8月最后一周国内主要精铜杆企业开工率录得62.44%，环比增加1.24个百分点，较前期预期高出2.49个百分点，同比减少5.68个百分点。精铜杆开工在铜价高位下不降反升，但同期下游线缆、漆包线两大终端需求却双双走弱，产业链呈现明显的"中游回升、下游疲弱"分化，开工回升的支撑成色与可持续性需打上问号。 一、精铜杆：开工回升超预期，结构性因素主导 本周铜价震荡上行，精铜杆企业新增订单明显放缓，且多为前期压抑已久的刚需，生产主要依靠在手订单；叠加样本外企业停产、部分订单转移至样本内企业，周度开工被动抬升。剔除样本扰动后，实际下游需求表现平稳，开工上移更多是订单转移与在手订单托底的结果，并非终端需求驱动的自然放量。 二、下游消费：畏高情绪蔓延，终端整体偏弱 本周下游消费整体偏弱，高铜价成为压制全链需求的主线。价格高位下，线缆、漆包线等终端的畏高情绪升温，下单节奏明显放缓，采购以刚需为主，企业开工多靠前期在手订单与点价订单提货支撑，新增需求持续乏力。。线缆企业开工率录得66.51%，较去年同期回落3.08个百分点；漆包线行业机台开机率环比下滑0.40个百分点至71.87%，本周接单量环比下降3.70%。库存方面，终端采购趋谨慎，线缆企业原料库存环比下降2.8%；出货放缓下，漆包线企业成品库存天数升至10.45天，部分企业库存压力上升。此外，浙江地区台风导致部分电机厂停产，对漆包线需求形成阶段性拖累。展望下周，市场对9月上旬消费修复预期偏弱，叠加铜价高位制约订单持续性，SMM预计线缆开工率环比下降1.32个百分点至65.19%，漆包线机台开机率回落至70.13%，下游需求短期难有起色。 三、库存印证：电解铜货源偏紧支撑补库，终端去化乏力 原料端，临近月末叠加电解铜现货货源稀少，精铜杆企业补库积极性提升，原料库存环比上升2.68个百分点；成品端，下游提货节奏平缓，未现集中补库，成品库存环比增加0.16个百分点。据SMM铜杆社会库存周度数据，铜杆社会库存自2025年底冲高后，于2026年2月起大幅去库，此后长期在1万吨上下的低位区间震荡。社库未现大幅垒库，主要在于铜杆成品多积压于企业厂库而非社会仓库。终端层面，线缆、漆包线等并未借低库存加大采购，反而在畏高情绪下收缩采购、压降原料库存，终端去化依然乏力。 四、结论与展望：精铜杆开工回升难改终端疲弱，开工上行空间受限 综合来看，本周精铜杆开工率的超预期回升，主要由订单转移、在手订单与检修恢复等结构性因素支撑；而下游线缆、漆包线受高铜价压制需求疲弱，下周双双预计下滑，精铜杆开工回升缺乏终端订单支撑。下周样本内检修减产的精铜杆企业恢复正常生产，SMM预计精铜杆开工率环比增加0.95个百分点至63.39%，开工有望延续上探，但终端需求疲弱格局未改，上行空间受限，后续需密切关注铜价回落能否带动终端订单真实释放。  

  截至8月27日周四，全国主流地区铜库存降至10.95万吨，环比上周四减少2.49万吨，同比减少1.76万吨，绝对库存处于低位。周内库存连续去化，主要受供应收缩与月末补库共振驱动。 一、地区分化：到货节奏主导，而非需求全面回暖 分地区看，上海国产货源到货增量，库存小幅累积，新增到货未被下游完全消化，需求承接力有限；江苏国产到货收窄，供应趋紧，叠加消费韧性显现，库存延续去化，主因在到货收缩而非需求放量；广东前期消费持续偏弱，随铜价回调，采购成本下降、观望情绪缓解，需求逐步修复，出库量提升，库存持续下行。 二、需求观察：开工率"超预期"含金量有限 作为下游需求的大头，最新一周国内主要精铜杆企业开工率录得62.44%，环比增加1.24个百分点，连续两周上移。