9月29日（周一），铜市最近经历了一个重大发展，可能对全球供应产生重大影响。 金属和矿业巨头--英美资源集团（Anglo American）已与智利国家铜业公司（Codelco）敲定一项协议，将其各自的Los Bronces和Andina铜矿业务合并，使其跻身全球前五大铜矿之列。 根据9月16日的公告，两家公司的上述合作协议为期21年，预计额外释放270万吨铜产量，税前净现值增值至少50亿美元。 “联合矿山计划已经制定，一旦相关许可证到位，将在21年内额外开采270万吨铜，目前预计在2030年（获得关键许可证）。” “预计每年约12万吨的额外铜产量将平均分配，与独立运营相比，单位成本降低约15%，增量资本支出最小。” 由英美资源持有50.1%股份的子公司英美资源集团（AAS）和Codelco共同拥有的一家新运营公司将协调联合矿山计划的执行，并优化两个矿场的加工能力。AAS与Codelco就联合行动签署了谅解备忘录。 “各方将保留其各自资产（包括采矿特许权、工厂和辅助基础设施）的全部所有权并将继续分别开发各自的特许权。” 值得注意的是，日本三菱公司持有AAS20.4%的股份，而Codelco/Mtsui合资企业Becrux持有其余29.5%的股份。 根据英美资源2024年公布的数据，Los Bronces拥有约800万吨铜矿储量。然而，该矿年产量同比下降20%，从215,500吨降至172,400吨。这主要是由于其中一个矿场自2024年7月以来一直在进行维护和保养，以及预计矿石品位会降低。 Codelco2016年公布的一份报告显示，Andina矿的铜储量相当于3,680万吨，平均矿石品位为0.78%。 市场观察人士警告称，预计到2030年附近，铜市将出现供需缺口。在能源转型中，缺乏绿地项目，市场对基本金属的需求增加，特别是在电池制造领域。 安永在一份报告中称，到2032年，纯电动汽车将超过欧洲新轻型汽车销量的一半，到2030年将超过混合动力汽车销量。 英美资源已与泰克资源（Teck Resources）达成协议，双方合并组建为Anglo Teck公司。 若获得监管机构批准，这将成为十余年来全球矿业最大规模合并案。新公司将跃居全球前五大铜生产商之列，总部位于加拿大，主要上市地点在伦敦。铜业务份额将达到70%。 这两家企业的市值合计超过530亿美元。新公司62.4%的股份将由英美资源集团原股东持有，其余37.6%由泰克资源公司原股东持有。 该合并后的新公司将拥有总共六项铜资产以及优质铁矿石和锌业务。 Quellaveco铜矿是位于秘鲁南部莫克瓜地区的大型露天铜矿，海拔约3500米。该矿于2022年开始商业生产，被认为是全球成本最低的新建铜矿项目之一。英美资源集团持有该矿60%股份。 该公司官网公布的数据显示，未来10年该铜矿的产量料大体为300,000吨/年。 数据显示，2024年泰克资源的铜精矿产量为446,000吨.根据该公司官网上公布的信息，泰克资源的探明和可能铜储量总计3,300万吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

2025年9月，SMM精炼镍产量环比8月增加1%，同比增长13%，累积同比增长24%，国内精炼镍企业开工率为66%。9月份电镍企业开工率出现分化，有部分企业因原料紧张开始出现减产，但头部大厂产量按计划正常生产，加上新投电镍项目增产延期，国内产量整体无明显波动。价格方面，9月份SMM1#电解镍现货均价为122,623元/吨，环比8月份上涨678元/吨，价格小幅上行。现货市场，金川1#电解镍9月份升水均值为2,200元/吨，环比降低100元/吨，国内主流电积镍升贴水区间为-150-200元/吨，较上月有所降低。需求方面，9月下游需求不及预期，现货成交量与8月相比小幅回暖，仅在镍价处于较低水平时刚需备货，采购积极性不高。后市受到中间品原料紧缺影响以及新投电镍项目暂时延期影响，精炼镍产量短期难有大幅增量，预计10月份精炼镍产量环比小幅增加2%。

