SMM网讯：以下为上海期货交易所6月5日金属库存日报：

今年以来，霍煤鸿骏铝电公司（以下简称霍煤鸿骏）以市场为导向，依托铝业贸易平台，精准分析研判市场，科学决策、稳健经营，提升铝产品销售收益。 强化协同，销售平稳。霍煤鸿骏强化内外部协同，加强与周边铝后加工企业的沟通，及时掌握客户生产动态，细化销售计划并及时跟踪，在合同约定范围内，为需求波动的客户及时“解压”，保证合同履约顺畅，1—4月份，合同履约率达99%。 深耕市场，提升竞争力。霍煤鸿骏加强市场研判，依托铝业贸易平台，贯彻绿色发展理念，积极推进绿电铝认证，开发绿电铝客户，抢占绿电铝市场。目前，该公司已达成6.84万吨绿电铝销售协议。 优化品类，增收创效。霍煤鸿骏通过走访调研、座谈交流等方式，了解客户需求，通过细化产品品类，既满足客户多样的产品需求，同时实现公司高品质铝加价销售，保证收益最大化。1—4月份，该公司累计销售高品位铝产品16.73万吨，增收542万元。

据外电6月4日消息，伦敦期铜周二跌破每吨10,000美元关键关口，为三周来首次，市场继续盘整。 伦敦时间6月4日17:00(北京时间6月5日00:00)，LME三个月期铜收跌198美元，或1.95%，收报每吨9,945美元。稍早该合约一度跌至5月9日以来最低。 瑞士宝盛银行的Carsten Menke表示：“美国制造业数据弱于预期。上海铜库存（受到密切关注的衡量实物需求的指标）仍然居高不下。” Menke补充称：“在我们看到全球制造业复苏的明确证据之前，铜价可能会继续盘整。” 美元从3月中旬以来的最低水平回升。美元走强使得以美元计价的金属对持有其他货币的人来说更加昂贵。 5月铜交易量创纪录，而铜合约的多头头寸仍接近历史最高水平。 不过，铜价的涨势抑制了实物需求。上海期货交易所库存自3月以来保持在接30万吨的水平。中国铜库存尚未开始季节性下降，暗示铜市场供应比一些交易商想象的要充足。 Menke称，“展望未来，将于6月中公布的中国工业数据将为今年下半年的金属需求提供更多信息。” 受运输设备需求的提振，4月美国制成品新订单连续第三个月增长。周二数据显示，美国4月工厂订单增长0.7%，与3月修正后的增幅持平，高于预期的增长0.6%。运输设备订单增长了1.1%，除运输设备外订单增长了0.7%。 美国供应管理协会周一的调查显示，5月份美国制造业PMI连续第二个月下降，在过去19个月中有18个月处于萎缩状态。 此外，周五将出炉的美国5月非农就业数据将带来关键考验。目前，市场完全反映美联储11月会议将首次降息25个基点，到年底可能总共降息41个基点。 美联储下一次政策会议将于6月12日结束，届时也将公布消费者物价数据。交易员和分析师认为，在这次会议上不会有任何政策调整，但官员们将更新他们对经济和利率的预测。

自3月份以来，沪铝开启一波上涨的行情并突破“箱体”震荡区间。目前内外经济皆弱，美联储面对通胀指标意外放“鹰”，长期的高利率让美国的商业地产环境、金融环境以及消费“如履薄冰”。我国财政部发行特别国债以及央行连发“三支箭”进一步刺激市场，但终端的消费能力和消费愿意需要更多的“保障”。受期铜和贵金属的影响，有色板块交易热情高涨，铝价一路跟涨，6月份是云南电解铝复产产能的兑现期，俄铝或将大量进入我国市场，关注库存的去化情况。预计铝价或将宽幅震荡调整。 一、期现价格走势 （一）近期国内外铝价走势 近期铝价在一波上涨行情之后开始进入震荡调整阶段，由于西南电力供应环境的改善以及高铝价的刺激，云南地区相对较于去年提前开启了复产工作。