但开工回升并非需求驱动的自然放量，本周铜价震荡上行，新增订单明显放缓，企业生产主要依靠上周铜价回落时承接的在手订单；叠加样本外企业停产、订单转移至样本内，周度开工率被动抬升。分行业看，线缆、漆包线等终端受铜价高位抑制，整体需求偏弱。库存端同样印证，临近月末叠加市场货源稀少，企业积极补货，原料库存环比上升2.68个百分点；下游提货节奏平缓，未现集中补库，成品库存环比微增0.16个百分点，真实采购仍偏谨慎。 三、后市研判：供需边际收紧去库延续但斜率趋缓 供应端，短期国产精铜到货收缩，进口货源维持平稳，整体供给边际偏紧；需求端，前期积压订单于月末集中释放，补库意愿回升，但以刚需回补为主，现货可流通货源整体平稳，市场交投情绪回暖。综合来看，SMM预计下周全国铜社会库存将延续小幅去库态势。不过，当前需求端的修复仍更多依赖月末节点效应与刚需回补，铜价高位下终端采购力度不足的格局并未根本改变，去库的可持续性取决于铜价回落能否带动真实订单释放。下周精铜杆周度开工率样本内检修减产的精铜杆企业将恢复正常生产，SMM预计精铜杆开工率环比增加0.95个百分点。开工回升虽对电解铜消费形成一定支撑，但下游提货节奏平缓、终端需求有限，实际拉动作用有待观察，若铜杆成品库存随之累积，将反向抑制后续采购节奏。

      2026年7月我国电线电缆出口量27.75万吨，环比减少7.43%，同比增加6.62%；2026年1-7月累计出口量为184.64万吨，累计同比增加9.26%。其中铜线缆出口量13.31万吨，环比下滑10.67%，同比增加8.51%；2026年1-7月累计出口量为91.58万吨，累计同比增加15.44%。     海外市场各国需求普遍下滑，澳大利亚仍稳居出口首位，出口量环比增加20.94% ；菲律宾、越南紧随其后，环比分别下滑28.92%、26.46%，分列出口国家第二、第三位，三国合计出口量占铜线缆出口总量的19.53%。受北半球步入需求淡季影响，各国需求量均大幅下降。 数据来源：海关总署 单位：吨       从出口省份维度来看，中国铜线缆依旧主要集中于华东、华南沿海地区。其中江苏省仍以3.4万吨出口量领跑全国，浙江省2.0万吨、广东省以1.94万吨分列第二位、第三位，三省出口量合计占全国总量的比重近六成，出口区域格局保持稳定。     总体来看，7月线缆出口量大幅回落。一方面，7月正值北半球传统消费淡季，海外终端配套需求疲软，新增订单萎缩；另一方面，海内外价差收窄导致出口利润空间被压缩，进一步抑制企业接单意愿。 展望8月，东南亚及中东光伏、风电电站刚性需求仍在，叠加电网基建招标密集落地及AI算力海外需求对高端线缆出口构成结构性托底，预计同比仍将维持正增长；但受限于8月仍处消费淡季，环比预计难有大幅回升。

  7月铜杆线（海关编码74081100和74081900）总出口量呈现环比减少，同比增加的态势，具体数据表现如下： 由海关数据统计可得，我国铜杆线出口总量为2.38万吨,环比减少27.01%%，同比增长39.6%。最大截面尺寸＞6mm的精炼铜丝出口量为1.42万吨，环比减少38.53%，同比增加43.57%。其他精炼铜丝月度出口量为0.97万吨，环比增加0.62%，同比增加34.17%。 2026年7月铜杆线（海关编码74081100、74081900）出口数量明显下调， 铜价走高叠加进口铜溢价高企，出口成本与报价同步上移，海外询盘稀少，仅刚需订单托底 。从贸易方式来看，2026年7月我国铜杆线出口仍以加工贸易为主。其中进料加工贸易出口占比62.79%，来料加工贸易占比29.49%，此外，海关特殊监管区域物流货物出口占比5.61%，一般贸易占比2.09%。 