SMM镍9月30日讯： 宏观及市场消息： （1）中共中央政治局9月29日召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。中共中央总书记习近平主持会议。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开。 （2）国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超9月29日表示，经济运行仍存挑战，将适时加力实施宏观政策；从供需两端发力，推动智能终端和智能体市场扩容；将制定新一代智能终端和智能体有关政策指引；正积极推进规模5000亿元的新型政策性金融工具，抓紧把资金投入到具体项目上。 现货市场： 9月30日SMM1#电解镍价格121,000-123,900元/吨，平均价格122,450元/吨，较上一交易日价格上涨450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,400元/吨，平均升水为2,350元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-100元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）夜盘受印尼总统关闭非法锡矿情绪带动影响，价格走强，夜盘收报122,000元/吨，上涨950元/吨（涨幅0.78%)。30日开盘后又出现回落，截至午盘收盘，报120,880元/吨，跌0.14%。 临近中国国庆长假，市场整体交投意愿下降，节前避险情绪浓厚，预计镍价仍将维持弱势运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。长假期间需密切关注海外宏观数据及政策动向，可能对节后镍价造成影响。

9月29日（周一），评级机构穆迪（Moody）表示，智利国营铜公司Codelco旗下的El Teniente铜矿在7月底发生事故后停产，这可能会推迟该公司恢复到2020-2021年的每年160万吨产量水平的努力。 穆迪没有改变对Codelco的信用评级和稳定展望。Codelco周一宣布将分两批发行14亿美元高级无担保债券，分别于2035年和2055年到期。 不过，穆迪表示，业务中断会对信用产生负面影响，调高评级的压力将取决于这家国有企业削减债务的能力。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

锂矿： 本周初，碳酸锂价格区间震荡持续，锂矿价格随之震荡。 供给端，当前持货商出货意愿一般；需求端，近月部分非一体化盐厂因扩建和保证开工率有明显的采购意愿，其他方因假期来临成交意愿有限。整体锂矿市场相较前期略显冷清。 碳酸锂： 本周初国内碳酸锂现货市场表现平稳，价格重心持稳，未出现明显波动。 SMM电池级碳酸锂均价7.355万元/吨，环比上一工作日下降50元/吨；工业级碳酸锂均价7.13万元/吨，环比上一工作日下降50元/吨。碳酸锂期货价格延续震荡走势，主力合约处在7.23-7.48万元/吨之间震荡。下游材料厂国庆备货已基本结束，市场成交明显转淡。供应方面，以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比已超过60%，成为市场供给的重要支撑；锂云母原料所产碳酸锂占比则下降至15%。整体来看，9月市场呈现供需同步增长、但需求增速更快的态势，当月呈现持续去库状态。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格持续区间震荡。 生产上，大部分锂盐厂按照排产正常生产；市场情绪上，临近节前，除贸易商为后续订单有询价行为外，三元材料厂因前期备货完毕，无大量采买动作；供给方，挺价态度持续， 但因当前散单成交量较少，价格支撑较弱。 预计后续氢氧化锂价格或将跟随锂矿和碳酸锂价格区间震荡。  电解钴： 本周一电解钴现货价格持续上行。 供应端，冶炼厂和贸易商看涨后市，整体暂缓报价。需求方面，由于电解钴价格上涨过快，合金磁材等传统下游难以向下传导成本，市场实际成交有限。