► 美元下跌 金属涨跌互现 沪铅沪锡涨逾2% 金价再刷历史新高！【SMM日评】 ► 节后首日市场成交不活跃 买方多持观望态度【SMM洋山铜现货】 ► 节后库存大幅增加 持货商为求出货只能降价【SMM华南铜现货】 ► 节后首个交易日 市场成交活跃度较低【SMM华北铜现货】 ► 2月5日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 2月5日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：春节后首日沪铅迎来开门红 而现货市场多观望少成交【SMM午评】 ► 再生铅：现货市场观望情绪浓厚 今日精铅成交不多【SMM铅午评】 ► SMM 2025/2/5 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：节后第一个交易日 市场出货贸易商不多【SMM午评】 ► 广东锌：下游开工企业较少 市场成交清淡【SMM午评】 ► 天津锌：今日换月报价 交投氛围清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：市场几无报价 交投清淡延续【SMM午评】 ► 沪锡价格强势拉升 现货市场暂时停滞【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

据外电2月4日消息，希腊Metlen Energy & Metals的首席执行官Metallurgy Dimitrios Stefanidis在接受S&P Global Commodity Insights采访时表示，由于汽车和建筑业等关键的铝消费行业活动低迷，欧洲铝需求依旧脆弱，同时全球贸易紧张局势正带来更多的不可预测性。 他表示：“受宏观经济不确定性、地缘政治发展和贸易政策变化的影响，铝市场仍处于不稳定状态。” Metlen的希腊铝工厂位于希腊中部的Agios Nikolaos，原铝产能为18.5万吨/年。 Stefanidis称，Metlen已“采取积极措施缓解供应链风险，包括对European Bauxites等铝土矿资产的战略投资，以及在加纳的新的矿业开发。” 他表示，再生铝业务也在发展，“预计将在满足未来供应需求方面发挥关键作用，Metlen也在从事这一活动。” Stefanidis表示，与许多业内同行不同，Metlen在欧洲保持了满负荷生产能力，“在市场逆风面前表现出了韧性。” Metlen在1月宣布，将投资2.955亿欧元（3.055亿美元），将其在希腊铝工厂的氧化铝产能从86.5万吨/年提高到126.5万吨/年。 该公司还计划在该工厂开始生产铝土矿和镓，目标产量分别为200万吨/年和50吨/年。 Stefanidis表示，该公司通过其冶金部门已经拥有100万吨/年的铝土矿生产能力，这支撑了其内部需求和外部供应协议。 他表示，新的投资包括一条新的氧化铝生产线和消除现有设施的瓶颈等。 目前的活动包括扩大氧化铝设施，以及一些正在进行的铝生产项目，以减少能源消耗。 Stefanidis表示：“氧化铝扩张和镓生产都将在我们位于Agios Nikolaos的氧化铝和铝工业园区建造。” 他补充称：“部分投资将集中在对希腊铝工厂进行现代化和升级，以提高运营效率，增加氧化铝产量，并整合新技术，以支持公司的可持续发展目标。” Stefanidis表示，氧化铝和镓生产的扩张符合市场需求和公司多元化和可持续性的战略目标。 “扩大的氧化铝和镓产能将主要针对欧洲市场，包括德国、法国和意大利的关键行业。此外，Metlen将根据需求趋势在北美和亚洲寻找机会。” 铝土矿工程计划于2026年完工和投产，氧化铝和镓的生产将从2027年开始逐步开始，到2028年全面投产。 该投资还包括港口扩建，Stefanidis表示，扩建包括延长港口码头和升级港口设施，以使卸载铝土矿船达到63,500吨。

