SMM  2024年11月29日讯： 据SMM数据显示， 2024年11月国内铝加工行业综合PMI指数录得47.3%，环比下降6.6个百分点，位于荣枯线以下。从细分的指标来看，11月份国内型材及铝线缆等版块受出口政策调整的刺激，企业出现抢出口的情况，加之国内需求加持，企业开工呈现环比好转的情况，带动行业综合生产指数处于荣枯线以上水平，11月份生产指数录得55.9%。海内外针对铝材产品关税等方面调整政策刺激，11月份国内铝材出口订单出现较好增量，新出口订单指数录得62.1%，呈现环比走高态势。但从国内终端需求方面的增量来看，则表现订单下滑，企业积压订单量整体下滑状态，呈现淡季状态，拖累行业综合指数。 具体分产品类型来看： 铝板带 ↓ ： 11月铝板带行业PMI为39.3%，环比下降18.5个点。11月一方面传统淡季到来，多家企业订单量明显减少，部分企业开工率也随之下调。11月15日中国政府宣布自12月1日起取消铝材出口退税，多家出口比重较大的铝板带企业加急出货，部分企业产品库存意外走低。12月随着铝材出口退税取消政策落地，抢出口行为料将消退。且消费淡季下国内市场需求预计同样回升乏力并拖累开工率继续下移。多重打压下预计12月铝板带行业PMI将继续在荣枯线之下运行。 铝箔 ↓ ： 11月铝箔行业PMI为40.3%，环比下降17.4个点。11月转入传统淡季，虽然铝材出口退税取消导致市场出现一些抢出口的动作，但全行业整体产销量依然环比下滑。包装箔、空调箔等产品需求较10月下降明显。12月仍是消费淡季，部分铝箔产品产销量预计将进一步下滑，行业PMI预计仍低于荣枯线。 建筑型材 ↑ ： 11月建筑铝型材综合PMI指数录得59.88%，升至荣枯线以上。目前据SMM调研了解，11月华南、安徽、山东等地建筑型材企业因“保交楼”等项目需求延续，开工率进一步提升，本月生产指数录得81.0%，新增订单为58.6%。然而，虽然行业整体需求有所改善，但仍存在区域差异及结构性问题，部分中小企业竞争压力较大，行业整合加速。与此同时，因订单量增加及部分企业加薪留人，从业人员指数录得53.0%，显示出劳动市场有所回暖。值得注意的是，本月原材料库存指数和供应商配送时间指数分别录得50.0%和50.0%，表明供应链相对稳定。 根据企业反馈，年底城投项目支撑仍将延续，但部分企业表示，市场需求恢复的持续性仍有待观察。因此，预计下月建筑型材PMI指数或回落至荣枯线以下。 工业型材 ↑ ： 11月工业型材行业PMI综合指数录得58.9%，持续位于荣枯线之上。分指数来看，11月工业型材下游需求保持强劲，本月生产指数录得70.5%，新订单指数录得53.5%。据SMM调研了解，部分企业接到欧美国家新增订单，同时日韩市场需求延续增长，但东南亚地区（如越南）的订单仍受反倾销政策影响，表现较为疲弱。此外，由于年底企业排产提升，供应链压力有所显现，但在手订单显示短期内供需格局较为稳定，本月供应商配送时间指数录得50.0%。预计在年底旺季需求支撑下，工业型材综合PMI指数有望保持高位运行，但需关注国际市场变化及政策性因素对出口订单的潜在影响。 铝线缆 ↓ ： 11月份国内铝线缆行业pmi综合指数录得46.5%，位于荣枯线下方，行业面临调整态势。11月逐渐向冬季过渡，传统消费旺季热度消退，铝线缆企业生产任务开始切换，以省网的导线订单为主，但由于紧急订单减少，生产指数录得39.12%。新增订单方面，相较于10月，铝线缆的新增订单增量有所回落，以省网的物资、库存协议订单为主，新增订单指数下降6.9至46.32%。由于目前企业生产订单类型有所变化，原料端采购亦有变动，本月采购指数录得54.65%，以补充原料库存为主。目前已将至年底，国网交货紧张的局面暂告一段落，结合企业目前订单来看，预计12月铝线PMI指数将维持在荣枯线下方运行。 原生合金 ↓ ：11月原生铝合金PMI为44.2%，环比下降3.4个点。11月原生铝合金行业进入淡季，多家合金企业反馈订单量环比下滑，但因为铝水合金化任务要求愈发严格，鲜有合金厂下调开工率，生产依然稳定。11月内铝价冲高回落，至月末连续下跌导致下游客户看跌情绪浓重，提货积极性较低，部分合金企业产成品库存积压。12月仍为淡季，预计订单量与开工率等方面与11月相比不会有较大波动，行业PMI在荣枯线附近运行。 再生合金→： 11月再生铝行业PMI较上月下调2.2个百分点至57.6%，继续处于荣枯线上方。