分国别来看，7月铜杆线出口前五大市场依次为马来西亚、泰国、越南、印度尼西亚和菲律宾，合计占出口总量六成以上，占比较上月有所下滑。马来西亚环比下降8.45%，但刚需支撑下仍居首位。印度表现亮眼，受光伏、电网等基础设施项目集中进入施工备货阶段拉动，本土铜杆产能难以满足需求，进口需求持续释放，带动我国对印度铜杆出口量环比大增106.88%。其余国家受价格压制，出口量均有所回落。 综上，2026年7月国内铜杆线出口承压下行，铜价及进口铜溢价高位推升出口成本，海外需求受到抑制并有所滞后，最终导致出口量环比减少。 进入8月，随着进口铜溢价回落、出口加工费下调，前期被压制的滞后需求集中释放，海外订单明显回升，预计8月铜杆线出口量将环比回升。

  据SMM，7月份精铜制杆企业开工率为67.01%，环比减少1.7个百分点，较预期值增加0.84个百分点，同比增加0.5个百分点。 其中大型企业开工率为78.83%，中型企业开工率为48.73%，小型企业开工率为58.05%。 7月份精铜制杆企业开工率为67.01%，环比减少1.7个百分点，同比增加0.5个百分点。（去年7月开工率为66.51%）。 整体来看，7月铜价维持持续上行态势，叠加前期电解铜现货长期保持高升水格局。市场步入传统消费淡季，下游终端订单本就表现疲软，高铜价进一步压制采购意愿，致使精铜杆企业新增订单持续走弱。在此背景下，不少精铜杆厂主动安排检修、减产操作，行业整体开工水平回落，精铜杆产出有所下滑。分下游行业来看，线缆、漆包线两大主要消费领域同样承受高铜价冲击，企业备货趋于谨慎，主动控制原料库存，行业订单同步收缩，整体需求呈现明显的季节性回落特征。 7月精铜制杆企业原料库存天数2.04天，企业成品库存天数3.66天。 本月铜价不断走高，企业原料采购普遍趋于谨慎，大多执行按需采购、刚需补库策略原料库存天数环比增加0.1天。与此同时，下游线缆、漆包线需求低迷，生产积极性不足，成品去库受阻，带动成品库存天数环比增加0.22天。   预计8月份精铜制杆企业开工率为64.75% 展望8月，预计精铜杆开工率将环比下降2.26个百分点至64.75%，同比下降3.62个百分点。 铜价维持高位运行，下游畏高情绪持续发酵，市场观望情绪浓厚，新增订单难以显著回暖，8月行业开工或将延续偏弱格局。外贸端，进口铜溢价有所回落，受7月订单表现不及预期影响，部分精铜杆企业下调报价，并加快长单交付节奏，预计带动8月出口量环比回升，但海外新增订单增量有限，难以扭转内需弱势。  

  2026年1-6月，我国精铜杆线出口总量达16.66万吨，同比大幅增长97.50%，这一规模已超过2024年全年水平，较2025年同期出口规模接近翻番。海外新能源、电网基建需求集中释放，出口目的地结构迎来显著调整，沙特阿拉伯以755.70%的同比增速跃居第一大出口目的国，菲律宾则成为前十大国中唯一负增长的市场。 总量：两年跃上新台阶 出口规模迈入全新量级 从年度节奏看，2024年1-6月精铜杆线出口约6.04万吨，2025年同期增至8.44万吨，同比增加39.57%；2026年同期进一步跃升至16.66万吨，同比+97.50%。两年内出口规模从6万吨级跨入16万吨级。增长的背后是全球电力改造、新能源布局推动铜消费持续扩容，国内精铜杆产能向外输出节奏持续加快。 国别流向：沙特成为最大增量来源，东盟承载近六成净增量 从绝对量看，2026上半年前五大出口目的国依次为沙特阿拉伯、泰国、马来西亚、越南和菲律宾。沙特单一国家贡献约三分之一增量，成为本期出口最大边际变量。