4月，铜价持续上涨回补跳空缺口，多空资金在压力位附近增仓博弈，空头增仓防守压力位。伴随铜价上涨，国内主力持仓由空翻多，保有少量多头敞口；国际金融和产业资本多空对减，小幅收缩敞口规模。市场看涨情绪有所恢复，期权市场预计，5月铜价将在70000元~80000元/吨区间运行。 多空增仓激烈博弈，空头增仓防守压力位。沪铜盘面，4月7日，多头加速出逃，铜价封跌停板73640元/吨；4月中旬，空头止盈和多头增仓拉升铜价大幅反弹，逼近上方78500元~79500元/吨压力区间；4月下旬，多空资金在压力位附近增仓博弈，空头出现增仓打压价格。伦铜盘面，4月，空头增仓下砸价格至阶段低点8105美元/吨，之后部分空头止盈离场，带动铜价反弹至上方9500美元/吨压力位，多空呈现激烈增仓博弈。4月30日，沪铜收盘价77220元/吨，较3月同期的79950元/吨下降3.4%；伦铜收盘价9125美元/吨，较3月同期的9710美元/吨，下降6%。 国内主力由空翻多，国际金融和产业资本多空对减。4月30日，沪铜持仓量TOP20期货公司持有净多头5316手，4月同期持有净空头4496手，国内主力持仓由空翻多，国内主力减持空头是推动铜价上涨的重要力量。5月2日，伦铜商业机构（包括生产商、贸易商、加工商、用户等产业客户）持有净空头60001手，较4月同期空头敞口收窄4895手，投资基金持有净多头敞口31505手，较上月同期多头敞口收窄10072手。 市场炒作风险处于中等水平。4月30日，沪铜主力合约持仓量16.9万手，上期所指定交割仓库铜库存8.9万吨，盘面持仓规模与交割库库存之比为9.4，处于中等偏高水平；LME 3个月期铜持仓28.7万手，库存20万吨，月均可交割产量141万吨，未来3个月内，持仓量与交易所库存和产量之和比值为1.6。综合考虑，伦铜持仓处于较低水平，库存较为充裕，市场炒作风险处在中等水平。 铜价处在长期价格区间中部偏高位置。沪铜期货价格长期运行区间在41000元~89000元/吨，伦铜期货价格长期运行区间在5100美元~11100美元/吨。4月30日，沪铜主力合约收盘价77220元/吨，处在长期价格区间75%分位；伦铜期货收盘价9125美元/吨，处在长期价格区间67%分位。 铜价持续上涨回补跳空缺口。4月中旬，铜价大幅反弹且持续上涨，沪铜价格上涨至71000元~79500元/吨区间上沿，基本回补此前跳空缺口，短期伴随多空资金激烈博弈，铜价在76500元~78500元/吨区间窄幅震荡。伦铜价格快速下跌，并跌破8700美元/吨震荡区间下沿，在8100美元/吨附近获得支撑后强劲反弹，价格重回9500美元/吨附近。 伦铜远月价格较近月价格处于贴水状态，近期，现货资源由宽松逐渐趋紧。4月30日，沪铜远月合约价格较近月合约贴水2.6%，伦铜远月合约价格高于近月合约6.8美元/吨，处于平水状态；伦铜Cash/3M升水55.16美元/吨，较3月同期上涨50.11美元/吨，反映出近期现货资源由宽松逐渐趋紧。 市场看涨情绪有所恢复，期权市场预期5月铜价主要在70000元~80000元/吨区间运行。沪铜期权隐含波动率4月急速上升至历史高位后快速回落，维持近半年以来中部偏上水平。4月28日，沪铜期权隐含波动率报收于23.33%，市场预期铜价维持区间震荡概率较高。从沪铜期权最大持仓量所在行权价来看，4月28日，Cu2506合约看跌期权最大持仓量所在行权价大幅下移至70000元/吨，期权费276元/吨；看涨期权最大持仓量所在行权价为80000元/吨，期权费628元/吨，市场预计5月铜价主要在70000元~80000元/吨运行。从期权持仓量来看，4月28日，看跌持仓量36975手，较3月同期减少4117手；看涨持仓量31230手，较3月同期减少9754手；持仓量PCR报收于1.18，较3月同期上升0.18，反映出沪铜市场多头情绪增强。（作者单位：中国金属矿业经济研究院）

5月19日（周一），在阿塞拜疆从事黄金、白银和铜矿开采的英国盎格鲁亚洲矿业公司(Anglo-AsianMining Plc.)表示，Gilar矿已经开始生产。该矿是阿塞拜疆Gedabek矿场的一部分。该公司的目标是每年开采2,000吨左右矿石，随着运营增加，月度产量目标为5-6万盎司。 根据2023年12月发布的Gilar矿首次JORC矿物资源预估显示，该矿床含有610万吨矿化物，铜的平均品位为0.88%，相当于接近5.4万吨铜；每吨含1.30克黄金，相当于超25.5万盎司黄金。 该公司2024年生产了16,760盎司黄金当量，尽管当年因环境原因部分停产，但到年底时恢复生产。 盎格鲁亚洲矿业公司的目标是到2029年成为一家拥有多种资产的中型铜和黄金生产商，铜将成为其主要产品。该公司计划在2025-2029年期间投产四个新矿，包括Gilar、Zafar、Xarxar和Garadag矿。

