今日港股锂电板块表现活跃。截至发稿，赣锋锂业(01772.HK)涨4.27%、天齐锂业(09696.HK)涨3.19%、宁德时代(03750.HK)涨2.02%。 注：锂电池股的表现 消息方面，据相关报道，美国国防部正通过国家国防储备计划大规模囤积关键矿产，涵盖锂、钴、石墨及稀土等38种能源转型核心材料。此举凸显全球对战略资源安全的高度重视，也为锂资源长期需求提供支撑。 与此同时，欧洲最大锂生产项目迎来实质性进展。Vulcan Energy于12月3日宣布获得近25亿美元融资，用于推进其在德国的Lionheart锂项目。该项目一期工程规划年产能达2.4万吨锂，已锁定前十年全部承购合同，所产锂资源可满足约50万辆电动汽车的年需求，进一步强化欧洲本土供应链能力。 需求端同样释放积极信号。中信建投研报预测，2026年全球锂电池总需求有望突破2700GWh，同比增长超30%，其中储能电池需求将超过900GWh，多个环节或现供应紧张。 华泰证券则指出，2025至2027年全球锂资源供给量(以LCE计)预计分别为163.4万吨、216.2万吨和253.2万吨，同比增速分别达22.3%、32.3%和17.1%。尽管供给逐步释放，但资源端仍具结构性稀缺特征。 锂电龙头公司动作频频 宁德时代近日宣布，其自主研发的船用电池系统获意大利船级社(RINA)型式认可，至此已取得法、美、挪等全球主要船级社认证。目前，公司产品已应用于近900艘船舶，包括全球电量最大的纯电内河游轮“长江三峡1”号及全国首艘入级中国船级社的纯电海上客船“屿见77”号。 此外，宁德时代与新加坡可再生能源开发商Vena Energy签署框架供应协议，将向其印尼子公司提供4GWh的EnerX电池储能系统。该系统采用530Ah电芯，单个20英尺集装箱容量高达5.6MWh，彰显其在全球储能市场的技术输出与交付能力。

周五（12月5日）美股盘中，全球最大锂矿商美国雅保（Albemarle）股价一度涨超9%，领跑同行。 截至发稿，雅保股价（股票代码：ALB）报每股126美元，涨幅维持在5.8%附近。智利矿业化工（SQM）则涨约1.1%。 瑞银分析师在12月5日发布给客户的报告中将雅保评级从“中性”上调至“买入 ”，目标价从每股107美元调整至185美元。 美国雅保公司成立于1887年，是一家全球性特种化学品公司，在全球锂化学品、溴化学品及炼油催化剂市场处于领先地位。 雅保的锂相关产品包括碳酸锂、氢氧化锂、锂金属、有机锂化合物、特殊锂盐等。按产能计算，雅保是全球最大的锂化合物生产商，其次为SQM。 瑞银表示，随着电池金属锂价走高将推升雅保盈利，“现在正是买入这只股票的时候”。 分析师指出，锂市场正从供应过剩转向小幅短缺，这为2027年可能出现的“腾飞”情景奠定了基础。 瑞银分析师写道：“我们看到能源储存需求上升，叠加西方国家多年来新增产能放缓，这些因素正在推动锂市场在2026年下半年转入短缺。” 在经历多年供应过剩后，随着电动车和大规模储能需求强劲，锂价出现回升，雅保等生产商正开始从中受益。 但要指出的是，尽管锂现货价格较6月低点反弹逾50%，但仍比2022年的历史高位低约85%。 目前，美国对一些关键材料高度对外依赖的状况愈发担忧。 上月，美国地质调查局（USGS）发布了《2025年关键矿产清单》，锂金属继续位于清单之列。 年内早些时候，美国政府还宣布收购美洲锂业公司的股份，以支持内华达州的锂矿项目。

SMM11月28日讯：11月28日，能源金属板块盘中快速走高，截至日间收盘，能源金属指数以3.06%的涨幅在一众行业板块中领涨。个股方面，盛新锂能涨7.17%，盛屯矿业涨5.29%，中矿资源、天华新能等多股纷纷跟涨。 消息面上， 雅化集团11月27日发布了投资者活动调研记录表，其中提到，公司现有锂盐综合设计产能9.9万吨，雅安锂业新建3万吨高等级锂盐材料生产线正在调试中，预计2025年年底公司锂盐综合产能将达到近13万吨。 锂资源方面，雅化集团目前已形成自控矿+外购矿的多元化渠道布局，构建了稳定的锂资源保障体系。自控矿方面，公司在津巴布韦的Kamativi锂矿第一和第二阶段项目已于2024年全线建成，目前可以达到年230万吨原矿处理能力，产品已陆续运回国内用于生产；另外，通过参股四川李家沟锂矿获得优先供应权；外购矿方面，公司通过签订长协等方式获得锂矿包销权，如澳洲Pilbara、非洲DMCC、巴西Atlas等资源，上述锂资源能够满足公司锂盐产能的生产所需。 值得一提的是，雅化集团在10月底发布了三季度业绩报告，据公告显示，公司第三季度共实现26.24亿元的营收，同比增长278.06%；前三季度共实现60.47亿元的营收，同比增长2.07%；归属于上市公司股东的净利润3.34亿元，同比增长116.02%。 雅化集团表示，2025年上半年锂行业受整体供大于求以及关税事件扰动，锂盐价格呈下行态势，导致公司锂业务盈利受到较大影响。2025年第三季度，受江西部分锂矿停产整顿等因素影响，锂盐价格有所回升，公司管理层及时调整市场策略，积极对接下游需求，部分客户终端产品市场反馈良好，带动公司锂盐产品第三季度销量大幅增长并创下单季度销量新高。 且公司优质头部客户订单稳定增长，同时积极拓展国内外新客户，客户结构持续优化。公司加强生产运营各环节管控，加强矿、产、销平衡，公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿所产出的锂精矿批量用于产品生产带动公司锂矿自给率提升，为锂盐产品成本端带来积极影响，公司第三季度锂业经营业绩回升向好，较去年同期有较大增长，第四季度锂盐在手订单充足。 