当前沙特电缆、电气设备、新能源配套等下游产业链快速扩张。随着 “中国铜杆、海外线缆” 的全球产能转移持续提速，海外大型基建与新能源项目集中落地，有效拉动当地线缆消费，叠加各国电网改造需求持续释放；国内铜加工企业积极开拓海外市场，多重力量共同推动上半年出口大幅走高。 与此同时，多个新兴市场需求同步放量。印尼出口同比大增536.74%，印度同比上涨35.71%，新加坡增幅71.32%；澳大利亚同比飙升860.63%，叠加其他国家出口同比增长107.28%，我国精铜杆线出口多元化布局持续推进，对单一区域依赖度持续降低。本轮出口高增长的驱动的主要原因是大型项目集中带动当地线缆消费，叠加各国电力基础设施建设提速，叠加国内加工企业主动拓展海外渠道，共同推动上半年出口大幅走高。 贸易方式：加工结构迭代转变 来料加工占比有所抬升 分贸易方式来看，2026 年上半年精铜杆线出口结构出现明显调整。本期进料加工贸易出口占比回落至 57.76%，来料加工贸易占比升至 32.93%。对比 2025 年同期，行业出口高度依赖进料加工模式，彼时进料加工占比高达 70%，来料加工占比仅 14%。结构变化源于海外订单模式转变，叠加国内企业灵活调整接单结构，主动匹配海外客户差异化采购需求，推动出口贸易方式走向多元化。贸易格局迭代也倒逼出口企业重塑经营思路，针对不同贸易模式，在原料采购、资金周转、报关结算等环节采取差异化运营安排，做好风险管控。 展望后市，海外基建及新能源中长期项目稳步落地，为精铜杆线外销提供持续刚性支撑，同时国内铜加工企业外销布局持续扩容，行业出口基本面具备较强韧性。但受上半年订单集中前置、出口基数大幅抬升影响，叠加入局外销赛道企业不断增多，海外市场竞争持续白热化，行业出口利润存在进一步收窄压力，下半年整体出口增速预计将有所放缓。除此之外，行业潜在风险仍需警惕，海外新建铜加工产能逐步投产分流进口需求，国际贸易局势存在不确定性，将持续扰动海外采购下单节奏。综合来看，下半年国内精铜杆线出口总量有望维持高位运行，出口市场重心继续向中东倾斜，东南亚区域需求分化的发展格局将延续。

  2026年6月我国电线电缆出口量29.97万吨，环比增加6.28%，同比增加17.21%；2026年1-6月累计出口量为156.89万吨，累计同比增加9.74%。其中铜线缆出口量14.9万吨，环比增长5.43%，同比增加21.64%；2026年1-6月累计出口量为78.27万吨，累计同比增加16.7%。 海外市场布局持续扩张，各国需求普遍向好，澳大利亚稳居出口首位，但出口量环比减少21.65%；菲律宾、越南紧随其后，环比分别上涨3.64%、26.11%，分列出口国家第二、第三位，三国合计出口量占铜线缆出口总量的18.78%。值得关注的是，受美国当地电网升级需求推动，本月出口美国总量环比增长13.63%。 数据来源：海关总署 单位：吨   从出口省份维度来看，中国铜线缆依旧主要集中于华东、华南沿海地区。其中江苏省仍以3.73万吨出口量领跑全国，浙江省2.2万吨、广东省以1.97万吨分列第二位、第三位，三省出口量合计占全国总量的比重五成以上，出口区域格局保持稳定。 总体来看，6月出口延续高景气，主要受海外电网升级与数据中心建设等需求拉动。但随着出海企业不断增多，海外市场供给端竞争有所加剧，企业利润空间受到挤压。进入7月，季节性施工淡季来临，终端采购需求预计边际走弱，出口增幅将有所收窄。

