近来，黄金和比特币价格的双双逼近历史高位，再度吸引了不少金融市场参与者的关注。虽然这两类资产大涨的背后，有着诸如比特币减半临近、地缘局势引发避险等各自的原因，但也有一些业内人士提到了美国政府债务规模激增等无法回避的背景。
事实上，无论是比特币还是黄金，它们都被一小部分人士视作仍有可能取代美元、或至少进行多元化配置的选择。
早年间曾在太平洋投资管理公司（PIMCO）担任副总裁的知名经济学家Daniel Lacalle近日就警告称，虽然美元主导地位面临的真正威胁可能不是比特币，但不可持续的财政政策注定将难辞其咎。
Lacalle提到了上周末美国媒体所注意到的一个现象：美国政府负债的膨胀速度惊人——目前已经超过了34万亿美元。美国债务规模的增长，如今甚至已达到了“每百天膨胀万亿美元”的程度。
例如，根据美国财政部的数据，在去年12月29日短暂突破34万亿美元后，到1月4日，美国债务已经永久突破了这一关口。而要知道，美国债务规模达到33万亿美元，是在2023年9月15日；达到32万亿美元，是在2023年6月15日。
与过往相比，美国政府债务膨胀的速度，呈现出了不断加速的趋势。在此之前，美国负债规模从31万亿美元升至32万亿美元，大约耗时了八个月的时间。
Lacalle认为，这种趋势是不可持续的，尤其是在以就业强劲增长和收入增加为标志的经济复苏时期。
Lacalle的论点的关键在于，相对于美国国内生产总值(GDP)的增长，美国债务积累的速度之快，是自1930年以来最糟糕的。他强调，表面上美国经济表现强劲，但国债规模却以前所未有的速度膨胀，这是一个悖论。
Lacalle对经济复苏的看法提出了质疑，指出工资的购买力正在下降，美国家庭的经济压力越来越大，而实际工资的负增长又加剧了这种情况。
终将自食恶果
Lacalle还将矛头对准了现代货币理论(MMT)，这是一种有争议的经济理论，有些人将其解释为允许政府进行无限支出的权宜之计。这一理论认为，政府支出的唯一真正限制是通货膨胀。
然而，Lacalle认为，尽管过去四年来美国的通胀率累计增长了20%，但美国仍在继续财政扩张，这表明美国根本不顾经济和美元的长期健康。他警告称，MMT的意识形态诱惑掩盖了其实际应用的严重危险，最终会让家庭背上财政政策不负责任的后果。
Lacalle同时还指出，加密货币的崛起并不是美元作为世界储备货币地位的主要威胁。相反，对美国政府财政和货币政策信心的削弱构成了更大的风险。
他警告称，当对政府财政纪律的信心消失时，货币主权的丧失可能会突然发生，从而导致借贷成本增加、通货膨胀上升的恶性循环，最终可能彻底推翻美元的地位。
值得一提的是，美国银行策略师上周末也表示，美国政府负债每100天增加1万亿美元，这有助于解释为什么黄金和比特币等资产的价格接近历史高点。以Michael Hartnett为首的美银策略师在上周五的报告中称，债务膨胀的步伐也在加快。他们估计，从34万亿美元升至35万亿美元只需要95天。
美银称，对市场而言，其后果是随着黄金和比特币近期上涨，与“债券贬值”相关的交易将具有吸引力。