此外， 川能动力方面也发布了投资者活动调研记录表，其中提到，公司控股拥有李家沟锂矿采矿权，其探明矿石资源储量3,881.2万吨，平均品位1.30%，生产规模为年产原矿105万吨，年产精矿约18万吨，项目已于2025年8月末基本达到设计产能；锂盐设计产能为4.5万吨/年，其中鼎盛锂业1.5万吨锂盐项目已投产，新建德阿锂业年产3万吨锂盐项目已于2025年7月31日顺利产出合格电池级锂盐产品，并实现了首批锂盐产品销售。 公司目前的锂矿产能方面，李家沟锂矿正常情况下每天可采选原矿4200吨。李家沟开采出来的锂矿按市场化原则进行销售，同时也会结合公司整体锂电产业链的业务安排和经济效益进行合理分配。除李家沟锂矿外，公司控股股东旗下川能资本持有李家沟北锂矿探矿权。未来，川能动力也将积极参与甘孜州、阿坝州等锂矿资源，持续跟踪省内拟招拍挂锂矿资源进展，加快省内锂矿资源获取。 锂产品定价方面，公司锂产品价格参考 上海有色网（SMM） 锂产品价格和期货价格，同客户协商确定。 据SMM现货报价显示，近期，在下游需求表现持续强劲的背景下，碳酸锂现货报价也接连上探，截至11月28日，国产电池级碳酸锂现货报价涨至91300~96200元/吨，均价报93750元/吨，刷新2024年6月以来的新高。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 据SMM了解，目前，下游材料厂持谨慎观望态度，采购仍以刚需为主。上下游企业正在就明年的长期协议进行谈判，现阶段主要围绕系数展开博弈。具体来看供需面，锂盐厂整体开工率保持高位运行，其中锂辉石端与盐湖端仍为供应主力，11月国内碳酸锂产量持续增量；需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两旺，供应持续偏紧。电芯及正极材料产量11月持续向好，碳酸锂市场11月预计持续呈现较大幅度去库。 机构评论 在锂电板块需求持续向好的背景下，不少机构对锂市场的未来也十分看好，东吴证券预计，在新能源汽车动力电池与储能电池排产、销量高增的带动下，锂电整体需求今年有望同比增长约40%，2026年有望继续保持25%以上增速。 此外，国内被并称为“锂电双雄”的赣锋锂业和天齐锂业，也先后对锂行业的未来表示看好。据彭博方面消息，赣锋锂业副总裁何佳言曾在近期表示，锂行业正处于上升周期，现已触底。由于资本投入周期，明年大型项目的额外供应将有限。汽车制造商的需求在上升，而储能系统的发展也“超出我们预期”，此外，机器人和计算领域的应用也日益增多。市场不应过分关注短期价格波动。 天齐锂业董事长蒋安琪则表示，受益于可再生能源并网需求、商用重卡等电动化设备增速迅猛，储能领域和动力电池对基础锂材料的需求持续上涨，2026年全球锂需求量预计将达到200万吨碳酸锂当量，基本达到供需平衡。随着锂行业供需格局的改善，产业链将破除同质化竞争，企业将迎来更大的发展空间。 中信证券研报称，2025Q3海外锂矿产量环比持平，反映出在前三季度锂价低迷背景下，海外矿企增产积极性减弱。尽管锂价在2025Q3回暖，但海外矿企反馈缓慢。南美盐湖提锂企业2025Q3经营显著改善，且对2025Q4展望保持乐观。我们预计在储能电池需求持续强劲的拉动下，锂产业链有望延续去库态势，锂价或超预期上涨，其上调锂价预测区间上限至12万元/吨，建议关注在锂价反弹过程中的低成本标的以及具有资源端增产预期的公司。 中金公司此前发布研报称，2025年以来伴随产业链价格逐步企稳、供需结构改善，锂电底部反转趋势显现。展望2026年，看好锂电新一轮上行周期启动，储能有望成为核心“推手”。同时，以固态电池为主线的新一轮锂电技术大周期加速迎来产业化拐点。投资策略：1.主线一：看好储能需求超预期，带动板块反转趋势加速。重点推荐：锂电材料（6F、VC、铁锂正极）、电池、泛零部件；2.主线二：看好新技术作为锂电板块高斜率的投资方向，2026年产业化有望持续突破，重点关注固态电池、钠电池及其产业链；3.主线三：看好政策加码下、充电桩建设回暖，新场景起量或产业趋势确立带来价值重估。 中信建投研报称，坚定看好储能需求向好趋势，短期扰动不改行业大势。储能板块调整幅度较大，主要因产业链价格传言以及市场整体缩量调整有关。中信建投仍然认为储能需求向好逻辑不变，但短期内可能因为一季度动力需求偏弱影响，产业链价格上涨幅度不够市场预期。而储能的一季度排产依然旺盛，建议关注上游的碳酸锂，以及储能纯度较高的电池、集成商环节。

SMM 11月19日讯：近期，锂电板块在下游需求持续向好的背景下，市场情绪高涨，资金的大量涌入带动碳酸锂期货价格在近几个交易日表现十分惹眼，在11月17日以高达9%的涨幅涨停封板之后，今日碳酸锂期货主连盘中一度冲破10万元/吨的整数关口，最高一度涨至100080元/吨，刷新2024年6月以来的新高。截至日间收盘，碳酸锂主连以4.97%的涨幅报99300元/吨。 受碳酸锂价格大幅拉涨带动，能源金属板块近几个交易日也接连走高，11月18日盘中最高冲至926.16的高位，刷2022年8月以来的新高。今日能源金属板块盘中再度上涨，指数涨幅最高冲至4.47%左右。个股方面，融捷股份以10%的涨幅封死涨停板，天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业德国多股均涨逾3%。 对于碳酸锂期货价格持续拉涨的原因，据SMM了解，前期主要是由碳酸锂供需基本面推动，虽然当前锂盐厂开工率维持高位运行，但下游动力和储能市场需求快速增长，碳酸锂库存持续去库，对其价格形成明显支撑，同时，资金逐步入场也为彼时的碳酸锂价格增添了一分助力；而反观近期，碳酸锂期货市场价格的大幅拉涨则更多体现为资金面对价格的驱动，资金的大量涌入导致碳酸锂期货涨势加速。 此外，消息面上，11月18日，广期所还发布公告称，自2025年11月20日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二。 