国家统计局3月20日发布的数据显示，中国1-2月精炼铜（电解铜）产量为221.5万吨，同比增加10.7%。 金属产量数据如下：

摩根大通大宗商品研究部表示，受原油和贱金属价格和合约流量大幅增加的推动，全球大宗商品市场未平仓合约的估计价值上周飙升6%，达710亿美元左右，达六个月高位。 该行在一份日期为3月19日的报告中称，截至3月15日，全球大宗商品市场上所有交易商类型的资金流入连续一周持续，达到430亿美元的七个月高点。原油交易流入达到140亿美元，为2023年9月以来的最高水平，而在贱金属市场，受工业生产、制造业和强劲出口带动的中国1月和2月活动强于预期的支撑，流入达到156亿美元。 乌克兰无人机对俄罗斯石油设施的多次袭击推动油价升至数月高点。然而，由于美元走强，价格已经回落，市场急切地等待美联储的利率决定和随后美联储主席鲍威尔的新闻发布会。布伦特原油日内下跌0.72%至86.75美元/桶，WTI原油下跌0.74%至82.12美元/桶。 在金属方面，贱金属市场的未平仓合约估值环比上升13.4%，主要受铜的推动。铜价上周反弹，上海铜价触及创纪录高位，伦敦铜价触及11个月高点。然而，今天大多数金属的价格都在走低，黄金下跌0.14%，至2154.17美元;白银下跌0.38%。

铜缆高速连接概念股爆发，截至今日收盘， 线缆行业头部企业新亚电子四天三板，国内连接器领先制造商得润电子录得两连板，拥有高速组件（DAC铜缆）系列产品的兆龙互连两日涨45%，子公司生产DAC铜缆的沃尔核材涨停。 消息面上，英伟达在近期GTC大会上发布 GB200超级芯片 ，GB200NVLink Switch和Spine由72个Blackwell GPU采用NVLink全互连， 具有5000根NVLink铜缆 （合计长度超2英里）。英伟达官网显示，NVIDIA® Mellanox® LinkX® InfiniBand DAC铜缆是在InfiniBand交换网络和NVIDIAGPU加速的人工智能端到端系统中创建 高速、低延迟 100G/EDR、200G/HDR和400G/NDR链路的 成本最低的方式 。 通信网络是制约数据中心算力高低的关键因素，AI超算对于网络层数据传输速率和延时要求非常苛刻，需要高带宽、高速率的交换机和通信链路匹配。国盛证券宋嘉吉等人在2023年7月9日的研报中表示，AI超算和DCI场景中，主流交换网络的连接方案是 光模块+光缆、AOC（有源光缆）和DAC（直连铜缆） ，DAC也可分为有源ACC、AEC和无源DAC。 光模块+光缆最为主流，可以广泛、灵活应用于多种场景中，例如长距离电信传输网、中距离接入网和DCI、服务器架顶交换机等；光模块的I/O端口也可以广泛适配各种光纤连接器， 传输距离灵活可控 。AOC将光模块和光缆集成化，避免光口被污染的可能性，是 成本与性能折中 的一种优化设计方案。AOC专用于超短距离的架顶以太网或InfiniBand交换机的互联场景， 通常是100米传输距离 。 DAC没有光电转换模块，线缆两头是简单的电缆连接头，是 成本最低的高速互联方案 。由于铜的物理性能限制， DAC传输距离极短 ，且带宽越大，有效传输距离就越短。在速率从400G向800G升级中，其传输距离将从3m缩短到2m。据LightCounting测算， 到2027年DAC铜缆连接市场规模将超12亿美元，2023-2027年间复合增长达25% ，远超AOC市场14%的复合增速。 中国银河赵良毕在2023年6月30日的研报中表示，DAC铜缆解决方案以其低功耗、低成本及低损耗等优势， 或将在算力网络构建中形成自身的较高壁垒 ，随着我国互联网厂商数据中心内部逐步进行 “铜进光退” ，行业内相关公司亦值得关注。 据悉，A股上市公司方面，立讯精密在铜缆连接方面已基于自主研发的Optamax™散装电缆技术， 开发了112G PAM4无源铜缆、112G PAM4有源铜缆 ； 兆龙互联的DAC产品已在数据中心中广泛应用 ； 航锦科技已完成OSFP 800G DAC研发 ，目的是提供满足高速率IB网络数据传输的铜缆；中航光电自主研发的各类连接产品 涵盖英伟达最新提出的同类型铜缆连接器产品 。 据财联社不完全整理，还有 博创科技、上海贝岭、兆龙互连、天玛智控、楚江新材、沃尔核材、华脉科技、中天科技 在互动平台上回复铜缆（DAC）相关业务布局，具体情况详见下图：

