据SMM调研数据显示，2023年10月份铜棒企业开工率为62.64%，环比上升0.91个百分点。具体来看，这主要是由于小棒线订单表现尚可，叠加铜价走低，部分下游企业采购积极性有所提升。分开来看，大型企业开工率为64.2%，中型企业开工率为62.78%，小型企业33.33%。（调研企业：23家，产能：132万吨） 铜棒10月开工率超市场预期，小幅反弹。据SMM了解，10月高端产品表现尚可，尤其是小棒线类产品订单表现较好，来自3C电子企业的需求小幅增加。连铸棒市场订单也有所回暖，但多家企业表示，目前再生黄铜原料较为紧缺，无法及时满足生产，因而接单量并未明显增加。此外，由于10月电解铜价格重心下移，部分铜棒下游加工企业也压价采购铜棒，但由于国内再生铜较为紧缺，价格偏高，无法达到铜棒加工企业心理价位，许多企业都处于观望状态。整体来看，铜棒市场迎来了迟到的“金九银十”，但大部分企业表示对11月能否维持现状较为担忧。 据SMM调研，预计2023年11月铜棒开工率为62.64%，环比10月持平。 据SMM了解，铜棒市场整体开工率相较于10月将保持持平。临近年底，大部分大型企业铜棒企业都制定了较高的销量冲刺计划，叠加部分下游加工企业10月处于观望状态，部分需求或将在11月释放。分开来看，挤压棒和连铸棒企业市场预期出现分化，小棒线在10月表现较好，但11月难以维持，而以连铸棒为主的企业则表示，11月初订单表现尚可，但需关注后市铜价是否会走高，施压于需求。综上所述，由于连铸棒在铜棒市场占据主流，叠加部分企业年底冲量，11月铜棒市场或将表现尚可。  

据SMM调研数据显示， 10月份精铜制杆企业开工率为76.03%，环比下降0.1个百分点，同比增长6.26个百分点。 其中大型企业开工率为80.43%，中型企业开工率为69.63%，小型企业开工率为65.24%。(调研企业：54家，产能：1300万吨) 10月份精铜杆行业开工率录得76.03%，超预期（预计10月开工率为72.38%）3.65个百分点，创近四年新高。 虽然今年国庆、中秋双节假期，精铜杆企业放假数量较去年有所增加，放假天数也较去年有所延长，但由于节后订单表现超预期，因此对月度开工率拖累有限。从调研来看，国庆假期后铜价重心持续下移，下游线缆企业下单十分积极，致使订单快速激增，一时出现 “供不应求”的局面，精铜杆企业开足产能，积极排产。且铜价下跌后，精废杆价差快速收窄最低至35元/吨，再生铜杆经济效益完全隐没对精铜杆消费提振明显。整体来看，10月份在铜价下跌的利好带动下，下游下单、提货速度均表现良好，精铜杆行业订单表现超预期，开工率远超预期。 10月精铜制杆企业原料库存比为6.63% 10月精铜制杆企业原料库存比为6.63%，环比增加0.19个百分点。从调研来看，近期精铜杆企业在手订单充足，企业多根据排产按需采购原材料，原料库存比处于正常水平。 预计11月份精铜制杆企业开工率为74.17% 预计11月精铜杆企业开工率为74.17%，环比下降1.86个百分点，同比增加4.45个百分点。从调研来看，由于10月份精铜杆企业接单充足，预计在手订单能排产至11月中下旬，因此多数铜杆厂11月份排产仍比较充足，从同比数据来看，开工率仍处于较好水平。不过，由于11月多数精铜杆企业新增订单并不理想，因此11月下旬的排产情况令企业担忧，预计开工率将环比下滑。