》点击查看详情 现货市场的表现相较期货市场更为“理性”，在整体供需面表现向好的背景下，电池级碳酸锂现货报价近期也整体维持上涨态势，截至11月19日，电池级碳酸锂现货报价涨至85400~92400元/吨，均价报88900元/吨，较10月16日的73000元/吨上涨15900元/吨，涨幅达21.78%。 》点击查看新能源产品现货报价 且值得一提的是，虽然资金带动碳酸锂板块“狂欢”，但 据 SMM了解，从当日现货市场实际成交情况来看，下游企业多保持理性谨慎，采购以刚需为主，整体市场成交极少。 从供需面来看，供应端，锂盐厂整体开工率保持高位运行，其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计11月国内碳酸锂产量可以维持10月的生产量级，环比大致持平；需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两旺，供应持续偏紧。电芯及正极材料排产11月持续向好，SMM预计碳酸锂11月将持续呈现较大幅度去库。 而在碳酸锂持续火热的背景下，产业链也有企业对碳酸锂的未来表示了看好。赣锋锂业董事长李良彬便在11月16日提到，2025年全球碳酸锂需求在145万吨，但由于下半年需求增长，预计全年需求数据更新到155万吨。同时，供应能力在170多万吨，有20万吨左右的过剩，所以价格今年比较低迷。他预测，2026年碳酸锂需求会增长30%，需求达到190万吨，同时供应能力经过评估后应该是增长25万吨左右，供需基本平衡，碳酸锂价格有探涨空间。如果明年需求增速超过30%，甚至达到40%，短期内供应无法平衡，价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨。 个股方面，“五天三板”的融捷股份在11月18日发布股票交易异常波动公告称，公司股票交易价格连续三个交易日内（2025 年 11 月 13 日、11 月 14 日和 11 月 17 日）日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，经核实，公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。 而锂矿概念股金圆股份也成功拿下三连板，公司也发布了股票价格异常波动的公告，表示公司未发现近期公共传媒报道对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。据媒体消息，金圆股份证券部工作人员回应，公司盐湖提锂项目的碳酸锂产品还在试生产阶段，目前没有具体报价。股价波动受多方面因素影响，以公司公告为准。 机构评论 中信期货认为，碳酸锂供需双增，供需延续偏紧格局，库存去化加快。锂矿产能还处于上升阶段，但需求预期也在不断拔高，供需过剩量预期在收窄，碳酸锂长期供需走向需要重新审视。 中泰证券研报认为，随着储能需求预期的持续上调，明年碳酸锂供需格局从原先的过剩预期大幅改善，行业见底预期下权益端表现值得期待。 国投期货表示，下游材料厂生产积极，约20家磷酸铁锂企业已达到满产水平。预计这一现象将延续到年末，主因下游电芯厂订单增量大：纯电重卡项目不断推进、传统车销旺季“金九银十”、储能电芯，一芯难求。市场总库存下降3400吨至12万吨，冶炼厂库存降2500吨至2.8万吨，下游库存降3200吨至4.9万吨，贸易商增加2200吨至4.1万吨，中游环节情绪有所回暖，现货端稍显支撑。澳矿最新报价1055美元，矿端报价再度走强。碳酸锂期价走强，持续去库，下游强劲。 西南期货表示，据悉，江西锂矿矿证手续已获解决，不过复产仍需时间，短期内或难见明显增量，从供应端来看，碳酸锂产量仍处于高位，显示出锂资源端弹性较大，在碳酸锂价格持续高位震荡的行情下供应端利润充足，生产积极性较高；消费端来看，储能板块表现突出，储能电池头部企业排产维持高位，动力电池需求同步改善，在供需双旺格局下，碳酸锂社会库存逐步去化，目前库存已脱离绝对高位，关注消费持续性。 混沌天成期货表示，当前，锂资源端和锂盐环节供应量相对稳定，需求端储能电池需求大幅提升带动产业链各环节需求增长，价格上涨的趋势逐步向产业链各环节传导。短期国内碳酸锂供需维持短缺，现货库存继续加速去库。中长期，储能需求带动碳酸锂供需反转的逻辑或逐渐兑现，若锂电需求逐渐验证，碳酸锂供应释放速度偏缓慢，锂价中枢或进一步上移。当前碳酸锂合约持仓较高，市场关注度集中，盘面价格波动剧烈，注意风险控制。 相关阅读： 4个月涨超190% 六氟磷酸锂现货报价已突破15万元！企业仍看好？【SMM热点】

全球第二大锂矿企&全球最大卤水锂供应商SQM（智利矿业化工）在今年三季度实现了2023年以来最高的季度盈利，同时暗示 关键电池金属市场终于开始走出近年来供大于求的阴霾 。 在最新季报中，SQM披露三季度调整后息税折旧摊销前利润为4.04亿美元，为 2023年同期以来最高水平 。 该锂业巨头在财报中表示：“在第三季度，我们实现了 历史上最高的锂销售量 ，主要原因是需求增长强于此前预期。推动超预期需求的不仅有 电动汽车 行业，还包括 电池储能系统（BESS），后者目前已占全球锂需求的20%以上 。此外， 我们观察到整个供应链的库存水平下降，再加上近几个月出现的一些供应中断 ，共同推动了整体价格趋势的转向。” 今年三季度，SQM出售了72,900公吨的锂及其衍生品，同比增长43%；销售收入达到6.037亿美元，同比增长21.4%。 公司首席执行官里卡多·拉莫斯表示，受到电动汽车和储能系统对于锂的强劲需求支撑， 公司预计这种上升趋势将在第四季度延续 。 随着全球锂金属的供需范式转变，锂价的回升也是SQM业绩回暖的重要原因。 截至发稿，国内交易的碳酸锂主力合约 周三一度突破10万元/吨关口 ，为2024年7月以来新高。这个数字较6月低点上涨逾4万元，但相较 2022年11月一吨57万元 的高点还有超过8成的距离。 正因如此，全球锂矿股也大多在过去3年里经历了“腰斩行情“，但在近几个月里显著拉涨。 （SQM、美国雅保周线图，来源：TradingView） SQM的主要竞争对手美国雅保本月早些时候表示，截至9月的今年前9个月内，全球电动汽车销量增长了30%，用于 储能的锂离子电池需求更是同比猛增105% 。 上周末也有报道称，国内锂矿企业赣锋锂业董事长李良彬预测明年需求将增长30%，供需局面转变可能推动碳酸锂价格突破15万、甚至20万元一吨。

