盘面： 隔夜伦铜开于9384.5美元/吨，盘初在震荡中重心下跌，在盘中摸底于9361美元/吨，随后一路走高，在盘尾摸高于9485美元/吨，最终收于9475美元/吨，涨幅达0.99%，成交量至1.5万手，持仓量至29.5万手。隔夜沪铜主力合约2504开于76830元/吨，盘初即摸底于76820元/吨，随后在小幅震荡后一路走高，在盘尾摸高于77550元/吨，最终收于77430元/吨，涨幅达0.61%，成交量至1.6万手，持仓量至15.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）特朗普：汽车关税税率将约为25%，芯片、汽车相关的大企业将回到美国。 （2）中国央行行长潘功胜：中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 现货：（1）上海：2月18日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水130/吨-贴水80元/吨，均价报贴水105元/吨，较上一交易日跌225元/吨。昨日市场成交较前一交易日明显回暖，与农历同期相比沪期铜2502合约交割后升水较为坚挺，因部分下游开工延期，当前库存去化较为缓慢，预计今日现货升水将企稳运行。 （2）广东：2月18日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨-贴水70元/吨，均价贴水100元/吨较上一交易日跌175元/吨。总体来看，铜价回落且升水走低，现货交投好于上一交易日。 （3）进口铜：2月18日仓单价格52到66美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格50到68美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）1美元/吨到15美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2503合约-500元/吨附近，伦铜3M-Mar为C47.8美元/吨， 3月date与4月date 至C24美元/吨附近。昨日伦铜近月重新回到Contango结构，市场活跃度较上一交易日明显回暖，卖方报盘维持坚挺，少量成交重心与前市基本一致。 （4）再生铜：2月18日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格70400-70600元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1715元/吨，环比下降176元/吨。精废杆价差685元/吨，据SMM调研了解，随着铜价回落，再生铜原料货场表示收货较为困难，使得市场上再生铜原料供应量减少，持货商挺价出货的情况下，再生铜杆厂毛利润从1250元/吨下降至750元/吨，若铜价继续回落，再生铜杆企业利润空间将被进一步压缩。 （5）库存：2月18日LME电解铜库存增加9800吨至263775吨；2月18日上期所仓单库存增加1807吨至156298吨。 价格：宏观方面，特朗普公布汽车关税税率将约为25%，芯片汽车相关的大企业将回到美国，同时可能在本月结束前与普京会面，特朗普关税计划及俄乌和谈的不确定性，再次引发了避险情绪。黄金重新逼近历史新高，铜价也重新上涨，但因美元指数重心走高铜价涨幅有限。基本面方面，昨日铜价回落升水走低，市场成交有一定回暖，但当前终端消费疲软，社会库存及企业库存去化仍然缓慢。综合来看，避险情绪叠加市场在恢复当中，预计今日铜价存支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 2月18日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铅和沪锌一同上涨，沪铅涨0.06%，沪锌涨0.27%。其余金属均下行，沪铜以0.83%的跌幅领跌，沪锡跌0.82%。氧化铝主连涨1.39%。 此外，碳酸锂主连涨0.13%，工业硅主连跌0.61%，多晶硅主连跌0.01%。欧线集运主连跌0.94%。 外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属普跌，伦镍以0.58%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在0.3%以内。 黑色系方面集体上扬，铁矿以2.51%的涨幅领涨。螺纹、热卷一同涨逾1%，螺纹涨1.35%，热卷涨1.3%。双焦方面，焦煤涨1.34%，焦炭涨1.61%。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金涨0.85%，COMEX白银涨0.2%。国内方面，沪金涨0.5%，沪银跌0.48%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行今日开展4892亿元逆回购 本周资金面迎多重扰动 市场预计下半月监管或恢复净投放操作】 考虑到当前DR007已较大幅度高于央行7天期逆回购利率，市场认为不排除在下半月政府债券发行节奏显著加快等影响下，央行恢复公开市场净投放的可能。 市场预计，本月央行会继续开展大额买断式逆回购，同时适度缩量续作MLF，保持中期流动性充裕。 