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【市场回顾】 1、期货市场：依旧维持底部震荡的走势，今日氧化铝价格低开高走，AO2402跌9元至2868元/吨。 2、现货市场：近期现货市场活跃度一般，山西地区最新成交价格在2980~3010元/吨附近，山东2900~2920元/吨附近；新疆地区仓单有减少，当盘面低于2850以后会触发新疆地区仓单价格优势，带来仓单出库销售。 【重要资讯】 1、广西自然资源厅发布，《关于严格铝土矿资源配置建立年度开采总量调控制度的通知》（征求意见稿），现征求社会公众意见建议。请于2023年12月23日前将书面意见反馈我厅。通知提出，铝土矿资源配置必须符合国土空间规划、矿产资源规划、生态环境保护等管控要求及国家、自治区产业政策和矿业权管理等有关规定。 【交易策略】 1、单边：氧化铝当前供需略微平衡，矿端偏紧制约了产能释放，从而过剩的不明显，但是现货市场表现疲软，价格重心缓慢下移，但是下方即河南成本，空间有限，而且新疆地区的仓单过期也会始终压着盘面价格，使得在基本面稳定的背景下反弹空间有限，目前02合约下有底上有顶，短期或将区间震荡，预计价格区间在2820~2920元之间震荡，建议短线波段操作。 2、期权：12月7日推荐氧化铝AO2402合约2倍累购策略，执行价2819，敲出价2901，到期日12月28日，目前继续持有。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据）
摘要 我们基于秩相关性分析法与专家经验分析法对基本面先行指标进行筛选。我们选用了相关性分析法中的斯皮尔曼等级相关系数（Spearman’s Rank Correlation Coefficient）对电解铝和氧化铝的月度平衡、进出口和成本利润数据进行前瞻性分析。通过量化分析，我们发现利润、成本和价格对产量、进口和消费量的提前相关性较高，但是也发现某些先行指标并不能明确地解释产业逻辑。结合基本面分析，我们最终综合地得出10条稳定性和解释性较强的先行指标。我们通过两种传统分析法，结合出了新的先行指标筛选流程。 基本面先行指标的重要性 我们认为引入相对“微观”和提前周期更短的基本面先行指标将有利于决策者对未来经济的潜在变化做出更加全面的应对策略。经济指标大体分为先行指标、同步指标和滞后指标。目前先行指标注重于相对“宏观”和提前周期更长的经济指标。世界大型企业联合会领先经济指标指数先行指标主要围绕相对“宏观”的消费者期望、建筑许可和信贷条件提前6到9个月对未来经济活动进行指导，这些指标在宏观上能帮助使用者对经济扩张与萧条进行预判（The Conference Board, 2023）。但是，对于周期更短（提前周期小于20周）更微观（进出口、利润、消费量、库存等）的提前指导需求宏观先行指标很难满足。我们引入的基本面先行指标将能满足提前周期更短和更微观的需求，并且我们发现基本面先行指标与常规的先行指标一样具有“先行指标通常（但并非总是）在整体经济发生变化之前发生变化”的特性（O'Sullivan, Arthur; Sheffrin, Steven M., 2003）。 此外，先行指标对于有效的决策制定和风险管理至关重要。在企业决策方面，基本面先行指标可以帮助企业经理预测未来的经济活动，包括行业的消费情况、供需平衡、增长与衰退。先行指标提供了能及时做出调整的数据参考，允许决策者在市场变化之前及时采取行动。在风险与投资方面，基本面先行指标可以指示市场潜在方向，帮助生产者有效地规划投资、生产和库存管理，从而达到避险效果。对于大宗商品期货投资者而言，由于期货为现货价格未来的期望，稳定的基本面先行指标可以为期货投资者提供建议。 先行指标筛选方法 我们基于相关性分析法并结合专家经验，筛选出基本面先行指标。由于需要测试基本面数据在先行周期的单调递增性，所以我们通过统计不同指标间的斯皮尔曼等级相关系数（下文统一用Spearman Coe代替）进行预测指标走向。Spearman Coe具有非参数性质；当两个变量排名间都符合单调递增时，单调函数将输出1。反观皮尔逊相关系数，两变量的值之间呈现完美相关时，线性函数才会输出1。由于基本面数据在采集时可能会出现与历史数据一致的样本，如果在数值相同时，排列序数继续增加，那么此时并不能反映排名的真实性，所以我们需要引入波达计数法（Borda Count）对分数排名进行计算并保持所有分数排名之和与排名之和一致的特征（Dodge, Yadolah, 2010）。