文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：钢厂复产早于需求复苏，关注库存压力 【现货和基差】 10日晨唐山钢坯+20至3790元每吨。9日现货稳中有涨。华东螺纹+40至4150元每吨，主力基差65元每吨；热轧+30至4180元每吨，基差20元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂复产。本周铁水产量环比+1.6万吨至228.6万吨。五大品种产量环比+32.45万吨至902万吨。其中螺纹产量+11.2万吨至246万吨。热轧+2万吨至308万吨。 本周由于电炉复产较多影响螺纹增产明显。 【需求】 节后建筑行业开工同比偏低，需求短期依然偏弱，但市场预期近弱远强，目前依然处于需求验证期。本周建材成交环比改善，成交量环比+0.2至10.3万吨。 【库存】 库存延续季节性累库。五大品种库存环比增加134万吨至2353万吨，农历同比增加2.3%。其中螺纹环比+110万吨，农历同比增加1.8%；热轧环比+1万吨，农历同比增加7.4%。热轧库存高于螺纹。 【观点】 周度数据显示钢厂复产，由于节后产量增幅大于需求增幅，库存转为同比上升结构。其中热轧库存高于螺纹。目前供需双弱，预期供需双强，目前钢厂库存压力不高，2-3月依然是需求验证期，近几日建材成交环比改善走势，预计价格将维持震荡走势等待需求明朗。单边建议观望。 铁矿石：需求有待启动，盘面受市场情绪扰动较大 【现货】 青岛港口PB粉环比+13元/吨至875元/吨，超特粉环比+13元/吨至753元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为945元/吨和941.5元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为77元/吨和8.18%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比+1.7万吨至228.7万吨，高炉产能利用率环比+0.60万吨至84.93万吨。节后第二周，钢厂补库情况环比修复，钢厂进口矿库存环比+0.6%，库消比+0.04%至33.1%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨（1.5%），同比下降309.50万吨（-4.3%）；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨（-0.5%）。 【供给】 海外矿山稳定运行，铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨，环比下降799.1万吨，同比上升478.9万吨；12月累计进口量为11.07万吨，同比下降1745.6万吨。 【库存】 港口库存14010.3万吨，较周二环比+99万吨；钢厂库存环比+52.5万吨至9272.8万吨。 【观点】 需求有待启动，盘面受市场情绪扰动较大。基本面上，供强需弱，但库存水平较低对矿价有支撑作用。供应稳定，本周到港量小幅下降，发运量环比上升，两者均值水平符合季节性下降预期。澳巴发运结构来看，本周澳洲至中国发运量环比上升，均值高于季节性；巴西发运量小幅上升，但均值同比下降。需求端日均铁水产量环比1.7万吨至228.7万吨，钢厂补库情况环比修复，钢厂进口矿库存环比+0.6%，库消比+0.04%至33.1%。展望后市，供应存在下降预期，需求受节后复产带动上升，库存或维持较低水平。节前预期较好，市场情绪高涨，估值相对偏高；节后需求有待进一步启动，盘面跟随钢材宽幅震荡，对估值过高部分进行修复。操作上，单边建议以观望为主，5-9正套可逢低建仓。 焦炭：需求高度有限，焦炭逢高空对待 【期现】 截至2月9日，主力合约收盘价2798元，环比上涨4元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2650元，环比持平，日照港仓单2906元，期货贴水108元。下游开始控制到货情况，部分焦企销售有所走弱，焦炭市场延续弱稳表现，现货市场仍处于博弈状态。 【供给】 截至2月9日，247家钢厂焦炭日均产量47.16万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，环比持平。焦化企业维持前期生产力度，尚未出现明显提产意愿。 【需求】 截至2月9日，247家钢厂日均铁水228.66万吨，环比增加1.62吨，铁水开始回升，部分节前检修的高炉开始逐步复产，但是考虑到需求偏弱，预计铁水回升幅度有限。 