但在消费淡季，电解铝下游企业的需求走弱，铝锭的社库量不断反复，市场的观望情绪渐浓。 5月铝锭长江现货均价20783.50元/吨，环比上涨538元/吨。广东南储现货均价20710.50元/吨，环比上涨508.50元/吨。进入到5月份以后，受四月份涨幅的影响，下游企业的开工情况和利润情况受到压制，供需双方观望的情绪渐浓，铝价在上旬开始区间震荡，随后地缘风波再起，期铜和贵金属再掀“狂潮”，铝价再度向上突破，而SMM 铝现货的贴水价格不断走高，贴水幅度在-150元/吨至10元/吨之间运行。 二、基本面 （一）铝土矿市场 近期，继山东、河南铝土矿价格上调之后，广西、贵州两地的铝土矿价格也开始上调。由于氧化铝企业生产需求强劲以及“南矿北运”导致西南地区铝土矿的供应一紧再紧，加之西南地区近期强降雨不断，矿山的开采受到严重影响。进口矿石方面，上月几内亚再发动乱，目前来看事件源自当地的铁矿项目，对铝土矿尚未造成冲击，但前期影响几内亚铝土矿供应的驳船问题目前仍未得到妥善解决，市场对海外铝土矿的供应仍然存忧。中国海关总署公布数据显示，4月份中国进口铝土矿总量达到1424万吨，同比增加18.84%。自去年年底国产矿供应紧缺的情况愈发严重，为保证生产，部分地区不断加大进口矿的使用力度。 （二）氧化铝市场 近期国产氧化铝的现货价格大幅上涨，期货价格先扬后抑，基差二次探底后震荡回升。截止到上月底，氧化铝的现货价格报3904元/吨，月内上涨406元/吨，月内上涨11.61%；氧化铝期货主力合约收盘报3944元/吨，月内上涨86元/吨，上涨2.23%。矿石供应问题制约氧化铝的产能加之下游电解铝产能的释放，对氧化铝的刚性需求量增加，氧化铝的期、现价格出现不同程度的上涨。进口氧化铝方面，截至5月底，澳洲氧化铝FOB均价473美元/吨，相较于上月上涨71美元/吨，澳大利亚西部港口运至中国北部港口海运费海运费报价为29美元/吨，相较于上月同期上涨1美元/吨，算到中国北方港口人民币现货价格位于4280-4290元/吨左右。目前氧化铝的进口窗口处于深度关闭状态。 （三）电解铝市场 受宏观预期、底库存的共同作用，伴随着国际紧张局势再度升级以及期铜、贵金属的带动下，5月份我国沪铝的价格震荡走强，不断刷新年内新高，铝价的冲高一方面刺激铝厂的产量兑现，但另一方面对下游的开工情况产生较大的影响，供增需减的现状致使铝锭的去库幅度小于往年同期水平。 从成本模型来看，由于氧化铝等原材料价格的上涨导致电解铝企业5月份的整体利润少幅收敛，但整体利润空间在3000元/吨左右。 （四）电解铝的下游市场 受铝价高企的影响，进入5月中旬以后，下游铝型材、铝板带、铝箔等领域的开工率环比都有不同程度的回落,铝棒亏损幅度的不断走阔导致部分企业开始减产。 就消费的终端而言，房地产仍然是我国经济复苏的“短板”，它的弱主要体现在房地产投资开发、新开工面积、施工面积等多个方面，本月央行连发“三支箭”以及设置保障性住房再货款，对楼市有较好地提振作用，而对于终端的消费能力和消费愿意需要更多地保障性措施。 我国汽车工业经济运行依旧稳中向好，4月份我国汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，但同比分别增长12.8%和9.3%，特别是财政部下达专项资金开展汽车“以旧换新”工作，对汽车行业有很好的提振作用。 