在由 SMM主办、加泰罗尼亚贸易与投资协会（ACCIÓ）（加泰罗尼亚政府） 支持的 2025欧洲锂电池峰会 上，SMM 新能源行研负责人 马睿 Maria Ma围绕“锂价驱动因素与未来市场趋势”的话题展开分享。在提及近期的锂市场情况时她表示，中国更严格的采矿合规审查导致短期锂供应受扰，叠加第四季度需求旺盛，基本面为价格提供了短期上行动力。全球锂需求方面，近年来，电动汽车和储能市场的迅速扩张推动了锂需求的激增。虽然预计终端需求将持续增长，但其增速已有所放缓。磷酸铁锂电池的市场份额仍有提升空间，而碳酸锂将继续主导锂需求。随着技术进步和成本降低，磷酸铁锂的应用有望进一步扩大。 锂盐市场现状：旺盛需求预期推动库存下降，价格大幅波动加剧市场竞争 中国电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂价格回顾 》点击查看SMM新能源产品现货报价 据SMM现货报价显示，自7月份以来，碳酸锂现货报价整体进入上行通道，并在8月20日达到阶段高点85700元/吨。且8月碳酸锂主力合约期货价格也经历多次涨停突破9万元/吨关口。据SMM了解，本轮碳酸锂价格上涨主要受江西地区多家锂矿企业矿权争议影响，其中枧下窝矿山停产已导致锂云母端碳酸锂产量显著减少。市场情绪推动+供需格局反转去库，8月电池级碳酸锂月度均价已逼近7.9万元/吨。 8月氢氧化锂现货流通也呈现持续偏紧状态。8月上旬，碳酸锂与锂矿共振拉涨。氢氧化锂上下游谈单情绪转变，散单报价不断攀升，碳氢价差急速收窄。厂商库存去化明显，惜售情绪强烈。 针对江西和青海等重点省份实施的更严格的国内采矿合规要求，可能会在短期内对矿产供应造成一定限制，但长远来看，这将有助于推动整个行业采用更加规范化的采矿实践 碳酸锂产量增长：江西与青海地区供应缩减，锂辉石拉动产量持续增长；需求推动去库并支撑价格 根据SMM的了解，尽管8月和9月期间，江西锂云母和青海盐湖的碳酸锂产量供应缩减，但得益于锂辉石供应量的增加，碳酸锂的整体产量仍然保持了持续增长的趋势。 国内碳酸锂供需平衡方面，随着“金九银十”的消费旺季到来，需求的快速增长，带动碳酸锂市场形成明显的去库格局，据SMM测算，2025年9~12月份，国内碳酸锂市场或均呈现供应紧缺的态势，有望对碳酸锂价格形成一定支撑。 库存方面，据SMM中国碳酸锂样本月度库存情况来看，自进入8月份以来，碳酸锂整体呈现去库态势，上中下游的库存天数均较此前有所减少。 氢氧化锂行业主要采取以销定产的模式，零散订单交易较为冷清；同时，三元电芯的需求增长速度有所放缓，市场供需关系正趋于平衡 据SMM测算，预计2025年11月和12月，氢氧化锂月度产量维持在年内偏高的级别，且行业集中度较高，行业头部五大企业市场占比十分可观。 而2025年8月到12月，预计国内氢氧化锂市场或处于供应紧缺的态势，上下游企业库存天数也自下半年以来接连缩短。 未来供需格局将如何演变？ 全球新能源汽车市场回顾与展望 预计到2025年，全球新能源汽车（NEV）的销量渗透率将从目前的2%激增至23%以上。这一显著增长主要由中国（占据70%市场份额）和政策驱动的欧洲市场推动。相比之下，美国由于基础设施建设和政治方面的阻碍，其新能源汽车市场的进展相对滞后。 市场动态： 新能源汽车市场的快速增长得益于 政策激励、技术进步以及消费者环保意识提升等 多方面因素的共同作用，这些因素共同推动了全球新能源汽车市场的快速发展，并预示着未来几年内该行业将继续保持强劲的增长势头。 全球储能市场回顾与展望 全球储能市场的主要增长区域仍将集中于三大地区：中国、美国和欧洲。同时，受2030年愿景目标的影响，中东、澳大利亚以及东南亚等新兴市场正展现出对公用事业规模储能解决方案日益增长的需求。 SMM预计，自2026年到2030年，全球储能市场需求或以13%的复合年均增长率增长。 主要国家和地区的关键驱动因素 从长远来看，电池产量的增长速度预计将保持稳定。由于磷酸铁锂电池在成本效益、安全性能以及供应链稳定性方面的优势，其市场份额有望持续增长 全球锂离子电池产量方面，SMM预计，2024年到2025年，全球锂离子电池产量有望以41%的同比增速增长；2025年到2026年，有望同比增长16%左右；2026年到2030年，全球锂离子电池产量有望以10%的复合年均增长率增长。 按照电池类型来看，预计未来磷酸铁锂电池凭借着在在成本效益、安全性能以及供应链稳定性方面的优势，其市场份额有望持续增长。 中国碳酸锂供应增长的主要驱动力：垂直一体化与未来回收份额提升 SMM对未来全球碳酸锂产量作出展望，预计2024年到2025年，全球碳酸锂产量或将同比增加31%左右，2025年到2026年产量的同比增幅或在23%左右；长期来看，预计2026年到2030年，全球碳酸锂产量的复合年均增长率在10%上下，其中中国成为全球碳酸锂供应增长的主要驱动力。 全球碳酸锂供需平衡方面，SMM预计2025年碳酸锂供应过剩的幅度将相较2024年明显收窄。按照碳酸锂原料来源来看，预计到2030年，来自回收方面的碳酸锂产量占比将明显提升。 