日前，北方稀土首批中重稀土金属产品——金属钆和钆铁合金在包头瑞鑫稀土金属材料股份有限公司实现规模化生产。其中，钆铁合金中试产品已交付下游磁材企业试用。新产品的下线，标志着北方稀土中重稀土金属产品首次实现规模化生产，不仅丰富了北方稀土金属及合金类产品品类，同时也填补了北方稀土的产业链空白。 走进北方稀土瑞鑫公司中重稀土金属及合金中试线，火红的中频真空感应炉里，新一炉金属钆产品即将产出。在另一侧，一座钆铁电解炉同样在忙碌运行，旁边是摆放整齐、即将发出的钆铁合金产品。该中试线不仅填补了北方稀土在中重稀土产业领域的空白，还有效助力北方稀土精准强链延链补链，拓宽资源价值边界，为企业开辟新的经济增长点。 在中试线的产品陈列柜里，一块圆盘形状的金属钆色泽光亮，上面清晰地刻着元素名称和生产日期。瑞鑫公司电解一部副部长于兵说：“产品出炉那天，大家非常开心，觉得所有辛苦和付出都是值得的。” 据介绍，我国稀土资源呈现出“南轻北重”的分布特点，虽然白云鄂博稀土矿主要以轻稀土资源为主，但由于其总体稀土含量高、储量大，中重稀土的绝对储量同样不可小觑。得天独厚的资源禀赋，让内蒙古包头市在中重稀土方面同样具有巨大发展潜力。为此，北方稀土作为我国稀土行业的头部企业之一，在以生产轻稀土产品为主的同时，也在积极筹划建设完善中重稀土金属及合金生产线，增强企业在中重稀土方面的话语权，提升企业综合竞争力。 在这样的资源基础和发展愿景下，2022年，北方稀土在瑞鑫公司布局中重稀土产品实验生产线。为了实现中重稀土金属类产品从“0”到“1”的突破，北方稀土瑞鑫公司高效完成了试验线设计和水、电、暖等基础设施改造，安装调试主要冶炼设备及配套公辅设施，开展钙热还原法制备金属钆以及自耗阴极电解法制备钆铁合金的试生产。 “这是个不断试错持续改进的过程。”于兵介绍，在试制过程中，他们不断探索优化还原剂用量、槽型结构、电极配置、熔盐组成等工艺技术参数，即使到现在仍在追求更优的工艺方案。 “我们已实现金属钆和钆铁合金的工业规模连续试生产，单炉产量、料比、产品成分稳定性都达到了国内同行业的先进水平，目前钆铁合金中试产品已交付下游磁材企业试用，用户反馈良好。”于兵说，这些产品可运用于稀土功能材料、特种合金及原子能反应堆等多个方面，在航空航天、军工、风力发电、汽车、手机等终端产品中得到广泛使用。 近日，国务院印发的《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》提出，“加快发展高纯稀土金属、高性能稀土永磁、高性能抛光等高端稀土功能材料”“将包头建设成为全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地”等目标任务，让包头广大干部群众和稀土行业从业者备受鼓舞、倍感振奋。乘东风之势，北方稀土也对今后的发展充满信心。 于兵表示，未来，瑞鑫公司将进一步完善中重稀土金属及合金中试线建设，对标提升中重稀土金属及合金制备技术水平，满足多样化的市场需求，着力开发更多中重稀土合金类产品，同时，加快引入稀土金属及合金产品的深加工技术，推动金属高附加值产品延伸。预计完全投产后，中重稀土金属及合金中试线的年产能将达到350吨，可实现镝、铽、钆、钆铁、镝铁等单一稀土金属及合金产品的生产，推动北方稀土打造世界一流稀土领军企业，为包头建设“两个稀土基地”、打造“世界稀土之都”作出应有贡献。

稀土企业和科研院所创新的核心在于创新“灵魂”。日前，由江西理工大学、新余钢铁股份有限公司等单位完成的“高性能海洋工程用钢板（海工钢）高效制造关键技术创新及产业化项目”获得江西省科学技术进步奖一等奖。该项目成功研制出系列高性能海洋工程用钢板（海工钢）并产业化。 过去，高强韧性、大热量焊接、耐腐蚀、大厚度等高难度特性，导致国内对海工钢的需求主要依赖进口，其国产化率只有不到40%。为此，新余钢铁股份有限公司联合江西理工大学等高校、国内钢企，通过理论计算、实验室和工业性试验等系统研究，成功研制出系列高性能海工钢并产业化。 高性能海工钢的最大创新点，莫过于借助新余钢铁丰富的技术储备，成功在钢种冶炼中添加了稀土元素。其产品通过国际十大船级社认证，不仅在国内成功替代了原先进口的高性能海工钢，更进一步畅销海外，形成了具有自主知识产权的高性能海工钢绿色高效制造关键技术集成。 随着我国实施制造强国的战略目标对其基础产业——材料制造提出了更高、更迫切的发展要求，“经验指导实验”的传统材料研发模式已无法满足新材料研发需求。发展高效率、低成本的材料研发新模式，是大力推动包括海工钢在内的新型材料发展，支撑先进制造和高新技术发展的迫切需求。 稀土与钢铁的结合，不仅产生了稀土钢，还产生了海工钢，对稀土和钢铁产业无疑是双赢。由于稀土金属分离、提纯技术和手段不断进步，我国逐步实现了制备镧、铈、镨、钕等稀土金属，加上国家对先进材料的高度重视，以及需要为高丰度镧、铈元素寻找使用渠道等原因，近年来，海工钢无论是基础研究还是应用领域均得到了较快发展。 今年8月份，工信部、科技部、国家能源局、国家标准委联合印发《新产业标准化领航工程实施方案（2023─2035年）》，聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空、船舶与海洋工程装备等8大新兴产业。 《实施方案》指出，新兴产业具有创新活跃、技术密集、发展前景广阔等特征，稀土企业及钢铁企业要以推动新兴产业创新发展和抢抓未来产业发展先机为目标，以完善高效协同的新产业标准化工作体系为抓手，要研制高强韧建筑结构钢、高性能混凝土结构用钢、高强度桥梁和缆索用钢、高性能海工钢、钢结构用钢等工程结构材料标准。 “十四五”是我国稀土行业转型升级、提质增效的关键时期，稀土产业作为国家经济结构调整转型的一个新的增长点，发展潜力巨大。今后，政府相关部门和稀土企业将加大实施“稀土+钢”的创新力度，在推进稀土在钢铁产业技术开发方面做文章，促进我国稀土产业由技术优势转化为产业优势、经济优势和战略优势，形成稀土产业链与其它产业链相互支持、良性互动的格局。