上周开始电解钴价格快速上涨的主要原因是部分钴盐下游的正极和电芯厂难以在市场上采购到低价原料，为规避原料价格持续上行风险，部分企业在国内盘面做多保护，推动电钴价格上行。未来电钴价格上行仍需关注电钴反融，加快其库存消耗速度。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格维持上行趋势。 供应端，刚果金政策公布，主流矿企和贸易商预期未来中国钴原料将持续偏紧，继续暂停报价。需求端，近期部分钴冶炼企业原料紧缺，叠加钴盐和电解钴价格快速上行后，外购中间品的生产利润小幅修复，16.0~16.5美元/磅附近有询盘，但由于上游挺价不出，最终未实现成交。在刚果金接近1个月的延期+50%的出口配额政策下，预计中国未来钴原料将长期处于偏紧状态，中间品价格仍将持续上行。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货价格快速上涨。 供给方面，冶炼厂依旧看涨未来钴价，国庆前暂缓报价并上调意向出货价格，中间品冶炼企业意向价上调到7.5~8.0万元/吨附近，MHP和回收企业意向价上调到7.0万元/吨上方。需求方面，部分下游三元和四钴企业担忧后续供应缺口，近期采购意愿有所增强，企业反映难以询到6.9万元/吨以下的硫酸钴，且市场在7.15万元/吨附近有少量成交。整体上看，原料价格上行和下游备货的双重推动下，预计硫酸钴将继续维持偏强态势。 本周氯化钴市场呈现强势上行态势，多数生产企业暂停报价，少数企业报价已推高至8.0万元/吨以上，实际成交稀疏但价格支撑强劲。本轮上涨主要受三方面因素驱动：首先，刚果（金）于20日正式签署钴出口新政，明确10月16日解除出口禁令并公布至2027年的年度配额细则，推动市场逻辑由政策预期转向实际供需基本面；其次，原料供应持续偏紧，冶炼厂中间品库存逐步消耗，支撑生产企业挺价心态；此外，部分下游企业库存水平偏低，担忧后续供应缺口，近期采购意愿有所增强。尽管当前市场整体较为清淡，上下游多以观望为主，但零星成交对价格仍形成显著拉动。预计节前氯化钴价格有望突破8.5万元/吨。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴企业本周普遍跟随原料端暂停报价，价格走势高度依赖氯化钴等上游产品价格变动。 随着氯化钴成交达到8.0万元/吨以上，四氧化三钴成本推涨动力显著增强，但上下游企业操作趋于谨慎，市场观望情绪加剧。在刚果（金）政策落地的背景下，成本面支撑持续强化，然而实际成交仍显清淡。预计节前四氧化三钴价格有望突破26.0万元/吨，但成交放量仍需下游接受度的配合。 硫酸镍： 9月29日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28120/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28160-28360元/吨，均价较昨日有所上涨。  从成本端来看，铜事件影响消退，伦镍价格进一步回落，镍盐生产即期成本走低；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，当下处于月底备库节点，部分厂家近期有采购需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为3.3，一体化企业情绪因子为3.0（历史数据可登录数据库查询）。  展望后市，正值月末采购节点，硫酸镍供应整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格延续大幅上涨态势。 近期前驱体价格显著上行，主要受硫酸价格大幅上涨带动，同时硫酸镍与硫酸锰价格持续攀升，共同推动三元前驱体原材料成本快速走高。在此背景下，前驱体厂商对散单的折扣报价迅速上调，而下游客户对长单折扣的上涨目前接受度仍较低。本月前驱体需求表现较好，多家厂商开工率有所提升。