电解钴： 本周一电解钴现货价格维持震荡格局 。供应端方面，主流冶炼厂小幅上调出厂报价，其余冶炼厂报价维持平水；贸易商为加快资金周转，下调主流品牌现货基差至升水7000-8000元/吨。需求端，下游合金及磁材企业继续维持刚需补库策略，严格控制原料库存风险。从比价关系看，当前电解钴价格与低价钴盐之间的金属价差已明显收窄，企业反溶生产电解钴的意愿随之回落。预计短期电解钴价格仍以震荡整理为主，未来价格上行仍需等待钴盐价格的有效带动。 中间品 ： 本周一钴中间品价格运行平稳。 供应端，多数持货商后市预期偏乐观，报价继续维持在26美元/磅上方。需求端未有明显变化，受钴盐价格跟涨动力不足影响，市场仅维持少量刚需采购，意向成交价围绕25.8美元/磅附近波动。发运方面，刚果（金）钴中间品货源仍滞留于南非港口及陆路运输环节。4月仅少数矿企完成小批量订船，预计5-6月陆续到港。受非洲航运运力紧张拖累，其余大批量货源或推迟至7月集中抵达。展望后市，待下游订单逐步落地、补库需求陆续释放，钴中间品价格仍存在上行修复空间。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格维稳。 供应端来看，主流品牌报价重心维持在9.3-9.6万元/吨区间；受电解钴价格反弹带动，前期部分让利出货的冶炼厂和贸易商已小幅上调报价，9万元/吨以下的低价资源明显减少。需求侧，下游企业整体仍在消耗前期库存，入市采购意愿不强，仅个别刚需以低价货源少量补库。不过，部分四钴企业近期询价动作有所增加，采购情绪出现回暖迹象。从排产计划看，三元与钴酸锂企业5月排产环比均有修复性增量。预计随着下游逐步启动补库，硫酸钴价格有望迎来阶段性修复反弹。 氯化钴： 周一氯化钴市场气氛进一步降温，普遍反馈询盘稀少。 供应端，部分头部企业近期出货量显著下滑，流动性承压，报价略有松动；而中小厂商前期因资金回笼及出货压力已下调报价，近期逐步企稳，进一步降价空间十分有限。需求方面，下游四氧化三钴企业受需求疲软影响，自身出货压力较大，对氯化钴采购意愿偏弱；相比之下，正极材料及电芯环节因库存持续消耗，近期显现补库意愿。整体来看，市场仍缺乏明确的价格突破动力。尽管偶有低价成交，但受制于企业业绩压力、资金状况及出货体量，难以对整体市场形成显著冲击。当前价格下行空间有限，原材料成本提供较强底部支撑。预计近期氯化钴市场将以稳为主，实质性变化或待5月中下旬。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场延续了节前的清淡态势。 头部企业报价小幅下调，但由于钴中间品阶段性供应偏紧以及氯化钴价格维持坚挺，为四氧化三钴价格提供了有效的成本支撑。下游钴酸锂材料企业延续按需采购策略，主要依据在手订单进行少量补库，市场询盘热度维持在中性水平。展望后市，终端需求表现仍是决定正极材料采购力度的核心变量。考虑到市场对5月预期普遍偏乐观，需关注需求回暖能否打破长期持稳格局，带来阶段性变化。 钴粉及其他： 五一节后首周，国内钴粉市场报价整体维稳，市场成交持续走弱。 节前下游补库预期落空，场内仅少量刚需采购，观望氛围浓厚。目前钴粉主流报价 57 万元 / 吨，实单成交存在议价让利，短期价格保持坚挺。原料端碳酸钴僵持于 24 万元 / 吨关口，下行空间有限，但对钴粉成本支撑力度偏弱。供需端持续承压，4 月企业已按需减产，近两月市场成交同比明显萎缩。合金大厂备货收官，中小下游因成品滞销、盈利承压多选择停产避险，叠加碳化钨原料价差拖累产业链需求，预计 5 月钴粉市场以去库存为主，需求短期难有回暖。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格持稳，今日硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对5月以及二季度订单，由于原料价格波动较大，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协已商定，由于下游需求复苏程度相对有限，部分厂商镍钴折扣略有上涨，也有部分厂商加工费方面有一定议价空间。