德国工商总会(DIHK)年内进行的一份调查显示，有32%的受访德国工业企业眼下更倾向于在国外投资，而不是在国内扩张。这一比例比上一年调查中的16%高出了整整一倍，因为它们担心在与俄罗斯交恶后，未来德国会失去廉价的能源。 毫无疑问的是，在俄乌冲突爆发即将步入第三个年头之际，对俄制裁产生的外溢影响正令欧洲通胀高企，经济持续承压。其中制造业发达的欧洲经济领头羊德国，受到的冲击尤为严重，甚至正在面临着去工业化的风险。 Salzgitter公司首席执行官Gunnar Groebler周末在接受媒体采访时呼吁，德国的大型能源用户(制造业企业)必须承诺将德国作为基地，以延缓日益加剧的去工业化进程。 Salzgitter是德国第二大钢铁制造商，也是欧洲数一数二的钢厂，年产能约700万吨。 “如果钢铁或化工等工业所需原材料的生产商，因能源成本高昂而离开该地区，你将面临失去整个生产价值链的风险”，Groebler表示。 Groebler称，“如果Salzgitter也这样做，那么我们这个国家就会面临去工业化，”他补充说，“从社会角度来看，我认为我们作为一个行业(领军企业)也有责任”。 此前，德国伊福经济研究所（Ifo）所长福斯特在今年7月接受采访时就曾表示，德国的去工业化可能已经开始，一些行业正在萎缩，其中包括化工和汽车两大支柱产业，汽车工业已经连续下滑多年，目前产量仅为2018年的2/3左右。 德国议员乌韦·舒尔茨在今年夏天也曾警告称，受欧盟对俄制裁政策影响，欧盟最大经济体德国正面临进一步的经济衰退和“去工业化”。 力挺能源转型 值得一提的是，Groebler的此番言论，正发表于对德国工业来说困难重重的日子里。随着德国政府冻结了气候和转型基金的付款，几个与气候相关的大型项目——如期待已久的铁路基础设施投资，正受到质疑。 气候和转型基金旨在帮助工业去碳化。不过德国最高法院此前裁定，向该基金拨款600亿欧元是非法的，德国政府无奈暂停向基金拨款。 Groebler证实，尽管气候基金存在问题，但地方政府承诺的10亿欧元补贴已经到位，用于帮助Salzgitter公司建设既能使用天然气又能使用清洁氢气的工厂。该公司计划在2026年之前让第一批经过这样改造的工厂投入运行。 德国钢铁业正就欧洲所谓绿色钢铁的需求押下大赌注，投入数十亿欧元进行转型，最终将以清洁氢气和电力为能源，从而取代燃煤。 Groebler一直看好减碳钢铁的未来，并承诺到2033年将不再使用煤炭进行生产，届时预计将减少95%的碳足迹。然而，如果大型工业环保项目被取消，绿色钢铁的需求将受到怎样的影响，将打上一个问号。 Groebler表示，“资金缺口给德国政府带来了很大的压力和责任，他们必须拿出一个初步的解决方案，而且动作要快。我真的敦促他们不要让(去碳化)列车停下来，因为如果你停下来，你未来将需要更多的努力才能重新启动。”

11月24日，中国钢铁协会发布10月主要用钢行业运行月报。数据显示，2023年1-10月，主要用钢行业运行总体平稳。建筑业持续低迷，其中房地产主要指标继续下降，新开工面积降幅略有收窄；基础设施建设投资保持增长，增速连续放缓。制造业总体平稳增长，其中机械工业增加值保持增长，机电产品出口额(美元值)降幅略有扩大；汽车产量保持高位，其中新能源汽车产量和汽车出口量继续保持快速增长；船舶行业三大指标大幅上升，继续保持向好态势；家电行业三大白电产品产量保持较快增长；集装箱产量继续下降，降幅持续收窄。 10月，建筑业中房地产行业主要指标继续下降，投资额降幅有所收窄；基建投资增速有所下降。制造业总体平稳，船舶和家电行业保持增长；汽车产量增速提升；集装箱产量由降转增；机械行业主要产品超半数品种产量下降。从环比情况来看，进入冬季后，建筑业各项指标多有所下降；制造业总体偏弱运行，多数产品产量环比下降或增速放缓。 一、建筑业 1-10月，房地产市场主要指标继续下降，新开工面积降幅略有收窄，其中房地产开发投资同比下降9.3%，施工面积下降7.3%，新开工面积下降23.2%，商品房销售面积下降7.8%。10月，房地产行业主要指标同比继续下降，投资额降幅有所收窄，其中，房地产开发投资同比下降16.7%，新开工面积下降21.2%，商品房销售面积同比下降20.3%。 1-10月，基础设施建设投资同比增长5.9%，增幅较 1-9月回落0.3个百分点。其中，水利管理业投资增长5.7%，公共设施管理业投资下降2.2%，道路运输业投资与去年同期持平，铁路运输业投资增长 24.8%。 10月，基础设施建设投资同比增长3.7%，增幅较9月回落1.3个百分点。 二、机械行业 1-10月，机械行业总体平稳运行，机械工业增加值保持增长，重点统计的120种产品中58种累计产量同比增长，占比48.3%。 10月，机械工业主要产品产量同比各有升降，工程机械代表产品挖掘机产量同比下降34.6%，环比增长15.5%；大气污染防治设备和金属切削机床等产量同比保持增长，大型拖拉机、水泥专用设备、金属冶炼设备和金属成形机床产量同比均有所下降。 三、汽车行业 1-10月，我国生产汽车2402万辆，同比增长8.0%。其中，乘用车产量2073万辆，同比增长6.0%；商用车产量329万辆同比增长 22.1%。新能源汽车产量735万辆，同比增长33.9%，市场占有率达到30.4%。出口汽车392万辆，同比增长59.7%。10月，汽车产量289万辆，同比增长11.2%，环比增长1.5%。乘用车产量同比增长7.6%，商用车产量同比增长42.7%。出口汽车48.8万辆，同比增长44.2%。 四、家电行业 1-10月，家电行业三大白电产品产量均保持增长，增速有所回落。其中，冰箱产量 7997 万台，同比增长 14.1%；空调产量20739万台，同比增长12.4%；洗衣机产量8501万台同比增长20.1%。家电产品出口量累计同比增长8.4%。10月，洗衣机和冰箱产量同比均有所增长，空调产量继续下降，降幅收窄。其中，冰箱同比增长 20.3%，洗衣机增长14.5%，空调下降0.5%。家电产品出口量同比增长 21.8%，继续保持大幅增长。 五、船舶行业 1-10 月，我国船舶行业三大指标均有较大幅度上升，造船完工量3456万载重吨，同比增长12.0%；承接新船订单6106万载重吨，同比增长 63.3%；10月底，手持船舶订单 13382万载重吨，同比增长28.1%。出口船三大指标占比均超 85%。10月，造船完工量同比增长 24.4%；新船市场有所降温新接订单量同比下降24.8%，环比下降26.0%。 六、集装箱行业 1-10月，我国集装箱产量7645万立方米，同比下降46.7%，降幅较1-9月收窄 3.2个百分点，出口量同比下降 38.2%。10月，我国集装箱产量847万立方米，同比上升11.3%，月度产量在连续19个月下降后首次出现回升，出口量同比上升8.1%。

