截至10月29日，SMM全国主流地区电解铜社会库存6.69万吨，周环比减少2.47万吨，较去年同期（18.26万吨）下降逾六成，创年内新低。以3月9日的年内高点57.89万吨计，年内累计去库已超过50万吨。 中间环节的库存压力同步减轻。铜杆社会库存10月30日降至0.44万吨，较8月初的1.10万吨减少六成，其中华东由0.49万吨降至0.31万吨。精铜制杆样本企业成品库存10月29日为5.27万吨，较9月末的6.25万吨下降15.7%；原料库存天数维持在1.85天的低位，加工端未见主动补库迹象。 加工端：周度开工率同比走高，增量主要来自再生替代 节后加工端明显回暖。10月29日当周，电解铜杆周度开工率77.65%，较去年同期的60.43%高出逾17个百分点；节后三周开工率自73.27%升至78%上方，复工斜率明显陡于去年同期——去年同期自国庆周43.44%的低点仅回升至60%附近。下游线缆周度开工率73.36%，同样较去年同期的60.80%高出12.6个百分点。就当前库存去化所处的时间窗口而言，需求端并非缺席，节后订单回补与到货收缩共同推动了去库。 但精铜杆的高开工中含有明显的结构替代成分。再生铜制杆周度开工率10月29日当周仅11.99%，较去年同期的22.80%接近腰斩；精废杆价差一度归零，废铜系杆厂让出的份额转由电解铜杆承接。从总量看，1—9月电解铜杆与再生铜杆合计产量874.5万吨，同比下降5.7%，其中9月单月97.31万吨，同比降逾一成——铜消费总量并未扩张，周度开工率的同比走高主要是再生收缩下的份额转移，而非终端需求的整体放量。 供应端：检修、进口与天气共振，可流通货源偏紧 去库的真实来源在到货端。10月以来华南周边冶炼厂集中检修，国产到货持续收缩；进口端受台风影响，部分船期延误，进口铜到港及卸货推迟，可流通货源补充有限。华东维持正常出货节奏，前期到货逐步消化，成为本周去库主力。 流通环节的反应最为直观：注册铜仓单与提单升水双双突破200美元/吨，创历史性高位。推动溢价上行的核心逻辑是可流通现货的短缺，而非总量意义上的紧张——国内原料紧张、冶炼厂集中检修令内贸长单出现缺口，叠加LME近端Back结构高企与船期不稳，持货商惜售情绪浓厚。 价格：升水创阶段新高，高铜价反向抑制补库 低库存与现货升水已形成正反馈。10月30日，SMM 1#电解铜均价110,285元/吨，现货升水升至1,225元/吨。 但高铜价叠加高升水已开始反噬需求。铜价反弹时下游采购积极性较前期转弱，对高升水的接受度有限，持货商需连续下调报价方能成交。下游线缆、漆包线企业的铜杆库存亦小幅回落，终端备货并未随库存去化而增加。 展望11月，多重因素压制加工端景气：冶炼厂检修产能回归、进口到港恢复将缓解供应偏紧，而高铜价对消费的抑制已在现货成交中显现，下游提货以在手订单为主，旺季尾声未见明确增量信号。精铜杆周度开工率已回升至七成半上方，上行空间受限，预计11月高位盘整、环比难有增量。当前铜价、船期与年末长单谈判均存不确定性，企业将跟随铜价与订单变化动态调整排产。    

