盘面：隔夜伦铜开于9451.5美元/吨，盘初摸低于9451.5美元/吨，而后上行，盘中小幅回落，盘尾再次走高并摸高于9631美元/吨，最终收于9568美元/吨，成交量至3.3万手，持仓量至33.3万手，涨幅达1.71%。隔夜沪铜主力2406合约开于77290元/吨，盘初下行摸低于76520元/吨，而后震荡上行盘尾摸高于77570元/吨，最终收于77490元/吨，成交量至8.8万手，持仓量至20.5万手，涨幅达0.53%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国3月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期的0.3%，创去年9月以来新高，并且前一个月的数据被修正得更高，显示出消费者需求的弹性，这可能会支持美国第一季度强劲的经济增长。（2）据以色列媒体报道，在以色列战争内阁会议结束后，事态似乎进展迅速：以色列空军已经完成了即将对伊朗发动袭击的准备工作。 现货：（1）上海：4月15日1#电解铜现货对当月2404合约报升水70元/吨-升水160元/吨，均价报升水115元/吨，环比涨145元/吨。受内强外弱的局面影响，进口比价连续走跌，周内沪铜2405合约对外进口盈亏波动于-1000元/吨附近，吸引部分国内冶炼厂布局出口。预计交割后内盘库存将呈现较大幅度去库。预计后市升水易跌难涨。 （2）广东：4月15日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨，环比涨45元/吨。总体来看，库存持续下降明天交割后，市场交投活跃度会继续回升。 （3）进口铜：4月15日仓单价格23-33美元/吨，QP5月，环比下跌2美元/吨；提单价格30-45美元/吨，QP5月，均价环比下跌2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-2-5美元/吨，QP5月，均价环比下跌2美元/吨，报价参考4月中下旬及5月初到港货源。LME于4月14日发出第24/171号通告，按新规定，自2024年4月13日起，LME、CME不得使用4月13日及以后生产的铝、铜、镍； 4月13日之前生产的铝、铜和镍不受这项新规定的限制。此外，美国还禁止从俄罗斯进口这三种金属。受此影响LME0-3冲高后回落至9450美元/吨位置，内外比价亏损扩大至1000元/吨附近，比价大幅亏损下，持货商纷纷下调溢价，但市场几乎无人问津，难闻实盘成交。 （4）再生铜：4月15日今日再生铜原料价格环比上升100元/吨。广东光亮铜价格68900-69100元/吨，环比上升100元/吨，精废价差3127元/吨，环比上升299元/吨，精废杆价差2330元/吨。据SMM调研了解今日精废杆价差进一步上扩，创24年以来新高，再生铜杆厂表示每日出货除了固定客户之外，新增订单需要排单交付，而且具体交货日期尚不能确定。 （5）库存：4月15日LME铜库存减少950吨至123475吨；4月15日上期所仓单库存增加492吨至230017吨。 价格：宏观方面，由于伊朗对以色列发动前所未有的袭击引发人们对中东紧张局势升级的担忧，引发大宗商品价格走高。此外，市场持续关注俄罗斯金属被制裁的消息，亦拉动铜价。基本面方面，从供应端来看，铜价震荡上行，给持货商造成出货压力，许多炼厂表示存在库存压力。此外，进口比价连续恶化，许多炼厂开始布局出口计划，预计将有许多货源离境。消费方面，除部分刚需补货的下游企业，大部分采购者处于观望状态。此外，据SMM了解，截至4月15日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.62万吨至39.9万吨，较去年同期高20.74万吨。价格方面，在地缘政治紧张情绪下，预计铜价居高不下。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9549美元/吨，盘初摸高于9586美元/吨，而后一路下行，盘尾摸低于9378美元/吨，最终收于9407美元/吨，成交量至3.3万手，持仓量至33.1万手，涨幅达0.49%。上周五晚沪铜主力2406合约开于77410元/吨，盘初摸高于77940元/吨，而后一路下行，盘尾摸低于76220元/吨，最终收于76310元/吨，成交量至11.7万手，持仓量至20.1万手，跌幅达0.04%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制，此举可能会造成全球金属市场动荡。新规定禁止伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商业交易所（CME）接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。美国还禁止从俄罗斯进口这三种金属。（2）美联储多官员称短期内没有降息的紧迫性，鸽派官员称等待 PCE 通胀数据。美联储官员公开发布讲话，他们的观点较为一致，即美国经济依然韧性，短期内没有降息的紧迫性，需要有证据完全确信通胀能降至 2% 才考虑降息。 