【库存】 截至2月9日，全样本焦化厂焦炭库存125.26万吨，环比减少2.13万吨，247家钢厂焦炭库存651.66万吨，环比增加10.45万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.9天，环比上周增加0.1天。随着物流恢复，焦企库存快速回落，下游到货情况好转，但是由于实际需求不佳，钢厂复产或低于市场预期。 【观点】 年后原料煤价格下跌缓慢，影响焦企利润尚未有效恢复，提产意愿偏低。下游钢厂有一定复产预期，但是考虑到需求尚未有实际恢复，复产强度有限。预计后市煤价下行，焦企利润改善后供给增速将快于需求，焦炭整体仍将供过于求，建议以逢高空思路对待。 焦煤：需求高度有限，焦煤仍有下行空间 【期现】 截至2月9日，主力合约收盘价报1846元，环比上涨2元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2135元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1875元，环比持平，期货贴水29元。炼焦煤市场整体偏稳运行，煤价延续小幅震荡，线上竞拍价格涨跌互现。 【供给】 春节过后部分煤矿陆续开始安排复工复产，产地焦煤供应基本恢复至正常水，进口煤方面，甘其毛都口岸通关逐步恢复至正常水平，后市有望进一步增长至1000车水平。近期蒙煤竞拍的市场关注度较高，国内贸易商抵触心理较强。 【需求】 截至2月9日，247家钢厂焦炭日均产量47.16万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，环比持平。焦化企业维持前期生产力度，尚未出现明显提产意愿。下游钢厂有复产预期，但是由于实际需求偏弱，复产力度有限。 【库存】 截至2月9日，全样本独立焦企焦煤库存971.27万吨，环比下降34.74万吨，247家钢厂焦煤库存818.73万吨，环比下降24.69万吨。下游原料库存仍在大幅去化，在焦化企业维持前期生产的情况下，开始适当采购原料，但是整体补库意愿偏谨慎。 【观点】 炼焦煤市场平稳运行，煤价涨跌互现。国内煤矿开始逐步复产，产量快速恢复，且进口焦煤仍在持续增加，预计蒙煤后市将重回千车通关水平。下游盈利不佳，以消耗厂内原料库存为主，且贸易商考虑市场风险仍多谨慎观望市场，煤矿出货不畅，部分库存小幅累积。建议焦煤以逢高空思路对待，此外多螺纹空焦煤头寸可继续持有。值得注意的是，近期国内贸易商对蒙煤竞拍的抵触心理较强，后市的影响仍待观察。 动力煤：供强需弱，煤价仍有回落空间 【现货】 产地煤价继续下跌，内蒙5500大卡报价为920元/吨，环比下跌10元/吨；山西5500大卡报价为970元/吨，环比下跌30元；陕西5500大卡报价为997元/吨，环比下跌24元/吨。港口市场继续下跌，下游观望情绪浓厚，市场询盘量少，采购方继续压价还盘，港口5500报价下探至1110元下方。 【供给】 据汾渭产运销数据显示，截至2月1日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加8.03个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加6.45个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加12.45个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加6.09个百分点。总库存较上期增加3.89个百分点。发煤利润较上期增加1.77个百分点。节后煤矿逐步复产，产量快速恢复。 【需求】 截至2月6日，六大电厂日68.11万吨，周环比下降0.09万吨，电厂库存1297.7万吨，周环比增加17.5万吨，可用天数周环比增0.3天。当前电厂日耗不高，主要去库存为主，采购以保供和长协煤为主，市场煤交易冷清。此外下游企业开工偏慢，需求提振有限，元宵后预期需求有所释放，但是整体幅度或有限。 【观点】 产地开始逐步复工，产量开始逐步增加，进口煤供应相对充足，终端陆续放出招标，但实际采购量较少，澳煤持续进口，后续进口量将进一步增加。节后下游需求没有明显提振，市场询货活跃度不高，叠加港口库存进一步增长，后市煤价仍有较强的下跌驱动。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】：2月9日，SMMA00 铝现货均价18880元/吨，环比-180元/吨，对主力-50元/吨，环比+10元/吨。 【供应】：SMM数据显示，2023年1月份国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。西南地区电力紧张局面短期难以缓解，贵州电解铝厂受压电力负荷影响，产能影响逾90万吨。