美日欧三大央行齐登场，搅动市场，美元连跌5日至两个月低点，全球各类资产则在美元的下跌中迎来了“狂欢”。 3月7日，日本央行行长植田和男率先发表讲话，称实现价格目标可能性正逐渐上升，若能实现物价目标，将考虑调整宽松政策。 3月加息预期急剧升温 ，日本市场遭遇“股债双杀”，日元应声走高，美元下挫。 随后，欧央行公布3月利率决议，连续四次会议按兵不动，央行行长拉加德称，对通胀降至目标还没有足够信心，一致认为到6月会掌握更多信息，分析认为， 欧央行明确传达了在6月份降息的计划 ，交易员应声增加了降息押注，欧元短线下挫后走强。 很快，鲍威尔在参院作证时重申降息预期，称 距离有信心降息已不远 ，很清楚降息太迟的风险，将谨慎取消紧缩，鲍威尔讲话期间，美元持续下行，美股涨幅扩大。 市场对美日欧三大央行将开始转向的押注使得美元下挫，美元指数创六周新低。追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数跌约0.4%，刷新1月15日以来同时段低位，和美元指数均连跌五日，创去年12月中以来最大两日跌幅。 在美元下挫之时，全球各类资产均迎来上涨，非美货币、股票、债券、比特币和黄金开启了普涨行情。 非美货币中， 日元连涨两日 ，盘中大涨超1%至一个月来高位， 欧元兑美元 短线下挫后持续反弹，曾逼近1.0950，刷新1月16日以来高位，日内涨近0.5%； 英镑兑美元持续走强 ，刷新2023年12月28日以来高位，日内涨超0.6%。 离岸人民币 兑美元报7.2003元，较周三纽约尾盘涨97点，连涨两日，创近两周新高，截至发稿涨势回落。 比特币（BTC）继续反弹 ，美股午盘曾逼近6.8万美元，较盘中低位涨超2000美元，涨近4%。 黄金再度刷新历史新高 ，COMEX 4月黄金期货收涨0.32%，报2165.20美元/盎司，连涨六个交易日，连续五日创收盘历史新高；现货黄金一度涨近2165美元，连续刷新2023年12月4日所创的盘中历史新高。 三大美国股指继续走强， 标普收涨1.03%，报5157.36点，刷新上周五所创的收盘历史高位，并有望最近19周内第17周累涨，创1964年以来最佳周涨表现。纳指收涨1.51%，报16273.38点，逼近上周五所创的收盘历史新高。道指收涨130.30点，涨幅0.34%，报38791.35点。 美股科技“七姐妹”从周二的下跌中反弹，Meta涨超3%至历史新高，英伟达涨超4%，连涨六日。 欧股方面，欧洲斯托克600指数连续两日刷新上周五所创的收盘历史高位。主要欧洲国家股指继续齐涨， 德法意西股指均创收盘历史新高 ，英股和意股三连涨，西班牙股指连涨五日。 各期限美债收益率继续下降 ，因鲍威尔暗示增持短债，2年期美债收益率降幅扩大，美股尾盘下破4.51%，刷新周三所创的2月15日以来低位。

北京时间3月8日05:59，离岸人民币（CNH）兑美元明显上涨，盘中整体交投于7.2130-7.2元区间，最高报7.2003元；06:06，离岸人民币涨穿7.2元关口，为2月23日以来首次，当时最高触及7.1999元。截至发稿，在岸人民币兑美元为7.1929。 在中间价方面，自1月3日由7.077跳涨至7.1002以来，中间价再次出现长期窄幅调整的情况，围绕7.10-7.11上下波动至今。 3月7日，人民币中间价上调14个基点，报7.1002，与1月3日报价持平。 中国人民银行行长潘功胜3月6日全国人大经济主题记者会上表示，今年主要经济体货币政策有望转向，美元指数动能减弱，越来越多的经营主体使用汇率避险工具，使用人民币来进行跨境结算等因素共同作用，有利于跨境资金流动平衡和保持人民币汇率的基本稳定。 财联社记者注意到，据香港金管局消息，财政部将在香港发行120亿元人民币国债，招标公告显示，国家财政部宣布中央人民政府两年期、三年期、五年期和十年期人民币国债将于2024年3月13日进行投标，并于2024年3月15日(星期五)交收。 3月7日，中国社科院金融研究所副所长张明表示，2024年，人民币兑美元汇率有望在波动中反弹，其中上半年以波动为主，反弹可能主要发生在下半年，今年底人民币兑美元汇率有望回升至6.8~7.0。 美国降息比预想要晚 美国时间周三，美联储主席鲍威尔表示，美联储预计在今年晚些时候降低利率。 按照去年12月公布的展望，美联储预计今年将降息3次。根据利率期货市场定价，6月或7月目前看起来是最有可能开始降息的月份，但市场人士担心，考虑到经济数据韧性，不确定性仍然存在。 