央行公告显示，为维护银行体系流动性合理充裕，9月25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%（此前为2.3%）。操作后，中期借贷便利余额为68780亿元。

今日人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清出席国新办金融支持经济高质量发展新闻发布会。其中人民银行宣布的多项政策措施，包括7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，并在年内择机下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。 业内专家表示，此次降息降准将提振宏观经济总需求，一系列政策“组合拳”将有效提振市场信心，改善社会预期。此外，多项政策利好出来后，也使得二级市场情绪将得到扭转，助推市场回升，吸引场外资金入场。 降息降准提振总需求，改善社会预期 潘功胜表示，将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。此外，人民银行近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。 东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前处于政府债券发行高峰期，人民银行降准能够有力支持政府债券发行。与此同时，本次较大幅度降准，也会对四季度银行加大信贷投放提供支持。这有望扭转1-8月新增人民币贷款较大幅度同比少增的状况。“预计四季度财政政策将通过加发国债等方式，有力发挥逆周期调节作用。这或是人民银行宣布年内还有可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点的一个原因”。 王青还指出，人民银行此次宣布降息降准，将对提振宏观经济总需求发挥重要作用。一方面，融资成本下调将直接刺激消费和投资需求，有效发挥逆周期调节作用，推动经济增长动能改善；与此同时，这也将缓解当前宏观经济“供强需弱”的局面，推动物价水平温和回升。另一方面，人民银行打出政策“组合拳”后，将有效提振市场信心，改善社会预期。就现阶段而言，这对稳增长、稳楼市，实现年初确定的“5.0%左右”的经济增长目标具有重要意义。 招联首席研究员董希淼表示，这些政策措施政策信号强烈，将有力提振市场主体信心和预期，引导金融加大支持服务实体经济力度，巩固经济回升向好态势，努力完成全年工作目标。降准降息等政策，有助于降低金融机构资金成本，推动金融机构降低贷款实际利率，促进社会综合融资成本稳中有降，减轻企业和个人的利息支出，激发有效融资需求。 “今天A股市场出现大幅反弹，沪深两市均出现较好回升，前期较大跌幅股票上涨幅度更大，市场信心为之一振。目前欧美日股市均处于历史高位，A股和港股处于洼地。多项政策利好出来后，市场情绪将得到扭转，助推市场回升，吸引场外资金入场。在人民币升值预期逐步形成之后，外资回流回人民币资产的动力更强”，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。 8月以来在岸汇率升值2.4%，人民币汇率“三价合一” 潘功胜表示，主要经济体降息使人民币汇率面临的外部压力明显减轻。9月18日，美联储宣布降息50个基点。随着市场对美联储降息的预期升温及至落地，8月以来美元指数持续回落，已下跌3%，缓解了非美货币的贬值压力，人民币汇率贬值压力较大的局面也得到扭转。近日，人民币对美元汇率已升至7.1元下方，中间价、在岸汇率、离岸汇率“三价合一”，8月以来在岸汇率累计升值2.4%。 “9月美联储大幅降息，汇率因素对国内货币政策灵活调整的掣肘减弱，也为本次国内较大幅度降息降准提供了有利条件”，王青分析称。中信证券首席经济学家明明也表示，从外部环境来看美联储降息后中美利差逐步收窄，而人民币汇率整体走强，稳汇率目标对于宽货币的制约缓解，我国降息也存在更多的空间。 潘功胜还提醒，市场参与者要坚持风险中性。