锂矿： 本周一锂云母价格暂时稳定。 供应端，由于江西地区云母产量依旧偏少，部分矿山在今日有挺价行为。需求端，部分江西冶炼厂由于下游需求依旧偏弱而选择在9月检修，也有锂盐厂因成本问题而停产。预期短期内云母价格依旧随着碳酸锂价格稳中走弱。 本周一锂辉石精矿价格持续下探。澳洲矿山报出价格依旧偏高，临单成交稀少。然而部分来自非洲的精矿进口一定程度拉低市场价格与后续预期。短期内预计锂辉石价格将持续小幅走弱。 碳酸锂： 本周碳酸锂价格下跌。 当日碳酸锂现货价格依旧继续维持跌势，但跌势渐缓，由于当前江西地区受环保督察影响，云母开采受限，供应仅在低位维持，供需相对偏紧。因此部分江西锂盐厂利润空间收窄，存在停产减产现象，供应持续缩量，至市场后市预期有所改善，对价格形成一定支撑致跌势有所缓和。 氢氧化锂： 本周氢氧化锂市场延续跌势。 近期，氢氧化锂价格依旧弱势运行。供应端，当前氢氧化锂供应端有所减量，部分企业因经济性转产碳酸锂，且由于行业整体库存较高，多数厂家开工有限，仅在低位维持，需求端，当前市场高镍需求疲软，短期未见恢复预期，当前下游厂商价格下行，且自身已有一定库存的情况下，需求后撤，提货缓慢。预计后市氢氧化锂价格或仍将下行。 电解钴 ： 周初电钴市场维持弱势运行。 从供应端来看，本周冶炼厂产量维持增量，虽增量多为交储准备，但贸易商环节库存较多，因此现货供应较为稳定。从需求端来看，下游磁材以及高温合金需求依旧寡淡甚至有走弱趋势。因此短期考虑到社会库存在内的供需关系仍略偏过剩。综合来看，周初市场询盘较为冷清，供大于求博弈下价格上行支撑较弱。 中间品 ： 本周钴中间品价格暂稳。 供应端，部分矿山四季度远期中间品采用浮动计价，在矿山折扣系数上再扣减3-5个点，市场情绪总体较悲观。需求端，部分回收企业无力承担锂价波动风险考虑转而生产原生料硫酸钴，询单有所活跃，但由于近期钴产品价格处于阴跌行情，下游压价情绪较重。后市预期，国内中间品价格或将持稳。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 周初钴盐价格暂稳运行。 供应端，因杭州亚运会及废料难收的缘故，产量有一定下滑。但由于前期有一定的库存，因此市场供应尚且稳定。从需求端来看，部分下游存在一定补库行为，带动部分需求。综合来看，由于市场的补库行为，以及冶炼端成本支撑下，市场挺价情绪维持。 钴盐（四氧化三钴）： 本周四钴价格暂稳。 成本端，硫酸钴价格暂稳使得四钴成本端持稳。供应端，四钴大厂受新机型的订单拉动，开工率较高，部分小产订单较差开工率下行，消化成品库存。需求端，由于主要原材料锂价未稳加上近期钴价持稳反弹乏力，下游对高价四钴接受意愿走低。后市预期，四钴价格或将随钴盐价格持稳。 硫酸镍： 本周硫酸镍价格小幅上行随后企稳。 镍盐生产企业9月硫酸镍现货已基本出售，当前现货供应偏紧。本周前驱体企业采购较上周走弱，电镍端采购节奏也有所减缓，询单仍存，但整体成交活跃度有所下降。成本端来看，由于印尼镍矿配额问题迟迟未能落地及华飞项目无法按时到港，当前原料供应紧张， MHP系数价格上行风险仍存，原料成本高位，成本端支撑仍强。由于前驱体端需求无明显增量，电镍开始出现累库，基本面支撑走弱，但成本支撑仍强，硫酸镍价格暂处难涨难跌的阶段。预计下周硫酸镍价格持稳。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格暂稳。 近期镍钴原料价格反弹，前驱体制造成本上涨。供应端，前驱体报价联动镍钴锰原料价格乘以较低折扣系数，内卷行情下前驱体价格随成本小幅反弹。需求端，海内外动力端高镍需求走弱。