三、后市行情展望 宏观上，美国公布的包括就失业、消费信心以及通胀指数等众多宏观数据都暗示美国经济的疲软，长期的高利率环境对于美国的经济环境造成实质性的影响，金融、地产以及消费等领域都面临着下行的风险，到月末公布的美联储会议纪要再出“鹰言”，“加息”或将仍有可能。我国经济的复苏情况有所改善，在我国拉动经济“三驾马车”“动力不足”的背景下，央行政策“三连发”以及设置保障性住房再货款，对楼市有较好地提振作用，但对于终端未来消费的“安全感”还需要更多的措施进行保障。 供应端，由于云南一季度电力保供成效显著，当地政府放开电力负荷，国内电解铝的开工率已达九成以上，云南地区或将在6月上旬完成全部电解铝的复产工作。消费端，铝价持续在高位震荡，对下游的铝棒和铝板的生产以及终端企业的消费形成较大的压制，SMM 铝现货的贴水价格持续在深度贴水状态。库存方面，进入到五月份以后，受高铝价的影响，铝锭的社库在去化的过程中有所反复。综合来看，预计铝价或将宽幅震荡调整。

SMM网讯：以下为上海期货交易所6月4日金属库存日报：

6月3日讯：铝基本面较前期有转弱迹象，加之宏观情绪有所降温，6月铝价有回调压力，但幅度预计有限。美国经济放缓，通胀和就业市场降温，市场对其经济韧性的担忧有所增加；国内地产松绑，实际成效进入观察期。电解铝运行产能提高，铸锭量预计增加；下游景气度分化，下游畏高，现货贴水走扩；供增需缓，铝锭去库放缓，甚至有累库迹象，铝锭、铝棒库存均高于去年同期；沪铝07合约6月预计承压。但电解铝产能约束，国内有温和通胀预期，沪铝07下方有限，关注21300元/吨、20800元/吨附近的买入机会。 一、行情回顾 5月沪铝2407震荡上行，5月底收于21535元/吨，月涨幅4.56%。6月初铝价回撤，首个交易日按收盘价跌1.69%。5月铝基本面转弱，但整体尚可；国内“517”楼市新政出台，地产政策优化，宏观预期向上；美国数据参差不一，美联储既难降息亦难加息。铝基本面尚可，国内政策利多，沪铝偏强运行。“517”楼市新政：一，去库存，政府通过调规、换地、收购等方式帮助企业去库存，央行按贷款本金60%发放再贷款3000亿元，支持地方国企以需定购后用作配售/配租保障房；二，提升购买力，首套/二套首付比例下限降5%至15%/25%，下调公积金利率25bp至2.85%，取消商贷利率下限。美国经济数据参差不一，4月通胀降温、零售销售停滞，5月Markit综合PMI创两年新高，美联储利率政策陷入两难。5月国内电解铝运行产能攀升；铝棒加工费承压，铝水比例降低，铸锭比例增加。沪铝走强，下游勉强维持刚需采购，铝锭现货贴水呈走扩趋势。电解铝周产量环比继续增加，铝下游龙头企业开工率周环比有走弱迹象，铝锭社会库存去库放缓，5月下旬库存水平已高于去年同期。 二、成本端：电解铝冶炼成本攀升 冶炼利润略减但仍可观 氧化铝、预焙阳极和能源是构成电解铝冶炼成本的重要部分，另外还有冰晶石和氟化铝，但影响较小。5月电解铝冶炼成本增加，各地预焙阳极市场价均较4月上涨60元/吨；能源成本增加，秦皇岛港动力煤价格持续上行，从4月底的830元/吨涨至5月下旬的880元/吨；氧化铝均价从4月底的3500元/吨涨至5月下旬的3961元/吨。 5月国内氧化铝延续4月的供弱需强局面，期现价格均偏强运行。5月29日上期所氧化铝主力2407合约收于4043元/吨，较4月底涨7.5%；国内氧化铝现货均价3961元/吨，较4月底涨13.2%。 4月中国氧化铝出口超过进口，表现为净出口，主要因为从3月中旬开始海外氧化铝供给缩减而需求回升，海外价格偏强运行，进口窗口大多关闭，导致4月氧化铝进口缩减明显。