► 美元下跌 金属涨跌互现 沪铜跌1% 氧化铝涨逾2% 沪金跌超1%【SMM日评】 ► LME Cash-3M结构转为BACK 市场观望情绪浓厚【SMM洋山铜现货】 ► 月差较大现货对次月大贴水 整体交投并不活跃【SMM华南铜现货】 ► 交割日市场活跃度有所回升 次月合约呈现大贴水局面【SMM华北铜现货】 ► 2月17日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 2月17日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 铝库存大增 5.5 万吨 现货贴水格局难改【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：下游企业接货意愿依然观望 精铅成交相对有限【SMM铅午评】 ► SMM 2025/2/17 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：贸易商挺价持续 成交未见好转【SMM午评】 ► 天津锌：盘面回落 升水小幅上行【SMM午评】 ► 广东锌：现货消费疲软 市场成清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：部分贸易商甩货 升水继续走低【SMM午评】 ► 缅甸矿区复产问题持续发酵 沪锡价格保持横盘波动【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：上周五晚伦铜开于9614.5美元/吨，盘初小幅走高摸高于9684.5美元/吨，随后一路走低，在盘尾摸底于9448.5美元/吨，随后横盘整理，最终收于9465美元/吨，跌幅达0.12%，成交量至3.6万手，持仓量至29.5万手。上周五晚沪铜主力合约2503开于78440元/吨，盘初即摸高于78580元/吨，随后一路震荡走低，在盘尾摸底于76980元/吨，盘尾横盘整理，最终收于77120元/吨，跌幅达0.89%，成交量至5.4万手，持仓量至17.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国1月零售销售月率录得-0.9%，为2024年1月以来最大降幅。 （2）因特朗普推迟实施对等关税，市场对贸易冲突升级的担忧得到缓解。 现货：（1）上海：2月14日1#电解铜现货对当月2502合约报升水10/吨-升水40元/吨，均价报升水25/吨，较上一交易日涨25元/吨。2月14日因铜价冲高，近月月差再度扩大，持货商随之上调升水，短期内下游备货情绪仍然偏弱，但隐性库存已有下降。本周一为沪期铜2502合约最后交易日，预计现货升水将因月差波动上行。 （2）广东：2月14日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨- 升水50元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨15元/吨。总体来看，库存和铜价均走高下游消费转弱，现货升水仅微涨，整体交投不如2月13日。 （3）进口铜：2月14日仓单价格54到68美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格52到70美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）2美元/吨到16美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。2月14日进口比价对沪铜2503合约-750元/吨附近，伦铜3M-Mar为C49.46美元/吨，2502月date与2503月date 至C 0美元/吨附近。隔夜LME近月结构大幅收窄，同时进口比价急速恶化，早市持货商多持观望态度，市场成交十分冷清，现货难寻报价。 （4）再生铜：2月14日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格70500-70700元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2829元/吨，环比上升583元/吨。精废杆价差1355元/吨，据SMM调研了解，由于再生铜原料货场工人仍未到岗，今年普遍拆解厂工人到岗时间偏晚，货场反馈最快本周工人陆续到岗，货场采购量将得到回升。 （5）库存：2月14日LME电解铜库存增加17300吨至255225吨；2月14日上期所仓单库存增加19689吨至111621吨。 价格：宏观方面，美国1月零售销售月率录得-0.9%，为2024年1月以来最大降幅。