Forex.com市场分析师拉赞·希拉尔（Razan Hilal）指出， 本周金价持稳于2月突破位5100美元上方，但这一贵金属在每盎司5200至5300美元区间面临重大阻力。技术面形态越来越像1月抛售前的情形，一旦跌破5100美元，则意味着下行风险指向4800美元甚至4380美元。 希拉尔表示，现货黄金成功持稳于每盎司5100美元的突破位上方，反映出贸易政策不确定性引发的新的避险需求。 “在2月的波动之后，这一走势使黄金重返明确看涨的技术区域，强化了投资者对贵金属的信心，”她表示。“然而，这一强势正与历史性的超买动能读数发生碰撞，引发了对可持续性的质疑。 当前形态呈现出一个决定性的转折点，上行延续与结构性回调风险并存。 ” 希拉尔警告称， 当前的黄金突破面临动能衰竭的风险，这一贵金属目前面临的技术条件在历史上曾预示过大幅回调。 她警告称，价格走势偏向看涨一方，因金价持稳于2月期间价格走势的先前阻力位上方，且交易价格高于5100美元水平确认了结构性突破，但相对强弱指标已重返1月时的超买水平，而当时正是金价从历史高点急剧下跌之前。她表示， 当前的动能形态与先前的价格峰值相似。 希拉尔称，因此， 除非金价果断突破5200美元和5300美元附近的阻力位，否则可能难以维持在每盎司5000美元上方的涨幅，因为头寸过度扩张增加了这一贵金属出现急剧回调的脆弱性。 下行方面，如果金价确实收于5100美元支撑位下方，明确的支撑位勾勒出了结构性下行的路径。 “如果我们重新收于5100美元关口下方，那么我们可能预期会再次面临盘整风险，区间一直延伸至4800美元大关，”希拉尔称。 她补充称， 如果这一水平失守，黄金可能挑战随后的支撑位4600美元、4530美元和4380美元 ，重新打开2月早些时候曾充当需求聚集区的区域。 希拉尔表示，正因如此，黄金的上涨现在不仅取决于宏观驱动的避险资金流，还取决于买家能否在动能衰竭将控制权交还给卖家之前守住突破区域。

受国投白银LOF估值调整影响投资者补偿工作正式启动。 2月26日0点，“国投瑞银白银基金”小程序将在支付宝上线，投资者可通过支付宝搜索该小程序，在线完成身份核验后办理相关事宜。 2月2日，国投白银LOF调整估值导致单日净值下跌31.5%，引发关注后，国投瑞银基金在春节前公告了对受影响投资者的补偿方案。补偿方案适用范围是国投瑞银白银（LOF）以2026年2月2日净值确认赎回（含2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请）的自然人投资者，不含机构投资者。 补偿方案对估值调整影响金额（由-17%调至-31.5%的部分）为1000元以下的自然人投资者，支付全额和解金，此举预计可使超九成的自然人投资者获得全额补偿；同时，该方案也公布超出1000元投资者的补偿比例，影响超1万的和解金比例5%封顶。 记者获悉，此次专项工作方案的资金来源均为公司自有资产，公司自有资产与基金资产严格分离。 关注一：补偿方案详解：谁能申请？能拿多少？ 2月2日，因国际白银价格剧烈波动，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）面临极端市场情境。为真实反映基金资产价值，基金管理人依法依规对基金估值进行了调整，将估值从-17%调整至-31.5%。这一调整虽符合监管规定和基金合同约定，但也对部分在当日以净值赎回的投资者造成了心理落差。 面对这一情况，合法合规、程序正当底线之上，国投瑞银基金主动跨越“免责区”，成立了专项工作组，经过多轮数据测算与方案设计，在2月15日推出了以“分层分类、便捷可靠”为原则的专项补偿方案。该方案于2月26日正式通过支付宝小程序上线，投资者可在线完成身份核验并申请和解金。 方案适用范围为国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）以2026年2月2日净值确认赎回（含2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请）的自然人投资者，不含机构投资者。 即受估值调整影响金额（（由-17%调至-31.5%的部分））在1000元以下的投资者，可获得全额补偿；影响金额超过1000元（含）的，则在1000元基础上，对超出部分按特定比例计算补偿。 具体来看，1000元以上部分的比例以超额累退原则乘以相应比例确定总和解金额，受影响超出部分为1000元（含）至2000元的，和解金额比例为35%；2000元（含）至3000元的，和解金额比例为25%；3000元（含）至5000元的，和解金额比例为15%；5000元（含）至1万元的，和解金额比例为10%；超出1万元以上的部分，以5%的比例封顶。 国投瑞银预计，超九成比例的自然人投资者受影响的部分能够获得全额处理，对于其余自然人投资者，方案也尽最大可能做出了相当比例的安排。 关注二：超额累退如何具体计算？ 为方便投资者办理，国投瑞银联合支付宝推出了“国投瑞银白银基金”小程序，投资者可通过以下三步完成在线申请： 首先，打开支付宝，搜索“国投瑞银白银基金”小程序，再根据提示完成实名认证，系统将自动识别投资者是否符合补偿范围。核验通过后，页面将显示预估的受影响金额与可申请的和解金额。最后，投资者核对信息无误后，点击确认并提交申请。系统将自动生成和解协议，投资者在线签署后，和解金将在规定时间内划付至原赎回账户。 投资者可以按照统一的超额累退机制获得自身的和解金额。具体计算分为两个阶段：一是还原投资者受影响金额；二是分段计算出最终的和解金总和。 受影响金额等于赎回确认金额÷（1-31.5%）×14.5%，其中，14.5%为由-17%调至-31.5%的比例差额。该公式的核心逻辑是通过赎回确认金额“还原”投资者持仓，再乘以估值调整的差额比例（14.5%），得出实际受影响金额。 举例来看， 如果投资者赎回到账金额4737.81元。第一步，可算受影响金额为4737.81÷（1-31.5%）×14.5%=1002.89元；第二步：算和解金，金额1002.89元落在第二档（1000-2000）。查表套用公式：1000+(1002.89-1000)×35%=1001.01元，可算出最终和解金：1001.01元。 在2月25日晚间，不少投资者关心获得补偿情况，也有投资者在社交平台表示补偿金额低，通过上述公式，投资者可以套用计算，清晰了解自己补偿金的组成。 有投资者在社交平台晒出补偿金额页面 关注三：补偿资金从哪里来？ 记者获悉，此次专项工作方案的资金来源出自公司自有资产。公司自有资产与基金资产严格分离。 关注四：场内买卖的投资者为什么不在本次覆盖范围？ 国投瑞银白银LOF兼具申购赎回与场内上市交易两种机制，二者定价逻辑存在本质差异。 此次估值调整直接作用于基金净值，仅影响以净值为基准进行确认的申购赎回交易。而场内买卖属于二级市场撮合交易，其成交价格由买卖双方依据深交所交易规则，基于市场供需关系形成，并不直接等同于基金净值。 因此，场内投资者的盈亏主要取决于二级市场的交易价格波动，其交易行为未直接受到本次估值方法调整导致的净值变化影响，故不在本次专项方案的覆盖范围内。 关注五：2月2日没有赎回投资者为什么不在本次覆盖范围？ 国投瑞银基金表示，此次估值调整只影响以2月2日净值赎回的投资者，其余投资者没有受到本次估值调整的影响。对于2月2日没有赎回的剩余持有人，无论估值是否调整，两天合计跌幅是类似的，调整估值就是为了保护2月2日没有赎回的剩余持有人。 COMEX白银自北京时间1月30日15：00至2月2日15:00下跌31.5%，而国内白银期货由于上期所涨跌停板限制，两日下跌幅度共计下跌约31.84%，与国际白银期货的涨跌幅和价格已经非常接近。所以对于没有赎回的投资者，2月2日基金公司调整估值价格仍然是反映了底层资产真实价值的。长期来看白银期货在国内外市场涨跌幅是相近的。 国投瑞银基金强调，估值调整本身合法合规、程序正当，本次方案是对投资者体验的主动关切。这一专业操作可能给部分投资者带来了“体验落差”，即心理预期与实际结果之间的差距。 “和解方案旨在通过理性沟通解决投资者诉求，也帮助我们更好地开展工作，为投资者提供更好服务。所以不涉及当天没有赎回的投资者，估值调整是为了保护未赎回的持有人的利益。”国投瑞银基金表示。

