文华财经据外电11月29日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周五小涨，主要金属消费国中国需求走强的信号支撑铜价，但美国可能加征关税的不确定性限制了涨幅。 伦敦时间11月29日17:00(北京时间11月30日01:00)，LME三个月期铜上涨8.50美元或0.09%，收报每吨9,010.50美元，但月线下跌5.2%。　 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“目前的基本面稳固，只是我们不知道在关税方面会有什么变化，因此市场在采取果断行动时比较谨慎。” LME期铜自9月30日触及10,158美元的四个月高点以来已下跌了11%，原因是关税风险促使投资者抛售多仓。 不过，中国也出现了一些积极迹象，如上海期货交易所铜存自6月初以来下降了三分之二，至2月5日以来最低水平108,775吨。 投资者还希望，即将公布的数据将显示中国的刺激政策开始发挥作用。 市场等待本周六中国制造业采购经理人指数（PMI）出炉，以进一步明确中国经济的前景。 美元走软也对金属起到了支撑作用。

【铜】 周五沪铜震荡收阳，价格仍承压在短期均线及年线下方。SMM上海铜升水扩至70元，广东升水扩至290元，精废价差低显示废铜供应紧张。SMM铜周内增加4600吨在13.75万吨。形态上，铜价有再向下倾向，沪铜持仓也较低迷。国内消费虽稳，但建议空头背靠7.5万耐心持有。 【铝&氧化铝】 今日沪铝小幅反弹，华东现货回落至20元，本周新疆货源积压有所缓解，昨日铝锭社库增加1.2万吨。铝材出口退税的取消压制需求前景，不过铝消费保持韧性，库存压力不大。铝厂平均利润转负并陆续有少量检修减产传出，沪铝成本支撑下或维持两万上方震荡，关注成本端变化。氧化铝短期内没有新投产能，运行产能无明显抬升，出口维持高位加剧国内短缺。目前行业库存延续去库，采暖期雨雪和污染天气带来扰动，下游补库意愿强，现货紧张状态难改。山西现货成交价在5800元附近趋稳，近月合约有支撑，基差拉大后或仍有跟涨机会，风险在于电解铝亏损规模扩大是否会引发进一步减产，关注现货成交情况。 【锌】 多头继续减仓，沪锌加权持仓日降2.2万手至34万手，资金流出5.4亿，沉淀资金77.13亿，LME锌库存26.8万吨，但注销仓单占比仍高达40%，国内锌仓单库存继续回落至3.5万吨，社库总计10.42万吨，总持仓仓单比仍偏高，继续跟踪资金减仓情况。资金控盘减弱以后，沪锌回归基本面交投，国内炼厂延续低产出，下游逢低接货意愿好转，沪锌或重返2.4-2.55万元/吨区间震荡。美元高位回落，海外锌锭仍有赖进口至国内消化，推荐跨市反套。 【铅】 沪铅延5日均线缓步上移，对1.73万元/吨关键压力位形成有效突破，加权持仓缓步上行，资金维持少量流入态势，下游接货情绪尚可。12月原生铅炼厂仍有检修和减产预期，国内铅社库5.8万吨低位，进口窗口继续关闭，技术面均线金叉，沪铅反弹趋势较明确。LME铅库存27.2万吨高位，0-3月贴水26.52美元，基本面延续内强外弱，关注跨市反套机会。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡反弹，市场清淡，金川升水反弹后维持，结构性供应结构有变化，维持宽松状态。电镍企业较多将产品直接销售给终端企业，叠加国产电积镍出口量持续攀升，国内现货市场供应有所收紧，现货升水抬升，但下游仍以刚需补库为主，需求比较清淡。镍铁库存骤增近6千吨至2.93万吨，纯镍库存稍降至3.7万吨，不锈钢库存增千吨至97.6万吨。印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，高镍生铁报价跌至972元每镍点，成本支撑弱。镍价处于震荡整理，延续背靠13万做空策略。 【锡】 沪锡减仓盘中反弹扩至近24万，沪锡加权月K线获得支撑。今日现锡23.54万，对交割月实时升水1140元。本周上期所锡库存减少547吨，等待社库。跨年阶段进口原料仍紧，消费仍稳。 （来源：国投期货）

