9月8日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜小幅震荡，此前美国公布的劳动市场数据令人失望，强化货币宽松的依据，对美国联邦储备理事会(美联储/FED)降息的预期仍提供支撑。 截至北京时间17:12，LME三个月期铜下滑0.04%，报每吨9,894美元。 沪铜主力2510合约收跌290元或0.36%，报每吨79,650元。 衡量美元兑六种主要货币的美元指数上周五下跌超过0.5%后周一持稳，美国8月就业增长大幅减弱，提高降息的可能性。 美国劳工部数据显示，上个月非农就业岗位仅增加了2.2万个，远低于经济学家预计的7.5万个。 海关总署数据显示，中国8月铜矿砂及其精矿进口量为275.9万吨，1-8月累计进口量为2,005.4万吨，同比增加7.9%。 中国8月未锻轧铜及铜材进口量为42.5万吨，1-8月累计进口量为353.6万吨，同比减少2.1%。 其他基本金属方面，LME三个月期铝上涨0.67%，报每吨2,618美元；三个月期锌上涨0.10%，报每吨2,864美元；三个月期镍上涨0.69%，至每吨15,340美元；三个月期锡上涨0.45%，报每吨34,470美元；三个月期铅上涨0.43%，至每吨1,993.50美元。 沪铝主力合约上涨0.24%，收报每吨20,720元；沪锌上涨0.70%，报每吨22,270元；沪铅上涨0.09%，报每吨16,895元；沪镍上涨0.86%，报每吨122,140元；沪锡下跌0.57%，报每吨270,700元。 （文华综合）

被问及“公司固态电池相关产品的研发进展如何？订单量如何？”德福科技9月8日在投资者互动平台回应： 公司2025年上半年应用于半/全固态电池的锂电铜箔出货达140吨，根据不同客户固态电池解决方案，出货包括星箔、雾化铜箔、极薄高抗拉强度铜箔等产品。 德福科技8月25日晚间发布2025年半年报显示，上半年公司实现营业收入52.99亿元，同比增长66.82%，主要系公司业务规模增加；实现归母净利润3870.62万元，同比实现扭亏为盈。 德福科技半年报显示：公司主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售，是国内经营历史最悠久的内资电解铜箔企业之一。公司产品 按照应用领域可分为锂电铜箔和电子电路铜箔，分别用于各类锂电池和覆铜板、印制电路板的下游制造。报告期内，公司主要业务未发生重大变化。 对于锂电铜箔，德福科技在其半年报中提及：锂电铜箔作为锂离子电池负极材料集流体，起到承载负极活性材料、汇集电子并导出电流的作用，下游产品锂电池的 应用场景包括新能源汽车、3C 数码以及储能系统等领域。报告期内，公司积极顺应行业技术发展趋势，以“高强度、高延 伸、极薄化、多元化”为方向持续产品升级，已具备 3μm 至 10μm 全系列多种抗拉强度双面光锂电铜箔的量产能力，其中 5μm 和 6μm 规格产品已成为公司核心产品系列，4.5μm、超高强锂电铜箔已实现对多家头部客户批量稳定交付，预计 5μm 锂电铜箔将在 2025 年大规模替代 6μm 锂电铜箔产品。报告期内，公司应用于半/全固态电池的锂电铜箔已实现百吨 级批量出货，在其他下一代电池技术领域用铜箔已取得前瞻性布局成果，包括锂金属电池及低空飞行器专用锂离子电池技 术等方向。报告期内，通过自主创新研发，公司已成功研发出 3.5μm 超薄铜箔、多孔结构铜箔、雾化铜箔以及芯箔等新型 产品，并实现向多家下游客户样品测试及批量供应。目前，公司已与宁德时代、ATL、国轩高科、欣旺达、BYD、中创新航以及赣锋锂电等下游头部锂电池厂商建立了稳定 的合作关系，并积极布局 LG 新能源、德国大众 Power Co 等海外战略客户。报告期内，3.5um 超高强铜箔和 10um 高强铜箔 已通过客户审核。 对于电子电路铜箔，德福科技在其半年报中介绍：电子电路铜箔是覆铜板、印制电路板的重要原材料。