》【SMM公告】春节假期SMM价格暂时停报 印尼 镍价格 指数继续更新 祝大家新春愉快 SMM 1月27日讯： 金属市场： 截止日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锡涨0.72%。沪铝跌0.17%，沪镍涨0.15%，沪铜涨0.13%。沪铅和沪锌分别跌0.6%、0.67%。氧化铝主连微跌。 此外，碳酸锂主连涨0.28%，工业硅主连涨3.02%，多晶硅主连涨0.93%。欧线集运主连涨5.23%。 外盘方面，截至15:02分，仅伦铅微涨。伦铝跌0.76%，伦铜跌0.68%。伦锌、伦锡和伦镍跌幅均在0.4%以内。 黑色系方面均飘红，铁矿涨1.06%，不锈钢涨2.34%。螺纹、热卷涨幅均在1%以内。双焦方面，焦煤涨0.8%，焦炭涨2.23%。 贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金跌0.7%，COMEX白银跌1.62%。国内方面，沪金涨0.18%，沪银涨0.08%。美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至1月21日当周，投机客增持COMEX黄金期货和期权净多头头寸21,864手，至234,358手。当周，投机客增持COMEX白银期货和期权净多头头寸746手，至29,549手。 截至今日15:02分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：1月PMI为49.1% 比上月下降1.0个百分点 预期指数明显回升 】 财联社1月27日电，国家统计局数据显示，1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降1.0个百分点，制造业景气水平有所回落。1月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降2.0个百分点，仍高于临界点，非制造业总体保持扩张。1月份，综合PMI产出指数为50.1%，比上月下降2.1个百分点，表明我国经济总体产出继续保持扩张。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2025年1月中国采购经理指数：1月份，受春节假日临近、企业员工集中返乡等因素影响，制造业采购经理指数为49.1%，比上月下降1.0个百分点；非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降2.0个百分点，仍高于临界点；综合PMI产出指数为50.1%，我国经济总体产出继续保持扩张。制造业生产经营活动预期指数和非制造业业务活动预期指数分别为55.3%和56.7%，均位于较高景气区间，表明多数企业对节后市场发展信心较强。 》点击查看详情 【春运第14日 全社会跨区域人员流动量预计超2.5亿人次】 从2025年综合运输春运工作专班数据获悉，2025年1月27日（春运第14日，农历腊月二十八），全社会跨区域人员流动量预计25251万人次，其中，铁路客运量1340万人次；公路人员流动量23617万人次（高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量20045万人次、公路营业性客运量3572万人次）；水路客运量65万人次；民航客运量229万人次。 【国家能源局：2024年12月全国新增建档立卡新能源发电项目共19916个】 据国家能源局消息，2024年12月，全国新增建档立卡新能源发电（不含自然人户用光伏）项目共19916个，其中风电项目39个，光伏发电项目19856个（集中式光伏发电项目86个，工商业分布式光伏发电项目19770个），生物质发电项目21个。 【崔东树：2024年1-12月的汽车行业收入同比增4% 利润同比降8%】 乘联分会秘书长崔东树发文称，2024年1-12月的汽车行业收入106470亿元，同比增4%；成本93301亿元，增5%；利润4623亿元，同比降8%；汽车行业利润率4.3%，相对于下游工业企业利润率6%的平均水平，汽车行业仍偏低。其中12月的汽车行业收入11909亿元，同比增13%；成本10352亿元，增15%；利润491亿元，同比降13.5%；汽车行业利润率4.1%。2024年锂离子电池制造行业利润增长48.5%。汽车行业需要有效的降本增效，加大成本控制水平。（财联社） 【武汉东湖高新区：购买新房 办房本后全额补贴契税、专维资金】 武汉东湖高新区发布《关于持续促进东湖高新区房地产市场平稳健康发展的政策措施》。《措施》明确，对特定人才、大学毕业生、多子女家庭、“卖旧买新”等多类群体发放安居兑换券。