恐怖数据的不及预期，增加了对经济增长急剧放缓的担忧，美指及铜价均受到压制。基本面方面，目前铜杆企业隐性库存有一定下降，但铜价重心仍居高，若短期内铜价无明显下跌，预计下游备货情绪仍偏弱，以低价货源为主。综合来看，国内下游采购情绪虽偏弱，但开工仍在恢复当中，同时国内两会在即，预计铜价仍有底部支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 2月14日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体飘红，沪锌、沪锡一同涨逾1%，沪锌涨1.34%，沪锡涨1.44%。其余金属涨幅均在1%以内，沪铅收平于17130元/吨。氧化铝主连跌0.95%。 此外，碳酸锂主连跌0.98%，工业硅主连跌0.28%，多晶硅主连涨0.73%。欧线集运主连尾盘暴涨16%封死涨停板。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属集体上涨，伦锌以1.55%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。 黑色系方面集体下跌，铁矿跌0.98%，不锈钢、螺纹以及热卷跌幅均在0.6%以内。双焦方面，焦煤跌2.21%，焦炭跌1.41%。 贵金属方面，截至15：04分，COMEX黄金涨0.51%，COEMX白银涨3.19%，盘中最高一度冲至33.895美元/盎司，刷2024年10月以来的新高。国内方面，沪金涨0.99%，沪银涨3.33%。沪银盘中一度上冲至8263元/千克，刷2024年10月以来的逾三个月新高。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【五部门调整重大技术装备进口税收政策有关目录】 工信部等五部门发布关于调整重大技术装备进口税收政策有关目录的通知。《国家支持发展的重大技术装备和产品目录（2025年版）》、《重大技术装备和产品进口关键零部件、原材料商品目录（2025年版）》和《进口不予免税的重大技术装备和产品目录（2025年版）》自2025年3月1日起执行。对2025年2月28日前（含2月28日）批准的按照或比照《国务院关于调整进口设备税收政策的通知》规定享受进口税收优惠政策的项目和企业，在2025年8月31日前（含8月31日）进口设备，继续按照《工业和信息化部财政部海关总署国家税务总局国家能源局关于调整重大技术装备进口税收政策有关目录的通知》（工信部联重装〔2021〕198号）和《财政部 国家发展改革委 海关总署 国家税务总局关于调整〈国内投资项目不予免税的进口商品目录〉的公告》（2012年第83号）执行。 【郑栅洁：干字当头奋发有为，扎实推动中央经济工作会议各项部署落到实处】 2月14日，《学习时报》头版头条刊发国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁署名文章《干字当头 奋发有为 扎实推动中央经济工作会议各项部署落到实处》。其中提到，要坚持干字当头，增强信心、迎难而上、奋发有为，不折不扣抓好贯彻落实，切实把党中央决策部署转化为推动高质量发展的实绩。 ► 2月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1706元 美元方面： 截至15:04分，美元指数小幅下跌0.02%，报107.03。美国劳工部公布的数据显示，美国1月PPI年率上升3.5%，为2023年2月以来最大增幅，预期上升3.2%，前值上升3.30%。美国1月PPI月率上升0.4%，预期上升0.30%，前值上升0.20%。美国1月核心PPI年率上升3.4%，1月核心PPI月率上升0.3%。美国至2月8日当周初请失业金人数为21.3万人，预期为21.5万人，前值由21.9万人修正为22万人。 PPI数据提供通胀再次加速的更多证据，并强化金融市场对美联储在下半年之前不会降息的看法。美联储主席鲍威尔在本周举行的第二次国会听证会上重申，美联储并不急于降息。（文华财经） 数据方面： 今日将公布中国1月M2货币供应年率(0214-0217几点不定)、中国1月社会融资规模-年初至今(0214-0217几点不定)、中国1月新增人民币贷款-年初至今(0214-0217几点不定)、欧元区第四季度季调后GDP季率修正值、欧元区1月储备资产总额、美国1月进口物价指数月率、美国1月零售销售月率、美国1月核心零售销售月率、美国1月关联GDP的零售额控制组月率-季调后、加拿大12月制造业新订单月率、美国1月工业产出月率、美国1月制造业产出月率、美国1月制造业产能利用率等数据。