SMM2月26日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅伦锌唯一下跌，跌幅达0.01%。伦锡涨7.19%，沪锡涨5.77%，伦铝涨2.06%，沪铝涨1.18%。伦铅涨1.84%，伦铜涨1.17%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.77%，铸造铝主连涨1.71%。 隔夜黑色系方面涨跌互现，铁矿跌0.07%，螺纹、热卷涨幅在0.3%左右，不锈钢涨0.84%。双焦方面，焦煤跌0.4%，焦炭跌0.03%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金隔夜上涨0.14%，COMEX白银涨1.95%。国内方面，沪金涨0.65%，沪银涨4%。 截至2月26日8:12分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 2月25日下午，国家主席习近平在北京会见来华进行正式访问的德国总理默茨。习近平对下一步中德关系发展提出三点意见。一是要做相互支持的可靠伙伴。二是要做开放互利的创新伙伴。三是要做相知相亲的人文伙伴。 《中华人民共和国和德意志联邦共和国联合新闻声明》发布。《声明》提出，双方强调经贸合作是双边关系的重要组成部分，愿深化互利共赢合作。双方强调开放对话、公平竞争和相互开放市场至关重要。中方注意到德方重视“降依赖”、贸易不平衡、出口管理等问题，德方注意到中方对经贸问题泛安全化、高技术产品出口管理等关切。双方愿通过坦诚开放对话妥善解决彼此关切，以确保长期、平衡、可信赖、可持续的经贸关系。两国总理共同出席了中德经济顾问委员会座谈会，同两国企业家代表互动交流。双方同意继续开展中德气候变化与绿色转型对话。 2025年四季度，我国经常账户顺差17137亿元，资本和金融账户（含当季净误差与遗漏）逆差17137亿元，其中来华直接投资保持净流入。2025年，我国经常账户顺差52427亿元，资本和金融账户（含四季度净误差与遗漏）逆差54217亿元。（财联社） 2月25日，上海市住建委等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行。其中提到，符合条件非沪籍居民可在外环内增购1套住房；符合条件的持《上海市居住证》群体可在本市购买住房。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.23%报97.66，交易员削减对美联储的降息押注，认为6月降息25个基点的概率为50%。 美联储施密德表示，美联储资产负债表辩论的焦点在于准备金规模，担忧美联储资产负债表的持续时间。并表示，美联储的抵押贷款持仓降低了该领域的收益率，需要数年时间才能逐步缩减其所持有的抵押贷款债券规模。（财联社） 据央视新闻消息，美国贸易代表贾米森·格里尔2月25日表示，美国对部分国家加征的“全球进口关税”税率将从新近实施的10%升至15%或更高，但他未透露任何具体的贸易伙伴或其他细节。20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。当天，美最高法院大法官以6比3的结果维持下级法院裁决，认定特朗普援引《国际紧急经济权力法》实施关税政策超出了其法定权限。最高法院是在企业及美国12个州提起的诉讼中作出这一结论的。这些企业和州认为，特朗普以这一法律为依据，单方面征收进口税的做法前所未有。 数据方面： 今日将公布美国至2月21日当周初请失业金人数，欧元区2月工业景气指数、欧元区2月经济景气指数，加拿大第四季度经常帐等数据。此外，商务部召开2月第3次例行新闻发布会。英伟达将公布财报、举行财报电话会。美联储理事鲍曼就审慎监管机构最新动态在美国参议院金融、住房和城市事务委员会听证会上作证词陈述。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价涨跌互现，美油跌0.09%，布油涨0.41%。美国原油库存增幅远超预期，不过美国和伊朗的地缘政治紧张局势仍对油价形成支撑。 数据显示，美国上周EIA原油库存增加1598.9万桶，预期增加192.5万桶，前值减少901.4万桶。美国上周EIA库欣地区原油库存变动增加88.1万桶，前值减少109.5万桶。 本月，沙特阿拉伯从其港口出口的石油量有望达到近三年来的最高水平。与此同时，原油交易商们正密切关注着美伊之间的紧张局势。油轮追踪数据显示，沙特2月前24天的原油出口量跃升至每天730万桶，为2023年4月以来的最高水平。如果这一势头在本月剩余时间内持续，将意味着日均出口量比1月份增加逾40万桶。市场正密切关注中东石油生产巨头的任何“异动”。沙特能源部未立即回应置评请求。(金十数据APP) 此外，据媒体援引消息人士报道，欧佩克+可能会考虑在4月份将石油产量提高13.7万桶/日，从而结束此前为期三个月的暂停增产。（财联社）

摩根大通周三将黄金长期价格预期上调至每盎司4500美元，同时维持2026年底目标价为6300美元不变。 今年以来，现货黄金已累计上涨约20%，周二触及三周高点每盎司5248.89美元，周三交投于5200美元附近。此前在1月29日，金价曾创下5594.82美元/盎司的历史纪录高位。 黄金这一走势延续了2025年涨幅超过64%的强劲涨势。黄金作为广受认可的避险资产，在全球不确定性上升背景下持续获得资金青睐。 早在去年12月，摩根大通就在其2026年展望中就指出，推动黄金牛市的关键因素依然强劲，预计新的需求来源将推动黄金价格在2026年底前升至5055美元上方。 摩根大通表示，依然坚定看多黄金至2026年底，并认为结构性多元化配置黄金的趋势仍将持续，且金价尚有进一步上升空间。 该行补充称，预计今年来自各国央行及投资者的需求将足以在未来一段时间内持续推升金价，最终在2026年底达到每盎司6300美元。 过去一年以来，地缘政治风险、美联储降息周期、各国央行增持以及资金持续流入黄金ETF，共同推动金价屡创新高。 在低利率环境下，不产生利息收益的黄金对投资者而言更具吸引力，这一机制进一步强化了金价上涨动能。摩根大通指出，黄金既充当了对冲货币贬值的工具，也成为美国国债和货币市场基金等生息资产的“非收益型竞争者”。 摩根大通全球研究指出：“即便过去连续三年央行购金规模均超过1000吨，2026年央行增持黄金的结构性趋势仍将延续。”该行预计，2026年央行购金量为755吨，虽低于过去三年超过1000吨的峰值，但仍显著高于2022年前每年400至500吨的平均水平。 与此同时，美国银行在一份报告中表示，未来12个月价有望升至每盎司6000美元。 该行同时指出，短期内白银价格可能进一步回调，但年内仍有机会重新升至每盎司100美元上方。“尽管当前白银价格的上涨可能加速太阳能电池板制造商的需求萎缩，但今年白银价格仍有可能再次涨至每盎司100美元以上。” 周三美盘交易时段，现货白银报约90.70美元/盎司，较1月底创下的121.64美元/盎司历史高位明显回落。

