美国消费者信心持续恶化，最新数据显示已跌至历史最低水平，通胀压力与油价急涨正在侵蚀家庭财务状况，对美国消费支出构成威胁。 据彭博报道，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值从4月的49.8下滑至48.2，预期49.5。调查期间涵盖4月21日至5月4日的受访者回应。 与此同时，衡量当前经济状况的分项指标跌至47.8，创下有记录以来最低水平，消费者对个人财务状况的评估也滑落至2009年以来最差水平。 消费者的通胀预期依然高企。未来一年价格涨幅预期为4.5%，未来五至十年的长期通胀预期为3.4%。 调查负责人Joanne Hsu在声明中指出，约三分之一的受访者主动提及汽油价格，约30%提及关税问题，"消费者持续感受到成本压力的冲击，其中油价飙升是主要驱动因素"。 油价创逾两年新高，成本压力集中爆发 美国汽车协会（AAA）数据显示，本周全美汽油均价突破每加仑4.50美元，为2022年7月以来首次，自伊朗战争爆发以来累计涨幅已超过50%。 油价的持续上涨直接推高家庭日常支出，成为本轮消费者信心下滑的核心变量。 消费者对当前购买条件的评估跌至五个月低点，对个人财务状况的评估降至十六年来最低水平。这一系列指标共同指向家庭预算承压加剧的现实，并对零售及消费相关行业的前景形成下行压力。 就业数据提供部分支撑，预期指数小幅回升 尽管消费者信心整体疲弱，但劳动力市场数据提供了一定的对冲支撑。 政府公布的4月非农就业报告显示，上月新增就业岗位11.5万个，超出市场预期，延续了3月的强劲势头，两个月合计增幅为2024年以来最强。 信心指数中的预期分项自1月以来首次出现回升，显示部分消费者对未来经济前景仍保有一定信心。然而，这一回暖能否持续，在很大程度上取决于通胀走势与油价能否出现实质性缓解。

美国劳动力市场展现出韧性，4月就业数据大幅超出市场预期，标志着连续多月停滞后的阶段性企稳。 美国劳工统计局周五公布数据显示， 4月非农就业人数增加11.5万，这是近一年以来首次出现连续增长，也创下2024年以来最大两月增长纪录，远超彭博调查经济学家预测中值的6.5万 。3月数据同时上修至18.5万。 失业率维持4.3%不变，符合预期。 数据公布后，市场反应积极——股指期货守住涨幅，美债收益率小幅下行，美元走软。不过，工资增速低于预期，平均时薪环比上涨0.2%，不及预期的0.3%，同比增速为3.6%，亦低于市场预期的3.8%。 新美联储通讯社”Nick Timiraos评论称，美国6个月平均招聘人数攀升至55000个职位，创下自2025年5月以来的最高水平。这份报告为美联储在可预见的未来维持利率不变提供了空间。与此同时，市场也在密切观察：与伊朗的战争已推高通胀、将消费者信心指标压至历史低点，若这一冲击最终传导至就业市场，政策路径将面临更为复杂的权衡。 三大行业领衔增长，快递单月新增创疫情以来新高 4月就业增长主要集中在三个行业板块。 医疗保健新增3.7万个岗位，与过去12个月月均3.2万的增幅基本持平。护理及住宅护理机构新增1.5万人，家庭卫生服务增加1.1万人。 运输与仓储业新增3万个职位，主要由快递和信使行业驱动，该子行业单月新增3.8万人，为新冠疫情以来最高单月增幅。不过，该行业整体就业较2025年2月峰值仍累计减少10.5万人。 零售业新增2.2万个职位，仓储俱乐部、超级中心及综合商品零售商增加1.8万人，建材及园艺设备零售商增加1.3万人，但百货店减少7000人，电子及家电零售商减少2000人，部分抵消了增量。 建筑业及休闲和酒店业就业连续第二个月回升，此前严冬天气曾压制年初的招聘活动。经济学家将数据中心建设项目列为今年支撑建筑用工需求的潜在驱动力之一。 