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.15%，布油涨0.23%。油价周线有望止住三周的跌势，受燃料需求上升提振，且预计美国的全球对等关税计划要到4月才能生效，从而有更多的时间避免更大的贸易摩擦。对俄罗斯制裁的结束可能会提振全球能源供应。 摩根大通分析师在周五的报告中称，全球石油需求已激增至1.034亿桶/日，同比增加140万桶/日。摩根大通表示：“起初需求低迷，但2月第二周对出行和取暖燃料的需求有所回升，这表明实际需求与预计需求之间的差距将很快缩小。”其表示，取暖燃料的使用量预计将再次上升。此外，欧洲天然气价格飙升可能促使人们从天然气转向石油，从而刺激需求。 国际能源署（IEA）在最新油市报告中称，近日表示，尽管美国对俄罗斯实施了新一轮制裁，但如果俄罗斯能找到规避制裁的方法，其石油出口仍可能维持。IEA预测，今年全球石油供应增长将超过需求。IEA继续预计，非OPEC 产油国的石油供应增速将快于全球需求增速。该机构预计，美洲产量的增加将推动非OPEC 产油国今年产量增加140万桶/日，需求增长预估为110万桶/日，略高于上个月105万桶/日的预估。（文华财经） SMM日评 ► 铝价重心小幅上移 再生铝价维系稳定【ADC12价格日评】 ► 原铝大涨废铝跟随 精废价差走扩【废铝日评】 ► 2月14日：铝价强势下游订单平平，双重压制下三地铝棒加工费持平昨日【铝棒现货日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】2月14日 镍盐价格持稳运行 ► 市场询盘清淡 稀土价格盘整【SMM日评】 ► 上下游博弈激烈 钨价格走势稳中偏弱【SMM钨日评】 ► 【SMM热轧日评】需求进入验证期 下周期卷有望触底反弹？ ► 【SMM螺纹日评】期螺震荡下行 下周建筑钢材走势或延续震荡运行

► 美元下跌 金属近全线上涨 沪银涨超3% 欧线集运涨停！【SMM日评】 ► 2-3月冷热价差将继续高位震荡【SMM分析】 ► 2-3月Date结构突然收缩 比价走差现货市场无价无市【SMM洋山铜现货】 ► 库存和铜价均走高下游消费转弱 整体交投不如昨日【SMM华南铜现货】 ► 铜价延续强势表现 换月后预期仍然不佳【SMM华北铜现货】 ► 2月14日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 2月14日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 周末下游采购略增 铝价高位运行【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：再生精铅报价持续松动 部分下游企业逢低少量接货【SMM铅午评】 ► SMM 2025/2/14 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：部分贸易商挺价 升水持平昨日【SMM午评】 ► 天津锌：盘面拉涨 下游采购积极性低【SMM午评】 ► 广东锌：成交困难持续 现货升水下滑【SMM午评】 ► 宁波锌：市场报价不多 升水继续下滑【SMM午评】 ► 沪锡价格受外盘带动震荡上行 现货市场成交遇冷【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9457美元/吨，盘初小幅上行后震荡走低，至盘中摸低于9415美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9510美元/吨，盘尾小幅回落最终收于9476美元/吨，涨幅达0.07%，成交量至2万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2503开于77500元/吨，盘初即摸高于77590元/吨，而后一路窄幅震荡下行，至盘中摸低于77130元/吨，而后反弹，形成“V字形”，盘尾小幅回落最终收于77450元/吨，涨幅达0.06%，成交量至2.4万手，持仓量至18万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）特朗普宣布，他已决定征收“对等关税”，即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等，并称将考虑对使用增值税制度的国家加征关税。特朗普表示，通过其他国家运送商品以避开关税的做法将不被接受。 （2）美国1月PPI同比上涨3.5%，高于前值和预期值的3.3%，为2023年2月以来最高水平；环比上涨0.4%，高出预期值的0.3%，但低于前值的0.5%，不过需要注意的是，该前值是从0.2%上修的，使通胀前景变得复杂。 