“绿钢溢价”背景
l背景：CBAM出台以及全球脱碳加速的背景下，全球多家钢厂纷纷投资减碳的生产路线以减少碳排放。因此，钢厂也在寻求以认证低碳钢材溢价的形式获得投资回报。而且，CBAM等法规要求钢铁进口商申报并支付2026年起的CO2排放量，并且购买排放证书的价格将基于在欧盟境内生产这些商品时所需支付的碳价来制定。全球贸易环境下，未来“绿钢溢价”将关联至全球钢铁行业发展。
l含义：顾名思义，“绿钢溢价”是以绿钢与传统钢材的价格之差来计算。一般，钢厂认为，客户将准备为绿色钢材支付更多的钱，同时，目前市场已推出了“绿钢溢价”指数。
l影响因素：第一因素是生产成本的未来动态变化(包括传统钢材和绿钢)。第二个因素是绿钢产品自身市场的供需变化，由于生产绿钢的技术要求以及目前全球生产厂家有限，当征收碳税时，不难想象存在一批终端企业愿意支付“绿钢溢价”。
l未来趋势：由于未来“绿钢溢价”发展趋势主要取决于对生产成本影响最大的CO2价格和能源价格。欧盟碳排放交易体系构建里，排放上限和免费分配的碳配额正在逐渐减少。此外，CBAM将加速减少免费拨款，未来CBAM体系下的应用领域将有望不会获得任何免费配额，而这将导致碳配额需求增加和CO2价格上涨。因此，未来“绿钢溢价”必将呈现上涨趋势。
n未来全球的绿钢研发和供应将越来越多，并且各行业也开始聚焦行业生命周期的碳排放研究。不过，从全生命周期角度考虑，由于设备、原料等变化带来的生产成本增加，必将转移到钢材终端需求行业来买单。因此，终端下游的应用场景也成为影响未来绿钢发展和“绿钢溢价”的重要因素。
哪些终端行业将率先接受“绿钢溢价”？
1 汽车“绿钢”首当其冲
n汽车行业的减排压力，带来对绿钢需求：无论是我国的“双碳”目标还是欧盟的“绿色新政”，都对汽车行业提出了具体的减排要求。尤其欧盟要求，欧洲车企及供应商在2050年实现碳中和。在这种情况下，生产和使用绿钢成为车企降低汽车领域全生命周期碳排放的有效手段。
n龙头车企，包括奔驰、宝马、沃尔沃、福特等车企都已与钢厂开启合作，共同打造绿钢产业链。不过，绿钢本质上指的是不含有化石燃料生产出的钢材产品。但由于实际生产技术、投入成本等多个因素影响，暂时有些钢厂也会将其生产出的低碳钢（较传统钢材低10-30%碳排放）视为绿钢，不过未来随着技术升级，绿钢应视为可以较传统钢材低95%以上的碳排放钢材。
n不同钢厂与终端企业签订的“绿钢溢价”有所不同，比如：
•H2 Green Steel 表示其签订的第一批绿钢合同溢价20%左右，但逐渐上涨至30%左右；
•也有一些欧洲钢厂寻求CO2排放量/吨钢材低于2.1吨的材料碳核算（比如热轧卷）溢价为100-300欧元/吨。部分钢厂表示目前每吨200欧元的溢价可以弥补额外成本，但钢厂现阶段也愿意接受来自新买家的非常低的溢价，主要考虑为了吸引需求。
2 家电厨卫“绿钢”紧紧追随
n家电企业围绕双碳转型变革也将带来环境效益，通过更多绿色低碳产品的使用以及制造端的升级，将有助于降低企业碳排放量。而作为全球家电生产的最大国家，家电行业开展绿色低碳转型也是我国实现双碳目标的必要一步。
n另外，由于汽车行业在绿钢使用领域的积极带动，而存在用钢协同的冷轧板，未来家电产品用绿钢也有望增加。尤其是白色大家电比如冰箱、洗衣机等将寻求可持续材料来助力低碳行业低碳发展。
n目前，全球多个国家的家电厨卫企业已开始使用绿钢，比如：
ü意大利：烘焙和家居用品制造商Guardini、安赛乐米塔尔、英国涂层钢板制造商库珀涂层卷材公司、瑞士涂料制造商ILAG公司四家企业共同推出了全新的烘焙用具系列产品”XBake”，配备了”Xcarb®”绿色钢材证书，旨在助力钢铁行业生产过程的脱碳路径，为减少CO2做出贡献；
ü德国：知名卫浴品牌卡德维向德国Salzgitter子品牌bluemint®钢采购第一批低碳强度钢；另外，著名家电企业博西家用电器集团也与Salzgitter签署了低碳钢材供应意向书；