电子电路铜箔通常一面粗糙一面光亮，粗糙面与基材相结合、光 面用于印刷电路，主要起到信号与电力传输作用，下游产品印制电路板广泛应用于消费电子、汽车电子、通讯雷达、AI 服 务器等电子行业。公司电子电路铜箔产品主要为中高 Tg-高温高延伸铜箔（HTE）以及高密度互连（HDI）线路板用铜箔，规格覆盖 10μm—210μm 等主流产品。公司早期已定向成功开发了应用于 Mini-LED 的特种 HTE 铜箔、高速电路用 RTF 反转处理铜 箔，并在高频和封装应用的 RTF/HVLP 产品的开发和量产方面取得重大突破。报告期内，公司包括 RTF、HVLP 等在内的高 端 IT 铜箔合计出货千吨级以上。 公司持续深化“高频高速、超薄化、功能化”技术战略。一方面在高端电子电路铜箔领域实现多项突破，公司 RTF-3 （反转处理铜箔）已通过部分 CCL 厂商认证，并实现批量供货，粗糙度降至 1.5μm、颗粒尺寸 0.15μm，抗剥离强度不 低于 0.53N/mm（M7 级 PPO 板材），适配高速服务器、Mini LED 封装及 AI 加速卡需求，同时 RTF-4 进入客户认证阶 段；报告期内，规格 9μm-50μm 软板用挠性电解铜箔实现量产，其中部分厚度规格已经完全替代进口压延铜箔。另一方面 公司自主研发的 3μm 超薄载体铜箔（C-IC1）已通过国内存储芯片龙头验证，满足芯片封装基板超微细线宽线距需求； SLP 类载板用薄型铜箔厚度为 9-12 微米，适配 BT/类 BT 体系板材，可实现 40/40 微米线宽线距。 此外， 公司在 HVLP 铜箔领域也取得了显著进展，HVLP1-2 已经小批量供货，主要应用于 AI 服务器项目及 400G/800G 光模块领域；HVLP3 已经通过日系覆铜板认证，主要用于国内算力板项目，预计下半年放量； HVLP4 已与客户进行试验板 测试，HVLP5 已提供给客户进行特性分析测试。公司应用于军工及航空航天领域的埋阻铜箔在 2024 年已向市场送样测试成 功并获得小量订单。当前，公司已将埋阻铜箔列为核心重点项目，正加速扩产以满足市场日益增长的需求。 报告期内，公司与生益科技、胜宏科技、台光电子、松下电子、联茂电子、华正新材、鼎鑫电子、深南电路等知名下 游厂商建立了稳定的合作关系，公司产品线已实现全品类、全应用领域的覆盖。 提及产能规模及行业地位优势，德福科技介绍：高性能铜箔作为高端制造行业，具有显著的技术密集型、人才密集型和资金密集型特征，产线建设和生产经营需要投 入大量资金，同时持续稳定的规模化生产需要具备完善的品质管控体系和丰富的实践经验积累，因而形成较高的行业进入 壁垒。 当前，公司产能规模达到 17.5 万吨/年，位居国内同行前列，市场占有率持续提升， 位于行业第一梯队，这一领先优 势为公司带来了双重效益，首先，规模化的生产能力有效降低了单位生产成本，更重要的是，强大的产能保障使公司具备 了与下游核心客户建立长期战略合作的基础条件，为持续稳定发展提供了有力支撑。 对于公司面临的风险和应对措施，德福科技在其半年年中表示： （一）产能扩张较快致使产能利用率不足的风险 风险分析： 近年来，铜箔行业产能快速扩张，叠加新能源汽车等下游市场需求增速放缓，行业面临阶段性产能过剩压力。若公司 核心客户需求增长不及预期，或新进入者加速扩产导致市场竞争加剧，可能使公司产能利用率下降，进而影响经营业绩。 应对措施： 优化产品结构，公司坚持差异化的产品布局，重点推广高附加值产品，如 4.5μm/5μm 极薄铜箔、高抗拉/高模量铜 箔，并加快固态电池用多孔铜箔、5G 通信 HVLP 铜箔等前沿产品的商业化进程，提升高端产品占比。 灵活产能调整，根据市场需求动态调整产线配置，提高锂电铜箔与电子电路铜箔的产能切换效率，增强生产灵活性。 深化客户合作，公司已与头部下游客户签订长期供应协议，建立稳定的订单保障机制，降低产能限制风险。 