劳动参与率跌至2021年来低点，内部指标显示隐忧 尽管整体就业数据亮眼，但来自住户调查的多项指标显现出分化。 劳动参与率从3月的61.9%降至61.8%，为2021年10月以来最低水平。 包含非自愿兼职人员及丧失求职信心者在内的广义失业率上升至8.2%，为今年以来最高。住户调查自有的就业衡量指标连续第四个月下滑。 值得注意的是，尽管整体失业率维持4.3%不变，但各主要族裔群体的失业率均有所上升，与总体数据走势形成背离。 工资增速放缓，伊朗战争风险构成前景不确定因素 工资数据的降温在通胀压力犹存的背景下具有双重含义。平均时薪环比增长0.2%，同比增3.6%，均低于预期；平均每周工时则有所增加，一定程度上支撑了居民实际收入。 本周其他劳动力市场数据整体指向企稳：申领失业金的持续人数维持低位，今年以来已公告裁员规模低于2025年同期水平；ADP研究院数据显示，4月为逾一年来就业增长最强的月份；BLS公布的3月职位空缺数变动不大。 然而前景仍存变数。伊朗战争已推升通胀并令消费者信心指数跌至历史低位。一旦消费支出回落或企业投入成本持续上涨，用人单位或将收缩工时乃至裁减岗位。这一风险将成为未来数月就业数据的核心观察点。 科技和信息行业持续裁员，联邦政府就业连续萎缩 部分行业就业形势持续恶化。信息行业4月减少1.3万个职位，连续第16个月下滑，较2022年11月峰值已累计减少34.2万人，降幅达11%。电信业失去3000个职位，影视及录音行业减少约6000人，计算机基础设施与数据处理行业减少约4000人。 Meta Platforms和Microsoft等大型科技公司正持续缩减员工规模，部分原因在于抵消人工智能领域的高额资本支出。 联邦政府就业4月再减少9000人，自2024年10月峰值以来已累计减少34.8万人，降幅11.5%，且在过去10个月中有9个月录得下降。 美联储获得观望空间，降息节奏暂无压力 就业数据持续好转，为美联储官员维持利率不变提供了底气。上周，美联储主席鲍威尔表示，劳动力市场已展现出"越来越多的稳定迹象"。 在通胀压力尚未缓解之际，强于预期的就业数据进一步压低了美联储转向降息的紧迫性。官员当前的政策重心已转向评估伊朗战争带来的新增通胀风险，劳动力市场的韧性则意味着他们可以在更长时间内保持耐心。

尽管近期高调裁员消息频传，美国劳动力市场仍展现出显著韧性。企业解雇活动处于低位，就业市场整体保持稳定。 美国劳工部周四公布的数据显示，截至5月2日当周， 初请失业金人数较前一周回升1万人至20万人，低于彭博经济学家调查预期的20.5万人。 此前一周，该数据曾跌至1969年以来最低。 与此同时， 持续领取失业金人数降至176.6万人，创2024年1月以来新低，同样优于市场预期的180万人。 上述数据进一步强化了市场对美国就业市场韧性的判断。今年以来，尽管Meta、耐克等知名企业相继宣布裁员计划，初请失业金人数始终维持在23万人以下。市场目前将目光转向周五公布的4月非农就业报告，预计该报告将显示美国就业岗位连续第二个月实现增长。 “低招聘、低解雇”延续 本周数据延续了近年来美国劳动力市场“低招聘、低解雇”的运行特征。据路透报道，经济学家认为， 科技行业被裁员工大概率获得了丰厚的遣散补偿，这在一定程度上解释了为何大规模裁员公告并未推高失业金申请数量。 周二公布的政府数据显示，3月份每名失业者对应的职位空缺数从2月的0.91个升至0.95个，与劳动力市场整体稳定的判断相符。此外，世界大型企业联合会（Conference Board）的调查显示，4月份认为就业“难找”的消费者比例有所下降，而认为就业“充裕”的比例基本持平。 