周三沪铜小幅回落，市场交投在低位再度收缩，一是暂时缺乏数据和新增信息的交换，二是反应市场对于六万八这个价位态度中性，短期介入意愿低，更多基于产业原因去持有，价格波动的动能处于酝酿期。现货方面，上海升水维持两百元，进口铜低价出售令近两日现货升水承压，部分持货商跟跌出货，总体成交平平。技术上看，沪铜短期处于整理，等待明朗。 今日沪铝回落，华东现货升水已降至100元以内。铝锭低库存状态下现货高升水令沪铝具备韧性，但云南产能恢复速度较快且存在全部复产可能，消费边际向弱，部分地区铝棒贴水铝锭，去库进入尾部阶段。沪铝震荡中重心有下移空间，维持逢高沽空思路。今日氧化铝期货窄幅波动，现货没有调整。长期产能过剩背景下的晋豫高成本2850-2900元区域理论上形成氧化铝价格上限，当前盘面价格与现货价格相当，方向性不强，一旦高成本产能获得持续利润则考虑偏空参与。 沪锌延续整理，SMM现货报价上涨，下游接货情绪不佳，市场交投清淡。宏观上，全球制造业活动放缓逐步消化，美7月加息25个基点仍难证伪，美元偏强，锌价整体承压。7月，国内炼厂常规检修预期增加，中上旬梅雨季结束，关注南方需求回暖节奏和炼厂检修落地情况。夏季持续高温，用电激增，欧洲电力紧张问题再次被市场关注，锌冶炼成本支撑逻辑或被加强，锌进一步下跌空间不大。在宏观无更多刺激落地，基本面改善有限情况下，维持低位震荡判断。 沪铅高位回落，SMM原生铅现货报价调降50元，下游逢低采购回暖。现货维持大贴水，期货仓单库存逐步走高至2.47万吨，后续继续关注交仓动态。精废价差仍在150元高位，07合约渐近交割，期现价差有收敛需要。考虑期货持仓仍偏高，07合约交割过后，仍需警惕资金拉动。观望以待逢高做空机会，短期支撑在1.54万元/吨。 周三沪镍小幅回调，市场持仓略有回升，但总体成交气氛偏冷清。外围缺乏新增信息，叠加产业端形势逐渐明朗，多空双方均无进一步炒作的动力。现货方面，金川升水11750元，进口镍升水跌破三千元，均与昨日持平。高镍生铁报价暴跌至1055元每镍点，高镍生铁库存累积开始转化为价格压力，并进一步会削弱镍产业链价格支撑，镍元素过剩仍以各种形式体现。不锈钢方面，沪不锈钢今日反弹失败，新低可能性加大，下游需求即将进入消费淡季，市场氛围不佳，商家补货意愿低。技术上看，沪镍短期处于低位横盘，中期或有新低可能。 沪锡连续两个交易日阳线震荡，今日现锡下调到224250元/吨，国内半导体产销订单转淡，拖累交投人气。不过，市场正在交易结合缅矿供应的夏季减量题材，且年初高点也是在低仓量下实现的。多单继续持有，关注利润兑现及海外升水库存变动。

7月4日讯：周二沪铜窄幅波动，市场成交急剧缩量，持仓位于接近48万手的偏高位置。分析来看，市场对于六万八这个价位态度中性，多空双方介入意愿低，更多基于产业原因去持有偏中期的方向判断，后续一旦出现较大信息变化或带来较大价格波动。现货方面，上海升水突然跌至200元，盘面68500元上方下游买兴几无，叠加部分进口货源到港，现货升水表现下行，市场担忧后续现货表现。技术上看，沪铜短期处于整理，等待明朗。 今日沪铝回落，现货升水和月差继续收窄。周初铝锭铝棒库存继续小幅下降，铝锭低库存状态下现货高升水令沪铝具备韧性。云南产能恢复速度较快且存在全部复产可能，消费边际向弱，部分地区铝棒贴水铝锭，铝水比例开始下降，去库进入尾部阶段。上周沪铝短线向下破位，震荡中重心有下移可能，维持逢高沽空思路。今日氧化铝期货小幅回落，现货没有调整，广西连续多日上调后今日暂稳。长期产能过剩背景下的晋豫高成本2850-2900元区域理论上形成氧化铝价格上限，当前盘面价格跟随现货仍有小幅向上可能，一旦高成本产能获得持续利润则考虑偏空参与。 沪锌延续窄幅震荡，美元持坚，6月制造业活动放缓，艰难修复的乐观情绪再受挫。基本面上，海外集中交仓压力不减，国内7月炼厂有减产预期，但进口锭补充下，供应端预期仍宽松；梅雨季7月中上旬结束，关注南方需求复苏节奏和炼厂检修落地进度。短期基本面仍难以提供更多反弹空间。维持沪锌低位震荡看法。 日内沪铅高位回落，SMM现货报价回调50元，维持大贴水，精废价差处175元高位，贸易商和炼厂倾向交仓。下游畏高慎采，消费短期改善有限，7月炼厂复产后供应端增长预期不改，基本面难以支撑高铅价。沪铅延续高持仓，对铅的拉动暂难排除。观望以待逢高做空机会。 沪镍窄幅波动，市场成交持仓双低，近期由于华友新进交割品和俄镍流入市场，多头缺乏利用交割品问题进行短期博弈的兴趣，导致镍价处于低位运行，空头亦无发作空间，导致市场交投清淡。现货方面，金川升水11750元，进口镍升水跌破三千元，高镍生铁报价继续小幅下跌，报1065元每镍点，二季度产业链的主要变化是高镍生铁库存飙升至近年来高位，这两个月库存虽小幅回落，但仍处于高位区间，镍元素过剩仍以各种形式体现。不锈钢方面，沪不锈钢延续低位横盘态势，似酝酿新低，下游需求即将进入消费淡季，市场氛围不佳，商家补货意愿低。技术上看，沪镍短期处于低位横盘，中期或有新低可能。 日内沪锡震荡收阳，国内整体锡持仓缩量，拖累上涨动能。国内半导体产销进入季节性淡季，但年初高点也是在低仓量下实现的。今日现锡报22.55万元，下调1000元，近期加大现货报价跟踪。结合缅矿题材，6-8月能够实现累计减量。市场热衷预期交易，多单持有，关注利润兑现。