后市预期，镍钴价格或将持稳，三元前驱体价格或将持稳。 三元材料： 本周三元材料价格小幅下行。 成本端，三元前驱价格稳中小幅反弹，锂价大幅下跌，三元材料成本支撑走弱。需求方面，金九银十成色不足，动力和消费端需求均在走弱，其中高镍减量明显。锂价下跌行情，下游买涨不买跌情绪较明显，采购多为刚需补库。后市预期受成本影响，价格或仍在下行。 磷酸铁锂： 本周，磷酸铁锂材料价格下跌。 成本端，受主原料磷酸锂价格下跌的连动影响，铁锂生产成本下行。供应端，磷酸铁锂企业制订严格的排产计划，按需生产，减少成本库存。磷酸铁锂市场上，整体供应量充足，部分铁锂厂接受压价出货。需求端，本周下游动力端需求平稳、储能端需求偏弱，电芯厂刚需提货。预估后市，磷酸铁锂价格或将继续下行。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场受到手机数码终端新品发布影响，需求较之前有回暖之势。 叠加近期硫酸钴、四钴等原材料价格小幅回弹，钴酸锂价格的下行幅度较之前有所放缓。9月是不同品牌的新机型新增订单以及双十一的主要备货周期，新产品发售刺激手机终端需求复苏，钴酸锂市场成交活跃度较之前有很大提升。 负极： 本周负极材料价格小幅下跌。 成本方面：低硫石油焦价格下调400-500元/吨；油系针状焦价格持稳运行，针状焦厂家多以销定产维持合理库存；近期石墨化代工费用暂时持稳，随负极一体化程度的提升，独立石墨化厂家需求减少，未来出现竞价导致代工费下行的风险仍在。供需方面：近期下游动力需求仍无明显提振，部分储能因厂家库存高位有所减量，消费端备货高峰已过，负极整体需求偏弱且后续或存在减量悲观预期；供应端负极厂家为提升一体化程度以降低成本，产能扩张仍在继续，行业开工率小幅下降。 隔膜 ： 本周隔膜价格不变。 供应端，当前隔膜市场总体企稳，当前多数厂商前期订单仍存，当前按需生产，头部企业开工高位维持，总体供应较为稳定。需求端，当前下游主要是应用领域动力及储能市场需求不及市场预期，对隔膜需求较为稳定，但后市存在一定减量预期，短期隔膜价格仍将以稳为主。 电解液： 电解液价格小幅下跌。 需求端，电芯对电解液需求呈下降趋势。供应端，厂家以销定产，电解液原料供应充足。成本端，溶剂与添加剂价格大体维稳，其中EMC价格小幅下跌。电解液核心原料六氟磷酸锂价格仍小幅下跌，其主要原因在于下游需求走弱且其生产原料碳酸锂价格仍在下跌，六氟企业在下游压价的情况下出货价不断下调。预期未来电解液的价格仍将小幅下跌。 钠电： 钠电正极成交中枢仍较稳， 其中层状氧化物正极报价处5.5-6.5万元/吨价格区间。目前厂家报价多为送样报价，且基于成交量给到较大价格优惠。后续预期进入批量化生产阶段，钠电正极价格仍具下降空间。 下游与终端： 2023年8月中国动力电池装机有所回暖，当月实现装机 34.9Gwh ，环比上涨 8% ，同比上涨 26% 。分材料来看，当月三元电池实现装机 10.8Gwh ，环比增长 2% ，同比增长 3% 。而铁锂电池当月实现装机 24.1Gwh ，环比上涨 11% ，同比上涨 40% 。从数据来看，当前三元电芯在经历了此前连续数月的上行之后，于本月增速有所放缓，当月仅环增2%左右。其主因此前动力三元电芯下游整体需求相对较为弱势，此前下游车企及电芯厂普遍库存较低，备货较为理性，因此逐渐逼近四季度末之时进行阶段性补库备货，因基数较低，环比上行较为明显。当前7-8月，新能源汽车正值传统销售淡季，但在下游“百城联动+千镇万县”及部分车企大幅让利的情况下，整体呈现淡季不淡的趋势，当前下游车市表现优于市场预期，预计在部分新车型即将投放市场的提振下，9月作为季度末冲量节点，后市装机仍将上行。