现货：（1）上海：4月12日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水50元/吨-贴水10元/吨，均价报贴水30元/吨，环比涨10元/吨。早市现货升水继续回升，市场氛围冷清，周末备库情绪未有明显体现，下游采购意愿受盘面影响仍然较为明显。今日为沪铜2404合约最后交易日，现货升水预计将继续靠近平水价格。 （2）广东：4月12日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水20元/吨，均价贴水20元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，持货商看涨后市积极挺价，下游仅少量采购，预计待本周换月后才会全面好转。 （3）进口铜：4月12日仓仓单价格25-35美元/吨，QP5月，均价环比下跌5美元/吨；提单价格33-47美元/吨，QP5月，均价环比下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）0-7美元/吨，QP5月，均价环比下跌2美元/吨，报价参考4月中下旬及5月初到港货源。上周五进口比价小幅好转，持货商坚挺报盘，但临近周末市场以观望为主基调，买方回盘甚少。卖方对换月后比价持续修复抱有期待，C结构下报盘居于高位，上周五市场交投清淡，买卖双方心理价差为10-20美金/吨，分歧依旧。 （4）再生铜：4月12日再生铜原料价格环比保持不变。广东光亮铜价格68800-69000元/吨，环比保持不变，精废价差2828元/吨，环比下降90元/吨，精废杆价差2140元/吨。据SMM调研了解，浙江宁波贸易商表示4月份到港废铜环比增加约10%-20%，预期供应较为宽松。 （5）库存：4月12日LME铜库存减少425吨至124425吨；4月12日上期所仓单库存增加4218吨至229525吨。 价格：宏观方面，欧洲央行暗示将较快开始降息，美元指数走高，此外，中东地缘政治紧张局势进一步加剧，市场避险情绪增强，亦拉涨美元指数，利空铜价。LME再次提出对俄罗斯金属的制裁选项，需谨慎对铜价的影响。基本面方面，从供应端来看，铜价高位运行，持货商出货量表现不佳，大量货源成为仓单，目前仓单已超30万吨，市场较为担忧后续流出对升贴水的冲击。此外，据SMM了解，许多炼厂已不急于出货，开始为检修进行提前备库。消费方面，铜价持续走高，下游企业多处于观望状态，目前采购以刚需补货为主，市场活跃度并不高。价格方面，需关注LME对俄罗斯金属制裁的具体影响，铜价或将继续上行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9371.5美元/吨，盘初宽幅震荡并在震荡过程中摸高于9416美元/吨，随后盘中一路走低摸底于9312.5美元/吨，盘尾震荡回升，最终收于9361美元/吨。成交量至2万手，持仓量至32.7万手，跌幅达0.39%。隔夜沪铜主力合约2406开于76280元/吨，盘初宽幅震荡并在震荡过程中摸高于76410元/吨，盘中一路走低摸底于75830元/吨，盘尾震荡中重心小幅抬升，最终收于76080元/吨，成交量至5.3万手，持仓量至19.9万手，跌幅达0.20%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国公布至4月6日当周初请失业金人数(万人)录得21.1万人，前值22.2万人，低于市场预期。 （2）多位美联储官员近日发表讲话，主要观点认为美联储将在今年降息一次，对未来降息节点暂不明确。 现货：（1）上海：4月11日主流平水铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨，好铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨。早市现货升水较昨日抬升，持货商报盘仍持坚挺，但从实际成交与昨日基本持平。在月差扩大的情况下移仓动作更加明显，预计明日升水继续回升。 （2）广东：4月11日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-升水0元/吨，均价贴水40元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水160-贴水120元/吨，均价贴水140元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价75905元/吨较上一交易日跌80元/吨，湿法铜均价为75805元/吨较上一交易日跌75元/吨。 总体来看，月差较大且临近交割，现货交投淡静，下游以提长单为主。 （3）进口铜：4月11日仓单价格30-40美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌4美元/吨；提单价格35-48美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌6美元/吨；EQ铜（CIF提单）3-8美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌5.5美元/吨，报价参考4月中下旬及5月初到港货源。