2023年10月23日-10月29日华东有色金属城再生铜吞吐量1.77万吨，环比上周上升1.55个百分点。据SMM数据显示10月23日-10月27日，1 #电解铜周均价为66744元/吨，环比上涨0.39%；华东有色金属城光亮铜周均价为62470元/吨，环比下跌0.14%；打包缆粗周均价为62670元/吨，环比下跌0.14%。 据SMM了解，上周临沂金属城贸易商因上游捂货惜售情绪较重，其采购再生铜总量并不高。而下游再生铜杆厂家采购需求依然较强，为提高采购量供应生产，再生铜杆厂与再生铜贸易商达成先送货后结算的模式，因而大多数再生铜贸易商均将货源送往再生铜杆厂，库存处于较低水平。整体来看，虽然临沂金属城再生铜贸易商收货量不高，但其出货量较高，因而吞吐量出现小幅增加。 展望本周（10月30日-11月5日），据SMM调研了解，本周铜价重心上移后，大多数再生铜持货商出货积极性得到提高，临沂金属城再生铜贸易商采购量得到相应增加。因铜价回升，临沂金属城再生铜贸易商畏惧后市再次走低，因而出货量也跟随增加。目前精废价差已经恢复到1000元/吨上方，精铜杆优势逐步缩减，再生铜杆子消费出现一定回暖。此外，据SMM了解，许多北方再生铜杆厂因环保问题出现 停产 ，部分订单转移至江西等地。综上所诉，预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将出现明显增加。

昨日，国家统计局公布了中国10月制造业PMI为49.5%，较9月下降0.7个百分点，10月制造业PMI景气水平有所回落，主因国庆节日休假和节前部分需求提前释放等因素影响。但值得注意的是，制造业PMI中，生产指数为50.9%，虽比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明制造业企业生产景气水平保持扩张。 SMM调研小组对工程建筑类的企业的项目、资金情况进行了调研，以下为部分企业10月份调研情况汇总： 企业A（工程建筑类）：三季度公司有新项目，10月份运营比较稳定，施工也都正常，但由于今年整体效益不好，年初制定的任务目标与实际完成进度有一定距离，且临近年底，资金回笼、生产经营都面临面临较大压力。 企业B（工程建筑类）：10月份接到一些政府相关项目，但是并不多。目前比较大的问题还是资金压力，流动资金紧张，人员流动性也比较高。现在对年底及资金回笼都不是特别看好，要看看明年建筑行业会不会有起色。 企业C（工程建筑类）：10月份还是老项目推进，处于赶工状态，没有新开工项目。公司目前生产状态正常，但存在资金紧张的问题，采取流资置换金融工具方式，进行现金流的运转，减少年底付款资金压力。未来三个月预计进入冬季，整体工期仍然会继续，但资金会收缩，尽量减少支出保证资金正常。 企业D（工程建筑类）：近期项目竣工之后新项目接入的少了，项目整体数量比去年还要少，而且资金不足是常态，今年没有冬储计划了。对明年的预期也不乐观，房地产、基建项目都在萎缩，沿海一带的高速、高铁基本都建设完成，剩下的基本都是一些公共区域或者商业中心的配套设施建设。 企业E（工程建筑类）：9月份有新开工项目，但后面就没接到新项目了，年底会有竣工项目，2024年有新项目开工。最近地产销售情况还可以，主要数政府保障性、改善型住房为主。目前原料都是刚需采购，减少因备货带来的资金占用，天气转冷后年底项目也将停工。 企业F（工程建筑类）：今年的地产行业实在不景气，大的经济环境差，感受不到政策带来的直接利好。往年11月、12月会有一定量的交付，但是今年比较悲观。政策目前还是保交付为主，资金正常但也不想做冬储。       整体来看，当前工程建筑类企业多受市场环境及企业资金紧张等问题困扰，虽然政府出台各项利好政策，但实际表现对于终端市场拉动仍不明显，尤其是地产行业，房地产开发景气指数不佳，拖累铜产业链中的相关企业用铜量明显减少。进入四季度，随着天气逐渐转冷，北方工程项目也将逐步停工，企业以回笼资金为工作重点，原料备库十分谨慎。SMM将持续关注市场情况为您带来最新行业消息。        