AI成为裁员主因，科技行业领跑 尽管整体就业市场保持稳健， 科技行业的裁员压力仍不容忽视 。全球再就业服务机构Challenger, Gray & Christmas周四发布报告显示，4月份美国雇主共宣布83387个裁员计划，较3月份增加38%，但较去年同期下降21%。 值得关注的是， 人工智能连续第二个月成为裁员的首要原因 。4月因AI导致的裁员公告达21490个，占当月裁员总量的26%。今年迄今，AI已被列为49135个裁员计划的原因，占全年裁员计划总量的约16%，高于3月底的13%。 “科技公司持续宣布大规模裁员，在各行业裁员公告中居于首位，”Challenger, Gray & Christmas首席营收官Andy Challenger表示，“无论个别岗位是否被AI取代，这些岗位的薪酬预算已经被转移。” 聚焦非农：预期放缓，风险犹存 市场当前焦点集中于本周五公布的4月非农就业报告。 根据路透社对经济学家的调查，4月非农就业人数预计将增加6.2万人，显著低于3月的17.8万人。预期增速放缓主要反映两方面因素：一是此前暖冬天气对就业的短暂提振效应逐步消退，二是受罢工影响的医疗工作者复岗带来的基数扰动。 值得注意的是，上述预期增幅仍高于经济学家估算的维持劳动年龄人口增长所需的“盈亏平衡”水平——当前该水平介于0至5万人之间。4月失业率预计将维持在4.3%不变，但芝加哥联储的预测值为4.23%，四舍五入后或降至4.2%。 此外，报道援引经济学家警告称，中东冲突可能引发油价冲击及霍尔木兹海峡航运中断，进而推高化肥、石化产品和铝等大宗商品价格，构成劳动力市场的下行风险。不过，目前尚无迹象表明这些地缘政治因素已对4月就业数据产生实质性影响。

据媒体报道，美国国际贸易法院周四裁定，特朗普援引一项1970年代贸易法律征收的全球10%关税缺乏法律依据。 该法院以2比1的裁决结果支持了一批小企业原告，认定上述关税不符合相关法律的适用条件。 涉案关税于今年2月24日正式生效。持异议的一名法官则认为，目前裁定原告胜诉为时尚早。 此次裁决意味着特朗普政府通过另一法律渠道维持其关税体系的尝试遭遇挫折，并可能对企业进口成本及市场对贸易政策走向的预期产生直接影响。 法律依据遭否定，原告认为实际为规避此前最高法院裁决 特朗普在今年2月的行政令中援引的是1974年《贸易法》第122条。该条款允许政府在特定条件下加征关税，期限最长150天，适用情形包括纠正严重的国际收支赤字或阻止美元即将出现的大幅贬值。 法院在裁决中认定，特朗普在行政令中援引的贸易赤字问题，并不属于上述法律条款所针对的适用情形，因此相关关税措施不具备合法性基础。 提起诉讼的小企业方面认为，特朗普援引1974年《贸易法》第122条，实质上是试图规避美国最高法院此前的一项重要裁决。该裁决已推翻特朗普2025年依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的相关关税。 此次诉讼的核心争议在于：在最高法院已就IEEPA关税作出限制性裁决的背景下，政府是否可以转而借助另一法律授权实现类似目的。法院此番裁定明确否定了这一路径。 此次被裁定无效的10%全球关税是特朗普政府2025年关税政策体系的组成部分之一。法院的裁决进一步压缩了行政当局在现行贸易法律框架内单方面大范围加征关税的操作空间。