4月中国进口氧化铝10.84万吨，环比减64.3%，同比减23.4%；4月净出口2.2万吨，而3月为净进口16.0万吨。4月冶金级氧化铝产量及氧化铝进出口构成的国内氧化铝供给为669.4万吨，环比减3.6%，同比减3.2%；而国内电解铝运行产能提升，对氧化铝需求增加，供弱需强，4月国内氧化铝去库。5月国内氧化铝供弱需强局面持续，澳大利亚两家氧化铝冶炼厂因天然气供应问题导致被迫停产，进一步提升市场对氧化铝供给紧张的担忧，价格继续偏强运行，国内继续去库，港口氧化铝库存水平处于近年同期低位。氧化铝供弱需强，铝产业链部分利润从电解铝冶炼转移至氧化铝冶炼；虽然氧化铝冶炼利润增加明显，但受限于铝土矿供给，产能利用率提升有限。 4月铝土矿进口同比增幅明显，中国进口铝矿砂及其精矿1423.43万吨，环比增20.0%，同比增18.9%，但河南、山西受环保影响的铝土矿仍未复产，矿端偏紧，港口铝土矿库存为近年同期低位。 5月电解铝冶炼成本持续走强，电解铝价格震荡偏强，但涨幅低于于冶炼成本，故电解铝冶炼利润整体呈下行趋势，但仍非常可观。冶炼成本中，氧化铝和能源价格持续上行。海外氧化铝供给扰动，力拓集团就澳大利亚雅文氧化铝冶炼厂和昆士兰氧化铝有限公司两家冶炼厂的氧化铝发货宣布不可抗力因素。河南部分洞采矿开始复产，大规模复产仍未有明确预期。内蒙古华云三期项目5月中旬通电，云南电解铝复产顺利，国内电解铝运行产能继续提高，月底预计增至4290万吨。氧化铝供弱需强，价格偏强，电解铝冶炼成本增加。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，提到严格落实电解铝产能置换；产能天花板限制下，行业利润将仍可观。 三、供应端：国内电解铝供给高位 延续同比增加趋势 3.1 国内电解铝运行产能攀升 国内电解铝运行产能提升，产量逐渐增加。据上海有色，4月国内电解铝产量351.5万吨，环比减1.1%，同比增5%。4月环比减量主要因天数减少，日均产量则提升。4月（30天）日均产量11.72万吨，而3月（31日）日均产量11.47万吨。 电解铝冶炼利润丰厚，铝厂复产动能较强。云南复产顺利，新疆和广西分别有前期停产的冶炼厂投产，4月底国内电解铝运行产能提高至4262万吨左右；电解槽建成产能约4519万吨，开工率提高至约94.31%。 3.2 电解铝进口窗口关闭，净进口量环比缩减 3月中旬开始铝现货进口窗口持续关闭，直到5月下旬依然处于关闭状态。铝锭进口盈亏一般领先进口量1-2个月，4月铝锭进口量环比明显下滑。4月铝锭进口21.85万吨，环比减12.4%，出口1.22万吨；4月铝锭净进口量20.63万吨，环比减16.9%，同比增115.2%。5月铝锭净进口量预计延续4月的环比缩减趋势。LME宣布暂停为4月13日后生产的俄罗斯金属出具仓单，而根据LME报告，4月底LME铝仓单中俄铝占88.5%，近9成。考虑到近年来有多条俄铝专线开通，即使铝锭进口窗口关闭，预计铝锭净进口量也不会过低。 中国是铝材及铝制品的净出口国，国内电解铝生产仍无法满足下游需求，除了要进口未锻压非合金铝，还需进口未锻压铝合金和废铝。4月铝材及铝制品净出口71.65万吨，环比增7.1%，同比增10.6%。铝价内弱外强，铝材出口利润回升带动铝材出口增加。 3.3 国内电解铝供给延续同比增加 4月国内电解铝产量351.5万吨，铝锭净进口量20.63万吨，以产量和净进口量加总的国内供给达372.13万吨，环比减2.2%，同比增8.1%。