国家统计局发布的数据显示，中国2025年4月精炼铜（电解铜）产量为125.4万吨，同比增加9%；1-4月累计产量为478.1万吨，同比增加5.6%。 金属产量数据如下：

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年4月废铜（铜废碎料）进口量为204,747.956吨，环比增长7.92%，同比减少9.43%。 日本是第一大供应国，当月从日本进口废铜（铜废碎料）32,677.883吨，环比增加20.95%，同比增加13.72%。 泰国是第二大供应国，当月从泰国进口废铜（铜废碎料）25,049.854吨，环比上升27.15%，同比增长61.91%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年4月废铜进口 分项数据一览表： 注：进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年4月精炼铜进口量为300,181.941吨，环比下降15.27%，同比下降1.73%。 刚果民主共和国是第一大供应国，当月从刚果民主共和国进口精炼铜113,788.254吨，环比增加1.12%，同比下降3.81%。 俄罗斯是第二大供应国，当月从俄罗斯进口精炼铜25,550.879吨，环比减少64.99%，同比上升117.21%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年4月精炼铜进口 分项数据一览表： 注：1、包括未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极；未锻轧其他精炼铜阴极；未锻轧精炼铜线锭；未锻轧精炼铜阴极型材；未锻轧的精炼铜坯段；其他未锻轧的精炼铜。 2、进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据。

沪铜早间小幅高开，日内行情震荡走软，午后加速下跌，收盘下跌0.26%。最近宏观面难言乐观，铜市需求又有所转弱，社会库存累积，难以带来更多支撑，沪铜连续偏弱运行。 昨日国内一系列宏观数据公布，数据显示4月中国经济顶住压力稳定增长。对于宏观方面，金瑞期货表示，关税影响背景下，国内4月经济数据增速放缓但有较好韧性。海外美联储官员表态谨慎看待评级下调，主张调整政策利率有耐心。展望后市，短期宏观可能有阶段性回落，结合基本面消费略不及预期，不利于短期价格上行。考虑未来中期级别消费前置影响仍存，消费有继续走弱担忧，价格有回落风险。 目前国内铜精矿现货加工费继续下跌，不过尚未明显传导至冶炼端，国内需求逐渐转淡，且最近铜价偏强震荡，下游需求表现一般，国内精铜社会库存出现连续回升一幕。大有期货表示，目前已进入市场淡季，下游精铜消费在季节性走弱，而国内冶炼厂因副产品价格居高不下，致使主动减产积极不高，精铜产量预计仍维持高位，后续供过于求局面有望形成。