拓展新兴市场，公司积极布局储能、AI 服务器等增量市场，拓宽产品应用场景，消化过剩产能，同时探索东南亚新兴 市场，布局欧洲建厂规划，规避国内产能过剩压力。 （二）技术迭代导致的产品竞争力下降风险 风险分析：在锂电铜箔领域，产品核心技术指标主要体现为铜箔厚度、抗拉强度、延伸率、粗糙度、弹性模量以及抗氧化性等特 性，近年来受电池能量密度提升和成本降低的需求驱动，锂电铜箔呈现极薄化、高性能化的趋势；国内电子电路铜箔产能 主要集中于中低端产品，高端电子电路铜箔仍主要依赖于进口，随着国内 5G 通信、AI 产业的迅速发展，适用于高频高速 通信的高端电子电路铜箔市场需求日益增长。若公司未能及时跟进技术趋势，可能面临产品竞争力下降的风险。 应对措施： 强化技术研发，持续投入极薄铜箔、高延伸铜箔等锂电铜箔的研发，目前 4.5μm 和 5μm 铜箔亦已实现对头部客户的 批量交付；并加速高频高速电子电路铜箔（如 HVLP）的规模化生产，缩小与国际领先企业的差距。 构建专利壁垒，围绕核心工艺（如添加剂配方、阴极辊技术等）布局国内外专利，增强技术护城河。 产学研协同创新，联合高校及下游客户共同开发新型铜箔材料，抢占技术制高点。已为下游客户开发了多款专门供应产 品，配备针对性技术解决方案。 技术并购与合作，适时收购具备高端技术的企业，或与国际材料厂商战略合作，快速提升高端产品竞争力。 （三）下游市场需求波动的风险 风险分析： 公司电子电路铜箔和锂电铜箔产品，分别应用于通信、计算机、消费电子和新能源汽车、储能等领域，电子电路铜箔 将受益于下游需求以及 5G 通讯产业等建设拉动之下实现高端产品加快增长，锂电铜箔则受益于下游新能源汽车市场和储 能市场需求的高速成长。但下游市场需求的高景气度存在无法持续的风险，若出现 5G 通讯建设进度不及预期、新能源汽 车产业政策变化或消费者偏好变化等情形，导致市场需求阶段性下滑，将对公司业绩产生重大影响。 应对措施： 技术及成本优化，公司将持续进行技术创新、优化生产工艺，提升生产效率和产品良率，实现更高自动化程度和更低 成本，响应市场和客户对先进工艺和产品的需求。 多元化市场布局，在新能源应用领域深化与动力电池厂商合作，同时拓展储能市场以及海外业务；在高端电子应用领 域，把握 AI 服务器、智能汽车电子等新兴需求，开发及推广高频高速电路、超精细电路等高端铜箔产品。 政策前瞻研究，密切关注各国新能源及半导体产业政策，提前调整市场策略，降低政策变动冲击。 （四）行业竞争加剧的风险 风险分析： 铜箔行业资金门槛和技术壁垒较高，但行业市场前景广阔，吸引跨界企业进入，导致市场竞争加剧。如果公司未能保 持在技术、规模、管理等方面的行业领先优势及市场地位，市场竞争加剧导致行业盈利空间进一步压缩，将对公司的经营 造成不利影响。 应对措施： 巩固技术领先优势，公司将持续以技术与产品创新能力开展生产经营活动，把握行业需求及先进技术的发展方向，巩 固自身在锂电集流体铜箔领域取得的领先优势，加强高端电子电路铜箔产品的研发推广和客户渗透，提升公司核心竞争 力。 深化客户绑定，与战略客户建立联合研发机制，提供定制化产品，增强客户黏性。 产业链整合，探索上游铜原料加工或下游覆铜板合作，降低供应链成本，提升综合竞争力。 国际化拓展，瞄准海外高端市场（如东南亚、欧洲），逐步替代进口铜箔，开辟新增长点。 德福科技8月7日在互动平台回答投资者提问时表示，公司自主研发的载体铜箔预计将在2025年内实现批量生产，将成为国内首家载体铜箔国产化替代量产厂家。 德福科技8月7日在互动平台回答投资者提问时表示，公司高端HVLP产品可适用于高算力服务器等领域，HVLP1-2产品已批量供货，HVLP3产品目前已经通过日系覆铜板龙头企业审厂，预计将在2025年内实现批量供应。 德福科技8月7日在互动平台回答投资者提问时表示，卢森堡铜箔成立于1960年，拥有悠久的经营历史，主要从事电子电路铜箔中的高端IT铜箔研发、生产和销售，核心产品包括HVLP（极低轮廓铜箔）和DTH（载体铜箔），终端应用包括高算力服务器等数据中心、5G基站、移动终端等，具有广阔的成长空间。 