汇率是由市场交易形成的，目前外部不确定性依然比较多，在人民币汇率总体保持基本稳定的前提下，任何人都无法对汇率短期走势作出准确判断。金融机构、企业乃至居民个人都要树立风险中性理念，不去赌汇率方向。 “央行将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”，潘功胜表示，央行多次强调，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。央行对于防范汇率超调风险的态度也很明确，在应对历次汇率波动过程中，央行积累了大量经验，形成了丰富的工具箱，有能力防止形成单边一致性预期并自我实现，有能力应对任何汇率波动。 人民银行对地产支持力度抬升 潘功胜还表示，将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右；统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%；将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%，增强对银行和收购主体的市场化激励。 “存量房贷利率集中调降，或将改变当时的房贷利率下限管理等政策。如何维护政策的严肃性，应在下一步执行中进行妥善考虑”，董希淼还表示，将二套房贷首付比例降至15%，为历史上最低首付比例，将更好满足改善性住房需求。此外，如果下一步LPR下降20个基点，存款和新增房贷利率还将进一步下降。叠加存量房贷利率集中调整，住房消费者的负担将大大减轻。房地产短期看金融、长期看人口，住房信贷政策继续调整，有助于进一步稳定居民住房消费信心，进而提高居民住房消费的意愿和能力。 明明表示，存量房贷下调、首付比降低、保障房再贷款加力、金融16条延期等措施下，人民银行对地产支持力度抬升。本次会议对于地产支持工具表述较多。需求侧层面将大幅改善购房者负债成本，减少提前还贷的压力；降低首付比有助于刺激地产需求修复。供给侧层面，保障房再贷款支持力度抬升，支持地产行业修复。同人民银行提及正在研究允许政策银行、商业银行市场化收购房企的土地，必要时人民银行可以给再贷款支持，预计改善房企经营环境的同时也有助于改善地产行业的供求关系。 王青认为，接下来的重点是进一步下调新发放居民房贷利率，这是扭转楼市预期的关键。“本次央行宣布下调政策利率20个基点后，新发放居民房贷利率会跟进下调。但考虑到当前物价水平较低，GDP平减指数同比为负，计入物价因素的实际居民房贷利率处于高位，下调空间较大”。

今日，国新办发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，将降低中央银行政策利率，7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。 潘功胜表示，预计本次政策利率调整，将带动中期借贷便利（MLF）利率下调0.3个百分点，预期贷款市场报价利率（LPR）、存款利率也将随之下行0.2至0.25个百分点。 利率调整，对银行的影响市场最为关注。对此，潘功胜在会上表示，本次利率调整对银行净息差的影响总体中性。下调存量房贷利率将减少银行的利息收入，但也会减少提前还贷。央行降准相当于为银行直接提供低成本资金运营，中期借贷便利（MLF）和公开市场操作是央行向银行提供中短期限资金的主要方式，利率下降也可降低银行资金成本。 此外，预期贷款市场报价利率（LPR）、存款利率将会对称下行。此外，前几轮存款利率下调的效果也在累积显现。持续综合考虑各项政策后，银行净息差能够保持基本稳定。