【盘面】夜盘铝低开后震荡，白天盘略有反弹，主力1月收73830，跌0.03%，成交总量略增，持仓总量略减。铝低开高走，主力1月收20390，涨0.17%，成交总量和持仓总量均减。同期氧化铝主力1月收5223，跌0.44%，成交总量和持仓总量均减。 【分析】11月中旬以来，沪铜持续窄幅震荡，日内波动区间狭窄，持仓总量呈减少趋势，市场等待宏观方面的指引，本周六上午，11月制造业PMI将公布，自9月中下旬持续出台政策后，国内经济复苏的情况是否符合市场预期，是后期工业品包括有色价格走势的关键。 【估值】中性偏高 【风险】宏观政策不及预期

文华财经据外电11月29日消息，LME期铜价格周五上涨，受美元走软支撑，但由于美国可能加征关税以及市场对铜需求前景担忧，铜价仍有可能连跌第二个月。 美元指数最新下跌0.22%，使得美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加便宜。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨0.18%，至每吨9,018.5美元。 上海期货交易所期铜主力2501合约收报每吨73,830元，下滑0.03%。 然而，沪铜连续第二个月下跌，伦铜11月也料将收低，因市场担心美国将对进口商品征收更多关税，这将损害经济增长和金属消费。 Metal Intelligence Centre主管Sandeep Daga表示： “在过去的几周里，交易员赶在下个季度可能出现波动之前退出LME交易所。” LME期铜从5月创下的11,104.50美元的历史高点下跌了近20%，在9,000美元的关键水位附近受到中国稳固需求的支撑。 沪铜库存降至108,775吨，为2月8日以来最低。 LME三个月期铝上涨0.5%至每吨2,612.00美元；三个月期镍下跌0.34%至16,010美元；三个月期铅攀升0.97%至2,077美元；三个月期锡跳涨1.34%至28,570美元；三个月期锌下跌0.03%至3,053美元。 沪铝报每吨20,390元，上涨0.17%；沪镍下跌0.27%，报126,010元；沪锡跳涨2.39%，报239,430元；沪锌下跌2.55%，报25,200元；沪铅上涨0.17%，报17,395元。