进入下半年后，再生铜供应整体紧缩，据SMM了解，供应紧缺起初对于再生铜杆厂影响较大，迫使多家企业多次停工，但后市情绪逐步蔓延到铜棒市场，再生黄铜供应已成为当前铜棒市场较为困扰的问题。具体情况如下。 从原料供应角度来看，铜沫作为铜棒生产厂家必不可少的原材料，其来源主要分为两方面，一方面为国内机加工厂家生产过程中所产生的废料以及边角料，另一方面为海外进口。目前由于国内制造业承压较大，机加工企业开工率不及预期，产生废料较为有限，因而市场流通国内废料并不宽裕。许多企业为进行正常生产，与下游达成一定的合作关系 ，将废料返还或进行代加工。海外方面，由于黄杂铜成分较为杂乱，海外铜沫质量并不稳定，其中含有的多种微量元素使其难以流入国内，即使部分高质量铜沫可以进港，但其市场价格也偏高，对于铜棒企业而言，其性价比较低。此外，由于大部分质量较高的黄杂铜来源于美国，而美国近期提高了再生铜出口标准，此前，黄杂铜的质量参差不齐，但由于提高出口标准后 ，质量较高的产品与质量较低的黄杂铜分开出口，其价格也因此拉开差距。对于铜棒企业而言，符合要求的黄杂铜平均价格被拉升，但国内市场黄杂铜价格并未随之提升，因而铜棒企业被迫承担部分原料成本。 从下游采购角度来看，进入十月之后，电解铜价格大幅下移，但由于国内再生铜供应整体偏紧，再生铜价格较为坚挺。据SMM了解，铜棒下游企业在采购的过程中以铜价下跌为由压价采购，或者因无法接受坚挺的再生铜价格而选择观望，因而铜棒企业在“金九银十”的消费季下表现不及预期，许多企业出现开工率下滑的情况。 综上所述，由于再生铜供应偏紧，目前铜棒市场处于供需双弱的局面，需关注后市进口铜能否得到持续流入以缓解铜棒市场原料紧缺现状。如下图所示，进入9月后，再生铜进口盈亏扭亏为正，考虑到船期等因素，预计进入11月再生铜流入量可得到一定的提升，将在一定程度上补充再生铜供给。需求方面，大多数铜棒企业预计11月订单难以出现好转，往常年旺季出现在12月，届时铜棒订单或将出现一定回暖。

2023年10月16日-10月22日华东有色金属城再生铜吞吐量1.75万吨，环比上周下跌12.14个百分点。据SMM数据显示10月16日-10月20日，1 #电解铜周均价为66488元/吨，环比下跌0.69%；华东有色金属城光亮铜周均价为62470元/吨，环比下跌0.38%；打包缆粗周均价为62770元/吨，环比下跌0.38%。 据SMM了解，虽然上周临沂金属城再生铜贸易商采购情况出现分化，但由于市场整体货源紧张，大部分中小型贸易商未能采购到货源，且大型贸易商采购量也并无增量，因而整体的入库量偏低。此外，据下游再生铜杆厂反映，订单整体表现不佳，但是货源供应有限，因而其采购需求仍偏强，但奈何持货商捂货惜售情绪太强，仍无原料库存累积。货源供应有限叠加贸易商捂货情绪较高，临沂金属城再生铜吞吐量再度下跌。 展望本周（10月23日-10月29日），据SMM调研了解，临沂金属城再生铜贸易商表示本周采购量弱于上周，因而整体入库量将出现下降。此外，大部分贸易商仓库库存较低，大多数货源送至再生铜杆厂家，交付一部分定金，剩余之后根据行情结算。整体来看，下游订单并不旺盛，但由于货源供应偏少，因而采购需求依旧较高。预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将继续下滑。