SMM2月25日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属近全线飘红，沪铜涨0.76%。沪铝涨0.25%。沪铅涨0.33%，沪锌跌0.08%。沪锡涨6.09%，沪镍涨2.35%。 此外，铸造铝主连期货涨0.87%，氧化铝主连涨0.18%。碳酸锂主连涨5.66%。工业硅主连涨0.65%。多晶硅主连跌0.64%。 黑色系均飘红，铁矿涨1.42%，螺纹涨1.65%，热卷涨1.13%，不锈钢涨1.42%。双焦方面：焦煤主力合约涨2.64%，焦炭主力合约涨2.75%。 外盘基本金属方面，截至11:38分，LME金属全线上涨。伦铜涨0.49%。伦铝涨0.42%。伦铅涨0.51%，伦锌涨0.53%。伦锡涨4.37%。伦镍涨1.03%。 贵金属方面，截至11:38分，COMEX黄金涨0.51%，COMEX白银涨2.27%。内盘贵金属方面：沪金主连跌0.15%，沪银主连涨3.48%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨5.22%，钯主连期货涨4.21%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌2.94%，报1303点。 截至2月25日11:38分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水320元/吨- 贴水120元/吨，均价贴水220元/吨较昨日下降70元/吨；湿法铜报贴水400元/吨-贴水360元/吨，均价贴水380元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价101925元/吨较上一交易日涨1000元/吨，湿法铜均价为101765元/吨较上一交易日涨1050元/吨。现货市场：今日广东库存继续大幅增加，再度刷新年内新高…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【上海市住房城乡建设管理委等五部门印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》 】 据上海住房城乡建设管理公众号消息：为更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，2月25日，市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（以下简称《通知》），自2026年2月26日起施行。 一、进一步调减住房限购政策 服务宜居安居，促进职住平衡，聚焦满足居民合理住房需求，《通知》明确进一步调减住房限购政策。 一是缩短非沪籍居民购买外环内住房所需缴纳社保或个税年限。 对非本市户籍居民家庭或成年单身人士购买外环内住房的，购房所需缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满1年及以上。 二是符合条件非沪籍居民可在外环内增购1套住房。 对在本市缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的非本市户籍居民家庭或成年单身人士，在执行现有住房限购政策基础上，可在外环内增购1套住房。 三是符合条件的持《上海市居住证》群体可在本市购买住房。 对持《上海市居住证》满5年及以上的非沪籍居民家庭或成年单身人士，在本市限购1套住房，无需提供缴纳社保或个税证明。按照上述规定，非沪籍居民家庭或成年单身人士，自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的，在外环外购买住房不限套数，在外环内限购1套住房；连续缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的，在外环内限购2套住房。持《上海市居住证》满5年及以上的，在全市范围内限购1套住房。 》点击查看详情 【河南推出2026年“两新”实施方案 力争2026年底完成个人消费者汽车报废和置换更新50万辆左右】 据“郑州发布”消息，日前，河南省发布《河南省2026年推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，提出到2026年底，力争完成个人消费者汽车报废和置换更新50万辆左右，家电产品以旧换新500万台左右，并进一步释放数码和智能产品等消费潜力。在设备更新方面，《方案》提出，支持工业、电子信息、能源电力、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、设施农业、粮油加工、安全生产、住宅老旧电梯、节能降碳环保，以及老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施、检验检测等领域设备更新。支持商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施设备更新。 【央行今日开展4095亿元7天逆回购操作】 央行今日开展4095亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。今日有4000亿元14天期逆回购到期。 》2月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9321元 美元方面： 截至11:38分，美元指数跌0.15%，报97.75。美国总统特朗普当地时间2月24日在发表国情咨文演讲时表示，美国的关税措施将依据其他法律条款继续维持有效。特朗普在演讲中还表示，他已与多家大型科技公司达成承诺，这些公司同意自行承担其人工智能数据中心的电力需求费用，而不会由公众买单。 (央视新闻) 美联储巴尔金表示，通胀数据一直高于目标，有望回落至2%。美联储柯林斯表示，很可能在一段时间内维持当前利率。美联储理事沃勒表示，美国央行正推进在区域银行和总部系统性部署人工智能来应用这项突破性技术。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2%，维持利率不变的概率为98.0%。美联储到4月累计降息25个基点的概率15.9%，维持利率不变的概率为83.8%，累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为42.7%。（财联社） 美国总统特朗普在国情咨文演讲中表示，目前美国大多数州的汽油价格已低于2.30美元/加仑，抵押贷款利率处于四年来的最低水平。他指出，低利率将有助于解决住房危机。特朗普强调，其政府已将通胀率降至五年来的最低点，并提到在2025年最后三个月，核心通胀率已降至1.7%。此外，美国已从全球范围内获得总额达18万亿美元的投资资金承诺，已接收超过8000万桶委内瑞拉石油。特朗普称，美国目前是世界上经济最火热的国家，股市也创下历史新高。(金十数据) 数据方面: 今日欧元区1月CPI年率终值、欧元区1月CPI月率终值，德国3月Gfk消费者信心指数、德国第四季度未季调GDP年率终值，澳大利亚1月未季调CPI年率，瑞士2月ZEW投资者信心指数等数据。此外，中国将有3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和4000亿元14天期逆回购到期。美国里奇蒙联储主席巴尔金和波士顿联储主席柯林斯共同出席一场小组会议，澳洲联储主席布洛克参加一场炉边谈话。 原油方面: 两油期货均上涨，截至11:38分，美油涨0.94%，布油涨0.95%。原油交易员们正为即将举行的美伊会谈做好准备。伊朗副外长表示，伊朗已准备好采取必要措施以达成与美国协议。特朗普称若未能达成协议，对伊朗而言将非常不利。 美国至2月20日当周API原油库存 1142.7万桶，预期125万桶，前值-60.9万桶。美国至2月20日当周API汽油库存 -153.5万桶，预期-59.1万桶，前值-31.2万桶。 