外电3月21日消息，以下为3月21日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：3月21日LME铜库存减少1000吨。其中，鹿特丹铜库存减少50吨，新奥尔良铜库存减少475吨，汉堡铜库存减少475吨，3月21日铜库存累计减少1000吨。3月21日LME铜仓库最新库存数据为111325吨 。 （单位 吨）

据外电3月20日消息，托克集团（Trafigura）首席经济学家Saad Rahim周三在休斯顿举行的能源剑桥周(CERAWeek)会议的间隙接受采访的时候表示，这个世界需要“不断增长的铜”来满足能源转型的需求。 这家大宗商品贸易和物流巨头并不拥有或经营矿山，但该国公司在全球范围内投资了很多矿业项目。 Saad Rahim称，托克正在与交易对手和生产商合作，帮助建立连接消费者和生产商的关系。 “我们看看铜，它太神奇了。至少在我的职业生涯中，还没有人会说‘铜需求峰值’这个词。” “如果产商无法获得融资，也许我们可以在那里发挥作用，让我们认为需要开展的一些项目得以开展。我们不是运营商，但我们想确保世界上有足够的供应。” 他称，目前铜市存在“30-40-50问题”。“平均而言，每个铜矿项目的规模都比过去十年减少了约30%。因此，你需要更多的项目，其中一些项目由于规模的原因，可能会由规模不够大或缺乏运营历史的运营商来运营。” “你有40%的问题，那就是平均成本，至少在资本支出方面，比过去至少要高出40%。50%的问题是，现在启动这些项目至少需要较之前多出50%的时间。” 一个迫在眉睫的问题是将项目投入生产所需的时间。 自由港麦克米兰公司（Freeport McMoRan）董事长兼首席执行官Richard Adkerson表示，许可证对铜和其他采矿项目来说是一个真正的问题，他呼吁政界人士不要对此事“口惠而实不至”。 Saad Rahim称，另外一个问题就是行业投资不足，即铜产商将回购股票和支付股息置于资产投资之上。 “这与其说是铜供应峰值，还不如说是产能峰值问题。你能在需要的时候投入足够的时间来交付吗？” 他预计到2030年，铜供需缺口将达500万至600万吨。 “从油市的角度来看，这就像在油市上炸了一个2,000万桶/日的大洞（需求缺口），对吧？这就是市场正在失去的。”就好像我们同时失去了沙特和俄罗斯。问题是，至少在石油方面，还有可以较快利用的资源，而在铜市却没有那样多的闲置产能。”

海关总署在线查询数据显示，中国1月和2月废铜进口量分别为18.64万吨和15.25万吨，自去年年底创下的多年高位连续回落。去年年底国内有备库囤货的需求，不少企业加速12月份清关的进程，导致废铜进口量大幅增加，今年年初接连回落。其中2月份前三大供应国美国、日本、马来西亚输送量全面下降，因此2月进口量滑落相对明显。 数据来源：海关总署

据海关总署在线查询平台数据显示，中国1月和2月铜矿砂及其精矿进口量分别为245.67万吨和220.09万吨，连续两个月回落。其中最大供应国智利输送量先扬后抑，第二大输送国秘鲁供应连续下降，澳大利亚供应恢复，但是近三个月单月供应量都仅在1万吨附近。今年以来国内铜矿供需紧张局面持续加剧，现货铜精矿加工费已经落至近十年低位。 以下为2019年以来中国铜矿砂主要进口来源国供应情况：　 数据来源：海关总署

隔夜铜价震荡走高。宏观方面，美联储3月议息会议选择按兵不动，且维持年内降息三次的预期不变，鲍威尔讲话则略偏鸽派，确定年内降息的同时，暗示放慢缩表速度，受此影响市场继续押注宽松，美元疲软，风险资产迎来狂欢，美股黄金有色回涨，另外日央行首次加息从结果来看对金融市场扰动也被弱化，市场继续朝着风险偏好回暖方向交易；国内方面，国内LPR保持不变，稳增长政策陆续出台，金融市场持续回暖提振市场情绪。基本面来看，市场依然关注TC费用过低带来的供给负面影响，需求则有待进一步恢复。宏观偏乐观预期是支撑本轮价格上行的主要因素，特别是此前美股、比特币还有黄金轮番上涨下带来的风险偏好外溢。随着日央行和美联储议息等风险事件落地，结果看对金融市场扰动已被弱化，基本面疲软约束性显现之前，风险偏好或将继续支撑铜价短期保持偏强走势。