“千呼万唤”下，存量房贷利率新一轮调整终于迎来希望。 9月24日上午，中国人民银行行长潘功胜在国务院新闻办公室新闻发布会上明确提出，将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。 具体来看，央行引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右；将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例。 在业内人士看来，此次政策落地后将有效遏制提前还贷潮，缓解其对居民消费的冲击，同时有助于推动楼市企稳回暖。但对银行而言，存量房贷利率下调或将促使银行净息差进一步下行，从而加大经营压力。 “预期贷款市场报价利率（LPR）、存款利率将会对称下行。此外，前几轮存款利率下调的效果也在累积显现。持续综合考虑各项政策后，银行净息差能够保持基本稳定。”潘功胜表示。据东方金诚测算，若存款利率平均下调6.4个基点，即可弥补存量房贷利率下调50个基点对银行利润带来的影响。 第二轮存量房贷利率下调势在必行，有效遏制提前还贷现象 “央行此次政策，覆盖存量房贷和新购房需求，是迄今为止力度最大、惠及面最大的一项房贷政策，为购房成本降低、持续增强购房信心、持续降低存量房贷风险发挥了积极的作用。”上海易居房地产研究院副院长严跃进表示。 在他看来，此次政策统筹了存量房贷和增量房贷，同时也具有刺激消费、防范风险的导向。一方面，存量房贷利率若下调50个基点，对于100万贷款本金、30年等额本息的还贷方式，月供可以减少300元，实实在在为购房者或还贷家庭减轻月供负担。同时，二套房贷首付比例调整，也进一步提高了居民购房的能力。 另一方面，存量房贷本身利率过去偏高，月供违约风险增大，也会产生提前还贷等事件。此次调整有助于稳住存量房贷、增加新购房按揭贷款需求，也有助于银行防范风险、拓宽业务，真正促进房贷业务的健康发展。 “此次政策将有效遏制提前还贷潮，缓解其对居民消费的冲击。同时，这也在释放稳楼市的积极信号，有助于推动楼市企稳回暖。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前存量房贷利率确实有比较大的下调空间，否则无法遏制提前还贷潮，及其对居民消费的冲击。 实际上，早在去年9月份，存量首套房贷利率就已进行过一轮大规模调整。不过从实际效果来看，去年该轮存量房贷利率较大幅度下调，并没能有效改善今年以来消费低迷态势，提前还贷潮现象依然较为明显。 央行2023年第四季度货币政策执行报告显示，首轮调整落地后，共有超过23万亿的存量首套房贷利率完成下调，调整后加权平均利率为4.27%，平均降幅73个基点。而相较之下，受LPR下调及“517”楼市新政影响，今年7月新发个人住房贷款利率已降至3.4%。 “今年以来存量房贷利率和新发放房贷利率之间的利差再度迅速拉大，接下来启动第二轮存量房贷利率下调势在必行。”王青预计，本轮调整中，不仅存量首套房贷利率会下调，存量二套房贷利率也会下调。在楼市企稳回暖之前，存量房贷利率会跟进新发放房贷利率持续下调。 LPR、存款利率将会对称下行，银行净息差能够保持基本稳定 值得关注的是，居民还贷压力得以减轻的同时，业内普遍认为，息差持续收窄趋势下，存量房贷利率的下调也将进一步加大银行经营压力。 上海金融与发展实验室主任曾刚告诉财联社记者，存量房贷降息，有利于降低贷款持有人的付息成本，增加可支配收入，也是降低融资成本的一种体现，对于促进消费以及稳定居民信心等方面也能够起到一定积极作用。 但对银行而言，存量房贷利率下调后，会对银行贷款端的收益水平产生影响，净息差也将进一步下行。由于存量按揭贷款在各家银行的占比有所不同，相对而言，零售业务占比高的银行所受影响也将会更大。 “截至6月末，存量房贷规模为37.8万亿，利率下调0.5个百分点，意味着银行1年的利息收入就要减少1890亿，约相当于2023年银行业利润总额的8.2%左右。”王青表示。不过在他看来，这个难题并非根本性障碍，监管层可通过引导商业银行有序下调存款利率的方式予以缓解。 据王青分析，截至6月末，商业银行各项存款余额为296.5万亿元。这意味着若存款利率平均下调6.4个基点，即可弥补存量房贷利率下调50个基点对银行利润带来的影响，能够在减轻房贷居民家庭负担的同时缓解对银行利润的挤压。 实际上，潘功胜在发布会上也进一步表示，本次利率调整对银行净息差的影响总体中性。下调存量房贷利率将减少银行的利息收入，但也会减少提前还贷。此外，预期贷款市场报价利率（LPR）、存款利率将会对称下行，而前几轮存款利率下调的效果也在累积显现。持续综合考虑各项政策后，银行净息差能够保持基本稳定。 此外，曾刚也同样指出，短期而言，银行将会面临更大的息差下行压力，不过中长期而言，存量贷款利率下降，也有助于银行减少提前还贷现象带来的长期损失。 对于后续息差压力，他建议，银行需进一步的优化资产负债结构，压降负债端成本，同时贷款端更要强化具有潜在发展空间的领域，特别是五篇大文章相关领域的投放等，通过优化信贷结构，提升生息资产的收益水平，从而应对息差挑战。

