周三（3月19日），在日本央行利率决策会议后，行长植田和男在新闻发布会上就通胀风险、工资状况、特朗普政策影响、全球经济不确定性等问题发表了观点。 如预期那样，日本央行周三维持了关键政策利率不变，稳定在0.5%。在特朗普关税对全球经济造成冲击之际，日本央行政策制定者认为，需要花费更多时间来衡量美国提高关税对依赖出口的经济体的影响。 对于日本央行的这份决议，植田和男提出以下观点。 首先， 日本的工资和物价状况强劲，工资-通胀周期正步入正轨 。植田指出，“日本的工资和价格状况正在正常进行，可能比预期的要强。但美国和全球前景的不确定性使得评估潜在影响变得困难。因此，我们想看看4月初即将公布的数据，以重新考虑我们的预测。” 植田称，“就国内工资-通胀周期而言，它正步入正轨，上周的工资谈判结果强于预期。不过一些央行委员会成员呼吁，仍有必要警惕价格上行风险。” 谈及价格上行风险，日本国内近期大米成本的飙涨是一个热议话题， 食品价格上涨可能影响通胀率 。 植田此次在新闻发布会上也谈论到这点，他认为大米成本上涨将对家庭通胀观点存在影响，“在许多国家，家庭的通胀预期经常受到食品和燃料成本的影响，尤其是短期预期。而我们正在仔细研究中长期通胀预期，以及它们是否正在发生变化，如果发生变化，可能会形成诸如刺激家庭提前购买耐用品等情况。” 伴随着食品成本的上涨，消费也会受到牵连 。植田提到，“食品和非耐用品的消费确实很疲软，但服务和耐用品支出并不那么疲软，也没有受到生活成本上涨带来的痛苦的太大打击......从服务价格的发展来看，我们在应对通胀方面落后于曲线的风险并不高。” 植田补充道，“食品成本上涨通常被视为可以被忽视的供应冲击。然而，大米价格的长期上涨意味着这些上涨影响通胀预期和公众情绪的风险不容忽视。因此，我们需要仔细观察此类风险。” 这些通胀的上行风险可能将加速货币调整。植田称，“ 如果潜在通胀的上行风险增加，这将是我们加快调整货币政策的一个理由 。” 与此同时，植田和男还谈到了一些来自海外的影响因素，尤其是美国特朗普政府下的贸易政策。“在过去一个月左右的时间里，美国关税的范围和速度发生了迅速的变化。然而，有些方面我们甚至不知道，因此不确定性仍然很高。我们将仔细研究美国贸易政策如何展开，它如何影响美国和其他全球经济，以及这一切如何影响日本的经济和价格前景。” “关税可能会直接影响经济和通货膨胀，它们还会影响情绪和信心，例如通过市场波动。我们需要全面看待这种影响。我们将确保（在应对通胀风险方面）不会太落后，”植田指出。

本周三，日本央行公布3月利率决议。如外界所普遍预期的那样，日本央行官员们一致投票将关键政策利率维持在0.5%不变。 值得注意的是，在当下特朗普关税正对全球经济造成冲击之际，日本央行特别在本次会议中评估了特朗普关税对日本出口依赖型经济的潜在影响。 决议公布后，日经225指数波动不大。美元兑日圆一度短线拉升近20点，但随后又下跌，现报149.44。 日本央行的这份决议也为本周的“央行超级周”拉开了帷幕。接下来，美联储将在北京时间周四凌晨公布决议，预计也将维持基准利率不变。 特朗普阴霾笼罩日本货币政策前路 日本央行官员们在利率决议声明中表示： “日本经济已经温和复苏，尽管在一定程度上出现了一些疲软… 围绕日本经济活动和价格的高度不确定性，包括不断变化的贸易形势 ……以及国内企业的工资和定价行为。” “通胀预期已适度上升，”日本央行表示，并指出，“大米价格可能处于高位，政府压低通胀措施的效果将在2025财年消散”。 日本央行表示，如果未来日本经济和物价符合预期，则会坚持提高政策利率的方针。然而， 如果特朗普政府的加征关税对象从钢铝产品扩大到汽车等领域，那么日本国内基础产业将遭到重创 。 日本央行表示， 将优先关注特朗普的对等关税措施走向。 日本薪资稳步上涨 日本央行在去年结束大规模刺激计划后，于今年1月份将短期利率从0.25%上调至0.5%，为2008年以来的最高水平。日本央行已经暗示，如果经济增长和通胀符合其预期，它准备进一步加息。 今年的春季劳资谈判（春斗）结果也为日本央行加息提供了信心。日本央行长期以来一直重申，其目标是看到日本工资价格上涨的“良性循环”。 而上周五，日本最大的工会宣布，自去年4月份以来，该工会成员的工资平均上涨了5.46%，这是30多年来的最大涨幅——这为日本通胀继续升温提供了基础。 