全球股市处于历史高位，但债券市场的警示信号越来越清晰。 30年期美国国债收益率重新站上5%的关口，再加上油价居高不下， 股市和债市之间的背离正在不断加剧，短期市场波动性上升的风险因此显著增加 。据新华社报道，美国总统特朗普在社交媒体上表示，将暂停“疏导”霍尔木兹海峡船舶通行的“自由计划”。这一表态虽然暂时安抚了市场情绪，但有分析指出，冲突持续得越久，油价向通胀传导的风险就越大。 面对5%这个关键关口，美国银行策略师Michael Hartnett团队将其称为“马奇诺防线”。他们认为这个位置不会被突破，因为美国政府正竭力维持国债需求，同时试图压制美元并遏制支持率下滑。但该团队也发出警告： 一旦这条防线失守，通往危机的大门将开始打开。 高盛合伙人Richard Privorotsky表达了类似的谨慎态度——他注意到收益率曲线已经全面突破，长期国债ETF甚至出现了负3个标准差的剧烈波动。“这让我保持警惕，”他说， “历史上，利率对股市涨幅的制约远大于油价。” 利率上行与股市背离：一场尚未定价的考验 市场已完全消化美联储未来一年维持利率不变的预期。欧洲更为严峻：市场已充分定价欧洲央行与英国央行将在同期各加息三次。 这一宏观环境（高利率+高油价）对不同类型的股票影响截然不同。高油价直接利好能源股；人工智能概念股因产业趋势极强、盈利增长迅猛，足以抵消高利率的估值压制。而消费类股票则面临双重打击——高利率抬高居民还贷成本，高油价挤压可支配收入，导致需求下滑。因此， 资金正从消费股撤出，集中涌入能源与AI板块，造成涨势高度集中于少数个股。 这种结构性分化是一把双刃剑：要么上涨范围从少数板块扩大到全市场，带动大盘继续走高；要么领涨板块突然崩塌，把整个市场拖下水。 需要特别警惕的是，本轮上涨很大程度上是靠“被动力量”推上去的——包括机构强制买入、指数基金系统性流入资金，以及空头不断平仓止损。与此同时，利率持续上行、市场情绪日渐亢奋的迹象也在蔓延。 股市目前还没有对这些变化作出明显反应。 但随着债券市场波动加剧、关键利率水平接连被突破，这种股价与利率的背离状态，在历史上很少能够长期持续。 正如高盛合伙人Privorotsky坦承，他的模型“很可能根本没有针对当前环境进行校准”。当人工智能投资对GDP增长产生超常规的拉动作用时，传统的经济领先指标，其参考价值正变得越来越靠不住。

本周晚些时候公布的美国非农就业报告，将成为检验美国经济韧性的关键标尺——它将决定美联储货币政策是否继续维持现状，还是劳动力市场疲软能重启被伊战彻底搁置的降息议程。 当前，强劲的经济增长与战争驱动的通胀担忧，已让市场彻底放弃年内降息预期，与1月时市场定价2026年两次25个基点降息形成鲜明反差。 经济韧性凸显，降息预期彻底降温 野村证券美国利率交易台策略主管乔纳森・科恩（Jonathan Cohn）表示：“冲突期间，经济背景和数据表现相当有韧性。即便没有伊朗局势带来的不确定性，目前的经济状况也不需要大幅宽松。” 分析师指出，劳动力市场的明显恶化可能促使美联储官员开始考虑降息，但鉴于上月就业报告表现强劲、其他经济数据稳健以及通胀居高不下， 即便单月报告表现疲软，也不太可能单独改变美联储的政策共识。 而投资者原本一直寄望于降息来支撑今年股市及其他资产价格的上涨。 强劲的经济数据进一步强化了反对降息的理由，即便战争短期内得到解决亦是如此。美国3月新增就业17.8万个，几乎是经济学家预测6万个的三倍，失业率微降至4.3%。 利率市场也已发生显著重定价：基准10年期美国国债收益率从2月28日战争爆发前的3.94%攀升至4.43%，对利率敏感的2年期国债收益率从3.38%升至3.94%，这一变化反映出市场已逐渐接受利率“长期维持高位”的现实。 美联储内部分歧显现，宽松倾向遭质疑 目前几乎没有迹象表明，宽松政策是美联储官员的首要考量。美联储在最近一次会议上维持利率不变，但有三名政策制定者对声明中暗示的“降息倾向”表示异议。 蒙特利尔银行资本市场美国利率策略师韦尔・哈特曼（Vail Hartman）称：“在会议间隔期，越来越多的人支持对未来利率路径采取更中性的立场。” 