近期市场传言云南受枯水季水位低影响，或再压减电解铝产能65万吨。预计2月产量环比下降。 【需求】：下游节后陆续复工，2月3日当周，铝型材开工率55.5%，较节前+6个百分点；铝线缆开工率42%，较节前-4个百分点。 【库存】：2月6日，中国电解铝社会库存114.3万吨，周环比+15.7万吨；2月9日，LME铝库存49.1万吨，环比-0.5万吨。 【逻辑】：供应端，云南地区受枯水季影响限电限产，影响电解铝产能约130万吨，贵州受限电影响电解铝产能90余万吨。近日有传言云南部分铝厂口头接到通知，或再压产能15%左右，下游元宵节后陆续复工，关注边际需求增量。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。节前节后库存均出现大增，远超去年同期。短期关注下游复工及两会宏观预期，主力关注18500支撑，逢低试多，小止损。 【操作建议】：主力关注18500支撑，逢低试多，小止损。 【观点】：谨慎偏多 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】：2月9日，SMM0#锌23300元/吨，环比-170元/吨，对主力贴水30元/吨，环比+5元/吨。 【供应】：2023年1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨，环比减少1.46万吨，同比减少0.64万吨。略高于预期。当前原料供应充裕，冶炼利润尚可，国内大型冶炼厂多维持高开工率。 【需求】：下游节后陆续复工。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。2月3日当周，镀锌开工率55.73%，环比+54.94个百分点；压铸锌合金开工率32.41%，环比+22.06个百分点；氧化锌开工率44%，环比+34.6个百分点。 【库存】：2月6日，国内锌锭社会库存18.08万吨，周环比+2.29万吨；2月9日，LME锌库存约2.1万吨，环比+0.2万吨。 【逻辑】：美联储如预期加息25个基点，符合市场预期。鲍威尔表示加息工作尚未完成，今年不会降息。美国1月新增非农就业人口51.7万，为2022年7月以来最大增幅，失业率创53年新低，美元指数上升，利空锌价。原料供应宽裕，加工费上升明显，2月锌精矿加工费5100元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升。需求端，短期下游节后复工或带来边际增量，主力关注23300支撑，多单注意小止损。 【操作建议】：关注23300支撑，多单持有，注意小止损 【观点】：谨慎偏多 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】2月9日SMM1#电解铜均价68250元/吨，环比+10元/吨；基差0元/吨，环比+15元/吨。广东1#电解铜均价68300元/吨，环比+50元/吨；基差+60元/吨，环比+45元/吨。 【供应】南非矿端干扰频发，2月3日进口铜精矿指数80.73美元/吨，周环比减少2.83美元/吨。据SMM，2022年12月国内电解铜产量为87万吨，环比下降3.3%，同比基本持平。2023年1月产量89.5万吨，环比增加0.80%。进口亏损约700元/吨，比价整体呈现修复态势。 【需求】精铜制杆开工率42.15%，环比回升16.58个百分点；再生铜制杆开工率11.39%，环比回升9.38个百分点。加工企业和下游生产逐步恢复，上周初高铜价抑制下游成交，但铜价回落后成交稍有好转，现货升贴水震荡回升。精废价差总体在2000元/吨附近，不利于精铜消费。终端整体预期向好，但短时新订单较为清淡，企业补货积极性不高，现实需求仍需时日恢复。 【库存】国内累库，海外去库，全球显性库存抬升。2月3日SMM境内电解铜社会库存29.77万吨，较上周增加6.17万吨。SHFE电解铜库存22.65万吨，周环比增加8.65万吨。保税区库存12.28万吨，较上周增加3.56万吨。LME库存7.00万吨，较上周减少0.40万吨。COMEX库存2.77万短吨，较上周减少0.30万短吨。全球显性库存51.56万吨，较上周增加9.06万吨。 【逻辑】市场对于美国经济和通胀的预期呈现反复性，美指盘整。国内节前经济修复乐观预期充分，节后预期转弱但仍然存在。市场关注点落在近期将公布的国内社融数据和下周二美国CPI数据，盘面或有提前预期。基本面上，南美矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。加工和下游企业逐步恢复生产，铜价下跌后，市场补货积极性提升，现货升水上扬。整体维持区间震荡判断，区间逢低试多。 