》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        2月21日SMM进口铜精矿指数（周）报-10.8美元/吨，较上一期的-8.67美元/吨减少2.13美元/吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        周内铜精矿现货成交TC重心迅速恶化，据SMM了解，上周的铜精矿现货成交重心还维持于负个位数中位左右，有贸易商以负数中高位的价格向冶炼厂出售1万吨Package铜精矿，装期为一季度末二季度初，贵金属计价条款正常，QP为M+5。时至本周，在周初有多家贸易商开始对外报一季度末现货头寸。在周初有冶炼厂以负数个位数中位的加工费从贸易商采购3万吨干净矿，作价期为M+5。但是在周二矿企招标结果出来以后，一切都戛然而止，许多预报盘开始撤回，计划下周再报。本次矿企的招标结果为，冶炼厂中标价为负数10美元中低位，贸易商中标价为负数30美元中低位，本次招标结果令市场大跌眼镜，远超大家的心里预期。        近日有外媒报道，Freeport-McMoRan要求印尼政府允许其出口130万矿吨铜精矿直到今年年底。印度尼西亚允许Freeport-McMoRan出口铜精矿，但会征收更高的出口税作为惩罚。据SMM了解，从某贸易商处反馈，截至今日，印尼仍未批准铜精矿出口许可，贸易商仍在等待出口许可；另外从某矿企处了解，印尼铜精矿出口许可仍未批准，但是有很大概率在近期有进展。SMM认为，从去年开始印尼有很多铜精矿库存积压，被压着无法出口，这对矿企和贸易商来说业务成本和资金成本都十分高昂，同时本国需求端的冶炼厂建设项目不仅拖延而且遭遇生产事故令需求迟迟得不到释放，印尼政府可能在双重压力下不得不暂时放开原料出口许可，或等到三座冶炼厂全部投产时再禁止铜精矿出口。        SMM九港铜精矿库存2月21日为78.32万吨，较上一期减少5.86万吨，主要减量来自于南京港，本周南京港铜精矿库存环比减少4万吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         宏观方面， 2024年1月美国零售销售月率录得-0.9%，为自年初以来最大降幅，显示消费疲软。此外，特朗普政府进一步扩大关税范围，提出对进口汽车、药品、芯片等产品征收25%的关税。美联储继续关注通胀和经济形势，虽然预计通胀将有所下降，但上行风险依然存在。与此同时，美俄在沙特举行会谈，双方有意恢复正常关系并试图推动俄乌冲突的解决。欧央行方面，鹰派声音逐渐升温，市场预期未来宽松政策空间收窄。欧洲央行将继续关注通胀和经济增长的平衡，未来决策可能面临更多复杂性。中国方面， 1月新增社融70567亿元，超出预期，显示出政府债务发行和信贷改善对经济的支撑。政府积极出台政策，支持民营企业发展，并预计财政政策将继续保持积极姿态。中国央行也表态将实施适度宽松的货币政策，以促进经济增长。伦铜上周五收长上影线后先抑后扬，总体波动于9400-9550美元/吨附近。沪铜主力合约周内波动于76500-78000元/吨附近。         基本面方面，自上周五晚LME2月date与3月date短暂shock后，周中LME3月date与4月date价差再度转为BACK结构。调期费的巨大波动使得进口比价急速恶化，至本周周尾对沪期铜2503合约进口亏损已扩大至1200元/吨。若按铜精矿当前普遍M+5到M+6的作价月来看，对手册盘面盈利可达700元/吨。据悉国内冶炼厂已有计划布局增加出口量。国内方面，沪期铜2502合约交割后持货商与下游均大量买交，现货市场表现并不活跃，现货升水跌至贴水100元/吨附近，市场垒库速度有所放缓，但下游当前开工仍存隐患，终端消费能否发力为市场3月关注重心。         展望后市，美联储在通胀压力下或被迫拉长降息周期并抬高目标利率。期铜短期上行空间有限，1月美核心PCE指数或将对下期议息决议提供更多指引。预计伦铜将在9450-9600美元/吨波动，沪铜将在76500-77500元/吨波动。现货方面，国内垒库趋势放缓，短期进口铜到货量将减少，进口比价恶化下主动进口量有限。预计现货对沪铜2403合约在贴水150元/吨-贴水50元/吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