在订单情况良好的背景下，多数厂家不愿低价承接短期且可能亏损的订单，仍以保障长期合作客户的供应为主。预计本月前驱体产量将实现小幅增长，增长动力主要来自国内动力市场。随着明年国内部分补贴政策面临退坡，今年四季度国内动力市场需求目前比较看好。此外，一些即将上市的新车型也为前驱体带来一定的备货增量。预计10月前驱体出货量还将进一步上行。 三元材料： 周初，三元材料价格延续大幅上涨趋势。 从成本端看，碳酸锂与氢氧化锂价格仍处于小幅震荡阶段，而硫酸钴价格大幅上涨，硫酸镍和硫酸锰同样延续涨势，对三元材料成本形成显著支撑。目前，正极厂与下游签订的长单折扣基本维持原有水平，但在原材料价格预计持续走高的背景下，下游电芯厂出于背靠背结算需求，当前买货较为急迫。需求方面，本月国内动力市场整体表现良好，主要增量集中在5系和6系产品。预计四季度国内市场需求仍将保持较好表现。相比之下，受美国《通胀削减法案》影响，海外市场在本月及四季度的需求均有所减弱。消费市场方面，终端需求目前表现平稳，但原材料价格上涨推动了一定前置备货需求。10月受双十一备货带动，消费市场有望迎来一定增量。总体来看，预计9月及10月三元正极材料的供应将继续保持小幅增长。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格未出现较大波动，整体小幅增长60元/吨，碳酸锂在本周累计小幅涨价约250元/吨。 生产方面，材料厂在本周整体生产积极，随着在纯电重卡项目不断推进以及传统车销旺季“金九银十”到来，材料厂本月订单增长明显。本次增量主要来源于头部电芯厂，由于需求增量明显，电芯厂积极与材料厂协商增加订单，但部分头部材料厂已满负荷，订单流向中小企业。但有个别材料厂在本周有减产的情况，这主要跟下游电芯厂供应链结构调整有关，以及其他电芯厂的生产进度有关。9月磷酸铁锂材料整体需求向好，预计有5%以上的增量。 磷酸铁： 本周国内磷酸铁市场整体运行态势向好。 从企业端来看，9 月多数磷酸铁生产企业产能利用率维持高位，下游需求释放带动订单量充足，在此背景下，企业普遍计划将磷酸铁价格上调 50-200 元。不过在价格落地推进过程中，大客户因采购规模、议价能力较强，调价阻力相对较大；而中小客户端因合作模式更灵活，调价落地或更为顺利。​与此同时，行业 “反内卷” 共识持续强化，市场对低价恶性竞争的抵触情绪显著升温，受此影响，部分此前报价偏低的企业，对外报价也已出现不同程度上调。 钴酸锂： 钴酸锂市场方面，主流生产企业多暂停报价，少数企业4.45V产品成交已达27.0万元/吨以上，价格上行主要受上游氯化钴、四氧化三钴调涨传导影响。 当前正极材料和电芯企业库存相对充足，对原料价格的快速上涨形成一定缓冲，降低了短期紧急补库的需求。因此，尽管成本面持续施压，下游电芯厂仍以观望为主，实际成交偏少。预计节前钴酸锂价格将维持坚挺，但成交活跃度提升仍需时间。 负极： 本周，国内人造石墨价格稳定运行。 成本端，原料焦价格的小幅上行为人造石墨价格形成支撑；供需端，“金九银十”国内外需求旺盛，但与此同时，负极行业整体开工率仍处于较低水平，因此本周价格仍陷僵持。展望后续，成本端原料焦价格带来的支撑效应预计将持续存在，同时 “金九银十” 期间的需求热度也有望得到延续，这两大因素将对人造石墨价格形成双重支撑，但产能过剩的现状将对价格上行形成明显压制。因此，预计后续人造石墨负极材料价格大概率将维持平稳运行态势，难以出现显著的涨跌波动。 本周，国内天然石墨负极材料报价未现显著波动，价格维持在相对稳定的区间。成本端，上游原材料价格走低，但受生产滞后性影响，暂未对天然石墨负极材料价格造成营销。展望后市，市场需求不断提振，但天然石墨负极行业内的市场竞争压力将持续加剧，且行业长期存在的产能过剩问题在短期内难以实现根本性扭转。因此，预计后续天然石墨负极价格缺乏上涨动力，将继续在当前区间平稳运行。 隔膜 ： 本周隔膜市场整体持稳，湿法隔膜价格预计延续稳定走势，5μm、7μm和9μm产品主流报价分别持稳于1.35元/平方米、0.78元/平方米和0.75元/平方米；干法隔膜中12μm与16μm产品主流报价分别为0.45元/平方米和0.44元/平方米。 