周三沪铜主力2405合约震荡回落，昨夜伦铜未能延续涨幅拖累沪铜承压，目前铜价进入高位震荡，国内近月维持C结构，现货进口窗口关闭，周三电解铜现货市场成交不活跃，下游接货情绪低迷，现货贴水幅度维持135元/吨。昨日LME伦铜库存增值11.2万吨。 宏观方面，美联储3月议息会议维持利率不变，鲍威尔称相信当前政策利率已处于周期性峰值，在今年的某个时间点开启降息是合适的，但年底前不会回落到非常低的水平，希望看到更多数据带来更多通胀回落的信心，美联储对通胀回落预期本就不会一帆风顺，就业强劲不是美联储推迟降息的依据，薪资增速已逐步缓和到具有可持续的程度，失业率可能进一步上升；此外美联储并未给出放缓收缩资产负债表的明确计划，仅表示当前放慢缩表的速度是合适。最新点阵图显示预计今年仍将降息3次，整体符合预期，美联储同时上调今年美国经济增速至2.1%。 产业方面：秘鲁能矿部数据，秘鲁1月铜产量为20.5万吨，同比下降1.2%。 美联储连续第五次按兵不动，对于政策宽松的路径将维持谨慎立场，最新点阵图显示年内仍将降息3次左右，市场短期对于降息前景评估并未发生较大改变，伦铜交投趋于谨慎；基本面来看，海外矿端中断延续，国内多家大型冶炼企业或计划联合减产将导致国内二季度紧平衡预期持续升温，预计铜价短期震荡后有望延续上行走势。 操作建议：逢低做多

主要逻辑： （1）美联储召开3月议息会议，利率如期维持不变，上调了本年度经济预期与通胀预测，但点阵图显示依旧预计24年降息3次。鲍威尔重申本轮周期利率已经见顶，确认今年降息适宜。连续两个月的通胀超预期与二次通胀风险并未引起联储担忧。会议结果提振风险偏好，美元指数冲顶后回落明显，收跌0.4%于103.4。 （2）世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年1月，全球精炼铜产量为243.56万吨，消费量为242.93万吨，供应过剩0.63万吨。 （3）3月20日，铜期货仓单205542吨，较前一日减少276吨；LME铜库存112325吨，日环比增加5625吨。 （4）3月20日，华东地区1#电解铜对04合约报贴水135元/吨，日环比持平。华南地区现货报贴水110元/吨，日环比-40。华北地区现货报贴水370元/吨，日环比 10。 （5）LME铜涨0.26%报8995.0美元/吨。沪铜05合约昨日收跌0.41%于72620元/吨，日减仓0.65万手；夜盘沪铜05合约收跌0.32%于72390元/吨。此前受冶炼厂减产消息刺激，铜价突破2022年7月以来的高点。美联储3月议息会议上调了年度GDP增长预期与通胀预期，但点阵图依旧维持24年降息3次，并且重申今年启动降息是合适的，二次通胀风险并未引起联储担忧，市场预期6月降息概率升至70%以上。基本面看，供应端的隐忧仍然存在，但需求同样不振，高铜价对消费产生了较强的抑制作用，三大消费地现货仍然维持贴水并小幅走扩，当前基本面呈现强预期与弱现实组合。目前看沪铜持仓量仍有54.5万手，资金博弈依然较重，本次议息会议提振软着陆预期与风险偏好，预计铜价仍维持强势。 市场研判：观望

海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国2月废铜（铜废碎料）进口量为152,517.832吨，环比下降18.18%，同比下降12.24%。 美国是第一大供应国，当月从美国进口废铜31,185.353吨，环比减少6.81%，同比上升7.09%。 日本是第二大供应国，当月从日本进口废铜16,304.519吨，环比减少33.21%，同比下降23.87%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2024年2月废铜进口分项数据一览表： 注：1、进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据。

海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国1月废铜（铜废碎料）进口量为186,400.59吨，环比下降6.78%，同比增长43.65%。 美国是第一大供应国，当月从美国进口废铜33,464.252吨，环比减少3.56%，同比上升25.07%。 日本是第二大供应国，当月从日本进口废铜24,413.153吨，环比下降24.26%，同比增加81.20%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2024年1月废铜进口分项数据一览表： 注：1、进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据。