美国发出最新一轮关税威胁，以及结束俄乌冲突的谈判充满争议，市场紧张情绪加剧。周五因日本通胀率跳升，美元走弱，贵金属价格反弹回升。 但短期内，美联储货币政策走向和地缘政治局势仍是影响贵金属价格的主要因素，仍需警惕地缘政治风险升温以及全球经济数据恶化带来的避险需求。 【经济数据】利空：美国至2月14日当周EIA原油库存高于预期；德国1月PPI月率录得负0.1%低于预期。 利多：英国1月失业率录得4.59%，低于前值4.6%；法国1月 CPI 月率终值0.2%，高于预期及前置。美国至2月15日当周初请失业金人数21.9，高于前值及预期。 【现货市场】 白银：本周上海地区自提的吨级国标现货银锭的升贴水报价为-1元/千克到平水，个别持货商报-2元/千克。上海地区自提的吨级大厂升贴水报价为2-3元/千克，深圳地区国标升贴水报价为2元/千克。本周白银价格延续高位震荡，升水成交相对困难，市场下游企业开工陆续恢复，刚需采购稍有恢复。 光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5239-5323元/千克；太阳能正面细栅参考均价为7893-8018元/千克；太阳能正面主栅参考均价为7843-7968元/千克。本周下游开工略有回升，下游仍库存消耗为主，刚需补货增加。周中银价短暂回调，下游采购积极性较上周稍有好转。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（2月17日-2月20日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间50到66美元/吨，QP3月，均价为57.75美元/吨，周环比下降3.25美元/吨，仓单50到64美元/吨，均价为56.8美元/吨，周环比下降7美元/吨，QP3月。EQ铜CIF提单为2.5美元/吨到13美元/吨，均价为7.75美元/吨，周环比下降2.65美元/吨，QP3月。截至2月20日15：00收盘，对沪铜2503合约沪伦比值为8.15，进口盈亏-1100元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-Mar为C6.43美元/吨，2月date与3月date调期费差为Back0.13美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格60美元/吨，主流火法54美元/吨，湿法48美元/吨；好铜提单62美元/吨，主流火法56美元/吨左右，湿法50美元/吨；CIF提单EQ铜4美元/吨到10美元/吨，均价为7美元/吨。 本周市场波动频繁，自上周五晚LME2月date与3月date短暂shock后，周中LME3月date与4月date价差再度转为BACK结构。调期费的巨大波动使得进口比价急速恶化，至本周周尾对沪期铜2503合约进口亏损已扩大至1200元/吨。据悉国内冶炼厂已有计划布局增加出口量。仓单持货方因上述原因积极抛售仓单，周内仓单溢价大幅下行。但因远月提单供应偏紧，注册提单与EQ货源实盘仍维持坚挺，仓提单溢价出现倒挂，买卖双方分歧较大。 据SMM调研了解，本周四（2月20日）国内保税区铜库存环比上期（2月13日）上升0.34万吨至3.88万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.47万吨至3.30万吨；广东保税环比下降0.13万吨至0.58万吨。本周保税区库存增加仍为国内冶炼厂出口到货。因自上周五起进口比价波动较大，出口窗口已经打开，后续预计国内冶炼厂将继续增加出口量。预计下周保税区库存仍将增加。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存70.1万吨，环比+8.6万吨，+14.0%。钢厂焦炭库存274.3万吨，环比+2.1万吨，+0.8%。港口焦炭库存130万吨，环比+7万吨，+5.7%。焦企焦煤库存241.1万吨，环比-12.4万吨，-4.9%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.1%，周环比-1.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.7%，周环比-1.4个百分点。

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利31.7元/吨，焦企盈利收缩。 从价格角度看，本周焦炭价格进行第九轮降价，降价幅度为50-55元/吨，焦企吨焦盈利收到降价负面影响；从成本角度看，多数煤矿已经恢复正常生产，焦煤供应保持较高水平，供应宽松导致焦煤价格下跌，修复焦企利润。 下周焦炭价格仍有第十轮提降预期，但焦煤价格同样承压，价格与成本或同步下降，焦企吨焦利润或小幅下降。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.1%，周环比-1.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.7%，周环比-1.4个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润保持在盈亏平衡线上，对焦企生产影响较小。从库存角度看，焦企出货不畅，加之焦炭供应保持在较高水平，焦企在自身高库存的基础上继续累积，压制焦企生产积极性。从环保角度看，山西、河北、山东等地区环保政策没有加严，对焦企生产暂无明显影响。 后续多数焦企亏损风险较小，且即使亏损，仍在多数焦企可承受范围内，或有小部分焦企出现压产情况，焦炭供应继续宽松。但终端市场复苏缓慢，不及市场预期，且自身焦炭库存保持在安全水平，钢厂按需采购为主。综上，焦炭供应宽松局面短期难以改变，下周焦企焦炉产能利用率或小幅下降。 3、本周焦企焦炭库存70.1万吨，环比+8.6万吨，+14.0%。钢厂焦炭库存274.3万吨，环比+2.1万吨，+0.8%。港口焦炭库存130万吨，环比+7万吨，+5.7%。焦企焦煤库存241.1万吨，环比-12.4万吨，-4.9%。 本周焦企焦炭库存再度累积，钢厂焦炭库存出现小幅增加。多数焦企利润仍维持在盈亏平衡线上，生产情况勉强保持稳定，但下游终端拿货积极性一般，焦企焦炭库存高位运行。本周钢厂订单情况表现较好，部分钢厂正常拿货，但钢厂向上游寻求利润意愿较强，为压制焦炭价格，按需采购为主。 后续多数焦企仍将继续保有利润，即使亏损也在焦企可承受范围内，整体生产情况稳定，但因为自身库存较高，出货不畅，部分焦企或小幅压产，但钢厂终端市场预期一般，且自身焦炭库存处于安全水平，下周或有仅有部分钢厂补充库存。因此，预计下周焦企或继续累库，钢厂焦炭库存窄幅波动。 本周焦炭供应继续保持宽松局面，且市场对焦炭价格有第十轮降价预期，但部分贸易商对两会政策抱有期待，小幅补充库存，下周港口焦炭库存或有所增加。 本周焦企焦煤库存继续下跌，主要原因是多数煤矿已经恢复正常生产，其自身焦煤库存保持高位，供应宽松，且下游焦企钢厂焦煤库存处于正常，补库需求一般。后续焦煤供应保持高位，市场运力恢复正常，焦钢企业拿货流程顺畅，集中补库需求明显减弱，预计下周焦企焦煤库存或继续下降。