特朗普表示，他兑现了关于油气钻探的承诺，美国石油日产量增加逾60万桶，天然气产量创下历史新高。他还称，美国已从委内瑞拉接收超过8000万桶石油。特朗普政府已掌控该国石油销售权。美国石油产业的韧性对特朗普而言是一大利好。尽管去年油价低迷，但钻探商仍以日均1360万桶的产量创下纪录，打破了市场此前的预期——即特朗普关税与欧佩克+增产的双重威胁将导致美国产量下滑。联邦预测机构预计，今明两年天然气产量将持续刷新纪录。（金十数据） 现货市场一览: ► 下游复工复产增加需求略增 整体交投较昨日略有好转【SMM华南铜现货】 ► 供应增量压制需求复苏 沪铜现货贴水承压【SMM沪铜现货】 ► 现货成交情绪走高 升贴水小幅收窄【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：上下游企业尚未完全复工 铅现货市场成交偏弱【SMM午评】 ► 上海锌：出货贸易商较多 现货成交不畅【SMM午评】 ► 天津锌：下游仍未大量复工 成交较弱【SMM午评】 ► 节后宏观情绪向好 沪锡主力合约走高但现货交投清淡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】2月25日镍价大幅上涨再次突破14万元/吨，短期看镍价仍将维持偏强运行 ► 【SMM高炉开工率】高炉事故影响 节后首周铁水增量不及预期 ► 【SMM贵阳建材库存】节中市场休市阶段 社库累积加速 ► 【SMM西安建材库存】节中市场交易停滞 库存大幅累积 ► 氧化镨钕逼近90万！氧化镝大涨 稀土永磁概念两连涨 包钢股份等涨停【SMM快讯】 ► 市场交投表现僵持 稀土价格平稳运行【SMM稀土日评】 ► 银价延续偏强震荡 市场交投略有转淡【SMM日评】

SMM2月25日讯： 金属市场方面： 隔夜基本金属外强内弱，外盘基本金属涨幅多超1%，伦锡以6.19%的涨幅领涨，伦镍涨3.64%，伦铜涨2.28%，伦锌涨1.26%，内盘方面，沪锡涨2.02%领涨内盘基本金属，沪镍涨1.65%，其余金属涨跌幅均在1%以内，沪铝跌0.55%，沪锌跌0.67%。氧化铝主连跌0.39%，铸造铝主连跌0.42%。 隔夜黑色系方面普涨，仅热卷唯一下跌，跌幅达0.06%，不锈钢涨1.03%，双焦方面，焦煤涨0.73%，焦炭涨0.64%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金跌1.25%，COMEX白银涨0.57%。国内方面，沪金跌0.3%，沪银涨0.71%。 截至2月25日8:08分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 国务院总理李强2月24日主持召开国务院常务会议，对抓紧做好春节假期后政府工作作出部署；会议研究推进银发经济和养老服务发展有关工作；会议审议通过《关于加强基层消防工作的意见》；会议还讨论并原则通过《中华人民共和国水法（修订草案）》，决定将草案提请全国人大常委会审议。 外交部发言人毛宁昨日主持例行记者会。有记者提问称，美国总统特朗普将会在3月31日访问中国。毛宁表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美双方就特朗普总统访华事宜保持着沟通。 德国总理默茨将于2月25日至26日对中国进行正式访问。商务部新闻发言人表示，中方高度重视对德经贸合作，正与德方积极筹备中德经济顾问委员会座谈会等活动，为双方企业建言献策、共谋合作搭建沟通对话平台。 为保持银行体系流动性充裕，2026年2月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数上涨0.15%报97.89，市场仍在关注特朗普关税方面的进展以及美国和伊朗局势的发展。 美联储柯林斯表示，近期就业数据令人鼓舞，去年就业市场走软，但并不疲软；就业市场虽显脆弱，但稳定性或已有所增强；正寻求更多证据以确认通胀降温进程已重新开启；基准观点是，通胀应在今年晚些时候回落。并表示，很可能在一段时间内维持当前利率，美联储政策略显紧缩，可能接近中性，货币政策目前处于应对风险的有利位置。（财联社） 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2%，维持利率不变的概率为98.0%。美联储到4月累计降息25个基点的概率15.9%，维持利率不变的概率为83.8%，累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为42.7%。（财联社） 数据方面： 今日欧元区1月CPI年率终值、欧元区1月CPI月率终值，德国3月Gfk消费者信心指数、德国第四季度未季调GDP年率终值，澳大利亚1月未季调CPI年率，瑞士2月ZEW投资者信心指数等数据。 此外，中国将有3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和4000亿元14天期逆回购到期。美国里奇蒙联储主席巴尔金和波士顿联储主席柯林斯共同出席一场小组会议，澳洲联储主席布洛克参加一场炉边谈话。 原油方面： 隔夜两市油价一同下跌，美油跌0.35%，布油跌0.14%。据伊朗迈赫尔通讯社24日报道，伊朗副外长拉万奇表示，伊朗已做好与美方尽快达成协议的准备。报道说，拉万奇在美国全国公共广播电台当天播出的访谈节目中作上述表态。他表示，伊朗将以真诚和善意进行谈判，希望能够得到美方的回应，“如果各方都有政治意愿，我相信协议可以很快达成”。被问及伊方在下轮谈判中计划向美方提交的方案时，拉万奇强调，谈判的“唯一议题是核问题”。（财联社） 数据显示，美国至2月20日当周API原油库存增加1142.7万桶。（财联社）

马年首个交易日，贵金属全线飘红，特别是白银期货大涨13%。尽管受到了假期外盘的提振，但业内认为，贵金属价格短期将维持区间宽幅震荡，白银由于投机需求旺盛，波动依然较大。 今日，沪银主力期货大涨12.84%，收于22327元/千克；沪金主力则上涨3.52%，收于1150.50元/克。考虑到春节假期间贵金属外盘普遍走强，节后首日国内贵金属期货高开并不意外。长假期间，外盘贵金属先抑后扬，于2月20日爆发。COMEX 白银单日大涨7%，春节长假间累计上涨约9.5%；COMEX黄金则在20日上涨2%，假期间累计上涨1.3%。 招商期货指出，整个春节假期贵金属遭遇美国经济数据、全球地缘风险以及美国政局的三重冲击。 1 月美国CPI同比上涨2.4%，虽然较 2025 年底略有回落，但核心CPI仍维持在2.5%。特朗普则公开表示“正在考虑对伊朗进行有限军事打击”，叠加美军控制委内瑞拉领导人的余波，全球地缘政治溢价再次上升。此外，美国最高法院2月20日投票否决了特朗普总统的部分关税政策，但特朗普随即宣布将依据其他法律对全球商品加征10%的新关税，政策的极度不确定性促使避险资金重新涌入贵金属。 贵金属价格自1月末创造历史新高以来经历了剧烈波动，沪银自高点一度下跌60%，沪金则跌去了20%。 弘业期货认为，短期地缘冲突与美国贸易政策不确定性为贵金属价格提供支撑，但美国滞胀风险或延后降息进程。贵金属价格预计维持区间宽幅震荡，短期受情绪驱动仍有冲高动能。 从今日外盘的表现来看，金银期货出现了一定的分化。截至发稿时分，COMEX白银日内继续上涨超1.3%，COMEX黄金则小幅下跌了约0.7%。 浙商银行FICC团队在其公号上撰文指出，境内外黄金ETF需求分化，白银ETF则遭遇显著资金流出。2026年1月，境内黄金ETF持仓量大幅增长15.66%，境外主流黄金ETF持仓微增1.54%，增速较前几个月有所放缓；而1月境外白银ETF持仓量环比大幅减少5.60%，创下近一年来的最大单月流出幅度，表明白银的短期投资需求大幅减弱。 