现货：（1）上海：2月13日1#电解铜现货对当月2502合约报贴水20/吨-升水20元/吨，均价报平水价格/吨，环比持平。据SMM消息本周国内主要地区仍在持续垒库，但垒库速度较上周已明显放缓。沪期铜2402合约的高contango结构使得下游企业短期接货意愿较低，预计今日升水仍将在平水价格/吨附近。 （2）广东：2月13日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨- 升水30元/吨，均价升水5元/吨，环比涨35元/吨。总体来看，元宵后需求增加现货升水走高，现货交投好转。 （3）进口铜：2月13日仓单价格56到70美元/吨，QP2月，均价环比跌2美元/吨；提单价格54到72美元/吨，QP3月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）4美元/吨到18美元/吨，QP3月，均价环比持平，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。自前日下午大量国产仓单冲击市场，至昨日比价走弱，成交价格下行。近洋提单与远洋提单价差拉大，市场买方多持观望状态，现货成交不佳。 （4）再生铜：2月13日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格70300-70500元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2246元/吨，环比上升327元/吨。精废杆价差1010元/吨，据SMM调研了解，由于消费终端或贸易商对铜价畏高情绪较浓，不愿过多采购成品电缆，导致电线电缆厂原料库存充裕，对上游再生铜杆企业下单量有限，再生铜杆企业表示静待下周，若铜价出现回落，订单预计将出现回升。 （5）库存：2月13日LME电解铜库存减少3725吨至237925吨；2月13日上期所仓单库存增加7933吨至91932吨。 价格：宏观方面，美国PPI数据远超预期，但其中的分项表明将在本月晚些时候公布的PCE或不及预期，美元下跌。而后特朗普表示将对所有对美国进口商品征收关税的国家征收对等关税，且关税可能会在几周内开始征收后，美元兑日元短暂收窄跌幅，随后跌至更低水平，利多铜价。基本面方面，铜价维持高位震荡，下游按需低采为主，整体消费表现平稳。且据SMM了解，本周国内主要地区仍在持续垒库，但垒库速度较上周已明显放缓。截至2月13日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加2.14万吨至32.62万吨，较上周四增加5.31万吨，较春节前增加16.04万吨，节后首周累库幅度较去年同期多4.23万吨。价格方面，宏观利多，但基本面支撑略有限，预计今日铜价涨幅不大。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 2月13日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘金属普涨，仅沪铝和沪镍一同下跌，沪铝跌0.17%，沪锡跌0.1%。其余金属均飘红，沪铜以1%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌1.41%。 此外，碳酸锂主连跌0.44%，工业硅主连跌0.65%，多晶硅主连跌0.47%。欧线集运主连涨3.58%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属多上行，仅伦锌唯一下跌，跌幅在0.05%左右。伦铜以0.34%的涨幅领涨，其余金属涨幅波动均不大。 黑色系方面除不锈钢外均下跌，不锈钢唯一收涨0.61%。铁矿跌1.52%。双焦方面，焦煤跌1.96%，焦炭跌1.63%。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.47%，COMEX白银涨0.18%。国内方面，沪金涨0.46%，沪银涨1.33%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【共8方面！上海发布新一轮政策举措 推动经济持续回升向好】 据上海市发改委消息，为全力推动一季度上海市经济实现良好开局，全力巩固经济持续回升向好势头，在延续一批、优化完善一批存量政策基础上，上海制定一批增量政策，以政策措施的有效性应对外部环境变化的不确定性。政策举措主要包括8个方面：一是用好用足财政政策和金融政策。包括推动地方政府专项债券扩围增量，切实减轻企业负担，加强中小微企业融资服务，支持企业并购重组，增强金融服务实体经济能力。