l 10 月 17 日，据* ST 西宁特钢公告，西钢管理 人及 青海西钢矿冶科技有限公司 管理人与重整投资人北京建龙重工集团有限公司、中国长城资产管理股份有限公司甘肃省分公司、中国对外经济贸易信托有限公司、深圳市招商平安资产管理有限责任公司分别签署了 《 重整投资协议 》 。 l 根据 《 重整投资协议 》 内容 ，建龙集团拟 指定其控股子公司 天津建龙钢铁实业有限公司现金 出资 12.60 亿元，受让 974,910,000 股资本公积转增股票（占转增后总股本的 29.95% ）。长城资管甘肃分公司、外贸信托、招平资管拟分别受让 50,000,000 股资本公积转增股票（各占转增后总股本的 1.54% ）。重整完成 后，西钢控制权 可能发生变化 ，并且其控股 股东可能变更为天津建龙 ，西钢的实际 控制人可能变更为张志祥 。 建龙和西钢股权 结构一览 建龙并购西钢后 ，将 如何“ 1+1>2” ？ 1.建龙各子钢厂发展历史悠久，钢铁行业已积累丰富经验；西钢加入后，将带来更高市场规模效益 （时间轴代表各公司成立时间 本文提及建龙子公司包括控股或参股钢铁企业） l 建龙 ：是一家 集资源、钢铁、船舶、机电等新产业于一体的大型企业 集团。 位列 2021 中国企业、中国制造业、中国民营企业 500 强 。将 实施“ 125” 工程，打造千万吨级特钢企业集团 。 l 西钢： 是中国西部地区最大的特殊钢生产基地，是国家级创新型企业、国家军工产品配套 企业。是 集“钢铁制造、焦化生产、地产开发 ”三 大产业板块为一体的综合开发型钢铁企业 。 l 目前 中国特钢相关企业主要分布 在东北、华北、华东等区域 ， 西部地区特钢产业分布稀少，大型特 钢企业 只有西钢。而建龙并购后，将扩大其西北特钢领域市场影响力。并且，除了其华北和东北产业区域外，继并购宁夏建龙之后再次扩大西北 市场 。 l 另外，从全球视角来看，中国特钢供应量占全球 80% 左右，特钢产品由于高技术合并高回报，在汽车、电力、石化、交通等终端应用领域发挥着不可替代的作用。建龙并购西钢有助于其纵向挖掘特钢领域价值。 l 建龙： 除个别子钢厂无造球或烧结能力外，基本能实现全流程“炼铁 - 炼钢 ”工序。其中， SMM 统计，其烧结、造球产能分别高达 5200 万吨和 1415 万吨，铁水产能高达 3720 万吨，粗钢产能接近 4200 万吨。尤其，山西建龙和建龙西钢炼铁炼钢能力位列前茅，帮助建龙华北和东北区域占据一定市场份额。并且建 龙托管的邢台 钢铁将以 熔融还原 炉为生产铁水设备，助力建龙低碳冶炼目标。 l 西钢： 具备烧结、球团设备，也完全达到 全 流程环节冶炼。其中，烧结和造球产能分别 350 万吨和 50 万吨左右，生产铁水能力 160 万吨。建龙“横向并购”，有利于降低运营管理等成本投入，以及增加规模效应和市场份额。 l 价值链一体化： 通过建龙的钢厂和铁矿矿山位置可以看出，建龙系钢厂与矿山位置邻近，充分利用周边铁矿资源，将钢厂原材料成本效益最大化。而西钢附近的矿山 资源丰富 ，当地西部矿业资源加持，位置 距离均有优势， 符合建龙“ 钢厂 + 铁矿资源”价值链一体化打造 原则。 ü 就建龙下属关联铁矿矿山来看，主要集中在东北和华北，尤其黑龙江和河北省为主。 SMM 统计黑龙江省关联铁精粉产能高达 390 万吨左右，其中汤旺曙光铁矿产高钒钛铁精粉，建龙希望推动其为“基石计划”项目，预计于 2026 年后投产。河北省铁精粉产能约 280 万吨左右。另外，建龙目前有两个铁矿项目被列入“基石计划”，分别是辽宁思山岭铁矿项目和黑龙江翠宏山铁矿项目。此前，翠宏山铁矿因事故整改，停产多年，而今年年底前有望恢复生产 。 ü 就西钢附近矿山资源来看，青海当地铁精粉供应量近两年在疫情、企业经营利润不佳以及市场等各方面影响下，生产不够稳定，铁精粉产量寥寥无几 。不过根据 当地市场反馈， 预估格尔木和西藏两个地区一个月能维持 在 10 万吨左右铁精粉产量。不过，建龙并购入资后，随着西钢对于铁精粉需求提升，有望助力青海当地铁矿资源利用率提升，当地铁矿供应或迎来新的转机 。 l 建龙对西钢的规划 ： 将利用西钢上市 公司平台，发挥钢铁产业优势，打造千万吨级特钢企业集团 。预计 到 2028 年底 ，西钢股份 合并钢产量 1059 万吨，实现收入 539 亿元，净利润 42.71 亿 元。 l SMM 了解，对于青海来说，由于地理位置的原因，西钢炼铁用矿基本以青海本地以及周边省份的内矿供应为主。青海当地铁矿石资源丰富，原矿储量高达上亿吨，但已开发以及运营正常的矿山和选厂较少。尤其前两年，在疫情影响和钢厂需求下降，以及矿山经营不善，利润下滑等多重因素影响下，青海的矿山产能利用率达历史新低。并且，青海当地多家矿山受自然环境保护影响，以及找矿等开发力度不足，较全国其他区域铁矿资源供应相对有限。 l 不过，今年随着当地政府鼓励以及市场转好的带动下，青海原矿和铁精粉产量有所回升 。但是，由于西钢今年炼铁炼钢产量下降，对于铁精粉需求不高， SMM 了解到青海格尔木等地的选厂有出售铁精粉至新疆，甘肃等附近省份的现象。 l 未来，预计建龙的注资重整后，西钢经营好转，当地铁精粉外流将有所放缓。并且，西钢的需求回暖，也就有助于当地铁矿资源流动性提升。 SWOT 视角看“建龙 并购西钢” SMM 基于 对全球钢铁 产业链及区域市场的了解，可为黑色金属产业链客户提供市场研究、企业对标研究、成本研究、尽职调查、市场进入战略、业务转型等一系列定制化咨询服务 想了解更多行业详情，请联系我们，欢迎提宝贵意见： 孙静：15000619785 座机：021-51666873 邮箱：sunjing@smm.cn *本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称“上海有色网”）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