招商期货也指出，黄金价格仍有央行购金大逻辑的支持，白银则由于投机需求旺盛，波动加大，建议投资者谨慎参与。 值得注意的是，今日“网红基金”国投白银LOF复牌，盘中高开高走，最终以涨停10%收盘。由于银价的大幅波动，作为国内唯一一只挂钩上期所白银期货主力合约的公募基金——国投白银LOF此前的净值回撤引发市场广泛关注。 2月2日晚间，国投白银LOF更新净值后显示，A类份额单位净值单日跌幅达31.5%，创公募基金单日下跌历史纪录。国投瑞银基金公司当晚发布公告，称此次净值大幅波动系因调整基金估值方法所致。此后连续五个交易日，国投白银LOF开盘即跌停。 春节前最后一个工作日，国投瑞银基金公告，将对受国投白银LOF估值调整影响的投资者进行补偿。根据补偿方案，以2026年2月2日净值确认赎回的自然人投资者，1000元以下损失全额补偿，相关事宜自2月26日起办理。 不过，国投白银LOF的溢价风险依然存在。今日涨停后，白银LOF的溢价率为40.37%。国投白银LOF公告，若基金二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权通过向交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，向市场警示风险。

SMM2月24日讯： 2月24日，节后归来的首个交易日，国内贵金属期股市场迎来强势补涨。春节假期期间，美国关税政策持续反复，叠加美伊局势紧张、俄乌的和平谈判未取得突破性进展等地缘风险，市场对全球贸易不确定性的担忧与避险情绪显著升温，推升贵金属配置需求。与此同时，外盘金银在假期期间表现强势，带动内盘节后走高；白银现货市场需求尚可，库存未见明显累积，现货市场流通货源仍相对偏紧，为银价提供较强基本面支撑。截至2月24日15:32分左右，COMEX黄金跌0.62%，报5193.1美元/盎司；沪金主连涨3.52%，报1150.5元/克；COMEX白银涨1.68%，报88.025美元/盎司；沪银主连涨12.84%，报22327元/千克；白银T+D涨13.97%，报21485元/千克。 股市方面，截至2月24日收盘，贵金属板块涨7.01%，个股方面：湖南白银、盛达资源以及四川黄金涨停。西部黄金、兴业银锡、招金黄金、赤峰黄金以及中金黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【美拟以国家安全为由推出新关税】 当地时间23日，美国媒体报道称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。知情人士称，拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球15%关税措施单独实施。 (央视新闻) 【特朗普：原本10%的全球进口关税税率将升至15%】 据央视新闻，当地时间2月21日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。特朗普在文中称，“基于对美国联邦最高法院20日就关税问题作出的裁决进行全面、详尽且完整的审查——该裁决荒谬、措辞拙劣且极端反美”，“将自即日起，把目前对全球各国征收的10%统一关税，提高至完全被允许、并经过法律检验的15%水平。”特朗普表示，在接下来的几个月内，美国政府将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。美国总统特朗普20日在一场白宫记者会上称，他将签署行政令，对全球商品加征10%的进口关税，为期150天，以取代稍早前被美国最高法院认定违法的一些紧急关税。特朗普称，这一行政令将依据《1974年贸易法》第122条发布。特朗普当天在美最高法院裁定其关税政策违法后召开新闻发布会时作出了上述表态。他还表示，该10%的关税政策预计将在“约三天内”开始生效。在20日稍晚时，特朗普宣布其已签署相关行政令。 》点击查看详情 【美国海关停止征收被最高法院裁定为非法的关税】 2月23日消息，美国海关与边境保护局（CBP）表示，将于美国东部时间周二凌晨12:01（北京时间13:01）停止征收依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）开征的关税。此前，美国最高法院已裁定这些关税非法。CBP在其货物系统信息服务（CMSMS）上向托运人发布消息称，将从周二起停用所有与特朗普总统此前根据IEEPA颁布的命令相关的关税代码。（财联社） 【加拿大2025年贸易逆差扩大至313亿加元 创疫情外新高】 财联社2月19日消息，受美国关税冲击主要出口部门影响，加拿大去年的贸易逆差扩大至313亿加元，创下除新冠疫情时期外的最高年度赤字纪录。除2020年公共卫生措施导致部分商业活动停摆外，2025年的贸易逆差为自1988年有数据记录以来最大。加拿大统计局周四报告称，去年全年出口下降0.2%，多数产品类别出现下滑。不过，黄金价格的大幅上涨在一定程度上掩盖了贸易战对加拿大出口造成的实际冲击。 未锻造黄金、白银及铂族金属及其合金出口去年大增41.7%。 若剔除该类别，加拿大出口降幅将扩大至3%。加拿大2025年对美出口大跌5.8%，进口下降2.9%，使加拿大对美国的贸易顺差从2024年的1,013亿加元收窄至2025年的816亿加元。 【印度国家证券交易所：撤销黄金、白银期货合约的追加保证金】 印度国家证券交易所清算公司公告，对白银期货合约（所有品种）征收的7%额外保证金将从2月19日起取消；对黄金期货合约（所有品种）征收的3%额外保证金将自2月19日起取消。 【土耳其1月白银进口量创单月最高纪录】 财联社2月13日消息，受全球市场波动以及土耳其黄金进口限制政策影响，土耳其实物白银需求大幅攀升。伊斯坦布尔证券交易所近日公布的数据显示，2026年1月土耳其白银进口量创下自1999年3月开始统计以来的单月最高纪录。数据显示，2026年1月土耳其白银进口量达到273357公斤。相比之下，2025年全年白银进口总量为860443公斤，这意味着今年首月进口量已接近去年全年总量的三分之一。此前的年度进口纪录出现在2023年，当年进口量为116万公斤。分析人士指出，本轮白银进口激增具有明显的本地因素。当前土耳其对黄金实施较为严格的进口配额制度，使部分贵金属投资需求转向白银。同时，在国际金价持续走高背景下，价格相对较低的白银成为购买力有限投资者的替代选择。 (新华财经) 现货方面 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：2月24日，SMM1#白银上午出厂参考均价为22965元/千克，均价较前一交易日涨2495元/千克，涨幅为12.16%。据了解，受海外贵金属价格春节假期期间因宏观避险情绪升温提振大涨，国内银价节后首个交易日出现大幅跟涨。虽然银价当日出现大幅上涨，不过，现货市场需求尚可，市场流通货源仍相对偏紧。当日市场报价差异较大，工业大单需求普遍观望按需成交，个别需求量低于100千克的小型企业或银制品批发行对TD报出升水2000-3000元/千克价格采购以完成加急订单。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 瑞银重申对黄金的积极立场，预计未来数月国际现货黄金目标价达6200美元/盎司。分析师认为，在美国与伊朗紧张局势下，地缘政治风险将持续高企，而美联储宽松周期预计将继续，对实际利率构成压力。分析师指出，2025年全球黄金需求突破5000吨，瑞银预计，在更强劲的投资流动和各国央行持续购买的推动下，金价将进一步上涨。（金十数据） 国泰君安期货认为：从短期来看，关税、地缘、宏观等诸多因素令贵金属的避险属性再次出现，但多方面的不确定性或对贵金属价格形成高波动风险。