但这在一定程度上亦提前透支后市四季度车市需求，叠加当前车市带电量较低的插电车型占比上行，在今年补贴已然退坡的大背景下，预计今年四季度冲量幅度或将低于往年。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻： 【天齐锂业：目前公司在墨西哥没有锂矿特许权】此前有消息称，墨西哥政府取消中国企业9个锂矿特许权，对此，天齐锂业在回复投资者活动调研时提到，目前公司在墨西哥没有锂矿特许权；公司各项生产运营管理工作均正常有序开展。 【巴西和玻利维亚政府准备联合投资锂行业】玻利维亚碳氢化合物和能源部长富兰克林·莫利纳9月16日在声明中表示，巴西和玻利维亚政府正准备签订谅解备忘录，共同投资锂行业。该备忘录还包括2026年后销售天然气的新合同、碳氢化合物勘探投资以及两国的化肥厂事宜。 【里昂：对中国新能源汽车海外市场竞争力维持乐观看法】里昂发表报告指，欧盟对中国进口电动车展开反补贴调查，可能采取的措施和时间表尚未明确。里昂指，考虑到在欧盟销售的中国新能源汽车数量相对较少，且大部分在欧洲生产，预计今次调查短期影响有限。里昂对内地新能源汽车在海外市场的竞争力保持乐观，认为欧盟消费者最终会根据产品竞争力下订单。未来将看到中国新能源汽车出现更广泛的出口形式，如整车出口、技术出口、与当地整车厂深度合作、在海外建厂等，实现互利共赢。最于将有助于中国整车厂扩大海外布局，创造增量收入。                                                          SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711

SMM9月18日讯： 受上周钢厂压价采购钼铁趋势逐渐走强的影响，本周钼市开盘情绪有所转弱，主流钼产品报价均呈现回调走势；但因供需两端市场尚在博弈观望中，所以市场成交暂未全面展开。 【钼精矿市场】 今日，针对45%钼精矿主流报价持货商想坚挺住4300元/吨度的价格，但下游钼铁冶炼厂因钢厂的压价采购面临倒挂风险，所以对于高价位的钼精矿接受度非常有限，钼精矿议价重心受压继续下探，逐渐向4250元/吨度靠拢。 【钼铁市场】 今日， 60%钼铁现货报价围绕28万元/基吨展开，询盘清淡；已出的钼铁招标价格在27.58-28万元/吨不等，市场低价钼铁库存进一步被消耗。 部分钢厂表示： 现有含钼钢材仍然保持高排产的生产状态，对于钼铁需求未有明显减少；但是终端需求市场的消费跟进速度有降，不排除四季度下游市场需求有减弱的可能。 【钼酸铵市场】 伴随短期钼原料价格有进一步回落的风险，钼酸铵及下游钼制品市场消费进场稍有放缓，实际成交保持刚需、一单一议的状态。 一级四钼酸铵主流报价为26.6-26.8万元/吨；一级钼粉主流报价为510-515元/千克。 【国际钼市】 据悉，欧洲钼需求市场消费表现格外疲软，且买盘暂时没有集中进场备库的计划，短期对国内钼价起不到利好因素的支持。 综合来看，现阶段钢厂的压价采购情绪尚在发酵，会使得钼价从需求端承压下行；但因钼原料释放能力并没有增加，且持货商挺市态度坚挺，所以钼产品价格在原料成本的强劲支撑下回调空间有限， 弱势运行只是暂时的。 敬请期待钼矿山成交以及钢厂招标价格的呈现。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