  国内精铜杆企业开工率为77.65%，环比回落0.95个百分点，较预期值低1.19个百分点（预期为78.84%），同比仍高出17.22个百分点（去年同期为60.43%）。上周开工率在铜价回调刺激下曾大幅回升5.33个百分点至78.6%，本周未能延续，价格企稳后新增订单明显收缩。 价格驱动逆转是本周转弱的主因 SMM 1#电解铜均价自10月23日的108,845元/吨反弹至10月28日的110,950元/吨，10月29日仍报110,860元/吨，10月30日小幅回落至110,285元/吨；本周均价由10月22日的109,730元/吨升至10月29日的110,860元/吨，上行1,130元/吨，涨幅1.03%。铜价重新站上11万元/吨，此前由回调打开的补单窗口随之收窄，终端重回观望。 两大终端同步回落且均不及预期 本周电线电缆企业周度开工率降至73.36%，环比回落0.49个百分点，较预期值76.93%低3.57个百分点，为下游中偏离预期最大的环节；漆包线企业周开机率降至75.33%，环比回落2.34个百分点，连续两周下行。与之形成反差的是，再生铜制杆开工率升至11.99%，环比增加0.91个百分点，在精铜杆回落的当口继续缓慢修复。 企业库存出现方向反转 库存方面，样本企业原料库存降至34,700吨，环比减少2.53%（前一周为环比增加3.49%）；原料库存天数同步降至1.85天，连续两周下行，显示企业在开工回落的同时主动压缩原料敞口。成品端，样本成品库存升至52,700吨，环比增加1.54%，结束了此前连续三周的去库。原料去、成品累的组合，指向企业对后续排产转向谨慎。 展望后市，SMM预计下周精铜杆企业开工率环比下降2.90个百分点至74.75%，电线电缆企业开工率预计降至72.35%，环比下降1.01个百分点，回落幅度较本周扩大。后续步入11月传统旺季结束，终端消费有所回落后，精铜杆企业的开工走势情况仍需持续关注铜价表现。    

      2026年9月电线电缆出口量环比增长12.63%至32万吨，同比增长26.84%；2026年1-9月累计出口245.06万吨，累计同比增长11.23%。 其中，铜线缆出口量环比增长15.18%至16.59万吨，同比增长32.94%；2026年1-9月铜线缆累计出口122.58万吨，累计同比增长17.69%。     从海外需求结构来看，9月国际市场线缆整体持续回暖，重点市场增量突出。 澳大利亚需求环比增长26.84%，仍是我国铜线缆第一大出口目的地；波兰出口环比大幅增长567.86%，跃居我国铜线缆出口第二大市场，马来西亚环比大幅增长229.34%位列第三。澳大利亚、波兰、马来西亚三大核心市场铜线缆出口占比合计达22.48%，头部市场集中度有所回落，海外需求呈现多点开花格局。 数据来源：海关总署 单位：吨       国内供给端格局保持稳定，铜线缆出口仍高度依托华东、华南沿海产业集群，江苏、浙江、广东三省出口量分别达到4.7万吨、2.2万吨、2万吨，三省合计出口体量占全国五成以上。     总体来看，本轮出口高增，核心驱动来自海外电网改造需求，叠加海外光伏、储能项目集中并网冲刺，带动海外订单集中放量。 展望后市，海外新能源并网窗口仍将延续，电网升级改造需求具备中长期持续性，铜线缆出口有望维持较高景气度。但仍需关注铜价波动以及海外项目资金节奏带来的扰动风险。

  9月铜杆线（海关编码74081100和74081900）总出口量呈现同环比均增加的态势，具体数据表现如下： 由海关数据统计可得， 我国铜杆线出口总量为2.67万吨,环比增加27.51，同比增长92%。最大截面尺寸＞6mm的精炼铜丝出口量为1.38万吨，环比增加33.14%，同比增加114.32%。其他精炼铜丝月度出口量为1.29万吨，环比增加21.99%，同比增加58.24%。 2026年9月铜杆线（海关编码74081100、74081900）出口规模有所回升，本轮出口回升， 主要是此前外贸市场持续偏弱，高铜价压制的海外需求集中释放。 从贸易方式来看，2026年9月我国铜杆线出口仍以加工贸易为主。其中进料加工贸易出口占比56.35%，来料加工贸易占比35.76%，两者合计占比达92.12%；此外，海关特殊监管区域物流货物出口占比5.9%，一般贸易占比1.96%。 分国别来看，马来西亚、泰国、越南、菲律宾、韩国位列出口前五大市场，合计占总出口量六成以上，整体占比较8月回落。马来西亚依旧为第一大出口市场，虽环比小幅下滑3.06%，但刚需托底使其排名维持首位；沙特、孟加拉国当月增量突出，主要缘于前期基数偏低，叠加新增零单拉动。 整体来看，9月国内铜杆出口迎来阶段性回暖，核心是前期高铜价压制的滞后需求兑现，且当月进口铜成本波动有限，对出口形成支撑。 步入10月，外贸订单重回平淡，市场询盘偏少，叠加进口铜成本持续上行，海外下游再度转为观望，预计10月铜杆线出口量将小幅回落。

