沪铜早间低开，日内跌幅仍有扩大，收盘下跌1.28%。宏观不确定性仍然存在，临近春节，国内需求较为清淡，现货升水不断回落，沪铜弱势运行。 投资者等待有关美国政府政策走向的线索，最近美元指数高位震荡，外围不确定性仍然存在。对于宏观面，中信建投期货表示，市场逐步消化前期利多驱动，上周五晚避险需求下抛压情绪加剧，需警惕美国超预期温和的贸易政策或会带来反弹。 上周国内铜精矿现货加工费仍然呈现小幅下降姿态，暗示现货铜精矿供需仍然紧张。smm数据显示铜库存出现小幅回升。最近国内铜现货升水出现回落姿态，临近春节下游需求平淡。对于供需面，华泰期货表示，目前临近农历年末，下游接货意愿相对有限，不过由于当下反向开票对于涉废企业影响较大，废铜企业开工率较低，并且持续低位的TC也可能会令冶炼企业进入检修甚至停产的状态。

供应链管理分公司关于酒钢集团不锈钢分公司2025年2月高纯无氧铜角集中采购，现发布采购预告，请符合资格要求的供方参与报名，具体如下： 一、项目概况 项目名称： 酒钢集团不锈钢分公司2025年2月高纯无氧铜角集中采购预告 采购单位： 供应链管理分公司 交货地点： 酒钢储运部物资供应作业区 预计供货/施工开始时间： 2025年1月25日 预计供货/施工结束时间： 2025年2月25日 采购内容： 点击查看内容 二、报名资格要求 1.报名人须为中华人民共和国境内的独立法人。 2.报名人不是被最高人民法院在“信用中国”网站或各级信用信息共享平台中列入的失信被执行人。 3.报名人接受项目的付款方式（挂账后付款，现汇）。 三、报名方式 供应商须在上述时间范围内响应预告，登录电子招投标系统（ https://eps.jiugangbid.com/ ），未注册供应商需首先完成注册后，点击对应采购预告“我要报名”，填写相关信息。 四、报名截止日期 2025年1月23日17时07分 五、交流反馈 1.报名人对本预告如有疑问的，可以向采购发布联系人提出询问。联系人：毛玉兵，联系电话：18709472500。 六、质疑投诉 对采购活动有质疑投诉的，请将信息发送至酒钢集团交易中心交易监督室邮箱（jyjds@jiugang.com），联系电话：0937-6713939。 相关附件 无 供应链管理分公司 2025年1月16日 点击查看招标详情： 》酒钢集团不锈钢分公司2025年2月高纯无氧铜角集中采购预告

金诚信（603979.SH）四年前收购的Lonshi（下称，龙溪）铜矿，或迎来产量倍增，在本次拟投资55亿元开发东矿区达产后，该矿的铜年产量将由4万吨增长至10万吨。 1月19日，金诚信公告，拟总投资约7.51亿美元（折合人民币约55亿元），建设刚果（金）龙溪铜矿东区采选工程。项目建设资金来源上，考虑 30%自筹，70%申请银行贷款。 进一步来看，龙溪铜矿位于刚果（金）东南部，行政区划属刚果（金）加丹加省萨卡尼亚市管辖，根据矿体分布特征，以龙溪断裂为界分为西区、东区。 西区采、选、冶联合工程已于 2023 年四季度投产，达产后年产铜金属约 4万吨；东区铜矿体埋藏较深，按边际品位 TCu 2.0%圈定矿体为6号、7号两条矿体。 根据前期工作，截至2024年10月31日 ，东区共探获（探明+控制+推断类）矿石量 2,604.8 万吨，铜金属量 1,039,486 吨，平均品位为 3.99%。其中探明矿石量 452.2 万吨，铜金属量 151,247 吨，平均品位为 3.34%；控制矿石量共 1,321.2 万吨，铜金属量 586,705 吨，平均品位为 4.44%；推断矿石量共 831.4万吨，铜金属量 301,533 吨，平均品位为 3.63%。其中探明金属量所占比例为14.55%，探明+控制类型金属量占比 70.99%。 公告显示，龙溪铜矿东区采选工程项目实施主体为公司全资子公司 Sabwe，该子公司现为金诚信龙溪铜矿西区采、选、冶联合工程的实施主体。Sabwe 自 2024 年开始实现矿产品销售，2024 年 1 月-9 月实现营业收入 11,258.78 万美元。 具体来看，龙溪铜矿东区采选工程基建工期 4.5 年，矿山投产后，第 4 年达产，共生产服务 12 年，由于深部资源量可能增加，因此矿山生产服务年限可能会延长。 公司表示，为了平衡龙溪东区和西区的服务年限，随着龙溪铜矿东区投产，西区会逐年减产，龙溪东区和西区井下最大出矿量合计为 450 万吨/年。东区达产后，龙溪铜矿东区和西区合计年产约 10 万吨铜金属量。 