其中，对国家重点联系专家、省级重点联系专家、楚天英才、武汉英才、3551光谷人才、高级职称人才、海外人才及专精特新企业主要负责人等创新创业人才，购买东湖高新区新建商品住房的，按个人（家庭）发放10万元安居兑换券。与此同时，《措施》提出，在东湖高新区购买新建商品住房的，办理不动产权证书后，对已缴纳的契税和住宅专项维修资金按套给予全额补贴。此外，对家庭在武汉市内无自有住房，在东湖高新区购买新建商品住房的，自商品房预售合同网签备案至收到收房通知书期间，给予每月500元（不超过两年）住房租赁补贴。 ► 安稳过春节！“央妈”10个交易日在公开市场净投放25370亿元【SMM专题】 ► 1月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1698元 美元方面： 截至15:02分左右，美元指数涨0.25%，收报107.73。美联储决策者预计将在1月28-29日会议上维持利率在当前的4.25%-4.50%区间，但更为重要的，美联储将如何面对新一届政府初期举措会对今年经济的影响。美联储去年将指标利率下调整整一个百分点。美联储上次会议于12月17-18日召开，自那以来的数据未改变美联储官员的核心观点，即通胀率将继续稳步迈向2%，即便步伐缓慢，同时失业率保持较低水准，招聘和经济增长持续。信实证券（Reliance Securities）的高级分析师Jigar Trivedi表示，市场的焦点可能将是美联储如何对政府政策做出反应。 数据方面： 今日将公布德国1月IFO商业景气指数、美国12月营建许可月率修正值、美国12月营建许可年化总数修正值、美国12月季调后新屋销售年化总数等数据。 1月27日，悉尼证券交易所 澳洲国庆日 休市一日；台湾证券交易所 春节 休市一日；上金所、上期所、郑商所、大商所 除夕前夕 无夜盘交易；河内证券交易所 春节 休市一日；首尔证券交易所 临时假日 休市一日。 原油方面： 截至15:02分左右，两市油价均下跌，美油跌0.64%，布油跌0.68%。市场关注OPEC对降低油价呼吁作何反应，OPEC 尚未对美国要求降低油价的呼吁做出反应，该组织的代表指出，已经制定了一项计划，从4月份开始提高石油产量。 美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的数据显示，截至1月21日当周，投机客减持美国原油期货多仓至419398手，空仓增持至120551手，净多头头寸环比减少7444手，至298847手。 截至1月21日当周，原油市场关注美国新政府即将推出的新政及可能对原油产业链带来的影响。美国新一届政府宣布将签署一系列行政令，涉及原油市场的内容包括：宣布进入国家能源紧急状态，提升原油和天然气的开采力度，将战略石油储备（SPR）补充至最高水平，推动美国能源的全球出口，终止前政府的“绿色新政”，取消电动汽车的激励政策以支持传统汽车产业；同时，设立对外税务局，对进口商品实施额外关税，进一步引发市场对全球经济增长放缓及原油需求减弱的担忧。在此背景下，原油基金多空双减，净多头六周以来首次减少。（文华财经） SMM日评 ► 春节节前的周末全国主流地区铜库存增加3.86万吨【SMM周度数据】 ► 年前铜价稳定 利废企业看多年后铜价【SMM再生铜日评】 ► 氧化铝价格急速下跌 2月电解铝成本或回落近2,500元/吨【SMM分析】 ► 春节前下游企业普遍放假 铅锭累库预期上升【SMM铅锭社会库存】 ► 受国内下游消费清淡影响 沪锌短期重心或偏弱运行【SMM期锌简评】 ► SMM七地锌锭社会库存增加0.78万吨【SMM数据】 ► 【SMM调研】春节临近 铁精粉产量小幅下降