房地产市场迎来重大政策利好。 国务院新闻办公室今日上午9时举行新闻发布会，中国人民银行主要负责人宣布，在房贷方面，将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。 具体是：引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。同时，将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例。 “这是去年首次降低存量房贷利率以来，全国第二次降低存量房贷利率，这将实实在在为购房者或还贷家庭减轻月供负担。”易居研究院副院长严跃进称。 其进一步表示， 央行此次政策，是迄今为止力度最大、惠及面最广的一项房贷政策， 覆盖存量房贷和新购房需求，惠及力度大，将为购房成本降低、持续增强购房信心、持续降低存量房贷风险发挥积极作用。 据58安居客研究院院长张波介绍，本次优化房贷政策后，二套房首付比例已降至2000年以来最低，直接统一首套和二套房首付比例，体现出对于各类自住性买房需求的保护，也预示着房价当下已经处于底部。 中原地产张大伟：降低存量房贷利率后，100万元房贷30年减少10万 中原地产首席分析师张大伟表示，本次降低存量房贷利率后，大部分购房者未来一段时间房贷利率将降低至3.4%左右。 据中原地产研究院统计，当前存量房贷平均利率大约在3.92%，而新增房贷平均房贷利率水平大约在3.3%，即存量房贷平均利率和新增房贷利差在60个基点左右。 此次存量房贷利率降低50个基点意味着，存量房贷和新增房贷的平均利差只有10-15个基点，这对以前的购房者来说是一个重大利好。 50个基点的降低，意味着等额本息存量房贷购房者，如以商贷额度100万元、贷款30年还款方式计算，每月月供减少大约280元，30年可以减少利息支出共10万元。 根据央行《2023年第四季度中国货币政策执行报告》，已有超过23万亿元存量房贷的利率完成下调，调整后加权平均利率为4.27%（2023年12月5年期以上LPR为4.2%），平均下降73个基点，每年减少借款人利息支出约1700亿元。 整体看，除一线城市，大部分城市存量房贷利率已经很少在4%以上。 存量房贷利率的调整是一个复杂的问题，涉及多方面利益和市场预期，会牵扯到经济、金融、社会等多个层面。 当下房地产市场最缺乏的是信心，稳楼市的目的是稳经济，而经济复苏最重要的就是要拉动消费，存量房贷利率较高，会影响居会消费，所以当下的核心是增强市场信心。也有业界认为，如果能和2009年一样，“一刀切”将存量、增量房贷利率拉平，对于市场来说，产生的积极影响会更大。 2024年以来，监管层多次强调房地产的重要性，稳定房地产市场对于稳定宏观经济大盘至关重要。517为今年房地产调控政策定调后，最近的几次国常会进一步明确政策方向，向市场释放出更加积极有力信号，市场不稳、政策不止。房地产供需两端政策有望进一步优化调整，各地去库存相关举措肯定会加快落实。 后续，市场预期可能会再度降息，房贷利率有望降低到3%以内；并可能会出台购房契税、增值税等与税费相关的减免政策，持续降低购房者交易成本。 易居严跃进：最新政策覆盖面广 统筹了存量和增量房贷 易居研究院副院长严跃进表示，央行此次举措非常明确，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近。基于此，近期各商业银行将根据央行部署，持续降低月供族房贷成本。 叠加最近几年LPR下调和去年存量房贷利率，实际上已经较大幅度降低了月供负担和压力。若考虑到2020年以来五年期以上LPR已经减少了95个基点，再叠加此次的50个基点，那么最近4年存量房贷利率其实减少了大概145个基点，这是历史非常罕见的。 