盘面：隔夜伦铜开于8381.5美元/吨，盘初窄幅震荡摸低于8370.5美元/吨，而后一路上行临近盘尾摸高于8484美元/吨，最终收于8451美元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至26.7万手，涨幅达0.91%。隔夜沪铜主力2401合约开于67890元/吨，盘初摸低于67890元/吨，而后走高并摸高于68390元/吨，盘中回落，盘尾回升高位并横盘整理最终收于68280元/吨，成交量至5.3万手，持仓量至16.5万手，涨幅达0.71%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月咨商会消费者信心指数102，前值99.1，预测101（2）美国FHFA房价指数月率0.6%，前值0.7%，预测0.5% 现货：（1）上海：11月28日1#电解铜现货对2312合约报升水400-510元/吨，均价报于455元/吨，环比跌75元/吨。上海地区昨日升水如期走跌。主流平水铜对下月票报升水400-450元/吨，好铜报升水450-510元/吨。隔月BACK月差走扩至250-270元/吨。下游对升水继续看跌，加上终端订单不佳，采购意愿仍然偏弱。若隔月BACK月差继续走扩，升水或有进一步下行空间。 （2）华南：11月28日电解铜现货对当月合约报升水450元/吨-升水470元/吨，均价升水460元/吨，环比跌130元/吨。总体来看，库存连续增加，下游看跌升水预期强烈，现货升水只能不断走低。 （3）进口铜：11月28日仓单价格98-110美元/吨，QP12月，均价环比下跌1.5美元/吨；提单价格95-110美元/吨，QP12月，均价环比下跌4美元/吨；EQ铜（CIF提单）41-46美元/吨，均价环比持平，报价参考11月末到12月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2312合约亏损在百元每吨附近，远期货源因临近年底报盘重心已有所下移，12月下旬主流火法报价105美元/吨；湿法88美元/吨；但市场也有少数持货商报盘坚挺于120-130美元/吨附近。市场预期分化，部分持货商对后市比价期待不高，叠加临近年底清库存盘点将为主基调，连连下调升水出货，但市场已然沉浸于长单谈判，交投活跃度较低。 （4）再生铜：11月28日广东再生铜价格62700-62900元/吨，环比保持不变，精废价差1808元/吨，环比下降315元/吨，精废杆价差1250元/吨。据SMM调研，再生铜海外贸易商表示本周海外采购如美国和中东，再生铜供应相对缓和，海外报价主流在98.8-99%之间，相对上两周有了议价的空间，但欧洲的再生铜采购量略微减少，因为圣诞节前一个月已经进入了半放假的状态，除非价格特别合适才有出货。 （5）库存：11月28日LME铜库存减少1400吨至176400吨；11月28日上期所仓单库存减少679吨至2756吨。 价格：宏观方面，美联储官员对于加息是否将要结束看法仍不一致，但主流看法认为紧缩政策即将结束。国内方面，央行行长潘功胜表示，预计全年能够顺利实现5%的经济增长目标。中国房地产业正在寻求新的平衡，已能看到一些积极发展的迹象。中国的CPI正逐步触底回升，PMI也出现了一些积极变化。 基本面方面，华东地区昨日升贴水如期走低，主要是由于大部分下游看空后市，叠加终端订单表现不佳，导致市场采购意愿较低，若后市Back结构持续拉大，升贴水将进一步走低；华南地区升贴水亦出现走低，主要是由于到货量增加，库存增加，采购方亦看空后市，持货商无奈跟随下调。消费方面，本周各地升贴水均出现回落，下游采购需求将逐步回升。价格方面，受宏观情绪影响，预计短期铜价运行偏强。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8388美元/吨，盘初窄幅震荡摸高于8400美元/吨，而后走低盘中摸底于8353.5美元/吨，盘尾回升最终收于8375美元/吨，成交量至1.3万手，持仓量至26.6万手，跌幅达0.77%。隔夜沪铜主力2401合约开于68010元/吨，盘初摸高于68010元/吨，而后走低，盘中横盘整理，临近盘尾摸底于67740元/吨，盘尾最终收于67830元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至16万手，跌幅达0.26%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月新屋销售总数年化（万户）67.9，前值71.9，预测72.1（2）美国11月达拉斯联储商业活动指数-19.9，前值19.2，预测-16 现货：（1）上海：11月27日1#电解铜现货对2312合约报升水500-560元/吨，均价报于540元/吨，环比跌10元/吨。