进口比价持续难见起色，部分持货商因近端C结构可观，折让升水出货，4月中旬左右到港货源遭受市场踩踏，溢价大幅下跌。仓单方面，市场已难见4月Date报货，即期交货5月Date仅有25美元/吨附近的成交。比价持续疲弱下，预计升水将持续下跌。 （4）再生铜：4月11日再生铜原料价格环比保持不变。广东光亮铜价格68800-69000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2918元/吨，较上一交易日上升35元/吨，精废杆价差2130元/吨。据SMM调研了解，今日再生杆盘面扣减1650元/吨，阳极板加工费800元/吨，单在售价方面阳极板价格比再生杆高800元/吨，目前市场终端消费疲软，冶炼厂冷料需求增加的情况下，再生铜杆厂更愿意生产阳极板。 （5）库存：4月11日LME电解铜库存增加1375吨至124850吨；4月11日上期所仓单库存减少2034吨至225397吨。 价格：宏观方面，美国3月通胀数据全线超预期增长，击溃了此前的降息预期，推动美元指数急升收涨1.043%，拜登罕见表态称仍预计将在年底前降息，但降息的时间将至少推迟一个月。大幅走高的美元压制隔夜铜价出现回落。基本面方面，供应端来看，有一定国内货源到货，但上期所仓单注册量持续上升，现货流通量或有减少。消费方面，铜价持稳于75500元/吨上方，资金压力难消，消费仍以刚需补库为主。综合来看，CPI数据连续超预期增长，降息预期推迟美指大涨，预计铜价在美元压制下小幅回调。    》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9482美元/吨，盘初小幅震荡并在震荡过程中摸高于9511美元/吨，随后盘中一路走低摸底于9325美元/吨，盘尾小幅回调后宽幅震荡，最终收于9398美元/吨。成交量至3万手，持仓量至32.4万手，跌幅达0.31%。隔夜沪铜主力合约2406开于76500元/吨，盘初一路走低摸底于75700元/吨，盘中一路回升摸高于76540元/吨，盘尾小幅回落后维持震荡，最终收于76350元/吨，成交量至9.7万手，持仓量至20.3万手，涨幅达0.25%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国3月CPI同比上升3.5%，市场预估为上升3.4%，前值为上升3.2%；美国3月CPI环比上升0.4%，市场预估为上升0.3%，前值为上升0.4%。美国3月核心CPI同比上升3.8%，预估为3.70%，前值为3.80%；美国3月核心CPI环比上升0.4%，预估为0.30%，前值为0.40%。 （2）根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所风险控制管理办法》《上海期货交易所异常交易行为管理办法》的有关规定，经研究决定，自2024年4月12日(即4月11日晚连续交易)起，我所在黄金和铜期货品种实施交易限额。非期货公司会员客户在上述品种各合约日内开仓交易最大数量:黄金日内开仓交易最大数量2800手，铜日内开仓交易最大数量2000手。 现货：（1）上海：4月10日主流平水铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，好铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨。早市现货升水先抑后扬，平水铜成交重心有所上抬，下游仍维持刚需采购，需注意到上期所仓单注册量仍在上升，交割前现货流通量或将逐渐减少，预计明日升水继续回升。 （2）广东：4月10日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨-升水0元/吨，均价贴水45元/吨较上一交易日跌15元/吨；湿法铜报贴水170-贴水130元/吨，均价贴水150元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价75985元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜均价为75880元/吨较上一交易日涨5元/吨。总体来看，铜价维持在高位且月差扩大，现货交投较为淡静，预计要到交割后才能好转。 （3）进口铜：4月10日仓单价格33-45美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格40-55美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）8-12美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌0.5美元/吨，报价参考4月中下旬及5月初到港货源。进口比价难见起色，目前出口窗口已小幅打开，国内部分主流铜冶炼厂正欲准备出口，预计4月出口量较3月将有所提升。进口方面，比价连日大幅亏损，4月中下旬到港提单溢价恐受踩踏，呈快速下行之势。 （4）再生铜：4月10日再生铜原料价格环比上升400元/吨。