生产方面，受终端年底订单冲量拉动，以大厂为主的再生铝厂家11月产量普遍回升，但由于11月份铝价走势较为震荡，下游企业采购意愿受到抑制，加上原料供应紧张，整体产量提升幅度有限。其余企业同样面临原料短缺、生产亏损或订单不足等挑战，导致产量难以增长甚至减少。尽管为应对生产需求，部分企业增加了原材料采购，另外亦有少量企业开始年前备库，但由于废铝成本较高，库存增长有限。为缓解资金压力，再生铝厂成品库存有所下移。预计12月PMI较11月下降，维持在荣枯线附近。 简评： 从各个铝加工行业来看，11月份板带、箔行业开工环比走弱明显，虽然也存在出口订单紧急生产的情况，但出口订单带来的行业产量增量有限，故板带箔版块在11月份的PMI指数均在荣枯线以下。而铝线缆版块则因电网施工等方面进入淡季，行业需求量环比回撤，呈现明显的淡季态势。11月份型材版块则出现一波开工好转的情况，一方面部分地区“保交楼”等方面政策刺激，加之出口订单排产增量的利好刺激，行业出现部分扭转，从而带动行业PMI维持在荣枯线以上。进入12月份，国内铝材出口退税将全面取消，海外订单及排产量将会受到影响出现下降预期。加之冬季来临建筑版块及电网施工方面均将进入淡季，终端需求下降，幕墙板、建筑型材、铝线缆等方面开工维持下降为主。综合企业排产情况及新增订单情况来看，SMM预计12月份国内铝加工行业PMI维持荣枯线以下水平，预期环比下降2.6个百分点至41%左右。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

SMM11月29日讯： 有投资者在投资者互动平台提问：董秘你好，据媒体报道公司目前正在研发机器人壳体，预计明年投产，请问公司研发的壳体主要是机器人哪些部位？是哪些机器人公司的订单？预计价值量多少？宝武镁业11月27日在投资者互动平台表示， 公司主要研发机器人的盖板，底座，控制臂等部件。 “请问网传南京云海金属精密制造今年三季度投产，部分产品订单已排到2026年，是真的吗？主要产品是什么？”宝武镁业11月14日在投资者互动平台表示， 南京云海轻金属精密制造新投产项目为先建后拆的搬迁项目，在生产镁合金方向盘、支架、散热片等产品的基础上，南京精密携手客户共同开发电动汽车电驱产品、汽车三联屏、电池端板等镁铝合金汽车制品，以及无人机前舱框架等应用于低空经济的镁合金产品。 此前被问及“ 据媒体报道，南京公司订单纷至沓来，无人机配件20多万套，排产到2026年。请问都是哪些无人机公司的订单？是大疆吗？20万套合计价值量约多少？ ” 宝武镁业11月14日在投资者互动平台表示， 配件为无人机前舱框架，年订单额约6000多万元。公司与客户签有保密协议，客户名称不便披露。 对于公司对近期的镁价怎么看？宝武镁业11月25日接受机构调研时回应： 公司原镁生产的成本主要受硅铁价格和煤炭价格影响。随着镁价触底，对下游应用如汽车中大件、镁基储氢、汽车镁合金一体化压铸大件以及建筑模板的应用拓展更为有利，会进一步提高下游客户用镁的积极性，对推广镁在各领域的应用是有好处的。 被问及“”公司的经营情况怎么样？宝武镁业11月25日接受机构调研回应： 公司目前生产经营正常，在镁价低迷情况下，销售收入还是增长的。 对于“公司在新能源汽车上的发展如何？”宝武镁业11月25日接受机构调研时回应：公司生产方向盘骨架、仪表盘支架、中控支架、座椅支架、显示屏支架等镁合金汽车零部件，公司抓住汽车轻量化发展的时机，在稳定镁合金基础材料供应的基础上，着力拓展下游深加工业务，在扩大现有产品规模的基础上，不断开发新的镁合金深加工汽车部件，满足汽车轻量化发展的需求。同时公司将镁一体化压铸作为轻量化的长期发展战略之一，与高校和汽车厂商共同从设计端开始介入，着力于镁一体化压铸全产业链的发展。 宝武镁业10月29日披露的2024年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业收入63.47亿元，同比增长14.09%；归母净利润1.54亿元，同比下降25.88%；报告期内，宝武镁业基本每股收益为0.155元，加权平均净资产收益率为2.88%。 宝武镁业三季报显示，对于营业收入增加的原因主要系本期深加工产品销量较上年同期增加所致。对于净利润下降的原因，宝武镁业表示：镁价下降，镁合金产品毛利下降。 银河证券日前发布的研报称，有色央国企承担国家资源保障与我国有色金属行业转型升级高质量发展的重任，国家发展要求与政策倾斜扶持下有色央国企的资源扩张、新材料突破、并购重组整合带来增长预期，具备较好成长性。