上海地区进入下月票交易，昨日升水高报低走。主流平水铜对下月票报升水500-540元/吨，好铜报升水520-560元/吨。升水高企令下游畏高情绪明显，成交亦不佳。据悉进口铜本周仍保持流入，预计今日升水将继续走低。 （2）华南：11月27日电解铜现货对当月合约报升水580元/吨-升水600元/吨，均价升水590元/吨，环比跌80元/吨。总体来看，下游接货寥寥无几，持货商主动降价出货，现货升水明显下跌。 （3）进口铜：11月27日仓单价格98-110美元/吨，QP12月，均价环比下跌1.5美元/吨；提单价格95-110美元/吨，QP12月，均价环比下跌4美元/吨；EQ铜（CIF提单）41-46美元/吨，均价环比持平，报价参考11月末到12月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2312合约亏损在百元每吨附近，远期货源因临近年底报盘重心已有所下移，12月下旬主流火法报价105美元/吨。 （4）再生铜：11月27日广东再生铜价格62700-62900元/吨，环比保持不变，精废价差2123元/吨，环比上升20元/吨，精废杆价差1435元/吨。据SMM调研，江西地区低氧杆主流报价在67800-67950元/吨，实际成交在67850元/吨，贸易商成交价主要集中在67800元/吨。再生铜杆对盘面扣减385元/吨，再生铜杆对精铜杆替代效应显现。 （5）库存：11月27日LME铜库存减少725吨至177800吨；11月27日上期所仓单库存增加0吨至3453吨。 价格：宏观方面，昨夜美国数据公布寥寥，市场处于等待中。欧洲央行行长拉加德表示总体通胀可能在未来几个月再次上升，可能会重新评估紧急抗疫购债计划的再投资政策。基本面方面，截至11月27日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.16万吨至5.86万吨，延续累库趋势，但较去年同期11.4万吨仍低5.54万吨。具体来看，华东地区由于周末进口铜到货量减少，叠加部分货源转移至华南地区，使得库存出现下降；而华南地区因周围炼厂发货增加且有北方铜到货，电解铜供应增加，但在高升水下下游出现减产，因而整体库存出现上升。消费方面，高升水对于下游需求仍存压制，预计下游仍维持谨慎。价格方面，市场在更多数据公布之前将保持谨慎，铜价维持窄幅震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面： 上周五晚伦铜开于8406美元/吨，盘初震荡下行盘中摸底于8363美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8444美元/吨，盘尾最终收于8440美元/吨，成交量至1.2万手，持仓量至26.3万手，涨幅达0.51%。上周五晚沪铜主力2401合约开于67990元/吨，盘初震荡下行，摸底于67730元/吨，而后走高盘尾摸高于68110元/吨，最终收于68010元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至16万手，涨幅达0.04%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月Markit制造业PMI初值49.4，前值50，预测49.8（2）美国11月Mrkit服务业PMI初值50.8，前值50.6，预测50.4 现货：（1）上海：11月24日1#电解铜现货对2312合约报升水500-580元/吨，均价报于540元/吨，环比涨125元/吨。临近周末，下游采购需求增加，升水如期上抬。早盘盘初，主流平水铜当月票价格报至升水500元/吨附近成交火热。受周初高升水采购承压于周末备货影响，下游上周五采购需求较强，升水随之走高。据SMM数据显示，上海地区本周社会库存增加0.37万吨至4.54万吨。前期供应紧张态势有所缓解，预计本周进入下月票据交易后现货升水有所回落。 （2）华南：11月24日电解铜现货对当月合约报升水660元/吨-升水680元/吨，均价升水670元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，现货升水不断创新高，下游只能按需采购，整体交投一般；但预计该情况仍会持续到本周。 （3）进口铜：11月24日仓单价格99-112美元/吨，QP12月，均价环比涨1美元/吨；提单价格100-113美元/吨，QP12月，均价环比涨4美元/吨；EQ铜（CIF提单）41-46美元/吨，均价环比涨1美元/吨，报价参考11月末到12月上旬到港货源。目前市场对于12月上旬市场普遍持略乐观态度，通常12月下旬随着年末的来临，企业开始关账盘点，现货市场交投将明显下降。但持货商基于比价长时间打开，市场现货紧张，对稍远期货源报盘依然坚挺，买卖双方分歧显现。 （4）再生铜：11月24日广东再生铜价格62700-62900元/吨，环比保持不变，精废价差2103元/吨，环比上升395元/吨，精废杆价差1440元/吨。据SMM了解，宁波地区上周五有再生铜原料到港清关，市场流通量环比多于上上周，另外宁波当地再生铜海外贸易商预计本周到港量将继续增加，而且能在市场流通量也不少。 （5）库存：11月24日LME铜库存增加25吨至178525吨；11月24日上期所仓单库存增加0吨至3453吨。 价格：宏观方面，欧洲央行行长拉加德表示抗通胀战斗尚未结束；已在利率上做了很多工作，现在可以进行观察。此外，美国11月商业活动稳定，但私营部门就业指标下降，符合市场对第四季度经济放缓的预期。基本面方面，截至11月24日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.17万吨至5.7万吨，较上上周五增加0.72万吨，库存出现见底回升趋势，但目前总库存较去年同期11.34万吨低5.64万吨。具体来看，华东地区库存增加主要是由于进口铜到货，叠加高升水抑制下游消费；华南地区库存则出现下降，主要是由于周边炼厂检修以及减产的影响，短期内或难有改善。消费方面，目前升水仍居于高位，对于需求仍存压制。价格方面，美指走弱，对于铜价压制减弱。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8416.5美元/吨，盘初一路走低，盘中摸低于8389美元/吨，而后回升摸高于8423.5美元/吨，盘尾回落最终收于8397美元/吨，成交量至1万手，持仓量至26.4万手，涨幅达0.24%。隔夜沪铜主力2401合约开于67900元/吨，盘初走低摸底于67830元/吨，盘中回升摸高于68100元/吨，盘尾横盘整理最终收于68020元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至15.6万手，涨幅达0.4%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区11月制造业PMI初值43.8，前值43.1，预测值43.4（2）日本10月核心CPI年率2.9%，前值2.80%，预测值3.00% 现货：（1）上海：11月23日1#电解铜现货均价报于升水400元/吨，环比上一交易日涨75元/吨。上海地区随周边下游开炉，采购情绪回暖。叠加盘面走跌，昨日升水持坚，小幅走扩。昨日升水坚挺，有小幅上阔。隔月BACK月差继续走扩，且沪铜合约有继续下行趋势。预计今日升水仍将小幅上抬。然需关注北方地区受下游部分停炉影响，冶炼厂货源流入华东地区，未来或令升水承压。 （2）华南：11月23日广东1#电解铜现货均价升水650元/吨，较上一交易下跌10元/吨。总体来看，超高升水令下游停产，现货升水开始小幅下降，关注周末南下货源有多少。 （3）进口铜：11月23日仓单价格97-112美元/吨，QP12月，均价较前一交易日涨4.5美元/吨；提单价格95-110美元/吨，QP12月，均价较前一交易日上涨3.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）40-45美元/吨，均价较前一交易日涨2.5美元/吨，报价参考11月下旬到12月上旬到港货源。 上午盘进口比价对沪铜2012合约亏损缩窄至-50元/吨附近，对沪铜现货盈利也得益于内贸升水返升，盈利扩大至700元/吨上方。目前美金铜市场货源依旧较为紧俏，部分12月下旬到港货源依然高挺溢价，极少数12月上旬到港火法提单成交重心明显上移，卖方市场驱动下，洋山铜溢价易涨难跌。 （4）库存：11月23日LME铜库存减少550吨至178500吨；11月23日上期所仓单库存增加197吨至3453吨。 价格：宏观方面，欧元区11月制造业PMI初值录得43.8，为6个月新高。德国11月制造业PMI初值录得42.3，为6个月高点。欧洲央行会议纪要表示，成员们主张为可能的进一步加息敞开大门，但进一步加息不是当前基线预期的一部分。