以下为Spearman Coe的通用计算公式： 符号意义： R(X), R(X): 分别为变量X, Y的排名（Ranks）或分数排名（Fractional Ranks） ρ：排名变量间的皮尔逊相关性 cov ：排名变量间的协方差 σ：排名变量的标准差 当然，如果变量中没有重复值，我们可以使用以下更为简单的公式进行计算： 在计算完相关性后，需要计算相关性的显著性，去测试观察值的Spearman coe是否与0有显著的不同，所以原假设是Spearman coe等于零。t统计量近似地遵循n-2个自由度的t分布，若p value小于等于0.05，则拒绝原假设。以下为显著性的计算t值和P value的公式： 还有另一种方法与费雪变换类似，但此法主要改善皮尔逊相关系数的抽样分布，Spearman coe是基于秩而非原始数据计算的，所以无需用到此法，本文将不展开赘述。 值得注意的是，Spearman coe的计算方式并非完美。在面对失真数据时，Spearman coe将会失真，需要使用皮尔逊相关系数代替。通过数据清洗和相关性显著性检测，并未发现SMM基本面数据被截断的现象。 先行指标筛选流程 首先，从潜在先行指标库（金属进出口利润、伦敦金属交易所库存、金属成本与利润）和潜在预测指标库（金属月度平衡、金属进出口量）中俩俩抽取指标计算Spearman coe（se）与p value（pv）。不同品种有各自对应的先行、同步和滞后的se与p value的筛选条件去初步剔除统计面上不合适的先行指标。初筛后，分析师可以根据行业逻辑最终选出基本面先行指标，以此来补充相关性分析法无法解释的因果逻辑。不同品种在自变量与因变量的选取上取决于数据质量和数据频率。我们以周为测试频率，所以因变量的频率需小于或等于周度。 数据来源：SMM 十条电解铝与氧化铝基本面先行指标 通过筛选流程（以电解铝和氧化铝为例），我们得出十条稳定性和解释性较强的先行指标。从前瞻性改善（提前相关性与同步相关性差值）来看，序号1、2、18、19和20提前相关性相对于同步相关性的提升是较为明显的。主要涉及铝价、铝锭进口利润提前于电解铝进口量；沪伦比值、铝价、进口利润提前与电解铝净进口量。虽然电解铝利润对氧化铝实际消费量的前瞻性改善较小（序号16），但其先行指标的提前相关性却是电解铝与氧化铝的基本面先行指标库中最高的。十条先行指标的提前周期均落在8到15周之内。 从基本面分析师（专家经验）角度来看，序号2与20的产业逻辑正常，因为电解铝进口利润提升后会促进电解铝进口需求，所以8至10周后的进口量会增加。序号1与19产业链部分正常，虽然进口利润能促进未来进口量的增加，但进口价格并非直接影响进口量。比如，当价格变化不大时，海运费、关税等成本上升后，将导致进口利润下降，从而使进口量减少。序号15、16、17、21和22产业逻辑部分正常，根据公式“氧化铝表观消费=氧化铝产量+净进口量”，电解铝利润可能带动电解铝开工率维持高位，处于高位的电解铝产量将增加氧化铝需求。但是，对于电解铝高利润能否持续带动电解铝产量无限制提升，还需进一步验证。序号18产业逻辑部分正常，虽然沪伦比值的攀升可能会使套利机会出现促使国内对伦铝的需求增加，但套利空间还需要考虑汇率等因素。 数据来源：SMM 以下展示了4条利润类先行指标可视化和随周期变化的先行Spearman coe，提前周期基本落在10至15周之间（2至3个月以内）。铝锭进口利润先行指标提前中国电解铝月度进口量10周（图1）； 电解铝利润先行指标提前氧化铝表观消费量15周（图2）；电解铝利润先行指标提前电解铝月度产量14周（图3）；电解铝利润先行指标提前电解铝月度年化产能13周（图4）。此外，我们还用DMA（平均线差）对先行指标进行了平滑。虽然牺牲了一部分提前相关性，但也使其较为直观地判断拐点位置。 数据来源：SMM 数据来源：SMM 专家经验加速先行指标自动筛选迭代 完全自动化筛选基本面先行指标方案能成为快速判断出基本面走向，但方案建立前期需要将专家经验量化到模型中去。专家经验将能使半自动筛选方案快速迭代为全自动迭代方案。通过对前瞻性改善的测算，我们发现被分析师剔除的先行指标前瞻性改善数值偏小。此外，根据分析师对于产业逻辑不正常先行指标的解析，我们归纳了以下三点： 先行指标逻辑链过长容易导致产业链逻辑不完全正常。