央国企考核指标不断升级，“一利五率”下有色央国企盈利能力的增强、费用控制的提升、资产结构的改善将带来经营质量提升和业绩增长。此外，随着央国企市值管理加强，有色央国企分红派息提升投资回报，大股东优质矿山资源资产注入节奏预期加快，估值有望扩张。建议关注我国有色金属行业各细分战略金属品种中的央国企龙头公司紫金矿业、中国铝业、山东黄金、中金黄金、中国稀土、盐湖股份、宝武镁业、有研新材。 天风证券11月01日发布研报称，给予宝武镁业买入评级。评级理由主要包括：1）镁全产业布局持续推进中；2）盈利能力受镁价拖累，深加工布局盈利存改善预期；3）镁行业：供给格局重塑，“小”金属演进为“大”金属势不可挡。风险提示：市场需求不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、项目建设不及预期风险、白云石需求不及预期的风险、汇率风险、测算偏差风险。 镁价近来走势的低迷使得市场信心偏弱。回顾镁价走势可以看到： 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 以SMM镁锭9990（府谷、神木）的价格为例，SMM镁锭9990（府谷、神木）11月29日的均价为16350元/吨与10月31日的均价17450元/吨相比，一个月的时间里下跌了1100元/吨，月度跌幅为6.3%。而回顾年初至今，SMM镁锭9990（府谷、神木）的价格表现，与SMM镁锭9990（府谷、神木）2023年12月29日的均价20250元/吨相比，其均价今年以来已经下跌了3900元/吨，跌幅为19.26%。 11月以来，受镁锭供需失衡、部分镁厂年底回笼资金不得不低价出货以及原材料端硅铁、煤炭支撑不足等的影响，镁价近来处于整体弱势下跌的趋势。后市，随着镁锭价格跌破成本线，镁厂挺价情绪有所恢复，以及硅铁等原材料下调空间比较有限，预计后续镁价下跌空间较为有限。

被问及“请问春秋电子是否有为鸿蒙智行系列的汽车提供结构件，如果没有，是否有规划进入该系统车型的配件供应商。”春秋电子11月29日在投资者互动平台表示，公司在新能源汽车镁合金应用业务方面有较为广阔的应用场景，公司会不断扩展下游客户，促进新能源汽车业务端的快速发展。 春秋电子11月5日晚间发布公告称，截至本公告披露日，薛赛琴持有公司股份20854400股，占公司总股本的比例为4.75%。公司股东薛赛琴计划在公告之日起3个交易日后的3个月内（即2024年11月11日至2025年2月7日）通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过5000000股（即不超过公司总股本的1.14%）。其中，通过集中竞价交易方式减持的股份不超过4390463股，占当前本公司总股本比例不超过1%。 对于“请问春秋电子的重庆基地是否可以有能力和设备可以生产新能源汽车的结构件，另外是否有开始生产新能源汽车结构件相关的产品。”春秋电子11月1日在投资者互动平台表示，重庆子公司主要产品仍为笔记本电脑结构件，目前新能源汽车结构件产品主要在合肥生产基地生产，目前已开始为客户批量供货 春秋电子此前发布三季报显示，公司第三季度实现营业收入11.05亿元，同比增长20.40%；归归母净利润1.14亿元，同比增长346.19%；扣非净利润为2064.28万元，同比下滑19.53%。2024年前三季度营业收入2,981,963,840.28元，同比增长27.73%；归属于上市公司股东的净利润140,933,254.77元，同比增长1,268.19%。基本每股收益0.32元。 对于净利润增加的原因，春秋电子的三季报显示：主要系报告期内营收增长及处置子公司影响所致。 华鑫证券11月1日发布的点评春秋电子三季报的研报显示：营业收入稳定增长，AIPC驱动结构件需求；笔电复苏叠加AIPC加速渗透，业务稳定增长；新能源汽车轻量化镁合金打造公司第二增长极：新能源汽车的轻量化升级也正在如火如荼地进行中。2024年上半年，中国新能源乘用车销量达到717万台，同比增长21%。在新能源汽车镁合金材质应用方面，公司拥有先进半固态射出成型工艺，同时拥有车用大型半固态设备，在镁铝结构件的加工精度速度、良率等方面均占优势，公司在汽车电子领域的业务稳步推进，目前已进入量产化阶段，在手订单持续稳定增长，产能逐步释放，公司已获得多家知名汽车电子厂商的认证，与多家新能源汽车制造商及其供应商形成业务关系，下游产品涵盖小米、蔚来、小鹏、比亚迪、宝马、吉利、大众等车企。