其中，日本中小企业的平均工资上涨率为5.09%，比去年多增0.67个百分点，自1992年以来首次超过5%。 据报道，代表零售、餐饮和其他行业工会的联合组织UA Zensen表示，其139个成员工会的全职工人月工资平均增长5.37%，仅略低于2024年5.91%的创纪录水平。 一些分析师表示，由于担心薪资上涨和食品价格持续上涨带来的通胀压力，日本央行官员可能最早在5月讨论再次加息。 今年1月，日本通货膨胀率达到了过去两年来最高的4%，去年12月份的家庭支出也大大超出了预期，同比增长2.7%，这是自2022年8月以来家庭支出增长最快的一次，也是自2024年7月以来首次同比增长。不过今年1月份家庭支出增速放缓至0.8%。 对于日本央行来说，在国内薪资上涨、通胀升温的背景下，眼前最大的担忧就是美国总统特朗普的关税政策。如果特朗普“关税大棒”后续对日本出口型经济造成重创，日本央行可能还需重新审视其加息前路。

周一（3月10日）欧洲时段，日本10年期国债收益率一度升至1.564%，创2008年以来新高，凸显了市场对日本央行将继续加息的预期。 日内早些时候，日本公布的1月包括基本工资在内的额定工资同比增长3.1%，是1992年10月以来（32年来）的最大同比涨幅；相当于名义工资的现金工资总额增加2.8%，连续37个月保持增长。 媒体分析称，这份报告支持日本央行继续逐步加息的计划。受这一消息影响，日本5年期国债收益率也升至2008年以来的最高水平，日元（对美元的）汇率涨至去年9月来新高，最高报1美元兑146.72日元。 与此同时，美国国债收益率近期持续走低，因为美国政府的多项政策给美国经济前景带来不确定性，特朗普昨日还不愿意预测“美国今年会否出现衰退”，导致人们开始押注美联储可能会提供更多支持。 回到日本，摩根大通最新预测日本央行将在6月和12月加息，并将10年期日债收益率年底预期从1月末的1.55%上调至1.7%。一些日本投资者的预测更加激进，他们认为这一数字将攀升至高达2%。 小摩还将日本20年期和30年期国债收益率的年底预测分别从2.15%和2.40%上调至2.35%和2.65%。该行策略师写道，日本央行将利率提高到1%以上后，长期国债收益率可能会横盘震荡。 Resona Asset Management固定收益部门主管Takashi Fujiwara表示，“已经有人预期日本央行可能会比预期更早加息，人们开始认为5月份的政策决定不会一帆风顺。” 上周，日本央行公布货币政策会议纪要。一位日本央行成员表示，物价趋势正在朝着2%的目标上升；另一位成员表示，即使利率上调，实际利率仍然处于负值，如果经济和物价保持正轨，需要继续提高利率。 同时，日本央行还面临来自美国政府的压力，特朗普先前声称，日本一直在引导货币贬值，使美国“处于非常不公平的劣势”。这一表述也可能会增大日央行升息的压力。

日本央行可能将在2025年重置自己的谨慎作风，持续不断的鹰派言论让市场越来越相信日本央行可能在利率政策上采取大胆的行动。 三菱日联摩根士丹利证券周一表示，日本央行有可能在7月就把利率从目前的0.5%上调至0.75%，领先于此前预期的10-12月。此外，该机构还推测日央行可能在明年1月就将利率调至1%，而不再是保守预测的2026年第四季度。 三菱日联摩根士丹利指出，越来越多的迹象表明日本的通胀压力将持续存在，这将推动加息进程。 周一，日本公布新的经济数据。其第四季度GDP同比飙升至2.8%，远超预期的1.0%。同时，市场预计日本1月价格同比上涨4%，并将在一段时间内保持3%的水平，高于日本央行设定的通胀目标。 此外，日本当地正在关注春季工资谈判的结果，并预计工资上涨幅度将如去年一样强劲。荷兰国际集团综合考量，认为日本央行近期的政策重点将转向抑制通胀过快上升，因此极有可能提前加息。 市场重新定价 市场将密切关注日本央行董事会成员Hajime Takata周三的讲话和新闻发布会，以寻找进一步加息的时机和步伐的线索。 日本央行前官员Nobuyasu Atago表示，鉴于日本央行对通胀超调风险的关注度不断上升，其在4月30日至5月1日的会议上有可能加息。他警告，日本央行的下一次加息可能会出人意料，而市场则开始对此进行定价，日本国债收益率已经上升。 日本10年期国债收益率周一上涨2.5个基点至1.375%，创下2010年以来的最高水平。五年期国债收益率也上升了3.5个基点，达到1.040%，为2008年以来的新高。 荷兰国际集团进一步指出，目前市场的定价表明日央行将在7月加息，但该机构认为最快可能在5月就有所行动。 在经济数据之外，还有分析师指出，美国总统特朗普多次威胁扭转美国与其他国家的贸易逆差，也消除了日本对日元升值的部分抵触情绪，从而推动日本央行更加积极加息。 三菱日联摩根士丹利首席债券策略师Naomi Muguruma指出，日本政府已注意到其货币政策可能被美国政府视为汇率操纵的政治风险。