SMM11月29日讯：美元指数本周整体出现下行，目前徘徊在106下方，本周宏观消息整体偏淡静；基本面上国内铜库存连续六周周度去库但周内库存出现上升，铜价本周延续了上周窄幅波动的状态继续偏弱震荡。截至11月29日16:19分，伦铜涨0.18%，报9018.5美元/吨，本周周度涨幅暂时为0.56%；沪铜跌0.03%，报73830元/吨，本周周度跌幅为0.12%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM全国主流地区铜库存连续六周周度去库但周内库存出现上升 》点击查看SMM金属产业链数据库 国内库存方面： 截至11月28日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.46万吨至13.75万吨，但较上周四下降2.38万吨，连续六周周度去库但周内库存出现上升，关注下周能否继续去库。相比周一库存的变化，全国各地区的库存都是增加的，总库存较去年同期的5.49万吨高8.26万吨。具体来看，上海地区库存较周一增加0.09万吨至10.59万吨，本周进口铜继续到货，令该地区库存出现上升。江苏地区库存增加0.02万吨至1.51万吨，原因是月末下游消费减弱且国产铜到货量增加。广东地区库存同样增加0,02万吨至0.93万吨，本周沪粤价差扩大南下货源增加，且本周尾段消费开始减弱，这从广东日均出库量持续下降反映出来。而成渝和天津地区也因供应增加消费减弱导致库存上升。 LME铜库存方面： LME铜库存11月29日增加450吨至271000吨，与11月22日的272525吨相比，LME铜库存本周呈现小幅下降的趋势。 COMEX铜库存方面： COMEX铜库存截至11月27日的最新库存数据为90696短吨，处于2019年1月以来最高水平。 线缆周度开工五连涨 精铜杆下周开工率或掉头下降 精铜杆： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为84.25%，环比下滑0.37个百分点，较预期值低0.62个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。 本周铜价维持宽幅震荡，多数企业新增订单疲软，明显弱于上周，但因前期排产支撑强，同时提货节奏基本维持正常，部分企业表示当前终端消费虽难寻支撑，但下游企业资金相对充裕，出货情况较好，因此本周开工率仍有支撑。 》点击查看详情 线缆： 本周（11.22-11.28）SMM铜线缆企业开工率为94.37%，环比增长4.07个百分点，实现五周连涨，高于预计开工率5.53个百分点。据SMM调研了解，本周多家线缆企业表示新订单肉眼可见的出现了增长，本周铜价相对稳定促进终端需求释放。分行业来看，国网类订单表现坚挺，光伏和海缆类订单增长明显，高压类订单近期也有下单，而通讯类线缆以及房地产和建筑工程类订单则相对疲软，仅个别企业表示环比略有增长。值得关注的是，上周铜价回落时订单已有明显增长的企业，本周虽新增订单量有所回落，但数量仍处高位。 》点击查看详情 后市 宏观方面： 下周需关注多国制造业PMI数据的情况，倘若中美PMI数据出现回升或将提振市场对铜等金属未来需求前景，反之亦然。下周美国ADP就业报告、美国非农就业数据以及美联储官员们的讲话均将为美联储利率路径提供指引，美国10月非农数据大跳水曾令市场对美联储降息预期大幅降温，11月非农就业数据的情况将有助于帮助市场判断美国就业情况是出现了明显下降还是只是暂时受到飓风与罢工的影响。关注中央经济工作会议召开前的声音和对市场预期的影响。此外，还需关注地缘政治冲突的变化对市场风险偏好的影响。 基本面： 展望后市，据SMM调研了解，随着冶炼厂检修结束下周国产铜供应量将增加，而进口铜到货量与本周基本持平，料总供应量会较上周增加。而下游消费方面，随着12月1日铜材出口退税取消，此前“抢出口”的铜材企业产量或将会出现不同程度下降，料总需求量会较上周下降。因此，SMM认为下周将呈现供应增加需求减少的局面，周度库存料会重新增加。LME铜库存本周出现了小幅下降的趋势，不过，周尾两天，LME铜库存均出现了增加，关注下周LME铜库存能否继续去库。COMEX铜库存本周升破9万短吨，创2019年1月以来最高水平，后市关注COMEX铜库存是否会继续增加。 综上，宏观面上，下周中美制造业PMI以及美国11月非农数据倘若如市场预期的出现回升，叠加市场对重磅会议的预期升温，或将给铜等金属带来宏观暖风，进而提振铜价，反之亦然。而基本面上，国内铜周度库存有重新增加的可能，铜价或将受到来自铜库存累库的压力。从今年的铜价表现来看，宏观对铜价的影响更明显一些。倘若下周宏观风向偏暖，或将带动铜价上扬，然下周铜下游消费有下降预期，铜价涨幅或将受限；如果宏观逆风来袭，则将使得铜价承压。 机构声音 华鑫期货分析称：11月中旬以来，沪铜持续窄幅震荡，日内波动区间狭窄，持仓总量呈减少趋势，市场等待宏观方面的指引，本周六上午，11月制造业PMI将公布，自9月中下旬持续出台政策后，国内经济复苏的情况是否符合市场预期，是后期工业品包括有色价格走势的关键。 国投期货指出：铜价仍承压在短期均线及年线下方。SMM上海铜升水扩至70元，广东升水扩至290元，精废价差低显示废铜供应紧张。SMM铜周内增加4600吨在13.75万吨。形态上，铜价有再向下倾向，沪铜持仓也较低迷。国内消费虽稳，但建议空头背靠7.5万耐心持有。 东吴期货认为：供应端，铜精矿供给偏紧的格局持续，近期马来西亚海关停摆，废料类货柜的清关进程缓慢，国内废铜进口或受到影响，流入放缓，另外据了解中国头部废铜进口商开始停止从美国直接进口废铜,国内部分地区废铜价格出现逆势上涨，冶炼端11月国内电解铜产量环比或维持下降，需求端在抢出口背景下，总体开工继续回升，周内受进口铜流入影响，周四社会库存转为累增，总体基本面支撑较强，铜价下方空间预计有限，宏观面仍需关注特朗普交易的扰动。 摩根大通表示，铜和铝的中期基本面维持看涨，预计将在2025年晚些时候出现V型复苏。预测2025年下半年铝价将升高至每吨2850美元；预测到2025年第四季度，铜价将回升至每吨10400美元附近；预测2025年镍价将在每吨约16000美元的区间波动。 花旗此前将铜的0-3个月目标价从9500美元下调至8500美元，预计铜价将在年末跌至8500至9000美元/吨。 推荐阅读： 》周内出货节奏受支撑 精铜杆下周开工率或掉头下降【SMM铜下游周度调研】 》线缆周度开工率五连涨！ 需求表现超预期？ 【SMM分析】