  据SMM，9月份精铜制杆企业开工率为66.07，环比增加3.43个百分点，较预期值增加2.38个百分点，同比减少4.23个百分点。 其中大型企业开工率为76.62%，中型企业开工率为49.66%，小型企业开工率为59.41%。 9月份精铜制杆企业开工率为66.07%，环比增加3.43个百分点，同比减少4.23个百分点。（去年9月开工率为70.3%）。 整体来看，受10月国庆假期带动，下游存在节前备货需求，精铜杆企业主动排产、生产积极性有所抬升。不过9月铜价持续高位运行，叠加月差偏高，压制下游采购意愿，市场观望情绪浓厚，实际备货力度不及前期预期。分下游行业看，线缆、漆包线两大核心消费板块同步受节前备货支撑，生产端小幅回暖。外贸端表现相对平稳，9月订单规模与8月相比波动不大，但整体出口总量偏低，对国内精铜杆开工的拉动作用有限。 9月精铜制杆企业原料库存天数1.78天，企业成品库存天数3.51天。 铜价高位叠加现货偏紧、高升水格局，压制杆厂原料采购，原料库存天数环比下降0.25天。成品端，企业原本计划节前增加产出，但高铜价与高升水拖累部分排产计划未能落地；叠加节前下游持续提货，成品库存同步去库，成品库存天数环比下降0.34天。 预计10月份精铜制杆企业开工率为61.03% 展望10月，预计精铜杆开工率将环比减少5.04个百分点至61.03%，同比下降0.12个百分点。 主要受国庆假期生产天数减少影响，开工明显走弱。  

  国庆假期前夕，国内铜社会库存小幅去库，市场流通现货资源收紧。受双节停产扰动，国内精铜杆企业本周开工明显下滑，加工端原料、成品库存出现结构性分化。结合国庆放假情况了解，在现货偏紧、高升水与终端需求偏弱共同作用下，今年铜杆企业假期停产时间有所延长，市场对10月传统旺季回暖整体持谨慎态度。 库存方面，截至9月30日，全国主流地区铜库存环比小幅去库，总量回落0.11万吨至7.37万吨。前期积累的点价备货订单集中落地、批量提货，推动社会库存小幅去化。 受假期因素直接影响，本周国内精铜杆生产节奏阶段性放缓。节前最后一周（9月25日-10月1日）国内主要精铜杆企业开工率录得64.75%，环比回落5.15个百分点。本周开工下行核心原因在于中秋小长假及国庆首日停产扰动，多数企业于10月1日起停工休假。不过节前下游刚需集中释放，企业积极赶单排产、提前备货，有效对冲了部分开工降幅，使得本周实际开工表现优于市场前期预期。与此同时，线缆、漆包线等核心铜下游终端同步受假期停工影响，开工负荷普遍下调，终端整体生产与原料消耗节奏同步放缓。 加工企业库存分化特征突出。原料端，得益于节前集中提货，铜杆厂原料库存环比上行，企业完成一轮节前原料储备；需求端，终端生产放缓、拿货意愿降温，下游提货节奏走弱，铜杆成品库存压力持续累积，成品库存增幅高于原料端，凸显节前终端需求后劲不足，主动备货意愿偏弱。 SMM对国内20家主流精铜杆企业国庆放假及节前备货进行了解，样本覆盖年产能766万吨。今年行业整体国庆放假时长较往年有所增加。节前市场行情及需求走势几经反转，前期铜价长期高位运行，持续压制下游采购积极性；临近假期铜价短期回调，短暂释放刚需，带动铜杆订单放量，市场一度预判企业将缩短停产时长。但受后续现货收紧、升水大幅走高影响，终端企业难以承受高价原料，备货情绪快速降温，新增订单再度走弱，最终企业放假天数不降反增。 从放假天数来看，同口径样本对比显示，2025年国庆企业平均放假4.05天，2026年平均放假时长增至4.4天，同比增加0.35天。而线缆、漆包线等下游终端因需求无明显回暖，放假时长基本与去年持平。从年内整体生产节奏分析，一季度行业曾依托铜价回调、再生杆供应低迷实现开工向好；但年中以来铜价持续高位运行，持续压制终端接单与企业排产，叠加本次节前高升水、弱订单格局，行业生产压力持续凸显。 展望10月，多重因素压制行业景气。长假停产将显著拖累当月开工，叠加高铜价抑制消费，传统“金十”暂未看到明确回暖信号，预计10月精铜杆开工率继续下行，消费弱于去年同期。节后电解铜社会库存预计转入累库阶段，后续生产节奏仍有待观察。当前现货升水、订单修复等方面不确定性仍存，企业将跟随铜价走势与下游订单变化动态调整排产计划。

