在日本当局疑似采取干预措施提振日元之际，对冲基金大幅削减了对日元的空头押注，其削减规模创过去13年来新高。 不过，外汇交易员面临的下一个重大考验将在本月底，届时美联储和日本央行都将公布政策决定。 日元空头大规模削减头寸 据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，在截至7月16日的一周内，杠杆基金减少了38025份日元净空头头寸，为2011年3月以来最多。不过，在减少之后，仍有76588份看空合约。 美元兑日元过去六个月走势 但这一转变恰逢日元人气改善。上周三（7月17日），日元兑美元汇价一度反弹至6月初以来的最高水平。据外界推测，日本当局在7月11日和12日的两个交易日内花费了5.64万亿日元（约合358亿美元）买入日元，提振日元汇价从近四十年来的最低水平附近飙升。 大和证券东京高级外汇市场策略师Yukio ishiuki表示：“在日本进行了一系列干预之后，抛售日元的需求已经不多了。”他表示，在日本央行7月31日公布政策决定前， "了结日元空头仓位的趋势似乎将成为主导 。" 美元降温和特朗普的批评 除了日本央行的干预外，日元最近上涨的另一方面原因，是市场对于美元短期走势的看衰。随着美国通胀降温趋势显现，市场对于美联储9月降息的押注日益坚定。 此外，政治家的发言也影响着市场情绪。上周三，特朗普在接受采访时表示，“强美元、弱日元是一个大问题”。随着特朗普在美国大选中的胜算越发明显，特朗普批评日元疲软的言论对市场的影响力也愈发凸显。 与此同时，日本数字化大臣、未来首相有力候选人河野太郎也表示，“日元的快速贬值会推升日本国内物价，日元目前过于便宜，日本央行需要加息来对应日元贬值”。 下一轮考验在月底 外汇交易员面临的下一个重大考验将在本月底，届时美联储和日本央行都将公布政策决定。一旦日本央行作出任何温和的暗示，都可能市场看作重新做空日元的理由。 随着日本6月份消费者价格连续第二个月上涨，日本央行也有了更加充分的理由来进行再次加息。根据彭博上个月调查，大约三分之一的日本央行观察人士预计，日本央行有望在7月31日的货币政策决议会上加息。 道富环球投资管理公司亚太经济学家克里希纳·比玛瓦拉普（Krishna Bhimavarapu）在报告中写道：“我们预计日本央行将在7月份加息，这可能会给日元带来一些急需的可持续性。”

周三，美元跌至近两个月来的最低水平，日元大幅反弹放大了美元汇率的下跌，并在全球外汇市场引发了反响。 彭博美元现货指数周三下跌0.4%，至5月底以来的最低水平。在美国前总统特朗普在一次采访中指出日元汇率疲软之后，人们一直猜测日本当局可能会再次干预以支撑日元，日元飙升近1.5%。 法国农业信贷银行G-10外汇策略主管Valentin Marinov表示，美元和日元的大幅波动似乎正在冲击其他货币。 日本当局在几个月前动用了创纪录的资金干预汇市后，上周再次被市场怀疑动用了3.5万亿日元(220亿美元)来支撑日元。在过去的12个月里，日元贬值了约11%，跌至上世纪80年代以来的最低水平。 特朗普表示，美元的强势损害了美国出口的竞争力，同时也指出了日元的疲软，这引发了人们的担忧，即如果他今年赢得大选，他可能会采取行动削弱美元。 “我们有一个很大的汇率问题，”他在周二发表的评论中表示，“我总是注意到其他国家非常努力地将本币保持在低位。” 其他分析人士则认为，汇率波动是因为在日本央行和美联储本月晚些时候做出政策决定之前，市场出现了获利回吐。美元在6月底达到七个月高点后下跌了近2%，因为交易员纷纷押注美元最近的走势有些过头。 西班牙毕尔巴鄂比斯开银行G10外汇策略主管Roberto Cobo Garcia表示：“在央行会议前，一些热钱似乎在平仓过去两个月对10国集团的押注。” 其他货币方面，英镑兑美元上涨0.5%，突破1.30，触及一年来的最高水平，早些时候的数据显示英国通胀仍然居高不下，这进一步提振了英镑。欧元兑美元升至1.0945，为3月以来的最高水平。