广东光亮铜价格68800-69000元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差2883元/吨，较上一交易日下降184元/吨，精废杆价差2200元/吨。据SMM调研了解，由于生产阳极板与再生杆的再生铜原料含铜量不一样，目前大部分再生杆厂将产能转换为阳极板后，如光亮铜、缆粗这类作为再生杆的生产原料供需情况有所改善，再生杆厂表示目前采购情况没有之前那么紧张。 （5）库存：4月10日LME电解铜库存减少750吨至123475吨；4月10日上期所仓单库存减少6113吨至227431吨。 价格：宏观方面，美国3月通胀数据全线超预期增长，击溃了此前的降息预期，推动美元指数急升收涨1.043%，拜登罕见表态称仍预计将在年底前降息，但降息的时间将至少推迟一个月。大幅走高的美元压制隔夜铜价出现回落。基本面方面，供应端来看，有一定国内货源到货，但上期所仓单注册量持续上升，现货流通量或有减少。消费方面，铜价持稳于75500元/吨上方，资金压力难消，消费仍以刚需补库为主。综合来看，CPI数据连续超预期增长，降息预期推迟美指大涨，预计铜价在美元压制下小幅回调。    》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9467美元/吨，盘初一路走高摸高于9523美元/吨，随后跳水走低摸底于9380美元/吨，盘尾震荡回升，最终收于9427美元/吨。成交量至3.4万手，持仓量至32.3万手，跌幅达0.17%。隔夜沪铜主力合约2406开于76720元/吨，盘初震荡抬升摸高于77040元/吨，随后跳水走低摸底于76060元/吨，盘尾横盘整理，最终收于76430元/吨，成交量至8.4万手，持仓量至19.8万手，涨幅达0.17%。【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）昨夜美国公布美国3月纽约联储1年通胀预期录得3.0%，前值3.04%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）第一量子（First Quantum Minerals）的子公司Minera Panama发布了一份新闻稿，警告 Cobre Panama铜矿长期储存铜精矿带来的危险。去年12月，巴拿马政府下令强制关闭Cobre Panamá 公司后，第一量子公司一直未获准出口储存在该矿的铜精矿。通常情况下，这些产品会迅速销往国外，以确保其稳定性和安全性。 现货：（1）上海：4月9日主流平水铜报贴水80元/吨-贴水70元/吨，好铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨。早市现货升水较昨日基本持平，临近交割下重心有小幅上抬，在进口比价连连走低的情况下部分持货商或将进行出口布局，国内隐性库存去库态势向好，预计后市升水仍将稳步抬升。 （2）广东：4月9日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-升水10元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日跌10元/吨；湿法铜报贴水150-贴水110元/吨，均价贴水130元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价75975元/吨较上一交易日涨905元/吨，湿法铜均价为75875元/吨较上一交易日涨905元/吨。受铜价大幅走高影响，下游补货量有限，持货商唯有降价出货。但在月差扩大的背景下，开始有商家逢低收货，从而限制了价格下跌的幅度。总体来看，铜价持续走高下游补货欲低，持货商唯有降价出货，终端成交较差今日成交主要集中在贸易商间。 （3）进口铜：4月9日仓单价格35-47美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；提单价格43-58美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）8-13美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨，报价参考4月中下旬到港货源。进口比价连续两个交易日大幅走弱，持货商捂货惜售情绪松动，4月下旬报盘较前一日增多，但卖方始终对5月比价存修复预期，报盘高挺；买方面对实际疲弱的比价，国内难见库存拐点下，心理价位极低，市场成交清淡。 （4）再生铜：4月9日再生铜原料价格环比上升1800元/吨。广东光亮铜价格68400-68600元/吨，较上一交易日上升1800元/吨，精废价差2562元/吨。较上一交易日下降161元/吨，精废杆价差1850元/吨。据SMM了解，今日保定光亮铜价格67700-67800元/吨，广东光亮铜价格68400-68600元/吨，由于南北价格差异，再生铜杆厂表示今日铜价大幅上涨之下，地域造成的价格差异也会被放大。 （5）库存：4月9日LME电解铜库存增加9950吨至124225吨；4月9日上期所仓单库存增加6480吨至233544吨。 