文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【行情回顾】 隔夜，市场消息面平淡，尽管美联储理事发言偏鹰派对通胀问题措施强硬但总体未造成太大扰动，紧缩担忧有所缓和美元指数在103上方窄幅波动美债收益率收跌，贵金属波动收窄小幅上涨。COMEX黄金期货小幅平开前期小幅冲高超10美元接近1900美元关口但此后回落涨幅收窄，收盘价为1888.2美元/盎司再次微涨0.15%创“三连阳”；COMEX白银期货在原油等工业品价格的提振下涨幅相对更大，收盘报22.345美元/盎司涨0.7%结束“四连阴”。 【后市展望】 美国强势就业数据反映经济仍需叠加欧洲央行等货政转鸽派影响下，市场在弱预期和强实现的博弈暂时难以形成方向的统一，短期美元指数将有反弹，此外美联储官员陆续发表讲话可能会强调通胀压力的偏鹰表态将对市场造成扰动，在美国CPI通胀公布前预期多头维持谨慎使黄金价格承压，金价在1920美元（沪金418元）下方波动，短线以观望为主。 短期金融属性对白银影响较负面，白银工业需求在欧美经济衰退和中国经济复苏均无法证伪的情况下对银价的影响较难体现，此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少，白银库存回落的趋势出现缓和，白银价格同时受有色金属拖累总体承压将呈区间偏弱震荡，银价在23美元（沪银5170元）附近存在阻力位附近逢高卖出。 【技术面】 COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态，下方支撑在60日均线1840美元附近，MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强；COMEX白银跌破60日均线下方支撑在23美元附近，MACD绿柱扩张空头力量增强走势趋弱。 【资金面】 此前贵金属上涨行情中金银ETF的持仓止跌但目前仍未有显著回升，散户投资者和长期资金回流的兴趣有限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 【操作建议】 多金银比继续持有。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【市场情况】 A股震荡走弱，量能进一步萎缩，创业板指录得五连阴，盘面热点匮乏，信创、元宇宙、消费电子指数回调，ChatGPT概念股严重分化；固态电池概念表现活跃。上证指数收跌0.49%报3232.11点，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.48%，科创50指数跌0.93%。 期指方面，四大股指期货主力合约小幅下跌，其中IF2302下跌0.36%，IH2302下跌0.29%，IC2302下跌0.62%，IM2302下跌0.42%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日分化，其中，IF2302升水0.26，IH2302升水2.75点，IC2302贴水2.28点，IM2302贴水11.92点。 【消息面】 昨日A股市场震荡走低。两市上涨家数共计1378家，涨停家数为35家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应差。 最强风口ChatGPT迎来重大利空，相关翻倍概念股因有关事宜收到上交所监管工作函。海天瑞声发布了股票交易严重异常波动信号，该公司声明，海天瑞声专注于为包括AI技术公司在内的AI产业链各类机构提供算法模型开发训练所需的专业数据集，业务与从事人工智能算法及应用开发的企业有比较大的区别。相关概念股谷歌于周三晚间一度暴跌至6%以上，或蔓延导致软件与信息技术板块整体下探。海外方面，土耳其证券交易所取消2月8日全天交易，之后将继续暂停交易直至2月14日，计划于2月15日恢复交易。 【资金面】 市场成交额8055.3亿元，连续4日缩减；北向资金实际净卖出13.89亿元，连续4个交易日“减仓”；DR007为2.61%。资金面来看，短期迎来调整，整体偏空。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为0.26%、4.08%、-1.47%与-7.92%。市场风格由大盘指数转向中小盘指较为明显，短期需警惕买预期卖现实的行为，不宜持仓过重。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

华泰证券发布研究报告称，2022年前三季度，全国光伏新增装机达52.60GW，分布式光伏新增装机35.33GW，同比增长115%，占光伏新增总装机比67%，较2021年占比35%大幅提升。该行认为2023年分布式光伏新增装机量仍有望保持高增长态势，主因：1)分布式光伏收益率直接受益于硅料价格下降，利好下游装机需求;2)整县推进力度强;3)隔墙售电、绿电/绿证/碳排放权交易拓宽持有分布式光伏业主售电渠道;4)地方政府对分布式光伏建设仍有补贴。 华泰证券主要观点如下： 户用和工商业占分布式光伏主要地位，各类商业模式百花齐放 当前分布式光伏根据使用场景的不同，一般可分为户用光伏、农/林/渔光互补和工商业分布式，其中户用和工商业分布式占主要地位。户用光伏可分为农户自投、商业租赁、金融租赁三种模式，其中商业租赁模式占比逐年提升，2022年商业租赁模式在户用光伏市场占比已超75%。工商业分布式光伏可依据持有电站主体不同分为业主自持、电站运营商持有两大类，运营商持有模式中，“自发自用、余电上网”模式盈利性更高。 高收益率+高需求+高壁垒，自发自用、余电上网模式工商业或为黄金赛道 一方面，售电价格直接影响电站运营商收益率，“自发自用、余电上网”模式的工商业分布式受益于较高的工商业电价和更灵活的定价模式，盈利性普遍高于户用分布式光伏电站和集中式电站。另一方面，工商业分布式光伏电站下游客户主要为国企、工厂、学校和医院等，受能耗双控和碳排放双控严格限制，对光伏发电有更高的需求。此外，工商业分布式具备高度依赖地方资源和渠道、产品定制化属性强的特点，对厂商的地推能力、融资能力和定制化设计能力有较高的要求，行业壁垒较高。 分布式光伏当前玩家众多 目前分布式光伏企业主要分为传统光伏/能源系玩家，如中来股份、正泰电器、芯能科技、南网能源，以及跨行业入局玩家，如罗曼股份、皇氏集团。其中：芯能科技深耕分布式光伏已久，目前为自持工商业分布式光伏较大规模玩家(截至22H1自持电站并网容量为662MW)，且全部为“自发自用、余电上网”模式;罗曼股份为景观照明转型分布式光伏，基于其原有业务渠道进行光伏业务开拓，与大连国恒新能源有限公司成立合资公司，将参与大连市公共建筑分布式光伏建设，拟定装机容量为350MW;正泰电器主要发力于户用分布式光伏，截至22Q3，其户用分布式电站持有规模超9GW。 风险提示： 新增分布式光伏装机量不及预期，工商业销售电价大幅下调，行业竞争加剧。本研报中涉及到的公司、个股内容系对其客观市场信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