日元贬值的问题似乎太大了，日本央行本月甚至加息都无法解决;虽然日本央行有干预的迹象，但2024年日元迄今仍下跌11%。尽管明显的干预起到了提振作用，美国债券收益率的有利下跌也令美元整体承压，但上周日元兑美元汇率仍仅上涨了不到2%。这表明，日元需要日本当局提供更多干预，才能果断地摆脱下跌趋势。 日元今年以来下跌了11%，这加大了日本的通胀压力，使日本央行有可能在7月31日的会议加息，这是自2007年以来的第二次加息。交易员们关注的是周五公布的数据。对经济学家的调查显示，预计日本6月份通胀率将小幅升至2.9%，远高于日本央行2%的目标。 野村证券公司外汇策略主管Yujiro Goto说:“如果日元在7月会议上继续疲软，即使在决定减少日本政府债券购买的速度时，日本央行也需要考虑提前加息。” 野村证券周四在一份报告中说，这种明显的干预使日本央行面临相应收紧政策的压力。 互换市场的数据显示，日本央行加息10个基点的可能性已从上周四日元升值前的59%降至51%。这为日元在央行加息后的反弹留下了空间，但即便如此，任何上涨都可能不足以让日元突破熊市趋势。 一些分析师认为，如果日本央行在宣布减少债券购买规模的同时还加息，那么其行动可能会被视为受波动的日元驱动，而不是其稳定物价的使命。 Goto认为，如果日本央行加息15个基点，美元兑日元可能会下跌2到3个单位，但单靠加息不太可能足以改变该货币对的走势。掉期交易显示，该升值幅度的可能性只有35%左右。 同样，尽管巴克莱银行预计日本央行本月将把利率目标上调至0.25%，但它认为这对汇率的影响有限，并预计本季度末美元兑日元汇率将降至160。上周五，日元汇率约为1美元兑158日元。 对中央银行账户的分析显示，日本可能在上周四花费了大约3.5万亿日元(220亿美元)来支撑日元，这似乎是今年的第三次干预。 巴克莱驻新加坡的亚洲外汇和新兴市场宏观策略主管Mitul Kotecha表示:“ 尽管日元疲软提高了日本央行本月加息的预期，但我们认为，国内外收益率差异太大，不可能出现持续逆转。 ” 看涨日元的人很可能最终会寄希望于将于7月16日公布的美国零售销售数据，该数据预计显示全球最大经济体正在放缓。这应该会给美国国债收益率带来进一步下跌的压力，从而打压美元兑日元汇率。然而，如果数据强劲，他们的关注点将很快回到日本央行的政策决定上。澳大利亚国民银行驻悉尼外汇策略主管Ray Attrill说：“如果利率没有变化，那么我们很可能会看到新的日元抛售。”

昨晚美元指数出现明显下跌，今日人民币汇率应趋势上涨。专家指出，近期人民币兑美元汇率贬值受中美长期利差拉大影响。短期看人民币汇率维持震荡，但后续若再面临贬值压力，央行会出手稳定汇率走势。 近期央行公告借入国债并卖出，也是保汇率、稳预期的体现。权威专家指出，国债收益率是资产定价之锚，会直接影响银行利率。长期看，人民币利率不会一直往下走。机构疯抢国债，等于预期以后利率越来越低，是在唱空人民币，加大资金流出压力。当前市场机构对人民币汇率保持稳定已有共识，人民币汇率长期保持稳定的底色不会改变。 近期贬值由于中美长期利差拉大，但人民币汇率具有韧性 “昨晚美元指数出现明显下跌，非美货币对美元汇率都出现不同程度上涨，尤其是日元对美元，涨幅一度到3%，这种情况下，今天人民币汇率上涨得益于国际外汇市场的美元下跌，非美货币上涨”，汇管信息科技研究院副院长赵庆明对财联社记者表示。 但当前人民币汇率仍存压力。业内专家指出，市场上对美联储降息的预期出现反复，美国政策利率仍阶段性维持高位。