众多钢厂亏损，但电工钢厂商利润可观 n 据中钢协统计，前三季度，重点统计钢铁企业营业收入 4.66 万亿元，同比下降 1.74% ；营业成本 4.39 万亿元，同比下降 0.61% ，收入比成本降幅大 1.13% ； 利润总额 621 亿元，同比下降 34.11% ；销售利润率 1.33% ，同比下降 0.66% ， 在 41 个工业大类中排名靠后，处于较低水平 。 n 但是，相较于生产普材为主的钢厂，电工钢厂商的利润表现非常可观。并且，对于产品多元化的钢厂而言，今年电工钢产品对于利润贡献率远远高于普材。 比如， 宝钢保持差异化策略的 “百千十”产品前三季度实现 销售 1876.4 万吨，其中 取向电工钢销量 同比增长 10.6% ，新能源 汽车用无 取向电工钢销量 同比增长 61.3 % ； 其中取向和无取向产品的产销提升， 在 今年钢铁行业如此困难的背景下，极大地贡献了其整体利润水平。 据宝钢表示，电工钢是其盈利能力排在第一的产品， 接下来才是汽车板、厚板、钢管等产品。此前， 鞍钢也表示过取向硅钢属其单 品种盈利排名第一的拳头产品。 n 除长流程钢厂外，短流程电工钢厂商 ， 利润同样可观 。比如，望变电气今年前三季度实现营业收入 19.69 亿元 , 同比增加 12.9% ； 前三季度毛利率高达 19.77% ，且净利率达 10.96% 。 为何电工钢盈利水平看点不断？ 一、终端行业迎合低碳背景，保障电工钢需求 无取向电工钢第一大终端应用 领域 ： • 前三季度 新能源汽车产销分别完成 631.3 万辆和 627.8 万辆，同比分别增长 33.7% 和 37.5% 。新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的 29.8 % ， 产销 规模进一步扩大 。 • 未来 新能源汽车渗透率有望进一步刷新历史记录 。并且，促进 汽车产业发展的各项政策措施逐步显效 ，电工钢需求仍存在一定支撑，尤其高性能电工钢产品存在新一轮市场机会。 取向电工钢第一 大终端应用领域 ： • 由于电网 每年对变压器的需求都比较稳定。另外，在“双碳”政策的刺激下，新能源发电建设对变压器的需求也比较大 。 • 并且，随着下游需求的标准逐渐提升，新能源、光伏、风电所用变压器标准均将提高，需求 倒推厂商技术提升，从而增加电工钢高附加值。 因此，虽然钢铁整体行业中，众多终端行业比如建筑、基建、家电等传统行业需求表现不及预期。但由于电工钢产品的终端行业迎合低碳背景，中长期需求仍有期待，因此，电工钢需求 仍有 保障。 二、成规模厂商管理优势，原材料和销售成本控制经验丰富 n 原材料 价格 变化对采购成本至关重要，因此，铁矿石、煤炭、硅铁等原材料的价格变化，对于电工钢成本控制尤为重要。而且相较于普材，电工钢终端市场体量较小，销售费用控制也有助于有效 减轻 成本压力。 n 另外，由于技术要求高，目前电工钢厂商多集中在大规模国营或民营钢厂，他们的成本控制能力较强。因此，以下大规模钢厂存在的一些经验共性，都将有助于电工钢产品降本。 三、做为明星产品，高附加值的电工钢仍继续加强技术创新 n 一般而言，相 较于同质化产品，高附加值产品盈利能力相对更 强。由于自身具备的高硅特性，电工钢的应用环境以及终端领域远远高于普材。 n 另外，虽然经过几十年的发展，我国的电工钢产品也已经突破了技术难关，中低牌号电工钢已经广泛得到应用，且已呈现过剩状态。但我国钢厂研发高性能、高牌号、高磁感等更高技术、更精细领域的电工钢产品不断，带动电工钢产品价值始终处于高位。 四、不局限于国内市场，出口比例高于其他钢材 n 虽然今年，在需求低迷大环境下，市场情绪走弱以及出口关税影响，我国电工钢的 出口订单不及 预期。不过，从钢铁行业整体看，电工钢产品的出口比例仍高于整体钢材出口比例。 2022 年为例，包括取向和无取向电工钢出口量达 128 万吨，占电工钢产量比例高达 9.8% 。而 2022 年我国钢材出口量占整体钢材产量仅 5% 。 n 从全球视角来看，中国是目前最大生产取向和无取向电工钢的国家。随着我国终端领域需求变化和发展，对于高牌号和高性能的电工钢产品需求提升，而中低牌号的需求下降。但国内仍有大量的中低牌号产品，出口机会 较多 ，尤其东南亚等钢铁生产技术水平相对有限的地区，电工钢产品出口带来的利润空间仍较可观，均有助提升钢厂利润水平。 电工钢优秀的利润贡献度，刺激国内外产线大面积投产 l 电工钢高盈利水平吸引力下，今年 以来 ， 国内外 多 个电工钢新项目陆续推出或投产 ，尤其国内市场新增产能高达 217 万吨，其中，无取向电工钢产能新增 166 万吨，增量最大来源于宝钢新能源汽车产线投产和湖南民营钢厂。 l 可以看出，目前钢厂新增产能主要集中在无取向电工钢，尤其是针对新能源汽车专用电工钢方面，这 与 新能源汽车行业发展息息相关。而取向电工钢方面，新投产主要体现在高磁感取向电工钢，这主要受节能变压器需求增加吸引。总之，众多厂家相继投产，争夺高附加值、高精端领域需求。 l 并且，未来国内外仍有多家钢厂计划新增产能。预计到 2025 年左右，国内新增电工钢产能多达 700 万吨之余，而无取向占比 达 65% 以上。其中，由于晋钢规划 100 万 吨超短流程低碳氢冶金及硅钢新材料项目， 但尚不明确电工钢产品产能新增量，因此，此处仅预估未来产能和比例。 SMM 后续仍将持续跟踪全球电工钢市场变化。 SMM 基于对全球钢铁产业链及区域市场的了解，可为黑色金属产业链客户提供市场 研究、成本研究、尽职 调查、市场进入战略、业务转型等一系列定制化咨询服务 SMM 全球电工钢市场研究报告框架 SMM 中国 电工钢市场研究报告 框架 SMM 电工钢市场研究定制化报告示例 想了解更多行业详情，请联系我们，欢迎提宝贵意见： 孙静：15000619785 座机：021-51666873 邮箱：sunjing@smm.cn *本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称“上海有色网”）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