日本央行周五(1月24日)一如市场预期，将利率上调至了追平本世纪以来最高的水平——0.5%。在美国总统特朗普上台后的首周，全球股市的广泛反弹平息了央行决策者对美国关税威胁可能会扰乱市场的担忧，这令日本央行得以大胆施为！ 日本央行日内宣布，将短期利率(即无担保隔夜拆借利率)上调25个基点至0.5%，这也是自2007年2月以来日本央行幅度最大的一次加息。 而 值得一提的是，从上世纪90年代末日本经济泡沫被刺穿以来，日本央行的政策利率还从未超过0.5%，这也意味着日本央行眼下的利率已经追平了本世纪以来最高位。这是上一次利率为 0.5%的周期尾声（2008年10月）以来，近17年的新高。 日本央行政策委员会此次以8比1的投票结果，赞成了此次加息，仅中村丰明一人反对。他认为应在下次货币政策会议确认企业盈利能力上升后，再决定变更货币市场操作指导方针。 日本央行在声明中表示，日本央行认为从实现2%物价稳定目标的可持续性和稳定性角度来看，调整货币政策的宽松程度是适当的。 日本央行指出，在最新政策利率调整后，实际利率预计仍将保持显著的负值，宽松的金融环境将继续有力地支持经济活动。 对于接下来的货币政策走向，日本央行表示，未来的货币政策将取决于经济活动、物价以及金融条件的未来发展。 鉴于实际利率处于显著低水平，如果1月展望报告中对经济活动和物价的展望得以实现，日本央行将相应地继续提高政策利率，并调整货币政策的宽松程度。 日本央行此次还发布了最新一期的《经济活动与物价展望报告》。根据最新展望，日本央行 全面上调了2024至2026财年通胀预期，下调2024财年经济增长预期 。相关调整如下： 日本央行表示，日本经济正在温和复苏，尽管部分领域仍存在一些疲软。核心CPI通胀率正逐渐向2%的价格稳定目标靠拢。日本央行还提到，随着企业利润持续改善和劳动力短缺感的增强，许多企业表示将在今年的年度春季劳资谈判中继续稳步提高工资，延续去年的强劲加薪趋势。 对于特朗普上台后外部环境的变化，日本央行指出，尽管存在各种不确定性，但随着海外经济温和增长，全球金融市场和资本市场总体上保持稳定。 日元经历“过山车”般剧烈震荡 整体而言，今日的加息已经是日本央行在本轮加息周期中的第三次行动。去年，日本央行虽然曾先后经历过两次加息，但加息幅度其实都小于25个基点。 去年3月19日，日本央行以7:2的投票结果，决定结束负利率政策，将政策利率从-0.1%提升至0-0.1%区间，同时废除了收益率曲线控制(YCC)政策。 去年7月31日，日本央行再度出手，将政策利率从0%-0.1%上调至0.25%，并决定在未来1-2年内削减日本国债购买规模。 而尽管市场此前已经早早对今日日本央行的加息决定有所预料(隔夜指数掉期交易一度显示加息概率接近100%)，但日元在今日日本央行决议公布后仍还是出现了短线剧烈波动。 行情数据显示，美元兑日元在周五日本央行决议公布后曾一度出现跳膝式上涨，最高触及了156.40。不过此后这一货币对又迅速掉头向下，截至发稿已回落至155.30附近，上下振幅高达将近110点。 不少业内人士表示，虽然此次日本央行的加息决定本身并不出人意料，但从一些字里行间的措辞和预测调整看，日本央行的基调还是比较鹰派的。 例如，日本央行大幅上调了今明两年的通胀预期。该行还坦言日本的实际利率预计在政策利率调整后仍处于明显的负值区间——这句话其实也暗示日本的实际利率仍“处于极低水平”，官员们可能会希望继续推进政策正常化。 此外，植田和男和日本官员在去年8月份加息后曾表示，他们不会在市场不稳定时加息。但这一次，他们对外部的评估是全球金融和资本市场总体上保持稳定。 外汇分析网站Forexlive表示，预计日本央行行长植田和男在今日稍后的新闻发布会上可能将发出进一步加息的信号，他可能会比以往更加鹰派。 