人民币汇率波动弹性增强。上半年人民币对美元在岸汇率下跌2.7%，离岸汇率下跌2.4%。相比于日元、韩元以及主要新兴市场经济体货币普遍超过5%的贬值幅度，人民币汇率仍是最有韧性。 浙商宏观李超团队表示，短期看，我国经济内生动力仍有修复空间，美元指数可能高位震荡，使得人民币汇率短期维持震荡的概率大，或有一定贬值压力，但数值有上限，即超预期贬值的风险不大。“央行对汇率问题表态坚决，若后续再面临较大贬值压力，预计将继续强化跨境资金流动的监测分析和风险防范，并可能继续加码汇率领域相关政策或预期引导措施，稳定汇率走势”。 “人民币兑美元汇率贬值的主要原因之一是中美长期利差拉大。影响汇率升贬值的因素非常复杂，相对于利差变化而言，中美汇率更重要的影响因素是市场主体对两个经济体各自的增长预期”，中国社科院金融研究所副所长张明表示。 跨境金融研究院院长王志毅分析称，6月美国CPI同比和环比均全面逊于预期。不仅仅是本次CPI超预期走弱，几乎所有的经济指标都在指向美国经济的逐步衰退和美联储降息的渐行渐近。但以史为鉴，即使9月份或者10月份美联储正式开启降息，美元指数的走势依然很难判断。而从美元人民币汇率季节性效应图看，8到11月美元人民币汇率弹性较大，波动率较高，容易发生大幅波动。因此后续还需重点关注8月鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会上如何表态。 央行国债借入操作也保汇率，应对汇率波动经验丰富 多位业内人士表示，央行对于汇率波动应对经验非常丰富。历史上看，2022年和2023年三季度当汇率波动放大的时候，央行逐步打开货币政策汇率调控工具箱，防止了单边贬值预期。 近期央行公告借入国债并卖出，也是保汇率、稳预期的体现。业内人士表示，美国降息时间表还有不确定性，资本市场表现仍然较好，大量美元回流美国，美元较为强势。亚洲各国都在打一场看不见的汇率保卫战，防范1997年亚洲金融危机再现。 权威专家表示，国债收益率是资产定价之锚，会直接影响银行利率；国债价格过高，意味着收益率太低，未来利率就不可能提高。但从长期看，人民币的利率不会一直往下走。机构疯抢国债，等于预期以后利率越来越低，说不定像日本那样进入长期低利率时代，基本上就是在唱空人民币，也是在做空中国经济，加大了资金流出压力。 权威专家指出，从历史走势看，近二十年来人民币汇率经历了多轮波动周期，但整体表现没有偏离基本面，总体保持了合理均衡水平。企业和居民只有坚持风险中性理念，才能更好应对外部冲击。 “应当看到，市场机构对人民币汇率保持稳定是有共识的，我国经济长期向好的基本面是坚实后盾，辅之以稳健货币政策的支撑，人民币汇率长期保持稳定的底色不会改变”，上述权威专家表示。 张明预计，短期内中国央行仍将继续使用逆周期调节因子稳定中间价，2024年下半年，人民币兑美元汇率中间价将会继续稳定在7.05-7.20范围内；人民币兑美元汇率收盘价有望在波动中温和反弹，到2024年底回升至7.10-7.20左右。

近几周来，日元汇率跌跌不休，“日元汇率创下新低”频频成为新闻媒体报道的焦点。 在上周五日元兑美元刚刚突破161关口之际，本周二早间，日元兑美元再度下探，一度跌至1美元兑换161.72日元，创下自1986年12月以来的最低水平。 而先锋集团（Vanguard）认为，日元的跌势还远没有停止。如果日本央行本月的货币政策会议上的量化紧缩计划令市场失望，未能提高日本的国债收益率，日元有可能跌至1美元兑170日元。这将是日元汇率的下一个重要里程碑。 先锋集团管理着1.7万亿美元的积极管理基金，是全球第二大资产管理公司。 过去一年日元兑美元走势 日元还将继续下跌 今年以来，日元已经累计下跌了13%，这也给日本政府施加了压力，使得其不得不施加干预举措以提振日元，并迫使日本央行削减大量购买政府债券的规模，以保持宽松的货币环境。 