基本面方面，昨日华东地区升贴水回暖，主要由于周边加工企业陆续开炉，叠加盘中铜价出现回落，采购需求开始增强，但北方货源南下对于升贴水存在压制；华南地区库存连续三天下降，主要是由于到货不多，昨日铜价与库存双双走低，但下游面对高升水更多选择停炉，持货商无奈选择下调升贴水 ，但整体仍处于高位。消费方面，华东地区升贴水重心回落，需求将出现一定增加。价格方面，近日铜价将维持窄幅震荡整理。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8405.5美元/吨，盘初摸高于8424美元/吨，盘中一路走低，摸低于8327美元/吨，盘尾回升最终收于8376.5美元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至26.2万手，跌幅达1.1%。隔夜沪铜主力2401合约开于68020元/吨，盘初摸高于67970元/吨，而后走低，盘中摸低于67550元/吨，盘尾小幅回升最终收于67720元/吨，成交量至2.9万手，持仓量至15.6万手，跌幅达0.44%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月耐用品订单月率-5.4%，前值4%，预测值-3.1%（2）美国至11月18日当周初请失业金人数(万人)20.9，前值23.3，预测值22.6 现货：（1）上海：11月22日1#电解铜现货均价报于升水340元/吨，环比上一交易日下降220元/吨。上海地区昨日升水如期继续回落。早盘盘初，主流平水铜升水460-480元/吨，在市场反映平淡后继续下调，平水铜跌至升水350-370元/吨，进口铜如ISA等报升水330元/吨。随着市场情绪看跌升水，贸易商低价出货意愿强烈，下游采购情绪回暖。然隔月月差仍坚守于BACK200元/吨一线附近，结构暂无变动趋势。若隔月BACK月差仍然坚挺，预计升水将在今明两日企稳。 （2）华南：11月22日广东1#电解铜现货均价升水660元/吨，较上一交易上涨20元/吨。总体来看，现货升水再创新高，但实际交投陷入冰点，关注北货南下的情况。 （3）进口铜：11月22日仓单价格93-107美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下降2.5美元/吨；提单价格94-104美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-42美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考11月下旬到12月上旬到港货源。 昨日上午盘进口比价对沪铜2012合约亏损在300元/吨附近，持续疲软，内贸升水已从高点700元/吨附近跌至300元/吨，对沪铜现货盈利连续下滑。昨日稍远期报盘开始增多，询得主流火法成交于93美元/吨附近，QP1月，报盘及市场成交重心已经开始松动。预计随着比价持续疲软，12月下旬将有更多货源报盘显露于市，洋山铜溢价开始承压。 （4）再生铜：11月22日广东再生铜价格62800-63000元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差录得1637元/吨，较上一交易日下降278元/吨，精废杆价差1130元/吨。据SMM了解，受电解铜升贴水大幅回落影响，精废价差下降明显，昨日江西再生铜杆主流报价67800-67850元/吨区间，较前一交易日下降225元/吨左右，另外昨日再生铜价格下降200元/吨，下游接单情况尚可，但仍以贸易商成交居多。 （5）库存：11月22日LME铜库存增加25吨至179050吨；11月22日上期所仓单库存减少326吨至3256吨。 价格：宏观方面，美国至11月18日当周初请失业金人数录得20.9万人，低于预期的22.6万人，为10月14日当周以来新低。美国续请失业金人数两个月来首次下降。或因市场认为美国劳动力市场并没有像预期那样快速降温，美元指数从两个半月的低点反弹。基本面方面，华东地区昨日升贴水如期回落，叠加市场看空后市，持货商降价出货情绪增强，下游采购也有所回暖。若月差结构可以保持稳定，预计华东地区现货升贴水将持稳；华南地区库存连续两天走低，叠加铜价下跌，持货商挺价情绪较强，但下游加工企业并不买账，实际成交零星。目前沪粤价差拉大，后市或将有部分华东货源发送至华南。消费方面，华东地区受升贴水回落影响，需求有所增加。价格方面，受美元压制，铜价上涨空间有限。