美联储主席鲍威尔上周在会后新闻发布会上表示， 美联储最早可能在6月16日至17日的会议上，放弃其降息倾向。 分析师表示，支持将联邦基金利率从当前3.50%-3.75%区间下调的条件已大幅收窄。美国一季度经济增速回升，原因是企业加大对人工智能的投资，且政府支出在严重停摆后出现反弹；消费者支出也保持韧性，尽管消费者在汽油上的支出有所增加。 哈特曼表示：“ 如果美联储降息，不会是因为通胀数据传来好消息，而会是因为劳动力市场出现坏消息 。”他补充道， 劳动力市场的疲软需要体现在多份报告中，且最有可能以失业率持续上升为标志。 经济学家的共识预期显示，美国劳工部周五将公布上月新增就业6万个，失业率维持在4.3%不变。 通胀门槛居高不下，停火难改高利率格局 分析师警告，即便美伊停火后油价恢复正常，通胀在冲突爆发前就已处于令人担忧的上升轨迹，这意味着 中东冲突的解决只能消除一个障碍，并不能完全扫清降息之路。 哈特曼说：“甚至在石油冲击到来之前，通胀就已经在上升了。”他补充道，“人们会有些不情愿得出这样的结论——仅仅因为石油问题的重要性降低，我们就不必那么担心通胀了。” 科恩则指出， 有几个因素阻碍市场持续定价美联储加息，包括前美联储理事沃什接替鲍威尔担任主席的参议院确认程序尚未完成、长期通胀预期仍锚定在低位，以及他所说的美联储政策委员会“隐含的鸽派倾向”。 但科恩警告，若没有经济数据的恶化，仅凭这种鸽派倾向，不足以重新点燃激进的降息定价。 宏利投资管理公司美国利率和抵押贷款交易主管迈克尔・洛里齐（Michael Lorizio）表示， 可能掩盖经济潜在疲软的一个因素是异常大规模的退税潮 ，这帮助消费者消化了更高的能源成本。他称，这种缓冲消退的速度，以及油价上涨对消费或其他经济数据的影响，将成为市场评估美联储政策路径的关键变量。 目前来看 ，美联储加息和降息的门槛都处于高位。 没有劳动力市场的破裂，就难以构建降息的理由；而通胀仍居高不下，维持当前利率的理由则很充分。 科恩表示：“如果看到劳动力市场数据开始崩溃，那么降息预期可能会以更有意义的方式重新浮现。否则，我认为市场将难以完全回到战前的定价水平。”

美国劳动力市场延续低波动态势，职位空缺微降但招聘明显反弹，整体呈现出阶段性稳定迹象。 美国劳工统计局周二公布的最新职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）数据显示，3月职位空缺从2月修正后的692万小幅降至687万，基本符合彭博经济学家调查中值685万的预期。 与此同时，招聘率从2月创下的2020年疫情暴发以来最低水平3.1%大幅反弹至3.5%，成为报告中最受关注的亮点。 这一数据组合对美联储政策路径具有直接含义。职位空缺数量仍低于失业人口总量，空缺与失业人员之比维持在0.9，延续劳动力供给略微过剩的格局，强化了美联储官员认为当前劳动力市场并非通胀压力来源的判断。 美联储主席鲍威尔上周在利率决议后表示，劳动力市场呈现"越来越多的稳定迹象"，这是联储无需急于进一步降息的原因之一。 招聘回暖，但成本压力可能拖累未来招聘意愿 3月招聘反弹呈现广泛性，交通运输与仓储、信息技术以及休闲酒店业均录得增长。 主动离职率（quits rate）小幅回升至2%，裁员率则微升至1.2%，两项指标均变动有限，整体印证了市场所描述的"低招聘、低裁员"动态。 然而，部分经济学家对前景持审慎态度。他们警告，持续偏高的成本压力可能在未来数月拖累招聘意愿，并使美联储的政策判断更趋复杂。 职位空缺的回落由专业和商业服务业主导，一定程度上反映出企业在不确定性环境下对劳动力需求的克制。 劳动力市场信号分化 Meta和Nike等知名企业相继宣布裁员计划，引发市场关注。 