“4月2日点火烘炉，4月12日产出第一炉阳极铜，4月15日首销第一批阳极板，4月19日突破400吨/天关键节点，4月24日创下534吨/天的阶段性峰值……”易门铜业在2025年4月这个奋斗的春天，迎来阳极精炼节能减排项目建成，一次性带负荷试车成功的历史时刻，告别30年的粗铜产品时代，步入产业转型升级的阳极铜时代，铜产品产能、品质、附加值、资源综合利用率等显著提升，生产工艺更加绿色环保、节能低碳。 易门铜业阳极精炼节能减排项目从蓝图到实现，不仅凝聚着数百名建设者的智慧与汗水，更承载着一个30年冶炼企业对可持续发展的执着追求。这是一场技术升级的攻坚，是一次环保理念的实践，也是一曲团结协作、艰苦奋战的感人赞歌。 立项：不惧挑战的“开拓者” 自2017年4月16日10万吨粗铜环保高效技改项目投运以来，易门铜业凭借生产工艺在“吃低粗杂”方面的优势，产量、利润连年增长，企业发展势头正盛。面对发展的大好形势，易门铜业没有故步自封，而是着眼企业长远发展，深入分析短板，主动迎击挑战。结合企业产能规模小、产业链短，抗风险能力弱，以及粗铜铸锭过程不利于烟气收集并存在环保风险、粗铜锭进入下道工序还需熔化、热能浪费严重等问题，立项开展阳极精炼节能减排项目，并将其纳入企业“十四五”规划跟进落实。 通过科学论证，易门铜业阳极精炼节能减排项目建设内容为新建2台180吨阳极炉及1套70t/h双圆盘浇铸系统，同时配套完善烟气处理系统、给排水系统、供配电系统等辅助设施。该项目建成后，将粗铜提纯为阳极铜，进一步弥补产业链短的现状，实现节能减排，促进绿色循环发展，提升企业核心竞争力，走可持续发展道路。在推进该项目建设中，在可研、能评、环评等方面付出了艰辛努力，干部员工始终咬定项目建设目标不放松，时刻以战时状态，加班加点完善各环节审批资料，紧锣密鼓地推进施工前准备工作。在上级公司及地方政府的协调推进和项目人员的苦干实干，该项目于2024年11月20日获得环评批复。 建设：能征善战的“奋斗者” 2024年12月30日，易门铜业阳极精炼节能减排项目获得开工批复并顺利开工，工期6个月。得益于前期的充分准备，该项目开工便进入“决战”状态。随着施工全面展开，困难随之接踵而来。首先就是因场地相对狭窄带来的起吊设备难以灵活施展、交叉作业多安全管理难度大等问题，再者是工期紧、任务重，项目建设期跨越春节假期，施工人员流动大，设备运输受影响等。该项目施工与当期生产同步开展，“双线”作战，现场管理难度大。面对困难，易门铜业及承包商干部员工以工地为家，干在现场、吃在现场，加班加点是常态，主动舍弃节假日等休息时间，24小时轮岗鏖战，书写了一个个感人的奋斗故事。 承包商施工人员拼搏努力，如不知疲倦的“蜘蛛人”，系着安全带攀爬在圆筒的炉子上、高耸的房梁间，奋战在各个作业现场，用拼搏与汗水浇铸起项目建设的钢铁长城。 易门铜业老中青全员同奋战。“70后”副总工程师戚永辉、项目技术负责人高峰，每日清晨踏着朝露而来，深夜披着月光而归，坚守在项目现场，严格监管安全，50多岁的他们以刚强的意志和严谨的作风，为年轻人作出表率。“80后”设备能源部钱宏森，从项目的立项、审批、施工、调试，全程参与，每天早出晚归，像一台不知疲倦的永动机，为项目建设操心操劳。“90后”中层干部付独伊，更是以“拼命三郎”的姿态投入工作，他每天到现场跟进项目进度，很多次工作到凌晨三四点，第二天准点上班，因为忙不上打理显得头发蓬乱，写满熬夜加班的奋斗印记，妻子要产检，他一次次错过，心中满是愧疚，却从未有过丝毫退缩。 该公司党工团组织齐上阵。各党支部“中铜先锋”党员突击队将党旗插在项目建设第一线，参与承包商开展电缆敷设、安全监管等急难险重任务。工会组织送食品饮料，为高温天气中作业的师傅们送上企业深情的关爱；团员青年带着“志愿红”搬运材料、清扫环境，为项目挥洒青春的汗水。 在项目建设现场，感人故事比比皆是，诠释着易门铜业“人在一起、心在一起、干在一起”的团队文化，汇聚成推动项目安全高效推进的强大力量。经过全体人员日夜奋战，4月2日，阳极炉点火烘炉；4月10日，项目建成，刚好100天，提前80天完工。 试产：担当奉献的“追光者” 经过1天的现场收整合调试，4月12日凌晨1点56分，随着第一包铜水顺利倒入滚烫的180t阳极铜，项目投料带负荷试车成功。4月12日晚7点36分，随着后端流程加热及调试完成，易门铜业产出第一炉阳极铜。在试生产调试的几天里，现场人员都是兴奋与满怀期待，且无比艰辛的。为了试车成功，火法厂厂长余小吕、作业经理丁永华带着作业区人员连续奋战三天三夜，累了就小歇一会儿。在生产调试现场，几名新入职的“90后”“00后”大学生跟着现场师傅忙前忙后，时而吊装导流槽，时而清扫铜模，时而搬运现场重物，即便双手磨出泡，依然咬牙坚持。他们边干边向师傅们请教生产技术要点，积极投身项目“熔炉”，此刻，“熔一流技术，炼一流人才”变得具象化。 此次试生产调试工作得到上级公司和兄弟单位的鼎力相助，西南铜业、东南铜业等派出得力干将现场支援，他们边调试边带徒弟，从早到晚忙碌在现场，默默奉献光和热；西南铜业、滇中有色给予易门铜业阳极铜冶炼人才培养的大力支持。 随着调试工作推进，易门铜业阳极铜产品质量、当天产量持续提升，4月15日以来，已交付多批阳极铜，产品获得下游企业的好评和青睐。整个项目带负荷试车运行以来，未发生非计划停机，日铜产量不断攀升，呈现安全平稳、建设快、试车顺、成效好的态势。 对于很多已实现阴极铜生产的冶炼企业，阳极铜生产只是一个前端流程，但对于已在产30年的易门铜业而言，不仅是一次产品的升级，更是30年稳扎稳打、不懈奋斗的结晶，是企业长远发展的基石。回望易门铜业，自1995年10月29日产出第一块粗铜以来，历经多次技改，铜产品年产能从1万吨到5万吨、10万吨，再到如今的15万吨，虽然提升幅度不大，但每一步都走得坚实有力，每一步都是易门铜业践行绿色低碳发展要求，推动发展新质生产力的生动实践，都是易门铜业干部员工用奋斗缔造幸福的拼搏印记。