“绿钢溢价”背景 l 背景： CBAM 出台 以及 全球 脱碳加速 的背景下 ，全球多家钢厂纷纷投资减碳的生产 路线以 减少碳排放。因此， 钢厂 也在寻求 以 认证低碳钢材溢 价的形式获得投资回报 。而且， CBAM 等 法规要求钢铁进口商申报并 支付 2026 年 起 的 CO2 排放量，并且购买 排放 证书的价格将基于 在欧盟境内生产这些商品时所需支付的碳价来 制定。全球贸易环境下，未来“绿钢溢价”将关联至全球钢铁行业发展。 l 含义： 顾名思义，“绿钢溢价”是以绿钢与传统钢材的 价格之 差 来 计算。 一般，钢厂认为，客户将准备 为绿色钢材支付 更多的 钱，同时，目前市场已推出了“绿钢溢价”指数。 l 影响因素： 第一因素是生产 成本的未来 动态变化 ( 包括传统钢材和绿钢 ) 。第二个因素 是绿钢产品自身市场 的 供需变化，由于生产绿钢的技术要求以及目前全球生产厂家有限，当征收碳税时，不难想象存在一批终端企业愿意支付“绿钢溢价”。 l 未来趋势： 由于 未来“绿钢溢价”发展 趋势主要取决于对生产成本影响最大 的 CO2 价格和 能源价格。欧盟碳排放交易体系构建里，排放上限和免费分配的碳配额 正在逐渐减少 。此外 ， CBAM 将 加速减少免费 拨款 ， 未来 CBAM 体系下的应用领域将有望不会 获得任何免费 配额，而这将导致 碳配额 需求增加和 CO2 价格上涨。因此，未来“绿钢溢价”必将呈现上涨趋势。 n 未来全球的绿钢研发和供应将越来越多，并且各行业也开始聚焦行业生命周期的碳排放研究。不过，从全生命周期角度考虑，由于设备、原料等变化带来的生产成本增加，必将转移到钢材终端需求行业来 买单 。因此，终端下游的应用场景也成为影响未来绿钢发展和“绿钢溢价”的重要因素。 哪些终端行业将率先接受“绿钢溢价”？ 1 汽车“绿钢”首当其冲 n 汽车行业的减排压力，带来对绿钢需求：无论是我国的“双碳”目标还是欧盟的“绿色新政”，都对汽车行业提出了具体的减排要求。 尤其欧盟 要求， 欧洲车企及 供应 商在 2050 年实现碳中和。在这种情况下，生产和 使用绿钢成为 车企降低 汽车领域全 生命周期碳排放的有效手段 。 n 龙头车企，包括奔驰、宝马、沃尔沃、福特等车企都已与钢厂开启合作，共同打造绿钢产业链。 不过 ，绿钢本质上指的是不含有化石燃料生产出的钢材产品。但由于实际生产技术、投入成本等多个因素影响，暂时有些钢厂也会将其生产出的低碳钢（较传统钢材低 10-30% 碳排放）视为绿钢，不过未来随着技术升级，绿钢应视为可以较传统钢材低 95% 以上的碳排放钢材。 n 不同钢厂与终端企业签订的“绿钢溢价”有所不同，比如： • H2 Green Steel 表示其签订的第一批绿钢合同溢价 20% 左右，但逐渐上涨至 30% 左右； • 也有一些欧洲钢厂寻求 CO2 排放量 / 吨钢材低于 2.1 吨 的 材料碳核算（比如热轧卷）溢 价 为 100-300 欧元 / 吨 。部分钢厂表示目前 每 吨 200 欧元 的溢价 可以弥补额外成本 ，但钢厂现阶段也愿意接受 来自新买家的非常低的溢价 ，主要考虑为了吸引需求。 2 家电厨卫“绿钢”紧紧追随 n 家电 企业围绕双 碳转型变革也将带来环境 效益，通过更多绿色低碳产品 的 使用 以及制造端的升级，将有助于降低企业 碳排放量 。而作为全球家电生产的最大国家 ，家电 行业开展绿色 低 碳转型也是我国实现双碳目标的必要一步。 n 另外，由于汽车行业在绿钢使用领域的积极带动，而存在用钢协同的冷轧板，未来家电产品用绿钢也有望增加。尤其是白色大家电比如冰箱、洗衣机等将寻求可持续材料来助力低碳行业低碳发展。 n 目前，全球多个国家的家电厨卫企业已开始使用绿钢，比如： ü 意大利 ： 烘焙和家居用品制造商 Guardini 、安赛乐米塔尔 、英国涂层钢板制造商库珀涂层卷材 公司、 瑞士涂料制造商 ILAG 公司四家企业共同 推出了全新的烘焙用具 系列产品 ”XBake” ，配备了 ”Xcarb®” 绿色钢材证书，旨在助力钢铁行业生产过程的脱碳路径，为减少 CO2 做出贡献； ü 德国 ： 知名 卫浴品牌卡德 维向德国 Salzgitter 子 品牌 bluemint ® 钢采购第一 批低碳强度 钢；另外，著名家电企业博 西家用电器 集团也与 Salzgitter 签署 了低碳钢材供应 意向书； ü 韩国： 为汽车和家电行业制定民营部门绿色钢材采购要求，从而拉动对更清洁方案的需求。 3 船舶“绿钢”跃跃欲试 n 由于欧盟 即将对航运业征收碳 税，近两年，可以看到甲醇 、 LNG 等低碳船舶订单大 增。并且，航运业 脱碳目标明确，而在全产业生命周期上，控制制造船运钢板的碳排放尤为重要 。因此，近年船舶行业在使用绿钢层面，也有一些尝试： ü 瑞典： H2 Green Steel 宣称其已于瑞典 Gotland 签署合作建设一家绿氢厂。其中， Gotland 的部分船舶也将使用绿氢生产； ü 日本： 神户 制钢所推出的日本首个 低 CO2 高炉 钢材“ Kobenable Steel” 将用于今治造船正在建造的一艘 180000 载重吨散货船 。 此 计划 采用的 钢材“ Kobenable Premier” ，每 吨 产品 CO2 排放量 的削减率可达 100% 。预计 这艘散货船将在 2024 年 1 月交付使用，今治造船也将因此成为世界上第一家使用神户制钢所 低 CO2 高炉 钢材的造船厂。 4 包装“绿钢”势在必行 n 环保一直在包装行业必谈的一个话题，鼓励回收再利用以及单色包装一直是包装行业致力于环保理念所做出的实践。比如，减少钢桶的颜色，可减少 3% 的碳排放。回收再利用，每增加 10 万只回收钢桶，可减少 3% 的碳排放。未来，绿钢的出现普及，将有望带动包装行业 加快 低碳环保进展。 n 虽然目前来看，全球包装行业在使用“绿钢”上进展还较慢，但已有知名大集团开始带头 使用 。 ü 宜 家的母公司英格卡集团宣布，已经于 H2 Green Steel 公司签署了绿色钢材采购协议，宜家全球仓库 50% 的货架都将 替换为绿色 钢材 。 5 建筑 “绿钢”砥砺前行 n 按照 工业深脱碳倡议（ IDDI ）， 在联合国 气候变化会议（ COP26 ）上，英国、印度、德国、阿联酋和加拿大承诺，为公共项目采购绿色低碳钢材，给钢铁和建筑两个行业的减排创造机会 。基础 设施建设是钢铁消费的重要领域 ，此举将显然推动 绿色低碳钢材的应用与发展 。 n 现阶段，装配式钢结构建筑普及推广已为建筑领域低碳发展贡献一份力量。不过，由于建筑行业用钢体量大，且绿钢供应能力有限，相较于 其他 行业， 建筑领域的使用绿 钢决心略显微弱。 n 总的来说 ，虽然上述 5 大终端行业目前已陆续在绿钢使用领域有所发力，未来仍有期待更多行业将加入使用绿钢领域，共同助力全球低碳发展。并且，如果 钢材终端行业的脱碳需求加快，未来将一定倒逼钢铁行业尽快进行低碳绿色转型。 钢 厂低碳目标下，看未来绿钢供应增量空间 n 未来 ， 欧洲钢厂将 面临更加严峻的减碳压力 ，绿色 转型 已在路上。多个低碳项目陆续建设中，以 氢基为主的直接还原技术 路线有望成为 主导的冶炼路线 。 