价格：宏观方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申了对今年降息一次的预期，另外以色列总统再次强调，任何事物都无法阻止消灭哈马斯的行动，伊朗的反击行动或已进入倒计时，冲突加剧的风险再度升级。美国通胀数据公布前，美元指数表现疲软，对铜价起一定拉动作用。基本面方面，供应端来看，国内货源到货有一定增量，消费方面，月差走扩叠加临近交割，促使成交量小幅增加，但终端消费仍然低迷，下游补货欲难得改善。整体来看库存或将继续上升。综合来看，美元表现疲软，铜价再增推力，短期内难见回调。    》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9303美元/吨，盘初横盘整理，盘中一路走高摸高于9481.5美元/吨，随后跳水走低摸底于9344美元/吨，盘尾震荡回升，最终收于9443.5美元/吨。成交量至3.8万手，持仓量至31.8万手，涨幅达1.02%。隔夜沪铜主力合约2406开于76100元/吨，全程维持宽幅震荡，震荡过程中在盘初摸高于76850元/吨，盘中摸底于75850元/吨，最终收于76400元/吨，成交量至7.7万手，持仓量至18.7万手，涨幅达1.31%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）昨夜美国公布美国3月纽约联储1年通胀预期录得3.0%，前值3.04%。 （2）据美国商品期货交易委员会发布的最新数据，在截至4月2日的一周内，全球对冲基金和资产管理公司持有的日元空头净额升至148388份，为2007年1月以来的最高水平。美元兑日元汇率逼近34年来的最低点，也正在接近日本财务省可能的干预线152。 现货：（1）上海：4月8日主流平水铜报贴水80元/吨-贴水70元/吨，好铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨。早市现货升水如期继续贴水运行，据SMM调研本周库存持续垒库，在铜价上扬下4月终端存量订单提货情绪有所好转，下游成品库存去库向好，叠加沪铜2404合约交割临近，预计升水将有回升。 （2）广东：4月8日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水20元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日持平；湿法铜报贴水140-贴水100元/吨，均价贴水120元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价75070元/吨较上一交易日涨1740元/吨，湿法铜均价为74970元/吨较上一交易日涨1760元/吨。总体来看，铜价大涨但持货商依旧挺价惜售，下游观望仅少量补货。 （3）进口铜：4月8日仓单价格35-50美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；提单价格45-60美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）10-16美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考4月中下旬到港货源。具体来看，随着国产仓单到货，仓提单供需现状出现矛盾，市场提单报盘稀少，仓提单价差拉开，但比价走弱下市场难闻实盘成交。 （4）再生铜：4月8日再生铜原料价格环比上升1800元/吨。广东光亮铜价格68400-68600元/吨，较上一交易日上升1800元/吨，精废价差2562元/吨。较上一交易日下降161元/吨，精废杆价差1850元/吨。据SMM了解，今日保定光亮铜价格67700-67800元/吨，广东光亮铜价格68400-68600元/吨，由于南北价格差异，再生铜杆厂表示今日铜价大幅上涨之下，地域造成的价格差异也会被放大。 （5）库存：4月8日LME电解铜库存减少1250吨至1142275吨；4月8日上期所仓单库存减少328吨至227064吨。 价格：宏观方面，美国3月纽约联储1年通胀预期录得3%，利多铜价，同时国内大型冶炼厂4月检修期与消费季节性恢复时间重合，加上国内利好政策的实施，对铜价起到一定拉动作用。基本面方面，供应端来看，清明假期期间有一定量的进口铜流入，消费方面，铜价再次冲高的情况下，下游补货欲仍然较为低迷，仅有少量下游在畏高情绪拉动下增加补库，整体消费仍然偏弱。截至4月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比节前增加1.35万吨至40.15万吨,总库存创下年内新高。综合来看，在宏观以及市场情绪的推动下，预计铜价易涨难跌，仍有上行空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9324美元/吨，全程维持小幅震荡，盘中摸底于9276美元/吨，盘尾摸高于9358.5美元/吨，最终收于9348美元/吨。成交量至1.8万手，持仓量至31.8万手，降幅达0.33%。隔夜沪铜休市。