从供需结构看，当前隔膜市场价格呈现僵持态势，一方面源于行业产能整体充裕，材料企业虽有意提价但实际调价空间有限；另一方面，部分一二线电芯厂凭借其采购规模和市场话语权，对成本上涨表现出较强的抵制态度，暂未接受价格传导。 电解液 本周电解液价格暂稳。 从成本端来看，部分添加剂、六氟磷酸锂等关键原材料价格已因供应偏紧开启上行通道，电解液生产成本随之承压。但由于价格传导存在时滞，且碳酸锂价格波动不大，部分电解液企业可自供一定量六氟磷酸锂对冲成本，共同导致电解液产品价格暂稳。需求端来看，9月动力和储能市场受行业旺季带动需求增量，推动电解液整体需求上行。加之国庆节期间的物流限制会促使下游部分电芯厂提前备库，进一步拉动了电解液需求。供应端方面，电解液企业受下游需求增长拉动，开工率提高，但行业长期积累的产能过剩格局未改，激烈竞争使得企业价格调整主动性不足。不过当前供应过剩格局有所改善，叠加成本端托底，短期对电解液价格支撑较强。 钠电： 本周国内钠电市场已显现积极态势：订单需求持续释放，尽管短期需求增长速率仍处于温和区间，但行业整体生产节奏保持平稳运行。 值得关注的是，处于发展起步期的钠电企业正加快批量化生产步伐 —— 这一举措不仅助力产品成本稳步下降，更在不断突破规模化应用的核心瓶颈，为后续需求进一步放量、市场渗透率提升筑牢根基，钠电市场的长期发展潜力正日渐凸显。 回收： 本周硫酸钴、硫酸镍等盐类产品价格持续上涨，因此本周三元、钴酸锂黑粉等镍、钴系数基本持平，锂系数也基本持平。 而铁锂黑粉锂点本周价格维持稳定，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2650-28000元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为73.5-75.5%，较上周环比上涨0.5%，而锂系数在69-72%，也基本较上周上涨约1%。主因利润端口，现阶段外采铁锂黑粉生产碳酸锂持续亏损，利润率在-5%-6%，除了今年新投产的几家铁锂湿法企业，多数铁锂回收企业多具备其他原料生产碳酸锂的产线，因此即使在碳酸锂价格有所好转的情况下，多数企业在面临亏损时也选择停采停产。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端略优于铁锂及三元企业，在3%左右。而供应端，在镍钴锂涨价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格跟涨迅速，黑粉也有一定程度涨价。但在需求端，由于此次碳酸锂的涨价和中美贸易、焦煤等其他因素挂钩，多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度较小，5MWh直流侧平均价格为保持小幅下行至0.422元/Wh，3.4/3.72MWh价格相对稳定在0.434元/Wh。 预计9-12月行业内头部电芯长将保持满产满销状态，虽电芯价格回弹对集成成本造成一定影响，头部集成商已提前布局并对电芯成本进一步控制，电池舱价格整体波动较小。 本周金开新能科技有限公司2025年储能系统设备集中采购项目中标候选人（入围供应商）公示。 据悉，此次1GWh系统采购2小时系统和4小时各500MWh。此前的开标结果显示，此次招标，共计19家企业参与报价，报价范围0.4258-0.5843元/Wh，平均报价0.4871元/Wh。 最终，19家企业中，比亚迪、天诚同创、特变电工、许继电科储能、远景能源5家企业入围，入围报价范围0.444-0.49619元/Wh，平均入围价0.468988元/Wh 中标候选人第1名：比亚迪汽车工业有限公司，综合单价0.467元/Wh，总价46700万元； 中标候选人第2名：北京天诚同创电气有限公司，综合单价0.4832元/Wh，总价48320万元； 中标候选人第3名：特变电工新疆新能源股份有限公司，综合单价0.45455元/Wh，总价45455万元； 中标候选人第4名：许昌许继电科储能技术有限公司，综合单价0.49619元/Wh，总价49619万元； 