德福科技8月6日在互动平台回答投资者提问时表示，拟收购标的卢森堡铜箔（CFL）目前已有高端产品应用于航空航天领域，终端客户为全球某航空航天独角兽企业。 德福科技8月6日在互动平台表示，公司自主研发生产的极薄高抗拉强度铜箔、雾化铜箔等产品，可作为半/全固态电池和超级电容器应用的解决方案，终端可应用于对能量密度要求高的无人机领域，目前公司无人机领域用铜箔已实现批量供应出货。 德福科技7月29日发布公告，公司与Volta Energy Solutions S.à.r.l.于2025年7月29日签署了《股权购买协议》，德福科技拟收购卢森堡铜箔100%股权，标的公司100%企业价值为2.15亿欧元，扣除双方约定的调整项目后，计算得到标的公司100%股权收购价格为1.74亿欧元，最终收购价格以交割时根据双方约定的项目调整后为准。 中国银河点评德福科技半年报的研报显示：锂电铜箔营收翻倍增长。2025H1公司营收大幅增长主要得益于全球新能源汽车及储能需求高增，带动锂电铜箔出货量增长，同时由于铜等原材料维持相对高位，以及上半年加工费涨价落地，量价齐升下锂电铜箔业务实现近翻倍增长。另一方面，尽管消费需求回暖，但由于市场竞争激烈价格下行，公司提高了电子/锂电铜箔产线的切换效率，电子铜箔业务25H1营收7.8亿，同比一16%，后续预计随着高价值量产品占比提升将迎来修复。 控费有效实现扭亏为盈。收购卢森堡铜箔，增强高端铜箔竞争力。7月29日公司公告收购卢森堡铜箔全部股权，后者是全球高端IT铜箔领域的领先企业之一，也是除日本厂商外，全球范围内唯一一家自主掌握高端IT铜箔核心技术并具备量产能力的龙头企业，在市场上占据显著份额。该公司核心产品HVLP、DTH已与全球顶尖的覆铜板和印制电路板制造商保持着长期且稳固的合作关系。本次收购完成后，公司电解铜箔总产能将跃升至19.1万吨/年，将从锂电铜箔龙头升级为覆盖锂电铜箔、高端IT铜箔、载体铜箔的全品类供应商，实现战略定位的根本性跨越。首次覆盖给“中性”评级。风险提示：行业竞争加剧、全球贸易形势复杂多变、原材料价格上涨等风险。

沪铜早间低开，日内持续偏弱震荡，波动较为有限，收盘下跌0.36%。美联储降息预期抬升，不过经济前景担忧也有增加，国内精铜社会库存小幅累积，沪铜飘绿。 美国8月非农新增就业人口大幅低于预期，失业率也仍在攀升，美国劳动力市场进一步走软的势头使得市场对于美联储9月降息预期较为确定，且大幅降息预期也略有抬升，不过市场也在担忧美国经济前景，有色反应平淡。 截至上周五国内铜精矿加工费小幅回升，但仍然处于较低位置，市场分歧仍在，成交较为清淡，短期矿紧格局难以改善。9月8日国内市场电解铜现货库存15.04万吨，较4日增0.23万吨。近期市场进口铜仍有所到货流入，加之铜价高位运行，下游采购需求难有明显提升，仓库出库量仍较为一般，库存因此延续累库。 对于铜价走势，光大期货表示，9月初，铜市场进行了一次向上突破的尝试，这里面有黄金高企的带动，也有国内金九银十下的消费支撑，但市场同样担心宏观风险降临（避险情绪增加），铜价向上存一定阻力。笔者认为，本周关注美衰退风险是否持续发酵，否则市场可能重新回到旺季预期下的去库预期，铜价或维系震荡偏强走势，但需要注意的是，9月旺季弱于上半年，价格潜在上行空间恐有限。 （文华综合）

海关总署网站9月8日发布数据显示，中国8月铜矿砂及其精矿进口量为275.9万吨，1-8月累计进口量为2,005.4万吨，同比增加7.9%。 中国8月未锻轧铜及铜材进口量为42.5万吨，1-8月累计进口量为353.6万吨，同比减少2.1%。 出口方面，中国8月未锻轧铝及铝材出口量为53.4万吨，1-8月累计出口量为399.6万吨，同比下滑8.2%。 以下为详细数据 ： 数据来源：海关总署