今年6月，日本央行已经在其货币政策会议上决定，将在7月31日会议上公布缩减期6万亿日元的日本国债购买规模（QT）的具体细节。 理论上来说，QT将推高日本国债收益率，使其更具吸引力，并有助于吸引投资者流入日元。但先锋集团国际利率主管Ales Koutny表示，尽管日本央行已承诺将在7月公布QT细节，但假如缩减幅度很小，只会令市场失望。 "如果在7月会议上，他们仅将日债购买规模降至每月5.5万亿日元，甚至5万亿日元，市场可能将美元兑日元再次推向170，" Koutny在接受采访时表示。 随着过去两周买入美元、卖出日元的看涨期权需求大幅增加，目前，交易员们正为未来12个月日元进一步下跌做准备。这也使得美元兑日元一年期风险逆转指标自2022年以来首次升至正值。 要QT更要加息 今年以来，随着市场对日本央行减少购债规模和加息的预期升温，日本国债收益率已经一度升高：日本10年期国债收益率也被推高约40个基点至1%以上。但日本央行实际的政策举措步伐缓慢，这使得日本国债收益率远低于其他市场，对日元不利。 在这一背景下，日本央行的7月会议决策将事关重大。Koutny认为，日本央行应该采取积极行动，在减少购债规模的同时，也再次提高利率，只有这样才能对日元汇率提供足够的支撑。但接受调查的经济学家中，只有三分之一的人预计日本央行真会这么做。 "如果他们在这两方面的任何一个方面令人失望，那么美元兑日元走势就只有一个方向…"他隐晦地预测着下跌。 Koutny预测，如果日本央行积极QT，10年期日本国债的收益率可能至少达到1.50%，而目前的收益率约为1.07%。 他表示：“我认为我们可能会对它的影响力感到惊讶，但更重要的是，这可能是最终支撑日元的因素。我们认为，日本国债最终将是一个不错的选择。” 日本政府的干预或无济于事 在投资者等待日本央行政策转变之际，一个更直接的担忧是，随着日元继续下跌，日本央行可能会进行干预。 Koutny预测，日本可能会再次采取大举买入日元的做法——今年4月下旬，日本政府已经采取过这样的举措了。 不过，Koutny认为，这一干预举措对减缓日元下跌的作用其实不大，因为在4月下旬时日本买入日元的干预举措是跟随着日本央行3月加息来起作用的，而这次，如果没有央行紧缩措施的支持，想要通过买入日元来支撑汇率的规模门槛会更高。 在这种前景下，他会在日本当局的几轮干预措施后，继续买入美元兑日元。 他表示：“如果我们看到干预措施没有伴随着大幅加息，或者没有加息和量化紧缩的承诺，那对我们来说就是一个买入机会。”

7月1日，作为下半年的首个交易日，人民币兑美元中间价较上日调升了3个基点至7.1265。但在即期市场，在岸人民币兑美元下午收盘报7.2684，较上一个交易日下跌25个基点。 今年上半年，在美元强势、日元疯狂走贬等诸多因素影响下，人民币汇率走出了起伏不定、先扬后仰的曲线。其中，近期人民币汇率的“高光时刻”发生“五一”假期期间，离岸人民币兑美元汇率从7.2312一路上涨至7.1644，累计涨幅接近700个基点。不过，6月份人民币兑美元汇率跌至年内低点，离岸人民币兑美元年内首破7.3关口。 数据显示，今年上半年，人民币对美元中间价累计下跌441个基点，跌幅为0.6%；在岸人民币兑美元下跌约1739个基点，跌约2.7%；离岸人民币兑美元下跌约1738个基点，跌幅约2.4%。 某券商宏观分析师向财联社记者表示，对比日元等其他货币，上半年人民币汇率的表现并不算差，2.4%的贬值空间也不算太大。美元强势、地缘形势起伏、经济增长速度较为缓慢，是导致人民币汇率走低的主要因素。 “另外，从交易市场的情况来看，尽管上半年我国出口情况不错。