美国劳工部最新公布数据显示，美国1月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，为去年9月以来最大涨幅；同比上涨3.1%，远高于美联储设定的2%的长期通货膨胀目标，也高于市场普遍预期的2.9%。 张明认为，今年美联储首次降息时间可能较晚，但一旦开始降息之后，降息节奏可能较快、降息幅度可能较大。预计年内可能有4次左右、累计100个基点以上的降息。 国内利率稳定因素增加 潘功胜在3月6日表示，过去一段时间，我们坚持以市场供求为基础，采取了一系列宏观审慎管理措施，在复杂的形势下保持了人民币汇率的基本稳定。 国家外管局数据显示，1月份，银行代客涉外收付中，人民币占比49.5%，环比上升2.4个百分点。同期，SWIFT统计的国际支付中，人民币占比4.51%，环比上升0.37个百分点，连续三个月稳居第四大国际支付货币。 展望下一步，潘功胜认为，到2月份，中国所有的货物贸易跨境结算中，使用人民币结算的占比近30%。多种因素的共同作用，客观上有助于增强我国货币政策的操作空间，有利于跨境资本流动平衡和保持人民币汇率的基本稳定。 数据显示，2023年末，中国外汇交易中心人民币汇率指数报97.42，较6月末上涨0.7%；2024年1月份继续上涨1.5%。 张明也认为，考虑到中美经济增长前景、利率与汇率的相对变化，2024年中国的跨境资本流动状况可能较2023年明显改观，短期资本外流压力有望显著放缓，不排除下半年短期资本重新净流入的可能性。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年3月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0978元，1欧元对人民币7.7915元，100日元对人民币4.8211元，1港元对人民币0.90765元，1英镑对人民币9.1129元，1澳大利亚元对人民币4.7135元，1新西兰元对人民币4.4054元，1新加坡元对人民币5.3335元，1瑞士法郎对人民币8.1052元，1加拿大元对人民币5.2913元，人民币1元对1.1353澳门元，人民币1元对0.65993林吉特，人民币1元对12.6899俄罗斯卢布，人民币1元对2.6293南非兰特，人民币1元对185.48韩元，人民币1元对0.51673阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52770沙特里亚尔，人民币1元对50.8746匈牙利福林，人民币1元对0.55392波兰兹罗提，人民币1元对0.9597丹麦克朗，人民币1元对1.4362瑞典克朗，人民币1元对1.4630挪威克朗，人民币1元对4.49095土耳其里拉，人民币1元对2.3793墨西哥比索，人民币1元对4.9882泰铢。 》2024年3月8日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

国家外汇管理局统计数据显示，截至 2024 年 2 月末，我国外汇储备规模为32258 亿美元，较1 月末上升65 亿美元，升幅为0.20% 。 2024 年 2 月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济韧性强、潜力大、活力足，经济长期向好态势将持续巩固和增强，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 此外 ， 央行数据显示，中国2月末黄金储备7258万盎司，1月末为7219万盎司，为连续第16个月增持黄金储备。 推荐阅读： 》1月外汇储备环比下降0.58% 央行黄金储备“十五连增” 》12月外汇储备环比上升2.1% 央行黄金储备“十四连增” 》黄金储备“14连增”！今年继续看涨？