在全球铜产业面临供需格局重塑、技术创新加速、绿色转型迫切的背景下，由 中条山有色金属集团有限公司/北方铜业股份有限公司 与 上海有色网 联合举办的 CCAE 2 025 SMM（第十四届）铜业年会暨山西省第二届铜基新材料产业链发展大会 将于 2025年10月29-31日在山西·运城 隆重召开。本次大会以 “智创铜基新材料，绿启产业新未来” 为主题，聚焦铜产业链技术突破、市场趋势、政策协同及国际合作，设置主旨演讲、产业对接、项目签约、技术成果展等环节， 在此 上海有色网 携手 上海靖升金属材料有限公司 邀请国 内外龙头企业、科研机构、金融机构及行业专家参会，共同探索产业链协同发展新路径。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 Eagle Metal--靖升金属 是全球大宗商品的主要交易商之一，集团成立于2000年，总部设立中国上海，在新加坡、香港、泰国等地设立分部。 集团主要从事有色金属产业链的服务与经营，经营品种涵盖铜、铝、铅、锌、锡、镍、白银、铜精矿、铅精矿、锌精矿等，业务类型包括多品种的国内贸易及国际进出口业务，业务范围覆盖中国大陆、新加坡、香港、伦敦、芝加哥、泰国、南美、非洲等地。 除核心业务外，集团还为上下游提供综合贸易、仓储融资、物流运输及其他风险管理等服务。集团秉持“模式创新、合作共赢”的经营理念，与多家国内外大型冶炼厂、矿山、商贸企业、众多知名银行都建立了持久而深入的合作伙伴关系。集团亦多次获得全国及上海市评选的“重合同守信用单位”、“优秀合作伙伴”、“最佳合作伙伴”、“最有价值客户”等荣誉。 Eagle Metal--靖升金属在发展过程中，秉承“厚德载物，滴水穿石”的企业宗旨：坚守初心、坚持创新；以创新助成长、以成长助发展；紧跟全球经济步伐、积极参与国内外竞争；以卓越的品质服务提升客户价值和企业价值，以坚定的步伐继续为有色金属行业的发展贡献全部力量！ 联系方式 扫码立即登记参会 SMM会议联系人 李崇山 173 4975 4665 lichongshan@smm.cn

9月5日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜持稳，受助于美元大幅下跌，此前公布的重要就业报告表明美联储本月晚些时候可能降息。 伦敦时间9月5日17:00(北京时间9月6日00:00)，LME三个月期铜下跌0.5美元，或0.01%，收报每吨9,897.5美元。　　 数据来源：文华财经 利率下降改善了依赖经济增长的金属的前景。美元指数最新下跌0.6%，使得以美元定价的金属对其他货币持有者更具吸引力。 美国国家经济委员会主任哈西特(Kevin Hassett)表示，周五的美国政府报告显示8月就业增长疲软，这令人失望，但下月数据修正后应该会有所改善，他特别提到了住房问题。 美国劳工统计局周五公布的数据显示，美国8月就业增长大幅放缓，非农就业岗位仅增加2.2万个，失业率上升至4.3%。 美国银行的经济学家在就业报告发布后表示：“8月就业报告应当巩固美联储政策思维的转变--从担忧通胀转向关注劳动力市场疲软。”该华尔街机构目前预计，美联储将在9月和12月分别降息25个基点，并在明年年底前将政策利率降至3.00%至3.25%的区间。 伦敦期铜在每吨10,000美元的心理价位附近徘徊。 Marex高级基本金属策略师Alastair Munro称，当铜价触及五位数时，金属生产商就会出售。 中国洋山铜溢价周五在三个月高位每吨57美元持稳。 日本最大铜冶炼商之一JX Advanced Metals表示，由于铜精矿供应紧张，可能在截至3月的财年内将铜产量削减数万吨，这为铜价提供了另一层支撑。 美国Comex仓库铜库存此前已经达到22年来的最高水平，本周继续攀升，因COMEX期铜较LME期铜仍存在1%-2%的升水。 LME注册仓库铜库存大致稳定，自6月下旬以来已增加74%，现货铜较三个月期铜贴水保持在每吨68美元。 其它基本金属方面，LME三个月期铝上涨9美元，或0.35%，收报每吨2,600.5美元。 LME三个月期锌上涨17.5美元，或0.62%，收报每吨2,861.0美元。 LME三个月期铅下跌0.5美元，或0.03%，收报每吨1,985.0美元。 LME三个月期镍下跌1美元，或0.01%，收报每吨15,235.0美元。 LME三个月期锡下跌242美元，或0.7%，收报每吨34,314.0美元。 （文华综合）