同时，本次对于二套房或改善型住房，落实了宽松的首付比例导向。之前二套房的首付比例虽然下调，但略高于首套房；但此次二套房首付比例下调至15%，通过降低二套房首付比例和购房门槛，有助于促进改善型住房入市。 简单测算，若是一个家庭认购一套总价200万元的二套房，过去首付款需要50万元，但现在降至30万元，直接减少20万元，会激活不少改善型或换房需求。 另外，最新政策统筹了存量房贷和增量房贷，覆盖面非常广。对于已经购房家庭，存量房贷利率的下降，将减轻其月供压力。而对于增量房贷，则通过降低首付比例，进一步降低其购房门槛。 综合来看，本次政策具有刺激消费、防范风险的导向。无论是已购房还是新购房群体，都可不同适度减轻资金压力、降低成本。尤其是存量房贷利率过去偏高，月供违约风险增大，可能会产生提前还贷现象。最新政策有助于稳住存量房贷规模、增加新购房按揭贷款需求，对银行来说，有助于防范风险、拓宽业务，真正促进房贷业务健康发展。 58安居客研究院院长张波：二套房首付已降至2000年以来最低 58安居客研究院院长张波认为，降低存量房贷利率的呼声此前便非常高，本次调整与市场预期已非常接近，即存量房贷利率和新发放房贷利率不断接近，本次调整对于提升买家购房预期以及保持房地产市场稳定将起到重要作用。 从降低的幅度来看，平均降幅在0.5个百分点左右，但我们预计，这些举措对于二套存量房贷更为有利。去年存量房贷利率的调整未涉及二套，加之本轮调整中不少城市二套房利率已明显下调，因此二套房贷利率存在更大的可调整空间，但具体如何调整，还要视不同城市和地区的具体落地细则而定。 最新政策对于已购房群体再次入市，或有提升效果。由于减轻了月供压力，不排除部分购房者会考虑再次为父母、子女新购房产，或者产生旅居、养老等多样化的房产购置需求，但这类需求预计占比不高，并且会呈现出多样化的特点。 对于已购房群体来说，最新政策切切实实减少了利息支出。当房贷利率下调或还款压力减轻时，家庭将有更多可支配收入用于日常消费、教育、医疗、娱乐等其他方面，更有可能增加在非住房领域的消费支出，如购买汽车、家电、家具等耐用消费品，以及增加在旅游、餐饮、娱乐等服务行业的消费。这将促进相关产业的繁荣和发展，形成良性循环，推动经济持续增长，并提升民众生活品质。 总体来看，由于存量房贷利率涉及到的是已购房群体，因此对于房地产交易市场并不会产生直接影响，但对于当下购房群本对市场后期的信心将起到一定提升作用，也有利于和一系列房产政策形成综合效应，从而向市场释放更大效力。 降低二套房首付比例方面，本轮二套房首付调整，已降至2000年以来二套首付最低，直接统一了首套和二套的首付比例，也体现出国家对于各类自住性买房需求的保护，预示着房地产市场将走出低谷，市场复苏的力度或不断增强。 另外，降低二套房首付比例可直接降低购房门槛，有助于释放改善型住房需求，特别是在一些经济发展较快、人口流入较大的一二线热点城市，这种潜在需求更为明显。 降低二套首付比例，也预示着房价当下已经处于底部。一般来说，较低的首付比例意味着购房者需要承担更高的杠杆率，如果房价再次出现大幅下行，将会直接影响到购房者还本付息，也或将进一步加大金融风险。因此，在实施这一政策时，说明央行及相关国家机构对于当下楼市的判断已经较为清晰，尤其对于房价层面的长期预期已经较为明确，通过这一政策加力，可有效加速市场的复苏。 广东省城规院李宇嘉：预计首套和二套房存量贷款利率一并下调 广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，此次降低存量房贷利率，预计首套和二套房贷款利率会一并下调，首先利好的是二套房贷款买家。 去年9月，存量首套房贷利率已经历了一波下调，超过23万亿元存量房贷利率下调，平均降幅0.73个百分点。尽管降息幅度大，但一方面仅针对首套房，另一方面只是降到了当地的下限。自去年9月以来的近一年时间，新增房贷利率快速下行，导致存量和新增的剪刀差再次扩大。 我们认为，降低存量房贷利率，将利好重点城市的首套房存量贷款。一线城市以及厦门、杭州等热点二线城市首套房利率比较高，此次调整将对这些城市购房者形成重大利好。 