国内电解铝运行产能继续提升，但4月天数少于3月，故4月电解铝产量环比略减；3月中旬开始铝现货进口窗口关闭，4月铝锭净进口量环比缩减；故4月供给环比减少，但同比增幅明显。 5月国内电解铝运行产能继续提升，月底国内电解铝运行产能预计增至4290万吨；铝棒加工费承压，生产减少，铝水比例降低，5月铝锭量增加；进口窗口继续关闭，5月净进口量预计环比仍减但俄铝专线开通背景下，净进口量减幅有限；5月国内电解铝供给仍高位运行，延续同比增加趋势。 四、需求端：铝材开工同比仍增但环比有走弱迹象 4.1 初端加工：铝材开工环比有走弱迹象 4月国内铝棒、铝型材、铝板带箔、铝杆、原铝系铝合金锭等铝材产量374.47万吨，同比增5.6%；剔除铝棒后的铝材产量229.27万吨，同比增11.1%。制造业投资同比延续高增速，地产端竣工面积延续同比负增长，沪铝盘面高位，下游畏高情绪明显，4月铝型材开工率49.95%，同比降4.57个百分点；4月铝型材产量50.09万吨，同比减3.4%。4月铝板带箔开工率80.67%，同比增10.18个百分点；铝板产量109.09万吨，同比增17.1%；铝箔产量21.76万吨，同比增14.3%。 4月电解铝供给同比增8.1%，主要铝材产量同比增5.6%，剔除铝棒后的铝材产量同比增11.1%，铝延续供需两旺。5月基本面较前期转弱：电解铝运行产能续增，周产量继续爬坡，铝棒产量减少、铝水比例降低，铸锭量将增加；高盘面抑制下，下游仅维持刚需采购，国内铝下游加工龙头企业周度开工率同比仍增但环比有走弱迹象。5月铝锭去库放缓，至下旬铝锭库存水平已高于去年同期。 4.2 终端消费：下游景气度有所分化 汽车：4月新能源汽车产量环比续增但销量环比缩减。4月新能源汽车产量86.99万辆，同比增35.9%，环比增0.8%；销量84.99万辆，同比增33.5%，环比减3.7%。4月汽车产量240.57万辆，同比增12.8%，环比减10.5%；销量235.88万辆，同比增9.3%，环比减12.5%。 欧美对中国新能源汽车政策趋紧。5月中旬，美国在原有301关税的基础上进一步加征关税，电动车类目，将原有的25%关税税率提高到100%。欧盟或也将提高中国电动汽车关税，欧盟贸易部门仍在调查中国对电动车制造商的疑似补贴。5月下旬国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，提到逐步取消各地新能源汽车购买限制，落实便利新能源汽车通行等支持政策。 房地产：房地产复苏仍待观察，政策进一步发力。1-4月房屋竣工面积累计同比-20.4%，前值-20.7%；房屋新开工面积累计同比-24.6%，前值-27.8%；房屋施工面积累计同比-10.8%，前值-11.1%；商品房销售面积累计同比-20.2%，前值-19.4%。房地产开发投资仍延续同比缩减趋势，不过占固定资产投资比重有所降低；1-4月中国房地产开发投资完成额累计同比-9.8%，前值-9.5%。政策向地产去库存倾斜，1-4月中国商品房待售面积累计同比 15.7%，前值 15.6%。 “517”楼市新政出台：一，政府通过调规、换地、收购等方式帮助企业去库存，央行按贷款本金60%发放再贷款3000亿元，支持地方国企以需定购后用作配售/配租保障房；二，首套/二套首付比例下限降5%至15%/25%，下调公积金利率25bp至2.85%，取消商贷利率下限。