展望2024年宏观，美国在持续一年多的加息道路上通胀如期下降，但距离2%通胀目标，仍有一定距离。观测铜基本面，矿端在2023年整体呈现宽松，传导至2024年上半年亦是如此，但随着全球粗练产能于2024年后集中上马，矿端将日趋紧张至2026年，远期交易逻辑上看，供应端将对铜价形成支撑。电解铜端，2024年国内电解铜供给端口将保持较快增速，铜金属量将转为过剩，全球视角过剩幅度更甚。展望消费端口，房地产竣工端或将出现回落，届时地产链相关行业将面临较大压力，将给国内铜消费带来一定损伤；国内铜加工以及深加工端出口面临压力，海外隐性库存流入增长预期下，国内低库存状态将得到明显缓解。预计2024年沪铜或将难有2022年以及2023年长期backwardation行情，contango或成为主交易逻辑。 在此背景下， “2024 SMM（第十九届）铜业大会暨铜产业博览会” 将于2024年4月22-24日在浙江杭州隆重举行，本次大会的主题是“低碳再生循环 发展机遇挑战”。届时， 昆山书豪仪器科技有限公司 将盛装出席此次大会，旨在促进各方之间的沟通与合作，推动金属行业健康稳定发展，共同探讨2024年铜产业供需发展前景。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 - 书之礼仪，豪之大器 - 昆山书豪仪器科技有限公司是以实验室仪器、光学分析仪器及其软件研发、生产、销售为主导的国家级高新技术企业。书豪仪器成立于2012年，书豪产业化大楼建筑面积约12300平方米，具有约3000平方米的研发中心，智能化的生产车间。自成立以来始终坚持科技创新，先后通过ISO9001质量管理体系认证，ISO14001环境管理体系认证，ISO45001职业健康安全管理体系认证，GJB9001C-2017武器装备质量管理体系认证。并获得了“国家级高新技术企业”、“苏州市原子发射光谱仪工程技术研究中心”、“昆山市专精特新中小企业”、“昆山双创创新人才企业”、“昆山市研发机构”等荣誉。公司授权知识产权56项，其中发明专利9项。 公司成立12年来，市场签约客户已遍及国内名企、研究院、学校、军队，主要客户有上海宝钢股份有限公司、中国航发北京航空材料研究院、北京矿冶科技集团有限公司、首钢水城钢铁（集团）有限责任公司、应急管理部森林消防局大庆航空救援支队、中国石油天然气股份有限公司抚顺石化分公司、三一重机有限公司、中国海洋石油集团有限公司、盛虹炼化（连云港）有限公司、大秦铁路股份有限公司太原铁路工程建设指挥部、中国大唐集团科学技术研究总院有限公司、华东电力试验研究院、中国第一汽车股份有限公司、新疆中泰化学股份有限公司、上海海事大学等。 公司具备原子发射光谱仪的核心技术及相关配套技术研发能力。如：直读光谱仪系列产品、辉光光谱仪系列产品、油料光谱仪系列产品、颗粒分析仪系列产品、铁谱分析仪系列产品、铁量分析仪系列产品。 联系方式 徐艳兰 18112661539 微信二维码 长按扫码立即报名 联系我们

展望2024年宏观，美国在持续一年多的加息道路上通胀如期下降，但距离2%通胀目标，仍有一定距离。观测铜基本面，矿端在2023年整体呈现宽松，传导至2024年上半年亦是如此，但随着全球粗练产能于2024年后集中上马，矿端将日趋紧张至2026年，远期交易逻辑上看，供应端将对铜价形成支撑。电解铜端，2024年国内电解铜供给端口将保持较快增速，铜金属量将转为过剩，全球视角过剩幅度更甚。展望消费端口，房地产竣工端或将出现回落，届时地产链相关行业将面临较大压力，将给国内铜消费带来一定损伤；国内铜加工以及深加工端出口面临压力，海外隐性库存流入增长预期下，国内低库存状态将得到明显缓解。预计2024年沪铜或将难有2022年以及2023年长期backwardation行情，contango或成为主交易逻辑。 在此背景下， “2024 SMM（第十九届）铜业大会暨铜产业博览会” 将于2024年4月22-24日在浙江杭州隆重举行，本次大会的主题是“低碳再生循环 发展机遇挑战”。