SMM3月26日讯：近日，南山铝业发布其2024年业绩报告，报告显示，公司2024年总计获得334.77亿元的营收，同比增长16.06%；归属于上市公司股东的净利润在48.3亿元，同比增长39.03%。 南山铝业在公告中提到，报告期内，净利润、经营活动产生的现金流量净额、基本每股收益、稀释每股收益较上年同期增加，主要原因系公司印尼氧化铝项目量价齐升，铝产品海外需求逐步恢复，同时报告期内铝锭价格同比上涨所致；公司报告期内主营业务收入及主营业务成本较上年同期增加，主要系海外需求逐步恢复及铝锭市场价格同比上涨，海外氧化铝项目量价齐升，收入、成本增加所致。 公告显示，报告期内，公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。 其中氧化铝产品方面，南山铝业表示， 公司目前拥有340万吨在产产能与200万吨在建产能。其中，国内在产产能140万吨，印尼在产产能200万吨与在建产能200万吨。 在资源储备方面，公司位于印尼的生产设施，紧邻丰富的铝土矿与煤炭资源，可以充分保障日常经营所需的能源及原料供应；在生产成本方面，印尼公司是东南亚最大氧化铝制造商之一，具有规模化效益，且公司位于印尼的园区拥有税收优惠政策，未来，随着公司在建200万吨产能的陆续投产，公司氧化铝产品的市场地位将会得到进一步的提升。 南山铝业表示，报告期内，因海外氧化铝项目全面达产及氧化铝价格受市场影响大幅上涨，氧化铝粉产品收入占比25.37%；因海外需求逐步恢复及铝锭市场价格上涨，铝深加工产品收入占比74.22%；其他产品收入占比0.41%。 氧化铝价格方面，其在2024年的表现十分出色，具体来看期货价格，2024年，氧化铝期货价格在下半年上涨明显，一度于2024年12月6日涨至5540元/吨，刷新氧化铝期货上市以来的历史新高。 现货价格方面，据SMM历史报价显示，2024年 SMM氧化铝 现货价格同样呈现快速上行的态势，并在2024年12月17日涨至5765元/吨，同样刷新其三年来的历史高位。 》点击查看SMM铝产品现货报价 据SMM此前了解，2024年国内氧化铝市场扰动频发，铝土矿供应缺口限制国内氧化铝产能提升，海外氧化铝减产，国内云南电解铝复产提前，枯水期未出现限电减产，多重利多因素共振下，SMM氧化铝指数价格一路由年初的3154元/吨上涨至年末的5698元/吨，涨幅高达80.66%。 具体来看，一季度国产矿供应出现减量，2023年底山西地区铝土矿山迎来大面积减停产，且2024年一季度晋豫国产矿未迎来复产，西南地区部分氧化铝厂铝土矿供应同样不足，铝土矿供应紧张程度加深，临时采购进口矿困难重重，叠加北方冬季环保政策影响，氧化铝企业被迫减产，氧化铝整体呈现供应偏紧状态；进入二季度，晋豫停产铝土矿山大面积复产预期再度落空，氧化铝厂普遍选择补充进口铝土矿，但进口矿临时采购难度较大，供应稳定性不足，氧化铝厂提产与减产并行，国内氧化铝产量提升存在原料端的制约。海外澳洲氧化铝供应减量，西澳氧化铝FOB价格由369美元/吨一路拉涨至505美元/吨，氧化铝进口盈利转亏损，中国氧化铝由净进口转向净出口。国内氧化铝供应增加存在制约，叠加海外氧化铝供应大减，国内氧化铝基本面由小过剩转向缺口，受此影响，氧化铝现货价格再度拉涨；三季度前半段氧化铝价格维持稳定，但后半段市场预期进入冬季后氧化铝供需矛盾凸显，供应端或将受到环保政策影响，且随着期现套利窗口开启，交割品需求增加，叠加铝厂冬季备货需求增加，氧化铝现货价格新一轮大幅拉涨初现端倪；进入四季度，供应端几内亚雨季持续时间和影响程度超预期，9-11月几内亚铝土矿进口量持续低位，铝土矿供应持续呈现缺口状态，一定程度限制氧化铝产能提升；同时，进入采暖季后，环保政策影响时有出现，氧化铝供应增加存在困难。而需求端，一方面，氧化铝供应持续偏紧，二三季度氧化铝基本面普遍呈现缺口状态，叠加价格高位运行，影响了下游备货的积极性，电解铝厂氧化铝库存低于去年同期，下游主动备货预期较强；另一方面，云南地区没有出现限电问题导致的电解铝厂减产，电解铝生产对氧化铝的需求不减。因此，进入2024年四季度之后，国内氧化铝供需矛盾更为突出，带动其现货报价创其三年来的历史新高。 不过需要注意的是，因氧化铝价格持续攀升，氧化铝企业盈利空间也在此过程中逐步扩大，氧化铝厂提产积极性高涨，氧化铝运行产能节节高升，11月开始，氧化铝基本面由缺口转向过剩，但由于铝厂主动备库需求的存在，氧化铝现货市场并未出现明显过剩，截至12月中旬价格仍呈现偏强运行为主。但随着下游氧化铝原料库存的增加以及氧化铝现货价格的持续上涨，下游备库情绪减弱，氧化铝开工率持续高位，现货市场逐步转向过剩，氧化铝现货价格在12月下旬开始出现小幅回落。截至2024年12月31日，SMM氧化铝指数价格报5698元/吨，较12月中SMM氧化铝指数最高位5769元/吨，回落71元/吨。 》点击查看详情 铝锭价格方面，据SMM现货报价显示，2024年SMMA00铝现货报价同样呈现上涨态势，不过涨幅较氧化铝稍显逊色。截至2024年12月31日， SMMA00铝 现货均价报19770元/吨，较年初的19480元/吨上涨290元/吨，涨幅达1.49%。 而毋庸置疑的是，铝锭价格的变动会对公司的业绩产生一定影响，南山铝业表示，公司将面对铝锭价格波动的风险，公司国内加工产品定价模式为“铝价+加工费”，国外业务采用“LME+加工费”的形式结算。公司通过委托加工或外购铝锭的方式应对出售电解铝指标后导致的电解铝产能短缺，铝锭成本受市场供求关系影响，铝锭市场价格可能存在波动风险及向下游传导不及时风险，对公司业务带来一定影响。公司将积极研判市场，根据客户要求适度开展套期保值业务，以减少因铝价波动而产生的影响。 贸易关税方面，近年来，全球贸易关税政策频繁变动，对出口产品收益带来了不确定性影响。公司密切关注各国贸易动态，并及时分析相关政策调整销售策略，并与客户保持有效沟通对冲相关风险，积极开拓多元化国际市场版图，降低对单一高关税市场的依赖程度，将营销资源向关税环境友好、市场潜力可观的新兴市场倾斜。同时，公司将与上下游合作伙伴携手共进，通过优化供应链成本、共同研发高附加值产品等方式，消化部分成本压力，以创新驱动和协同合作，保障企业的稳健持续发展。

