镍价被外围市场拖累再度走弱，NI2304合约收于174860元/吨。宏观方面市场被消息面左右变化较快，金融风险利空频出，市场担忧危机爆发，避险情绪升温。今日现货市场走势平淡，金川升水上调100，俄镍环比上调50，下游成交仍然偏弱。镍价今年以来的下跌主要是因为国内电积镍产量增加后修复和二级镍的估值，当前价位相对硫酸镍的估值逐渐进入合理区间，如果单独考虑基本面因素，短线下跌空间有限。然而镍价对宏观风险计价不足，目前最需要关注的是危机能否消灭在萌芽，以及市场与美联储之间的博弈。如果出现危机式下跌，镍价将延续下跌趋势。盘面暂时仍在空头趋势中，阻力位关注181000元/吨一线。 不锈钢低位震荡，SS2304合约收于15780元/吨。现货市场下游库存极低，基本不备货，随用随采，库存压力都在钢厂和流通环节，并且仍是买方市场，反映商家积极出货的心态。原料端菲律宾1.3%镍矿FOB价格跌至40-41美元/吨，因为下跌过快，市场暂时持观望态度，但随着雨季临近尾声，后市镍矿还有下跌空间，高镍铁价格恐将跌破1200元/镍点。消息称某大型钢厂戴南基地停产并裁员，让出的市场份额预计很快有其他钢厂弥补。不锈钢向上驱动不足，产业链处于主动去库阶段，不支持给出钢厂利润增产，反弹空间有限，阻力在16100附近。

镍价短期或维持震荡运行，但是低库存或给予下方支撑。国内基本面预期施压镍价导致进口利润转负，且边际扩大，预计后续进口流入资源或有减少。LME公告约54吨镍注册仓单库存不合格，并递延恢复亚洲交易时间，这使得市场对LME流动性和定价影响力更加担忧。 预计不锈钢短期以震荡运行为主，3月底至4月或迎来季节性去库阶段，而成本坍塌或导致短期一体化成本线下移。从本周库存来看，由于热轧库存阶段性到货，不锈钢库存季节性去化再次受阻，佛山与不锈钢社会库存周度小幅增加1.47万吨至99.61万吨，其中冷轧库存去化1.14万吨至64.39万吨。 原标题：《国泰君安期货：低位库存下方支撑 消息面扰动镍价》

镍品种 昨日镍价弱势震荡，沪镍主力合约价格临近17万关口，现货市场成交出现一定改善，现货升水小幅走强。SMM数据，昨日金川镍现货升水上涨200元/吨至7450元/吨，俄镍升水上涨200元/吨至2650元/吨，镍豆升水下降350元/吨至1300元/吨。昨日沪镍仓单减少213吨至2899吨，LME镍库存增加840吨至44796吨。 观点：当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需过剩幅度或将明显扩大，镍中线供需偏空。随着精炼镍产能增量逐渐明晰，交割品因素影响在持续衰减，镍价将逐渐回归理性供需，价格或将持续下挫。但由于精炼镍显性库存和期货仓单仍处于较低水平，资金情绪力量的影响不容忽视，且当前纯镍价格较硫酸镍溢价快速收窄，镍价以逢高抛空为主，17万以下不宜过度追空。 策略：中性。 风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种 昨日不锈钢期货价格先抑后扬，现货价格继续下调，基差小幅回升至中游水平，现货市场成交仍旧偏淡。昨日无锡市场不锈钢基差上涨235元/吨至575元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨185元/吨至525元/吨，SS期货仓单增加3259吨至89819吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1200元/镍点，该价格下国内镍铁厂全线亏损，印尼非自有矿镍铁厂亦利润较差。 观点：当下不锈钢处于高库存、低利润、弱现实、偏强预期的格局之中，现实供需较弱，库存处于高位，对价格形成压制，但当前价格下国内镍铁厂与不锈钢厂皆处于亏损状态，中线消费回暖仍存期待，价格继续下行空间相对有限，后期等待库存压力缓解后以逢低买入的思路对待。但在库存得以明显消化之前，价格上涨动力不足，短期或维持弱势震荡。 策略：中性。 风险：外围情绪冲击、消费不及预期。 原标题：《华泰期货：镍价弱势震荡 现货升水小幅走强》

昨日镍价收跌2.30%至173890元/吨。短期由于下游不锈钢、合金特钢需求疲软，而俄镍供应相对充裕，部分贸易商选择交仓。基本面弱势对镍价形成有力的压制作用。但是，由于电解镍仍处于低库存格局，镍价不宜过度悲观。 从下游不锈钢来看，昨日钢价收跌1.12%至15830元/吨。下游需求弱势叠加高库存压制，镍铁价格收跌并传导压制矿端价格。矿端坚挺格局溃败导致不锈钢一体化成本进一步下调，并打开钢价下方空间。在库存高位之时，贸易商出货意愿偏强，对钢价仍有压制。建议持续关注矿端价格的下行幅度对成本线的影响。 原标题：《国泰君安期货：需求偏弱压制 库存小幅垒增》