届时， 浙江省乐清市输配电行业协会 将盛装出席此次大会，旨在促进各方之间的沟通与合作，推动金属行业健康稳定发展，共同探讨2024年铜产业供需发展前景。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 浙江省乐清市输配电行业协会成立于2007年4月28日，是经乐清市质量技术监督局审批，乐清市民政局登记注册、具有独立法人资格的社会团体，是乐清市首批国家5A级社会组织和先进工业行业协会。2021年4月28日，伊发控股集团董事长郑胜友被推选为协会新一任会长，著名企业家、黄华集团董事长陈福梯、东盟电气集团董事长何建强被推选为名誉会长。 浙江省乐清市是著名的“中国电器之都”，是我国最大的高低压电气生产制造基地，是2021年5月国家工信部公布的25个先进制造业集群决赛优胜者名单中，唯一一个以县域为主导的产业集群。以高低压成套电气设备、智能箱式变电站、中高压电气、智能电力设备和电力物联网产品等为主要代表的乐清输配电行业是“中国电器之都”乐清继传统低压电器之后又一个新蓝海，近十年均保持30%以上的增速发展。输配电行业是我国电力建设中需求量最大、技术含量最高和发展潜力最好的装备制造业。乐清，作为“中国电器之都”，起步于低压电器元器件，但最近十多年来，智能输配电产业迅猛发展，成为了全国最重要的一股力量，越来越广泛的配套于我国的电力建设事业。当前，我国正加速开展坚强的智能电网、电力物联网、“一带一路”和新基建等重大基础工程建设，对智能输配电产业的需求是万亿级和十万亿级的需求。 随着我国电力建设事业的加快，给输配电行业的市场带来了前所未有的发展空间。协会成立以来，随着工作和服务的不断深入，协会的影响力不断扩大，吸引了越来越多的输配电相关企业入会，进一步扩大了协会在行业的影响力和知名度，促进了协会健康发展。2022年，我市输配电行业实现了年总产值600多亿元，占据了我市电气产业总产值的1/3左右，成为我市电气产业集群中最重要增长版块。 乐清市输配电行业是乐清电气行业中一个重要门类，是电气产业纵身发展的核心部分，也是该市电气行业产业转型升级的一个主要方向。目前，乐清市的输配电设备生产企业2000多家，中高压开关生产企业200多家、成套电气柜体企业100多家，各类智能输配电产业上下游产业链配套企业达5000多家，员工人数逾5万余人。全市电气行业中，新增的亿元以上企业主要集中于输配电行业；在乐清经济开发区，新建厂区的企业主要集中于智能输配电产业；据乐清市市场监督管理局工商注册分局统计数据显示，全市电气行业中，新创办注册登记的企业70%以上集中在智能输配电行业。 乐清市输配电行业协会自成立以来，通过规范运作，提高组织、指导、协调、服务水平，在政府和企业之间发挥桥梁纽带作用，对会员单位强化协调服务职能，做出了巨大贡献。协会按照“桥梁、参谋、协调、服务”的原则，紧密结合行业工作实际，为政府当好参谋，对会员搞好服务，广泛开展各种活动，成为了行业的政策研究中心、人员培训中心和技术交流推广中心，还引导企业积极向科技环保、绿色节能、智能电网配套服务方向发展，取得了良好的成绩。协会现有会员近500家，成为了当地规模最大、实力最强的行业协会之一。 联系方式 叶建东 秘书长 13905874586 微信二维码 长按扫码立即报名 “CCIE 2024 SMM(第十九届)铜业大会” 联系我们

高盛前大宗商品研究主管、凯雷集团（Carlyle Group LP）能源路径部门的首席战略官杰夫·柯里（Jeff Currie）表示，如果美联储在未来几个月降息，油价将远高于目前普遍认为的每桶70至90美元。 他在接受采访时表示，“在这种环境下，我会做多石油和其他大宗商品。” 这是柯里从高盛跳槽到凯雷集团以来的首次接受采访，他为高盛效力了27年。投资者们可能对这个名字有点陌生，但年长一点的投资者一定听说过“大宗商品超级周期”，这就是柯里的成名作。这也是他在次贷危机前做出的大胆预测，随后油价冲到147美元/桶的历史新高。至此，他一战成名。 顺便一提，他在前几年也喊出过“商品超级周期再现”的预测。 在最新采访中，柯里表示，中国支持制造业和欧洲重建库存的举措，都意味着大宗商品价格走强，尤其是石油和铜。