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据新华社消息，多家以色列媒体7日报道，以军于当日从加沙地带南部撤出几乎所有地面部队，加沙地带目前仅留一个旅。作出这一军事决定的同时，以色列的内部、外部正面临巨大风险。当地时间4月6日晚间，以色列特拉维夫爆发大规模游行示威，十余万以色列民众要求政府立即达成停火协议，促成人质获释。  （2）据央视新闻消息，经中美双方商定，美财政部部长珍妮特•耶伦将于4月4日至9日访华。此前， 美财政部发表声明称，在华期间，耶伦计划会见中国国务院总理和副总理。即将进行的访问将基于“负责任地管控双边经济关系和促进美国利益”的原则。 现货：（1）上海：4月3日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水90元/吨-贴水50元/吨，均价报贴水70元/吨，较上一交易日跌10元/吨。昨日早市现货升水重心继续下行，从低价成交集中可看出下游采购仍有需求支撑，但高铜价叠加节内资金成本令部分下游观望态度浓厚。据SMM调研本周库存去库进程仍然僵持，预计节后现货仍将贴水运行。 （2）广东：4月3日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水20元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水160-贴水120元/吨，均价贴水140元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价73330元/吨较上一交易日涨505元/吨，湿法铜均价为73210元/吨较上一交易日涨505元/吨。总体来看，库存下降持货商挺价出货，但下游仅按需采购，整体交投一般。 （3）进口铜：4月3日仓单价格38-53美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；提单价格45-60美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）12-18美元/吨，QP5月，均价较前一交易日上涨1美元/吨，报价参考4月中下旬到港货源。进口比价仍表现疲弱，市场观望为主基调，仅存少量现货刚需，EQ铜主流品牌因其高性价比日内成交于15-17美元/吨。后续来看，进入4月份国内冶炼厂将进入集中检修，对产量的损伤或在下旬开始体现，消费持续恢复预期下，库存拐点将来临，持货商对进口比价存修复预期，多数卖方捂货惜售，高挺溢价。 （4）再生铜：4月3日再生铜原料价格环比上升300元/吨。广东光亮铜价格66600-66800元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差2723元/吨，较上一交易日上升411元/吨，精废杆价差1700元/吨。据SMM了解，广东省内再生铜杆企业因清明放假原因，清明节当天暂停收购废铜。 （5）库存：4月5日LME电解铜库存增加3000吨至115525吨；4月3日上期所仓单库存增长2725吨至227392吨。 价格：宏观方面，美国3月非农就业人数远超预期增加至30.3万人，3月失业率微降至3.8%，数据公布后，美联储6月降息概率削减至接近50%，互换市场将美联储首次降息日期从7月推迟至9月，美联储官员鹰声连连，美元指数小幅收涨，对铜价有一定压制作用。基本面方面，节前进口铜到货量较少，4月冶炼厂进入检修期，国内供应量或将有所减少，但预计近期进口铜到货量将增加，本周总供应量预计略有增加。消费方面，因铜价再次冲高，节前下游备货仅维持刚需，预计节后存在一定补库需求，但若铜价维持高位水平，下游采购情绪仍将维持谨慎。整体来看，截至4月3日周三，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.32万吨至38.8万吨。综合来看，降息预期推迟及美联储官员鹰派发言对铜价将产生一定压制，但清明节内伦铜再次冲高至9350美元/吨附近，预计今日铜价首先受到伦铜指引走高。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9018美元/吨，盘初上行，盘中宽幅震荡摸高于9044美元/吨，而后回落摸低于8981美元/吨，盘尾小幅回升最终收于9011美元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至30.9万手，涨幅达1.57%。隔夜沪铜主力2405合约开于73500元/吨，盘初摸高于73630元/吨，而后震荡下跌盘中摸低于73230元/吨，盘尾横盘整理最终收于73310元/吨，成交量至3.4万手，持仓量至17.4万手，涨幅达0.29%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）旧金山联储主席戴利表示，今年降息3次是基线预测，若有需要可以增减。不考虑改变通胀目标，油价持续上涨会成为问题；此前的“大鹰派”、克利夫兰联储主席梅斯特也预计今年降息3次，不排除在6月降息，5月降息理由不足；两人均警告过早降息的风险。（2）4月2日晚，国家主席习近平应约同美国总统拜登通电话，两国元首就中美关系以及双方共同关心的问题坦诚深入交换了意见；另外，美财政部部长耶伦也将访华。 