焦煤焦炭市场风云变换，龙年到蛇年，后续市场如何转变，敬请期待......

SMM网讯：

盘面：隔夜伦铜开于9539美元/吨，全程维持偏强震荡，并在震荡过程中摸底于9510.5美元/吨，在盘尾摸高于9575美元/吨，最终收于9558美元/吨，涨幅达1.23%，成交量至1.8万手，持仓量至28.7万手。隔夜沪铜主力合约2504开高于77940元/吨，随后重心走低摸底于77560元/吨，随后维持偏强震荡，最终收于77670元/吨，涨幅达0.13%，成交量至2万手，持仓量至16.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国至2月15日当周初请失业金人数略高于预期，录得21.9万人，高于预期的21.5万人，前值由21.3万人修正为21.4万人。 （2）中国人民银行：实施好适度宽松的货币政策，发挥结构性货币政策工具总量和结构双重功能，支持科技创新和促进消费。用好股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定运行。落实落细金融支持民营经济25条各项举措。扩大民营企业债券融资规模，强化民营企业债券风险分担，支持民营企业发行科创债券、绿色债券、资产支持证券等融资工具。 现货：（1）上海：2月20日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水110/吨-贴水70元/吨，均价报贴水90元/吨，较上一交易日涨20元/吨。据SMM了解本周上海地区仍小幅垒库。因进口亏损持续扩大，近期主动清关进口量预计将有减少，同时冶炼厂开始布局出口，预计后市升水将有支撑。 （2）广东：2月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水50元/吨，均价贴水85元/吨持平上一交易日。总体来看，仓单大量流出现货升水仅持平昨日，但实际成交尚可。 （3）进口铜：2月20日仓单价格48到60美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格50到62美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到10美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2503合约-1100元/吨附近，伦铜3M-Mar为C6.43美元/吨， 3月date与4月date 至Back0.13美元/吨附近。因LME3月date与4月date之间结构急转，进口比价快速踩踏。持货商多持观望状态，近月货源报盘寥寥可数。据悉国内冶炼厂已开始布局出口动作。 （4）再生铜：2月20日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格70800-71000元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1814元/吨，环比上升323元/吨。精废杆价差1060元/吨，据SMM调研了解，由于再生铜原料供应持续紧缺，有再生铜杆企业采购负责人反映市场上已经出现加价抢货的情况，有部分再生铜杆企业目前原料库存量尚可，能保证短期正常开工生产。 （5）库存：2月20日LME电解铜库存减少2150吨至268750吨；2月20日上期所仓单库存减少4869吨至152463吨。 价格：宏观方面，美国至2月15日当周初请失业金人数略高于预期，录得21.9万人，高于预期的21.5万人，美联储博斯蒂克表示仍预计今年将有两次降息，但存在很大的不确定性，美指明显走软。同时美国周三表示将在未来一个月或更早宣布新的关税，特朗普宣布木材关税可能于4月2日宣布，但目前美国正与俄罗斯就和平协议进行谈判，美国已暗示解除制裁可能是协议的一部分，且特朗普称与中国达成贸易协议的可能性很大，贸易争端的担忧或得到短期缓解。在美指明显走软下，铜价维持偏强水平。基本面方面，contango结构扩大，持货商现货出货意愿降低，同时随着出口窗口打开，冶炼厂开始布局出口，预计后市升水将有支撑。截至2月20日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.73万吨至35.76万吨，较上周四增加3.14万吨，较春节前增加19.18万吨，节后前两周累库幅度较去年同期多5.44万吨，为过去7年中累库量最多的一年。综合来看，美指明显走软，预计铜价将有支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】