散单方面，5月散单镍系数受原料价格强势运行推动存在一定上行空间，但钴系数则由于原料运行偏弱有所走弱。 三元材料： 本周初，三元材料价格继续上涨。 从原材料端来看，硫酸镍，硫酸钴和硫酸锰价格持稳，碳酸锂和氢氧化锂延续上涨态势。市场主流仍以执行已签订的长单为主。目前多数厂商采用季度单，相关折扣维持原有水平，上游硫酸镍价格的上涨尚未传导至正极厂与电芯厂结算的折扣中。散单方面，由于原材料价格维持高位，近期成交持续清淡。需求方面，5月国内三元正极排产存在超出预期的显著增量。近期新车型集中上市带来备货需求，下游电芯厂对后续订单持积极预期，提货相对积极，拉动正极厂排产提升；欧洲地区汽车销量表现亮眼，预计二季度销量持续向好，同样对正极需求形成拉动。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场价格基本持稳，受上游碳酸锂价格持续上涨影响，报价出现跟随性微调，整体波动幅度有限。 需求方面，电芯厂原料库存持续消化，补库意愿有所提升，但实际采购仍显谨慎。市场参与者多持观望心态，成交以执行前期既定订单为主。预计短期内钴酸锂价格将延续稳中整理格局，后续需重点关注下游企业订单变化及补库节奏。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【深圳新星：募投项目“年产1.5万吨六氟磷酸锂建设项目三期”正式投产】深圳新星公告，全资子公司松岩新能源材料（全南）有限公司建设实施的募投项目“年产1.5万吨六氟磷酸锂建设项目三期”已建设完成并正式投产。该项目原为变更后的募集资金投资项目，变更后的募集资金（含利息）为1.48亿元。项目前期已投产产能5800吨，近期三期7000吨生产线顺利投产，截至目前，项目已建成并形成实际年产能合计12800吨。本次生产线投产后，公司六氟磷酸锂项目整体已全部建设完成。(金十数据APP) 【中国汽车动力电池产业联盟：4月动力和储能电池合计出口31.7GWh，同比增长42%】中国汽车动力电池产业联盟最新动力电池月度信息数据显示，4月，受出口退税新政影响，我国动力和储能电池合计出口31.7GWh，环比下降12.3%，同比增长42.0%，占当月销量19.3%。其中，动力电池出口量为20.2GWh，占总出口量63.9%，环比下降9.0%，同比增长40.1%；储能电池出口量为11.4GWh，占总出口量36.1%，环比下降17.4%，同比增长45.4%。1-4月，我国动力和储能电池累计出口115.8GWh，累计同比增长38.1%，占累计销量19.3%。其中，动力电池累计出口为77.1GWh，占总出口量66.6%，累计同比增长47.5%；储能电池累计出口量为38.7GWh，占总出口量33.4%，累计同比增长22.5%。(金十数据APP) 【4月我国新能源汽车产销及出口均实现稳定增长】从中国汽车工业协会获悉，4月份，我国新能源汽车产销量及出口量均实现稳定增长。最新数据显示，4月份，新能源汽车产销量分别为132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%。在出口方面，新能源汽车出口43万辆，同比增长1.1倍。不仅如此，今年1至4月份，我国新能源汽车出口138.4万辆，同比增长1.2倍。（央视新闻）(金十数据APP) SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