中标候选人第5名：远景能源有限公司，综合单价0.444元/Wh，总价44400万元 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【厦钨新能：与中伟股份签署战略合作框架协议 就固态锂电材料等产品原材料供应链建立长期合作伙伴关系】《厦钨新能(688778.SH)公告称，公司与中伟股份于2025年9月29日签署《战略合作框架协议》，双方在产品供销、矿产资源开发、产品研发、信息合作等层面建立战略合作伙伴关系，包括就消费电子、动力、低空及AI、机器人等领域锂电池用三元材料、钴酸锂、固态锂电材料、半固态锂电材料、富锂锰基等产品的原材料供应链建立长期合作伙伴关系。预计自协议签署之日至2028年9月30日，双方四氧化三钴产品的供需量约为4万吨/年，三元前驱体产品的供需量约为5万吨/年，碳酸锂/磷酸锂的供需量约为1.5万吨/年，回收料的供需量约为1万吨/年。本协议履行期限为自协议签字盖章之日起至2028年9月30日，对公司2025年的业绩影响较小。（科创板日报） 【亿纬锂能：公司储能电池订单较为饱满 目前处于满产状态】亿纬锂能在互动平台表示，公司储能电池订单较为饱满，目前处于满产状态。（财联社） 【中汽协：8月汽车整车出口76.3万辆 同比增长25.1%】据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2025年8月, 汽车整车出口76.3万辆，环比增长10.0%，同比增长25.1%，出口金额达128.2亿美元，环比增长8.3%，同比增长17.3%。2025年1-8月，汽车整车出口492.8万辆，同比增长20.4%；出口金额达843.1亿美元，同比增长10.8%。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

电解钴： 本周一电解钴现货价格持续上行。 供应端，冶炼厂和贸易商看涨后市，整体暂缓报价。需求方面，由于电解钴价格上涨过快，合金磁材等传统下游难以向下传导成本，市场实际成交有限。上周开始电解钴价格快速上涨的主要原因是部分钴盐下游的正极和电芯厂难以在市场上采购到低价原料，为规避原料价格持续上行风险，部分企业在国内盘面做多保护，推动电钴价格上行。未来电钴价格上行仍需关注电钴反融，加快其库存消耗速度。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格维持上行趋势。 供应端，刚果金政策公布，主流矿企和贸易商预期未来中国钴原料将持续偏紧，继续暂停报价。需求端，近期部分钴冶炼企业原料紧缺，叠加钴盐和电解钴价格快速上行后，外购中间品的生产利润小幅修复，16.0~16.5美元/磅附近有询盘，但由于上游挺价不出，最终未实现成交。在刚果金接近1个月的延期+50%的出口配额政策下，预计中国未来钴原料将长期处于偏紧状态，中间品价格仍将持续上行。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格快速上涨。 供给方面，冶炼厂依旧看涨未来钴价，国庆前暂缓报价并上调意向出货价格，中间品冶炼企业意向价上调到7.5~8.0万元/吨附近，MHP和回收企业意向价上调到7.0万元/吨上方。需求方面，部分下游三元和四钴企业担忧后续供应缺口，近期采购意愿有所增强，企业反映难以询到6.9万元/吨以下的硫酸钴，且市场在7.15万元/吨附近有少量成交。整体上看，原料价格上行和下游备货的双重推动下，预计硫酸钴将继续维持偏强态势。 氯化钴： 本周氯化钴市场呈现强势上行态势，多数生产企业暂停报价，少数企业报价已推高至8.0万元/吨以上，实际成交稀疏但价格支撑强劲。 本轮上涨主要受三方面因素驱动：首先，刚果（金）于20日正式签署钴出口新政，明确10月16日解除出口禁令并公布至2027年的年度配额细则，推动市场逻辑由政策预期转向实际供需基本面；其次，原料供应持续偏紧，冶炼厂中间品库存逐步消耗，支撑生产企业挺价心态；此外，部分下游企业库存水平偏低，担忧后续供应缺口，近期采购意愿有所增强。