但另一方面，4月下旬当周首次申请失业救济人数降至1969年以来最低水平，表明大规模裁员尚未蔓延至更广泛的经济层面。 此外，JOLTS数据本身的可靠性存在争议。部分经济学家指出，该调查回应率偏低且历史修正幅度有时较大，数据存在一定局限性。 求职平台Indeed发布的另一项职位发布指数显示，4月空缺数量在3月大幅下降后小幅回升，与JOLTS趋势有所出入。 市场目光转向周五非农数据 当前数据提供的是3月快照，市场焦点已迅速转移至即将发布的4月非农就业报告。 经济学家预计4月新增非农就业人数为6.5万，若符合预期，将是近一年来连续两个月录得增长，3月数据因罢工医疗工作者复工因素，新增就业达17.8万。 空缺与失业人员之比0.9这一水平，距2022年高峰时的2比1已大幅回落，从结构上看，劳动力市场的再平衡进程仍在延续。 在关税冲击与经济不确定性交织的背景下，周五非农数据将成为评估劳动力市场韧性的关键检验。

美国4月服务业调查数据低于预期，经济活动增长疲软与价格压力居高不下同步显现，滞胀信号令市场警惕。 4月ISM非制造业PMI则从54.0回落至53.6，低于市场预期的53.7；S&P Global 4月服务业PMI终值从初值51.3下修至51.0，两项数据均指向同一方向：需求动能正在减弱，而通胀压力却并未消退。 新订单大幅放缓，就业分项指数连续第二个月萎缩，投入成本价格指数仍维持在周期高位附近。 S&P Global首席商业经济学家Chris Williamson表示，调查数据所呈现的经济增速，相当于GDP年化增长约1%的温和水平。这一组合（增长趋弱、价格高企）令美联储的政策处境愈发棘手。 需求回落面广，新订单两年来首现萎缩 Williamson在报告中指出，尽管商业活动在3月小幅萎缩后于4月恢复增长，"但自年初以来，增长齿轮已明显降挡"。更值得关注的是，服务业企业反映新业务流入出现下降，这是近两年来的首次。 他将需求走弱归因于多重压力的叠加冲击。直接影响主要体现在消费端服务业，高企的价格已导致消费者削减可自由支配支出，假日旅游与休闲娱乐活动首当其冲，高燃油价格与出行管制也对交通运输业构成拖累。 与此同时，金融服务需求的下滑构成另一条衰减线。Williamson指出，这一领域的疲软部分源于市场前景的不确定性上升，同时也与市场预期通胀及利率将持续走高密切相关，房地产和贷款活动因此受到明显抑制。 价格压力持续扩散，政策两难困境显现 增长放缓的另一面，是价格压力仍在广泛蔓延。 Williamson表示，投入成本通胀的进一步攀升，不仅源于燃油价格上涨，商品与服务价格的上涨正在向更广泛的品类蔓延，叠加薪资成本上升，"这些因素将在未来数月逐步传导至消费者价格通胀"。 价格涨幅的规模将对美联储形成压力，促使其采取行动，防止高通胀预期进一步固化。而在此背景下，弱增长与高通胀并存的滞胀气息，依然弥漫在经济数据的字里行间——这恰恰是央行决策者最难应对的宏观组合。

美国3月工厂商品新订单增幅超出预期，受人工智能投资热潮带动，电子产品需求激增，成为主要拉动力。最新数据展现出制造业需求的整体回暖态势。 美国商务部人口普查局周一公布数据显示， 3月工厂订单环比增长1.5%，为去年11月以来最大单月涨幅， 2月数据亦上修至环比增长0.3%。此前媒体调查的经济学家的预测中值为增长0.6%。3月订单同比增幅达3.7%。 剔除运输设备后的工厂订单同样超预期，环比增长1.6%，高于预期的1.3%及前值的1.2%， 表明订单回暖并非仅由运输类带动，基础制造业需求也在同步扩张。 耐用品订单方面，3月终值环比增长0.8%，与预期及前值均保持一致，为初值数据的正式确认，显示无需修正。