今日沪镍早盘延续反弹，主力合约盘中涨超2%。在换月压力下，精炼镍现货贸易商出货心态较强，现货升水不断下调，国产新增电积镍产能仍稳步提升中，出货压力下部分品牌现货报价已呈贴水状态。 库存方面，上周精炼镍进口偏少，导致社会库存小幅下降，维持低位水平，加上硫酸镍转产电积镍利润不断减少为镍价提供成本支撑，短期镍价或维持震荡格局。但印尼地区镍中间品放量在即，硫酸镍中长期下跌趋势仍存，叠加电积镍供应量逐步增加，镍价中期仍有下行压力。

今日沪锡早盘走势强劲，主力合约突破前高，涨幅超2.8%。国内锡矿偏紧，加工费处于盈亏平衡点附近，部分锡锭冶炼企业停产检修，叠加缅甸禁矿时有发酵，令锡价走势偏强。 锡下游焊料订单数量较为有限，消费好转预期有待兑现，锡锭库存维持高位，需求侧缺乏明显利好支撑，在供强需弱的格局下，锡价或将维持震荡偏强格局。

今日沪锡盘中强势拉升，主力合约涨超2.1%。近期沪锡基本面变化不大，期价多跟随情绪波动。锡冶炼企业保持挺价情绪，但目前价格下游接货意愿不强，采取刚需补货为主，整体观望情绪浓厚，大部分下游反馈或将在价格低位时补充库存，整体需求偏淡。 不过，值得注意的是2023年5月，国内市场手机出货量2603.7万部，同比增长25.2%，呈现复苏态势，或表明下游需求有企稳迹象。待需求真正企稳，有望驱动锡价走出趋势性行情。

隔夜美联储主席鲍威尔指出7月和9月连续加息的可能性，称抗击通胀或需数年，另外，其他国家也发表鹰派言论，全球流动性面临紧缩压力令有色整体承压。 今日沪镍延续弱势，主力合约盘中跌超2%，回到震荡区间下沿。沪镍基本面整体偏空，现货升水不断下调，中期供应增加压力较大，交割品扩容使支撑镍价的低库存逻辑有所削弱，在宏观情绪的影响下，沪镍走势偏弱。

沪锡早盘下跌，主力合约跌超2.4%，近期宏观情绪负面令有色整体回落。基本面上由于下游消费低迷，上周中国锡锭社会库存再创新高。 据SMM调研，国内焊料企业6月订单依然较差，一方面受季节性淡季的影响，另一方面外贸形势也并不乐观。锡市供应端有收紧预期，但在需求真正好转前，锡价难以走出趋势性上涨行情，更易跟随情绪维持区间波动。

沪镍早盘下跌，主力合约跌超2.2%，宏观面海外多国加息，美联储态度偏鹰，加上地缘政治局势不稳，宏观情绪偏谨慎令有色整体回调，沪镍回到此前的震荡区间。 近期新能源市场回暖，硫酸镍价格企稳，转产纯镍利润缩小为镍价提供估值支撑。纯镍新增产能陆续投产但产量增幅有限，库存维持低位，需要等待产量进一步增加至明显过剩，纯镍库存才会逐渐累库，届时镍价可能会进一步下行，目前多空因素交织下以区间震荡为主。

周一，氧化铝震荡偏强，涨幅逐渐扩大，主力合约涨超2%。近期云南电解铝推进复产进程，拉动西南地区氧化铝需求，对氧化铝走势有一定提振。

沪镍早盘下跌，主力合约跌超2%，此前受宏观因素影响，沪镍迎来反弹，但下游对高价镍接受度有限，现货升水连续下调。加上新增产能陆续投产和海外资源集中到港，远端供应增加预期较强压制镍价上行空间，沪镍连续回落。 目前纯镍低库存为镍价提供支撑，但在供应增加的背景下，后续库存重心大概率上移，对镍价支撑力度将逐渐减弱，镍价料将维持偏弱运行。