》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM7月19日讯： 上半年来国内电解铜持续垒库，至2024年5月国内电解铜进口量151.51万吨，同比去年增加19.75%。其中以刚果（金）为主的非洲地区电解铜到货量明显增加，大量非注册货源进口对内外贸市场造成何种影响，后续又将如何演绎？以下为具体分析。 首先，从CIF Shanghai Premium来看，EQ铜提单价格相比注册火法仓单劣势明显，特别是上半年铜价抬升行情下，国内电解铜消费受抑制，进口比价窗口长期关闭，注册火法铜因能够交仓价格托底，而EQ铜到港过程中溢价下滑幅度明显更大，在今年上半年价格与主流注册火法产生显著价差。 而EQ铜的价格优势让其在进口盈亏、汇差套利等方面存在一定优势。以6月上旬市场为例，进口窗口牢牢关闭期间，洋山铜溢价创下历史新低，主流火法提单premium降至贴水20美元/吨-贴水15美元/吨附近，此前EQ铜提单成交价格波动于贴水110美元/吨-贴水90美元/吨附近。而在国内EQ货源与主流平水铜价差波动仅150-250元/吨，且持货资金成本占用相对较低。因此EQ货源进口量持续增加，在6月中上旬与火法提单价格出现收敛。 从进口占比来看，上半年EQ铜进口占比约在58%左右，因欧美、韩国、东南亚地区2024年进口premium相对中国更高，南美、日韩地区进口量出现明显下降，非洲地区到货量占比明显上升，从进口数据来看，截至2024年5月主要非注册电解铜产地进口量在58.88%，且占比呈现持续回升趋势。 展望后市，EQ铜在内外贸流通结构中占比增加已成定局，因其品牌繁多，价格波动幅度较大，资金占用成本低等原因贸易拥有相对更高的利润空间。在2024年国内电解铜市场承压运行的行情下，EQ铜交易在内外贸活跃度均明显上升，下半年因国内政策原因国内电解铜供应偏紧预期增加，高铜价下产业现金流周转压力仍存，EQ铜在贸易、加工环节的占比预计仍将增加。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM7月12日讯： 本周宏观经济方面，美国褐皮书指出下半年经济放缓趋势将持续，但6月零售销售额远超市场预期同比增长2.28%，表明美内需仍存动力。叠加近期美国大选带来不确定性，市场对9月降息的预期再度摇摆。LME铜价在前期多空博弈下未能突破10000美元/吨，多头风险偏好回撤离场后伦铜从周初的高位9919.5美元/吨一路走跌下测9300美元/吨关口附近。沪铜价格相对坚挺，从80000元/吨附近回落至76500元/吨附近。 在外贸方面，本周随着铜价大幅下行，周中现货成交逐渐回暖，持货商对比价修复预期较好，报盘成交集中于7月下旬到港货源。周五铜价大幅下跌令沪伦比值升至2024年1月以来新高，进口商积极布局进口，仓单成交活跃。周内仓单提单价格重心均有抬升，且两者价差收窄。主流火法8月QP仓单报盘premium报盘波动于15-25美元/吨附近，实盘成交premium落在2-10美元/吨，仓单报盘波动于10-25美元/吨，实盘成交premium落在8-16美元/吨附近。 国内市场方面，从供应来看，“783”号文影响下贸易受益有所缩水，对冶炼厂原料供应紧张的预期令沪铜contango结构收窄，因此持货商持货成本较此前增加，较此前几个月同期相比出货明显更加积极。从需求来看，周内沪铜多次跳空低开，下游订单明显好转，采购需求增加。供需双增下国内库存持续呈现去库趋势，说明实际消费好于市场预期，因此国内现货升水节节攀升，换月后现货升水从贴水200元/吨迅速收敛至平水价格附近。 展望后市，虽然铜价急速下行令产业链中下游压力得以暂时缓解，但宏观面与基本面令沪铜在76000-77000元/吨附近仍有较强支撑，LME持续垒库或将令伦铜承压，使得比价继续修复，美金铜市场如久旱逢甘霖，进口布局增加下保税区或将迎来去库。国内方面，虽然市场对后市升水仍然看涨，但进口铜流入增加将增大持货商的出货压力，令库存去化与升水抬升幅度保持温和。若铜价持续低位运行，预计下周内外贸升水均将温和上抬。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为72.86%，环比如期上升5.17个百分点，高于预期值0.31个百分点，同比增长2.99个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         近期铜价延续跌势重心不断下沉，带动订单逐渐释放。同时虽消费方面的感受尚不明显，但随着再生铜杆企业陆续停产，再生铜杆社会库存持续流转消耗，部分订单开始有向精铜杆迁移的态势，本周在开工率回升的同时，整体产销及去库情况也随之有所好转。        本周原料库存因贴水幅度收窄环比下降2.63%，录得37000吨，成品库存环比下降4.22%，录得56800吨，为近五个月低位。周尾铜价大幅走低叠加政策导向下，对精铜杆消费预期向好，预计下周精铜杆企业开工率继续回升至75.14%。        附部分精铜杆企业调研详情

上半年，国内许多一线城市纷纷出台解除购房限购政策以及公积金房贷新政策，不断松绑房地产市场，随后提出万亿增发国债项目，从资金、需求等多个角度共同拉动国内消费，但由于时间问题，目前落地速度较为缓慢。据SMM调研了解，2024年上半年镀锌企业开工高开低走，原因几何？ 第一季度来看，春节期间处于传统消费淡季，企业基本提前放假或放假时长有所增加，终端项目施工与启动有所推迟，开工率处于一年当中最低位置，因过年时间较为靠后，2024年企业节前备货时间充足，虽镀锌管企业年后订单堆积，但镀锌企业不需要维持高开工，镀锌结构件企业铁塔订单于依旧较为充足，企业生产积极性较高，开工情况相对较好。      进入第二季度，企业开工可谓高开低走，黑色价格与锌锭价格走高，下游经销商“买涨不买跌”现象显现，四五月份采购较多，且叠加万一国债提振，对后期预期较好，走货量增加，镀锌管企开工顺势上涨，维持在较高的位置，而进入六月，黑色价格与锌锭价格走低，且下游经销商担心进入传统淡季后市场销售维持疲软状态，采买意愿降低，不愿多做库存，企业同样降低开工，镀锌订单减少，企业利润压缩严重，且成本不占优势下订单向大厂流入，中小型企业生存压力较大，存在停产和减产情况。 所以整体来看上半年镀锌企业开工存在高开低走情况，主要是由于第二季度末消费疲软，国内镀锌企业产能呈现相对过剩的局面，终端企业有着更大的议价空间。同时，终端建设有所放缓，企业回款困难，进而影响到镀锌企业，存在不同程度的货款拖延以及延期还款的情况，然而，镀锌企业采买原材料则需要现款现结的模式，这让镀锌企业的流动资金回转出现困难，叠加加工费不断压缩，利润微薄甚至倒挂的情况，企业资金压力较大，影响生产安排。若下半年消费疲软情况有所改善，那么镀锌开工率也会随之上升。                                                                                              》点击查看SMM金属产业链数据库