随着PC的复苏、AIPC的渗透以及汽车轻量化升级，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“买入”投资评级。风险提示：宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。 中国银河10月14日发布电子元件行业研报，给予行业推荐评级。投资建议：在PC市场持续复苏和AIPC渗透率逐步提升的双轮驱动下，建议关注PC产业链相关标的：1)整机：华勤技术；2)散热：飞荣达、中石科技；3)零部件：莱宝高科、春秋电子、领益智造。风险提示：PC需求不及预期的风险，AIPC渗透不及预期的风险，技术路径变更的风险，市场竞争加剧的风险。

SMM2024年11月29日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周涨0.4个百分点至63.4%。分板块来看，本周铝型材及再生合金板块开工率小幅上涨，主要受到年底订单赶工以及企业追赶年度生产目标的拉动，铝型材企业的增长主要得益于房地产和新能源领域的需求，再生合金则主要受到汽车行业的推动。尽管开工率有所回升，但由于竞争加剧，利润水平仍处于低位。其余板块开工率暂时持稳，铝板带及铝箔企业目前已逐步消化完铝材出口退税取消事件带来的影响，本周铝价连日下跌也导致下游客户提货积极性十分低迷，且淡季下后续全行业产销量势必下滑，龙头企业的开工率也可能随之下滑。考虑到订单交付和年底回款等问题，12月铝线缆的开工率也可能面临下调的压力。整体来看，铝材出口退税取消对铝加工企业的影响已趋于稳定，随着12月淡季效应加剧，预计后续铝下游开工率将向下调整。 原生铝合金：本周原生铝合金龙头企业开工率稳于55%，周内铝价跌幅较大，部分下游客户看空铝价，提货不甚积极， 但未对原生铝合金企业生产节奏产生较大冲击。合金企业继续在铝水合金化任务支撑下稳定生产，短期合金市场缺少变数，行业开工率预计继续持稳。 铝板带：本周铝板带龙头企业开工率稳于72%。周内铝板带市场需求整体缓慢走弱，且本周铝价连日下跌也导致下游客户提货积极性十分低迷。但龙头企业在手订单量普遍较为充裕，鲜有因订单不足减产者。未来随着市场需求持续转淡，铝板带龙头企业开工率存在下滑预期。 铝线缆：本周国内铝线龙头企业的开工率录得71.6%，整体运行状况并未明显变化。根据龙头企业的反馈，虽然今年的特高压订单暂告一段落，但待生产订单依旧能够顺利衔接，开工率方面表现并未出现大幅回落。其他板块方面，近期新能源并网订单稍显乏力，12月光伏组件排产有走弱预期，预计后续光伏并网订单难有明显增量。目前接近年底，铝线缆行业开工率虽显坚挺，但考虑到订单交付、年底回款等问题，SMM预计12月铝线缆开工率将往下调整。 铝型材：本周国内铝加工行业周度开工率环比上涨1.00个百分点至52.50%。此次开工率的提升主要受年底订单赶工需求的推动，以及部分企业为完成年度生产目标而加快生产进度影响。据SMM调研，建筑型材企业订单增长主要来源于年底房地产项目集中交付的需求，而工业型材企业则受交通运输和新能源领域订单的拉动明显。虽然本周开工率回升，但部分企业表示，当前市场竞争加剧，加工费持续承压，利润空间依然较低。SMM将继续关注后续市场动态并及时更新相关数据。 铝箔 ：本周铝箔龙头企业开工率仍是75.1%。随着消费淡季逐渐深入，空调箔、包装箔等铝箔产品需求持续下滑，龙头铝箔企业在手订单量亦有减少，但尚不足以迫使企业下调开工率。目前铝材出口退税取消事件带来的影响趋于稳定，淡季下未来全行业产销量势必下滑，龙头企业开工率预计也将缓慢走弱。 再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率较上周小涨0.5%至55.9%。年底终端客户的冲量需求使得龙头企业开工率略有上调，但受制于原材料短缺，开工率增长有限。本周随铝价持续下行，下游压铸厂的观望情绪有所缓解，但仍以刚需采购为主，少量逢低采买。由于利润微薄甚至出现亏损，再生铝厂在接单上也保持谨慎，保供老客户为主。短期受季节影响及马来西亚港口堵塞影响海内外废铝供应持续收窄，在原料不足制约下，短期再生铝龙头企业开工率稳中小降为主。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

以下为11月29日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）