日内早间公布的数据显示，12月份日本核心消费者通胀率加速上升，创下了16个月来最快的同比增长率，这表明燃料和食品价格上涨正继续推高日本家庭生活成本。许多分析师已经预计，除非特朗普引发的市场冲击打击全球经济增长和日本脆弱的经济复苏，否则央行将在今年晚些时候再次加息。 “在加息至0.5%之后，日本央行可能会以大约每年两次的速度加息。大和证券执行经济学家Mari Iwashita表示，“因此，下一次加息可能发生在9月份。这在很大程度上将取决于美国经济增长和通货膨胀的情况，以及这将如何影响美联储的政策和美元/日元的走势。”

北京时间周四晚间，日本当地媒体再度“奉旨吹风”： 日本央行政策委员会将在明日的投票中支持加息。 知情人士称，在周五的决议中，政策利率很有可能从0.25%提高至0.5%。 这不仅标志着 日本回到2008年10月以来最高水平的政策利率 ，也是 2007年2月以来最大幅度的加息 。同时，此举意味着日本央行自 去年7月底加息引发全球市场动荡 ，又颤颤兢兢地观察了半年后，终于回到货币政策正常化的轨道。 去年7月31日，日本央行意外宣布将政策利率从0%-0.1%提高至0.25%左右。由于加息推动日元汇率猛然上涨，大量日元套息交易踩踏出逃，引发日经225指数短短3天暴跌25%， 其中8月5日暴跌12%，创下1987年以来最大单日跌幅。 （日经225日线图，来源：TradingView） 自那以后，日经指数一直在38000点至40000点之间游荡，等待下一个突破的机会。 周四晚间的报道指出， 日本央行的政策委员会准备提交一份加息提案，预计大多数委员将予以批准。 知情人士称，在决定是否加息时，日本央行有两个重要的关注点： 春季工资谈判 展现的薪酬上升情况，以及 美国总统特朗普上任后的政策和市场反应 。 工资方面，1月9日的日本央行分行经理会议显示， 农村地区的小型和中型企业将大幅提高薪资 ，为加息提供了支撑。 与此同时，由经团联和工会主导的年度春季工资谈判（俗称“春斗”），预计 大型企业会在2025年提出平均4.74%的工资涨幅 ，进一步巩固日本通胀上升的势头。 日本央行同时认为， 迄今为止特朗普就职后的经济和市场状况“相对平静” 。此前他们曾做过假设，一旦特朗普就职引发市场动荡，将放弃1月加息的行动。 报道称有多名官员相信“现在的情况允许按预期加息”。预计将在周五参加央行会议的 日本财政部和内阁办公室代表将接受这次的加息 ，不会行使请求推迟投票的权力。 在周二的内阁会议后，日本财务大臣加藤胜信对媒体表示“会把货币政策的决策留给日本央行（来做）”。日本经济振兴大臣赤泽良生也表示“会尊重中央银行的决定”。 鉴于日本央行行长植田和男、副行长冰见野良三本月都曾公开谈论“考虑1月加息”，叠加日本媒体不断“受命吹风”试探市场水温，所以周五的加息大致已经体现在市场定价中。数据显示，截至周四，市场已经将日本周五加息的概率定为90%。

日本央行将于本周五结束今年的首场议息会议，这也将是美国总统特朗普上台后首家公布利率决议的全球主要央行。有鉴于目前市场普遍预期日本央行此次有望时隔半年再度加息，这对于日本乃至全球市场而言，或许也将是一个关键时刻…… 那么对于明日即将出炉的日本央行利率决议，投资者眼下需要了解哪些注意事项呢？ 日本央行明日会加息吗？ 负责制定货币政策的日本央行理事会目前已经在召开为期两天的货币政策会议，会议将于周五结束。日本央行理事会将在审议结束时宣布其利率决定，预计最终结果将在北京时间周五午间出炉。 目前，根据隔夜指数掉期交易显示，交易员已普遍认为日本央行明日加息25个基点至0.5%的概率约为100%， 这一概率数字比去年底时增加了一倍多。 此外，根据媒体的最新调查显示，约四分之三的经济学家持有相同观点——日本央行周五将加息 ，这一比例较上个月时的五成左右也明显增加。 因而可以说，目前市场人士几乎已经铁定认为日本央行明日将会加息。 而从日本央行的利率演变史来看，如果日本央行明日真的加息了25个基点，这将成为该行自2007年2月以来幅度最大的加息，隔夜拆借利率也将就此回到2008年以来的最高位。 去年，日本央行虽然曾先后经历过两次加息，但加息幅度其实都小于25个基点。 