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年3月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1002元，1欧元对人民币7.7594元，100日元对人民币4.7802元，1港元对人民币0.90769元，1英镑对人民币9.0615元，1澳大利亚元对人民币4.6779元，1新西兰元对人民币4.3729元，1新加坡元对人民币5.3151元，1瑞士法郎对人民币8.0591元，1加拿大元对人民币5.2712元，人民币1元对1.1354澳门元，人民币1元对0.66432林吉特，人民币1元对12.6994俄罗斯卢布，人民币1元对2.6467南非兰特，人民币1元对186.18韩元，人民币1元对0.51642阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52735沙特里亚尔，人民币1元对50.8966匈牙利福林，人民币1元对0.55574波兰兹罗提，人民币1元对0.9635丹麦克朗，人民币1元对1.4448瑞典克朗，人民币1元对1.4742挪威克朗，人民币1元对4.46889土耳其里拉，人民币1元对2.3784墨西哥比索，人民币1元对4.9923泰铢。 》2024年3月7日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年3月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1016元，1欧元对人民币7.7335元，100日元对人民币4.7577元，1港元对人民币0.90767元，1英镑对人民币9.0501元，1澳大利亚元对人民币4.6371元，1新西兰元对人民币4.3442元，1新加坡元对人民币5.3013元，1瑞士法郎对人民币8.0629元，1加拿大元对人民币5.2454元，人民币1元对1.1353澳门元，人民币1元对0.66710林吉特，人民币1元对12.7008俄罗斯卢布，人民币1元对2.6686南非兰特，人民币1元对186.81韩元，人民币1元对0.51588阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52681沙特里亚尔，人民币1元对51.0738匈牙利福林，人民币1元对0.55927波兰兹罗提，人民币1元对0.9664丹麦克朗，人民币1元对1.4569瑞典克朗，人民币1元对1.4850挪威克朗，人民币1元对4.45259土耳其里拉，人民币1元对2.3859墨西哥比索，人民币1元对5.0155泰铢。 》2024年3月6日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

黄金近期持续跳升，创下收盘记录新高。 但微妙的是，美联储降息预期已经重新定价，目前市场对政策利率的预期降幅已大为收敛，约为年初时的一半，对应美元走强。位于跷跷板另一头的黄金理应走软，为何事实却恰恰相反？ 瑞银分析师Joni Teves认为， 央行购金和实物需求为金价提供了有效的支撑，期货市场空头回补也帮助支撑了金价。 另据美银分析师Michael Hartnett， 目前美国债务规模扩张速度接近疯狂，金价上涨代表着美元“信用贬值”交易的火热。 央行购金与实物需求支撑金价 由于黄金以美元计价，因此通常而言，黄金与美元走势呈跷跷板关系。 今年以来，由于美国经济表现强劲，通胀下行趋势出现停滞迹象，市场的降息预期持续收敛，目前利率互换合约显示今年美联储降息幅度不会超过75个基点，为年初预期降息150个基点的一半。美元指数年内反弹超2%，但金价却并未随之下跌，反而持续回升（尽管黄金ETF出现了净流出）。 瑞银分析师Joni Teves指出，央行购金是金价的关键支柱之一，2023年的购金热潮大概率将延续到2024年。世界黄金协会在1月发布的报告中指出，预计今年央行的购金量将超过500吨。央行的大规模买盘抵消了黄金ETF的抛售。 他还认为，宏观因素本应对黄金造成更大压力，但中国、印度对实物黄金的需求也支撑了金价。 分析师写道： 中国春节假期后的实物需求好于预期。 尽管存在典型的季节性模式，但需求指标显示潜在兴趣强劲。在岸黄金溢价仍居高不下，上海黄金交易所的现货交易量仍高于过去12个月的平均水平。 印度的实物需求也很好。印度的消费者似乎已经习惯了更高的金价，乐观的经济前景预示着今年黄金购买的好兆头。 瑞银预计，2024年印度仍将是增长最快的主要经济体之一。我们的经济学家最近将印度25财年的实际GDP增长预测从之前的6.2%上调至7%，印度四季度GDP的增长好于预期，领先指标显示经济活动具有弹性。 对黄金消费的一个潜在利好因素是， 今年印度的雨季可能会恢复正常，对农作物生产有利，进而提振印度农村地区的收入和消费，印度农村是黄金购买量最大的地区。 