》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM8月30日讯： 本周国内电解铜库存持续延续去库趋势，据SMM了解部分地区冶炼厂长提升水节节走高，场内库存难以满足周边下游需求。但反观上海地区，持货商积极出货下现货升水承压运行，但市场交投情绪不甚活跃。原本期望中库存加速去化的景象在本周似乎没有兑现。各中原因几何？以下为具体分析。 首先从宏观经济来看，9月国际宏观经济局势目前不确定性仍然较大。在美联储9月降息幅度未定前市场持观望状态居多，风险偏好收窄令大量资产短时间流入债市。且因本次降息而引起的境外美元资产回流，会给内外汇率带来何等影响尚难估计。因此短期铜价涨跌难定。 相比宏观影响，基本面原因更加直接。首先在国内库存下至30万吨以下后，大量持货商再次布局正套，仓单大量释放。且在进口比价打开期间海外进口商持续将保税区甚至LME前期出口货源转回国内。单从上海及广东地区来看，大量货源在短时间内集中释放，在消费需求错配的情况下升水随之承压，市场也表现出成交不佳的情绪。但从两地日均仓库出库量来看，需求正保持小幅增长。 综上，现货升水及库存变动短期内表现滞缓主因是铜价涨跌未定以及供应短期错配。但从趋势上来看国内消费仍将保持稳定增长，进入9月宏观面大量消息即将释放，铜价是否能与消费旺季形成配合或令9月成为2024年最关键的时间节点。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM8月30日讯： 本周宏观经济方面，美联储主席鲍威尔上周五晚间的讲话基本明牌9月降息。受此影响，当晚美债收益率一度下降至3.79%，美元指数也跌至100.6附近。美债收益率下行导致中美利差近期迅速收窄，10年期中美国债利差缩至约170个基点，吸引大量海外资产回流，推动离岸人民币汇率周四一度突破7.09。同时，由于利比亚政府宣布停止所有石油生产和出口，原油价格大幅上涨，市场对输入性通胀风险的担忧再度上升，美元指数有所回升。本周铜价呈现高开低走态势，伦铜在周初上探9453美元/吨后回落至9200-9300美元/吨，沪铜表现相对坚挺，周中曾冲高至75580元/吨后回落至74000元/吨附近。 在外贸方面，本周周初因铜价上涨进口盈利窗口关闭，市场交投表现平平。但在周中LME亚洲仓库再次垒库后，外盘承压回落，周尾进口盈利窗口打开，但持货商对国内需求多持担忧情绪，因国内升贴水上行缓慢，洋山铜溢价周中亦保持稳定运行。主流火法9月上旬提单报盘premium报盘在65-75美元/吨附近，实盘成交premium落在55-65美元/吨，EQ铜报盘相比此前有所增加，在步入9月后内需增长成为各方关注重点。 国内市场方面，由于周初铜价高企，叠加进口铜大量流入，现货升水抬升进程受到抑制。不过，随着铜价在周中回落，需求出现明显反弹。据SMM调研显示，部分地区冶炼厂被动减产情况已经出现，内需亦有抬头趋势。随着9月下游消费回暖预期，沪铜contango结构预计将继续收窄，推动升水上抬。 展望后市，国内电解铜社会库存已将至30万吨一下，8月以来去化速度持续加快，目前已回到2024年年初水平。在《公平竞争审查条例》影响下精废替代作用持续显现，预计内外现货溢价重心将在9月继续抬升。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为79.26%，环比下降1.29个百分点，低于预期值2.03个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。        从订单来看，随着月末临近和铜价重心上移，精废铜杆价差重新拉回到再生杆的优势线上方，下游观望情绪增加，订单有小幅走弱，同时目前漆包线处于淡季，整体消费有一定承压，表现逊于本月上半旬，仅在周尾铜价回调时有一定恢复，可见目前终端对消费的支撑仍较弱，下游消费受铜价波动影响明显，采购偏向谨慎。另外有大型精铜杆企业表示，当前下游中小型企业提货仍然疲软，同时因月初高温影响，部分下游企业表现为月初集中提货，下半旬排产，或为目前精铜制杆及线缆开工率表现分化的原因之一。        从库存来看，本周在消费有所下滑的情况下，精铜制杆成品库存也重新环比增长8.15%，录得62400吨，原料库存小幅下滑3.69%。        展望下周，有多家大型企业因目前垒库增加或有检修需要，产量将有大幅下滑，预计下周（8.30-9.5）精铜制杆主要企业开工率环比下滑6.58个百分点，至72.68%。        附部分精铜杆企业调研详情。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM8月2日讯： 本周宏观经济方面，美国非农数据大幅下修。因自2023年期美联储不降息逻辑强依赖于非农数据的表现，市场对美经济数据的合理性表达担忧。CME Fedwatch工具显示，9月降息25个基点的概率为73.5%，根据本周公布的货币会议政策纪要显示，9月首次降息基本已是板上钉钉。周内日本央行对后续加息路径发声，在金融市场频繁波动与国内通胀前景不明的情况下并不会仓促加息。国内市场方面，支持“两新”的政策措施不断发力，7月新增制造业装备同比增长8.5%，较此前增速明显加快。 在外贸方面，本周比价表现平平，市场需求集中于9月上旬到港货源。周中BC铜仓单净流出量高达15000吨以上，但现货市场缺报盘寥寥，8月下旬到港货源周内报盘premium也表现平平。主流火法8月中旬提单报盘premium报盘在60-70美元/吨附近，实盘成交premium落在55-65美元/吨，EQ铜报盘相比此前有所增加，即将步入9月，美金铜市场或将蓄势迎来再一次溢价抬升。 国内市场方面，国内社会库存与保税区库存共振去化的进程仍在持续，在沪期铜隔月contango结构再度收窄的情况下，沪铜2409合约对2410合约有望转为BACK结构。部分持货商正套盈利下开始平仓重新建立头寸，周内大量仓单溢出现货升水承压。此情此景与8月初别无二至，在库存去化达到新点位后预计现货升水将迎来大幅抬升。 展望后市，8月将尽，国内电解铜消费即将迎来传统旺季。目前供需结构转型已达到新节点，9月消费增长预期或将成为本轮主要焦点。美金铜市场短期来看受铜价扰动影响逐渐减弱，后市仍需持续关注内贸升水的变化。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为80.55%，环比小幅下降0.37个百分点，低于预期值0.8个百分点，同比回升11.84个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         根据SMM调研，此前铜价处于低位时，下游企业集中提货和排产，其中主要是积压订单的释放，并有部分新增订单。因此，本周铜价重心上移并稳定在73000元/吨以上，新订单有所减弱，但在现有排产计划的支撑下，开工率依然维持在较高水平。同时目前精废替代方面，据调研目前国内主要精铜杆企业新增消费中，精废转化订单占两成左右。        从库存来看，因企业复产消化，本周精铜杆企业原料库存环比减少2.07%，录得37900吨，成品库存继续去库环比下降3.51%，录得57700吨。        展望下周，精铜杆企业预期出现分化，各企业的产量预期有升有降，总体开工率预计将小幅上升0.74个百分点，达到81.29%。        附部分精铜杆企业调研详情