金诚信对龙溪铜矿的收购最早可追溯到2021年1月，彼时，公司公告，拟使用自有资金收购ERG旗下Sky Pearl100% 股权，获得其全资子公司 Sabwe持有的位于刚果（金）的 1 个铜矿采矿权（龙溪铜矿）及其周边 7 个探矿权，交易总对价为 3,378 万美元。 时隔半年后，金诚信披露了拟投资建设龙溪铜矿项目的计划。不过，彼时项目总投资估算为 3.9亿美元（含矿权收购款 0.34亿美元），这几乎是本次龙溪东矿区拟7.51亿美元投资额的一半。 据悉，金诚信被称为“中国矿山服务第一股”，四年前收购Sabwe被视为公司由从“乙方”迈向“甲方”的重要一步。 值得一提的是，金诚信的资源开发业务于2023年开始贡献业绩，当年实现主营利润约3.03亿元，占比约13.48%。 1月初公布的投资者关系记录表显示，公司目前在产主力矿山上，Dikulushi全年计划生产、销售铜精矿含铜（当量）约10,000吨；Lonshi力争在2024年底具备达产的状态，全年计划生产铜金属20,000吨，销售铜金属22,000吨；两岔河磷矿南采区力争完成全年 30 万吨磷矿石生产及销售任务。

伦敦金属交易所(LME)公布数据显示上周伦铜库存继续回落，最新库存水平为260,075吨，刷新逾五个月最低位。 上海期货交易所最新公布数据显示，1月17日当周，沪铜库存有所累积，周度库存增加12.86%至88,796吨，增至一个月新高。国际铜库存增加2383吨至13,979吨， 上周，纽铜库存先降后增，整体表现有限，最新库存水平为96,167吨，位于近六年相对高位。 注:一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。

在即将到来的2025年，我们预见到全球经济将面临一系列复杂多变的挑战。随着美国大选的尘埃落定，全球贸易政策的不确定性将进一步增加，为国际贸易合作带来新的课题。在地缘政治领域，持续的冲突和紧张局势未见明显缓解，这不仅对全球安全构成威胁，也对资源分配和产业布局产生了重要影响。在此宏观背景下，产业转移和供应链重组成为我们必须密切关注的关键话题。在产业层面，矿产资源的保护主义趋势正在上升，直接影响到了全球铜精矿加工费的稳定性。随着全球粗炼产能的快速扩张，铜冶炼厂的利润空间受到进一步压缩，行业面临的挑战日益严峻。在再生铜原料领域，环境、社会和治理（ESG）标准以及“双碳”目标的推进，使得市场对再生铜的关注度显著提升。然而，2024年实施的“反向开票”政策和《公平竞争条例》对再生铜行业产生了深远的影响。展望2025年，再生铜行业的格局变化将对整个铜产业链产生关键性的影响。此外，随着税收补贴等激励措施的取消，电解铜贸易的空间将进一步收窄。我们预计，铜加工材在贸易商和冶炼厂之间的采购比重将出现更加明显的分化。 在此背景下，SMM精心筹备的 “ CCIE 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行， 富兰克科技（武汉）有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 展位号：D21 专注铜加工二十三年，效率与品质并驱前行！ 高效润滑，您的铜材加工理想之选！ 富兰克科技（武汉）有限公司 为富兰克科技（深圳）股份有限公司旗下全资子公司，位于中国湖北武汉。富兰克科技（深圳）股份有限公司成立于2001年，是深圳质量百强、深圳500强及国家级专精特新小巨人企业。产品包括铜材加工液、铜铝轧制液、淬火液、脱模剂及废水处理设备等。截至到2024年12月30日，富兰克已经拥有专利120项，其中发明专利27项、实用新型专利83项、外观专利10项;取得软件著作权12项。富兰克在海内外共有7家注册全资子公司，办事处及销售网络辐射至国内25个城市或地区。 联系方式 肖保生 13822786828 SMM会议联系人 林峻峰 18326223112 linjunfeng@smm.cn