镍品种 昨日夜间受外围利空情绪冲击，有色金属价格集体下挫，镍价再创年内新低。昨日白天镍价弱势震荡，现货市场成交仍旧清淡，现货升水走势分化。SMM数据，昨日金川镍现货升水持平为7250元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至2450元/吨，镍豆升水下降350元/吨至1650元/吨。昨日沪镍仓单增加45吨至3112吨，LME镍库存减少186吨至43956吨。 观点：当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需过剩幅度或将明显扩大，镍中线供需偏空。随着精炼镍产能增量逐渐明晰，交割品因素影响在持续衰减，镍价将逐渐回归理性供需，价格或将持续下挫。但由于精炼镍显性库存和期货仓单仍处于较低水平，资金情绪力量的影响不容忽视，且当前纯镍价格较硫酸镍溢价快速收窄，镍价以逢高抛空为主，不宜过度追空。 策略：中性。 风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种 昨日不锈钢期货价格冲高回落，夜间受外围利空情绪冲击，SS主力合约价格再创年内新低。昨日白天304不锈钢现货价格小幅上调，前期成交略有改善，但随着期货价格冲高回落，现货成交逐渐遇冷，基差降至中低水平。昨日无锡市场不锈钢基差下降235元/吨至340元/吨，佛山市场不锈钢基差下降135元/吨至340元/吨，SS期货仓单减少1384吨至86560吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降25元/镍点至1200元/镍点，该价格下国内镍铁厂几乎全线亏损。 观点：当下不锈钢处于高库存、低利润、弱现实、偏强预期的格局之中，现实供需较弱，库存处于高位，对价格形成压制，但当前价格下国内镍铁厂与不锈钢厂皆处于亏损状态，中线消费回暖仍存期待，价格继续下行空间相对有限，后期等待库存压力缓解后以逢低买入的思路对待。但在库存得以明显消化之前，价格上涨动力不足，短期或维持弱势震荡。 策略：中性。 风险：外围情绪冲击、消费不及预期。

周二沪镍窄幅震荡，主力2304合约跌250元/吨，夜盘沪镍震荡。伦镍再度冲高回落，收23010美元/吨，跌0.73%。 现货方面，广东现货1#镍报价186400-186800元/吨，均价报186600元/吨，较上一交易日涨2300元/吨。金川公司板状金川镍报185000元/吨，较上一交易日涨2500元。 宏观面，美国2月CPI同比升6%，符合市场预期，为连续第八个月下滑，创2021年9月以来新低；环比为上升0.4%，也符合预期。2月核心CPI同比升5.5%，符合预期，并创2021年12月以来最小涨幅；环比则上升0.5%，连续5个月回升，预期为持平于0.4%。数据发布后，市场普遍押注美联储下周将加息25基点。 供需面，纯镍供需状态未见太大变化，镍铁成交价格继续下行，镍铁库存高位，镍铁厂进入亏损企业增多，市场情绪不佳。消费端不锈钢库存较高，消费一般。镍基本面弱势，预计承压震荡。 操作建议：观望。

昨日镍价收跌0.14%至177570元/吨。镍板新增投产导致市场存在累库预期，而俄镍亦或以沪镍和伦镍混合定价向国内增加供给，镍价受悲观情绪地主导。但是，由于电积镍与硫酸镍经济性差异已明显收敛，部分项目能否如期产出镍板尚存不确定性，且镍板现实库存仍未见明显累增，预计镍价短期以震荡运行为主。 从下游不锈钢来看，昨日钢价止跌回升，收涨0.82%至15890元/吨。在钢价触及一体化成本线后边际小幅回升。镍铁价格承压后亦触及成本线，镍铁价格继续让利空间不大。钢价受到成本端的支撑，又叠加高位库存边际去化加速，短期或有一定的回升空间。

周一沪镍延续震荡下跌，主力2304合约跌5976元/吨，夜盘沪镍震荡。伦镍冲高回落，收23180美元/吨，涨2.2%。 现货方面，3月13日广东现货1#镍报价184100-184500元/吨，均价报184300元/吨，较上一交易日跌4100元/吨。今日金川公司板状金川镍报182500元/吨，较上一交易日跌4000元。 宏观面，美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司联合“救市”，宣布从3月13日开始，硅谷银行储户可以提取账户里的所有资金，处置硅谷银行所导致的任何损失均不需要纳税人承担。 供需面，电积镍本月产量继续兑现，市场俄镍份额被挤占，俄镍升水下行近期明显。短期供应或仍以小幅增加为主，消费端清淡持续，镍价延续承压状态。宏观面美联储态度预期宽松美指连续下行，宏观压力减小，加上季节性旺季即将来临，不锈钢厂镍库存皆偏低，镍价下方空间暂时不看太大，操作切忌杀跌。 操作建议：观望。

沪镍白天反弹，NI2304合约收于178300元/吨。宏观预期不断反转，美联储加息预期偏鸽，美元回落减轻商品压力，关注2月通胀数据。今日现货升水企稳，下游买涨不买跌心态继续观望，现货供应充裕，且可替代产品较多，现货升水有望进一步收窄。据调研了解，欧洲不锈钢需求差，已经影响到Feni的消费，近期Feni相对NPI的溢价大幅收缩，同时江浙一带有小量再生镍出现，不锈钢厂可选原料增多，纯镍占比更低；而镍豆生产硫酸镍依然没有利润，占比几乎为0%。镍价依旧承压，短线支撑看16.5-17万元/吨。 不锈钢维持弱势运行，SS2304合约收于15730元/吨。宏观方面关注换届之后的政策走向以及传统旺季需求。不锈钢库存和仓单虽然见顶回落，但消化速度缓慢。下游外需和内需都没有明显起色。原料端高镍铁最新成交价已经跌至 1250 元/镍吨，随着镍矿价格季节性下跌，仍有向下空间。今日传青山通知代理不再限价，现货市场情绪偏空，下限已经报至 15800，与 2304 盘面相差无几。不锈钢向上驱动不足，下游抱着买涨不买跌的心态延续观望。短期不锈钢仍需向下寻找支撑，考验旺季成色。