短期内金银价格或维持高位宽幅震荡思路，操作需谨慎，注意持仓风险。沪金主力合约可关注今天向上跳空缺口位置附近的支撑作用，沪银主力合约可关注日线级别MA60位置附近的支撑作用。 》点击查看详情 金源期货表示，美联储发布的FOMC1月会议纪要显示部分美联储官员对降息态度较为谨慎，限制贵金属上行空间。但特朗普与最高法院的对抗升级增添了不确定性，提振贵金属价格走势。美国关税政策的不确定性、地缘政治紧张与各国央行购金将继续对黄金构成坚实支撑，预计金价将继续呈震荡偏强走势，而银价维持高波动。 高盛表示，各国央行的购金行为和私人投资者为应对美联储降息而增加的黄金敞口，将推动金价在2026年底前缓慢攀升至每盎司5400美元。 澳新银行预计，黄金可能在第二季度触及每盎司5800美元的新高，因为预期美联储将放松货币政策、地缘政治紧张局势可能加剧并且美元料进一步走软。澳新银行之前对金价的预测是5400美元。澳新银行表示，“我们预计美联储将有两次25个基点的降息，一次在3月份，另一次在6月份。这将推动实际利率下行，从而支撑资金流入黄金市场”。澳新银行指出，投资者正在逐步分散资产配置，减少美元敞口。预计未来几年白银市场供应将持续不足，但2026年缺口可能会缩小。 法国巴黎银行的大宗商品策略总监David Wilson表示，随着宏观经济和地缘政治风险持续，黄金价格年底前可能攀升至每盎司6000美元，金银比价也将上升。他表示，虽然金银比价仍低于两年平均水平，但已经反弹。“我认为金银走势仍然有进一步脱节的空间，”黄金前景也受到各国央行持续购入的支撑，包括德意志银行和高盛集团在内的许多银行和资产管理公司都看好黄金价格，认为长期需求驱动因素将支撑金价。 中信证券2月10日研报指出，近期黄金价格出现大幅度波动。从基本面来看，我们认为是市场对美联储独立性的担忧和伊朗局势的预期出现了变化，驱动黄金价格先快速上行后大幅震荡下跌。市场的投机性资金也放大了这一趋势变化。展望短期市场，我们认为市场可能高估了新美联储主席凯文·沃什的鹰派立场，但伊朗局势的不确定性仍然较高，或需等待局势尘埃落定后黄金市场波动才会收敛。展望2026年全年，我们仍然维持对贵金属和有色金属价格的乐观预期。 所罗门全球市场分析师Nick Cawley表示，当前黄金剧烈波动只是短期噪音。预计在未来几周内金价将再次突破5000美元，并在第二季度重新测试数十年来的5600美元高位。市场洗盘是健康的，尤其是在强劲反弹之后，且技术前景依然积极。XS.com高级市场分析师Rania Gule表示，尽管短期内金价可能维持在每盎司5000美元以下，到年底仍有可能升至6000美元。市场尚未耗尽看涨动力。（财联社） 摩根大通表示，今年来自各国央行和投资者的需求足够强劲，将最终推动黄金价格在2026年底前升至每盎司6300美元。白银在短期内具有较高的底部支撑，未来几个季度内价格区间约为每盎司75-80美元。 美国银行表示，金银价格从历史高位暴跌后，两种贵金属的市场仍将高度波动。按波动性指标衡量，黄金价格的波动性已达到2008年金融危机高峰以来的最高点。与此同时，白银市场经历了自1980年以来最剧烈的市场动荡。 花旗警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高。若黄金配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价将面临“腰斩”风险。 随着2026年下半年俄乌冲突有望达成协议、美国经济上行及美联储独立性确认，避险情绪的集体消退将撤走金价最后支柱。 2月2日消息，德意志银行称，近期的下跌并不预示着持久的趋势转变，金价仍料将涨至每盎司6000美元的目标位。分析师Micheal Hsueh在2月2日的报告中写道，包括央行买盘在内，黄金的所谓主题驱动因素“依然积极，我们认为投资者配置黄金的理由将不会有变”。市场状况似乎并不支持价格持续逆转。 推荐阅读： 》春节假期要闻汇总及金属市场节后展望 本周重要数据及重大事件前瞻【SMM专题】 》节后银价大幅上涨 现货市场交易转暖升水上浮【SMM日评】 》国泰君安：宏观、地缘、关税三重冲击！贵金属开盘快速拉涨！

SMM2月24日讯： 2月24日，节后归来的首个交易日，国内贵金属期股市场迎来强势补涨。春节假期期间，美国关税政策持续反复，叠加美伊局势紧张、俄乌的和平谈判未取得突破性进展等地缘风险，市场对全球贸易不确定性的担忧与避险情绪显著升温，推升贵金属配置需求。与此同时，外盘金银在假期期间表现强势，带动内盘节后走高；白银现货市场需求尚可，库存未见明显累积，现货市场流通货源仍相对偏紧，为银价提供较强基本面支撑。截至2月24日15:32分左右，COMEX黄金跌0.62%，报5193.1美元/盎司；沪金主连涨3.52%，报1150.5元/克；COMEX白银涨1.68%，报88.025美元/盎司；沪银主连涨12.84%，报22327元/千克；白银T+D涨13.97%，报21485元/千克。 股市方面，截至2月24日收盘，贵金属板块涨7.01%，个股方面：湖南白银、盛达资源以及四川黄金涨停。西部黄金、兴业银锡、招金黄金、赤峰黄金以及中金黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【美拟以国家安全为由推出新关税】 当地时间23日，美国媒体报道称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。知情人士称，拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球15%关税措施单独实施。 (央视新闻) 【特朗普：原本10%的全球进口关税税率将升至15%】 据央视新闻，当地时间2月21日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。特朗普在文中称，“基于对美国联邦最高法院20日就关税问题作出的裁决进行全面、详尽且完整的审查——该裁决荒谬、措辞拙劣且极端反美”，“将自即日起，把目前对全球各国征收的10%统一关税，提高至完全被允许、并经过法律检验的15%水平。”特朗普表示，在接下来的几个月内，美国政府将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。美国总统特朗普20日在一场白宫记者会上称，他将签署行政令，对全球商品加征10%的进口关税，为期150天，以取代稍早前被美国最高法院认定违法的一些紧急关税。特朗普称，这一行政令将依据《1974年贸易法》第122条发布。特朗普当天在美最高法院裁定其关税政策违法后召开新闻发布会时作出了上述表态。他还表示，该10%的关税政策预计将在“约三天内”开始生效。在20日稍晚时，特朗普宣布其已签署相关行政令。 》点击查看详情 【美国海关停止征收被最高法院裁定为非法的关税】 2月23日消息，美国海关与边境保护局（CBP）表示，将于美国东部时间周二凌晨12:01（北京时间13:01）停止征收依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）开征的关税。此前，美国最高法院已裁定这些关税非法。CBP在其货物系统信息服务（CMSMS）上向托运人发布消息称，将从周二起停用所有与特朗普总统此前根据IEEPA颁布的命令相关的关税代码。（财联社） 【加拿大2025年贸易逆差扩大至313亿加元 创疫情外新高】 财联社2月19日消息，受美国关税冲击主要出口部门影响，加拿大去年的贸易逆差扩大至313亿加元，创下除新冠疫情时期外的最高年度赤字纪录。除2020年公共卫生措施导致部分商业活动停摆外，2025年的贸易逆差为自1988年有数据记录以来最大。