随着全球废旧锂电池数量不断增长，中国已放宽对黑粉进出口的限制，以提高资源回收效率并减少对外依赖；尽管短期影响仍然有限，但从长远来看这将加速国内回收锂产业的发展 氢氧化锂增量受限：需求向高镍化发展趋势明显，但三元功率市占率持续受挤压 尽管SMM预测三元电池将朝着高镍化的方向发展，但由于磷酸铁锂电池可能会持续侵蚀三元电池的市场份额，因此SMM预计氢氧化锂的产量增长将受到限制。到2025年，全球氢氧化锂市场可能将达到供需紧平衡状态，但之后可能会再次出现供应过剩的情况。不过，预计到2030年时，这种过剩情况会逐渐缓解。 未来锂资源增量仍将主要来自锂辉石和卤水，回收领域增长潜力巨大；锂资源供应集中度下降 SMM预计，2025年到2030年，全球原生及再生锂资源供应量有望持续攀升，或以11%的复合年均增长率增加。且未来锂资源的增量或将主要来自锂辉石和卤水提锂，后续回收领域提供的锂资源增量潜力巨大。 与此同时，锂资源供应的集中度也将下降，传统的澳洲、巴西、智利作为主要的资源供应国家的格局将被打破，阿根廷、中国、津巴布韦和其他非洲国家，对传统供应区域形成显著冲击。 需求量显著增长推动资源项目持续扩张 整体来看，SMM预计2025年全球碳酸锂市场或呈现去库态势。 锂盐价格方面，结合供需面来看，2021-2022年间，动力终端需求推动下锂电需求增长迅速；但因资源端多为复产项目，供给增量不足，资源缺口重现，拉动锂价快速上行； 2023年到2030年，因电动汽车和储能市场的边际增长率正在放缓，叠加随着资源的集中释放，锂盐市场供需平衡转为过剩，拖拽价格持续下跌，同时，锂盐运行成本中枢预期将随行业一体化程度加深以及中低成本的锂资源产能持续释放而进一步下探。预计2025年到2027年，全球储能市场或将成为新的需求拉动点，叠加动力市场需求稳步上行；长期资源过剩下，部分高成本项目投建释放或有延缓。 总结 近期市场状况 ：中国更严格的采矿合规审查导致短期锂供应受扰，叠加第四季度需求旺盛，基本面为价格提供了短期上行动力。 全球锂需求 ：近年来，电动汽车和储能市场经历了爆发式增长。尽管终端需求预计将持续上升，但边际增长率已逐渐放缓；磷酸铁锂渗透率仍有提升空间，碳酸锂未来仍将主导锂需求。 锂盐供应 ：受需求拉动，碳酸锂产量稳步增长。锂辉石仍是主要原料，长期来看回收比例预计将上升。一体化程度逐步提升；三元体系向高镍化发展，但由于三元电动车市占率持续受到侵蚀，氢氧化锂增长有限。此外，行业集中度持续加剧。 锂资源供应： 未来锂资源增量仍将主要来自锂辉石和盐湖；回收领域增量潜力巨大，目前产间废料是主要原料来源。预计2027年后，随着退役电池增量逐步扩大，回收锂资源增速将显著提升。 》点击查看 2025欧洲锂电池峰会 专题报道

行业媒体报道，10月锂电全产业链增量显著，动力储能消费三线共振。具体看，2025年10月，国内碳酸锂月度总产量延续增长态势，环比增长6%，同比大幅增长55%。新能源动力与储能市场优于预期，需求刺激下，国内碳酸锂冶炼厂生产积极，整体开工率维持高位。10月，中国磷酸铁锂材料产量环比增长约10.5%，同比增长51%，行业开工率约74.4%。展望11月，行业需求依然强劲，磷酸铁锂产量预计仍将继续维持正增长。 锂电池增量主要关注动力和储能电池。华福证券表示，需求方面，新能源汽车市场在商用与乘用领域同步快速增长，加上储能市场呈现供需两旺格局，继续拉动锂电材料需求。中原证券研报指出，展望十五五，我国锂电池需求将持续增长，储能锂电池成为最主要增长极，锂电池下游应用场景将进一步丰富，行业技术迭代加速，产业向绿色低碳方向发展。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 中矿资源 拥有津巴布韦Bikita矿山和加拿大Tanco矿山的100%权益，已建成418万吨/年采选生产线，能充分满足锂盐产线原料自给。 西藏城投 投资开发的西藏阿里龙木错和结则茶卡两个盐湖，合计碳酸锂储量390万吨，氯化钾2800万吨，硼（以三氧化二硼）330万吨，其中碳酸锂储量居世界前列。

锂电龙头宁德时代（300750.SZ）正在推进新一轮产能扩建，围绕锂资源供应的保障措施，已成为支撑其产能落地的关键环节之一。 10月31日晚间，天华新能（300390.SZ）公告，公司实际控制人裴振华、容建芬夫妇与宁德时代签署股份转让协议，拟通过协议转让方式向宁德时代转让其合计持有的公司1.08亿股无限售流通股。 该部分占标的公司股份总数的12.95%，转让价格为每股人民币24.49元，转让价款合计为人民币26.35亿元。以天华新能今日收盘报30.42元/股计算，本次协议转让价格较收盘价折价19%。 宁德时代与天华新能一直绑定深度合作。三季报显示，宁德时代对天华新能持股0.59%，位于天华新能前十大股东中第八位；天华新能实控人裴振华通过宁波联合创新新能源投资管理合伙企业（有限合伙）持有宁德时代2.84亿股股份，持股例为6.23%，是宁德时代第四大股东。 据今日披露权益变动报告书，宁德时代方面表示，与天华新能处于产业链上下游，具有良好业务合作及战略协同的潜力；天华新能表示，此举是引入战略投资人，进一步优化公司股权结构。 在新能源锂电材料业务方面，天华新能产品主要包括电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂两大产品，生产基地主要分布在四川省宜宾市、四川省眉山市和江西省宜春市。 其中，位于宜宾市的子公司天宜锂业拥有年产 7.5 万吨电池级氢氧化锂产能；位于四川省眉山市的子公司四川天华拥有年产 6 万吨电池级氢氧化锂产能，其中一条产线为柔性生产线，可根据市场需求转化为年产 2.65 万吨电池级碳酸锂产能；位于江西省宜春市的子公司奉新时代拥有年产 3 万吨电池级碳酸锂产能。 奉新时代即为天华新能与宁德时代联营公司。天眼查APP显示，奉新时代由宜宾市天宜锂业科创有限公司全资持有，天华新能对该公司持股75%，宁德时代持股比例为25%。 