中信金属股价9月5日出现上涨，截至5日收盘，中信金属涨1.12%，报9.03元/股。 中信金属9月5日公告的2025 年半年度业绩说明会内容显示： 1.公司 2025 年上半年取得了亮眼的业绩，请问公司主要营业收入结构、变动、占比情况如何？有哪些经营亮点？对 2025 年全年经营业绩有何展望？ 中信金属回应：2025 年上半年，全球经济不确定性显著增强，面对错综复杂的外部经营环境，中信金属坚定贯彻“贸易+资源（投资）”双轮驱动的发展战略，着力强化科技赋能业务发展，坚持稳中求进、以进促稳的工作基调，多措并举、精准施策，保持住了稳健发展的良好态势。上半年，中信金属实现营业收入 636.57 亿元，同比减少 0.92%；归属于上市公司股东的净利润 14.48 亿元，同比增长 30.90%。在贸易业务方面，公司主动适应市场变化，持续优化贸易品种结构，积极拓展有色金属业务，稳健经营黑色金属业务，强化物流支撑，业务规模保持稳定。铜业务克服关税政策不确定性、非洲物流不畅等不利因素，持续拓展上下游渠道建设，业务基础和盈利能力不断提升；铌业务巩固长材、板材等传统钢铁领域优势，挖掘新兴领域应用合作机会，国内市占率稳定在 80%。上半年公司有色金属业务实现收入 511 亿元，同比增长 14%，占公司整体营业收入的 80%，业绩支撑作用突出，盈利水平持续提升。在矿业投资方面，公司对海外投资项目加强投后管理，取得良好投资收益。秘鲁邦巴斯铜矿生产运营稳定，产销量同比增长均超 50%，随着矿山利润提升，邦巴斯铜矿上半年实现 2014 年收购后的首次分红。艾芬豪矿业旗下 KK 铜矿上半年共产铜 24.5 万吨，同比增长31%；Kipushi 锌矿生产精矿含锌 8.5 万吨，相较去年全年产出量提升 64%；艾芬豪项目旗下西部前沿勘探成果显著，新增资源量翻倍。巴西矿冶公司生产运营情况平稳，全球市场占有率保持在 70%以上。展望 2025 年下半年， 公司将持续强化核心能力建设，做强贸易和投资主业，着力加强科技赋能，优化风险防控机制和管理体系，推动高质量发展取得新成效。 2.上半年铜价格波动较大，对中信金属业绩影响如何？ 中信金属回应：商品价格涨跌是商品市场常态，受多方面因素影响，全球经济形势、供需关系变化、货币政策、地缘政治因素等多方面因素共同作用于市场价格。公司一直密切关注市场动态，并采取了套期保值等一系列措施来应对外部环境的变化，努力保持经营持续稳定。2025 年上半年，公司铜业务积极把握市场机遇，克服关税政策不确定性、非洲物流不畅等不利因素，强化营销网络，持续夯实业务基础，盈利能力不断提升。 3.关注到公司参股的秘鲁邦巴斯铜矿今年上半年产销量同步大幅提升，是否可以展开说说？ 中信金属回应： 秘鲁邦巴斯铜矿生产运营稳定，产能持续放量。上半年生产铜精矿含铜 21.06 万吨，同比超过 50%；C1 成本为 1.06 美元/磅，较 2024年有所降低。 全年的铜产量指引在 36-40 万吨。随着矿山利润提升，秘鲁邦巴斯铜矿实现 2014 年收购后的首次分红。 4. 在本次半年报中，对于公司战略，首次提到了科技战略，请问公司在科技创新方面有哪些亮点？ 中信金属回应：多年来，公司积极践行国家“创新驱动发展”战略，坚定不移将科技创新赋能业务发展理念融入经营实践。公司的创新基因根植于业务实践，铌产品业务的发展生动诠释了科技创新的赋能作用。