去年3月19日，日本央行以7:2的投票结果，决定结束负利率政策，将政策利率从-0.1%提升至0-0.1%区间，同时废除了收益率曲线控制(YCC)政策。 去年7月31日，日本央行再度出手，将政策利率从0%-0.1%上调至0.25%，并决定在未来1-2年内削减日本国债购买规模。 事实上，从上世纪90年代日本经济泡沫被刺穿以来，日本央行的政策利率就从未超过0.5%。2008年10月，随着全球金融危机将日本推入衰退，日本央行将利率从0.5%降至0.3%，同年12月又降至0.1%，七年后更是来到了负利率区间。 日本官员对明日央行决议是如何放风的？ 目前，日本央行内部已经越来越相信，再次加息的条件正在形成：经济继续温和扩张，通胀率近三年来则一直维持在央行2%的目标水平之上。 随着企业继续将原材料和劳动力成本上涨转嫁给消费者，日本央行理事会可能会在会议后发布的季度展望报告中上调通胀预测。更重要的是，越来越多的迹象表明，在3月份与工会开始的年度薪资谈判中，日本企业将连续第三年大幅加薪。 日本央行各地区的分行官员也表示，薪资上涨正在蔓延至所有规模和行业的企业，满足了加息的关键先决条件。 一些激进的鹰派人士此前曾一度预计，日本央行上月就有可能加息，但最终加息并未在当时成行。日本央行行长植田和男上个月表示，国内工资前景和特朗普政策的不确定性是12月推迟加息的理由，此后市场一直密切关注日本央行对薪资和美国政策前景的看法。 1月14日，日本央行副行长冰见野良三(Ryozo Himino)在一次演讲中表示，今年工资增长可能仍将保持强劲。一天后，植田行长也表达了同样的乐观态度，表明日本央行坚信日本正在朝着持久实现通胀目标的方向前进。 两人当时均表示，日本央行本月将讨论是否加息，这表明加息的可能性很大。 作为日本央行行动前常见的环节，不少日本当地“喉舌”媒体本周也对日本央行的行动有所放风。 共同社本周早些时候就表示，日本央行拟在23日至24日召开的货币政策会议上决定进一步上调政策利率。预计将从现行的0.25%左右上调至0.5%左右，创雷曼危机不久后的2008年10月以来约17年来最高水平。 有什么因素可能阻碍政策制定者做出加息决策？ 随着日本薪资持续上涨的前景增强，业内人士近期已预计，日本央行加息仅剩的唯一障碍，其实“在外而非在内”——美国新任总统特朗普是否会投下“重磅炸弹”并带来颠覆金融市场的风险。 冰见野良三此前曾表示，他将寻找有关特朗普总统的政策步骤和时间表的线索，以及特朗普迄今为止尚未提及的任何内容。 不过，考虑到本周全球股市的上涨，一定程度缓解了政策制定者对特朗普关税威胁可能引发市场动荡的担忧，日元汇率也未见明显动荡， 至少截至目前，似乎还未出现可能阻碍日本央行加息的外部威胁信号。 除了加息 本周决议还有哪些关注点？ 日本央行本周的议息会议，除了将公布利率决议，还将发布最新的季度展望报告，修正其对经济增长和通胀预测，这料将显示该行对日本持续实现2%通胀目标前景的乐观程度，并将影响未来的加息步伐。 植田和男还可能在会后简报和新闻发布会中，透露未来进一步加息步伐和时间点的线索。 分析人士表示，一个关键可能在于行长对日本中性利率的看法 。日本央行工作人员估计，经通胀调整后的实际中性利率在-1%至+0.5%左右。这意味着，如果通胀达到日本央行2%的目标，日本央行至少可以将短期利率提高到1%左右，而不会导致经济增长放缓。 许多分析师还预计，日本央行可能将继续以大约每年两次的速度加息。 一旦日本央行本周五选择加息，那么其接下来可能会暂时保持观望态度，直到今年下半年特朗普政策的影响更加明朗化。 国内政治也正使日本央行的加息时机变得复杂化。日本参议院选举定于7月举行，首相石破茂领导的少数派联盟可能难以获得足够选票。因而日本央行也可能会更愿意在政治尘埃落定之前避免改变政策。 市场将如何应对日本加息？ 提到日本央行加息，很多人脑海里率先联想到的，或许当属日本央行去年夏天上一次加息时所引发的全球“黑色星期一”行情 ——当时日元套利交易的平仓在短短三周内就从全球股市中抹去了约6.4万亿美元的市值，日经225指数也遭遇了自1987年以来最大的单日跌幅。 不过这一次，再度出现类似去年夏天那样动荡市况的可能性，其实并不大。 一方面，市场普遍已对日本央行本月加息有所预期，尤其是在上月没有加息之后，人们已基本做好了本月无论如何可能都将加息的准备。 