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8460美元/吨，盘初摸底于8408.5美元/吨，而后一路走高，盘尾宽幅震荡摸高于8473，美元/吨，最终收于8470美元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至26.4万手，涨幅达0.27%。隔夜沪铜主力2401合约开于68040元/吨，盘初摸底于67880元/吨，而后走高，盘中摸高于68250元/吨，盘尾宽幅震荡最终收于68230元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至15.2万手，涨幅达0.25%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月成屋销售总数年化(万户)379，前值395，预测值390（2）瑞士10月贸易帐(亿瑞郎)46，前值62.82 现货：（1）上海：11月21日1#电解铜现货均价报于升水560元/吨，环比上一交易日下降165元/吨。昨日现货升水终于在供应缓解以及铜价进一步走高驱使下走跌，除去进口铜如期流入外，山东地区货源悉数进入上海以及江苏市场亦拖累升水走低。上海市场现货供应终于缓解，现货升水走跌令下游略微放松，但居高的铜价并未带来积极成交。后半周若供应持续补充，预计现货升水依旧承压下行，但需关注月差变动对升水的影响。 （2）华南：11月21日广东1#电解铜现货均价升水640元/吨，较上一交易持平。总体来看，现货升水冲高回落，关注是不是见顶，但我们预计在低库存的支撑下，预计升水也难以大幅下降。 （3）再生铜：11月21日广东再生铜价格63000-63200元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差录得1915元/吨，较上一交易日下降133元/吨，精废杆价差850元/吨。据SMM了解，再生铜原料持货商表示近两日几乎没有成交，市场较为惨淡，人民币兑美元跳涨之下，铜价快速上升并触及两个月高位，带动再生铜原料价格上涨，11月下游电线电缆进入淡季，目前无论再生铜杆厂或电线电缆厂对高再生铜价格表示不认可。 （4）库存：11月21日LME铜库存减少950吨至179025吨；11月21日上期所仓单库存减少1377吨至3582吨。 价格：宏观方面，因美联储会议纪要表明将美联储长期维持限制性政策，美元指数有所止跌。此外，美国10月成屋销售总数年化录得379万户，为2010年8月以来的最低水平。基本面方面，华东地区昨日升贴水开始下移，主要是由于进口铜流入一定程度上缓解现货紧张的情况，此外，盘面走高，使得下游采购意愿受到抑制，持货商为出货而下调升水，但重心仍居于高位；华南地区库存昨日下降，主要是由于到货不多，持货商出现挺价情绪，但下游接受度不高，无奈下调升水。消费方面，铜价高位叠加升贴水重心仍在高位，预计需要仍然受抑制。价格方面，预计近期铜价维持偏强震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

盘面：隔夜伦铜开于8340美元/吨，盘初摸底于8326美元/吨，而后一路走高，临近盘尾摸高于8454美元/吨，最终收于8447.5美元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至26.1万手，涨幅达1.67%。隔夜沪铜主力2312合约开于68010元/吨，盘初下行摸底于67880元/吨，而后一路走高，盘尾摸高于68460元/吨，最终收于68460元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至12.5万手，涨幅达0.82%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月谘商会领先指标月率-0.8%，前值-0.70%，预测值-0.7%（2）美国至11月17日当周石油钻井总数(口)500，前值494 现货：（1）上海：11月20日1#电解铜现货均价报于升水725元/吨，环比上一交易日上涨60元/吨。沪铜现货近期呈现可观盈利，保税区货源悉数流出，现货市场后市进口补充可期。据SMM数据显示上周末上海地区垒库0.40万吨至4.17万吨，货源紧张态势在本周将有所缓解，但贸易商可交单货源若依旧紧张，现货升水难有大幅下跌区间。 （2）华南：11月20日广东1#电解铜现货均价升水640元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。总体来看，升水再创新高，但现货交投十分淡静，下游企业仅提长单少买零单。 （3）进口铜：11月20日仓单价格95-110美元/吨，QP12月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格98-108美元/吨，QP12月，均价较前一交易日涨5.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-42美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考11月下旬到12月上旬到港货源。 昨日内贸升水飙升至700元/吨上方，比价对沪铜现货盈利至千元每吨上方。早市近港美金铜两牌及湿法被市场秒掉，分别成交于108美金及98美金，QP12月。目前近港货源较为紧张，深受市场青睐，但部分大户依然捂货惜售，找准时机图高价出货，不然将转为自有业务进口，货源紧张下，溢价易涨难跌。 （4）再生铜：11月20日广东再生铜价格62700-62900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差录得2048元/吨，较上一交易日上涨190元/吨，精废杆价差1500元/吨。据SMM调研，昨日宁波精废价差录得1500元/吨左右，经计算再生铜含税价格在63200-63300元/吨，再生铜贸易商表示，目前再生铜价格上涨过快，电线电缆厂采购订单不足，再生铜杆厂目前处于观望态度。 （5）库存：11月20日LME铜库存减少1300吨至179975吨；11月20日上期所仓单库存减少276吨至4959吨。 价格：宏观方面，美联储副主席巴尔表示，美联储可能已接近或达到了利率峰值。美元持续走低，利好铜价。此外，SWIFT数据显示，人民币在9月份的全球支付份额中获得创纪录涨幅，其份额从年初的3.9%升至5.8%，首次超过欧元所占份额。基本面方面，截至11月20日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.55万吨至5.53万吨，较去年同期12.17万吨低6.64万吨。具体来看，华东地区进口铜到货增加且高升水下，下游提货速度放缓，使其库存增加；华南地区由于上周末发货量增加，且部分下游因高升水出现减产情况，其库存量亦出现增加。消费方面，高升水状态下，下游需求均出现下降。价格方面，美元持续走低助涨铜价反弹，但空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于8215美元/吨，盘初摸底于8183.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8311.5美元/吨，盘尾最终收于8309美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至26.3万手，涨幅达0.83%。上周五晚沪铜主力2312合约开于67820元/吨，盘初宽幅震荡，盘中摸高于67900元/吨，而后摸底于67750元/吨，盘尾持续宽幅震荡最终收于67860元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至13.1万手，涨幅达0.09%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区9月季调后经常帐(亿欧元)310，前值277（2）美国10月新屋开工总数年化(万户)137.2，前值134.6，预测值135 现货：（1）上海：11月17日1#电解铜现货均价报于升水665元/吨，环比上一交易日上涨125元/吨。上海地区现货仍维持紧张现状，升水继续走高。现货升水一路走高，下游采购承压之势愈显，市场成交平平。然LME亚洲仓库上周持续去库，叠加下游对高升水货源采购承压，预期部分进口铜流入国内后，本周升水进一步抬升受抑。 （2）华南：11月17日广东1#电解铜现货均价升水590元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。总体来看，升水创新高但成交不佳，甚至有下游厂家选择停产，但上海升水比广东更高，料本周升水难大跌。 （3）进口铜：11月17日仓单价格93-108美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格90-105美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）38-42美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考11月下旬到12月上旬到港货源。 