最重要的是，在利率大周期下行的背景下，意向买家会认为延迟申请贷款或为最优选择。此次降息打消了购房者的这一担忧，即存量贷款利率可能会常态化下调，以保持其与增量贷款利率的平衡性。 另外，政策发布以后，有助于明显缓解提前还贷现象。下降50个基点后，100万元、30年期贷款每月可节约300-400元，对普通工薪家庭来说是生活支持上的贴补，有利于促进消费。 承担房贷高利率的，主要是2017-2021年买房的群体，这部分群体有不少是上一轮城镇化高峰期进入城市的年轻人、新市民（也可能会有加杠杆的投资客）。目前，很多城市的房价已经跌至2017年前后的水平。考虑到就业市场所承受的压力，如果房贷利率过高，导致偿还房贷压力过大，部分群体可能会断供，这个风险才是最大的。 总之，市场认为，最新政策政策意在增强居民购买力，一方面支撑房地产消费，另一方面通过房地产活跃度提升来稳定内需，特别是对冲通缩。同时，这些举措对于打击绕道经营贷、消费贷等违规置换房贷的行为，也会产生积极作用。

国新办今日上午召开新闻发布会，一行一局一会联合发布政策。汇生国际资本总裁黄立冲对财联社称，人民银行、国家金融监管局和中国证监会的政策公告显示，他们正共同努力支持经济增长和稳定金融市场。 中国人民银行决定将存款准备金率（RRR）下调0.5个百分点，并将现有住房贷款的利率降至接近新住房贷款的水平，这是一个重要举措，旨在向市场注入流动性并减轻房主的财务负担。预计此举将向金融市场释放约1万亿元的长期流动性。 黄立冲表示，降低存款准备金率和指导商业银行将现有住房贷款的利率平均降低约0.5个百分点的措施，可能是对美国联邦储备系统降息的回应，这为中国提供了一些政策空间，减轻了外汇市场的压力。此举对现有抵押贷款持有者有利，因为它减轻了他们的财务负担，但预计不会显著刺激新的住房购买需求。 中国人民银行创建特殊再贷款设施，指导银行向上市公司及其主要股东提供贷款，用于股票回购和增持，这是一种旨在增强资本市场信心和支持股价的尝试。 关于房地产市场，问题并不仅仅是由于美元利率过高，因为人民币的利率已经低于美元。政策调整并不旨在直接解决房地产市场的根本问题，而是在提供一些缓解和稳定。 黄立冲最后称，总之，最新的政策是缓解金融状况和支持经济的一步，这些措施的有效性将取决于它们的实施以及它们所处的整体经济环境。

国新办今日上午召开新闻发布会，一行一局一会联合发布“组合拳”。央行行长潘功胜在新闻发布会上官宣包括降准、降息、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具、降低全国二套房贷款首付比例等政策。中泰国际策略分析师颜招骏对财联社表示，今日上午央行的政策组合拳释放强烈的政策信号，实时提振市场信心，对估值及情绪带来实时正面影响，对基本面的影响需时观察。 1. 改善市场风险偏好，大力提振市场信心。所谓信心就是黄金，央行首次创设货币政策结构性政策支持资本市场，其中证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5,000亿元，未来可视情况扩大规模。央行向“看空”中国股市的投资者明确表态会支持股市，港股的空头有空仓回补压力。 2. 为市场提供增量资金。创设专项低利率再贷款引导银行向上市公司和主要股东提供贷款支持回购、增持股票。目前A股及港股大量上市公司破净，估值低迷，低息贷款用于股份回购带助提升股东回报，同时为港股及A股带来增量资金。 3. 纾缓居民提前还贷压力，有望局部提振消费。存量房贷利率平均每年减少家庭利息支出1,500亿元左右，最乐观情况下，若能全数转化为消费，可为社零贡献0.3%的增长。 4. 从较长线的角度，投资者或预期股市回稳并实现多头行情，制造财富效应，从而刺激居民消费。但这个预期的传导时间较长，且不确定性较大。 5. 二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，与首套房贷一致，而配合降低政策利率本质上也期望居民主动加杠杆，实际落地效果有待观察。我们期待有更多改善居民收入预期的政策出台。 6. 央行支持收购存储，约束依旧在于项目预期回报问题。