另一方面，别看日元目前处于156.50附近的相对低位，但日元的空仓规模眼下其实并不算庞大，远不如去年夏季时那么悲观——这在一定程度上也意味着日元出现快速升值的可能性较低，套利交易解除的风险并不如当时那样明显。 此外，过去几个月，美联储进一步降息的预期减弱，也意味着美日利差仍将保持较大幅度，令日元继续承受下行压力。 因而不少业内人士预计， 虽然日本央行加息可能会短暂推高日元汇率，但除非植田和男在会后新闻发布会上对利率前景发表极为鹰派的评论，否则日元的涨势可能仍只会是昙花一现。 道明证券分析师Alex Loo和Jayati Bharadwaj等人就写道，如果日本央行在1月24日加息25个基点而语气谨慎，美元/日元可能只会下跌0.3%。当然，如果日本央行加息并发出未来还会多次加息的信号，美元/日元可能会大跌1.5%。

据经济学家称，只要美国当选总统特朗普上台时不引发市场动荡，预计日本央行将在本周五(1月24日)加息，将把短期借贷成本提高至2008年金融危机以来的最高水平。 据市场预测，日本央行将利率从目前的0.25%上调至0.5%，将进一步巩固该国在经历多年负利率或零利率后的货币政策正常化。分析师认为，这一利率水平既不会给日本经济降温，也不会使其过热。 在本周的会议之前，有越来越多的猜测认为，最近有关日本经济状况的数据已经为日本央行行长植田和男提供了他在12月维持利率不变时称所需的“进一步”信息。 消息人士透露，在周五结束的为期两天的政策会议上，日本央行可能会将其短期政策利率提高到0.5%，除非特朗普的就职演讲和行政命令颠覆金融市场。 在同一天发布的经济前景展望报告中，预计日本央行政策委员会还将上调其物价预期，原因是越来越多的迹象表明，广泛的薪资增长将帮助日本走上可持续实现央行2%通胀目标的道路。 若日本央行加息，将是去年7月以来的首次。去年7月的那次加息，叠加美国就业数据疲弱，令交易商感到震惊，并在8月初引发了全球市场暴跌。 为了避免这种情况再次发生，日本央行行长植田和男及其副手上周发出明确信号，表明极有可能加息，让市场提前消化这一消息。这番表态引起日元大幅反弹，目前市场预计周五加息的可能性约为80%。 植田和男此前指出：“我们目前正在全面分析数据，并将在我们的季度展望报告中汇总调查结果。在此基础上，我们将在下周的政策会议上讨论是否提高利率，并希望做出决定。” 上个月也有迹象表明近期会采取行动。虽然日本央行在12月份的政策会议上推迟加息，但鹰派审议委员田村直树提议加息。会议纪要显示，他的一些同事也认为，加息的条件已经具备。 本周政策收紧几乎已成定局，市场注意力正转向植田和男会后的新闻发布会，以寻找后续加息时机和步伐的线索。 由于近三年来通胀一直超过日本央行2%的目标水平，并且日元疲软导致进口成本居高不下，植田和男可能会强调政策制定者继续加息的决心。 当然也存在谨慎行事的理由，尽管国际货币基金组织(IMF)上调了2025年全球增长的预测，但特朗普的政策可能会扰乱市场，并给依赖出口的日本经济前景带来不确定性。 日本国内政治的不确定性也可能加剧，因为首相石破茂领导的少数派联盟可能难以在国会通过预算案，并在定于7月举行的参议院选举中获胜。

1月20日至1月24日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 下周重点关注：特朗普将正式入驻白宫，发布一系列行政令，预计将为全球金融市场定调；关于日本央行会否在周五如期加息，交易员几乎完全消化了1月份加息；中国1月LPR报价出炉。 此外，达沃斯世界论坛举行，手机等数码产品陆续实施购新补贴，三星将发布Galaxy S25系列并揭晓一款备受期待的XR眼镜。 聚焦特朗普行政令 2025年1月20日，特朗普将正式入驻白宫，就任美国第47届总统、正式开启特朗普2.0时代。 据媒体报道，在与参议院共和党人举行的两小时会议中，特朗普表示，已准备约100份行政令，计划在2025年1月20日就职首日签署。这些行政令或涉及关税、边境等多个敏感领域，将为全球金融市场定下基调。 在经济政策方面，据央视新闻报道，特朗普的首日承诺主要包括：关税新政计划对墨西哥和加拿大征收25%进口关税，并将设立专门的"对外收入局"负责关税征收。 外交政策方面，据上观新闻，特朗普最引人注目的是言论，是声称能在就任24小时内结束俄乌冲突。