比如序列6至12，中游或下游的利润、价格或进出口成本对上游的产量跨越容易导致产业链逻辑的不完全正常。 跨国界的海外库存对国内金属进口量或跨品种的价格对进口量的先行指标容易出现产业链逻辑异常。例如，序号5、14的海外铝锭库存对中国氧化铝进口量和序号3、13的电解铝现货价格对氧化铝进口量。 若大宗商品净进口和产量之长期无法完全满足国内需求，那么出口利润较难与国内库存建立正常的产业链逻辑。例如，序号23与24，国内月度库存受国内供需影响更大。进口窗口在2020年后阶段性打开来满足更多的国内需求，出口利润仍然长期处于负值状态，并没有出现大规模直接出口的情况。 数据来源：SMM 根据以上解析，我们将使用下述调整方案使流程能自动筛选先行指标 ： 选取自变量与因变量时，需围绕单品目来选取，避免出现逻辑链过长的情况。 选取自变量与因变量的时，需以国家为单位，避免出现逻辑链异常的情况。 先行指标筛选时，以出口利润判断此类大宗商品的进口量和国内产量是否长期满足国内需求，从而剔除逻辑链异常的先行指标。 根据前瞻性改善，剔除一部分产业逻辑异常的先行指标。 结论 基于秩相关性与专家经验的基本面先行指标筛选法能筛选出稳定性和解释性较强的先行指标。相关性分析法量化了前瞻性程度，而专家经验分析法提供了可解释性；这两种先行指标传统筛选方法相互取长补短，结合出新的先行指标筛选流程。以电解铝和氧化铝为例，我们筛选出了十条先行指标，提前周期均在3个月以内，可以经常帮助使用者提前预判进口量、产量、消费量、年化产能等数据。 但是，新的筛选流程具有一定的局限性。首先，筛选方法并不是全自动筛选，需要借助分析师二次筛选。其次，秩相关初筛后会出现部分指标产业逻辑不完全正常的情况。根据局限性，我们对流程进行调整后，便能实现自动化筛选流程。 额外实验 我们还使用了机器学习对先行指标进行了实验。实验的目是观测机器学习堆叠预测（stacking prediction）是否会对先行指标的Spearman coe产生改善。电解铝进口利润对净进口量的提前周期为8周（图1）。我们把Ransac作为滤波器来清除一部分DMA和原值的离群值。然后，将Ransac的预测值输入到线性回归、岭回归、相邻回归、锁套回归和贝叶斯回归进行stacking拟合。模型参数需要固定随机种子，训练测试比为4:6。将各模型stacking的预测值进行等权平均(Mean)后，计算DMA（mean_DMA）。虽然从图2无法看出优劣，但从图3的可视化和图4的Spearman coe中，我们发现滤波后的Mean和Mean_DMA的相关性要优于未滤波的进口利润和DMA。然而，由于样本数量有限，前瞻性改善仍然有待提高。 图1 数据来源：SMM 图2 数据来源：SMM 图3 数据来源：SMM 图4 数据来源：SMM 文献 The Conference Board (2023)"US LEADING INDICATORS". https://www.conference-board.org/topics/us-leading-indicators. O'Sullivan, Arthur; Sheffrin, Steven M. (2003). Economics: Principles in Action. Upper Saddle River, New Jersey: Pearson Prentice Hall. p. 314 Dodge, Yadolah (2010). The Concise Encyclopedia of Statistics. Springer-Verlag New York. p. 502. ISBN 978-0-387-31742-7 注意：本文仅供参考，不构成投资建议 》点击查看SMM数据库