自由港麦克莫兰(Freeport-McMoRan)周一表示，仍预计印尼格拉斯伯格(Grasberg)铜金矿将于2027年底前全面恢复生产，重申上个月概述的计划，并反驳有关复产可能拖至2028年的报道。 Grasberg是全球第二大铜矿和最大金矿。去年9月，该矿遭遇事故，导致运营中断近一个月。 4月下旬，自由港表示，该矿的恢复工作比预期耗时更长，并将85%产能于今年下半年恢复的预测推迟，称目前预计仅能恢复65%的产能。自由港高管表示，全面运营将于2027年底前恢复。 上周，拥有该矿的子公司PT Freeport Indonesia的印尼负责人表示，全面复产可能进一步推迟至2028年。 这一消息将铜价推至三个月高点，因为市场认为，在铜需求激增之际，这似乎是又一次供应冲击。 PT Freeport Indonesia的多数股权由印尼政府实体持有，持股比例为51.24%，自由港持股48.76%。总部位于凤凰城的自由港负责管理Grasberg矿的运营。 自由港在电子邮件声明中表示：“PT Freeport Indonesia的产能提升进展和修订后的矿山计划已于4月23日随自由港的财报一同披露。……媒体头条具有误导性，因为这些信息早在两周多前就已公开披露。” 当被问及自由港凤凰城总部与印尼运营方声明之间的差异时，自由港发言人表示，如果出现进一步延迟，公司会向市场发出警示。 自由港上周五向美国监管机构提交的季度更新文件中重申了2027年的时间表。 自由港表示，其首席执行官Kathleen Quirk计划于周二在美国银行全球金属、矿业和钢铁会议（Bank of America Global Metals, Mining and Steel Conference）上讨论格Grasberg矿的运营情况。 （文华综合）

5月11日（周一），McEwen铜业公司（McEwen Copper）副总裁兼总经理Michael Meding周一称，该公司已与国际金融机构签约，由其管理一笔24亿美元的贷款方案，为阿根廷Los Azules铜项目提供部分融资。 （文华综合）

摘要： 2026年4月，全球不锈钢市场经历了从“预期驱动”向“”政策锚定“的转型。月内，印尼HPM镍矿基准价新公式、欧盟TRQ钢材保障措施新协议、印度BIS认证收紧以及中国出口监管强化四个政策相继落实，从原料成本、全球出口通道及贸易准入壁垒三个维度重塑了亚洲不锈钢出口格局与欧洲市场的流通逻辑。与此同时，LME镍价月内两度冲破18,000美元关口，钼精矿供应偏紧推动304与316L出口价差扩大至1850美元/吨的新高，东南亚多家头部不锈钢厂月末宣布封盘停报，为5月新一轮调涨蓄势。尽管价格重心显著上移，但终端需求回暖节奏依然迟缓，全球主要市场呈现成本驱动上涨、需求制约上限的结构性僵局。 一、监管趋严与贸易政策激变：全球壁垒同步升温 4月是本年度政策落地密度最高的单月。在4月14日至4月24日期间，欧盟以及印尼分别落地几项贸易政策，从进口壁垒、出口成本、区域流向三个维度同步收紧全球不锈钢流通格局。与此同时，LME镍价在中东局势阶段性趋稳及美元走软的支撑下止跌回升，整个4月LME镍现货从 17,023美元/吨 涨到 19,284美元/吨 。 欧盟TRQ新保障措施协议达成:  4月14日，欧盟委员会与欧洲议会就新的钢材保障措施达成三方政治协议，将于7月1日正式生效：总进口配额量较2024年水平 削减约47% ，超配额关税税率从 25%翻倍至50% ，含1830万吨免税配额并引入"熔铸地（Melt and Pour）"溯源规则。消息落地后欧洲大部分贸易商立即进入恐慌补库模式，6月订单迅速填满，部分主流不锈钢厂宣布提前关仓。 印尼HPM镍矿基准价新公式正式生效 :  4月15日，ESDM第144号部长令落地，1.6%品位镍矿修正系数由 17%大幅上调至30% ，钴（CF 30%）、铁（CF 30%）、铬（CF 10%）三类伴生矿首次纳入独立计价。此次修正标志着矿端调控的进一步深化。在RKAB配额缩减与浮动资源税的基础之上，本轮定价机制的修正与伴生矿独立计价的引入，无疑将形成更强的成本推力。