至5月下旬，上海、广州、深圳地产政策力度均超预期：上海将非沪籍居民购房所需缴纳社保或个税年限从最低5年降至3年，二孩及以上家庭可增购1套房，首套住房最低首付比例降至20%；广州限购区域购房所需缴纳社保或个税年限从2年降至6个月，首套、二套房最低首付比例降至15%和25%；深圳将首套住房最低首付比例降至20%。5月17日后跟进楼市新政的30个重点城市中，除沪深外，其余28城均将首套房最低首付比例降至15%。 电力：电网投资增速非常可观，累计同比增速进一步提高。1-4月电力工程投资完成额累计3141亿元，累计同比增12.74%，前值10.3%；其中电网工程投资完成额累计1229亿元，累计同比增24.9%，前值14.7%；电源工程投资完成额累计1912亿元，累计同比增5.2%，前值7.7%。电力是中国碳排放主要来源，国内能源转型，新能源发展迅速；为加快构建新能源供给的消纳体系，2024年电网投资建设增速提高。1-4月新增220千伏及以上线路累计长度7252千米，累计同比增13.35%。 光伏、风电：光伏景气度环比有所转弱。 1-4月光伏发电累计新增装机容量6011万千瓦，累计同比增24.43%，增速仍可观，但较前期有所放缓，1-3月累计同比增35.89%。4月太阳能电池出口数量同比仍增但环比缩减。国内及海外需求均环比有所走弱，光伏组件库存偏高，去库压力渐显，5月组件企业陆续有减产，6月组件排产预计继续缩减。 欧美对中国光伏政策趋紧。5月中旬，美国宣布对进口自中国的180亿美元商品加征关税，其中光伏电池的关税增加一倍，达到50%。5月下旬，欧盟理事会通过了《净零工业法案》，提出到2030年，欧盟净零技术的制造能力至少达到欧盟部署需求的40%；净零技术主要包括太阳能光伏、热能技术、风力涡轮机、电池和储能等。据欧盟委员会统计，欧洲超90%的太阳能光伏晶圆和其他光伏技术组件进口自中国。 家用电器：空调、冰箱、洗衣机三大白色家电排产同比仍增，景气度延续。据产业在线，4月家用空调产量2199.9万台，同比增21.6%，销量2193.8万台，同比增22.5%，5月排产2282万台，同比增21.1%，6月排产2053万台，同比增18.3%；4月冰箱产量866.8万台，同比增20.8%，销量831万台，同比增17.2%，5月排产850万台，同比增23.2%，6月排产830万台，同比增11.4%；4月洗衣机产量702.73万台，同比增11.7%，销量716.19万台，同比增13.2%，5月排产647.6万台，同比增13.8%，6月排产674万台，同比增26.7%。以旧换新政策提振消费预期，今夏天气刷新气温新高的可能性亦较高，三大白色家电产销两旺，6月排产同比增幅仍明显，延续高景气。 五、库存：铝锭去库放缓 社库已高于去年同期 5月国内电解铝运行产能提升，产量继续爬坡，铝水比例环比有所降低，铝锭铸锭量增加，而盘面走强、下游消费受抑制，铝锭现货去库放缓，5月下旬甚至开始累库。 六、总结与展望 铝基本面较前期有转弱迹象，加之宏观情绪有所降温，6月铝价有回调压力，但幅度预计有限。美国经济放缓，通胀和就业市场降温，市场对其经济韧性的担忧有所增加；国内地产松绑，实际成效进入观察期。电解铝运行产能提高，铸锭量预计增加；下游景气度分化，下游畏高，现货贴水走扩；供增需缓，铝锭去库放缓，甚至有累库迹象，铝锭、铝棒库存均高于去年同期；沪铝07合约6月预计承压。但电解铝产能约束，国内有温和通胀预期，沪铝07下方有限，关注21300元/吨、20800元/吨附近的买入机会。