现货：（1）上海：4月2日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水80元/吨-贴水40元/吨，均价报贴水25元/吨，较上一交易日涨125元/吨。昨日早市现货升水继续下行，主因为高铜价下需求受抑，据SMM调研显示部分下游已经在筹备节内检修以应对铜价升水双高局面，或增加长单供应以平稳生产。持货商报盘收到抑制。但节内大量需求缺口仍然存在，预计今日升水将企稳运行。 （2）广东：4月2日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-0元/吨，均价贴水40元/吨较上一交易日涨20元/吨。总体来看，节前补货需求刺激升水走高，但需求不大升水仅小幅走高，关注节后累库幅度。 （3）进口铜：4月2日仓单价格38-53美元/吨，QP4月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；提单价格45-60美元/吨，QP5月，均价较前一交易日上涨2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）11-17美元/吨，QP5月，均价较前一交易日上涨2.5美元/吨，报价参考4月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜05合约-564.51元/吨附近，伦铜3M-May为-40.46美元/吨。昨日比价呈逐渐走弱趋势，但持货商报盘丝毫未松动。具体来看报盘方面，近洋日韩提单货源流通较为紧俏，报盘至65美元/吨，QP5月；EQ铜报盘20美元/吨，QP5月；主流火法仓单报盘60美元/吨，QP5月。面对实际仍孱弱的比价，买方基本以观望为主，昨日仅听闻湿法提单成交于45美元/吨附近，EQ铜成交于14-15美元/吨。昨日交投虽有所转暖，但市场成交并不活跃。 （4）再生铜：4月2日广东光亮铜价格66300-66500元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2312元/吨，较上一交易日上升125元/吨，精废杆价差1570元/吨。据SMM了解，由于再生铜原料供应紧张，个别再生铜杆厂选择清明假期工人放假，下周一复工复产。 （5）库存：4月2日LME电解铜库存减少550吨至111925吨；4月2日上期所仓单库存增长1499吨至224667吨。 价格：宏观方面，美国此前的“大鹰派”、克利夫兰联储主席梅斯特表示今年降息3次，不排除在6月降息，利多铜价。国内方面，财政部表示，今年前2个月，全国发行新增地方政府债券5759亿元。基本面方面，从供应端来看，持货商手中仍存大量货源，昨日为增加出货量主动下调升贴水，虽下游接货积极性有所提高，但并未改变供大于求的格局。消费方面，本周下游开始为清明假期进行备货，但由于铜价重心持续走高，对于采购存在一定压制，预计节前最后一天将有囤货需求释放。价格方面，铜价持续受海内外宏观情绪影响上涨，但上涨空间已较为有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：周一由于耶稣受难日假期，外盘休市。沪铜主力2405合约低开于72600元/吨，盘初摸高于73370元/吨，而后重心下移，盘尾窄幅震荡最终收于73090元/吨，成交量至2.8万手，持仓量至17.6万手，涨幅达0.37%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国3月ISM制造业PMI录得50.3，为2022年9月以来首次出现扩张，互换市场减少对美联储降息的押注，6月降息的概率已不到50%。（2）3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.1，连续五个月位于扩张区间。 现货：（1）上海：4月1日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水50元/吨-平水价格，均价报贴水25元/吨，较上一交易日涨125元/吨。早市现货升水高报低走，主因为持货商收货挺价。结合上周上期所大量仓单注册的情况来看，目前上海及江苏地区超过50%的货源已经注册成为仓单，可流通可交单现货逐渐收紧。在高contango结构下持货商持货成本降低。捂货能力较强。但因非注册货源占目前现货比重较大，对升水抬升仍然起到拖累作用。预计本周升水将持续高报低走。 （2）广东：4月1日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-贴水20元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日涨60元/吨。总体来看，下游节前补货欲一般，持货商难以大幅挺价，昨日升水仅小幅走高，但实际交投仍较差。 （3）进口铜：4月1日仓单价格35-50美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；提单价格43-57美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）8-15美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考4月上旬到港货源。