公司秉持“技术带动销售”的理念，深耕钢铁领域，持续加强铌在钢铁领域的应用研究和推广；深入探索非钢领域，积极开拓铌在电池、纳米晶等新领域的应用研究，不断做优做强。依托铌产品业务科技赋能的良好经验，为进一步拓展科技赋能宽度与深度，公司将加快先进材料研究院建设，聚焦新材料领域，致力建强自主研发能力、推动科技成果转化，努力加大对业务的科技赋能。 5.关注到公司持续发布年度 ESG 报告，并在 ESG 方面获得过一些荣誉，在中证、WIND 等机构的 ESG 评级也为 A 级，请问公司 ESG 工作的主要亮点有哪些？ 中信金属回应：公司坚定践行绿色发展理念，积极响应国家“双碳”目标，在业务层面，公司持续推进含铌钢的技术应用，助力钢铁产业链轻量化、低碳化转型；加快布局再生铜等绿色低碳新品种，丰富产品矩阵，满足市场对环保材料的多元化需求；积极参与海外矿山项目 ESG 绩效改善，推动绿色矿山发展。在治理层面，将 ESG 理念深度融入发展战略与日常经营，上半年公司将董事会战略委员会调整为董事会战略与可持续发展委员会，并将 ESG 原则写入公司治理制度，推动相关工作体系化、规范化。近两年公司荣获多项 ESG 奖项并蝉联证券之星“ESG 新标杆企业奖”，ESG 工作成效得到市场认可。 中信金属8月28日发布的2025半年度报告显示：上半年，大宗商品市场剧烈波动，公司坚定贯彻“贸易+资源（投资）”双轮驱动的发展战略，积极克服外部不利因素，有色金属业务精准识别市场机遇，加大市场开拓力度，建强物流网络；黑色金属业务坚守风险底线，持续稳健经营；海外投资项目加强投后管理，取得良好投资收益。整体来看，公司 2025 年上半年保持稳健的发展势头。上半年，公司总资产为480.50亿元（未经审计，下同），较上年度末减少 0.08%；归属于上市公司股东的净资产为225.19亿元，较上年度末增长 2.57%；公司上半年实现营业收入636.57亿元，同比下滑0.92%；归母净利润14.48亿元，同比增长30.90%；扣非归母净利润13.85亿元，同比增长103.98%。归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动原因： 贸易业务方面，面对内外部形势对贸易秩序的扰动、大宗商品价格剧烈波动等不利因素，公司提前谋划、严控风险、积极应对，铜、铌产品销量同比增长均超 10%，贸易业务基础和盈利能力持续提升；投资业务方面，LB 项目生产运营稳定，产销量同比增长均超50%，带动整体权益利润大幅增长。 经营活动产生的现金流量净额变动原因：主要因公司增加以承兑汇票方式付款的采购结算规模，加强应收账款和存货管理，经营活动现金流净额流入大幅增加。 中信金属半年报显示： 上半年，公司主动适应市场变化，持续优化贸易品种结构，积极拓展有色金属业务，稳健经营黑色金属业务，强化网络节点的全球布局，加快信金坦桑建设进程，贸易业务规模保持稳定。铜业务克服刚果（金）局势动荡、上游发货计划波动及非洲物流不畅等不利因素，强化营销网络，持续拓展上下游渠道建设，业务基础和盈利能力不断提升。铌业务强化与巴西矿冶公司及战略客户合作，巩固长材、板材等传统钢铁领域优势，挖掘新兴领域应用合作机会，国内市占率稳定在 80%，保持行业领先地位。铝业务继续以贸易品种全覆盖为重点推进工作，加强渠道维护。上半年公司有色金属业务整体实现收入511亿元，同比增长14.35%，占公司整体营业收入的80.20%，业绩支撑作用突出，盈利水平持续提升。面对黑色金属行业持续疲软的外部环境，公司坚持稳健经营，严守风险底线，铁矿石业务积极加强市场研判，持续完善风险管控机制；钢铁业务主动收缩部分品种规模，适时加大优势业务比重，整体在不利外部环境下集中展现韧性。 2025 年上半年，公司加强对海外投资项目的投后管理，取得良好投资收益。秘鲁邦巴斯铜矿生产运营稳定，产销量同比增长均超 50%，随着矿山利润提升，秘鲁邦巴斯铜矿实现2014年收购后的首次分红。