  6月铜杆线（海关编码74081100和74081900）总出口量呈现同环比均增加的态势，具体数据表现如下： 由海关数据统计可得， 我国铜杆线出口总量为3.26万吨,环比增加7.44%，同比增长96.1%。最大截面尺寸＞6mm的精炼铜丝出口量为2.3万吨，环比增加17.47%，同比增加134.24%。其他精炼铜丝月度出口量为0.96万吨，环比减少10.84%，同比增加41.01%。 2026年6月铜杆线（海关编码74081100、74081900）出口规模明显回升， 主要受海外电力基础设施建设及新能源项目需求持续释放带动，叠加国内企业排产交付节奏加快、长单集中执行等因素，共同推动当月出口量增长 。从贸易方式来看， 2026年6月我国铜杆线出口仍以加工贸易为主 。其中进料加工贸易出口占比54.50%，来料加工贸易占比39.83%，两者合计占比达94.33%；此外，海关特殊监管区域物流货物出口占比2.96%，一般贸易占比2.57%。   分国别来看，2026年6月我国铜杆线出口前五大市场分别为沙特阿拉伯、马来西亚、印度尼西亚、泰国和越南，合计占出口总量的七成以上。其中，沙特阿拉伯受光伏、电网等基础设施项目集中进入施工备货阶段影响，本土铜杆产能难以满足需求，叠加长单集中执行，进口需求显著释放，带动我国对沙特铜杆出口量环比增长87.03%，跃居第一大出口市场。相比之下，受前期集中采购透支需求等因素影响，6月我国对泰国铜杆出口量环比下降48.25%，排名回落至第四位。 综上，2026年6月国内铜杆出口表现较好，海外需求维持较高景气度，整体需求保持稳定。与此同时，国内加工企业积极承接海外订单，下游企业长单采购进度加快，多重因素共同推动铜杆出口环比增长。 进入7月后，随着外贸逐步进入淡季，叠加进口铜成本持续上升，企业海外加工费报价有所上调，下游采购意愿有所减弱，预计7月铜杆线出口将小幅回落。

  2026年上半年铜杆受铜价高位波动、再生供给受限，铜杆行业分化显著：铜价阶段性回调带动精铜杆开工同比明显提升，再生铜受合规政策约束产出持续受限，推动行业开工与加工费走出前高后低走势；下游线缆、漆包线开工随细分需求冷暖不一；与此同时海外电力基建与能源转型催生大量刚性采购需求，国内铜杆线出口实现近乎翻倍的爆发式增长。展望下半年高铜价、产能过剩问题延续，精铜杆与再生铜杆差距将持续拉大。 （一）铜价波动叠加再生供给不足3月精铜杆开工同比显著抬升 从上半年电解铜价格走势能够清晰看到，2026年铜价全年运行中枢大幅高于2025年同期，自去年起铜价整体保持震荡上行趋势，下游线缆企业逐步适应高位原料成本，价格接受度持续提升。今年3月铜价迎来一轮明显回调，叠加再生铜杆开工长期低位，市场需求只能集中流向精铜杆，前期被高价压制的采购需求集中释放；反观2025年同期铜价正处于持续冲高通道，下游备货意愿偏弱，多重因素推动今年3月精铜杆开工率同比提升5.41个百分点。 （二）合规约束压制再生铜产出精铜杆开工及加工费先升后降 再生铜行业合规政策持续落地，含税废铜货源流通受限，精废价差波动剧烈，再生铜杆成本优势阶段性消失，再生产能难以充分释放，仅头部合规企业维持稳定生产，开工率长期维持低位，需求转向精铜杆方面，带动铜杆企业开工呈现前高后低，1-3月受下游线缆两网集中备货带动开工维持75%以上，带动铜杆加工费同比走高，4-6月铜价再度冲高压制下游备货意愿，铜杆加工费自高位逐步回落，行业平均开工回落至60%-65%区间，不少中小加工厂订单不足，出现阶段性减产情况。 （三）铜线缆、漆包线呈现阶段性开工行情，下游需求冷暖分化明显 2026年上半年，铜线缆与漆包线行业均经历"节后快速修复、旺季冲高、后续逐月回落"的开工节奏。铜线缆月度开工率从春节周度低点修复至4月峰值后，5-6月震荡企稳，电网"十五五"开局投资和出口构成核心支撑，建筑地产类订单持续拖累。