【操作建议】区间逢低多 【短期观点】谨慎偏多 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【行情回顾】 隔夜，美联储官员讲话延续鹰派的表态，里士满联储主席巴尔金支持紧缩的货币政策以压制通胀，美债收益率应声走高，且2年期国债更加强势加剧了长短利差倒挂创40多年之最，风险偏好迅速走低使美股集体下跌，贵金属冲高后跳水并跌破前低。COMEX黄金期货小幅低开后美盘早段一度冲高突破1900美元大关，但在美联储官员价格跳水30美元跌破上周五的低位，收盘价为1873.4美元/盎司，跌幅0.78%；COMEX白银期货走势与黄金同步但跌幅更大尾盘失守22美元，收盘报21.985美元/盎司跌幅1.61%。 【后市展望】 美国强势就业数据反映经济仍需叠加欧洲央行等货政转鸽派影响下，市场在弱预期和强实现的博弈暂时难以形成方向的统一，短期美元指数将有反弹，此外美联储官员陆续发表讲话可能会强调通胀压力的偏鹰表态将对市场造成扰动，美债长短利差倒挂加剧使市场情绪转向悲观，在美国CPI通胀公布前预期多头维持谨慎使黄金价格承压，金价在1920美元（沪金418元）下方波动，短线以观望为主。 短期金融属性对白银影响较负面，白银工业需求在欧美经济衰退和中国经济复苏均无法证伪的情况下对银价的影响较难体现，此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少，白银库存回落的趋势出现缓和，白银价格同时受有色金属拖累总体承压将呈区间偏弱震荡，银价在23美元（沪银5170元）附近存在阻力位附近逢高卖出。 【技术面】 COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态，下方支撑在60日均线1840美元附近，MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强；COMEX白银跌破60日均线下方支撑在23美元附近，MACD绿柱扩张空头力量增强走势趋弱。 【资金面】 此前贵金属上涨行情中金银ETF的持仓止跌但目前仍未有显著回升，散户投资者和长期资金回流的兴趣有限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 【操作建议】 贵金属回调过程中白银相对更弱，多金银比继续持有。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【市场情况】 A股稳步上涨，三大股指均涨超1%，创业板指终结五连阴，市场上涨个股超4200只。算力、AI芯片等ChatGPT衍生题材爆发，白酒、军工、券商涨幅靠前；ChatGPT指数低开高走，个股表现分化。上证指数收涨1.18%报3270.38点，深证成指涨1.64%，创业板指涨1.74%，科创50指数涨2.59%。 期指方面，四大股指期货主力合约集体上扬，其中IF2302上涨1.35%，IH2302上涨1.13%，IC2302上涨1.49%，IM2302上涨2.20%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日多数表现为走阔，其中，IF2302升水6.73，IH2302升水4.25点，IC2302升水8.44点，IM2302升水21.62点。 【消息面】 昨日A股市场各指数集体走高。两市上涨家数共计4208家，涨停家数为35家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应极好。 国内方面，上市公司陆续迎来了业绩预告的披露，从历史经验来看，业绩表现较好的大多数上市公司倾向于提前进行披露，业绩表现为预增、扭亏等的上市公司往往在后续有较好的表现。海外方面，欧洲各国的通胀压力依然较大，欧洲央行管委内格尔：核心通胀率是决定货币政策时的关键性观察指标；过快停止加息将是很大的错误。德国1月CPI初值同比升8.7%，较去年12月的8.6%有所回升，但低于预期的8.9%；环比则上升1%，预期升0.8%，去年12月为降0.8%。英国央行行长贝利指出，英国通胀在一段时间内仍远高于2%目标。他预计通胀今年肯定会有所下降，但仍然有潜在的上行风险存在。 【资金面】 市场成交额9020.7亿元；北向资金卷土重来，全天净买入121亿元，结束连续4日净卖出态势；DR007为2.47%。资金面来看，整体回暖偏多。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为7.63%、7.07%、6.05%与16.06%。市场风格由大盘指数转向中小盘指较为明显，短期需警惕买预期卖现实的行为，不宜持仓过重。