》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为69.75%，较上周环比下降2.20个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         本周（4.12-4.18）国内主要精铜杆企业周度开工率环比下降2.20个百分点，录得69.75%，不及预期水平（预期值72.26%）。        本周铜价重心再度抬升，且周尾在供应短缺预期下冲高至79000元/吨，高悬的铜价压制下，下游消费仍表现不佳，仅在铜价小幅回调时有一定订单增幅，但整体来看仍不见旺季恢复，下游提货速度再度走弱，致使本周精铜杆企业成品库存量重新回升至68900吨，环比上升9.02%，多家精铜杆企业于本周陆续选择停产或安排检修以缓解压力，拖累精铜杆开工率罕见地在旺季出现掉头下降。本周精铜杆企业原料库存也环比上升9.67%，录得41400吨，原因有二，其一本周停产的精铜杆企业，因原料按长单正常发货但耗铜量不及预期，原料库存有所上升；其二部分大型企业在套期保值支撑下，于本周贴水幅度较大时有一定备库行为，原料库存维持高位。        从精废铜杆价差来看，本周精废铜杆价差平均值为2294元/吨，周内精废铜杆价差持续位于2000元/吨上方，更多下游企业选择使用再生铜杆，精铜杆订单再受挤压。        当前铜价已触及2006年来的高点，一度突破79000元/吨，精废铜杆价差持续走扩，精铜杆订单难见增长，多家企业未来仍有一定检修安排及停产风险，预计下周（4.19-4.25）精铜杆企业开工率将连续下降至68.15%。        附部分精铜杆企业调研详情

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 本周进入沪铜2404合约交割倒计时，上海及周边地区现货升水表现稳步抬升，周五1#电解铜实盘成交价集中于贴水40元/吨-贴水30元/吨附近。在高铜价下当前升水表现仍然平淡，然有几点因素或对后市升水造成冲击，以下为具体分析。         从库存来看，截止本周五SMM统计上海及江苏地区社会库存已达33.42万吨，其中注册仓单25.53万吨，占比达到67.4%。据悉近期持货商陆续将手中现货注册为仓单，或将头寸移至远月以面对消费不振的情况。然受各家持货规模等因素差异影响，交割后出货换现压力将出现区分，现货升水报盘可能将出现差异。         从货源流入来看，受内强外弱的局面影响，进口比价连续走跌，周内沪铜2405合约对外进口盈亏波动与-800元/吨附近，吸引部分国内冶炼厂布局出口，恰逢国内部分冶炼厂检修，国产货源补充较上月或将小幅缩减。同时进口铜到港货源集中于4月月末，预计大量非注册及湿法货源将对现货升水造成拖累。         综上所述，从存量与补充两个方面来看，沪铜2404合约交割后市场上预计将有大量仓单释放，以填补国内冶炼厂被迫减产与进口铜到港延后的供给。在第二季度两网招标与消费刺激政策逐渐落地的大背景下，预计后市升水整体重心将有所上抬，但高铜价波动下持货商报盘差异可能会出现较大分歧

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 本周铜价再次站上新高点，在4月8日晚伦铜冲破9300美元/吨大关后，沪铜随外盘上涨亦站上76000元/吨，本周五夜盘更是跳空高开一度上测77940元/吨。在3月末隐性库存有所去化，消费呈现稳步复苏状态的背景下，再度抬升的铜价又对下游造成了什么影响，SMM调研了多家下游加工材企业，并汇总了铜价再度冲高后下游对后市的主要观点。 从调研结果上看，受访者目前的关注侧重点仍然是聚焦于当前现货市场庞大的库存量与缓慢的去化速度的矛盾上。在3月末铜价小幅回撤至71500元/吨附近后，终端消费曾出现过短暂的爆发，但目前从下游的成品库存来看，社会隐形库存又被推至前期高位。在此情境下，此前多次提到的维持现金流流畅运转的问题再次摆在各方面前。 展望后市，下周一将迎来沪铜2404合约交割，此次上海与江苏地区有近30万吨注册仓单。在两网第二季度招标逐渐进行，国内以旧换新政策陆续发文更新的宏观背景下，市场需求有逐渐释放的趋势，叠加第二季度国内冶炼厂被动减产等因素，在目前终端消费已经逐渐“抬头”的基础上，预计终端需求释放将利好企业运转。虽然铜价仍然高企为消费转暖带来压力，但预计基本面仍将逐渐恢复正常运转。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为71.96%，较上周环比上升0.29个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)  本周（3.22-3.28）国内主要精铜杆企业周度 开工率环比上升0.29个百分点 ，录得71.96%，不及预期水平（预期值74.48%）。        清明节第一天伦铜冲高，节后铜价受到伦铜指引再次走高站上76000元/吨上方，铜价涨幅远超精铜杆企业预期。随着铜价再次高涨，据SMM数据显示，本周（4.5-4.11） 精废铜杆价差平均值为2035元/吨 ，较上周（3.29-4.4）环比上升492元/吨，精废铜杆价差持续扩大，使精铜杆企业新增订单更受挤压，同时铜价居于高位，下游企业资金压力难以缓解，拉大的精废杆价差和下游的资金紧张共同作用，致使本周精铜杆企业订单难见增量。从开工率表现来看，本周多数企业此前已陆续减产控制库存以接近产销平衡，开工率于上周基本持平，部分企业受到订单影响减产，但因周内有两家精铜杆企业复产，两相抵消，整体开工率录得71.96%，仅环比上升0.29个百分点.        从库存来看，随着铜价长期居高，季节性回暖节奏持续受压制，精铜杆企业也逐渐针对自身产能及订单情况进行调整， 成品库存随之环比下降3.81%（录得63200吨） ，但仍居高位。 原料库存 也在高铜价和新增订单减少的影响下 环比下降5.51%，录得37750吨 。        当前铜价走势持续脱离基本面，精铜杆企业对后市预期普遍悲观，但因下周换月交割，部分企业抱有铜价将有下调空间的预期，因此预计下周（4.12-4.18）开工率环比小幅上升至72.26%，但若铜价持续维持高位，下游资金压力难消， 下周开工率或存再次掉头下降的风险 。 附部分精铜杆企业调研详情