考虑到国内（特别是一二线）住宅租售比太低，一二线与三四线城市场存在供需错配的问题，实际落地效果有待观察，难抱期待。 颜招骏表示，总体上，发达市场央行的货币政策相继转向，美联储9月降息50个基点打开新一轮宽松周期，经济软着陆叠加利率下行的组合有助于提振全球金融市场的风险偏好，令低估的港股有“追涨”的空间。三季度国内基本面延续弱修复，美联储降息打开中国政策空间，央行的政策组合拳释放强烈的政策信号，提振市场信心。 10月底之前，市场对财政政策的预期将会进一步加强，处于全球主要市场估值洼地的港股有望吸引部分外资回流。 颜招骏认为，当前恒生指数的预测PE仍然处于历史较低水平。恒生指数的风险溢价处于滚动两年平均一个标准偏差。港股相对海外股市的估值比都属于历史较低水平。假设盈利预测维持不变，美国10年期国债收益率为3.8%，风险溢价6.3%(今年4月中的水平)，恒生指数可望升至20,700点。港股后续的持续性升势仍需稳增长政策大幅加码或基本面数据持续转强，否则港股很可能仅出现如今年 4 月底至 5 月中旬由资金推动的短暂行情。 颜招骏最后称，短期内，地产、科技、生物医药、出口、非银金融、部分可选消费如旅游、博彩、家电以及香港公用事业料有较佳弹性。高股息的石油、电讯、及内银股或成为证券基金保险公司互换便利工具的主要受惠对象。

今日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况。 期间，潘功胜表示，全国首套房二套房最低首付比例统一为15%；保障性住房再贷款央行资金支持比例由60%提高至100%。那么，如何看待央行本次对地产信贷支持的新政策？ 观点一： 最低首付比降为15% 鼓励刚需也意味着“加杠杆” 今日上午，潘功胜表示，全国层面不再区分首套房二套房，统一最低首付比例全部为15%。各地可以在此基础上因城施策，自主确定辖区内是否实施差异化的首付比例下限安排。商业银行根据客户风险状况和意愿确定具体的首付比例。 对此，某券商宏观分析师向财联社记者表示，降低首付旨在鼓励更多刚需人群“上车”，进一步刺激楼市需求。一方面，可以为有真实购房需求的中产群体提供更好的信贷支持，但另一方面，15%的首付比例也意味着6.7倍的杠杆率。如果在房价不变的情况下，则购房人群的杠杆率进一步提升，投资者自身需做好理性选择。 观点二：保障房再贷款央行资金支持100% 意味着加大对低收入人群住房需求的支持 今日，潘功胜表示，央行将优化保障性住房再贷款政策，此前创设的3000亿元保障性住房再贷款中的央行资金支持比例将由60%提高至100%，增强对银行、收购主体的市场化激励。 对此，上述宏观分析师向财联社记者表示，保障性住房的针对人群是新市民以及城市低收入人群，其房价较市场价大幅降低，但也有相应限制。过去，60%的支持比例意味着地方的商业银行为政府提供的保障性住房贷款的风险敞口中，央行承担60%的比例，其余四成资金和风险由地方商业性银行承担。100%的支持比例，意味着商业银行在发放贷款后可以在央行进行100%的“报销”，后者基本接过了全部的风险。此举有望加大地方政府开发保障性住房的积极性，更好的满足低收入群体的购房需求。 该分析师认为，综合上述两项政策来看，央行的意图很明显，即针对不同人群提供针对性、差异化的信贷支持政策。降首付比例主要针对中产刚需人群，保障性住房再贷款政策主要面向低收入人群。 观点三：转按揭相比降存量房贷更市场化但难度更大 今日，对于存量房贷跨行转按揭，潘功胜表示，初期会先在本行内实施转按揭，下一步再考虑是否需要跨行转按揭。 对此， 中国邮储银行研究员娄飞鹏向财联社记者表示，相比统一下调居民存量房贷约59个基点的做法，存量房贷转按揭明显更为市场化，也更加能够减轻购房居民的房贷压力。不过，客观来看，这一方式难度明显更大。 娄飞鹏进一步表示，尽管此前市场有声音认为降低存量房贷、转按揭等做法违反契约精神，但从当前的经济形势来看，此类做法能够降低居民经济压力，确有推行的必要。转按揭尤其是跨行转按揭能够有效激发银行间的相互竞争，购房者可以获得最优选择。同时，未来可考量在居民新购住房的合同中直接加入房贷利率在符合条件的情况下浮动下调或直接转按揭的条例，以更好的发挥市场的作用。