n 目前来看，绿氢或 DRI 生产主要集中在欧洲和亚洲发达国家，未来随着中国以及其他发展中国家技术进步，将加快全球绿钢供应速度。 短期“绿钢溢价”依靠行业龙头企业，中长期将由供需格局驱动 n 需求端来看，终端行业投入碳排成本越高，那么其对于绿钢的需求就越高，从而一定存在有终端企业愿意支付“绿钢溢价”来满足其碳排要求。并且，欧洲以外国家的产品出口至欧洲甚至全球国家，融入全球低碳大环境，也将带来未来绿钢的需求增加。 n 供应端来看，未来欧美、日韩、中国等大规模钢厂几乎都将涉足绿钢制造，兴建 DRI 、采用氢基技术冶炼，去除化石燃料在钢铁生产中的参与，从而未来绿钢的供应必然增加。 n 考虑到 CBAM 将于 2026 年开始实施，因此，我们认为， 2025 年之前，除了 龙头车企对于支付“绿钢溢价”接受 度高以外，其他行业或仍将持观望 态度和跟随汽车行业为主。而长期来看，钢厂在投入和生产绿钢的成本压力下，以及碳税开始征收后，且绿钢的需求企业开始增加，但绿钢供应速度不及需求增速时，未来“绿钢溢价”将有望实现持续上涨。 n 总的来看， 短期“绿钢溢价”主要依靠 行业龙头企业，中长期将由供需格局 驱动 。 SMM 基于对全球钢铁产业链及区域市场的了解，可为黑色金属产业链客户提供市场 研究、成本研究、尽职 调查、市场进入战略、业务转型等一系列定制化咨询服务 SMM 黑色咨询研究与报告展示 SMM 黑色金属常规报告，涉及终端 PMI 月报 / 钢材采购策略报告 / 电工钢 & 锌镁铝钢材市场研究报告 / 铁矿石月报 / 焦煤月报） 想了解更多行业详情，请联系我们，欢迎提宝贵意见： 孙静：15000619785 座机：021-51666873 邮箱：sunjing@smm.cn *本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称“上海有色网”）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

据央视新闻，据美国媒体当地时间23日报道称，由于美国和欧盟在钢铁和一项重要矿产方面的谈判依然陷入僵局，双方原定于12月中旬举行的 “美国—欧盟贸易和技术理事会”将被再次推迟至2024年初举行。 “美国—欧盟贸易和技术理事会”最初计划于今年10月与 “美国—欧盟峰会”同时举行，但由于双方关于钢铁和矿产的谈判未能取得突破，这一会议被推迟至12月中旬。 美国希望钢铁和铝贸易在未来两年维持现状，但欧盟表示当前贸易规定不公平且繁琐，寻求改变这一现状。 据此前彭博社报道，目前欧盟和美国仍在就延长钢铝贸易双边“休战”的具体条款讨价还价。报道援引消息人士的话称，美国方面提议将现状延长至2025年底，而欧盟方面希望永久取消对其钢铝出口加征的关税。双方已偏离了在今年年底前达成全面协议的轨道。 彭博社报道截图 2018年6月，美国政府以国家安全为由，根据美国《1962年贸易扩展法》第232条款对来自包括欧盟在内的国家和地区的钢铁和铝产品，分别征收25%和10%的关税。 当年《纽约时报》报道截图 这一做法引发了欧盟的强烈不满，认为美国的关税措施违反了世界贸易组织规则，对欧盟的钢铝出口造成了严重损害。欧盟随即予以反制，对美国输欧的一系列产品征收报复性关税。此后，经过多轮谈判和向世贸组织上诉。 2021年欧盟和美国达成暂停贸易战的协议将于今年年底到期，以便双方有更多时间来达成永久性协议。作为休战协议的一部分，美国取消了特朗普时代部分措施，并引入关税配额制，只有超过配额的部分才需要加征关税。而欧盟方面则冻结了对美国的所有限制措施。但据知情人士透露，欧盟出口商一年的关税支出超过3.5亿美元。

首钢股份11月19日发布的近期接受投资者调研的公告显示，公司新能源汽车用电工钢专线项目自2022年投产以来生产顺稳，产量稳步攀升，新能源汽车用无取向高牌号电工钢产能达到55万吨；公司高性能取向硅钢项目于今年顺利投产，增加薄规格取向电工钢产能9万吨；高端硅钢热处理项目新建一条常化酸洗线和两条连退线，将于2024年陆续投产，进一步提升公司高牌号电工钢产品的生产能力。2023年前三季度，公司电工钢高端产品占比64%，预计到2025年，公司电工钢总产量将达到220-230万吨，高端产品产量占比将达到70%以上。 首钢股份主要介绍内容如下： 被问及电工钢方面高牌号产品的技术壁垒有哪些？公司电工钢产品总量及结构后续有什么变化？首钢股份介绍：电工钢产品技术壁垒主要体现在生产工艺流程长、关键工艺控制点多，工艺控制精度高，产品认证周期长三个方面。生产工艺流程长、关键工艺控制点多：以取向电工钢为例，从高炉炼铁开始，经过冶炼、轧制及多道深加工流程最终制成成品，较普通冷轧产品，增加脱碳退火、高温退火、热拉伸平整、激光刻痕等后续深加工工序。总计有多达 600 多项工艺关键控制点，所有控制点必须全部达标，才能生产出合格的产品。工艺控制精度高：以钢水成分控制精度为例，某种主要成分含量需控制在±7ppm（百万分之七）范围内，检测精度、检测时间、工艺控制、原料质量控制需较长时间的磨合与优化。再如，电机制造需要将约 500 片电工钢进行叠片，并高速旋转（15000-20000 转/分钟），如果尺寸精度控制达不到要求，电机性能和安全将受到影响。尺寸精度是首钢电工钢的名片，其横向厚差可控制在 5 微米以内，约为 A4 纸厚度的二十分之一。产品认证周期长：以新能源汽车行业为例，要满足头部企业对高牌号无取向产品的要求，从新建产线到产品通过认证至少需要 6-10 年时间。公司新能源汽车用电工钢专线项目自 2022 年投产以来生产顺稳，产量稳步攀升，新能源汽车用无取向高牌号电工钢产能达到 55万吨；公司高性能取向硅钢项目于今年顺利投产，增加薄规格取向电工钢产能 9 万吨；高端硅钢热处理项目新建一条常化酸洗线和两条连退线，将于 2024 年陆续投产，进一步提升公司高牌号电工钢产品的生产能力。 2023 年前三季度，公司电工钢高端产品占比 64%，预计到 2025年，公司电工钢总产量将达到 220-230 万吨，高端产品产量占比将达到 70%以上。 对于国内多家钢厂也在扩大电工钢产能，未来几年供需格局有什么变化？公司做了哪些准备？首钢股份介绍：近年来，为落实“双碳”战略，在家电、电机、新能源汽车和变压器等领域，国家各部委先后下发了能效等级提升标准，能效升级的大趋势会在十四五期间及未来主导电工钢向着高牌号、高硅、薄规格和高磁感的方向持续增量，将进一步促进高端电工钢需求快速增长。