加拿大统计局周四报告称，去年全年出口下降0.2%，多数产品类别出现下滑。不过，黄金价格的大幅上涨在一定程度上掩盖了贸易战对加拿大出口造成的实际冲击。 未锻造黄金、白银及铂族金属及其合金出口去年大增41.7%。 若剔除该类别，加拿大出口降幅将扩大至3%。加拿大2025年对美出口大跌5.8%，进口下降2.9%，使加拿大对美国的贸易顺差从2024年的1,013亿加元收窄至2025年的816亿加元。 【印度国家证券交易所：撤销黄金、白银期货合约的追加保证金】 印度国家证券交易所清算公司公告，对白银期货合约（所有品种）征收的7%额外保证金将从2月19日起取消；对黄金期货合约（所有品种）征收的3%额外保证金将自2月19日起取消。 【土耳其1月白银进口量创单月最高纪录】 财联社2月13日消息，受全球市场波动以及土耳其黄金进口限制政策影响，土耳其实物白银需求大幅攀升。伊斯坦布尔证券交易所近日公布的数据显示，2026年1月土耳其白银进口量创下自1999年3月开始统计以来的单月最高纪录。数据显示，2026年1月土耳其白银进口量达到273357公斤。相比之下，2025年全年白银进口总量为860443公斤，这意味着今年首月进口量已接近去年全年总量的三分之一。此前的年度进口纪录出现在2023年，当年进口量为116万公斤。分析人士指出，本轮白银进口激增具有明显的本地因素。当前土耳其对黄金实施较为严格的进口配额制度，使部分贵金属投资需求转向白银。同时，在国际金价持续走高背景下，价格相对较低的白银成为购买力有限投资者的替代选择。 (新华财经) 现货方面 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：2月24日，SMM1#白银上午出厂参考均价为22965元/千克，均价较前一交易日涨2495元/千克，涨幅为12.16%。据了解，受海外贵金属价格春节假期期间因宏观避险情绪升温提振大涨，国内银价节后首个交易日出现大幅跟涨。虽然银价当日出现大幅上涨，不过，现货市场需求尚可，市场流通货源仍相对偏紧。当日市场报价差异较大，工业大单需求普遍观望按需成交，个别需求量低于100千克的小型企业或银制品批发行对TD报出升水2000-3000元/千克价格采购以完成加急订单。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 瑞银重申对黄金的积极立场，预计未来数月国际现货黄金目标价达6200美元/盎司。分析师认为，在美国与伊朗紧张局势下，地缘政治风险将持续高企，而美联储宽松周期预计将继续，对实际利率构成压力。分析师指出，2025年全球黄金需求突破5000吨，瑞银预计，在更强劲的投资流动和各国央行持续购买的推动下，金价将进一步上涨。（金十数据） 国泰君安期货认为：从短期来看，关税、地缘、宏观等诸多因素令贵金属的避险属性再次出现，但多方面的不确定性或对贵金属价格形成高波动风险。短期内金银价格或维持高位宽幅震荡思路，操作需谨慎，注意持仓风险。沪金主力合约可关注今天向上跳空缺口位置附近的支撑作用，沪银主力合约可关注日线级别MA60位置附近的支撑作用。 》点击查看详情 金源期货表示，美联储发布的FOMC1月会议纪要显示部分美联储官员对降息态度较为谨慎，限制贵金属上行空间。但特朗普与最高法院的对抗升级增添了不确定性，提振贵金属价格走势。美国关税政策的不确定性、地缘政治紧张与各国央行购金将继续对黄金构成坚实支撑，预计金价将继续呈震荡偏强走势，而银价维持高波动。 高盛表示，各国央行的购金行为和私人投资者为应对美联储降息而增加的黄金敞口，将推动金价在2026年底前缓慢攀升至每盎司5400美元。 澳新银行预计，黄金可能在第二季度触及每盎司5800美元的新高，因为预期美联储将放松货币政策、地缘政治紧张局势可能加剧并且美元料进一步走软。澳新银行之前对金价的预测是5400美元。澳新银行表示，“我们预计美联储将有两次25个基点的降息，一次在3月份，另一次在6月份。这将推动实际利率下行，从而支撑资金流入黄金市场”。澳新银行指出，投资者正在逐步分散资产配置，减少美元敞口。预计未来几年白银市场供应将持续不足，但2026年缺口可能会缩小。 法国巴黎银行的大宗商品策略总监David Wilson表示，随着宏观经济和地缘政治风险持续，黄金价格年底前可能攀升至每盎司6000美元，金银比价也将上升。他表示，虽然金银比价仍低于两年平均水平，但已经反弹。“我认为金银走势仍然有进一步脱节的空间，”黄金前景也受到各国央行持续购入的支撑，包括德意志银行和高盛集团在内的许多银行和资产管理公司都看好黄金价格，认为长期需求驱动因素将支撑金价。 中信证券2月10日研报指出，近期黄金价格出现大幅度波动。从基本面来看，我们认为是市场对美联储独立性的担忧和伊朗局势的预期出现了变化，驱动黄金价格先快速上行后大幅震荡下跌。市场的投机性资金也放大了这一趋势变化。展望短期市场，我们认为市场可能高估了新美联储主席凯文·沃什的鹰派立场，但伊朗局势的不确定性仍然较高，或需等待局势尘埃落定后黄金市场波动才会收敛。展望2026年全年，我们仍然维持对贵金属和有色金属价格的乐观预期。 所罗门全球市场分析师Nick Cawley表示，当前黄金剧烈波动只是短期噪音。预计在未来几周内金价将再次突破5000美元，并在第二季度重新测试数十年来的5600美元高位。市场洗盘是健康的，尤其是在强劲反弹之后，且技术前景依然积极。XS.com高级市场分析师Rania Gule表示，尽管短期内金价可能维持在每盎司5000美元以下，到年底仍有可能升至6000美元。市场尚未耗尽看涨动力。（财联社） 摩根大通表示，今年来自各国央行和投资者的需求足够强劲，将最终推动黄金价格在2026年底前升至每盎司6300美元。白银在短期内具有较高的底部支撑，未来几个季度内价格区间约为每盎司75-80美元。 美国银行表示，金银价格从历史高位暴跌后，两种贵金属的市场仍将高度波动。按波动性指标衡量，黄金价格的波动性已达到2008年金融危机高峰以来的最高点。与此同时，白银市场经历了自1980年以来最剧烈的市场动荡。 花旗警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高。若黄金配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价将面临“腰斩”风险。 随着2026年下半年俄乌冲突有望达成协议、美国经济上行及美联储独立性确认，避险情绪的集体消退将撤走金价最后支柱。 2月2日消息，德意志银行称，近期的下跌并不预示着持久的趋势转变，金价仍料将涨至每盎司6000美元的目标位。分析师Micheal Hsueh在2月2日的报告中写道，包括央行买盘在内，黄金的所谓主题驱动因素“依然积极，我们认为投资者配置黄金的理由将不会有变”。市场状况似乎并不支持价格持续逆转。 推荐阅读： 》春节假期要闻汇总及金属市场节后展望 本周重要数据及重大事件前瞻【SMM专题】 》节后银价大幅上涨 现货市场交易转暖升水上浮【SMM日评】 》国泰君安：宏观、地缘、关税三重冲击！贵金属开盘快速拉涨！