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 本周为中国传统清明节假期，上期所暂停交易期间外盘出现较大变动，4月3日晚沪铜休市期间，伦铜从9000美元/吨陡然上冲至9350美元/吨附近，最高上测9390.5美元/吨，再次创下2023年1月以来高位，并于后两日持续高位运行。外盘因何出现较大变动？以下为假期期间消息整理汇总：         本周三（4.4）晚美国公布3月ADP就业新增人数录得18.4万人，前值15.5万人，远高于市场预期，当晚根据CMEfedwatch工具显示美联储五月维持利率不变概率已达95.2%，六月降息概率也已经下调至50.8%附近。非农就业人数的大幅新增与PMI的持续回暖都表明美国在稳步缩表的情况下仍然保持着资金顺畅流通。当晚美元自高位回落，当晚期铜上冲至9300美元/吨高位。周四（4.5）欧洲多国PMI数据均表现回暖趋势，周五（4.6）美国3月失业率录得3.8%，超市场预期回落，3月季调后非农就业人口新增30.3万人，对前期数据进行验证。美国财长耶伦于本周访华，中美谈话中持续释放两国加强合作，互利共赢的信号。受此鼓舞周内大盘普涨，也为期铜冲高提供一定支撑。基本面上，根据国家统计局数据显示，2月止我国铜精矿产量录得259697吨，同比减少8.79%，2月进口铜矿石及铜精矿220.89万吨，同比减少3.2%。原料端供应偏紧的预期在第一季度末已经初步兑现。 总体来看，本周宏观面消息仍延续此前的态势。         总体来看，节内海外宏观面消息延续此前走势，自日本结束负利率时代起，海外市场普遍释放出货币宽松的信号。但另一方面，从黄金等避险资产的增长也能看出，地缘政治局势恶化等因素仍在发酵，市场投资风险偏好也在收缩。期铜受美元回落与大盘推高等因素再次冲破前期支撑位，基本面上亦有共振，短期内或持续对下游消费造成冲击。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 清明节内期铜盘面再度冲高，伦铜受大盘指引直上9350美元/吨附近，沪铜节前亦冲高至74000元/吨。在上周现货升水冲高回落的情况下，铜价高企又将对现货升水造成哪些方面的影响，以下为具体分析。         从库存来看，截至4月3日SMM统计显示国内电解铜显性库存剩余38.8万吨，其中上海及江苏地区显性库存31.82万吨，对于持货商而言因铜价上扬而来的追保压力将进一步加重。在此前铜价冲高至73000元/吨附近时，持货商已经做出类似让利升水出货换现的操作。但2024年3月期间国内冶炼厂库存呈现出明显去库趋势，叠加步入第二季度铜精矿加工费连连走跌压力较大，部分冶炼厂已经提前进行设备检修。故此前报盘升水较市场出现分歧。由此来看，后市现货升水分歧将更加明显。         从消费来看，根据周内调研，节前周边下游因成品库存垒库较高的原因有降低开工率的趋势。一方面铜价冲高为新增订单带来阻力，另一方面也加速了存量订单的提货速度。正值第二季度两网需求集中释放季节，下游加工企业预期将迎来传统旺季，正值消费复苏节点，但高铜价下现金流仍然存在压力，故消费恢复速度也将受抑。         综上，铜价冲高让此前多次提及的现金流运转问题更加凸显。在运营策略、用户结构的差异下，现货升水重心虽然仍有走跌趋势，但市场报盘与成交分期将更加明显。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看 企业开工率为71.67%，较上周环比上升4.69个百分点。 （调研企业：21家，产能：783万吨)         本周（3.22-3.28）国内主要精铜杆企业周度开工率如期环比上升4.69个百分点，录得71.67%（预期值70.52%）。        本周精铜杆企业中虽有企业安排检修产量超预期下降，但此前停产减负的企业在本周如期复产，同时SMM调研到清明前下游存在一定备库需求，皆在不同程度上带动精铜杆企业开工率的上升。但是周内受到宏观情绪的提振，铜价再次上扬抑制下游消费复苏，下游备库所带来的订单增量有限，最终成品库存持续垒库环比增长0.92个百分点，录得65700吨，SMM也了解到有企业持续受到成品库存的影响，考虑安排检修降库。另外精铜杆企业也存在一定节前备库需求，原料库存环比增长2.57个百分点，录得39950吨。        本周精铜杆开工率在地域上有所分化，SMM调研到多数企业清明期间仍持续生产，但华南地区部分精铜杆企业开工率在清明期间（4.4-4.6）有一定放假及减负情况，对本周开工率有少许拖累，其减量部分将在下周恢复，同时本周检修企业产量也将恢复，预计下周开工率继续回升至74.48%。但另外值得注意的是，目前铜价受到宏观情绪的影响，若持续脱离基本面运行，将对下游消费产生压制，精铜杆企业仍存减负风险。        附部分精铜杆企业调研详情