他在费城辩论中表示，凭借与泽连斯基和普京的良好关系，有信心通过谈判结束冲突。 移民政策方面，或启动大规模驱逐计划，特朗普承诺启动“美国历史上最大规模的驱逐计划”，计划使用军事资产，准备宣布国家紧急状态，特朗普表示不考虑成本问题。 财政政策相关表述以及未来可能的取向仍然是市场关注的焦点，但是财政预算案可能分两步立法、实施。除了跟踪内阁成员听证会上对财政的相关表态外，也关注总统行政命令对财政立场的可能影响，如特朗普就任后可能宣布边境紧急状态，从而可以挪用一部分国防资金用于修建边境墙。 此外，特朗普预计将于周四在达沃斯论坛通过视频发表讲话。 日本央行会否如期加息？ 在加息预期升温的背景下，日本央行会否在周五如期加息？ 本月接受彭博调查的经济学家中，约有90%表示，物价和经济状况足以支撑加息。约四分之三预计央行将于下周采取行动。周五的隔夜掉期交易简要显示，交易员几乎完全消化了1月份加息的影响。 周四据媒体援引知情人士称 ，只要特朗普入主白宫不会引发太多负面意外，日本央行认为1月份加息的可能性很大。知情人士表示，价格预测可能上调和工资增长强劲的预期是加息的因素之一。 日本央行行长植田和男和副行长冰见野良三均表示，他们将在即将召开的会议上考虑提高借贷成本的必要性，该报告进一步加剧了人们对加息的预期。 一些日本央行观察人士认为，央行高层正试图提高沟通的透明度，因此这些言论暗示央行即将采取行动。一些分析师认为，7 月加息前缺乏信息传递是夏季全球市场崩盘的导火索。 经济学家指出，日元是另一个因素。日元兑美元汇率一直在160附近徘徊，这促使去年数十亿美元的市场干预来支撑日元，加息将缩小美国和日本之间的利率差距，从而提振日元。 什么情况下可能阻止日本央行加息？经济学家指出，特朗普引发的潜在市场动荡可能会让日本央行有理由再等一段时间。广泛的关税是美国所有主要贸易伙伴（包括日本）的主要担忧之一，而这位当选总统可能会上任的第一天发布一系列行政命令。 在日本国内可能出现的延迟因素中，如果植田寻求更清晰的薪酬趋势以支持稳定的价格增长，那么有关年度工资协议的更多信息将在3月公布。与此同时，首相石破茂无法保证他能够在没有至少一个反对党支持的情况下通过年度预算。 1月LPR报价出炉 1月20日，中国1月五年期贷款市场报价利率(LPR)、中国1月一年期贷款市场报价利率(LPR)将公布。 2024年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期LPR为3.6%，均较前值不变。 民生银行首席经济学家温彬表示，虽然内需和融资的向好力度还有待进一步提升，但考虑到政策效果还在释放、市场信心有所提振，且去年以来政策利率下调幅度已达到近四年最大，预计今年货币政策调控强度仍将继续加大，降准降息仍有空间，也会带动LPR报价进一步下行。 其他重要数据、会议及事件 达沃斯世界论坛 2025年世界经济论坛年会(2025冬季达沃斯论坛)将于1月20日至24日在瑞士达沃斯-克洛斯特斯举行，届时将召集全球领袖探讨“智能时代的合作”主题。年会将重点关注五大领域：重新构想增长、智能时代的产业、投资于人、保卫地球和重建信任。 全球领导人、金融官员与商界高管齐聚达沃斯论坛，欧央行行长拉加德和其他管理委员会将出席，瑞士央行行长施莱格尔也将出席。另一位预定出席会议的嘉宾是陷入困境的英国财政大臣雷切尔·里夫斯。鉴于市场关注该国的财政挑战，她的言论将受到密切关注。 由于通胀担忧持续，英国工资数据将受到密切关注。经济学家普遍预计工资压力将上升，尽管英国央行下个月仍可能继续降息。与此同时，英国市场动荡已将抵押贷款成本推高至8月以来最高水平。这给借款人带来了压力，并有可能阻碍自去年夏天英国央行降息以来开始出现的市场复苏。 国务院副总理丁薛祥于1月19日至24日赴瑞士达沃斯出席世界经济论坛2025年年会并访问瑞士、荷兰。 手机等数码产品陆续实施购新补贴 近日，商务部会同有关部门印发了《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》和《关于做好2025年家电以旧换新工作的通知》，明确具体补贴品类和标准。 