1月20日，A股铜缆高速连接概念股开盘大涨。华脉科技竞价涨停，瑞可达涨超10%，沃尔核材、中富电路、奕东电子涨超5%，神宇股份、博创科技、显盈科技、鑫科材料等跟涨。 消息面上，近期黄仁勋透露，英伟达给纬创的AI超级计算机订单“非常庞大”。不止于此，黄仁勋1月17日与台积电董事长魏哲家共进午餐，随后黄仁勋接受采访称，此次主要是想感谢台积电对英伟达的支持，“ 我们正在与台积电合作开发硅光技术，但它仍然需要几年时间（落地）。我们应该尽可能继续使用铜技术，在那之后，如果需要，我们可以使用硅光技术，但我觉得那还需要几年时间 。” 去年12月底业界消息称，台积电近期完成CPO与半导体先进封装技术整合，其与博通共同开发合作的CPO关键技术微环形光调节器（MRM）已经成功在3nm制程试产，代表后续CPO将有机会与高性能计算（HPC）或ASIC等AI芯片整合。业界分析，台积电目前在硅光方面的技术构想主要是将CPO模组与CoWoS或SoIC等先进封装技术整合，让传输信号不再受传统铜线路的速度限制， 估台积电明年将进入送样程序，1.6T产品最快2025下半年进入量产，2026年全面放量出货。 华鑫证券表示，英伟达正经历封装技术的迁移，由此前的CoWoS-S技术逐步转换为更新的CoWoS-L技术，这实际上将需要增加CoWoS-L产能。该机构认为 铜光共进为Scale Up和Scale Out同时升级下的产业趋势。 根据Light Counting发布的报告，作为服务器连接以及在解耦合式交换机和路由器中用作互连，高速铜缆的销售不断增长。预计从2023年到2027年高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027年，高速铜缆的出货量预计将达到2000万条。 传统高速铜缆一般是指DAC无源铜缆，但是随着所需支持的传输速率提升，铜缆开始出现损耗过大、传输距离受限的问题，因此，可改善前述问题的ACC、AEC铜缆开始逐步应用。2024年12月初，美国芯片大厂Marvell已宣布同亚马逊AWS达成一份5年的协议，Marvell将向AWS提供的一系列产品，其中就包括定制的AI产品和AEC。 东吴证券明确表示， AEC是AI计算时代Scale Up需求被放大后的新兴技术方向，与Scale Out光互联并不构成需求的“零和游戏”，后续有望在柜间、柜内、ToR层互联中继续渗透 ： 1）光进铜退已经发生于Scale Out网络：由于传输速率、距离均不断提升，光几乎已占据Scale Out所有互联场景； 2）能用铜的场景就只会用铜不会用光：当前铜在10m以内高速连接仍可使用，因此光模块、CPO尚无法替代此场景； 3）Scale Up互联GPU数量少距离近，10m以内铜连接或可全覆盖，并不构成对光互联空间的侵蚀； 4）距离、尺寸等差距导致铜缆内部有源（AEC）进无源（DAC）退。 该机构关注兆龙互连，博创科技，推荐中际旭创，关注澜起科技。 国都证券也表示，在推理场景增多、ASIC芯片需求增长的背景下，服务器内部的数据传输推动铜连接市场规模增长，尤其是AEC需求将快速增长，建议关注沃尔核材、神宇股份、瑞可达和鼎通科技。

1月20日，金诚信的股价出现小幅上涨，截至11月20日10:47分，金诚信涨0.12%，报41.02元/股。 金诚信1月19日晚间公告，公司拟投资建设刚果（金）Lonshi（龙溪）铜矿东区采选工程，项目总投资估算为7.51亿美元。该项目由公司全资子公司Sabwe实施，计划建设周期为4.5年，预计投产后年产铜金属约10万吨。项目的建设投资为6.04亿美元，建设期利息7723万美元，流动资金7042万美元，资金来源计划为30%自筹和70%银行贷款。 对于矿产资源量，金诚信公告：龙溪西区已经正常生产，并有了相关的技术参数，在对龙溪东区进行工业指标论证时参考了西区的数据并结合东区设计的技术方案进行，最终得出东区的边际品位为 TCu2.00%，由于东区矿体较西区矿体埋藏更深，排水量大，采矿成本增加，故东区边际品位远大于西区论证的边际品位 TCu0.80%。 以边际品位 TCu 2.00%统计矿区资源量，在东区共探获TM+KZ+TD 类矿石量2604.8万吨,铜金属量1039486吨,平均品位为 3.99%。其中探明矿石量 452.2万吨，铜金属量 151247吨，平均品位为3.34%;控制矿石量共1321.2万吨，铜金属量586705吨,平均品位为4.44%;推断矿石量共831.4万吨,铜金属量 301533吨，平均品位为 3.63%。其中探明金属量所占比例为14.55%，探明+控制类型金属量占比70.99%。 资源量结果详见表2-1。另外，由于矿体在深部并未封闭，未来可能会增加资源量。 谈及项目开发背景，金诚信的公告显示：中国的铜资源短缺，现正处于发展时期，随着国民经济的稳步快速增长，铜金属需求量逐年增加，每年需进口约75%的铜金属以满足国内需求。