伦敦金属交易所(LME)3月26日公布的库存数据显示，铝库存减少3,525吨或0.74%，至473,100吨。巴生港仓库变动最大，减少2,000吨，占总降幅的一半以上。此外，光阳仓库下滑1,525吨。 以下为LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

3月26日（周三），伦敦期铜下跌，因对美国关税的担忧打压市场情绪，但由于美元疲软，遏制了铜价的进一步下跌。 北京时间13:59，LME三个月期铜下跌1.1%，至每吨10,004美元。 市场关注4月2日将发布的新一轮关税措施，引发市场紧张情绪。 美元周三稍作喘息，美国消费者信心数据疲软和对大规模关税对美国经济增长影响的担忧，抑制了美元近期的反弹走势。 当美元疲软，以美元计价的期铜对持有其他货币的买家来说更便宜。 市场追踪关税决定之前铜流入美国的情况。 StoneX的资深金属分析师Natalie Scott-Gray表示：“我同意有大量金属向美国转移，那里的库存也在增加。” 据全球几家最大的贸易集团表示，今年铜价很可能创下每吨12,000美元或更高的价格纪录新高。 LME其他基本金属方面，三个月期铝上涨0.13%，至每吨2,613美元；三个月期铅下跌0.7%，至每吨2,070.50美元；三个月期锌下跌0.2%至每吨2,966美元；三个月期锡下跌1%，至每吨34,695美元；LME三个月期镍下跌0.3%，至每吨16,110美元。

3月25日（周二），伦敦金属交易所（LME）铜价续升至近六个月来最高，因交易商基于美国关税预期继续投机性买入，且美元在美国数据公布后走软。 伦敦时间3月25日17:00(北京时间3月26日01:00)，三个月期铜收高156.00美元，或1.57%，报每吨10,112美元。盘中触及9月30日以来最强的10,130美元，周一上涨1%。 在欧洲下午的交易中，由于关税的不确定性以及3月份美国消费者信心连续第四个月下降，美元走软，这助长了铜价的涨势。 美元走软使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说价格降低。 在美国下令调查对进口铜征收关税的可能性以重建美国生产之后，交易商一直在竞相抬高铜价，尤其是纽约期铜价格。 美国最活跃的5月Comex期铜攀升2.2%至每磅5.21美元的纪录高位，使Comex较LME的升水达到每吨1,372美元或近14%。 哥本哈根盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen称：“这仍然是关于套利交易以及将铜转移到美国以锁定微薄利润的能力。看起来溢价正在稳定在零到25%关税之间的中间范围。” “这个市场现在极难交易。这并不是最终用户的需求激增。这是库存从一个地方向另一个地方的技术性转移。” Hansen补充说，人们一直担心，将铜进口到美国将导致其他地区出现短缺，但LME市场的技术指标并未显示出这种担忧。 LME现货和三个月合约之间的价差仍为贴水每吨10美元，而不是溢价，后者表明供应短缺。