对未来需求强劲增长的预期带动了产业链投资热情，近年来国内部分钢铁企业也在逐步扩张电工钢产能。十四五期间，预计总体产能将大于需求，但从产品结构角度看，高端产品供需将处于紧平衡状态，普通产品过剩明显。公司坚持“高端高效，绿色环保”产品定位，已实现新能源产品专线、高性能取向硅钢专线全面投产，后续将进一步提升高端产品产能。结合新建产线，公司将持续开发出更多能够满足客户个性化需求的高端产品，持续提升产品质量和服务水平。另外，公司将积极拓展海外市场，不断提升出口比例，减少国内同质化竞争。 对于新能源车快速发展对汽车板的需求有什么影响？公司汽车板产品的定位及后续发展规划是什么？首钢股份介绍： 预计汽车行业 2023 年总体产量同比增长，2024 年仍将保持高位，新能源汽车保持较高增速。汽车板产品需求将向整车制造轻量化和高耐蚀性方向发展。 公司汽车板产品坚持做精做强的发展战略，经过十余年深耕，已与国内外知名汽车制造主机和配套厂建立长期稳定的合作关系。近年来公司汽车板新钢种的研发始终保持在国内和国际第一梯队。先后开发了 DH 钢、UF 钢、免中涂外板、超高强度钢板、高耐蚀性镀层钢板等多个国内首发产品或优势产品，为汽车厂提供业内领先和独有的高技术材料，推动整车制造朝着轻量化和高耐蚀性方向发展。2019 年至 2022 年汽车板产量复合增长率 4.3%，2023 年前三季度汽车板产量同比增长 9.3%。公司 2023 年新车型发包份额延续2022 年的增长势头，前三季度重点主机厂份额持续提升，通过抓住新能源和中国品牌车企快速增长的机遇，同时提升传统车企的中高端车型的供货份额，特别是三季度以来汽车行业迎来难得的快速增长期，新能源车身用钢供货量同比增长 59%，持续跑赢新能源汽车行业增速。 公司拥有 10 条汽车板产线，设计产能 600 万吨/年，具有全产品线供应能力，汽车板产量后续仍有稳定的上升空间。 对于来的研发投入及重点方向？首钢股份介绍：近年来公司研发投入保持较高占比，2022 年研发投入 53.86亿元，占比 4.56%，排名行业前列。未来公司研发投入重点方向为高端产品开发与低碳产品生产，持续推进以电工钢、汽车板、镀锡板为重点的高端产品研发，打造中厚板产品（包含管线钢、桥梁钢、能源用钢、船板海工钢）成为第四利润增长极。 被问及公司资本开支计划以及我们如何展望分红？首钢股份介绍：2024 年至 2025 年公司资本开支主要围绕低碳制造、工艺质量提升、智能制造等项目，投资规模预计与目前水平相当。公司为搬迁钢厂，前期财务负担较重，随着公司经营业绩稳步向好，从 2020 年开始，公司具备了分红条件，并连续两年进行了现金分红，分红比例均超过母公司当年实现的可供投资者分配利润的70%。公司未来将持续对标优秀钢铁企业，不断强化产品、质量、成本、服务、技术优势，提升自身生产效率，力争实现更好的盈利，为股东创造更多价值，与股东分享公司经营业绩增长的成果，提高股东投资回报率。 对于 原料铁矿石和焦煤的库存情况、长协比例以及定价周期，未来在产业链上布局规划？ 首钢股份介绍 ：面对当前原燃料市场价格波动，生产基地大宗原燃料采取极低库存运行策略。铁矿石主要以长协方式采购，以铁矿石指数进行定价，贸易矿比例较低。炼焦煤、喷吹煤等煤炭资源有稳固的长协采购渠道，长协比例约 50%，采取年度定量定期调价的方式。 公司聚焦主业主责，持续推进以电工钢、汽车板、镀锡(铬)板、中厚板为重点的高端产品开发，不断提升高技术含量、高附加值、绿色低碳的钢铁材料制造服务水平和运行效益。 2014 年公司进行重大资产重组时首钢集团承诺以公司为平台整合其境内钢铁产业及上游铁矿资源。2022 年收购上游矿产企业首钢矿业的球团烧结资产，也为公司后续整合上游铁矿资源奠定了基础。 首钢股份披露的2023年三季报显示，公司前三季度实现营业收入850.2亿元，同比下滑7.34%；归母净利润9.5亿元，同比下滑47.95%；基本每股收益0.1244元/股。其中，第三季度实现营业收入276.52亿元，同比下滑3.19%；归母净利润5.4亿元，同比上涨1653.19%；基本每股收益0.0696元/股。 首钢股份在三季报中表示：营业利润、利润总额、归母利润同比减少主要是受钢材市场需求疲软、价格下跌，而原材料高位运行，产品盈利空间 挤压，企业经济效益下滑。

十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下： 中信证券：增配超跌成长 国内经济逐季修复趋势明确，增量政策的效果预计将逐步显现，降息概率提升；外部流动性等环境因素持续改善，美债收益率中枢料将持续下行，中美元首会晤提振市场风险偏好；市场流动性预期稳定，投资者情绪整体回暖，建议坚定增配超跌成长，重点关注科技与医药板块。 华安证券：继续成长反弹主线 关注复苏链配置机会 11月第3周上证指数继续小幅上涨，已经连续4周取得正涨幅。展望后市，A股向上仍有空间，可继续为之。①海外风险偏好压力缓释。10月美国通胀数据低于预期，美进一步收紧货币政策压力减少，美债回落，有利于全球资本市场风险偏好回升；②基本面仍在修复中。虽然复苏斜率仍缓，但10月宏观经济数据延续向好，此外复苏节奏较缓也更利于政策相机发力；③尽管11月央行以大规模增发MLF维持流动性宽松，但往后看如果新增的5000亿国债启动发行以及10月房地产数据大幅承压下，后续仍有降准甚至降息的可能和预期。 建议关注三条主线。（1）具备潜力的成长类行业反弹，包括：①受益于流动性宽裕及年内算力供给短缺且缓解节奏较慢而反复催化的通信、电子。②超跌后配置价值增加、近期反弹较弱的电力设备。电力设备无论是超跌时间还是幅度都首当其冲，然而近期反弹力度最弱。③估值底部及集采压价幅度减小、政策预期逐渐明朗转圜的医药生物。 （2）经济边际改善叠加市场增持认可的金融风格。包括银行、非银金融板块均可增加配置。 （3）价格催化、业绩向好及估值适宜的食品饮料。消费白马容易受到北上资金进出的影响，但是从估值-业绩配置性价比看已经处于良好区间。 中信建投：整固之后将继续前行 APEC会晤之后，市场在等待新的利好。我们认为外部流动性环境将继续改善，且近期国内政策信号积极，后续有望进一步加码。市场在短期整固之后，震荡向上趋势有望持续，如逢调整可考虑积极布局，结构中产业周期催化的成长板块具备弹性。 