二是着力激发有潜能的消费。包括加力实施消费品以旧换新，促进服务消费提质扩容，文旅商体展联动吸引外来消费。三是着力扩大有效益的投资。包括加快推进“两重”项目建设，加大设备更新和技术改造投资力度，着力激活民间投资，加强投资项目要素保障。四是促进外贸外资稳量提质。包括强化稳外贸支持保障，提高利用外资质量，强化“走出去”安全保障。五是支持服务业改革创新。包括做大服务业总量规模，深化服务业开放试点和制度创新，促进生产性服务业提升能级，加快培育高品质生活性服务业。2024年，上海第三产业增加值占全市GDP比重达到78.2%，服务业发展对稳定就业、提高收入、促进消费具有重要作用。六是促进重点行业创新升级。包括支持企业升规做强，加强产业创新和科技创新深度融合，支持制造业重点领域发展。实施“上海制造”品牌崛起计划， 支持汽车、电子、高端装备等传统产业转型升级， 提升时尚消费品竞争力。七是支持经营主体健康发展。包括持续优化营商环境，保障企业用地需求，实施更具吸引力的人才政策，加强招商引资和企业服务一体化。实施优化营商环境8.0版行动方案，严格规范涉企行政检查，深化工业领域AEO（经认证的经营者）制度试点，对中低风险行政检查情境实施免检少检，开展清欠企业账款专项行动，落实国家工商业用地使用权到期续期政策，实施产业用地“保量控价”措施，加大企业引进人才支持力度。完善招商引资和产业扶持政策，加强招引项目全链条服务。八是扎实保障和改善民生。包括实施就业优先政策，优化完善房地产政策，全面提速“两旧一村”改造和城市更新。 ► 2 月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1719元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.45%，此前美国1月CPI超预期跃升，降息押注回撤。美国劳工统计局公布的数据显示，美国1月CPI同比增长3%，为2024年6月以来最大增幅，前值为2.9%；美国1月CPI环比增长0.5%，连续第七个月加速，为2023年8月以来最大增幅，前值为0.4%；美国1月核心CPI（剔除食品和能源成本）同比增长3.3%，核心CPI环比增长0.4%，均高于预期和前值。 通胀数据公布后，CME“美联储观察”的数据显示，美联储3月维持利率不变的概率为99.5%，降息25个基点的概率为0.5%；到5月维持当前利率不变的概率为91.3%，累计降息25个基点的概率为8.6%，累计降息50个基点的概率为0%。 美联储主席鲍威尔周三在国会作证时重申，联储并不急于降息，因会前公布的数据显示1月美国消费者物价上涨速度快于预期，这表明通胀方面没有取得任何进展。亚特兰大联储总裁博斯蒂克周三表示，鉴于通胀路径的不确定性以及美国政府可能对关税和其他政策做出的调整，目前尚不清楚美联储何时能够再次降息；在调整利率之前，央行必须对贸易和移民等问题上的拟议政策调整有更多了解。（文华财经） 数据方面： 今日将公布新西兰第一季度未来两年通胀率预期，新西兰第一季度未来一年通胀率预期，英国第四季度生产法GDP年率初值，英国第四季度生产法GDP季率初值，德国1月CPI年率终值，英国12月GDP月率，英国12月工业产出月率，英国12月工业产出年率，英国12月商品贸易帐-季调后，瑞士1月CPI年率，中国1月M2货币供应年率(0213-0217几点不定)、中国1月社会融资规模-年初至今(0213-0217几点不定)、中国1月新增人民币贷款-年初至今(0213-0217几点不定)，美国截至2月8日当周初请失业金人数，美国截至2月1日当周续请失业金人数，美国1月PPI年率，美国1月核心PPI年率等数据。此外，值得关注的是2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话；加拿大央行公布1月货币政策会议纪要；美联储理事沃勒就稳定币发表讲话；商务部召开2月第2次例行新闻发布会。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同走低，美油跌0.97%，布油跌0.96%。美国新政府仍然侧重于打压油价，地缘局势整体呈现出缓和特征。周三美国就俄乌冲突与俄罗斯进行和谈，从声明上看冲突结束的时间可能比预期的更快，令市场对俄罗斯原油和燃油供应中断的担忧大幅缓解，使得期货市场中的风险溢价水平有所回落。 OPEC+联盟的产能将从4月开始逐渐恢复，给原油市场带来更大的供应压力。近期俄罗斯副总理诺瓦克表示，OPEC+联合部长级监督委员会已达成共识，决定从4月1日开始逐步增加石油产量。 EIA周度报告对原油市场的影响整体偏空，美国商业原油库存已连续三周显著攀升。