业内分析认为，面对赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）等竞争对手的全球资源布局，宁德时代需通过参股天华新能快速补充资源储备。据天华新能披露，公司以包销、控股、参股等形式与巴西、刚果（金）、尼日利亚、津巴布韦、澳大利亚等国的锂矿紧密合作，形成稳定供应链，全球化矿源布局覆盖非洲、南美洲、大洋洲和亚洲四大洲。 2024年，天华新能子公司四川天华通过竞拍获得四川省道孚县容须卡南锂矿勘查探矿权；子公司宜春盛源通过竞拍获得江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿采矿权。 而宁德时代此时也正处于新一轮产能扩张周期，其在山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产，仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能就超过100GWh，匈牙利、西班牙、印尼等新基地也在密集推动中。 在今年三季度业绩说明会上，公司管理层表示，当前产能利用率“非常满”，且随着136号文落地、海外数据中心和大储进一步利用，海内外储能需求都很好，动力电池和储能明年都将维持较高增长势头。 目前，宁德时代持股比例超过5%的企业还有湖南裕能（301358.SZ）和洛阳钼业（603993.SH），持股比例分别为7.58%和19.73%。

SMM 10月30日讯：10月30日，能源金属板块午后快速拉升，指数盘中一度涨逾5%，在一众行业板块中排名前列，能源金属指数今日盘中更是一度触及776.28的高位，刷新2023年2月10日以来的新高。个股方面，天华新能涨逾15%，天齐锂业盘中封死涨停板，西藏矿业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能等多股涨逾5%。 消息面上，中国有色金属工业协会10月29日发布消息称，我国已构建完整的锂产品供应体系。中国有色金属工业协会副秘书长林如海在当日召开的2025年前三季度有色金属工业经济运行情况新闻发布会上介绍，我国碳酸锂、氢氧化锂等基础锂盐，金属锂及其合金、锂离子电池正极材料、电解质等产品的产量连续多年位居全球第一。 此外，近日，不少锂产业链企业陆续发布其2025年三季度业绩报告，而因锂价在三季度明显回暖，不少锂产业链企业业绩也得到明显回温，SMM整理了近期几家锂矿相关企业的业绩情况，具体如下： 雅化集团： 10月29日，雅化集团发布其2025年三季度业绩报，据报告显示，公司第三季度营业收入26.24亿元，同比增长31.97%； 净利润1.98亿元，同比增长278.06% 。2025年前三季度营业收入60.47亿元，同比增长2.07%；净利润3.34亿元，同比增长116.02%。 雅化集团方面表示，2025年上半年锂行业受整体供大于求以及关税事件扰动，锂盐价格呈下行态势，导致公司锂业务盈利受到较大影响。 2025 年第三季度，受江西部分锂矿停产整顿等因素影响，锂盐价格有所回升，公司管理层及时调整市场策略，积极对接下游需求，部分客户终端产品市场反馈良好，带动公司锂盐产品第三季度销量大幅增长并创下单季度销量新高。 公司第三季度锂业经营业绩回升向好，较去年同期有较大增长，第四季度锂盐在手订单充足。 天齐锂业： 天齐锂业在10月29日发布三季度业绩报告称，公司第三季度营收为25.65亿元，同比下降29.66%； 净利润为9548.55万元，同比扭亏为盈 。前三季度营收为73.97亿元，同比下降26.50%；净利润为1.80亿元，同比扭亏为盈。 提及公司业绩变动的原因，天齐锂业表示，尽管锂产品销售价格同比下降，但公司控股子公司Talison锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价的时间周期错配影响大幅减弱；联营公司SQM业绩预期大幅增长，带动投资收益同比上升；澳元走强带来汇兑收益增加。 赣锋锂业： 赣锋锂业10月28日发布2025年第三季度业绩报告，其中提到，公司第三季度营收为62.49亿元，同比增长44.10%； 净利润为5.57亿元，同比增长364.02% 。前三季度营收为146.25亿元，同比增长5.02%；净利润为0.26亿元，同比扭亏为盈，增长103.99%。 业绩大幅增长主要系持有的金融资产产生的公允价值变动收益增加以及处置部分储能电站和联营企业LAC带来收益所致，同时销售规模扩大推动收入上升，但受锂价下跌影响，经营性现金流有所承压。 中矿资源： 中矿资源在10月27日发布2025年三季报，公司第三季度营业收入15.51亿元，同比增长35.19%； 净利润1.15亿元，同比增长58.18% 。前三季度营业收入48.18亿元，同比增长34.99%；净利润2.04亿元，同比下降62.58%。 据悉，公司前三季度营收增长主要系公司自供原料锂盐和锂辉石销量增长，新增铜冶炼销售业务。 在锂电业务方面，2025 年三季度，公司所属津巴布韦 Bikita 矿山生产锂辉石精矿 8.1万吨；今年前三季度，公司共生产锂辉石精矿 25.6 万吨。2025 年三季度，公司生产锂盐 8000 余吨，实现销售 1.26 万吨；今年前三季度，公司生产锂盐 3.14 万吨，销售锂盐 3.05 万吨。 2025 年 6 月，为进一步降低锂盐业务生产成本，加速推进绿色低碳发展模式，江西中矿锂业对年产 2.5 万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造，投资建设年产 3 万吨高纯锂盐技改项目，预计停产检修及技改时间为 6 个月。项目建成投产后，公司将合计拥有 418 万吨/年锂矿处理能力和 7.1 万吨/年电池级锂盐产能，公司锂盐业务的综合竞争力进一步增强，将更好地应对行业变革与市场挑战。 