节后精铜杆消费持续回温，上周一度出现排队提货的现象。SMM周度调研数据显示，精铜杆周度开工率已连续三周大幅回升，上周开工率录得85.48%，直接创下2021年6月份以来新高。周度开工率连续回升，到底为何？ SMM认为，当前精铜杆周度开工率得以快速回升，原因有三： 1.精废铜杆价差持续缩小，再生铜杆经济效益隐没，是导致精铜杆消费持续转好的主因。 具体来看，9月下旬铜价重心出现下移，精废杆价差持续收窄。SMM数据显示，受铜价下跌影响，9月15日起精废铜杆（江西地区再生铜杆与华东地区电力铜杆）价差自1005元/吨高位持续收窄，10月16日最低收窄至35元/吨。再生铜杆厂原料采购价格高，9月下旬起受原料紧缺影响，开工率持续下滑，导致现货市场货源紧张，叠加再生铜杆价格优势持续隐没，下游线缆企业对于精铜杆的需求量大幅增加，提振精铜杆行业开工率持续回温。 2. 十月份是传统消费旺季，在铜价重心下移的带动下，下游刚需补库增多。 部分电线电缆企业前期所接订单，在66000元/吨附近的位置采购原料均可实现盈利，因此企业纷纷下单采购排产，造成精铜杆订单快速激增的现象。据SMM调研，国庆节后下游电线电缆、漆包线行业对铜杆的需求均出现增长，且大型企业排产充足，对铜杆的需求稳步增加。不过值得注意的是，有线缆及漆包线企业反馈，当前传统旺季的订单增量与往年相比属正常水平，订单量并未出现超预期的大幅增加，且其下游提货节奏并不快， 精铜杆企业担忧此波订单的激增可能是透支了部分未来的订单量，因此对于后续订单能否延续旺盛持不确定意见。 3. 国庆节期间多个精铜杆企业减产，企业成品库存处于低位，节后激增的订单令企业准备不足，生产无法满足发货。 据SMM了解，今年中秋国庆长假精铜杆企业放假天数较往年略长，且企业对于10月份的消费并不看好，因此在成品库存备库方面并不积极。但节后铜价回落，下游订单量远超预期，铜杆厂库存低位无法满足下游提货需求，一时造成供不应求的局面。SMM周度调研数据显示，精铜杆企业成品库存比自9月中旬呈现持续下滑的趋势，精铜企业成品库存量10月份持续处于偏低水平。 另外，上周华北地区环保检查，区域内的铜杆企业生产受到直接影响。据SMM了解，上周华北地区大型精铜杆企业出现减产的现象，天津、河北地区的再生铜杆企业停产3天，令市面铜杆现货更加紧张，这也是导致上周精铜行业开工率大幅回升的原因之一。 整体来看，SMM认为，消费旺季带来的订单增量并非精铜杆市场热度回温的主因，而铜价下行令精废杆价差持续缩窄才是主要原因，叠加节后低库存、华北环保检查、下游旺季趁低补库等利好因素，共同推动了精铜杆市场的繁荣景象。  

2023年10月9日-10月15日华东有色金属城再生铜吞吐量1.99万吨，环比上涨58.69个百分点。据SMM数据显示10月9日-10月13日，1 #电解铜周均价为66952元/吨，环比节前下跌1.23%；华东有色金属城光亮铜周均价为62710元/吨，环比下跌1.09%；打包缆粗周均价为63010元/吨，环比下跌1.09%。 据SMM了解，上周（10月9日-10月15日）电解铜盘面价格跌破67000元/吨，再生铜贸易商恐慌情绪较强，据临沂金属城再生铜贸易商反映，其上游持货商因存在畏跌心理，出货积极性尚可，临沂金属城再生铜贸易商采购量并未因铜价走低而明显缩减。此外，临沂金属城再生铜贸易商在其上游出货较高的情况，积极囤积低价货源，但表示短期内将缩减出货量，以等待后市铜价回暖。整体来看，上周临沂金属城再生铜吞吐量显著增加，但并非供需改善引起，一方面因上周为节后回来首个交易周，市场活跃性回暖；另一方面再生铜贸易商采购积极性较高，但预计其出库量偏低。 展望本周（10月16日-10月22日），据SMM调研了解，临沂金属城再生铜贸易商采购量出现分化，部分大型贸易商表示其上游持货商因畏惧后市铜价持续走低，且短期内铜价难以回升，因而出货量尚可；然部分小型贸易商因采购资源有限，本周采购量下滑明显。从需求方面来看，因再生铜供应十分紧张，再生铜杆厂即便在订单表现不佳的情况，求购积极性依旧很高。整体来看，再生铜供应难有明显增量， 且下游采购需求较强，预计本周再生铜吞吐量仅微幅增加。