据Mining.com网站报道，惠誉评级（Fitch Ratings）在最新报告中预计，最近由全球绿色能源转型推动的矿业公司并购趋势将持续到2024年。 这家来自纽约的公司称，由于中短期矿产品价格仍然在中期水平之上，矿企融资还有弹性。“尽管今年以来矿产品价格已经大幅回落”，这将给并购带来融资流动性。 因此，今年的交易活动将创下10年来最高水平，2021-2022年超高利润使得矿业融资流动性增加。 “能源转型带来的需求结构变化，绿地项目建设周期拉长，以及有机增长受限，将支持2023年以后并购活动上升”，惠誉称。 “矿企特别关注未来金属，比如锂、镍和铜，2026年以后市场将出现短缺”。 另外，未来几年价格下跌也将刺激进一步的并购活动，惠誉补充说。“市值下降给战略整合提供了机遇，特别是目前仍然分散的黄金行业”。

彭萨纳（Pensana）公司证实其在安哥拉的库拉（Coola）勘查项目苏里马西（Sulima West）红土型靶区存在三种类型的稀土矿物。 据该公司介绍，苏里马西红土中含有氟碳铈矿、独居石和磷铝铈矿。 “令人鼓舞的是，初步矿物学研究证实，苏里马西红土和库拉碳酸岩含稀土矿物的加工潜力”，彭萨纳公司勘探部经理格兰特·海沃德（Grant Hayward）称。 “在目前位置采用物理分离技术选矿将通过更大样品试验进一步评估，这些样品目前正在采集”，海沃德称。 “显然，我们觉得，苏里马西和库拉碳酸岩都具备在目前位置选矿的潜力，因此，能为40公里外的隆贡若（Longonjo）提供高品位原料”。 库拉项目位于洛比托港以东大约160公里，面积7456平方公里。该项目由三个有较大潜力的靶区组成，包括苏里马西碳酸岩、本加诺沃（Benga Novo）和库拉碳酸岩，位于隆贡若项目以北40-100公里。 公司目前市值为1.23亿美元。

SMM9月18讯： 9月18日，金川升水报5200-5500元/吨，均价5350元/吨，价格与上一交易日上涨1000元/吨。俄镍升水报价-100至-50元/吨，均价-50元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。今日早间镍价震荡运行，午间收盘小幅上涨。据SMM调研了解，受盘面仍然位于低位震荡叠加下游需求短期向好此外，上海地区金川大板现货供应较为紧张，今日早间现货市场成交火热延续。今日镍豆价格159200-160200元/吨，较前一交易日现货价下降1300元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。   》订购查看SMM金属现货历史价格    

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今年以来，随着美联储加息进入尾声，在流动性预期的改善，金融属性主导下，铜价获得了一定支撑，再维持高位运行状态。再叠加国内稳增长政策持续发力，稳地产政策不断优化，部分城市启动“认房不认贷”政策，存量贷款利率调降等消息提振市场情绪，利多铜价走势。 在这样的背景下，近期的铜交易市场的声音便逐渐大了起来。作为全球重要的有色金属生产商，洛阳钼业(603993.SH，03993)重回上升轨道的预期也逐渐为市场所聚焦。自9月开始，洛阳钼业A+H股价一路上行，截至9月15日止，其A股累涨10.82%，H股更是累涨15.57%，一改此前震荡回落趋势。 尽管纯利大幅下滑的2023年中期业绩难逃市场的谨慎审视，但很显然，业绩筑底和行业景气度拐点将至，无疑也让不少投资者从中看到了洛阳钼业在未来“利空出尽”后的复苏机遇。 中期纯利大降八成，多元产品协同布局 智通财经APP了解到，洛阳钼业主要从事铜、钴、钼、钨、铌、磷肥及金矿产的采选、冶炼和深加工业务，拥有较为完整的一体化产业链条。 