从成本逻辑来看，镍矿HPM价格的显著跳涨抬升了NPI的综合生产成本，并预计会逐步传导至下游不锈钢环节。 二、4月不锈钢价格走势回顾：成本转移驱动的涨价潮 受政策收紧与成本大幅攀升共振，4月全球主要不锈钢生产商掀起本年度涨幅最显著的一轮提价潮，各区域涨幅与节奏均有明显强化。 4月印尼FOB出口不锈钢价格呈现成本驱动型上涨态势。印尼出口市场表现尤为活跃，FOB 304冷轧价格由月初的 2082.50美元/吨 大幅上涨至 2197.50美元/吨 ，累计上涨了 115美元 ；而受全球矿山老化叠加航空航天需求激增，推动钼精矿供应持续偏紧，钼价在4月持续上涨推动了东南亚304与316L出口价差进一步由 1800美元/吨 扩大至 1850美元/吨 。中国台湾及欧洲各不锈钢厂也在月内上调316L合金附加费，316L系不锈钢全月累计上涨了 165美元 ，截至目前316L冷轧现货价格为 4047.50美元/吨 。中国台湾市场同样紧随其后，304冷轧报价重返 新台币70,500元 的三年高位，实现了连续六个月价格上调。欧洲方面，受铬铁价格暴涨与CBAM合规成本叠加影响，316L系合金附加费在4月初从约 3650欧元/吨 上涨至 3810欧元/吨 左右。 三、企业动态概况：政策红利成为核心动能 2026年第一季度及年度财报显示，全球不锈钢市场呈现出显著的区域性分化。受益于特定区域强劲需求增长和多元化业务布局的企业表现出极强的增长韧性；相比之下，受限于单一区域业务的企业仍处于筑底阶段。 从需求端来看，财报数据印证了当前市场“弱复苏”的共识。以欧洲不锈钢巨头 Acerinox 为例，尽管一季度生产效率有所提升，但终端需求表现各异：汽车行业保持稳定，家用电器领域出现复苏迹象，然而建筑行业依然低迷，导致消费总量尚未完全回归常态。更为关键的是，由于此前欧洲市场经历了长期的库存积压，目前的增长仍主要依赖于补库周期的拉动，而非终端消费的爆发式增长。 欧洲头部不锈钢企业在展望二季度时，一致将碳边境调节机制（CBAM）与即将于7月1日落地的更严厉保障措施（TRQ）视为行业回归公平竞争的转折点，甚至是盈利恢复的“生命线”。这种跨区域的一致性表述，明确了 2026 年市场逻辑正由单纯的需求驱动转向政策溢价与补库双驱动。 在当前宏观背景下，具备一体化产能及低成本熔炼能力的生产商正走出独立行情。尤其是那些能够提前布局原材料产地并实现产能投产的企业，在新的矿产计价政策落地后，展现出了显著的成本竞争力，进一步拉开了与同行的毛利差距。 四、供应及需求端：成本驱动强于需求拉动 在2026年二季度初，全球不锈钢行业陷入了由“供给侧成本强驱动”与“需求侧高位抵触”交织而成的滞涨困局。原料端受资源国配额审批见顶、定价公式调整及资源税等多重政策叠加影响，导致镍矿缺口巨大、高品位矿升水飙升，系统性抬升了全行业的成本曲线。与此同时，地缘局势引发的硫磺价格与海运费暴涨，进一步加剧了整体镍产业链的成本。面对成本底部的系统性上移，供应端呈现出挺价态势，欧洲市场更是在监管政策红利下通过提前关仓强化卖方定价权。然而，终端需求并未同步改善，全球市场依然面临“产量跑在需求前面”的尴尬境地，贸易商因高价传导受阻多维持零库存运营。整体市场处于成本高企与需求观望的博弈天平两端，利润修复的持续性仍受制于终端实质性需求的复苏。 五、后市展望 展望5月，海外不锈钢市场已完成了成本重心系统性上移的结构化转变，支撑价格走强的逻辑依然稳固。值得关注的是，印尼不锈钢价格在5月初已整体上调 30美元/吨 ，这一动作正式兑现了月末封盘潮积蓄的涨价预期，预示着5月调涨窗口的全面开启。 随着5月盘价设定的明确保护，以及印尼能矿部长关于NPI出口征税方案的公开研究，政策端的潜在溢价仍有释放空间。 在价格预测方面，印尼FOB 304 2B冷轧在今日上调后，预计将在2200美元至2300美元/吨区间维持偏强震荡。尽管供应侧挺价意愿强烈，但5月涨势的持续性仍取决于终端订单的实质性改善，市场将进入高成本支撑与弱需求制约的深度博弈期。