EIA数据显示，截至2月7日当周，美国原油日均产量1349.4万桶，比前周日均产量增加1.6万桶，比去年同期日均产量增加19.4万桶。包括战略储备在内的美国原油库存总量8.23173亿桶，比前一周增长431.9万桶；美国商业原油库存量4.2786亿桶，比前一周增长407万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2181.9万桶，增长87.2万桶；美国汽油库存总量2.48053亿桶，比前一周下降303.5万桶；馏分油库存量为1.18615亿桶，比前一周增长13.5万桶。（文华财经） SMM日评 ► 原铝小降废铝持稳为主 废铝市场恢复中【废铝日评】 ► 2月13日：加工费挺价乏力，等待下周需求进一步回升【铝棒现货日评】 ► 铝价维系窄幅调整 再生铝价暂稳【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】2月13日 镍盐价格持稳运行 ► 高镍生铁市场重心上抬 市场活跃价格或偏强运行【镍生铁日评】 ► 成交跟进缓慢 电解锰上行承压【SMM电解锰日评】 ► 稀土市场稳健运行 询盘氛围逐渐趋冷【SMM日评】 ► 【SMM螺纹日评】期螺震荡下行 各地现货价格不同程度跟跌 ► 【SMM热轧日评】盘面震荡下跌 热卷成交转弱 ► 利好预期提前兑现 铬铁零售价格继续走强【SMM日评】 ► 钢厂持续发货但需求疲软 库存积压小幅上升【SMM不锈钢现货日评】

► 美元下跌 金属涨跌互现 沪铜涨1%领涨基本金属 双焦、铁矿跌逾1%【SMM日评】 ► 比价持续走差仓单价格下行 市场成交偏弱【SMM洋山铜现货】 ► 交割前买卖双方积极性较低 市场表现安静【SMM华北铜现货】 ► 元宵后需求增加现货升水走高 现货交投好转【SMM华南铜现货】 ► 2月13日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 2月13日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 下游需求稳步复苏 现货升贴水持稳运行【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价呈高位震荡 下游企业议价分歧较大【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业接货情绪变化不大 再生精铅贴水有进一步扩大预期【SMM铅午评】 ► SMM 2025/2/13 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 天津锌：下游需求仍然较差 升水下行【SMM午评】 ► 广东锌：现货出货困难 今日升水走低【SMM午评】 ► 美元指数承压下挫 沪锡价格预计延续震荡走势【SMM锡午评】 ► 镍价波动：期货“下跌—反弹—回落”【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9396.5美元/吨，盘初窄幅震荡而后摸低于9369.5美元/吨，盘中直线冲高，临近盘尾摸高于9490美元/吨，盘尾小幅回落最终收于9469美元/吨，涨幅达1.2%，成交量至1.7万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2503开于77100元/吨，盘初窄幅震荡并摸低于76930元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于77610元/吨，最终收于77610元/吨，涨幅达1.07%，成交量至2.4万手，持仓量至18.1万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国1月CPI通胀全线超预期，支持美联储保持谨慎降息立场。数据显示，1月未季调CPI年率3%，为2024年6月以来最大增幅；季调后CPI月率0.5%，高于预期。 现货：（1）上海：2月12日1#电解铜现货对当月2502合约报贴水20/吨-升水20元/吨，均价报平水价格/吨，环比持平。昨日市场波动较小，因近月月差维持在C200元/吨附近，加上市场对远月去库抱有预期，持货商多选择等待交割或布局远月，短期内现货市场活跃度较弱，预计今日升水仍难大幅波动。 （2）广东：2月12日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨- 升水30元/吨，均价贴30元/吨，环比涨85元/吨。总体来看，低价铜供应减少，持货商主动挺价出货，现货升水明显上升。 （3）进口铜：2月12日仓单价格58到72美元/吨，QP2月，均价环比持平；提单价格56到70美元/吨，QP3月，均价环比涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）4美元/吨到18美元/吨，QP3月，均价环比持平，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。昨日市场已难寻2月中旬货源报盘，下旬火法提单价格坚挺。买方询盘多移至3月上旬，品牌间成交价差较大。 （4）再生铜：2月12日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格70100-70300元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1919元/吨，环比下降380元/吨。精废杆价差920元/吨，据SMM调研了解，据SMM调研了解，各地区有关“反向开票”的执行程度仍有所差异，造成力度较大的省份企业无法正常采购再生铜原料，短期内尚需时间调整后才能恢复正常生产。 （5）库存：2月12日LME电解铜库存减少1650吨至241650吨；2月12日上期所仓单库存增加2696吨至83999吨。 价格：宏观方面，美国一月CPI数据全线超预期，但鲍威尔提醒不要反应过度，对于降息仍持谨慎态度。特朗普在鲍威尔发言前催促美联储降息，称此举将与即将实施的政策相辅相成，因此美联储可能不得不针对关税政策调整利率。另外，数据公布后两小时，特朗普和普京通话，双方同意就结束俄乌战争进行谈判。此消息令欧元大涨，美元受到打压，铜价有所上行。基本面方面，昨日市场波动较小。因近月月差维持在C200元/吨附近，加上市场对远月去库抱有预期，持货商多选择等待交割或布局远月，出货意愿偏低。消费方面，铜价高位回落，下游采购欲望一般，短期内现货市场活跃度较弱。价格方面，预计今日铜价仍有上行空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 2月12日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，沪锌唯一飘红，涨0.32%。沪铅平于17145元/吨，其余金属均下跌，沪镍以0.76%的跌幅领跌。氧化铝主连跌2.19%。 此外，碳酸锂主连跌0.15%，多晶硅主连跌0.13%，工业硅主连涨0.23%。欧线集运主连跌0.63%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属涨跌互现，伦锌涨0.99%，伦铜涨0.29%，伦铅涨0.25%。其余金属均录得不同程度的下跌，伦铝以0.57%的跌幅领跌。 黑色系方面涨跌互现，铁矿涨0.91%，热卷涨0.15%。不锈钢跌0.53%。双焦方面，焦煤跌0.22%，焦炭跌0.58%。 贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金跌0.47%，COMEX白银跌0.1%。国内方面，沪金跌0.49%，沪银跌0.81%。 截至今日15:02分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【工信部等十一部门印发《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》多方解读】 工业和信息化部等十一部门联合印发《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，其中提出，到2027年，产业链供应链韧性和安全水平明显提升。铜原料保障能力不断增强，力争国内铜矿资源量增长5%—10%，再生铜回收利用水平进一步提高。技术创新水平不断提升，突破一批铜资源绿色高效开发利用关键工艺和高端新材料，高端装备制造能力明显增强。培育一批铜产业优质企业，产业结构进一步优化。 》点击查看详情 【央行：将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统发行人民币央行票据】 央行公告称，2025年2月14日（周五）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2025年第二期和第三期中央银行票据。第二期中央银行票据期限3个月（91天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币400亿元，起息日为2025年2月18日，到期日为2025年5月20日，到期日遇节假日顺延。第三期中央银行票据期限1年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为人民币200亿元，起息日为2025年2月18日，到期日为2026年2月18日，到期日遇节假日顺延。