剔除运输类后的耐用品订单终值录得0.9%，今值、预期与前值三者吻合，反映核心耐用品需求保持平稳。 市场最为关注的“核心资本支出”代理指标——扣除飞机的非国防资本耐用品订单终值，环比增长3.4%，小幅超出预期的3.3%，前值亦为3.3%。 该指标通常被视为企业设备投资意愿的风向标，此番走强意味着企业资本开支动能正在改善。 非耐用品订单则上涨2.1%，达到2022年10月以来的最高水平。 3月订单增幅主要由电脑及电子产品类别拉动，该类别单月订单创25年来新高，攀升3.6%至296亿美元，为2001年3月以来最高水平。其中，医疗电子、测量及控制仪器的新订单更大涨7.9%至106亿美元，创历史纪录。 制造业占美国经济总量的10.1%，在遭受美国总统特朗普大规模关税政策的重创后，近期已出现一定程度的复苏迹象。然而，多项行业报告显示，美以对伊朗的战争正推动原材料投入成本快速攀升——油价累计涨幅已接近50%，供应商交货周期也在持续拉长。尽管如此，美国制造业在压力下仍展现出一定韧性。

供应管理协会（ISM）周五公布的数据显示，美国制造业扩张态势仍延续至4月，不过伊朗战争导致投入价格急剧上涨。 具体数据来看，美国4月ISM制造业PMI指数52.7，预期53.2，与前值52.7持平，也与2022年以来最高水平持平。高于50即表示扩张。 重要分项指数方面： 4月新订单有所回升，录得54.1，预期54.5，前值53.5。 生产增速有所放缓，4月录得53.4。 制造业投入价格指数连续第四个月上涨，升至84.6，创四年来新高，预期80，前值78.3。 就业指数46.4，预期48.8，前值48.7。ISM就业指数降至四个月低点， 表明工厂用工人数持续减少。美国政府将于5月8日发布4月非农就业报告。 供应商交货指数升至2022年以来最高水平，交货周期延长很可能源于战争相关供应链扰动。 4月共有13个制造业行业录得增长，纺织厂、非金属矿产品及基础金属行业领跑；3个行业出现萎缩。 中东军事冲突及霍尔木兹海峡实际关闭扰乱了全球供应链，推动石油及铝、氦气等原材料成本上涨。汽油和柴油价格上涨也使产品运输成本随之攀升。持续的通胀压力或将促使制造商提价，最终可能导致消费品成本上升。周四公布的数据显示，美联储首选通胀指标3月份涨幅为2022年以来最大。 ISM制造业商业调查委员会主席苏珊·斯彭斯在声明中表示： 在受访企业中，60%表示控制员工规模仍是公司常态，而非扩大招聘；在采取控编措施的企业中，34%选择裁员，43%采用自然减员或不补充空缺职位的方式。 部分ISM行业企业评论 交通运输设备行业： 制造品需求较去年呈上升趋势，但地缘政治不确定性及油价、柴油价格上涨仍持续压制需求。许多客户态度审慎，保持观望。 地缘政治风险，尤其是中东局势对大宗商品和能源市场的影响，仍是企业持续关注和监控的焦点。由于红海、霍尔木兹海峡及苏伊士运河冲突导致货运改道，运输成本上升和在途时间延长带来的供应链风险令人忧虑。 计算机及电子产品行业： 美国关税持续波动以及部分材料的市场供应限制正在影响我们的业务。 化工产品行业： 所有与原油、聚乙烯树脂或能源（液化天然气）挂钩的产品，均因伊朗危机和市场供应通胀出现多轮价格急涨。营收表现强劲，但价格涨幅与数年前的供应链危机时期相似。 机械行业： 美伊战争全面影响尚存诸多不确定性。燃料价格上涨的完整冲击尚未显现，但我们清楚它终将到来。 金属制品行业： 今年业务水平尚可，与去年同期基本持平，较2025年下半年有所改善。然而，成本压力上升正在侵蚀利润空间。 其他制造业： 我们的业务保持强劲稳定，但地缘政治领域存在诸多隐忧。若伊朗冲突持续，对市场定价和供应持续性的冲击可能极为严峻。受人工智能影响，电子元器件市场（价格与供应连续性）仍高度波动。