三友化工在投资者交流会上表示，烧碱行业供给平稳，下游氧化铝、片碱、印染等需求支撑有限，市场弱稳运行为主；后期预计烧碱行业供量稳定，下游需求淡季效应下，支撑不足，预计市场承压，存走弱预期。 公司主导产品目前市场情况 纯碱： 行业仍有部分企业检修，货源供给偏紧，行业库存下降，下游浮法玻璃、光伏玻璃需求稳定，纯碱价格稳步上行；后期预计纯碱行业开工存小幅提升预期，下游需求稳定，叠加节期备货支撑，预计市场高位运行为主。 粘胶短纤： 行业开工稳定，库存仍处低位水平，下游纱线步入传统淡季，需求支撑有所减弱，叠加出口市场表现不佳，粘胶市场承压；后期预计粘胶供给平稳，需求淡季效应下难有明显起色，市场仍存下行压力。 PVC： 检修企业恢复，货源供给增加，虽行业库存较前期有所降低，但整体水平仍处高位，下游需求淡季影响下，支撑乏力，市场弱势整理；后期预计淡季效应下，供需矛盾仍存，但成本支撑效应仍在，预计市场窄幅震荡整理为主。烧碱：行业供给平稳，下游氧化铝、片碱、印染等需求支撑有限，市场弱稳运行为主；后期预计烧碱行业供量稳定，下游需求淡季效应下，支撑不足，预计市场承压，存走弱预期。有机硅：行业延续亏损，单体厂检修、限产增多，下游需求维持弱势，支撑显不足，市场弱稳运行为主；后期预计行业开工难有明显增量，淡季效应下，需求支撑乏力，成本支撑仍存，预计市场涨跌两难，延续弱势整理行情。 公司“三链一群”新项目建设进展情况 高端电子化学品一期即年产2500t/a电子级氯化氢、6000t/a电子级氨、6000t/a电子级氨水、15000t/a电子级硫酸项目前期审批全部办理完成，已开展土建施工。 曹妃甸精细化工一期即年产4万吨氯化亚砜、5万吨氯乙酸、9.8万吨烧碱项目完成厂前区全部设计，基础施工已基本完成，正在进行机电仪厂房、备品备件库主体框架结构施工。海水淡化及浓海水综合利用项目正在商谈项目用地事宜。 有机硅三期即20万吨有机硅单体项目建设有序推进，目前已完成主装置管道水压试验，高压配电室送电，全面开展主装置区单机调试。 交流的主要问题 问题1. 公司主要产品开工情况如何？ 目前公司主要产品基本维持满负荷生产，其中有机硅一期装置生产，二期例行检修。 问题2. 当前纯碱价格如何？ 从供给角度看，受天然碱新产能投放不及预期、同行业企业检修、部分企业开工低位、青海环保限产等因素影响，纯碱货源供给缩量，行业库存也出现较大幅度缩减；同时需求较为强劲，使得纯碱价格维持在较高水平。 问题3. 粘胶短纤高开工、低库存，具备涨价条件，为何价格未见上涨，影响因素主要是什么？ 历史上粘胶短纤价格的上涨都伴随着下游出口量的增加，出口大幅缩减抑制了粘胶短纤价格的上涨。
周四沪铝主力震荡跌0.21%，收18725元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.16%报2222美元/吨。现货SMM均价18810元/吨，跌70元/吨，对当月贴水10元/吨。南储现货均价18900元/吨，跌90元/吨，对当月升水85元/吨。现货市场成交一般。据SMM，11月23日铝锭库存64.4万吨，较上周四减少3.3万吨。铝棒10.29万吨，较上周四减少0.54万吨。 宏观面，欧洲央行10月货币政策会议纪要显示，委员们认为经济前景比9月更加不确定，不排除再次加息可能性。欧元区11月制造业PMI初值43.8，创6个月新高，预期43.4，前值43.1；服务业PMI初值48.2，预期48.1，前值47.8。产业消息，央行上海总部等联合召开金融机构座谈会，要求落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。 铝锭库存本周维持去库，现货升水持稳，将给到铝价下方支撑，铝价连续下行空间不大，但季节性淡季制约反弹空间，铝价短时仍震荡。 操作建议：区间操作。
策略摘要 铝：随着云南地区铝企减产逐步落地，电解铝供应收紧，但下游消费趋弱，短期铝价上方承压，建议以高抛低吸思路对待，关注库存去化的延续性。 氧化铝：氧化铝的交易逻辑从此前的强现实弱预期转向了弱现实弱预期，随着西南地区需求量的下滑，建议谨慎偏空对待，但考虑到矿石紧张局面使得氧化铝供应量难以大幅提升，且进入冬季后北方地区可能面临环保限产制约，不宜重仓追空。 核心观点 铝现货方面：LME铝现货贴水40美元/吨。SMMA00铝价录得18810元/吨，较前一交易日下降70元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为-10元/吨，SMM中原铝价录得18800元/吨，较前一交易日下降20元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨50元/吨至-20元/吨，SMM佛山铝价录得18900元/吨，较前一交易日下降90元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至85元/吨。 