SMM2月24日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属全线飘红，沪铜涨1.31%。沪铝涨1.07%。沪铅涨0.36%，沪锌涨1.1%。沪锡涨1.63%，沪镍涨1.77%。 此外，铸造铝主连期货涨1.22%，氧化铝主连涨1.42%。碳酸锂主连涨7.13%。工业硅主连涨0.72%。多晶硅主连跌0.55%。 黑色系多飘绿，铁矿跌1.19%，螺纹跌0.65%，热卷跌0.56%，不锈钢涨2.28%。双焦方面：焦煤主力合约跌1.07%，焦炭主力合约跌1.88%。 外盘基本金属方面，截至11:37分，LME金属全线上涨。伦铜涨1.71%。伦铝涨0.82%。伦铅涨0.9%，伦锌涨2%。伦锡涨4.51%。伦镍涨2.55%。 贵金属方面，截至11:37分，COMEX黄金跌0.41%，COMEX白银涨0.69%。内盘贵金属方面：沪金主连涨3.76%，沪银主连涨11.96%。瑞银重申对黄金的积极立场，预计未来数月国际现货黄金目标价达6200美元/盎司。分析师认为，在美国与伊朗紧张局势下，地缘政治风险将持续高企，而美联储宽松周期预计将继续，对实际利率构成压力。分析师指出，2025年全球黄金需求突破5000吨，瑞银预计，在更强劲的投资流动和各国央行持续购买的推动下，金价将进一步上涨。供应方面，增长似乎受限。(金十数据) 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨4.96%，钯主连期货涨4.67%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨9.76%，报1356.6点。 截至2月24日11:37分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 锌： 宁波市场主流品牌0#锌成交价在24235~24835元/吨左右，宁波常规品牌对2603合约报价升水10元/吨，对上海现货报价升水50元/吨，宁波地区主流对2603合约进行报价…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【商务部：将20家日本实体列入出口管制管控名单】 商务部公告，根据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，决定将三菱造船株式会社等参与提升日本军事实力的20家日本实体列入出口管制管控名单（见附件），并采取以下措施：一、禁止出口经营者向上述20家实体出口两用物项，禁止境外组织和个人将原产于中华人民共和国的两用物项转移或提供给上述20家实体；正在开展的相关活动应当立即停止。二、特殊情况下确需出口的，出口经营者应当向商务部提出申请。本公告自公布之日起正式实施。 》点击查看详情 【预告】 商务部定于2026年2月26日(星期四)下午3时举行新闻发布会，新闻发言人介绍近期商务领域重点工作有关情况，并答记者问。 【2月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】 2月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。 【央行公开市场净回笼9264亿元】 央行今日开展5260亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有8524亿元7天期和6000亿元14天期逆回购到期，实现净回笼9264亿元。 》2月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9414元 美元方面： 截至11:37分，美元指数涨0.08%，报97.81。据央视新闻消息：当地时间23日，美国媒体报道称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。知情人士称，拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球15%关税措施单独实施。 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为4.0%，维持利率不变的概率为96.0%。美联储到4月累计降息25个基点的概率17.3%，维持利率不变的概率为82.1%，累计降息50个基点的概率为0.6%。到6月累计降息25个基点的概率为46.8%。（财联社） 数据方面: 今日将公布英国2月CBI零售销售差值、美国12月FHFA房价指数月率、美国12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国12月批发销售月率、美国2月谘商会消费者信心指数、美国2月里奇蒙德联储制造业指数等数据。还需关注：欧洲央行行长拉加德发表讲话；美国15%的全球关税生效；美联储理事沃勒发表讲话；美联储理事丽莎·库克就AI发表讲话；美国总统特朗普发表国情咨文。 原油方面: 两油期货均上涨，截至11:37分，美油涨0.86%，布油涨0.84%。市场在中东紧张局势加剧之际评估美伊核谈判前景，同时权衡美国贸易政策的不确定性。 据知情人士透露，美国总统特使威特科夫和特朗普女婿库什纳将于周四参加最新一轮在日内瓦举行的伊朗核谈判。最近几周，美国和伊朗外交官一直试图促成一项核协议，但随着美军在中东地区集结大量兵力，美国采取军事打击的可能性仍然存在。特朗普上周五表示，他正在“考虑”对伊朗实施有限打击，并表示德黑兰就其核计划达成协议的时间有限。周一，美国国务院在对该地区安全环境进行评估后，下令美国驻贝鲁特大使馆的非紧急人员撤离。（金十数据） 现货市场一览: ► 春节假期要闻汇总及金属市场节后展望 本周重要数据及重大事件前瞻【SMM专题】 ► 节后首个交易日为最后交易日 沪铜现货对次月贴水当月升水【SMM沪铜现货】 ► 节后首个交易日 部分下游尚未复工【SMM华北铜现货】 ► 铝价上行叠加假期尚未完全结束 市场成交仍较冷清【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：节后铅市迎开门红 现货市场交易初步恢复【SMM午评】 ► 再生铅：节后首个交易日 市场观望情绪浓厚【SMM铅日评】 ► 宁波锌：下游尚未复工 市场交投清淡【SMM午评】 ► 节后首日沪锡高位震荡运行 现货流通偏紧但需求尚未启动【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】春节后首个交易日镍市迎“开门红”，镍价有望重新站上14万元/吨关口 ► 节后银价大幅上涨 现货市场交易转暖升水上浮【SMM日评】 ► 开工首日稀土虽普涨 但实际成交跟进不佳【SMM稀土日评】 ► 2026年春节铜市回顾及节后展望【SMM分析】 ► 春节假期铝市行情回顾及展望：全球宏观温和向好铝市短期震荡等待需求回暖【SMM分析】 ► 2026年春节假期铅市场回顾及节后展望【SMM分析】 ► 2026年春节假期锌市场回顾及节后展望【SMM分析】 ► 2026春节假期锡市回顾及节后展望【SMM分析】 ► 【SMM分析】2026春节假期镍市回顾及节后展望 ► 【SMM分析】2026春节假期硫酸镍市场回顾及节后展望 ► 【SMM分析】2026春节假期高镍生铁市场回顾及节后展望 ► 【SMM分析】2026年春节假期镍中间品市场回顾及节后展望 ► 【SMM分析】2026年春节假期铬铁市场回顾及节后展望 ► 【SMM分析】2026春节假期电解锰市场回顾：价格持稳筑底，2 月产量收缩，静待 3 月复工回暖 ► 【SMM分析】2026年春节假期硫酸锰市场回顾：价格稳坚运行，供需偏紧延续 ► 【SMM分析】2026年春节假期硅锰市场回顾及节后展望 ► 【SMM分析】2026春节假期不锈钢市场回顾及节后展望 ► 【SMM分析】2026春节假期钴市回顾及节后展望 ► 【SMM分析】2026春节假期碳酸锂市场回顾及节后展望 ► 【SMM分析】2026春节假期氢氧化锂市场回顾及节后展望 ► 【SMM分析】2026春节假期储能市场回顾及节后展望 ► 2026年春节期间固态电池产业动态与展望【SMM分析】 ► 生产与物流快速恢复：2026年春节假期磷酸铁行业市场回顾与展望【SMM分析】 ► 工业硅及下游2月减产普遍春节后观望后续复工情况【SMM硅假期回顾】 ► 春节光伏多环节暂停交易节后观望成本及出口退税情况【SMM光伏假期回顾】