他说：“这方面的好处是显著的。” 在他发表上述言论的一天前，铜价触及11个月高点，市场猜测降息可能刺激需求，再加上对矿山和冶炼厂铜供应风险的担忧。近几个月来，油价一直相对稳定，不过由于担心俄罗斯炼油厂停产的影响，布伦特原油周二升至每桶87美元出头。 Currie说，从长远来看，能源转型的不协调和混乱将导致价格波动加剧。他说，同时拥有传统化石燃料资产和绿色能源是对冲这些风险的关键。 “三年前，每个人都是绿色环保的，而本周他们都在质疑，”他说，“现实是介于两者之间。” 他指的是在美国休斯敦举办的国际能源界高端会议“剑桥能源周”。今年的主题是“多维能源转型：市场、气候、技术和地缘政治”。多家大型石油公司负责人当天发言，探讨地缘政治紧张、气候变化加剧等多重挑战下油气企业的战略调整。 在该会议上，法国道达尔能源首席执行官帕特里克·普亚纳认为，世界既需要传统化石燃料能源供应体系，也需要可再生能源供应体系。壳牌首席执行官瓦埃勒·萨万则表示，壳牌的优势在于能源整合，目前正努力“稳定石油生产”，精简对可再生能源的投资。

被问及公司是否自己有铜矿资源，还是只采购外矿加工？云南铜业3月19日在投资者互动平台回应： 公司主营业务主要包括矿山和冶炼，拥有迪庆有色、玉溪矿业等矿山企业及西南铜业、东南铜业、赤峰云铜等冶炼企业。2022年，公司自产铜精矿6.26万吨、阴极铜134.92万吨。 还有投资者在互动平台向云南铜业提问：“近期国际铜价大幅上涨，国际TC价格却较去年下滑近80%，请问贵司现在执行的TC价格如何，加工还有盈利吗？贵司的痛点是毛利率极低，靠外购冶炼加工为主，自有铜矿资源匮乏，因而不但未能受益国际铜价大涨反而利益受损。建议加大收购海外矿产资源的力度，全面提升公司的竞争力。”云南铜业3月15日回应： 公司主营业务主要包括矿山和冶炼，矿山方面，公司2022年自产铜精矿6.26万吨，铜价的上涨，对公司有积极影响；冶炼方面，公司已形成西南、东南、北方三大冶炼基地，公司在生产组织及冶炼过程中可以合理调配，提高原料适应性，降低成本，目前冶炼加工成本具有一定竞争优势。公司在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上，积极关注优质资源项目。 云南铜业2月21日发布的投资者关系活动记录表显示：对于公司2023年度主要产品的生产情况？云南铜业介绍： 公司2023年主产品生产计划为：自产精矿含铜6.33万吨，阴极铜128万吨，黄金12.2吨，白银470吨，硫酸492万吨，各主产品按照年度计划有序组织生产，已完成计划产量。 对于公司2023年度的硫酸销售价格是什么水平？云南铜业介绍： 硫酸是公司铜冶炼生产环节的副产品，成本一般没有较大的波动。因区域因素影响价格有所不同，其中西南地区销售均价相对较高；东南地区、北方地区销售均价相对较低。2023年前三季度，公司硫酸销售均价较去年有所降低；9月份，硫酸销售均价有所回升。 被问及公司现阶段的分红政策？云南铜业介绍：公司高度重视股东权益和回报，综合考虑实际经营状况、发展目标、股东要求和意愿等因素，充分考虑公司目前及未来的盈利规模、现金流状况、资金需求等，在满足利润分配条件下积极回报投资者。 对于秘鲁矿业是否有注入公司的计划？云南铜业介绍：2023年6月，公司与中国铜业签署股权托管协议，中国铜业将其持有的中矿国际100%的股权委托公司管理，以便于解决中矿国际与公司的同业竞争。目前，秘鲁铜业生产情况正常。后续如有资产注入事项，公司将按照相关规定履行信息披露义务。 被问及公司未来几年在资源获取方面有何规划？云南铜业介绍：公司围绕“外抓资源、内降成本，调整存量、聚焦海外，全要素市场化对标，打造世界一流铜业公司”的发展思路，在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上，积极关注优质资源项目。 鉴于云南铜业暂未发布2023年的业绩情况，先回顾一下其三季度的业绩表现：2023年前三季度，公司实现营业收入1105.55亿元，同比增长12.75%；归母净利润15.18亿元，同比增长2.52%；基本每股收益0.76元/股，经营业绩稳步增长。