全国各地将从1月20日开始陆续实施手机等数码产品购新补贴，不以“交旧”为前提；2025年家电以旧换新工作重点将突出“扩围”和“便利”；把手机、平板、智能手表（手环）等消费电子产品纳入支持范围，将对消费电子产业会带来多方面积极影响；将从多方面对手机等数码产品购新补贴以及家电以旧换新工作加强监管…… 三星全球新品发布会 三星将在1月23日凌晨2点，举办全球新品发布会，正式推出2025Galaxy旗舰——三星Galaxy S25系列。同时，三星预计将在其年度Unpacked产品发布会上揭晓一款备受期待的XR眼镜。 在外观设计上，三星的这款智能眼镜将采用与普通眼镜或太阳镜相似的外形，重量仅为50克，使其佩戴起来几乎如同普通眼镜或太阳镜一般轻盈。据推测，该设备可能不会内置显示屏，而是更倾向于Ray-Ban Meta智能眼镜的设计风格，将智能功能与时尚元素完美融合。 在芯片与软件配置上，三星与谷歌和高通携手合作，共同开发基于Android的XR软件平台。该平台将为智能眼镜提供强大的性能支持，确保流畅的用户体验。据悉，XR软件预计将在本月某个时间正式揭晓，为用户带来全新的交互体验。 同时，三星还提交一系列商标申请，包括“Samsung Glasses”和“Galaxy Glasses”，为下一代XR设备的发布做好充分准备。 “中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会将举行 国务院新闻办公室将于1月20日(周一)下午3时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，请农业农村部副部长张兴旺介绍“夯实‘三农’基本盘，扎实推进乡村全面振兴”有关情况，并答记者问。 国务院新闻办公室还将于1月21日(周二)下午3时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，请工业和信息化部副部长张云明介绍“大力推进新型工业化 推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。 打新机会 当周（1月20日-1月24日）A股与港股均无新股申购与上市，有5家公司将于1月22日在美股上市，其中Venture Global Inc (VG)为2013年以来美国能源公司规模最大的IPO。 当周共计12只（A类与C类合并统计）新基金发行。

就在日本央行观察人士寻找有关加息时机的线索之际，日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）周三表示， 如果经济和物价状况持续改善，日本央行将提高利率，并调整货币支持力度。 植田和男在一次地区银行会议上表示， 美国新政府（他指的是即将上任的特朗普政府）的经济政策和今年日本薪资谈判的势头是决定加息时机的关键。 在本周早些时候，他还强调，下一次加息的时机将取决于经济、通胀和金融状况。 植田和男还表示，在日本央行各地区分行行长上周开会时，“对工资前景有很多积极的讨论”。 “我们目前正在全面分析数据，并将在我们的季度展望报告中汇总调查结果。 在此基础上，我们将在下周的政策会议上讨论是否提高利率，并希望做出决定。 ”他补充说。日本央行将于1月23日至24日举行政策会议。 有分析指出，这番言论再次突显出日本央行今年继续推高短期利率的决心，并可能是日本央行下周加息的又一暗示。 目前日本央行的短期利率为0.25%。多数分析师预计，日本央行将在今年1月或3月将利率上调至0.5%。 而且，就在前一天，日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）也暗示了存在调高央行利率的可能性。 他表示，“央行理事会（下周）将讨论并判断是否升息”。 “在实施货币政策时，判断正确的时机很困难，但至关重要。基于汇编的前景，理事会将进行讨论，以决定是否提高政策利率。”他说。 摩根士丹利经济学家引用日本央行副行长的讲话表示，“日本央行对2025年工资上涨和即将上任的美国政府的不确定性的评估已经提高了一个等级。 我们现在认为日本央行1月份加息的可能性更高。 ” 此外， 日本央行上周四发布地区经济报告 称，由于结构性劳动力短缺，许多日本企业认为有必要继续提高工资， 这也意味日本央行在近期加息的可能性正在提升。 不过综合来看，日本央行确有可能会在本月调整利率，但也仍可能根据情况选择等待。这种不确定性使日元一直处于相对疲软的水平。