刚果(金)是一个铜、钴矿资源较丰富的国家，在现阶段，该国政府鼓励和支持国外企业投资开发其矿产资源，以带动工业建设、增加税收和提高就业率。龙溪铜矿矿区附近电、交通等基础设施相对便利，矿石含铜品位较高，具有较好的经济价值。为响应国家“走出去”战略政策，金诚信矿业管理股份有限公司通过境外公司完成收购 Sabwe Mining Sarl 公司拥有的矿权资产，开发龙溪铜矿获取铜资源符合中国产业政策。目前龙溪铜矿西区采选冶工程于2023年9月建成投产，建设规模 170万 t/a。 金诚信还公告了项目开发的意义：(1)项目的建设，有利于尽快释放区域资源潜力，可以充分利用现有生产和生活设施，优化企业资产配置，给企业带来良好的经济效益。(2)项目的建设是中国国民经济发展的需要，有利于充分利用两个市场两种资源,加快和加大对海外战略性资源开发利用,促进中国经济的可持续发展。(3)项目建设符合中国产业政策和有色金属产业调整和振兴规划要求。(4)有利于拉动中国机电设备出口、并带动中国技术和劳务输出，促进中国经济发展和结构调整，必要情况下，铜产品可以销售回国，提升中国重要战略资源的储备以及经济建设的重要支撑帮助。(5)有利于刚方增加财政收入，为当地民众提供相应的就业机会并带动地方经济发展。(6)有利于增进中国与刚果(金)的相互了解和信任，加强与刚方的友好关系和经济合作。 金诚信在刚果(金)龙溪铜矿东区采选工程可行性研究公告中还提到，项目的财务内部收益率为21.91%，预计年平均利润总额为2.12亿美元。需要注意的是，项目投资尚需获得政府部门的审批，且存在政治、经济、市场等多方面风险。 金诚信2024年12月10日晚间曾公告，拟以1澳元从DAI RUI手中购买澳大利亚Terra Mining Pty Ltd之51%股权。Terra Mining Pty Ltd主要从事露天矿山钻探、爆破、装载、运输、破碎及矿业设计与开发等业务。若本次交易顺利完成，TERRA MINING将成为公司控股子公司。 金诚信2024年12月5日晚间曾公告，对全资子公司SabweMiningSarl位于刚果（金）的Lonshi铜矿开展了地质勘查工作，Lonshi铜矿根据矿体分布特征划分为西区、东区，截至2024年10月31日，东区共探获（探明+控制+推断）类矿石量2604.8万吨，铜金属量104万吨，铜平均品位3.99%，其中探明铜金属量15万吨，占比为14.55%；控制铜金属量59万吨，占比为56.44%；推断铜金属量30万吨；探明+控制铜金属量占比70.99%。 鉴于金诚信尚未发布2024年全年的业绩情况，金诚信此前披露的2024年三季报显示，2024年前三季度公司实现营收69.71亿元，同比增长31.23%；归属于上市公司股东的净利润10.93亿元，同比增长53.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.87亿元，同比增长54.81%。 金诚信表示：营业收入和净利润增加是因矿山服务业务收入规模增长及矿山资源矿产品销售所致。 国联证券发布有色金属行业2025年年度投资策略，分析指出：基金持仓方面，2024年第一季度至三季度有色金属板块基金配置比例分别为6.04%/6.11%/5.41%，配置比例处于历史高位；其中，铜、铝、黄金板块获机构增配显著，2024年第三季度持股市值分别为384.55亿、178.85亿、173.40亿元。其中铜方面：矿端紧张向冶炼端传导，看好铜价继续上行。短期来看，铜矿供给受主产区供电紧张、生产事故等因素扰动不断；中长期来看，资源品位下降、矿产资本开支不足对铜矿供给形成约束。预计2024-2026年全球铜精矿产量分别为2279万、2319万、2370万吨，分别同比增加43万、40万、51万吨。矿端供给增量远小于冶炼产能增量，2025年铜精矿冶炼加工费长单价格大幅下降，冶炼厂或将实质性减产，矿端供给紧张逐步向冶炼端传导。2025-2026年全球精炼铜供给过剩幅度持续收窄并转为紧缺，支撑铜价继续上行。 华源证券11月17日发布研报称，给予金诚信增持评级。评级理由主要包括：1）矿服世家，资源业务放量打开成长空间；2）矿服运营稳步增长，盈利基本盘；3）发力矿山资源，国内国外两开花。风险提示：在建项目进展不及预期的风险；金属价格超预期下跌的风险；安全生产风险；地缘政治风险。