SMM网讯：以下为上海期货交易所11月29日金属库存日报：

费洛集团（Filo Corp.）周五（11月22日）宣布，其在阿根廷的费洛德索尔（Filo del Sol）项目钻探又获得厚富矿体。 FSDH107号钻孔在奥罗拉（Aurora）矿段298米深处见矿1270米，铜品位0.55%、金0.35克/吨、银12.6克/吨。 其中在606米深处见矿624米，铜品位0.78%、金0.41克/吨、银5.3克/吨。 该孔将奥罗拉矿段向西延伸了300米，将宽度扩大到至少700米。 博尼塔（Bonita）矿段东北1.5公里的FSDH112孔在96米深处见矿1282.5米，铜品位0.46%，金0.16克/吨，银4.9克/吨。其中在659.5米深处见矿528.5米，铜品位0.77%、金0.2克/吨，银6克/吨。 博尼塔矿段西南4.3公里的坦贝里亚斯（Tamberias）矿段的FSDH116孔见矿610米，铜品位0.15%，金0.39克/吨，银2.2克/吨。 公司称，“这些结果表明该矿床超常的规模和连续性。藉此，我们可以判定矿化从南面的坦贝里亚斯（Tamberias）到北面的博尼塔（Bonita）延伸至少至少5.5公里”。 下一步，费洛公司将对硫化物矿石进行选冶实验，并开展更多环境影响研究。另外，公司还将部署更多钻孔以确定矿体边界和高品位矿段。 位于阿根廷-智利边界处的维库尼亚（Vicuña）铜矿带是一个新的铜金勘探热点地区。除费洛德索尔外，未来矿产公司（NGEx Minerals）的卢纳瓦西（Lunahuasi）和洛斯赫拉多斯（Los Helados）凸显该地区铜矿勘探潜力。本地区既有斑岩型铜金矿床，也有高硫低温热液矿化，叠加形成了复杂的铜金银矿体。 钻探已经发现矿体可向下延伸1500米，宽800米。品位高提升了项目的经济性。 截至2023年1月18日，费洛德索尔的推定矿石资源量维4.326亿吨，铜品位0.33%；推测矿石资源量为2.116亿吨，铜品位0.27%。

文华财经据外电11月29日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周五上涨，但在需求担忧的打压下，本月料录得连续第二个月线跌幅。 截至北京时间11:38，LME三个月期铜上涨0.44%，至每吨9,042美元，但本月迄今累计下跌逾5%。 上海期货交易所交投最活跃的1月期铜合约近持平，报每吨73,870元。 美元走软，令以美元计价的大宗商品对于持有其他货币的投资者而言相对实惠。 不过，伦铜与沪铜本月将录得连续第二个月线跌幅，原因是市场担心美国加征关税将不利于经济增长和金属需求。 不过，中国需求稳健支撑LME期铜处在每吨9,000美元的关键阻力位水平附近。 伦铜已经从5月所创的历史高位11,104.50美元下跌近两成。 其他基本金属方面，LME三个月期铝上涨0.38%，报每吨2,609美元；三个月期镍下跌0.06%，报每吨16,055美元；三个月期锌下跌0.33%，至每吨3,044美元；三个月期铅上涨0.83%，至每吨2,074美元；三个月期锡上涨1.78%，至每吨28,695美元。 沪铝上涨0.20%至每吨20,395元；沪镍上涨0.22%至每吨126,630元；沪锌下跌2.53%至每吨25,205元；沪铅下跌0.06%至每吨17,355元；沪锡攀升2.26%，报每吨239,120元。