【宏观及行业新闻】 本期南非锰矿发运总量 31.13万吨，较上周环比下降 48.6%，较去年同期下降 26.61%；本期澳大利亚锰矿发运总量 6.13万吨，较上周环比下降 100%，较去年同期上升 19.62%；本期加蓬锰矿发运总量 20.18万吨，较上周环比下降 100%，较去年同期下降20.35%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】 节后开盘，硅铁和锰硅随黑色系整体表现较弱。宏观边际驱动不足，叠加产业现实承压，双硅价格对应下行。宏观表现来看，尽管节假日期间的消费复苏和疫情传播均没有出现超预期利空，但是在前期乐观预期主导市场的基础上，相关情绪在盘面已然体现，进一步向上的价格驱动趋于弱化。产业表现来看，当前双硅均处于供需双增且库存累积的产业格局，自身错配压力不足，产业下游商品持续累库且累至历史同期高位，加剧下游供应压力的担忧，产业链商品在现实需求驱动有限的背景下共振承压，宏观溢价受到冲击。后续来看，宏观面的乐观预期短期内难以被证伪，市场在宏微分化的博弈下，价格波动或随之放大，受节后持续复工影响，双硅对终端需求观望加剧，短期均以宽幅震荡的思路对待。

【趋势强度】 铝趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2 表示最看多。 【观点及建议】 铝价整体大趋势仍为震荡，但伴随年后最大的一次累库已然落地，我们更倾向看铝价不弱。当前宏观情绪切换比较快，需求现实对于预期的验证尤为关键，年后首周下游开工已经在修复，元宵节后预计下游将进一步全面复工，库存数据依然关键（包括在途库存到货），投资者仍需密切关注。 整体看，近期内外市场都不算弱。海外市场现货升水表现偏强——部分来自需求阶段性回暖，部分来自供应偏紧，因此我们倾向认为伦铝有支撑（特别是在美国有可能对俄罗斯铝锭进口征收200%关税，叠加可能限制中国部分敏感地区的铝产品等消息后）。而国内又有疫后“报复性消费”的预期支撑在，云南减产消息尽管市场未有定论，但边际上新增一定规模的生产减量，或也是大概率事件。因此，我们认为铝价整体还在大区间震荡格局里，但回调应有买点，下方可获支撑。

铝策略观点 昨日铝价高位震荡。近期市场传闻，美国或将对俄铝征收200%关税。从生产角度来看，俄罗斯是世界上第二大铝生产国，电解铝年产能约450万吨，占全球电解铝总产能的6%左右，占除中国外电解铝产能的13%。2021年俄铝产量约360万吨，对美国铝锭的供应量占美国总进口量的10%左右。国内供应方面，当前云南地区处于枯水期，限电预期仍存，后续需重点关注云南地区产能变动情况，预计短期内国内电解铝运行产能增速较缓。库存方面，春节期间国内铝锭到货量集中，与往年春节期间相比累库幅度较大，预计累库将持续至2月中下旬。需求方面，大部分铝加工企业基本进入复工复产阶段，但国内利好政策传递至下游仍需一定时间，需关注下游入场后市场供需面的博弈情况。综合来看，考虑到短期供应增量有限而节后消费复苏预期较强，建议以逢低做多的思路对待，但需关注累库幅度对价格上方的压力。 策略 单边：谨慎偏多。套利：中性。 风险 1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

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文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】：2月7日，SMMA00 铝现货均价19000元/吨，环比+250元/吨，对主力-60元/吨，环比+10元/吨。 【供应】：SMM数据显示，2022年12月中国电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%；2022年全年国内累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增加4.1%。西南地区电力紧张局面短期难以缓解，贵州电解铝厂受压电力负荷影响，产能影响逾90万吨。近期市场传言云南受枯水季水位低影响，或再压减电解铝产能65万吨。 【需求】：下游节后陆续复工，2月3日当周，铝型材开工率55.5%，较节前+6个百分点；铝线缆开工率42%，较节前-4个百分点。 【库存】：2月6日，中国电解铝社会库存114.3万吨，周环比+15.7万吨；2月7日，LME铝库存39万吨，环比-0.2万吨。 【逻辑】：供应端，云南地区受枯水季影响限电限产，影响电解铝产能约130万吨，贵州受限电影响电解铝产能90余万吨。近日有传言云南部分铝厂口头接到通知，或再压产能15%左右，下游元宵节后陆续复工，关注边际需求增量。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。节前节后库存均出现大增，远超去年同期。多空交织，18500-19500区间震荡。操作上，建议关注18500附近支撑，逢低试多，做好止损。 【操作建议】：主力关注18500支撑，逢低试多 【观点】：谨慎偏多 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。