尽管当前市场整体较为清淡，上下游多以观望为主，但零星成交对价格仍形成显著拉动。预计节前氯化钴价格有望突破8.5万元/吨。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴企业本周普遍跟随原料端暂停报价，价格走势高度依赖氯化钴等上游产品价格变动。 随着氯化钴成交达到8.0万元/吨以上，四氧化三钴成本推涨动力显著增强，但上下游企业操作趋于谨慎，市场观望情绪加剧。在刚果（金）政策落地的背景下，成本面支撑持续强化，然而实际成交仍显清淡。预计节前四氧化三钴价格有望突破26.0万元/吨，但成交放量仍需下游接受度的配合。 钴粉及其他： 随着钴原料相关政策再度延期，国内钴原料供应偏紧的态势进一步凸显。 受此影响，钴粉生产企业面临原料采购难度加大的问题，市场供需格局推动钴粉价格进一步上行。​下游端来看，合金厂以刚性需求采购为主，但整体采购观望情绪仍存，叠加原料采购难度对市场信心的影响，当前钴粉市场成交氛围略显清淡。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格延续大幅上涨态势。 近期前驱体价格显著上行，主要受硫酸价格大幅上涨带动，同时硫酸镍与硫酸锰价格持续攀升，共同推动三元前驱体原材料成本快速走高。在此背景下，前驱体厂商对散单的折扣报价迅速上调，而下游客户对长单折扣的上涨目前接受度仍较低。本月前驱体需求表现较好，多家厂商开工率有所提升。在订单情况良好的背景下，多数厂家不愿低价承接短期且可能亏损的订单，仍以保障长期合作客户的供应为主。预计本月前驱体产量将实现小幅增长，增长动力主要来自国内动力市场。随着明年国内部分补贴政策面临退坡，今年四季度国内动力市场需求目前比较看好。此外，一些即将上市的新车型也为前驱体带来一定的备货增量。预计10月前驱体出货量还将进一步上行。 三元材料： 周初，三元材料价格延续大幅上涨趋势。 从成本端看，碳酸锂与氢氧化锂价格仍处于小幅震荡阶段，而硫酸钴价格大幅上涨，硫酸镍和硫酸锰同样延续涨势，对三元材料成本形成显著支撑。目前，正极厂与下游签订的长单折扣基本维持原有水平，但在原材料价格预计持续走高的背景下，下游电芯厂出于背靠背结算需求，当前买货较为急迫。需求方面，本月国内动力市场整体表现良好，主要增量集中在5系和6系产品。预计四季度国内市场需求仍将保持较好表现。相比之下，受美国《通胀削减法案》影响，海外市场在本月及四季度的需求均有所减弱。消费市场方面，终端需求目前表现平稳，但原材料价格上涨推动了一定前置备货需求。10月受双十一备货带动，消费市场有望迎来一定增量。总体来看，预计9月及10月三元正极材料的供应将继续保持小幅增长。 钴酸锂： 钴酸锂市场方面，主流生产企业多暂停报价，少数企业4.45V产品成交已达27.0万元/吨以上，价格上行主要受上游氯化钴、四氧化三钴调涨传导影响。 当前正极材料和电芯企业库存相对充足，对原料价格的快速上涨形成一定缓冲，降低了短期紧急补库的需求。因此，尽管成本面持续施压，下游电芯厂仍以观望为主，实际成交偏少。预计节前钴酸锂价格将维持坚挺，但成交活跃度提升仍需时间。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【厦钨新能：与中伟股份签署战略合作框架协议 就固态锂电材料等产品原材料供应链建立长期合作伙伴关系】《厦钨新能(688778.SH)公告称，公司与中伟股份于2025年9月29日签署《战略合作框架协议》，双方在产品供销、矿产资源开发、产品研发、信息合作等层面建立战略合作伙伴关系，包括就消费电子、动力、低空及AI、机器人等领域锂电池用三元材料、钴酸锂、固态锂电材料、半固态锂电材料、富锂锰基等产品的原材料供应链建立长期合作伙伴关系。预计自协议签署之日至2028年9月30日，双方四氧化三钴产品的供需量约为4万吨/年，三元前驱体产品的供需量约为5万吨/年，碳酸锂/磷酸锂的供需量约为1.5万吨/年，回收料的供需量约为1万吨/年。本协议履行期限为自协议签字盖章之日起至2028年9月30日，对公司2025年的业绩影响较小。