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：钢厂复产早于需求复苏，关注库存压力 【现货和基差】 9日晨唐山钢坯维稳至3770元每吨。8日现货维稳，卷螺差走扩。华东螺纹-10至4110元每吨，主力基差55元每吨；热轧维稳至4150元每吨，基差24元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂复产。本周铁水产量环比+0.4万吨至227万吨。五大品种产量环比+12万吨至870万吨。其中螺纹产量+7.7万吨至234.9万吨。热轧+0.45万吨至306万吨。 【需求】 节后建筑行业开工同比偏低，需求短期依然偏弱，但市场预期近弱远强，目前依然处于需求验证期。 【库存】 库存延续季节性累库。五大品种库存环比增加248万吨至2218万吨，农历同比增加1.3%。其中螺纹环比+152万吨，农历同比增加0.3%；热轧环比+36.7万吨，农历同比增加10%。螺纹因电炉减产较多，库存偏低，热轧库存稍高。 【观点】 盘面受需求预期摆动影响，呈现波动走势。目前供需双弱，预期供需双强，节后钢厂复产早于需求释放，建筑行业开工同比偏低，库存可能走向同比偏高格局。目前钢厂库存压力不高，2-3月依然是需求验证期，近几日建材成交环比改善走势，预计价格将维持震荡走势等待需求明朗。单边建议观望。 铁矿石：需求有待启动，盘面受市场情绪扰动较大 【现货】 青岛港口PB粉环比+6元/吨至862元/吨，超特粉环比2元/吨至740元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为930.6元/吨和927.3元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为75.8元/吨和8.18%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比+0.47万吨至227.04万吨，高炉产能利用率环比+0.18%至84.32%。节后第一周，钢厂补库有所放缓，日耗环比+0.2%，钢厂进口矿库存环比-0.1%，库消比-0.09%至33.06%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨（1.5%），同比下降309.50万吨（-4.3%）；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨（-0.5%）。 【供给】 海外矿山稳定运行，铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司(Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司(Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨，环比下降799.1万吨，同比上升478.9万吨；12月累计进口量为11.07万吨，同比下降1745.6万吨。 【库存】 港口库存13911.3万吨，较周二环比-0.08万吨，较上周四环比+116.95万吨；钢厂库存环比-8.02万吨至9220.27万吨。 【观点】 需求有待启动，盘面受市场情绪扰动较大。基本面上，供强需弱，但库存水平较低对矿价有支撑作用。供应稳定，本周到港量小幅下降，发运量环比上升，两者均值水平符合季节性下降预期。澳巴发运结构来看，本周澳洲至中国发运量环比上升，均值高于季节性；巴西发运量小幅上升，但均值同比下降。需求处在真空期，钢厂补库有所放缓，日耗环比+0.2%，钢厂进口矿库存环比-0.1%，库消比-0.09%至33.06%。展望后市，供应存在下降预期，需求受节后复产带动上升，库存或维持较低水平。节前预期较好，市场情绪高涨，估值相对偏高；节后需求有待进一步启动，盘面跟随钢材宽幅震荡，对估值过高部分进行修复。操作上，单边建议以观望为主，5-9正套可逢低建仓。 焦炭：需求高度有限，焦炭逢高空对待 【期现】 截至2月8日，主力合约收盘价2794元，环比上涨44元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2650元，环比持平，日照港仓单2906元，期货贴水112元。投机环节有所离场，部分焦企销售有所走弱，焦炭市场延续弱稳表现，现货市场仍处于博弈状态。 【供给】 截至2月2日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比增加0.2万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，环比增加0.4万吨。焦化企业维持前期生产力度，尚未出现明显提产意愿。 