但依据我们的观察，今年很多出口贸易商选择将美元留存在境外，并没有进行结汇。整体来看，上半年结汇情况堪称近几年来的低点。这也对人民币汇率造成一定影响。”该分析师还表示。 央行近期“稳汇率”态度明显 据6月28日外管局公布的数据，2024Q1我国经常账户余额392.1亿美元，同比减少达375.2亿美元，其中，货物顺差同比减少50.9亿美元，服务逆差同比大幅扩大201.9亿美元，出境旅行为主的中高端服务消费呈现出稳定增长的态势。2024Q1外汇储备消耗高达437.1亿美元，较2023Q4多减326亿美元，同比多减23.1亿美元。 对此，6月30日，华金证券秦泰指出，当前外部环境日趋严峻，出口不确定性提升，人民币贬值压力有所加大。 6月30日，中邮证券梁伟超、董严平指出，央行第二季度货币政策例会的信息显示， 央行关注汇率形势，坚决防止汇率超调风险。“以文本对比而言，二季度例会公告于一季度相比，仅汇率相关表述出现明显变化。” 6月29日，中信证券固定收益部发文称，金融强国“六个强大”中包含“强大的货币”这一要素内涵，意味着汇率因素在央行货币政策目标中的影响不断抬升。今年以来，国内基本面弱复苏给汇率带来的支撑有限，叠加美联储开启降息的预期时点不断推后施压人民币汇率走势，中美存贷款市场、货币市场及债券市场等多项利差倒挂程度处于历史高位。 值得注意的是，尽管上半年人民币兑美元中间价一度有所下调，但下半年首日，人民币兑美元中间价较上日调升了3点。“这应该也在一定程度上体现了有关方面的态度，即人民币汇率可以适度下调，但必须保持在稳定的区间。” 上述宏观分析师表示，从吸引外资的角度来看，人民币汇率也不适合持续下跌。同时，处于稳定股市的角度考量，人民币汇率也需要更强势。 下半年基本面有支撑，但不确定性仍存 对于下半年人民币汇率的的走向，近期业内多保持相对乐观态度。中国银行研究院发布的《2024年三季度经济金融展望报告》指出，随着一些发达经济体启动降息，下半年人民币有望走向升值。 上述分析师认为，应对汇率超调的风险，当前央行的武器库中仍然有足够的储备。若下半年地产回暖、经济回升，有望从基本面支持人民币汇率走强。不过，最大的困扰仍是美联储降息的不确定性和国内降息的预期。 中信证券固定收益部认为，预计在中美利差大幅倒挂的环境下，央行可能更倾向于先通过较为稳定的短期政策利率稳住国内短端市场利率，并关注长期收益率的变化，同时掉期市场持续吸引外资流入也可以对冲一部分人民币汇率贬值压力。 对于汇率的具体走向，银河证券在下半年展望中认为，人民币现阶段从相对价格的角度看并没有内在贬值压力，下半年预计在7.1-7.3的范围内波动。 此外，华金证券秦泰认为，出口不确定性正在显著提升，并可能导致人民币贬值压力有所加大，同时也可能因此进一步限制我国货币政策的宽松空间。预计人民币汇率下半年将大概率在7.25-7.35区间内窄幅波动。

日本首相岸田文雄的经济增长策略顾问小组周五呼吁政府和日本央行警惕日元贬值的影响。这一呼吁反映出日本政府对日元疲软的担忧日益加剧。日元贬值推高了进口食品和燃料的价格，从而推高了日本家庭的生活成本，令岸田文雄政府头疼不已。 “自今年年初以来，日元对美元贬值了约10%，这种贬值的影响可能会在未来六个月到一年的时间里反映在通货膨胀上，”该小组在其关于岸田文雄推动增长的“新资本主义”计划的行动计划草案中表示。 草案称，政府和日本央行应密切合作，通过灵活的政策管理，以可持续、稳定的方式实现2%的通胀目标。 该小组表示，“日元贬值对物价的影响应受到密切关注，因为这种影响最终会反映出来。” 在今年的长期经济政策路线图草案中也提到了日元疲软的影响，这使日本央行面临加息或放缓大规模购债计划的压力，一些分析师认为此举可能会减缓日元的跌势。 日本央行行长植田和男排除了使用货币政策直接影响汇率走势的可能性，但暗示如果日元走软推高通胀的程度超过预期，日本央行有可能加息。 预计岸田文雄内阁将在本月晚些时候批准该行动计划和经济政策路线图。 该草案还呼吁政府提供更多支持，以帮助日本的娱乐内容业务向全球扩张，如动画、漫画、电影和游戏。 “就价值而言，日本(娱乐)内容的海外销售额超过了日本的钢铁出口，”它表示，并补充说，娱乐内容代表着“日本应该引以为傲的资产”。