  2026年国庆节放假调研，SMM对国内20家主要精铜杆企业放假生产以及节前备货情况进行了调研及汇总，涉及年产能达766万吨/年，精铜杆企业今年假期整体生产放假时间较去年有所增加。以下是具体调研内容： 据SMM分析，今年前期铜价持续高位运行，下游采购需求不断受到抑制。临近放假前，铜价出现大幅回调，下游刚需集中释放，精铜杆企业新增订单明显放量，彼时企业普遍预计放假天数将有所缩短。但临近放假，市场电解铜现货日趋稀少，现货升水不断走高，原料采购难度加大；叠加下游线缆、漆包线等企业难以接受高升水，备货情绪明显转弱，放假天数不降反增，生产节奏同比去年出现下滑。 节前备货方面，电解铜现货供应紧张、现货升水持续冲高，叠加铜价高企，精铜杆企业资金压力较大，加之新增订单明显下滑，原料备货情绪随之走弱。下游线缆、漆包线企业前期已在铜价明显回调时集中补库，临近节前受高铜价、高升水影响，备货节奏有所放缓；叠加下游需求未见明显回暖，放假天数同比去年基本持平。 结合去年同期相同样本记录，2025年国庆节调研样本平均放假天数为4.05天，2026年国庆假期相同样本平均放假天数为4.4天，较去年小幅增加0.35天。 对比去年以及往年数据，2026年年初受铜价回调及再生杆生产低迷推动，精铜杆企业一季度表现向好；此后铜价持续上行，对企业订单及排产的压制更为明显。叠加当前高升水，线缆企业节前备货积极性较去年有所下滑，临近放假企业新增订单偏少。从目前下游需求及订单排产情况来看，企业预计10月需求缺乏明显的旺季回暖信号，对10月消费预期持较为谨慎态度，后续具体生产节奏将依据铜价及下游新增订单变化动态调整。 展望10月，受假期放假影响，多家企业表示10月开工率会出现环比下滑。从消费端来看，铜价高企下消费表现疲软，难以有旺季表现，与去年同期相比亦呈现偏弱态势。据此预计，2026年10月国内精铜杆企业开工率将环比下降，且低于去年同期水平。由于当前不确定性较多，且距离国庆假期还有几个工作日，企业仍将观望后续现货升水走势及订单表现，暂定2026年国庆假期相同样本平均放假天数为4.4天。 节后精铜杆企业实际排产及订单情况、10月消费具体走势及预测，以及10月消费具体走势及预测，SMM将持续为您关注更新。

      2026年8月电线电缆出口量28.4万吨，环比增长2.42%，同比增长8.85%；2026年1-8月累计出口213.1万吨，累计同比增长9.21%。其中，铜线缆出口量14.4万吨，环比增长8.23%，同比增长16.74%；2026年1-8月铜线缆累计出口105.99万吨，累计同比增长15.61%。     从海外需求结构来看，8月国际市场线缆需求整体回暖，核心出口市场增量凸显、头部集中度显著提升。 澳大利亚需求保持稳健，稳居我国铜线缆出口第一大市场；德国出口同比大幅增长251.4%，跃居我国铜线缆出口第二大市场，印度尼西亚环比增长38.97%位列第三，澳、德、印尼三大核心市场铜线缆出口占比合计达39.52%，海外头部市场集中化特征明显增强。 数据来源：海关总署 单位：吨       国内供给端格局相对稳定，铜线缆出口仍高度依托华东、华南沿海产业集群，江苏、广东、浙江三省出口量分别达到3.8万吨、2.0万吨、1.82万吨，三省合计出口体量占全国五成左右。同时行业出口格局呈现分化态势，头部省份出口占比小幅回落，全国出口版图逐步多元化。     总体来看，受前期积压的中东、东南亚等新能源与电网改造订单集中交付，带动8月线缆整体出口回暖，同时受益于海外配网升级、光伏风电项目落地以及算力基础设施供电需求，铜线缆订单兑现强度回升。展望后市，9 月进入海外四季度基建项目集中备货、发运传统旺季，海外工程开工窗口逐步开启，可支撑月度出口体量稳步释放，因此预计9月线缆出口量将仍延续上涨趋势。