【需求】 截至2月2日，247家钢厂日均铁水227.04万吨，环比增加0.47吨，铁水开始回升，部分节前检修的高炉开始逐步复产，但是考虑到需求偏弱，预计铁水回升幅度有限。 【库存】 截至2月2日，全样本焦化厂焦炭库存127.4万吨，环比减少12.5万吨，247家钢厂焦炭库存641.2万吨，环比增加1.5万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.8天，环比上周减少0.1天。随着物流恢复，焦企库存快速回落，下游到货情况好转，但是由于实际需求不佳，钢厂复产或低于市场预期。 【观点】 年后原料煤价格下跌缓慢，影响焦企利润尚未有效恢复，提产意愿偏低。下游钢厂有一定复产预期，但是考虑到需求尚未有实际恢复，复产强度有限。预计后市煤价下行，焦企利润改善后供给增速将快于需求，焦炭整体仍将供过于求，建议以逢高空思路对待。 焦煤：需求高度有限，焦煤仍有下行空间 【期现】 截至2月8日，主力合约收盘价报1844元，环比上涨8元，汾渭主焦煤（山西煤）介休报2135元，环比持平，主焦煤（蒙3）沙河驿报1875元，环比持平，期货贴水31元。炼焦煤市场整体偏稳运行，煤价延续小幅震荡，线上竞拍价格涨跌互现。 【供给】 春节过后部分煤矿陆续开始安排复工复产，产地焦煤供应基本恢复至正常水，进口煤方面，甘其毛都口岸通关逐步恢复至正常水平，后市有望进一步增长至1000车水平。 【需求】 截至2月2日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比增加0.2万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，环比增加0.4万吨。焦化企业维持前期生产力度，尚未出现明显提产意愿。下游钢厂有复产预期，但是由于实际需求偏弱，复产力度有限。 【库存】 截至2月2日，全样本独立焦企焦煤库存1006万吨，环比下降63.7万吨，247家钢厂焦煤库存843.4万吨，环比下降45.7万吨。下游原料库存仍在大幅去化，在焦化企业维持前期生产的情况下，开始适当采购原料，但是整体补库意愿偏谨慎。 【观点】 炼焦煤市场平稳运行，煤价涨跌互现。国内煤矿开始逐步复产，产量快速恢复，且进口焦煤仍在持续增加，预计蒙煤后市将重回千车通关水平。下游盈利不佳，以消耗厂内原料库存为主，且贸易商考虑市场风险仍多谨慎观望市场，煤矿出货不畅，部分库存小幅累积。建议焦煤以逢高空思路对待，此外多螺纹空焦煤头寸可继续持有。 动力煤：供强需弱，煤价仍有回落空间 【现货】 产地煤价继续下跌，内蒙5500大卡报价为920元/吨，环比下跌10元/吨；山西5500大卡报价为970元/吨，环比下跌30元；陕西5500大卡报价为997元/吨，环比下跌24元/吨。港口市场继续下跌，下游观望情绪浓厚，市场询盘量少，采购方继续压价还盘，港口5500报价1100-1110元，部分报价探至1100元/吨以下。 【供给】 据汾渭产运销数据显示，截至2月1日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加8.03个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加6.45个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加12.45个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加6.09个百分点。总库存较上期增加3.89个百分点。发煤利润较上期增加1.77个百分点。节后煤矿逐步复产，产量快速恢复。 【需求】 截至2月6日，六大电厂日68.11万吨，周环比下降0.09万吨，电厂库存1297.7万吨，周环比增加17.5万吨，可用天数周环比增0.3天。当前电厂日耗不高，主要去库存为主，采购以保供和长协煤为主，市场煤交易冷清。此外下游企业开工偏慢，需求提振有限，元宵后预期需求有所释放，但是整体幅度或有限。 【观点】 产地开始逐步复工，产量开始逐步增加，进口煤供应相对充足，终端陆续放出招标，但实际采购量较少，澳煤持续进口，后续进口量将进一步增加。节后下游需求没有明显提振，市场询货活跃度不高，叠加港口库存进一步增长，后市煤价仍有较强的下跌驱动。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】：2月8日，SMMA00 铝现货均价19060元/吨，环比+60元/吨，对主力-60元/吨，环比持平。 【供应】：SMM数据显示，2023年1月份国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。