艾芬豪矿业旗下 KK 铜矿上半年生产铜精矿含铜 24.5 万吨，同比增长31%；KK铜矿中卡库拉矿山东区 5 月中旬发生矿震活动，导致卡库拉矿山一度暂停地下作业，直至6月7日卡库拉矿山西区重启采矿作业。自矿震发生以来，KK 铜矿积极开展矿山抽水作业和修复工作；艾芬豪矿业已将 KK 铜矿 2025 年产量指导目标由原来的生产铜精矿含铜52 万-58 万吨调整为37万-42 万吨；基普什锌矿上半年生产精矿含锌 8.5 万吨，较 2024 年全年增加64%；普拉特瑞夫铂族多金属矿一期选厂将按计划于第四季度投产；艾芬豪矿业旗下西部前沿勘探成果显著，今年5月更新的铜金属资源估算为 937 万吨，相较 2023 年末接近翻倍。巴西矿冶公司生产运营情况平稳，全球市场占有率保持在 70%以上。境内项目方面，西部超导钛合金业务回暖，超导产品蓄力发展，趋势向好。 对于主营业务，中信金属在其半年报中介绍：中信金属是中信集团先进材料板块的重要子公司，是国内领先的金属及矿产品贸易商和矿业投资公司，注册资本 49 亿元。公司主营的贸易品种包括铌、铜、铝、镍等有色金属产品，以及铁矿石、钢材、铬矿、锰矿等黑色金属产品。公司参股的项目包括巴西矿冶公司（CBMM，铌矿）、秘鲁邦巴斯铜矿（Las Bambas，铜矿）、艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines，铜矿、锌矿、铂族多金属矿）等全球一流金属矿业资产，以及西部超导和中博世金等境内投资项目。公司积极构建全球化的供应链服务网络，大力发展金属矿产类大宗商品贸易，依托上游资源优势，充分发挥铜矿、铌矿投资对大宗商品贸易的促进作用。 提及公司未来可能面临的的商品价格波动风险及应对措施，中信金属表示：公司主要经营的有色金属（铜、铝等）和黑色金属（铁矿石、钢材等）产品价格受到经济周期、宏观政策、全球供需格局变化、地缘政治冲突等多种因素影响，大宗商品价格持续波动。公司制定了较为完整有效的风险管理制度和措施，通过现货市场交易和衍生品市场的套期保值操作等降低商品价格波动风险，保障经营稳定性。 西南证券点评中信金属半年报的研报指出：有色金属业务规模及盈利能力双提升。投资布局多元矿产资源。铜业务方面，公司拥有秘鲁邦巴斯铜矿26.25%产量、艾芬豪矿业旗下刚果（金）KK铜矿一期和二期50%铜精矿产量（去除特定数量）及三期40%阳极铜产量，还有基普什锌矿未来五年固定数量锌精矿产量的分销权，构建稳定可控的铜锌资源供应体系；铌业务方面，参股全球铌行业领导者巴西矿冶公司，并签订其铌产品在中国大陆地区的独家分销协议，铌产品销售覆盖全国绝大部分大中型钢铁企业，市场占有率连续多年全国第一；铁矿石业务方面，经营近30年，已与全球多家知名矿山企业建立长期稳定合作关系。拥有境内优质资产股权。公司持有第一批科创板上市公司西部超导11.89%的股份，截至2025年6月末，该部分股权价值约为40亿元；作为中国高端钛合金和低温超导材料领域的领军企业，西部超导不仅是我国高性能钛合金、高温合金材料的主要研发生产基地之一，还建成了涵盖铌钛(NbTi)棒、超导线材到超导磁体的全流程生产体系。此外，公司还持有中国最大的铂金进口商与供应商中博世金20%的股份，进一步完善了在国内贵金属供应链领域的布局。考虑到公司作为央企在金属贸易领域占据龙头地位，资源保障能力与盈利稳定性突出，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：商品价格波动风险，汇率波动风险，信用违约风险，地缘政治风险等。 民生证券点评中信金属半年报的研报认为：点评：矿山投资收益大幅增长，黑色金属贸易扭亏。未来核心看点：投资矿山持续放量，贸易投资双轮驱动①邦巴斯铜矿降本增产。　②艾芬豪增量可期。③贸易投资双轮驱动。民生证券认为，公司的全球资源投资组合优质，资源投资和贸易业务协同发展，公司盈利有望持续提升。风险提示：投资项目进度不及预期，市场价格大幅波动，下游需求不及预期。