► SMM祝大家蛇年大吉！基本金属普跌 工业硅涨超3% 黑色系均飘红【SMM日评】 ► 【SMM公告】春节假期SMM价格暂时停报 印尼镍价格指数继续更新 祝大家新春愉快 ► 年前铜价稳定 利废企业看多年后铜价【SMM再生铜日评】 ► 春节节前的周末全国主流地区铜库存增加3.86万吨【SMM周度数据】 ► 节前氛围浓厚市场交投淡静 持货商以注册仓单为主【SMM华南铜现货】 ► 社会仓库开始大幅垒库 节前现货难寻报盘【SMM沪铜现货】 ► 春节前市场维持不活跃 现货冷清难寻报盘【SMM洋山铜现货】 ► 氧化铝价格急速下跌 2月电解铝成本或回落近2,500元/吨【SMM分析】 ► 春节前下游企业普遍放假 铅锭累库预期上升【SMM铅锭社会库存】 ► 受国内下游消费清淡影响 沪锌短期重心或偏弱运行【SMM期锌简评】 ► SMM七地锌锭社会库存增加0.78万吨【SMM数据】 ► 【SMM调研】春节临近 铁精粉产量小幅下降 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 1月24日讯： 金属市场： 截止日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铝以高达1.07%的涨幅领涨，沪镍跌1.04%。其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌2.65%。 此外，碳酸锂主连涨0.08%，工业硅主连跌1.63%，多晶硅主连跌1.09%。欧线集运主连跌2.43%。 外盘方面，截至15:03分，伦锌、伦铝一同涨逾1%，伦锌涨1.3%，伦铝涨1.22%。伦镍唯一下跌，跌幅在0.05%左右。 黑色系方面涨跌互现，铁矿涨0.69%，不锈钢跌0.23%。螺纹、热卷涨幅均在1%以内。双焦方面，焦煤跌1.39%，焦炭跌0.93%。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.52%，COMEX白银涨1.42%。国内方面，沪金涨0.42%，盘中最高冲至649.96元/克，续刷历史新高。沪银涨0.19%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【商务部：2025年将升级商品消费稳住消费大盘 推动“人工智能+消费”】 商务部副部长盛秋平今日在发布会表示，培育新型消费，增强消费动能。推进首发经济、银发经济、冰雪经济，推动“人工智能+消费”，发展数字消费、绿色消费、健康消费。持续推动绿色消费，深入开展新能源汽车、绿色智能家电下乡，2024年，新能源乘用车零售量首次突破1000万辆，增长40.7%。限额以上单位家电零售额突破了1万亿元，创历史新高。 》点击查看详情 【央行开展1年期MLF操作2000亿元】 央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年1月24日，人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为42940亿元。 ► 1月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1705元 美元方面： 截至15:04分左右，美元指数小幅下跌0.39%，美国上周初请失业金人数小幅上升，就业市场整体稳健，美国关税政策暂无清晰指引，美元表现略显疲软。美国劳工部公布数据显示，美国截至1月18日当周初请失业金人数为22.3万，高于预期的21.8万，前值为21.7万。美国截至1月11日当周续请失业金人数为189.9万，为2021年11月中以来的最高水平，预期为186.2万，前值从185.9万修正为185.3万。根据芝加哥商品交易所集团（CME）的FedWatch工具，交易员认为美联储在1月28-29日会议上维持利率不变的可能性为99.5%。美国联邦储备理事会(美联储/FED)和欧洲央行将分别于下周三和周四做出利率决定。（文华财经） 数据方面： 今日将公布法国1月SPGI制造业PMI初值、德国1月SPGI制造业PMI初值、欧元区1月SPGI制造业PMI初值、英国1月SPGI服务业PMI初值、美国1月SPGI制造业PMI初值、美国12月成屋销售年化总数、美国1月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。值得关注的是：美国总统特朗普以视频形式发表达沃斯演讲；日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会；欧洲央行行长拉加德发表讲话；达沃斯世界经济论坛年会举行，至1月24日；日本央行公布利率决议和经济前景展望报告。 原油方面： 截至15:03分左右，两市油价一同下跌，美油跌0.04%，布油跌0.06%，但周线预计将一同终止此前的四周连涨的态势，将录得周线下跌，市场前景扑朔迷离，此前美国宣布计划扩大原油产量，同时要求欧佩克(OPEC)降低原油价格。 