Teves还认为，黄金期货空头回补可能也帮助支撑了金价，虽然未平仓合约的总体下降，表明黄金期货市场的参与度有限。但眼下的地缘政治风险，让投资者在建立建立空头头寸时必然更加谨慎，做多黄金是更安全的选择。 瑞银称，消费者对黄金的潜在情绪总体仍然积极，预计后市金价会出现波动但仍有弹性，不过突破关键阻力位后，上行风险正在加大。 截至发稿，现货黄金报2123美元/盎司。 信用贬值交易火热 美银分析师Michael Hartnett认为，美国债务规模迅速膨胀，“信用贬值”交易已接近历史高点，这也成为了黄金和比特币等资产价格大幅飙升的原因。 美国财政部数据显示，自2023年6月达到32万亿美元以来，美国债务规模又在短短3个月后突破33万亿美元，今年1月4日，更是突破了34万亿美元的天花板。平均算下来，大约每100天，美国债务规模就增加1万亿美元。 作为对比，此前美国债务规模从31万亿到32万亿美元耗时约8个月。 Hartnett表示，若按照当前的债务增长速度，美国债务规模很快就会达到35万亿美元；美国债务将在十年内增加18万亿美元，到2023年52万亿美元，平均每天增加52亿美元： 随着债务的快速膨胀，“信用贬值”交易已接近历史高点，这也是黄金和比特币等资产大幅飙升的原因。

近来，黄金和比特币价格的双双逼近历史高位，再度吸引了不少金融市场参与者的关注。虽然这两类资产大涨的背后，有着诸如比特币减半临近、地缘局势引发避险等各自的原因，但也有一些业内人士提到了美国政府债务规模激增等无法回避的背景。 事实上，无论是比特币还是黄金，它们都被一小部分人士视作仍有可能取代美元、或至少进行多元化配置的选择。 早年间曾在太平洋投资管理公司（PIMCO）担任副总裁的知名经济学家Daniel Lacalle近日就警告称，虽然美元主导地位面临的真正威胁可能不是比特币，但不可持续的财政政策注定将难辞其咎。 Lacalle提到了上周末美国媒体所注意到的一个现象：美国政府负债的膨胀速度惊人——目前已经超过了34万亿美元。美国债务规模的增长，如今甚至已达到了“每百天膨胀万亿美元”的程度。 例如，根据美国财政部的数据，在去年12月29日短暂突破34万亿美元后，到1月4日，美国债务已经永久突破了这一关口。而要知道，美国债务规模达到33万亿美元，是在2023年9月15日；达到32万亿美元，是在2023年6月15日。 与过往相比，美国政府债务膨胀的速度，呈现出了不断加速的趋势。在此之前，美国负债规模从31万亿美元升至32万亿美元，大约耗时了八个月的时间。 Lacalle认为，这种趋势是不可持续的，尤其是在以就业强劲增长和收入增加为标志的经济复苏时期。 Lacalle的论点的关键在于，相对于美国国内生产总值(GDP)的增长， 美国债务积累的速度之快，是自1930年以来最糟糕的。 他强调，表面上美国经济表现强劲，但国债规模却以前所未有的速度膨胀，这是一个悖论。 Lacalle对经济复苏的看法提出了质疑，指出工资的购买力正在下降，美国家庭的经济压力越来越大，而实际工资的负增长又加剧了这种情况。 终将自食恶果 Lacalle还将矛头对准了现代货币理论(MMT)，这是一种有争议的经济理论，有些人将其解释为允许政府进行无限支出的权宜之计。这一理论认为，政府支出的唯一真正限制是通货膨胀。 然而，Lacalle认为，尽管过去四年来美国的通胀率累计增长了20%，但美国仍在继续财政扩张，这表明美国根本不顾经济和美元的长期健康。他警告称，MMT的意识形态诱惑掩盖了其实际应用的严重危险，最终会让家庭背上财政政策不负责任的后果。 Lacalle同时还指出，加密货币的崛起并不是美元作为世界储备货币地位的主要威胁。相反，对美国政府财政和货币政策信心的削弱构成了更大的风险。 他警告称， 当对政府财政纪律的信心消失时，货币主权的丧失可能会突然发生 ，从而导致借贷成本增加、通货膨胀上升的恶性循环，最终可能彻底推翻美元的地位。 值得一提的是，美国银行策略师上周末也表示，美国政府负债每100天增加1万亿美元，这有助于解释为什么黄金和比特币等资产的价格接近历史高点。以Michael Hartnett为首的美银策略师在上周五的报告中称，债务膨胀的步伐也在加快。他们估计，从34万亿美元升至35万亿美元只需要95天。 美银称，对市场而言，其后果是随着黄金和比特币近期上涨，与“债券贬值”相关的交易将具有吸引力。