  8月铜杆线（海关编码74081100和74081900）总出口量呈现同环比减少，同比增加的态势，具体数据表现如下： 由海关数据统计可得， 我国铜杆线出口总量为2.09万吨,环比减少12.15%，同比增长29.52%。最大截面尺寸＞6mm的精炼铜丝出口量为1.04万吨，环比减少26.85%，同比增加36.67%。其他精炼铜丝月度出口量为1.05万吨，环比增加9.39%，同比增加23.19%。 2026年8月铜杆线（海关编码74081100、74081900）出口规模持续回落， 主要受三方面因素影响：一是铜价持续走高，压制下游采购需求；二是受天气因素影响，港口堵港导致进口铜溢价上行、出口成本上移；三是出口船只滞港、发货缓慢，出口节奏明显放缓 。从贸易方式来看，2026年8月我国铜杆线出口仍以加工贸易为主。其中进料加工贸易出口占比59.98%，来料加工贸易占比30.15%，两者合计占比达90.13%；此外，海关特殊监管区域物流货物出口占比7.66%，一般贸易占比2.19%。 分国别来看，2026年8月我国铜杆线出口前五大市场分别为马来西亚、菲律宾、泰国越南和印度合计占出口总量的六成以上，区域集中度有所下降。具体来看：受铜价冲高及高额集装箱费用影响，我国对沙特阿拉伯铜杆出口量环比大幅减少99.96%；南非因前期出口基数较低，叠加8月刚需集中释放，出口增速明显。 综上，8月国内铜杆出口延续弱势，主要源于高铜价压制下游需求、海外需求恢复不及预期，以及天气原因导致的堵港问题。 进入9月后，虽已步入传统旺季，但铜价仍处高位，叠加进口铜溢价走高，出口加工费报价有所上移，需求尚未出现明显改善，预计9月铜杆线出口仅小幅回升。

  据SMM，8月份精铜制杆企业开工率为62.64%，环比减少4.37个百分点，较预期值减少2.11个百分点，同比减少5.73个百分点。 其中大型企业开工率为72.34%，中型企业开工率为47.12%，小型企业开工率为59.92%。 8月份精铜制杆企业开工率为62.64%，环比减少4.37个百分点，同比减少5.73个百分点。（去年7月开工率为62.64%）。 整体来看，8月铜价持续冲高，高铜价对下游订单形成明显抑制，新增订单明显减少。部分企业为规避成本压力选择停产检修，行业整体开工水平持续回落，精铜杆产出有所下滑。分下游行业看，线缆、漆包线两大主要消费领域同样承压，需求表现疲软，开工与订单同步收缩，整体需求呈现季节性回落特征。8月外贸市场表现相对活跃，订单较7月明显好转，但整体出口量仍偏少，对开工带动有限。 8月精铜制杆企业原料库存天数2.03天，企业成品库存天数3.98天。 本月铜价不断冲高叠加高月差，企业仅维持刚需采购、未集中补库，原料库存天数环比减少0.1天，波动较为平稳；成品端，下游线缆、漆包线需求偏弱，订单不足导致生产积极性较低，提货速度明显放缓，成品库存明显累积，库存天数环比增加0.2天。   预计9月份精铜制杆企业开工率为63.69% 展望9月，预计精铜杆开工率将环比增加1.05个百分点至63.69%，同比下降6.61个百分点。 铜价维持高位，下游接受度缓慢抬升，但观望情绪仍在，刚需较少，新增订单难以显著回暖，精铜杆企业担心9月出现"旺季不旺"的情况；叠加9月末中秋假期放假预期，预计开工率仅小幅抬升。