SMM数据显示， 9月全国精铜杆产量合计90.5万吨 ， 环比增加6.09万吨，开工率为70.29%，环比增加4.72个百分点。 其中华东地区铜杆产量总产量为58.03万吨，开工率为71.44%；华南地区铜杆产量总产量为14.88万吨，开工率为69.89%（其他地区产量及开工率数据详见SMM数据库） 9月份是传统的消费旺季，但由于今年下游需求平淡且铜价居高，在下游资金紧张的现状下，上半月精铜杆行业订单呈现旺季不旺的行情，多个精铜杆企业出现成品库存居高，生产节奏放缓的情况。但9月下旬随着铜价重心持续回落，下游采购情绪逐步回暖。且今年国庆假期沪铜期货休市10日，在铜价下跌、刚需备货的带动下，下游节前备货情绪高涨，线缆行业采购热度回升，节前精铜杆企业排产发货均有超预期的表现，开工率得以快速回升，精铜杆产量亦出现明显增加。 另外，随着铜价重心回落，精废杆价差持续缩窄，再生铜杆经济效益隐没，亦是拉动精铜杆产量回升的重要原因之一。据SMM数据显示，9月份精废杆平均价差750元/吨，月末精废杆价差最小缩窄至420元/吨，再生铜杆价格优势持续减弱，对精铜杆消费持续利好。   受国庆假期影响，多个精铜杆企业假期间检修、停产，SMM预计10月份精铜杆产量将有所下滑。若剔除假期因素，10月份精铜杆行业订单仍有望延续9月末行情。从近期的调研来看，节后在铜价下跌的利好带动下，下游下单、提货速度均表现良好，一度出现“爆单”行情，订单表现超预期，精铜杆企业排产积极。另外，精废杆价差持续缩小亦持续利好精铜杆消费。SMM数据显示，10月16日江西地区再生铜杆均价与华东地区电力铜杆均价仅相差35元/吨，且再生铜原料价高导致市面再生铜杆现货紧张，再生铜杆价格优势全无，将对精铜杆行业开工率持续提振。

据SMM调研数据显示， 9月份精铜制杆企业开工率为76.13%，环比增加5.67个百分点，同比增长2.29个百分点。 其中大型企业开工率为81.63%，中型企业开工率为68.87%，小型企业开工率为57.33%。(调研企业：54家，产能：1300万吨) 9月份精铜杆行业开工率录得76.13%，超预期（预计9月开工率为73.98%）2.15个百分点，创疫情三来新高。从调研来看，今年金九消费旺季并不突出，尤其是月初铜价居高，在下游资金紧张的现状下，实际订单增量并不旺盛。但9月下旬铜价重心逐步回落，下游采购情绪逐步回暖。且今年国庆假期沪铜期货休市10日，在铜价下跌、刚需备货的带动下，下游节前备货情绪高涨，线缆行业采购热度回升，节前精铜杆企业排产发货均有超预期的表现。另外，随着铜价重心回落，精废杆价差持续缩窄。据SMM数据显示，节前精废杆价差最小缩窄至420元/吨。再生铜杆经济效益隐没，对精铜杆消费持续利好，亦拉动精铜杆开工率大幅回升。   9月精铜制杆企业原料库存比为6.44% 9月精铜制杆企业原料库存比为6.44%，环比微增0.01个百分点。从调研来看，节前精铜杆企业根据自身假期生产情况适当备足成品或原料库存，以保证假期间正常的发货及生产。由于SMM调研时间为节后，因此原料库存比反映的是假期后恢复生产后的企业原料库存的情况。从数据来看，精铜杆企业根据排产按需采购原材料，原料库存比处于正常水平。 预计10月份精铜制杆企业开工率为72.38% 预计10月精铜杆企业开工率为72.38%，环比下降3.75个百分点。由于国庆假期的影响，多数精铜杆企业检放假、检修，因此对于10月份的开工率造成拖累。从近期调研来看，在铜价下跌的利好带动下，节后第一周精铜杆行业订单表现超预期，下游下单、提货速度均表现良好，精铜杆企业排产积极，10月份行业开工率预计下滑幅度有限。