155、156、157——对于外汇市场上的交易员而言，眼看着日元在过去一周一步步再度失守这些整数关口，重新向着160大关开始滑落，上月下旬那令人无比熟悉的日元贬值场景，似乎正又一次上演…… 在上周四，美元兑日元曾一度最高触及157.19，刷新了近四周来的最高位，距离4月下行创下的160.20的34年高位，也已并不遥远。 而这一幕无疑也预示着，虽然日本当局在上月底和本月初先后两次疑似直接入场干预日元汇率，但这两次干预行动的“药效”可能也就到此为止了： 要想令日元短时间不再进一步下挫，日本当局要么再度下血本入场干预(显然仍救不了根本)，要么只能另寻他招。 当然，在许多汇市交易员看来，日本当局如今其实也已并无多少“新招”可用，哪怕是日本央行今夏加息也未必救得了日元。 他们表示，只要当前外汇市场赚钱的押注策略之一——套利交易仍有庞大需求，那么市场预期里日本利率那微不足道的上升幅度，对于拯救眼下陷入困境的日元就不会起到什么帮助。 汇市套利交易盛行 事实上，在过去几年里，日元一直是最热门的宏观资产之一，常常被作为所谓套利交易的融资货币来抛售。这种策略的逻辑很简单：由于日本央行长期执行的零利率乃至负利率政策，人们可以几乎零成本地借入日元，然后用这些日元买入美元资产以赚取5%以上的收益。日元走弱和美元走强共同增加了上述套利交易的吸引力，使其去年的总回报率可以上升至18%。 一组直观对比就能够很好地体现出日元套利交易眼下的吸引力： 即便日本10年期国债收益率在上周五触及了12年高点——突破了1%大关，其与同期限美债收益率之间的利差，仍有一道巨大的鸿沟：10年期美债收益率最新约报4.64%，两边的利差仍有逾360个基点。 而这还仅仅只是长债收益率间的对比。如果投资于短期国债，差距显然会更大。目前，由于整条美债收益率曲线的倒挂状态依然明显，1年期及所有更短期限的美债收益率都依然处于5%上方。 野村国际驻伦敦的G10现货交易主管Antony Foster表示，“人们对套利交易非常着迷。即使日本央行真的在6月加息——我们预测会小幅加息，然后在今年晚些时候再度加息，这种利差也仍将存在，因此市场将非常不愿意做多日元。” 今年以来，日元兑美元汇率已下跌了约10%，是G10货币中跌幅最大的币种。日元贬值的原因，正是由于大量投资者抛售日元，转而选择收益率更高的货币。一些市场人士已警告称，只要这些套利策略继续流行，日元就有可能跌回到上月触及的34年低点附近。 日本当局如何应对日元生死一线局面？ 值得一提的是，日本当局近来似乎已迫切地想要抑制日元看似过度的贬值步伐，而这可能会再度引发其与日元空头间的紧张对决。 正是在日本的游说下，G7财长在上周六会后发表的公报中重申了他们的承诺——即警惕外汇汇率过度波动。在上述G7财长声明达成之前，日本负责外汇事务的最高官员、财务省副大臣神田真人在上周五曾大谈日本重新干预汇市的可能性。他告诉记者，日本政府已随时准备“在任何时候”采取行动应对日元的过度波动。 神田真人指出，“如果出现对经济产生不利影响的过度波动，我们就需要采取行动，而且这样做是合理的。” 除了潜在的再度直接出手干预外，日本央行也不排除在今夏的利率决议中，存在进一步加息的可能。 利率掉期市场目前已经反映出日本央行今年将进一步加息27个基点，最早在7月加息的可能性一度高达90%。 