从资源禀赋上来看，洛阳钼业是全球最大的白钨生产商和第二大的钴、铌生产商，也是全球前五大钼生产商和领先的铜生产商，磷肥产量位居巴西第二位，同时公司基本金属贸易业务位居全球前三。 由上也不难看出，洛阳钼业的业绩波动与有色金属行业的周期性也息息相关。从2023年中期财报来看，实现营收867.26亿，同比下降5.5%，归母净利润7.03亿元，同比减少83%。综合来看，业绩同比下滑主因在于TFM铜钴产品出口受限导致销售受到影响，以及公司磷产品市场价格较上年同期下跌所致。 为了平滑周期，洛阳钼业布局多元产品组合。从产量上来看，2023上半年公司实现铜/钴产量16.9/1.94万吨，同比分别增长23.59%、85.55%;钼/钨金属产量8389/3813吨，同比分别变化+7.91%、-9.93%，其中铜/钴产量完成年度指引中值的40.6%和39.2%，未完成产量指引中值的原因是TFM混合矿上半年未投产，随着项目逐步投产、满产，下半年会有增量，或可完成年度产量目标。此外钼钨产量完成年度指引中值的62.1%和54.5%，超额完成任务。 在此其中，铜钴业务是公司盈利重要来源，但在2023年公司的毛利同比下降77.5亿元，其中主要是铜钴产品毛利同比下降44.8亿元，占全公司下降总金额的57.8%，也成为业绩大幅下滑的重要因素。 而从销量方面看来，2023H1铜钴板块实际销售为铜9.3万吨，钴1663吨。在价格上，2023H1铜钴价格分别同比减少10.8%/58.2%至8703美元/吨和15.36美元/磅，增利点在于2023H1钼价同比增长56.3%至40.9万元/吨，减利点在于2023H1磷价(磷酸一铵)同比减少45.7%至579美元/吨。贸易板块方面，期内IXM委任新CEO，归母净利润超人民币3亿元。 费用端来看，管理费用和财务费用的大幅增长导致期间费用率增加。2023上半年公司销售期间费用率3.17%，较2022年的2.36%提升0.81个百分点。其中上半年三费总计26.38亿元，其中销售费用0.28亿元，同比下降4.24%;财务费用13.7亿元，同比增长87.81%;管理费用12.1亿元，同比增长46.27%。 量价齐升可预期，押注新能源大势 时至九月中旬，铜价的高位震荡依然给洛阳钼业带来了基本面上的提振。 另一方面，国内对于地产的扶持政策持续出台，近日，央行再度释放流动性，这对于市场情绪而言又是相对较好的提振，叠加目前社库再度呈现去化，库存走低，需求或将好转，目前市场观点对铜价持谨慎看多的态度。 好消息是，2023年4月，公司与刚果(金)国家矿业总公司(Gécamines)就TFM权益金问题达成共识，TFM权益金问题现已解决，TFM铜钴产品顺利恢复出口。截至2023年半年报，公司共累积铜库存24.07万吨，钴库存2.95万吨，受该消息所影响，该库存有望在下半年形成销量释放。由此，公司指引2023年铜钴产能及产量大增，可见对下半年铜钴板块收入及利润有望形成巨大的提振作用，加速业绩的复苏增长。 值得关注的是，近年以来，洛阳钼业与宁德时代合作开发多种新能源材料，从而备受市场关注。据了解，在去年9月，宁德时代取代洛阳市国资成为洛阳钼业的第二大股东，同时意味着洛阳钼业有望成为全球新能源产业链上游举足轻重的矿业公司，二者优势互补，协同效应显著。 作为拥有铜、钴、钼、钨、铌、磷、镍等多矿种的全球化矿业公司，洛阳钼业近年来聚焦新能源金属，加速开发TFM和KFM两个铜钴矿，未来铜钴产能将实现倍增。在镍钴方面，洛阳钼业通过参股华越镍钴低成本项目，该项目已于22年4月达产，22年实现营收65.7亿元，净利润25.1亿元，权益法下确认投资收益7.15亿元，业绩逐步进入收获期。 