行业配置层面，生产淡季、需求偏弱环境下指数向上空间仍需进一步催化，但稳增长政策继续发力、中美关系边际缓和支撑下预计β无忧，叠加全球流动性环境边际向好不变，具备产业周期催化的半导体、医药及汽车更具弹性，主线行情未完。从支线角度看，近期受益中美关系边际缓和、有望迎来边际变化的出口链仍值得关注，受益方向或主要集中在创新药、电子、机械设备、家电、纺服、新能源等。 海通证券：目前行情上行的核心驱动力仍在 历史上年底结构再平衡概率较大，发生背景多是年底博弈+弱市环境，催化剂是政策或事件。这次需多维度思考，既要重视可能再平衡的大金融及医药，又要重视政策和技术双轮驱动的科技。本轮行情的背景是A股估值处底部+海内外积极因素显现，目前行情上行的核心驱动力仍在。 国金证券：紧握成长+券商“抢反弹” 站在当下，国内基本面及流动性均非“核心因子”，美债利率仍是A股的核心变量，其反复下行，将驱动A股维持反弹行情。同时，考虑到中美关系升温，虽不会像2018年底那般对情绪面有很强的提振效果，但情绪面回暖大概率会透过此前受到美国制裁压制的板块缓解而逐步扩散，形成整体修复，有利于配合美债利率下行，增强A股反弹的力度。倘若2024年初“M2%-社融%”如期转向，“宽货币”预期下，A股“春季躁动”将有望迎来一波主升浪行情。 静待海外流动性回升及情绪面修复，维持紧握成长+券商“抢反弹”。成长大概率轮动，建议均衡配置，包括：（1）汽车，尤其是“智能汽车/无人驾驶”；（2）AI尤其看好电子、传媒及计算机；（3）医药生物，尤其CXO及创新药；（4）机械自动化（包括机器人、工业母机等）；（5）电力设备。券商，受益于印花税调降政策落地、杠杆资金回升及重组预期。港股，恒生科技，中美关系缓和；黄金受益于美债利率下行及地缘政治风险上升。 中银证券：海外风险缓释 A股迎来布局时点 中美关系改善有望利好对美出口产业，特别是此前对美出口受到冲击、我国具备全球竞争力、高价值量的高端制造。2018年中美贸易摩擦中，美国四次对中国商品加征关税，尽管后期对部分商品执行关税豁免，但仍有多类产品受到较大冲击，特别是机电设备、机械设备、车辆及运输设备、纺织原料及制品等，在我国对美出口金额占比中均较贸易摩擦前有所回落。这部分受到冲击的出口商品中，我国具备全球竞争力、高价值量的高端制造行业尤其有望受益于本次中美关系改善，值得重点关注，特别是光模块、新能源（太阳能、风电零部件，新能源整车及零部件等）、高端机械设备等。 广发证券：继续把握中美政策底共振下中资股的反转机遇 中美利差收敛与外资回补契机已经到来，A股估值沟壑收敛基本已完成，同时我们今年提出的反脆弱的应对——新投资范式“杠铃策略”组合的超额收益可能面临阶段性下降。行业配置：A股：1. 中美政策底共振，受益估值修复：非银金融/创新药；2. 三季报线索：（1）自由现金流充裕+出清期需求改善：消费电子及上游（被动元件/面板）、装修建材、半导体（射频/存储），（2）率先开启主动补库+毛利改善：化纤/白电/纺服。港股：（1）中美利差收缩敏感：医药/汽车/港股互联网；（2）资本开支和库存低位，收入改善的出清后期品种：消费电子/半导体/地产销售链。 华西证券：人民币汇率企稳 助力A股岁末行情 随着美国通胀下行和美元指数走弱，市场继续交易“美联储加息结束”，全球风险资产迎来喘息。10月各项经济数据显示国内需求端仍显不足，在“跨周期和逆周期调节”的政策基调下，财政政策靠前发力，货币政策也将配合宽松。当前人民币汇率已回到8月份水平，汇率贬值对货币政策的制约已明显缓解，叠加外交方面大国关系的转暖，后续外资重回净流入的可能性在增加，助力本轮A股岁末行情的延续。 行业配置上：低估值红利作为压舱石，同时关注受益于本土替代和需求端回暖催化的华为产业链、估值调整至历史低位且政策预期改善的医药等。 民生证券：准备好拥抱长期主线 本周公布的美国10月份CPI同比及核心CPI同比均继续下行，从分项来看，能源价格拖累较大，总库存水平的低位仍然对能源价格存在支撑，能源价格进一步回落需要更大程度的需求破坏。然而从需求端来看，结构分化明显，往前一步是“衰退”还是“滞胀”仍然是横亘在市场面前的问题，消费端的零售数据继续走弱，但投资端的新屋开工却在高利率环境下继续上行，经济数据的强弱互现本身使得判断未来美国的经济状态成为了绕不开又解决不了的问题，那么市场索性选择“期盼”的方向——于是我们看到本周美债收益率继续下行，主要股指均录得涨幅，贵金属和铜因金融条件的放松有所修复，而代表“衰退”故事的原油进一步回落。 在过去GDP增长所需要的底层资源越来越少，来源是经济结构的两重切换：第一，第三产业中的“其他行业”对GDP的拉动越来越强；第二，房地产一方面促进了上述的第三产业发展，也带来了制造业结构的转变，制造业越来越偏向于对资源（尤其是金属）消耗更少的非金属制品业（建材）、化学工业，而对资源消耗更多的设备制造业（专用、通用、能源、交运设备）却占比下降。但过去经济路径的逆转自2021年以来发生——工业相较服务业更多地拉动了GDP增长，而制造业中设备制造的比例明显上升，未来的每单位增加值所消耗的资源趋于上升。房地产的缺位，反而让经济中的企业利润空间下降，造成了实物消耗强于GDP，强于上市公司利润的整体格局。 时值年末，面临激烈的排名竞争，市场对长期视角下的未来真相或许漠不关心，在全市场基于短期经验对于成长的期待行情中，我们无意于通过一个短期策略去制造或者判断此轮波动。我们对于资源、实物资产、红利资产的战略看好不曾改变，在躁动不安的市场下，投资者至少不应该与长期趋势为敌，不做抽刀断水之事，并最终准备好拥抱长期主线。 浙商证券：寻找处于被动去库或已迈入主动补库阶段的行业 结合库存周期位置和股价表现的相关度，展望2024年我们重点寻找处于被动去库（即有望迈入主动补库）或已迈入主动补库阶段的行业。 结合2023三季报，大部分上游行业（有色、钢铁、石化、化工）、部分中游制造（汽车、轻工、家电、国防）、TMT（电子、计算机、传媒）需求出现改善迹象，逐步迈入被动去库或主动补库。与此同时，地产链需求仍待改善，库存继续去化。可以发现，基于库存周期行业比较框架，当前迈入被动去库及主动补库阶段的行业关键特征在于具备全球竞争力，如电子、汽车、家电、有色、化工等。展望2024年，相较于总量波动，以AI崛起为代表的结构亮点更为突出，这是市场延续主题投资大年特征的核心驱动。展望2024年，产业类主题，关注人形机器人、自动驾驶、卫星互联、苹果MR、AI硬件终端、AI+办公、AI+教育等值得重点。