不过，不少业内人士也表示，由于交易员们已经将加息因素考虑在内，日本央行下月发出的任何强硬“鹰派”信号，都可能不足以阻止日元进一步走软。 Stonex Financial Pte Ltd.驻新加坡的货币交易员Mingze Wu表示，日本央行的任何(鹰派)举措在当前市场大势面前都可能为时已晚，套利交易需求有利于做空日元。美元兑日元的风险倾向于上行，回到日本央行干预前的水平。” 一些投资者们眼下也正密切关注日本央行行长植田和男下月是否会试图阻止日元汇率持续下滑。由于市场认为日本央行6月就选择加息的可能性不算太高，因此套利交易者将密切关注日本央行是否会调整其他政策工具。 来自荷兰合作银行的驻伦敦外汇策略主管Jane Foley表示， “植田和男可能会非常谨慎地选择措辞，以避免与市场预期相比显得鸽派。他和日本财务省很可能希望不需要更多干预，但只要日本经济数据疲软，并且美国数据继续发出复苏信号，这一点就无法得到保证。”

财联社5月27日消息：据媒体报道，在最近日本国债收益率升至12年新高，却依然未能减缓日元的汹涌跌势之后，日本官员在周末举行的七国集团(G7)财长与央行行长会议，正忙着“搬救兵”…… 据悉， 在日本的游说下，G7财长在周六会后发表的公报中重申了他们的承诺——即警惕外汇汇率过度波动。 不过，公报同时也表示汇率应由市场决定，并呼吁各成员国“就外汇市场的行动进行密切磋商”。 分析人士指出，日本政府和央行的努力，凸显了该国政策制定者所面临的两难境地：他们既要遏制日元暴跌损害消费，又要保持低借贷成本，以支撑脆弱的经济。 虽然在5月初，日本当局曾先后进行过两次“疑似”干预，但日元近来已再度大幅贬值，美元兑日元最新交投于156.70一线。 在上述G7财长声明达成之前，日本负责外汇事务的最高官员、财务省副大臣神田真人在上周五曾大谈日本重新干预汇市的可能性。 他告诉记者，日本政府已随时准备“在任何时候”采取行动应对日元的过度波动。 神田真人指出，“如果出现对经济产生不利影响的过度波动，我们就需要采取行动，而且这样做是合理的。” 七国集团长期以来一直认为，过度波动和无序的货币变动是不可取的，各国有权在汇率过度波动时在市场上采取行动。而日本方面则指出，这一立场赋予了它干预货币市场以应对日元过度波动的自由。 “我们很高兴G7重申了对汇率问题的共识。这也让市场感到放心，”神田在周六财长会后对记者表示，他每天都与美国同行保持着“极为密切的联系”，包括在市场上的联系。 日本财务大臣铃木俊一上周六也表示，G7财长一致认为汇率过度波动会损害经济，这表明G7财长已了解日本的相关关切。铃木表示，在G7会议期间，他没有与美国财长耶伦举行双边会谈。 美国财长耶伦上周四在发表讲话时曾指出，货币干预不应成为解决失衡问题的“常规”工具，只应在极少数情况下以充分沟通的方式使用。 日本央行尚不担心日债收益率走高 值得一提的是，日本央行行长植田和男周末也出席了G7会议。他表示，消费疲软或债券收益率上升并不会妨碍日本央行的货币政策正常化进程。 植田和男没有对近期10年期日债收益率升至12年新高表露明确看法。植田称，“长期债券收益率原则上由金融市场决定。我将继续密切关注市场动向。” 上周，日本10年期国债收益率在升破1%大关后创下了12年来新高，因市场仍对日本央行将进一步加息存在猜测。植田的上述中性言论表明，至少到目前为止，日债收益率的相关变动，尚未达到日本央行承诺在收益率大幅上涨时采取行动的条件。 植田在上周四曾表示，第一季度国内生产总值(GDP)的下滑并没有改变日本央行的观点，即日本经济正处于温和复苏的轨道上。如果未来几年通胀率能如预期般地达到2%的目标，日本央行准备缓慢但稳步地提高利率。分析人士称，这表明一旦经济走势符合预测，日本央行可能会在未来几个月内加息。 一些分析师目前也正在将注意力转移到日本央行是否会缩减购债规模，以此来减缓日元的跌势。部分分析师预计，日本央行最早将在6月份的下一次政策会议上决定削减债券购买规模。 植田此前已经排除了将日本央行的债券购买作为货币政策工具的可能性，因为日本央行已经在3月份退出了激进的货币刺激政策。但市场仍在关注日本央行的市场操作，以寻找其何时开始缩减规模的线索。