SMM镍5月11日讯： 宏观及市场消息： （1）伊朗已向巴基斯坦提交对美方提议的反馈，根据伊朗的反馈，现阶段谈判应聚焦于结束战争，美称“完全不可接受。 （2）国家统计局：4月份CPI同比上涨1.2% PPI同比上涨2.8%；居民消费价格同比上涨1.2%。 现货市场： 5月11日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,800元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,200元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-800-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘拉升反弹，截至早盘收盘报148,320元/吨，涨幅0.86%。 伊朗和美国此前虽然接近达成协议框架，但谈判最终未能签署正式条款，若地缘僵局继续发酵且硫磺供应无法缓解，镍价仍存上行空间。短期来看，预计沪镍主力将在14.5万-15万元/吨区间运行。

据BNAmericas网站报道，澳大利亚矿企奥斯奎斯特（AUSQUEST）在秘鲁的坎加洛（Cangallo）正逐渐成为该国重大铜矿发现之一，扩大了秘鲁南部海岸带的勘探潜力。 坎加洛铜矿位于阿雷基帕大区，临近海岸，海拔1200米，其规模大、战略位置重要，初步钻探结果良好。公司称，该矿邻近海边，物流和能源基础设施良好，能大幅减少开发成本，因此具有竞争优势。 公司首席运营官迈克尔·谢灵顿（Michael Sherington）在2026年秘鲁国际矿业大会（proEXPLO 2026）演讲时称，“这个绿地发现已经成为20年来秘鲁最好的铜矿发现”。 该公司已经圈定了一个大型铜金斑岩矿床，矿化从地表开始延伸至深部，并沿几个方向延伸。 勘探工作证实矿体延伸至700米以下，深部未穿透，矿体可能继续向下延伸。 “初步钻探已经表明一个大型矿体，铜矿体分布连续并有高品位矿段，增加了其经济潜力”，谢灵顿称。 该发现不仅事关坎加洛，也给秘鲁南部海岸带来了新的机遇。 该项目位于一条范围更大的成矿构造带，其他可供钻探的铜金靶区已经圈定，这将使该地区成为一个新的矿业开发枢纽。

据BNAmericas网站报道，秘鲁拉格兰哈（La Granja）铜矿项目突变为全球最重大矿床之一，其铜资源量近2000万吨，在铜需求增长的情况下其重要性凸显。 该项目位于秘鲁北部的阿雷基帕大区，由第一量子矿产公司（First Quantum Minerals，FQM）与力拓共同拥有，预计投资达24亿美元，计划在2028年完成设计和环境影响研究。 拉格兰哈是斑岩型铜矿，地质背景复杂，包括一个斑岩体和密布的热液角砾岩。 FQM公司高级地质师拉斐尔·罗伯托（Rafael Roberto）在秘鲁2026年国际矿业大会（proEXPLO 2026）演讲时强调，该矿床的最明显特点是其辉铜矿富集，这种不寻常的特征提升了该矿床的品位，提高了其经济性，这点与其他类似矿床不同。 同时，含有关键元素砷也是其一大特点。 罗伯托指出，该项目的主要挑战之一是重新解释历史钻探数据，这也促使采用一种新方法提高结果的复核性。 藉此，就有可能开发出一个更可靠的块段模型，整合地质、构造和冶金信息。 拉格兰哈是一个处于高级阶段的项目。该项目将建成一个露天采坑，预计可采年限40年。此矿将具备年产铜50万吨的能力。 FQM公司已经任命环评和社区重新安置方面的顾问。 社区联系和移民安置规划活动已经开始，基线研究和其他支持性技术工作于2025年第四季度开始。 2025年底，完成了地质钻探、水文地质钻探和样品分析计划，并更新了地质资源量模型。 此外，公司还制定并评估了高级项目设计方案以及相关的基础设施要求和物流路线，并确定了首选设计方案。