海外逢复活节假期，LME市场3月29日和4月1日将休市，4月2日恢复交易。因国内清明假期在即，部分下游存备货需求，内贸升水有所回升，而已到港美金铜货源实盘重心也较上周有所上抬，但因外盘尚未交易且多数持货商对后市存有期待，市场实际成交清淡。 （4）库存：4月1日上期所仓单库存增长1941吨至223168吨。 价格：宏观方面，因墨西哥原油供应收紧的前景，以及以色列袭击叙利亚带来中东冲突扩大的风险，油价再创近期新高，对于铜价亦有拉涨。国内方面，3月财新中国制造业PMI录得51.1，连续五个月位于扩张区间，利好铜价。基本面方面，从供应端来看，上海与江苏地区超50%以上的货源注册成为仓单，可流通的现货供应开始收紧，抬高升贴水，但目前货源并未出现紧张格局。消费方面，铜价与升贴水双双走高，打击了市场的采购情绪，加工企业订单缩减。此外，据SMM了解，截至4月1日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.03万吨至39.12万吨，较去年同期20.62万吨高18.5万吨。价格方面，在偏乐观的宏观情绪影响下，预计铜价维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五由于耶稣受难日假期，外盘休市。沪铜主力2405合约开于72600元/吨，盘初摸高于72970元/吨，而后震荡下行，盘中摸低于72510元/吨，盘尾横盘整理最终收于72610元/吨，成交量至2.9万手，持仓量至17.5万手，涨幅达0.39%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储主席鲍威尔：PCE初步数据符合预期。不需要急于降息，如果基本情况不变，会将利率维持在当前水平更长的时间。目前经济衰退的可能性并不高。在现在这样的时候进行非周期性降息是绝不会发生的。（2）3月份中国制造业PMI重回扩张区间，非制造业PMI扩张继续加快；3月钢铁PMI显示市场需求复苏缓慢，钢铁行业弱势运行。 （1）上海：3月29日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水160元/吨-贴水130元/吨，均价报贴水145元/吨，较上一交易日涨65元/吨。3月29日上现货升水意外冲高，除清明假期需求增长以外，周内部分持货商陆续将现货注册为仓单也是主要原因之一。上期所仓单日报显示截至上周四仓单注册量接近12000吨，现货流通收缩叠加需求增行亦导致升水上抬。本周步入4月现货交易，在清明假期前部分下游备库需求集中增长，预计本周升水仍将走高。 （2）广东：3月29日东1#电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水80元/吨，均价贴水120元/吨持平上一交易日。总体来看，季末持货商挺价未成功，现货交投仍偏弱，预计本周交投会有好转。 （3）进口铜：3月29日仓单价格35-50美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；提单价格43-57美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）8-15美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考4月上旬到港货源。海外逢复活节假期，LME市场3月29日和4月1日将休市，4月2日恢复交易。3月29日美金铜市场交投清淡，但因本周面临清明节假期下游存节前备货需求，内贸升水有所回升，美金铜市场少数报盘亦维持相对高位。询得4月中旬国产仓单报盘55美元/吨，QP5月，注册提单与EQ提单报盘较少。本周伦铜与沪铜重叠交易日仅有2天，在部分节前备货需求下，洋山铜溢价高位难下。 （4）再生铜：3月29日广东光亮铜价格66000-66200元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1915元/吨，较上一交易日下降221元/吨，精废杆价差1260元/吨。据SMM了解，废旧回收商表示再生铜原料价格已在高位一段时间，但回收量仅恢复至过年前正常水平，因此上周已有再生铜杆厂加价采购再生铜原料。 （5）库存：3月29日上期所仓单库存增长1774吨至221227吨。 价格：宏观方面，一季度CSPT小组会议持续发出减产呼吁，对于铜价存在利多，但并未有详细的计划和数据，需关注后市实际影响。此外，美国核心PCE与市场预期一致，出现降温，利于市场增强美国6月即降息的预期。基本面方面，供应端放面，仓单注册量增多，现货流通环比减少，但整体并不紧张。消费方面，清明假期前预计将有部分需求释放，若铜价不冲高，预计需求将出现一定增量。价格方面，铜价持续高位运行，需关注本周公布的PMI数据是否会引起铜价震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】