》点击查看详情 【国家发展改革委：支持民营企业积极参与“两重两新”】 国家发展改革委副主任郑备表示，尽快修订出台新版市场准入负面清单，落实好“非禁即入”要求。细化举措，持续推进基础设施竞争性领域、国家重大科研基础设施等向民营企业公平开放，支持民营企业积极参与“两重”建设和“两新”工作。 ► 2月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1697元 美元方面： 截至15:05分，美元指数上涨0.17%，美联储理事鲍曼表示，预计通胀将下降，但上行风险仍然存在；在再次降息之前，需要对通胀下降有更强的信心；耐心等待降息将有助于更清晰地了解政府政策的影响；资产价格过高可能已减缓通胀的进展。交易商焦点正转移到美联储将于周三公布的1月会议记录上，以寻找美联储关于降息的线索。 目前市场普遍预计，美联储将在即将召开的3月会议上维持利率不变，继续观察通胀趋势和其他经济数据。尽管部分官员希望获得更多关于政府经济政策对市场影响的明确信号，但总体来看，美联储仍将坚持数据驱动的决策模式。 数据方面： 今日将关注美国2月纽约联储制造业指数、美国2月纽约联储制造业未来6个月预期指数，英国12月失业率-按ILO标准、英国12月包括红利三个月平均工资年率，加拿大1月未季调CPI年率、加拿大1月央行核心CPI月率、加拿大1月核心CPI-普通年率，澳大利亚至2月18日现金利率，欧元区2月ZEW经济景气指数，德国2月ZEW经济景气指数等数据。 此外，澳洲联储将公布利率决议，澳洲联储主席布洛克将召开货币政策新闻发布会，英国央行行长贝利将就维护和加强开放金融市场发表讲话。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同上涨，美油涨1.09%，布油涨0.28%。原油价格逼近减产支撑区间，OPEC+推迟增产分歧加剧。周一，有关OPEC+考虑推迟4月增产以及里海石油管道泵站遭到袭击的消息一度推动油价短暂反弹。一位代表透露，当前全球石油市场依然脆弱，尚不具备恢复生产的条件；另一位代表则表示，目前尚未达成任何最终决定，成员国之间在下一步行动上存在明显分歧，预计未来几周内可能会形成决议。 OPEC+内部意见分化，随后俄罗斯副总理公开表态称，OPEC+并未考虑推迟4月的增产计划，打击了市场的看涨情绪，导致油价迅速回吐此前涨幅。随着原油价格逼近欧佩克 减产的底部支撑区间，市场对OPEC+是否会在4月推迟增产计划的分歧日益显现，多空双方力量陷入胶着状态。（文华财经） SMM日评 ► 铝价维系小跌 需求回暖低于预期【ADC12价格日评】 ► 铝价窄幅调整 废铝暂稳为主【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】2月18日 镍盐价格小幅走低 ► 稀土市场低迷 观望情绪浓厚【SMM日评】 ► 市场观望情绪加重 供需不平衡致多空分歧【SMM钨日评】 ► 不锈钢期货盘面持续震荡 市场过渡现货维稳【SMM不锈钢现货日评】 ► 【SMM热轧日评】现货价格跟涨盘面 短期热卷供需两旺 ► 【SMM螺纹日评】现货价格小幅上涨 市场情绪好转 ► 2月18日白银价格小幅震荡【SMM日评】

► 基本金属近全线下跌 氧化铝、黑色系多涨逾1% 铁矿涨2.51%【SMM日评】 ► 【SMM分析】2月10日至2月17日镍市场走势分析 ► 结构回撤比价回升 日内成交转向活跃【SMM洋山铜现货】 ► 铜价回落且升水走低 现货交投好于昨日【SMM华南铜现货】 ► 交割后现货升贴水跌至低位 铜价回落下游存观望情绪【SMM华北铜现货】 ► 2月18日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 再生铅：废电瓶价格坚挺 精铅报价贴水收窄【SMM铅午评】 ► SMM 2025/2/18 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 广东锌：广东今日换月 市场成交整体一般【SMM午评】 ► 天津锌：盘面回升 升水持稳【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量充裕 升水延续低位【SMM午评】 ► 美联储近期货币政策表态保持中立 沪锡价格震荡上行压制现货市场成交【SMM锡午评】 ► 镍价波动：早盘持续连日走低【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面： 隔夜伦铜开于9398.5美元/吨，盘初在震荡中摸底于9379.5美元/吨，随后重心抬升，在盘中摸高于9425.5美元/吨，而后维持小幅震荡，在盘尾再次下行，最终收于9382.5美元/吨，跌幅达0.87%，成交量至1.5万手，持仓量至30万手。隔夜沪铜主力合约2503开于76740元/吨，盘初即摸底于76680元/吨，随后重心走高，在盘中摸高于77030元/吨，盘尾重心走低横盘整理，最终收于76860元/吨，跌幅达0.81%，成交量至2.2万手，持仓量至16.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储-哈克：当前经济情况支持暂时保持利率政策稳定；鲍曼：在再次降息之前，需要对通胀下降有更强的信心。预计通胀将下降，但上行风险仍然存在。 （2）截至2月17日周一，SMM全国主流地区同库存对比上周四增加2.41万吨至35.03万吨，总库存较节前的16.58万吨增加18.45万吨。 现货：（1）上海：2月17日1#电解铜现货对当月2502合约报升水80元/吨-升水160元/吨，均价报升水120元/吨，较上一交易日涨95元/吨。据SMM上海地区周末仍持续垒库，高Contango结构吸引持货商与下游积极买交，对沪铜2502合约买交量较2501合约明显增加，因此现货市场表现并不活跃。今日预计现货升水对沪期铜2503合约报盘将回至贴水。 （2）广东：2月17日广东1#电解铜现货对当月合约报升水50元/吨- 升水100元/吨，均价升水75元/吨较上一交易日涨55元/吨。总体来看，月差较大现货对次月大贴水，整体交投并不活跃。 （3）进口铜：2月17日仓单价格52到66美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格50到68美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）1美元/吨到15美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2503合约-700元/吨附近，伦铜3M-Mar为C38.91美元/吨，2502月date与2503月date 至Back51美元/吨附近。自上周五晚短暂shock后伦铜近月结构转为BACK，买卖双方昨日表现谨慎，多持观望态度，市场询报盘并不积极。 （4）再生铜：2月17日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格70700-70900元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1891元/吨，环比下降938元/吨。精废杆价差775元/吨，据SMM调研了解，昨日再生铜杆对盘面扣减较上周五大幅收窄，经与再生铜杆企业沟通，目前市场上大部分货源都掌握在贸易商手中，由于终端企业对消费持不乐观态度，因此春节前备货量低，节后高铜价也抑制补库情绪，目前终端基本恢复正常生产，必须采购原材料，因此市场供货量较低的情况下，再生铜杆厂选择挺价出货。 （5）库存：2月17日LME电解铜库存减少1250吨至253975吨；2月17日上期所仓单库存增加42870吨至154491吨。 价格：宏观方面，美联储-哈克表示当前经济情况支持暂时保持利率政策稳定；鲍曼称，在再次降息之前，需要对通胀下降有更强的信心。预计通胀将下降，但上行风险仍然存在。美元指数保持稳定运行，换月交割后空头回补消退，铜价重心下沉。基本面方面，高contango结构下，持货商积极买交，现货市场表现并不活跃，下游加工企业仍期待铜价进一步下跌。综合来看，美指维持低位震荡，国内重要会议逐渐展开，预计今日铜价底部存在支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 2月17日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铝和沪铅一同上涨，沪铝涨0.02%，沪铅涨0.15%。沪铜以1%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨2.13%。 此外，碳酸锂主连涨0.23%，工业硅主连跌1.12%，多晶硅主连涨0.4%。欧线集运主连涨0.05%。 外盘方面，截至15:06分，外盘基本金属涨跌互现，伦铅以0.86%的涨幅领涨，伦锌涨0.69%，伦铝涨0.23%。伦锡跌0.63%，伦铜、伦镍跌幅均在0.1%以内。 黑色系方面涨跌互现，铁矿跌0.92%，不锈钢跌0.15%。螺纹以0.67%的涨幅领涨。双焦方面，焦煤涨0.05%，焦炭涨0.27%。 贵金属方面，截至15：06分，COMEX黄金涨0.28%，COMEX白银跌0.41%。国内方面，沪金跌1.33%，沪银跌0.96%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【习近平出席民营企业座谈会并发表重要讲话】 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平2月17日上午在京出席民营企业座谈会。在听取民营企业负责人代表发言后，习近平发表了重要讲话。李强、丁薛祥出席座谈会，王沪宁主持。（财联社） 【国务院国资委：持续提升中央企业控股上市公司质量 不断改进和加强市值管理】 国务院国资委党委在学习时报发文指出，把扩大有效投资作为支撑扩大内需的有力抓手，用好“两新”政策、加大“两重”投入，加快规划项目落地，聚焦科技属性、技术价值、新兴领域，推动落实一批强链补链重点项目，更好发挥投资带动作用。持续提升中央企业控股上市公司质量，不断改进和加强市值管理，支持价值投资、理性投资、长期投资，更好维护资本市场稳定。发挥中央企业产业链条长、带动作用强的优势，持续深化产业链融通发展共链行动，牵头组建产业联盟，高效推进供需对接，带动上中下游、大中小企业融通发展。 【财政部：开展2025年2月份国债做市支持操作】 财政部发布关于开展2025年2月份国债做市支持操作有关事宜的通知，操作方向为随卖，操作券种为2024年记账式附息（二十四期）国债、2024年记账式附息（二十二期）国债，操作额分别为5.2亿元、3.7亿元，期限分别为2年、3年，竞争性招标时间为2月18日11:05-11:35。 ► 2月17日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1702元 美元方面： 截至15:06分，美元指数小幅下跌0.05%报106.74。美国1月零售销售疲软，对降息预期影响较为有限。美国1月零售销售月率下滑0.9%，为2023年3月以来最大降幅，预期下滑0.1%，前值由上升0.40%修正为上升0.7%。1月美国零售销售降幅超预期导致交易员加大了对美联储今年可能降息两次的押注。零售销售数据公布后，美国利率期货定价为今年降息41个基点，而此前为33个基点，预计下一次降息将在美联储9月或10月的政策会议上进行。 达拉斯联邦储备银行总裁洛根上周五重申了她的观点，即使未来几个月通胀接近2%目标，美联储也不一定需要降低短期借贷成本作为回应。（文华财经） 数据方面： 今日将公布欧元区12月季调后贸易帐等数据。还需关注美联储理事鲍曼发表讲话。 2月17日，美国纽交所因美国总统日，美股休市一日；美国芝商所因美国总统日，旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间18日03:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间18日02:00结束。 外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间） 》 周一适逢美国总统日假期 外盘交易所休市安排一览 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同上涨，美油涨0.21%，布油涨0.29%。投资者关注潜在的俄乌和平协议动向，这可能放宽令全球供应流动中断的制裁。 Phillip Nova高级市场分析师Priyanka Sachdev表示，若谈判达成解决方案，更多的俄罗斯石油将进入全球供应，这可能对油价产生重大负面影响。其表示，尽管消息利空，但近期油价似乎受到需求方面的积极迹象支撑，此外，他还指出石油需求的预测基本稳定。 美国和欧盟对俄罗斯石油出口的制裁限制了俄罗斯的石油出口，并扰乱了海运石油供应。在达成和平协议的情况下，解除制裁应能提升全球能源供应。与此同时，全球贸易战的风险正抑制油价走势。美国领导人上周责成其经济团队研究征收对等关税问题，并在4月1日前提出建议。 美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业连续第三周增加石油和天然气钻机数，为2023年12月以来首见。数据显示，截至2月14日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加2座，至588座。贝克休斯称，本周活跃石油钻机增加1座，至481座；天然气钻机增加1座，至101座。（文华财经） SMM日评 ► 铝价弱势调整 再生铝价延续稳定【ADC12价格日评】 ► 铝价小幅下行 废铝部分跟跌【废铝日评】 ► 电解锰暂稳运行 市场多持观望态度【SMM电解锰日评】 ► 稀土市场成交清淡 企业观望情绪蔓延【SMM日评】 ► 2月17日白银的价格下跌【SMM日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】2月17日 镍盐价格持稳运行 ► 华南某钢厂3-6月设备检修升级 预计减少200系不锈钢产量30万吨【SMM不锈钢现货日评】 ► 【SMM螺纹日评】两会预期升温 现货迎来反弹？ ► 【SMM热轧日评】日内热卷主力合约前低后高 部分市场成交明显转好

► 美元下跌 金属涨跌互现 沪铜跌1% 氧化铝涨逾2% 沪金跌超1%【SMM日评】 ► LME Cash-3M结构转为BACK 市场观望情绪浓厚【SMM洋山铜现货】 ► 月差较大现货对次月大贴水 整体交投并不活跃【SMM华南铜现货】 ► 交割日市场活跃度有所回升 次月合约呈现大贴水局面【SMM华北铜现货】 ► 2月17日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 2月17日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 铝库存大增 5.5 万吨 现货贴水格局难改【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：下游企业接货意愿依然观望 精铅成交相对有限【SMM铅午评】 ► SMM 2025/2/17 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：贸易商挺价持续 成交未见好转【SMM午评】 ► 天津锌：盘面回落 升水小幅上行【SMM午评】 ► 广东锌：现货消费疲软 市场成清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：部分贸易商甩货 升水继续走低【SMM午评】 ► 缅甸矿区复产问题持续发酵 沪锡价格保持横盘波动【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）