盛新锂能： 10月24日，盛新锂能发布2025年三季报，公司2025年第三季度营业收入14.81亿元，同比增长61.07%， 归属于上市公司股东的净利润8872万元，同比增长132.30% 。前三季度营业收入30.95亿元，同比下降11.53%，净亏损7.52亿元。 盛新锂能表示， 受行业供需格局等因素影响，锂盐产品的市场价格在第三季度有所回升，印尼工厂开始销售出货，公司第三季度经营业绩较去年同期有所增长。 2025年前三季度，公司锂盐产品销售价格较上年同期有所下降，导致营业收入较上年同期下降；同时公司针对存在减值迹象的资产进行减值测试，计提相应的资产减值准备较上年同期增加。 川能动力： 10月28日，川能动力发布2025年三季度报告，报告显示，公司三季度共实现6.09亿元营收，同比去年三季度增加28.52%； 归属于上市公司股东的净利润约4148万元，同比大增1,210.80% ；公司前三季度共实现20.95亿元的营收，同比下降7.98%；前三季度归属于上市公司股东的净利润总计3.47亿，同比下降44.83%。 对于公司第三季度净利润大幅增长的原因，川能动力表示，一是本报告期（2025 年 7-9 月）公司所属四川能投锂业有限公司投产后，随着产能释放，锂产品销售收入增加，利润增加；二是公司所属四川能投锂业有限公司、四川能投鼎盛锂业有限公司、四川能投德阿锂业有限责任公司按存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，但存货跌价准备较上年同期减少。 》点击查看详情 天华新能： 10月25日，天华新能发布2025年三季报，第三季度实现营业收入21.13亿元，同比增长21.47%； 归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长113.22% ；前三季度实现营业收入55.71亿元，同比增长2.17%；归属于上市公司股东的净利润0.33亿元，同比下降96.44%。 碳酸锂价格在三季度迎来上涨 “金九银十”消费旺季下游需求持续强劲 据SMM现货报价显示，自进入2025年以来，国内电池级碳酸锂现货报价在6月底之前整体呈现震荡下行的态势，除了1月因春节备库带动市场成交活跃，带动碳酸锂价格短暂上行之后，在春节假期结束后，随着上游供应逐步从春节假期中恢复，碳酸锂市场便开始呈现出明显的供应过剩的格局，拖累其价格一路下跌。 不过自进入7月份以来，随着整体宏观氛围的好转，叠加基本面青海和江西地区锂资源供应出现预期减量扰动影响，以及下游需求保持良好增量趋势，碳酸锂价格再度迎来上涨；8月碳酸锂价格环比增幅更是逼近20%，主力合约期货价格也经历多次涨停突破9万元/吨关口。本轮上涨主要受江西地区多家锂矿企业矿权争议影响，其中枧下窝矿山停产已导致锂云母端碳酸锂产量显著减少。市场情绪推动+供需格局反转去库，8月电池级碳酸锂月度均价已逼近7.9万元/吨。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 9月碳酸锂价格环比出现小幅回落，虽然下游迎来需求旺季，且当月供应总量低于旺盛的需求，导致碳酸锂市场形成明显的去库格局，但因供需缺口主要通过消耗前期社会累计库存来满足，因此并未对即期供应造成实质性压力。叠加8月价格急涨后的技术性回调需求，共同推动市场看涨情绪降温，9月电池级碳酸锂月度均价回落至7.41万元/吨。 进入10月份，下游需求持续向好，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，强劲的需求持续消耗市场库存，对碳酸锂价格形成支撑。 截至10月30日，电池级碳酸锂现货报价涨至7.82~8.18万元/吨，均价已经成功站上8万元/吨的整数关口，较此前的年底低点5.99万元/吨上涨2.01万元/吨，涨幅达33.55%。 据SMM最新了解，当前碳酸锂供应端维持高位运行，锂辉石与盐湖工艺开工率均保持在60%以上，预计10月总产量有望创下新高。需求侧表现则更为强劲，新能源汽车与储能领域同步增长，持续拉动材料需求，下游材料厂开工率持续走高。尽管锂盐厂在价格上涨过程中存在惜售情绪，导致市场实际成交平淡，但在长协加量以及贸易商囤货的影响下，上游库存已降至低位，市场呈现明显的去库存格局。 综合来看，当前市场呈现供需双增态势，但需求增长更为突出，推动价格连续上行。预计短期内在低库存和强需求支撑下，碳酸锂价格将保持偏强运行。 》点击查看详情 而在强劲的需求支撑下，近期碳酸锂期货也持续上涨，截至10月30日，碳酸锂期货主连以1.19%的涨幅报83400元/吨，录得七连涨。 机构评论 中信证券认为，展望四季度，铜、钴价格受供给紧张提振将“继续上行”，锂价则受益于储能需求超预期上涨，贵金属价格虽经历冲高回落行情，但整体看涨思路并未改变。在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度背景下，有色等大宗商品投资热度有望延续。 此前中信证券研报还指出，2025年储能政策推动储能电池需求超预期增长，单车带电量提升以及以旧换新政策带动动力电池需求提高。我们预计全球储能及动力电池景气度有望延续，锂盐需求料将继续超预期。锂行业投资高峰期已过，未来主要增量来自现有项目的增产或爬坡，锂资源供应增速预计会逐步下滑。9月锂盐冶炼厂的库销比为28%，降至2022年的水平，锂盐库存水平达到极限值。我们预计2025-2028年全球锂行业供应过剩量分别为10.1/7.8/2.9/1.1万吨，锂供需将逐渐转为紧平衡，锂价底部有望抬升，预计2026年锂价运行区间为8-10万元/吨。建议关注在锂价触底反弹过程中可能受益的低成本标的以及拥有优质矿山资产的公司。 中信建投研报称，今年1-9月份国内储能项目新增招标255.8GWh，同比增长97.7%。