西南地区电力紧张局面短期难以缓解，贵州电解铝厂受压电力负荷影响，产能影响逾90万吨。近期市场传言云南受枯水季水位低影响，或再压减电解铝产能65万吨。预计2月产量环比下降。 【需求】：下游节后陆续复工，2月3日当周，铝型材开工率55.5%，较节前+6个百分点；铝线缆开工率42%，较节前-4个百分点。 【库存】：2月6日，中国电解铝社会库存114.3万吨，周环比+15.7万吨；2月8日，LME铝库存49.6万吨，环比+10.6万吨。 【逻辑】：供应端，云南地区受枯水季影响限电限产，影响电解铝产能约130万吨，贵州受限电影响电解铝产能90余万吨。近日有传言云南部分铝厂口头接到通知，或再压产能15%左右，下游元宵节后陆续复工，关注边际需求增量。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。节前节后库存均出现大增，远超去年同期。海外库存大增，关注18500支撑。 【操作建议】：主力关注18500支撑 【观点】：中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】：2月8日，SMM0#锌23500元/吨，环比+130元/吨，对主力贴水35元/吨，环比持平。 【供应】：2023年1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨，环比减少1.46万吨，同比减少0.64万吨。略高于预期。当前原料供应充裕，冶炼利润尚可，国内大型冶炼厂多维持高开工率。 【需求】：下游节后陆续复工。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。2月3日当周，镀锌开工率55.73%，环比+54.94个百分点；压铸锌合金开工率32.41%，环比+22.06个百分点；氧化锌开工率44%，环比+34.6个百分点。 【库存】：2月6日，国内锌锭社会库存18.08万吨，周环比+2.29万吨；2月8日，LME锌库存约1.9万吨，环比+0.4万吨。 【逻辑】：美联储如预期加息25个基点，符合市场预期。鲍威尔表示加息工作尚未完成，今年不会降息。美国1月新增非农就业人口51.7万，为2022年7月以来最大增幅，失业率创53年新低，美元指数上升，利空锌价。原料供应宽裕，加工费上升明显，2月锌精矿加工费5100元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升。需求端，短期下游节后复工或带来边际增量，主力关注23300支撑，多单注意小止损。 【操作建议】：关注23300支撑 【观点】：中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】2月8日SMM1#电解铜均价68240元/吨，环比+370元/吨；基差-15元/吨，环比+15元/吨。广东1#电解铜均价68250元/吨，环比+435元/吨；基差+15元/吨，环比-30元/吨。 【供应】南非矿端干扰频发，2月3日进口铜精矿指数80.73美元/吨，周环比减少2.83美元/吨。据SMM，2022年12月国内电解铜产量为87万吨，环比下降3.3%，同比基本持平。2023年1月产量89.5万吨，环比增加0.80%。进口亏损约700元/吨，比价整体呈现修复态势。 【需求】精铜制杆开工率42.15%，环比回升16.58个百分点；再生铜制杆开工率11.39%，环比回升9.38个百分点。加工企业和下游生产逐步恢复，上周初高铜价抑制下游成交，但铜价回落后成交稍有好转，现货升贴水震荡回升。精废价差总体在2000元/吨附近，不利于精铜消费。终端整体预期向好，但短时新订单较为清淡，企业补货积极性不高，现实需求仍需时日恢复。 【库存】国内累库，海外去库，全球显性库存抬升。2月3日SMM境内电解铜社会库存29.77万吨，较上周增加6.17万吨。SHFE电解铜库存22.65万吨，周环比增加8.65万吨。保税区库存12.28万吨，较上周增加3.56万吨。LME库存7.00万吨，较上周减少0.40万吨。COMEX库存2.77万短吨，较上周减少0.30万短吨。全球显性库存51.56万吨，较上周增加9.06万吨。 【逻辑】市场对于美国经济和加息的预期呈现反复性，美指盘整。国内节前经济修复乐观预期充分，节后预期转弱但仍然存在。南美矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。加工和下游企业逐步恢复生产，铜价下跌后，市场补货积极性提升，现货升水上扬。整体维持区间震荡判断，主力关注68000附近表现。 【操作建议】主力关注68000附近表现 【短期观点】中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。