（科创板日报） 【亿纬锂能：公司储能电池订单较为饱满 目前处于满产状态】亿纬锂能在互动平台表示，公司储能电池订单较为饱满，目前处于满产状态。（财联社） 【中汽协：8月汽车整车出口76.3万辆 同比增长25.1%】据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2025年8月, 汽车整车出口76.3万辆，环比增长10.0%，同比增长25.1%，出口金额达128.2亿美元，环比增长8.3%，同比增长17.3%。2025年1-8月，汽车整车出口492.8万辆，同比增长20.4%；出口金额达843.1亿美元，同比增长10.8%。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

SMM9月29日 今日国内钨市场窄幅整理为主，随着前期行业库存的出清结束，市场成交趋于平淡，钨精矿市场多执行长单为主，少量矿山散单出货，成交价格也多随行就市。下游APT企业利润较前期有所修复，企业多维持长单交货为主，主流成交价格集中在39-39.5万元/吨。终端硬质合金企业补库需求带动，近期粉末企业订单有所好转，成交价格受原料市场拖累，较前期有所下移。 矿端：截止9月29日SMM黑钨精矿（65%）收报270000-271000元/标吨，较上一交易日持平，市场成交较少，据悉河南某矿山招标出货，出货价格在4220元/吨度，略高于市场价格，下游观望情绪浓厚，接货意愿较差。 仲钨酸铵：今日SMM仲钨酸铵（≥88.5%）报价390000-395000元/吨，较上一觉交易日下降2500元/吨，节前仲钨酸铵市场成交稀少，价格集中在39万行业长单价格附近，下游粉末厂刚需补库为主，今年的长假前的补库旺季暂未出现。海外钨市场平稳运行为主，截止今日，,欧洲APT（-）580-650（-）美元/吨度折人民币（36.56-40.97万元/吨）海内外价差继续维持收窄为主。临近十一长假，硬质合金企业刚需补库需求增加，近期行业成交有所好转，但受原料端悲观情绪抑制，粉末成交价格阴跌为主，截止今日SMM碳化钨粉收报605元/千克，钨粉收报620元/千克，较上一交易日下降10元/千克，部分厂家反馈成品库存较低，拒接低价散单订单。 钨铁：今日钨铁市场维持弱势为主，贸易商节前甩货，行业成交价格下探，今日70%钨铁主流报价集中在38.5-39.0万元/吨，较上一交易日下降5000元/吨，市场实际成交低于网价，欧洲钨铁价格也呈现小幅回调行情，本周欧洲钨铁收报80-82美元/千克钨。 今日废钨市场窄幅整理为主，随着前期库存的出清，废钨贸易商库存下降，企业多稳价成交为主，今日SMM废钨棒材收报377元/千克，较上一交易日持稳。工信部等八部门于2025年9月28日印发了《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》：方案中提及加快制定钨等再生金属进口标准，市场预计后市再生钨资源将有增量预期。根据海关数据来看，子2016年以来国内钨废料等产品进口量急剧下降，若后续放宽废钨进口管控，不仅有利于我国钨企业生产成本的降低，也是对我国钨资源的极大补充，有利于行业可持续发展。 短期来看，钨市场整体表现承压运行为主，下游多消化前期库存，节前补库需求较差，矿及部分钨冶炼产品持货商节前仍有变现需求，低价出货导致散单成交价格持续阴跌，预计后续市场或弱势整理为主。中长期来看，7月以来，国内钨精矿市场价格快速拉涨，带动海外钨原料市场进口增量明显，1-8月份国内钨精矿进口总量达1.16万吨，较去年同期增长4960吨左右，随着哈矿的稳定的进口，预计后续国内钨精矿月均维持2000多吨进口补充为主，预计全年同比增长7000多吨，一定程度上补充了国内开采指标的减量，从平衡的角度上来看，国内钨精矿加上海外钨精矿的总量仍难以覆盖今年下游需求的增需求，钨精矿仍有缺口预期，从而支撑钨市场高位盘整为主。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势