IG的市场策略师Yeap Jun Rong表示，随着人们的注意力转向美国可能在2月份制定的新关税时间表，市场可能会持续保持谨慎，因为任何新的贸易限制措施都将对全球经济增长产生负面影响，从而可能会拖累石油需求前景。Yeap补充称，交易商预测油价将在每桶76.50-78美元区间内波动。 Phillip Nova的Sachdeva称，虽然美国原油库存大幅下降等看涨催化剂提供了暂时的利好波动，但全球市场整体供应过剩和对需求前景的不乐观预测继续对原油期货构成压力。 美国能源信息署（EIA）周四称，上周美国原油库存下滑至2022年3月以来的最低水平，尽管炼油活动急剧下降，减少了对原油的需求。EIA称，截至1月17日当周，美国原油库存减少了100万桶，降至4.117亿桶，这是连续第九周下降。此前调查显示，分析师预计库存减少160万桶。（文华财经） SMM日评 ► 个别龙头采买 废铝行业进入假期【废铝日评】 ► 再生铝市场基本进入假期状态 成交寥寥【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】1月24日 镍盐价格持稳运行 ► 春节前市场询盘较冷清 高镍生铁价格持稳运行【镍生铁日评】 ► 【SMM热轧日评】商家陆续放假 市场成交氛围冷清 ► 【SMM螺纹日评】市场冬储减量资源多集中钢厂 年后或有一定上涨空间 SMM周评 ► 再生铜杆企业成品备库充裕 多用于年后交单发货【SMM再生铜杆周评】 ► SMM原生铅冶炼厂周度开工率（2025年1月18日-2025年1月24日）【SMM原生铅开工周评】 ► 废电瓶市场活跃度低迷 还原铅报价稀少成交不佳【SMM废电瓶&还原铅周评】 ► 过节期间风险较大 锌建议离场避险为主【SMM锌价周评】 ► 2月锌矿加工费谈判开始 内外加工费继续上涨【SMM锌精矿周评】 ► 下游放假叠加物流停运 原生铅厂库出现累库情况【SMM原生铅库存周评】

SMM 1月24日讯：本周在整体宏观氛围偏空的背景下，铝价因成本端走低和库存进入累库周期而震荡下行，1月23日盘中最低一度跌至20060元/吨，此前录得四连跌，直到1月24日本周最后一个交易日，在宏观氛围转暖的背景下，铝价小幅回弹。截至日间收盘，沪铝以1.07%的涨幅报20400元/吨，周线下跌0.2%，结束此前三周连涨的态势。 伦铝方面，本周伦铝同样在前四个交易日录得四连跌，在最后一个交易日有所反弹，但并未扭转此前下跌的态势，截至15:36分，伦铝以1.22%的涨幅报2655.5美元/吨，周线下跌1.34%。 现货方面，截至1月24日，SMM A00铝现货报价跌至20170~20210元/吨，均价报20190元/吨，较1月17日的20340元/吨下跌150元/吨，跌幅达0.74%。 》点击查看SMM铝产品现货报价 宏观面上 海外方面： 周内特朗普上任后关税政策基调弱于预期，美债利率和美元指数有所回调，另外美国其他一揽子政策则带来了较大的市场不确定性，使贵金属的避险价值凸显，对基本面金属有所支撑，但因资本市场已提前交易，宏观担忧情绪有所弱化。周四特朗普发表了呼吁降低利率言论，加之当周美国申请失业金人数小幅高于预期，美元指数表现出区间震荡，有色金属多反弹。 国内方面： 国内政策定调依旧积极，周初国内GDP全年完成5%增长目标。全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%，数据表现好于预期，随后国内六部门印发长期资金入市方案，其中提到，提升商业保险资金A股投资比例与稳定性；优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制；提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平；提高权益类基金的规模和占比；优化资本市场投资生态。 节后需重点关注特朗普推出的具体政策，特别若关税等政策超过市场预期，基本金属将继续受益，反之亦然。 基本面上 供应端： 据SMM调研显示，近期供应端扰动减少，因供应充足，电解铝行业成本端明显松动，国内电解铝即时完全平均成本已经降至18426元/吨，较上周四大跌1157元/吨，对电解铝成本端支撑继续走弱。 