分享。他表示，根据全球钴供需平衡的预测来看，SMM预计，2024年到2030年，全球钴市场供应过剩的格局将延续，并且预计会持续很长时间，但需要注意的是，刚果（金）的出口限制可能导致地区市场失衡。 刚果金政策 刚果金出台明细配额细则，中国企业配额分配量偏低 刚果金出台明细配额细则，中国企业配额分配量偏低 ► 配额均分配给矿山企业及政府控制的平台(EGC、STL、ARECOMS)，冶炼厂未获直接配额，配额不得转让、不得延期，当月未经使用配额将重新纳入战略配额。 ►中国企业掌握了约56%的基本配额出口额度，其中获得单笔最大配额的企业，是来自中国的洛阳钼业、共获得3.12万吨；其次北方矿业与中色集团分别获得4800吨和4440吨。 ► 全球矿业巨头嘉能可(Glencore)则获得了约1.33万吨，欧亚资源(EurasianResources)约1.02万吨。刚果(金)的三家政府平台(EGC、STL、ARECOMS)合计获得1.67万吨。 钴资源供应 2024-2030E年全球钴资源展望 提及全球原生与再生钴供应预测方面，SMM预计，2024年到2025年产量预计同比增长6%左右，2025年到2030年全球钴供应量复合年均增长率或将在6%左右。 分国家来看，SMM预计，到2025年，预计印尼原生钴的供应占比或将从2024年的12%提升至30%左右，刚果金原生钴供应占比有望从2024年的73%收窄至57%左右。 全球理论三元、钴酸锂电池以及可回收钴金属量 目前，可回收钴金属主要来自产间废料；2028年后，SMM预计报废电池中理论可回收金属量将逐步超过产间废料量。 SMM预计，2024年到2030年，来自社会退役的全球三元和钴酸锂电池的回收量复合年均增长率有望达到48%左右，全球理论可回收钴金属量复合年均增长率也或达44%左右，增长速度远超产间废料和库存退役。 2021-2030E年印度尼西亚MHP产能、产量 全球对MHP的需求强劲，开工率较高。印度尼西亚生产的MHP主要用于外销。 SMM预计，2021年到2030年，印度尼西亚MHP产能复合年均增长率有望在39.7%左右；产量的复合年均增长率或在66%左右，自2025年到2029年，印度尼西亚的MHP产量有望逐年攀升。 2024-2030E年中国钴资源展望 钴下游需求 三元与钴酸锂的钴需求变迁与展望 对于未来全球三元电池的产量预测，SMM预计，2024年到2030年，三元电池产量复合年均增长率或在-1%左右；相对应地，三元电池对钴金属的需求量复合年均增长率也或将呈现-3%的下滑。 全球钴酸锂产量方面，预计2024年到2030年，钴酸锂或将以9%的复合年均增长率上涨，对钴金属的需求量或将以8%左右的复合年均增长率上涨。 高端制造引领钴需求新纪元：聚焦低空技术与航空发展 据中国民航局预测，2035年低空经济市场规模有望达到3.5万亿元，2026-2035年复合增长率将达到14.14%。 飞机方面，当前，客机机队平均机龄床14.8年新高，IATA发出警告，随着对飞机需求的快速增长，当前交付进度无法满足2030年需求。 供需平衡与库存 全球过剩格局预计将持续很长时间，但刚果（金）的出口限制可能导致地区市场失衡 根据全球钴供需平衡的预测来看，SMM预计，2024年到2030年，全球钴市场供应过剩的格局将延续，并且预计会持续很长时间，但需要注意的是，刚果（金）的出口限制可能导致地区市场失衡。 情景模拟：刚果金中间品出口96600吨+ 80%出口中国 情景设定： 1. 出口禁令于2025年10月16日正式解除，10月出口3,625吨，11月和12月出口7,250吨，2026和2027年战略配额全部使用，每年总计出口96600吨； 2. 刚果金-中国运输周期：2~3个月； 3. 刚果金钴中间品有80%出口至中国； 在此情景模拟下，SMM预计2025年和2026年中国钴市场或将呈现供应紧缺的情况，直到2027年供应将重新转为过剩。 刚果金钴资源供需平衡方面，由于刚果金实行出口禁令，而钴属于铜金属伴生物正常开采，预计2025年往后刚果金钴库存将持续积累。 中国与刚果金外钴资源供需平衡方面，预计2025年除了中国和刚果金以外的钴市场，或将呈现供应偏紧的状态，到2026年或将转为供应小幅过剩。 从钴中间品市场来看，自６月起，钴中间品库存快速下降，预计这一趋势将持续；除金属钴外，其他钴产品库存均低于２个月，在成本上升背景下支撑价格传导；若金属钴与其他钴产品价差显著走阔，可能引发回炉重炼，加速其去库进程。 产业未来发展方向 三元市场持续被磷酸铁锂替代，且自身向高镍化发展 相较于三元电池，磷酸铁锂电池成本更低，因此，不少车企对磷酸铁锂电池的需求逐步提升，2024年磷酸铁锂电池在全球新能源汽车中的需求占比在58%左右，三元电池在42%左右；2025年，预计全球新能源汽车对磷酸铁锂电池的需求有望达到65%左右，三元电池的需求占比或将收窄至35%左右。 而未来，新能源汽车锂电需求板块，三元市场将持续被磷酸铁锂所替代，预计到2030年，磷酸铁锂电池占比将提升至72%左右，三元电池的需求占比或收窄至21%左右。 未来发展：中国企业面临钴资源紧张，稳定资源供应将是企业的生命线 展望未来，SMM预计中国企业或面临钴资源紧张的情况，因此，稳定资源供应将是企业的“生命线”，拓宽资源来源的方式有以下几点： 1. 从购买刚果金矿产到在当地进行深加工； 2. 在印尼获取矿权，或和矿企进行战略合作； 3. 布局回收市场，提高回收料占比； 4. 电钴反融。 》点击查看 2025SMM锂电池原材料大会 专题报道