铝期货方面：11月23日沪铝主力合约开于18785元/吨，收于18725元/吨，较前一交易日跌90元/吨，全天交易日成交153066手，较前一交易日减少22323手，全天交易日持仓173546手，较前一交易日增加3535手。日内价格震荡，最高价达到18810元/吨，最低价达到18675元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18725元/吨，收于18750元/吨，较昨日午后涨25元/吨，夜间价格震荡。 近日铝市场情绪偏弱，铝锭库存延续去化。供应方面，云南地区主要铝企基本完成减产，目前整体减产幅度在115万吨年化产能左右，电解铝供应端收紧。消费方面，现货流通较为宽松，下游采购积极性一般。随着消费淡季到来，初级端消费暂无明显好转，重点关注宏观政策对市场情绪和终端消费的刺激。库存方面，截止11月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存64.4万吨，较上周同期减少3.3万吨。近期库存延续去化，关注去库幅度及延续性。截止11月23日，LME铝库存较前一交易日减少3350吨至476300吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2996元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得327美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：11月23日氧化铝主力合约开于2910元/吨，收于2919元/吨，较前一交易日跌5元/吨，全天交易日成交44751手，较前一交易日减少17882手，全天交易日持仓77712手，较前一交易日增加432手，日内价格震荡，最高价达到2927元/吨，最低价达到2893元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于2920元/吨，收于2938元/吨，较昨日午后收盘涨19元/吨，夜间价格震荡。 供应方面，近日河北文丰新材料公司因电厂锅炉设备检修，蒸汽供应不足，氧化铝减半运行，该公司氧化铝建成产能480万吨，折算运行产能240万吨/年左右，具体恢复时间待定。考虑到矿石供应紧张，采暖季的到来等因素影响，预计年内氧化铝产量难以大幅提升。需求方面，云南地区主要铝企基本完成减产，西南地区氧化铝需求将下降。氧化铝的交易逻辑从此前的强现实弱预期转向了弱现实弱预期，随着西南地区需求量的下滑，建议谨慎偏空对待，但考虑到矿石紧张局面使得氧化铝供应量难以大幅提升，且进入冬季后北方地区可能面临环保限产制约，不宜重仓追空。 策略 单边：铝：中性 氧化铝：谨慎偏空。 风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。
周四沪铝主力震荡跌0.21%，收18725元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.16%报2222美元/吨。现货SMM均价18810元/吨，跌70元/吨，对当月贴水10元/吨。南储现货均价18900元/吨，跌90元/吨，对当月升水85元/吨。现货市场成交一般。据SMM，11月23日铝锭库存64.4万吨，较上周四减少3.3万吨。铝棒10.29万吨，较上周四减少0.54万吨。 宏观面，欧洲央行10月货币政策会议纪要显示，委员们认为经济前景比9月更加不确定，不排除再次加息可能性。欧元区11月制造业PMI初值43.8，创6个月新高，预期43.4，前值43.1；服务业PMI初值48.2，预期48.1，前值47.8。产业消息，央行上海总部等联合召开金融机构座谈会，要求落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。 铝锭库存本周维持去库，现货升水持稳，将给到铝价下方支撑，铝价连续下行空间不大，但季节性淡季制约反弹空间，铝价短时仍震荡。 操作建议：区间操作。