ü韩国：为汽车和家电行业制定民营部门绿色钢材采购要求，从而拉动对更清洁方案的需求。
3 船舶“绿钢”跃跃欲试
n由于欧盟即将对航运业征收碳税，近两年，可以看到甲醇、LNG等低碳船舶订单大增。并且，航运业脱碳目标明确，而在全产业生命周期上，控制制造船运钢板的碳排放尤为重要。因此，近年船舶行业在使用绿钢层面，也有一些尝试：
ü瑞典：H2 Green Steel宣称其已于瑞典Gotland签署合作建设一家绿氢厂。其中，Gotland的部分船舶也将使用绿氢生产；
ü日本：神户制钢所推出的日本首个低CO2高炉钢材“Kobenable Steel”将用于今治造船正在建造的一艘180000载重吨散货船。此计划采用的钢材“Kobenable Premier”，每吨产品CO2排放量的削减率可达100%。预计这艘散货船将在2024年1月交付使用，今治造船也将因此成为世界上第一家使用神户制钢所低CO2高炉钢材的造船厂。
4 包装“绿钢”势在必行
n环保一直在包装行业必谈的一个话题，鼓励回收再利用以及单色包装一直是包装行业致力于环保理念所做出的实践。比如，减少钢桶的颜色，可减少3%的碳排放。回收再利用，每增加10万只回收钢桶，可减少3%的碳排放。未来，绿钢的出现普及，将有望带动包装行业加快低碳环保进展。
n虽然目前来看，全球包装行业在使用“绿钢”上进展还较慢，但已有知名大集团开始带头使用。
ü宜家的母公司英格卡集团宣布，已经于H2 Green Steel公司签署了绿色钢材采购协议，宜家全球仓库50%的货架都将替换为绿色钢材。
5 建筑“绿钢”砥砺前行
n按照工业深脱碳倡议（IDDI），在联合国气候变化会议（COP26）上，英国、印度、德国、阿联酋和加拿大承诺，为公共项目采购绿色低碳钢材，给钢铁和建筑两个行业的减排创造机会。基础设施建设是钢铁消费的重要领域，此举将显然推动绿色低碳钢材的应用与发展。
n现阶段，装配式钢结构建筑普及推广已为建筑领域低碳发展贡献一份力量。不过，由于建筑行业用钢体量大，且绿钢供应能力有限，相较于其他行业，建筑领域的使用绿钢决心略显微弱。
n总的来说，虽然上述5大终端行业目前已陆续在绿钢使用领域有所发力，未来仍有期待更多行业将加入使用绿钢领域，共同助力全球低碳发展。并且，如果钢材终端行业的脱碳需求加快，未来将一定倒逼钢铁行业尽快进行低碳绿色转型。
钢厂低碳目标下，看未来绿钢供应增量空间
n未来，欧洲钢厂将面临更加严峻的减碳压力，绿色转型已在路上。多个低碳项目陆续建设中，以氢基为主的直接还原技术路线有望成为主导的冶炼路线。
n目前来看，绿氢或DRI生产主要集中在欧洲和亚洲发达国家，未来随着中国以及其他发展中国家技术进步，将加快全球绿钢供应速度。
短期“绿钢溢价”依靠行业龙头企业，中长期将由供需格局驱动
n需求端来看，终端行业投入碳排成本越高，那么其对于绿钢的需求就越高，从而一定存在有终端企业愿意支付“绿钢溢价”来满足其碳排要求。并且，欧洲以外国家的产品出口至欧洲甚至全球国家，融入全球低碳大环境，也将带来未来绿钢的需求增加。
n供应端来看，未来欧美、日韩、中国等大规模钢厂几乎都将涉足绿钢制造，兴建DRI、采用氢基技术冶炼，去除化石燃料在钢铁生产中的参与，从而未来绿钢的供应必然增加。
n考虑到CBAM将于2026年开始实施，因此，我们认为，2025年之前，除了龙头车企对于支付“绿钢溢价”接受度高以外，其他行业或仍将持观望态度和跟随汽车行业为主。而长期来看，钢厂在投入和生产绿钢的成本压力下，以及碳税开始征收后，且绿钢的需求企业开始增加，但绿钢供应速度不及需求增速时，未来“绿钢溢价”将有望实现持续上涨。
n总的来看，短期“绿钢溢价”主要依靠行业龙头企业，中长期将由供需格局驱动。
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