库存方面： 截至1月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存46.0万吨，国内可流通电解铝库存33.4万吨，较上周四累库2.0万吨，较本周一累库0.5万吨。同比来看，当前国内铝锭库存较去年同期重新高出2.3万吨，失守近三年同期低位的位置。出库方面，受假期因素影响，据SMM统计，近一周国内铝锭出库量环比大幅下降2.89万吨至12.01万吨，预计假期前铝锭出库仍将延续明显走弱的态势。据SMM调研，本周青海地区铁路发运已全部恢复正常，但新疆地区发运效率仍受到春运的影响，出现了少量积压的情况。 》点击查看SMM数据库 SMM预计，1月下半月国内铝锭库存已进入持续性累库阶段，春节前夕国内铝锭或将累库至50万吨附近，一季度高点或出现在80-90万吨附近，虽因12月以来铝价进入回调阶段后库存的超预期表现，一季度高点的预测值要低于此前预期的100-110万吨，但因铸锭量同比增加较明显，SMM预计节后国内铝锭库存高点仍有高于去年同期的可能性。 需求端： 据SMM调研，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续大跌6.3个百分点至51.1%。本周为春节前最后一个交易周，铝加工各板块开工率受春节假期影响普遍下滑。原生铝合金开工率降至51%，部分企业开始放缓生产或进行检修，预计假期内将进一步减产。铝板带及铝箔板块下游客户已备货完毕，周内成交清淡，开工率随之下调，但假期预计维持正常生产状态。由于放假时间集中于本周和下周，线缆、型材及再生合金板块的开工率跌幅走扩，预计下周也将持续大幅下滑。整体来看，铝下游各板块均受春节放假影响，开工率显著走弱。 据SMM预测，下周国内铝下游加工龙头企业开工率预计再大幅下滑7.5个百分点至43.6%。 整体来看，本周美国总统特朗普正式上任，其提及的对中国产品加征关税的不确定性令市场情绪摇摆不定，周四特朗普又要求美联储立即降息，有色金属前期承压，本周最后一个交易日多反弹。同时铝市场方面，氧化铝价格下跌导致电解铝成本端支持减弱，叠加库存逐步累积，铝价偏弱的基本面导致其本周周线下跌。 SMM展望 展望春节之后，电解铝成本端支撑继续走弱，铝锭进入传统季节性累库节奏，短期内铝价面临压力，重心或回调。 需要重点关注春节期间铝锭库存变化量及节后下游复工节奏，预计铝锭库存累库或难超预期，铝价下方空间相对有限。同时宏观方面，节后需重点关注特朗普推出的具体政策对基本金属市场的相关影响。 更多详细精彩数据及内容，详情可关注SMM于每周四发布的 中国铝产业链周报 ！ 机构评论 国信期货表示，宏观方面，美国可能从2月1日起对从中国进口的商品征收10%的关税，对墨西哥和加拿大进口商品征收约25%的关税的消息传出后，金融市场正在等待细节，持续关注美国关税政策动向。基本面而言，氧化铝价格仍在下跌，铝价成本端的底部支撑持续下移，供应处于同期较高水平，下游铝加工企业开工率已持续下滑至相对低位，供强需弱对铝价格形成利空，铝锭也进入春节累库阶段，对铝价的支撑减弱。预计沪铝震荡，以震荡思路对待。 一德期货表示，电解铝：短期受宏观情绪好转以及伦铝带动，铝价延续回升；但国内步入季节性淡季、库存即将转为累库，基本面弱势铝价或将承压，临近长假期，加之川普就职风险或较大，前多可逢高离场，保值单介入，未入场者可待节后价格回落机会再次布局波段多单。氧化铝：受跨品种套利头寸离场以及成本支撑，低位回升；但供需格局趋势仍是偏空，仍逢高布局空单为主，下行空间需关注矿价；同上，临近长假，离场观望为主。 迈科期货表示，中央金融办等六部门印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。国内政策暂时真空，市场焦点仍在特朗普关税，不确定性仍大。伦铝继续回落，欧盟禁止 俄铝 的炒作可能结束。沪铝本周有西北集中到货，将进入快速累库期。随着下游集中放假，现货对价格的影响减弱，市场转向节后预期。当前铝锭库存仍处极端低位，今年累库节奏明显低于往年，加上进口比价极其恶劣，预计整个淡季累库幅度大幅低于往年，预计价格回调空间不大，节前离场观望，节后逢低备货。

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