近日多重利好因素汇聚，人民币连续两日大涨。至今日早盘，人民币汇率再度大涨，美元兑离岸人民币跌至7.20附近，人民币兑美元拉升近400点。业内交易员表示，昨日美国CPI数据较上月下降，下跌趋势迎合市场降息猜想。此外近期美国经济数据也利空美元，加上国内经济走势平稳，以及房地产消息面提振了境内的乐观情绪。 值得注意的是，今日央行表示将在港发行第四期和第五期中央银行票据，共计500亿元。业内专家指出，央票是灵活的人民币流动性管理工具，可以边际改变离岸人民币市场供求关系。此次发行离岸央票可以调节离岸人民币流动性，抑制人民币贬值压力。当前跨境资本流动平稳有序，随着经济回升向好态势不断巩固，未来人民币汇率将保持在合理区间内。 央票发行将调节离岸人民币流动性 “央行操作也对汇率升值发挥了效果。央行发行央票是为了收离岸人民币的流动性，增加海外做空人民币的难度和成本，从而抑制人民币贬值压力”，有外汇交易员表示。 5月16日，中国人民银行发布公告称，2024年5月22日(周三)中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，招标发行2024年第四期和第五期中央银行票据，两期共500亿元。 跨境金融研究院院长王志毅对此表示，发行离岸央票可以调节离岸人民币流动性。“物以稀为贵，离岸流动性差了，人民币成本就高了，可以打击离岸人民币的空头，让空头借人民币的成本变高，加大做空成本，做空套利的收益变得很少或者没有”。 “央票是较为灵活的人民币流动性管理工具，可以边际上改变离岸人民币市场的供求关系”，中国人民银行调查统计司原司长盛松成此前指出，在香港发行央票，既丰富了香港高信用等级人民币金融产品，能够满足离岸市场投资者需求，又有利于完善香港人民币收益率曲线，推动人民币国际化。自2019年起，人民银行逐步建立了在香港发行人民币央票的常态机制。 财联社记者注意到，此次发行的央票是年内以来金额最大的一次。今年2月20日，中国人民银行招标发行2024年第一期和第二期中央银行票据，两期发行量共450亿元。今年3月19日，中国人民银行招标发行2024年第三期中央银行票据，发行量为250亿元。 业内人士表示，央行发央票意味着回笼离岸人民币流动性，促进离岸人民币汇率稳定。随着稳经济、稳金融的政策落地生效，支撑人民币汇率的利好因素将逐渐积聚。 跨境资本流动平稳有序、汇率将保持合理区间 “近年来在央行和金融机构的宣传推介下，公司强化汇率风险中性意识，逐步尝试运用远期、套期等外汇衍生品等操作规避汇率波动风险，人民币汇率短期、小幅波动对公司涉外贸易业务影响较小，对未来进出口业务发展较为乐观”，江西省晨光新材料股份有限公司负责人表示。 业内人士指出，人民币汇率基本稳定，涉外经营主体规避汇率风险意识和能力不断增强。近期，受美联储货币政策转向的预期出现反复影响，非美货币汇率波动加大，但人民币对一篮子货币保持强势。 中国银行研究院研究员吴丹认为，人民币汇率面临的外部承压因素有所缓解，国内经济回升向好态势不断巩固，对汇率稳定构成良好支撑，未来人民币汇率将保持在合理区间内。 2024年第一季度中国货币政策执行报告提出，加强预期管理，做好跨境资金流动的监测分析，坚持底线思维，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。