临近上周末不少市场参与者仍沉浸于会议中，重心于2024年长单谈判，市场零单报盘者甚少，极少数12月下旬到港货源因船期优势不高，报盘无人问津，市场成交清淡。预计本周现货报盘将有所增多，长单价格也将逐渐明朗。 （4）再生铜：11月17日广东再生铜价格62700-62900元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差录得1858元/吨，较上一交易日上升371元/吨，精废杆价差1510元/吨。据SMM调研理解，宁波地区光亮铜扣减0.65%-0.9%之间，由于电解铜持续高升水，现货价格一路走高，再生铜采购价格系数也相应回落，但再生铜采购量与出货量环比上周依然没有太大变化，市场上再生铜原料供应依旧紧缺。 （5）库存：11月17日LME铜库存减少675吨至181275吨；11月17日上期所仓单库存增加1425吨至5235吨。 价格：宏观方面，波士顿联储主席柯林斯表示，不会排除进一步加息的可能性；芝加哥联储主席古尔斯比认为，通胀有所改善，但仍然过高，将尽一切努力打败通胀；旧金山联储主席戴利继续重申美联储不确定通胀是否能达到2%的目标，在经济不确定性面前应保持耐心。基本面方面，截至11月17日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一下降0.47万吨至4.98万吨，较上上周五下降0.65万吨，再度刷新年内新低。具体来看，华东地区本周进口铜虽然环比有所增加，但是入库量并不多，叠加沪粤价差较大，部分货源从华东调往华南，使整体库存下降；华南地区库存小幅上升，主要是由于到货量略有增加，且高升水下下游采购量下降。消费方面，面对高升水，将对需求产生一定抑制。价格方面，美联储对通胀担忧使得铜价上方仍承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面： 隔夜伦铜开于8312.5美元/吨，盘初摸高于8309美元/吨，盘中宽幅震荡，而后回落，临近盘尾摸底于8212美元/吨，最终收于8241美元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至26万手，跌幅达0.43%。隔夜沪铜主力2312合约开于67870元/吨，盘初摸高于68020元/吨，而后一路走低，盘尾摸底于67500元/吨，最终收于67600元/吨，成交量至2.5万手，持仓量至13.5万手，跌幅达0.32%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至11月11日当周初请失业金人数（万人）23.1，前值21.8，预测22；（2）美国10月进口物价指数月率-0.8%，前值0.4%，预测-0.3% 现货：（1）上海：11月16电解铜现货对当月2312合约报升水500元/吨-580元/吨，均价报于540元/吨，环比上涨520元/吨。进入2312合约交易后，现货货源紧张，升水如期上涨，但下游大多持观望状态，周内交割仓单难以流出，现货紧张态势预计难改，料升水仍将坚挺。 （2）华南：11月16电解铜现货对当月合约报升水560元/吨-升水570元/吨，均价升水565元/吨较上一交易日涨310元/吨。总体来看，换月后升水大幅走高，但下游畏高实际交投十分差。 （3）进口铜：11月16仓单价格93-108美元/吨，QP12月，均价环比持平；提单价格90-105美元/吨，QP12月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）38-42美元/吨，均价环比持平，报价参考11月下旬到12月上旬到港货源。昨日进口比价明显走弱，对沪铜2312合约盈亏在-300元/吨附近，市场多数参与者仍在会议当中，少数卖方看到内贸换月后升水依然高挺，持货信心较强，报盘依旧处于高位，而买方多以观望为主，市场成交极为清淡。目前比价已有走弱迹象，关注下周是否能有较多零单报于市场，目前多数持货商处于捂货稀售状态。 （4）再生铜：11月16日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比保持不变，精废价差录得1487元/吨，环比下降120元/吨，精废杆价差1240元/吨。据SMM调研了解，本周再生铜杆厂表示再生铜原料采购困难，当日采购仅能满足当日生产，河北地区由于再生铜原料紧缺，部分企业出现减产，甚至停产的情况。再生铜杆厂反映11月进入行业淡季，下游电线电缆厂采购量减少，现在低氧杆成品主要是贸易商在收购。 （5）库存：11月16日LME铜库存增加4925吨至184250吨；11月16日上期所仓单库存增加1277吨至2333吨。 