漆包线月度开工率从春节季节性触底后于3月冲高至年内峰值，但因家电需求二季度超预期转弱，Q2开工率逐月走低，新能源、工业电机及出口领域起到托底作用。两行业共同面临高铜价压制下游采购意愿、脉冲式需求释放导致排产节奏频繁波动的挑战。 （四）多重利好共振，2026上半年铜杆线出口迎来爆发式增长 2026年上半年，国内铜杆线出口延续强劲增长态势，成为铜加工行业中表现最为突出的板块。从出口节奏来看，上半年整体呈"逐月攀升后高位企稳"的运行特征，一季度在春节假期影响下仍保持环比连续增长，二季度受积压订单集中释放和海外需求持续旺盛共同推动，月度出口量持续走高并维持高位，1-5月国内铜杆线累计出口13.4万吨，同比大幅增长97.93%。出口市场高度集中于东南亚、中东及南亚地区，泰国、马来西亚、越南、沙特等国家的电力基建升级、新能源项目建设和制造业转移形成对铜杆线的刚性进口需求。贸易结构上，进料加工是主流出口模式，占比超五成，来料加工为辅，伴随出口退税政策调整，国内出口企业已全面切换加工贸易渠道，相关业务运营模式发展成熟。 （五）高铜价与产能过剩并存，精再生铜杆格局持续走分化 展望2026年下半年，铜杆行业仍将在高铜价持续压制、产能过剩深化、出口高景气延续的复杂格局中运行，精铜杆与再生铜杆分化进一步拉大。精铜杆企业同时承受原料成本高企、新增订单不足双重压力，前期存量订单逐步交付完毕，叠加海外市场步入阶段性消费淡季，行业开工率存在环比回落可能，但行业产能过剩的核心矛盾仍存，加工费整体维持偏弱运行。再生铜杆端开工率难有趋势性抬升，精废铜杆价差持续收窄致使其替代优势基本消失，市场份额将继续向精铜杆集中。需求持续转向精铜杆。需求端电网、新能源、算力线缆提供稳定刚需，地产、家电需求偏弱，整体增量有限。出口方面国内企业持续深耕东南亚、中东市场，但海外本土产能扩张与高基数会拖累后续增速。整体来看，行业多重矛盾并存，精铜杆行业仍需依靠拓展内需、外需通道。

  据SMM，6月份精铜制杆企业开工率为68.71%，环比增加1.16个百分点，较预期值增加2.11个百分点，同比增加1.42个百分点 。其中大型企业开工率为80.34%，中型企业开工率为50.14%，小型企业开工率为64.16%。 6月份精铜制杆企业开工率为68.71%，环比减少1.16个百分点，同比增加1.42个百分点。（去年6月开工率为67.29%）。 整体来看，6月再生铜杆企业开工持续维持低迷状态，市场部分需求自然转移至精铜杆，带动精铜杆新增订单表现具备韧性，有力支撑企业生产；与此同时本月铜价走势有明显波动，当价格出现明显回调时，下游企业集中点价备货，原料采购需求释放，进一步拉动精铜杆生产，推高开工水平。分下游行业看，线缆、漆包线月末铜价回落带动新增订单明显增多，但受原有排产安排限制，整体开工小幅回落。 6月精铜制杆企业原料库存天数1.94天，企业成品库存天数3.44天。 本月受铜价大幅波动影响，制杆企业原料采购整体偏谨慎，多采取按需采购模式，仅在铜价回调小幅补库，原料库存天数环比减少0.12天。与此同时，下游线缆、漆包线厂商提货节奏加快，成品去库提速，带动成品库存天数环比减少0.14天。   预计7月份精铜制杆企业开工率为66.16% 展望7月，预计精铜杆开工率将环比下降2.55个百分点至66.16%，同比下降0.35个百分点。 当前企业前期在手订单逐步进入收尾阶段，且下游对铜价后市走势持观望态度，新增订单预期偏弱，压制生产负荷；海外市场同步进入传统消费淡季，外贸需求支撑减弱，尽管外贸铜杆消费整体占比不高，仍将施压行业整体开工水平下行。