考虑到Q4往往为招标旺季，即使保守来看今年Q4招标量同比持平无增长，则全年招标至少可达到361.6GWh。预计明年锂电池总需求有望超过2700GWh，同比增速超过30%，其中储能电池需求超过900GWh，锂电多个环节可能出现紧缺。 瑞达期货表示，供给端，冶炼厂保持较高排产，在新投产产线以及高开工的加持下，国内碳酸锂供给保持稳定增长态势。需求端，下游材料厂排产订单情况较好，动力电池受益于新能源汽车产业消费旺季，储能市场亦保持较高增速，故国内碳酸锂需求表现强劲，产业库存逐步去化。整体来看，碳酸锂基本面或处于供需双增，库存去化的阶段。 光大期货表示，碳酸锂周度供应环比小幅增加，库存仍快速去库，宏观情绪回暖，供给端消息面反复扰动，需求端仍处旺季，社库和仓单连续去库，叠加锂矿价格坚挺，逐步夯实价格支撑，抬升底部价格，短期仍或偏强运行，但需谨慎看涨，但需要注意的是目前仍存在项目复产预期。

SMM 10月29日讯：10月28日晚间，大中矿业发布了一则点燃市场热情的公告，其全资孙公司郴州市城泰矿业投资有限责任公司于近日取得了自然资源部核发的湖南鸡脚山锂矿期限为 30 年的《采矿许可证》。据此前通过自然资源部评审的《湖南省临武县鸡脚山矿区通天庙矿段锂矿矿产资源开发利用方案》，该矿开采方式为先露天开采、后地下开采，露天开采规模为 2,000 万吨/年，地下开采规模为800 万吨/年。根据行业经验及公司试验，湖南鸡脚山锂矿每年2,000 万吨原矿开采可生产8万吨碳酸锂。该采矿许可证的有效期限为2025年10月24日至2055年10 月23日。 公告中提到，湖南鸡脚山锂矿采矿证是公司取得的首个大型锂矿采矿证：其经自然资源部评审备案的锂矿资源量达48,987.2万吨，折合碳酸锂当量约324.43 万吨；通过自然资源部评审的露天开采规模为 2,000 万吨/年，根据行业经验及公司试验，每年 2,000 万吨原矿开采可生产 8 万吨碳酸锂；规模优势突出。本次取得自然资源部批准的采矿许可证，为公司后续的规模化开采提供了合法基础。 大中矿业表示，湖南鸡脚山锂矿采矿证的取得是公司实施“铁+锂双轮驱动”发展战略的关键里程碑。依托较大的资源储量和开采规模，湖南鸡脚山锂矿的开发与利用，将对提升公司整体盈利能力和实现可持续发展具有积极影响。后续，公司将加快办理湖南鸡脚山锂矿采选冶生产相关的手续，全力推进项目建设，争取早日实现投产。 不过同时，大中矿业也提醒投资者注意风险，表示由于矿产资源的开发和利用可能受到自然因素、社会因素以及与采矿相关的法律法规和政策调整影响，最终投产的进度及实际产能存在不确定性，达产后对应可生产的碳酸锂产能亦为客观预测，不构成承诺。本次公司取得湖南鸡脚山锂矿采矿证，预计不会对公司当期经营业绩产生重大影响。 而在10月27日，大中矿业还发布公告称，公司全资子公司安徽省大中新能源投资有限责任公司提交的《加达锂矿矿产资源开采方案》通过了自然资源部油气资源战略研究中心组织的专家审查，同意通过审查。 提及对该事件对公司的影响，大中矿业表示，公司全资子公司所属的四川加达锂矿探矿权勘查面积为21.2247 平方公里。首采区（2.056 平方公里）已通过自然资源部评审备案的锂矿资源矿石量为4,343.60万吨，平均品位为 1.38%，Li2O 矿物量为60.09万吨，折合碳酸锂当量约为148.42万吨。首采区之外资源增储潜力较大。 本次经审查的加达锂矿首采区《开采方案》开采方式为地下开采，开采规模为 260 万吨/年。参照行业技术水平，达产后每年开采的原矿可以生产约5万吨碳酸锂。本次《开采方案》通过专家审查，是公司推进四川加达锂矿采矿权申请的关键环节，标志着项目取得重要阶段性进展。后续，公司将加快推进采矿证办理及相关审批程序，同步开展矿山建设前期工作，全力促进项目早日建成投产。 不过需要注意的是，由于矿山建设的周期较长、投入资金较大，四川加达锂矿的后续开发尚需一定时间，最终投产的进度及实际产能存在不确定性，达产后对应可生产的碳酸锂产能亦为客观预测，不构成承诺。大中矿业提醒广大投资者谨慎决策投资，注意投资风险。 许是受上述利好消息的刺激，大中矿业今日股价跳空高开，盘中成功封死涨停板，截至日间收盘，大中矿业以10.03%的涨幅报16.12元/股，股价创2022年11月以来的新高。 值得一提的是，自今年7月份以来，在市场“反内卷”及青海和江西地区锂资源供应出现预期减量扰动叠加下游需求保持良好的背景下持续回暖，虽然自进入9月份碳酸锂价格略有回落，但是旺盛的下游需求依旧令市场出现了明显的去库格局，只是因为彼时供需缺口主要通过消耗前期碳酸锂社会累计库存来满足，因此并未对即期供应造成实质性压力。 而近期，在下游材料厂开工率持续走高的背景下，旺盛的需求持续支撑碳酸锂现货成交，截至10月29日，国产电池级碳酸锂现货均价已经涨至7.75~8.08万元/吨，均价报7.915万元/吨。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 不过据SMM了解，当前碳酸锂价格持续上行，锂盐厂惜货情绪渐浓，市场成交情况平淡。供应端来看，锂盐厂整体开工率保持高位运行，其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计10月碳酸锂总产量将继续攀升，有望突破历史新高； 需求侧表现更为强劲。新能源汽车市场在商用与乘用领域同步快速增长，加上储能市场则呈现供需两旺格局，持续拉动锂电材料需求。综合来看，虽然10月锂盐供应延续稳步增长态势，但在动力与储能领域需求的强劲支撑下，市场已呈现显著去库存格局。 据悉，按照当前建设进度，大中矿业预估湖南鸡脚山锂矿项目一期1000万吨采选项目和一期2万吨/年碳酸锂冶炼项目将于2026年建成投产。待后续碳酸锂项目顺利达产，或有望成为公司业绩的又一增长点。