价格： 宏观方面，美国上周初请失业金人数超预期，增加到23.1万人，为近三个月来的最高水平。续请失业金人数升至186.5万人，为近两年来最高水平。失业数据显示劳动力市场疲软，加强了美联储不太可能进一步加息的观点。基本面方面，华东地区昨日升贴水一路冲高，换月后现货资源较为紧张，升水如期上涨，但大多数下游持观望态度，维持刚需采购为主，此外，交割仓单流出仍需时间，预计短期内现货紧张难以缓解；华南地区库存连续两天增加，主要是由于升贴水较高，下游采购意愿较低，使其库存增加，受高升水影响华南地区昨日成交不佳。消费方面，面对近期高升水，下游采购仅维持刚需补货。价格方面，铜价上方仍存压力。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面： 隔夜伦铜开于8257美元/吨，盘初窄幅震荡，盘中走低摸底于8233.5美元/吨，盘尾回升摸高于8291美元/吨，最终收于8276.5美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至26.2万手，涨幅达0.78%。隔夜沪铜主力2312合约开于67940元/吨，盘初走低摸底于67700元/吨，而后一路走高，盘尾摸高于67990元/吨，最终收于67910元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至14万手，涨幅达0.28%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月零售销售月率-0.1%，前值0.9%，预测-0.3%（2）美国10月PPI月率-0.5%，前值0.4%，预测0.1% 现货：（1）上海：11月15日电解铜现货对当月2311合约报贴水10-升水50元/吨，均价报于升水20元/吨，环比下降70元/吨。昨日为沪期铜2311合约最后交易日，持货商基本对次月合约报价，主流平水铜难觅升水400元/吨以下价格，亦表明现货商对换月后态度，但随着月差拉涨，持货商并未再频繁上调价格，买盘对超过500元/吨以上升水接受度较低，目前沪期铜2312与2401合约BACK月差从盘初150元/吨拉涨至190元/吨，今日正式进入沪期铜2312合约交易后，预计下游及贸易商恐难接受盘面与升水其涨态势。 （2）华南：11月15日电解铜现货对当月合约报升水250元/吨-升水260元/吨，均价升水255元/吨，环比跌185元/吨.。总体来看，换月日月差大幅扩大，现货交投十分冷清，持货商只能降价出货，但交投不活跃。 （3）进口铜：11月15日仓单价格93-108美元/吨，QP12月，均价环比上涨3美元/吨；提单价格90-105美元/吨，QP12月，均价环比上涨2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-42美元/吨，均价环比持平，报价参考11月下旬及12月初到港货源。交割换月日沪铜月差波动剧烈，昨日上午盘一度扩大BACK600元/吨上方，对沪铜现货进口盈利冲至700元/吨上方。由于正逢CESCO会议期间，多数市场交易者忙于会议，市场交投清淡，仅有少数报盘及少量成交。 （4）再生铜：11月15日广东光亮铜价格62800-63000元/吨，环比上升200元/吨，精废价差录得1607元/吨，环比上升318元/吨，精废杆价差1380元/吨。受美国通胀数据放缓，中国宏观情绪仍保持偏乐观，恰逢电解铜期货最后一个交易日，铜价走高并持于五周高点附近。据SMM了解，由于再生铜杆厂对目前废铜价格表示畏高，现阶段采购仅满足刚需，再生铜原料只有少量库存，而再生铜杆成品没有库存。 （5）库存：11月15日LME铜库存增加4925吨至184250吨；11月15日上期所仓单库存增加1277吨至2333吨。 价格： 宏观方面，美国10月零售销售月率强于预期，录得-0.1%，为7个月来首次下降，预期为-0.3%。此外，美国10月PPI指数月率弱于预期，录得-0.5%，为2020年4月以来最大跌幅。基本面方面，华东地区昨日因大多数持货商开始对次月合约报价，升贴水走高，但伴随月差拉大，下游接受度逐步下降，持货商未再持续上调升水，预计换月后下游采购意愿表现不佳；华南地区亦表现不佳，临近交割且月差再次拉大，下游采购积极性下降明显，持货商也主动降价出货，但整体成交仍一般。消费方面，换月后，预计需求将出现一定回暖。价格方面，预计铜价上涨空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】