而在新能源产业链最为关注的锂矿方面，洛阳钼业与宁德时代联合取得了玻利维亚两个巨型盐湖开发权，第一阶段投资超10亿美元，项目将兴建两家锂盐工厂，碳酸锂年产能合计将达到5万吨，初步布局锂金属，对长期发展形成充分支撑。 可以预期的是，该公司借助宁德时代在电池全产业链的布局和领头地位，进一步拓展产品组合，提升行业地位。同时，获得产业链下游企业战略投资，意味着洛阳钼业的投资价值和发展潜力被业内认可，或将引发其价值重估。 东方证券在首次覆盖报告中提到，洛阳钼业为全球矿业巨头，两大世界级铜钴矿即将放量，顺周期成长优势突出，预测公司23-25年每股收益分别为0.45、0.49、0.53元，由于2023年业绩受“权益金”问题影响较大，因此选取2024年可比公司15XPE的估值，对应目标价7.35元，首次覆盖给予“买入”评级。 国信证券则认为，公司是全球领先的新能源金属生产商，拥有全球顶级铜钴矿山，两大世界级项目建设及投产使公司铜矿产量两年内翻番，对铜价具备高业绩弹性，独特的“矿业+贸易”模式助力公司稳健成长，维持“买入”评级。

据MiningReview网站报道，从政府代表团来看，参加今年非澳峰会（Africa Down Under Conference）的坦桑尼亚代表团展示效果良好。坦桑尼亚的外交代表以及澳大利亚政府的代表都表明了对勘探公司的乐观态度，作为一个增长中的市场，坦桑尼亚再次成为人们关注的焦点。 随着必和必拓重新进入坦桑尼亚镍市场，澳大利亚对坦桑尼亚的兴趣是一个积极的信号，反映出澳大利亚对重新进入该大陆的承诺。从坦桑尼亚政府对监管稳定性的承诺，多项框架协议的签署，以及银行和金融机构兴趣上升来看（其中一些已经在非澳论坛展示），全球为坦桑尼亚项目的融资明显增多。 澳大利亚政府越来越注重坦桑尼亚市场，非常希望加强双边关系，年初开设了领事馆。 坦桑尼亚矿产专员亚伯拉罕·姆万加（Abraham Mwanga）在此次会议上称，“采矿业是我国经济的重要组成部分，加快新技术应用能够促进坦桑尼亚采矿业发展”。 “在此情况下，矿业是寻找可持续伙伴实现未来行业发展的关键路径。没有新技术比如电动汽车的出现，我认为大家都同意某些矿产将不会有如此高的价值”，姆万加称。 “我们在考虑矿业开发时要明白谁需要关键矿产。对于鼓励该国矿业发展这很重要。坦桑尼亚能够提供投资者需要的不同类型的矿产”，他说。 “许多国家都在推进减排议程，他们需要使能源系统保持韧性。政府和私营矿企必须合作开发关键矿产项目。因此，当我们讨论能源转型时，关键矿产就成为技术发展的现实问题”，他说。 姆万加在非澳会议上向代表们表示，关键矿产对能源系统脱碳的重要性要求能源政策制定者开阔视野，要考虑价格波动带来的风险性，要确保原材料供应安全。“世界各国就重视能源转型，但是如果我们缺少原材料持续供应，那将面临挑战。” “在这种背景下，思考关键矿产的全球安全至关重要。坦桑尼亚注意到了这一点的重要性，并努力寻找解决方案，并制定了对关键矿产进行战略勘探的路线图，其目的是选冶和加工提供足够的资源储量”。 “这将确保关键矿产勘探开采的可持续性，从而保障全球清洁能源的安全。到目前为止面临的挑战是预算不足，影响了勘查。为此，我们同开发伙伴进行了初步磋商，寻求他们支持关键矿产的勘查工作”，姆万加称。 姆万加鼓励现场的所有投资者加入坦桑尼亚的关键矿产勘查、开发和选冶计划。“坦桑尼亚和矿企将获得更可持续的经济发展，并确保创造价值”。 “我们可以合作在采矿业取得圆满成功，因为作为一个行业，我们需要在不影响未来投资和采矿的情况下共同推动投资伙伴关系和增长。” 他补充说，坦桑尼亚采矿业发展迅速要归功于为国内外投资者提供的良好投资环境。自2020年以来，政府已采取多项措施改善该国投资环境。