【市场回顾】 1、期货市场：铝价小幅下跌，沪铝主力AL2401合约跌90元或0.48%至18725元/吨，沪铝指数持仓增加0.16万手至39.66万手。 2、现货市场：周四现货市场整体表现较弱，华东、华南市场情绪维持弱势，巩义货源流向山东，当地升水大涨。 3、能源成本方面：天气转冷，需求回升，价格反弹；5500CV，942元/吨（ 7）；5000CV，830元/吨（ 11）；4500CV，722元/吨（ 10）。 【重要资讯】 1、沙特及其盟友对非洲产油国的配额左右为难，迫使OPEC 推迟11月产油政策会议，市场担心“大户掀桌子，重演2020年初负油价”，盘面一度恐慌下跌超5%。 2、美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万，为10月14日当周以来新低，预期22.6万，前值为23.1万。美元指数反弹，利空外盘金属。 3、11月22日周三，美国商务部公布的数据显示，美国10月耐用品订单环比初值下跌5.4%，不及预期的下跌3.2%，9月前值从4.6%大幅下修至4.0%。10月耐用品订单同比增长4%。 4、今日电解铝库存去库1.4万吨至60.7万吨，铝棒库存小幅增加0.15万吨至11.8万吨。 【交易策略】 单边：市场逻辑转向弱需求的交易，现货市场表现不佳，社会库存去化缓慢，多头信心逐渐缺失，叠加昨夜原油价格一度大跌，市场氛围偏悲观，预计铝价仍将处于弱势，空单背靠十日线止损。
【市场回顾】 1、期货市场：今日铝价小幅下跌，沪铝主力AL2401合约跌至18765元/吨，沪铝指数持仓小幅增加0.36万手至39.5万手。 2、现货市场：周三现货市场大幅走弱，华东市场情绪维持弱势，一直未有起色，佛山市场升水大幅崩塌，当地到货较多，下游接受度一般，对南储贴水50。 3、能源成本方面：库存较高，港口价格回落，21日金正数据5500CV，925元/吨（-5）；5000CV，803元/吨（-5）；4500CV，700元/吨（0）。 【交易策略】 1、单边：电解铝由于供需矛盾一般，持仓量处于低位，市场走势较为平缓，处于窄幅震荡之中，目前的矛盾在于需求端略有不及预期在走弱，但是供应端也在萎缩，除当前云南已落地的减产112万吨外，市场仍然有一部分资金预测24年Q1还会进行第二轮减产，主要落实及基于电力缺口的预测；而海外2200美元附近存在一定的成本支撑，下行空间阶段性有限，博弈较为纠结，但是最近的库存反反复复，去化不畅，市场的信心逐渐转淡，铝价震荡回落。
周二沪铝主力跌0.05%，收18920元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.45%报2255.5美元/吨。现货SMM均价19000元/吨，涨50元/吨，对当月贴水10元/吨。南储现货均价19150元/吨，涨60元/吨，对当月升水140元/吨。现货市场成交一般。 宏观面，美联储会议纪要显示，所有决策者一致认为适合一段时间保持限制性货币政策，直到通胀显然朝目标大幅下降为止。若收到的信息暗示实现通胀目标的进展不够，适合进一步收紧货币。决策者仍认为有通胀上行和经济下行的风险。相比前次，本次纪要提到的通胀上行风险新增地缘政治紧张局势，经济下行风险新增信贷环境收紧的影响超预期、全球油市可能受干扰。欧洲央行行长拉加德：已经将未来的决定与即将到来的数据相联系，这意味着如果看到错过通胀目标的风险上升，可以再次采取行动。 产业消息，据海关数据显示，国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，2023年10月全球原铝产量为611.6万吨，去年同期为588.6万吨，前一个月修正值为592.1万吨。10月原铝日均产量为19.73万吨，前一个月为19.74万吨。 短期铝市场矛盾并不尖锐，维持供应扰动同时消费缓慢走弱的供需双弱预期，铝价短时维持震荡，继续关注18870-19150区间支撑及压力。 操作建议：区间操作。
产量暂未有明显变化，氧化铝期货夜盘低开震荡，尾盘反弹，主力2401合约微幅收低于2942元/吨。 早间现货市场少量成交，下游电解铝企业有一定接货量，现货报价基本平稳。北方地区受到一定环保及矿端扰动，报价相对坚挺，部分成交在2990元/吨上下。云南减产带来氧化铝消费明显减量，虽然近期仍有工厂检修，另外北方受环保影响有生产有一定扰动的可能，但氧化铝产量总体变化不大，在供应平稳而消费下降的情况下，氧化铝市场供应总体趋于宽松，对现货价格仍有压力。在贴水状态下短期期货价格或震荡调整为主。短线建议观望为主，关注后期北方环保等因素对产量的影响。
三友化工：烧碱行业供给平稳 下游氧化铝、片碱等需求支撑有限点击排行
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