以上两期中央银行票据面值均为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率。 ► 2月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1710元 美元方面： 截至15:02分，美元指数上涨0.1%，美联储主席鲍威尔周二在美国参议院金融委员会听证会开场时表示称，鉴于美国经济“整体强劲”，失业率处于低位，通胀率仍高于2%的目标，美联储并不急于再次下调短期利率。他还将于周三出席美国众议院金融服务委员会的听证会。 交易商在等待将于周三21:30公布的美国消费者物价指数（CPI），以寻找有关美国经济表现和对利率潜在影响的线索。（文华财经） 数据方面： 今日将公布澳大利亚12月投资房贷款值月率，美国1月纽约联储1年通胀预期，中国1月M2货币供应年率(0212-0217几点不定)、中国1月社会融资规模-年初至今(0212-0217几点不定)、中国1月新增人民币贷款-年初至今(0212-0217几点不定)、美国1月CPI年率未季调、美国1月核心CPI年率未季调等数据。此外，值得关注的是FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会做证词陈述；欧盟各国贸易部长举行视频会议，商讨特朗普加征钢铝关税问题。 原油方面： 截至15:02分，两市油价一同下跌，美油跌0.34%，布油跌0.3%。因一份行业报告显示美国原油库存增加，且对关税的担忧打压市场人气，不过炼油利润率走强限制了市场跌势。 美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油库存猛增，而燃料油库存下降。截至2月7日当周，原油库存增加904万桶，汽油库存减少251万桶，馏分油库存减少59万桶。美国能源信息署(EIA)的数据将于周三晚些时候公布官方库存数据。周二公布的一项进一步调查结果显示，上周美国原油和汽油库存料上升，而馏分油库存可能下降。 EIA上调了对美国原油产量的预期，同时维持需求预测不变。该机构目前预计2025年美国原油日均产量为1,359万桶，高于此前预计的1,355万桶。 导致油价下跌的原因还包括，市场担心美国正在实施或威胁实施的多项关税可能会限制全球经济增长和能源需求。但炼油利润率的上升总体上限制了价格跌势。（文华财经） SMM日评 ► 铝价小幅回落 再生铝价持稳为主【ADC12价格日评】 ► 2月12日：铝价高位回调，加工费持稳但成交疲软【铝棒现货日评】 ► 原铝窄幅波动 废铝市场陆续恢复【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】2月12日 镍盐价格持稳运行 ► 市场成交情绪较为活跃 高镍生铁价格上行驱动仍存【镍生铁日评】 ► 稀土价格窄幅震荡 市场询盘增多【SMM日评】 ► 钨市观望情绪浓厚 成交淡静【SMM钨日评】 ► 硅锰厂多封盘不报 市场多持观望态度【SMM硅锰日评】 ► 【SMM螺纹日评】期螺震荡运行 节后复工复产能否成为“突破点 ” ► 【SMM热轧日评】热卷盘面回暖 现货日内成交一般 ► 市场稍显混乱 电解锰持续偏强震荡【SMM电解锰日评】

► 金属涨跌互现 伦锌领涨基本金属 氧化铝跌超2% 黑色系弱势运行【SMM日评】 ► 远月提单报盘坚挺 注册品牌间价差较大【SMM洋山铜现货】 ► 市场现货流通平平 早市升水企稳运行【SMM沪铜现货】 ► 低价铜供应减少 持货商主动挺价出货【SMM华南铜现货】 ► 下游库存水平较高 铜价高企需求难见改善【SMM华北铜现货】 ► 2月12日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅抗跌性较强 下游企业观望情绪浓厚【SMM午评】 ► 再生铅：铅价走势转弱 下游观望慎采【SMM铅午评】 ► SMM 2025/2/12 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：麒麟锌锭到货上海市场 成交依旧不佳【SMM午评】 ► 天津锌：盘面回升成交转淡 升水小幅下行【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商佛系出货 升水小幅下滑【SMM午评】 ► 广东锌：盘面上行 下游消费热情不足【SMM午评】 ► 中美贸易摩擦的不确定性仍存 沪锡价格短期阻力位小幅上移【SMM锡午评】 ► 镍价持续走低，市场延续弱势运行【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）