》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月17日，SMM电池级硫酸镍均价持稳运行。 从成本端来看，美伊冲突逐步释放收尾信号，有色金属整体有所反弹，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，采购节点已过，下游采购情绪回落，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，原料偏紧格局预计延续，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行，但需关注镍价对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

Piper Sandler首席全球经济学家Nancy Lazar认为， 美国当前经济周期与1990年代中期高度相似——若油价已见顶、通胀压力开始消退，消费支出有望重新加速，住房市场也将迎来渐进式复苏。 Lazar在周日发布的客户简报中指出，近期原油价格的下滑若标志着能源冲击的终结，实际收入将随之改善，为消费端提供支撑。与此同时，住房市场正出现三项积极信号： 名义个人收入持续上升、新房价格有所回落，以及抵押贷款利率仍有进一步下行空间。 Piper Sandler分析师将当前周期定性为更接近1996年而非1999年，认为这一判断对投资者的资产配置具有重要参考意义——前者意味着经济软着陆与温和复苏，后者则预示着过热与随后的剧烈调整。 1996年而非1999年 Lazar的核心论点建立在与1990年代的历史对比之上。 她的团队指出， 当前周期与1990年代更为相似，彼时房价涨幅与收入增速大体同步，根本原因在于美联储并未像2005年、2015年和2022年那样将利率长期压制在名义GDP增速以下。 在具体的政策路径上，分析师援引了两段历史的相似性：美联储曾于1995年降息75个基点，而2024至2025年间累计降息175个基点；1996年经济增长重新加速，而2025年下半年同样出现了以工业活动为主导的增长回升。 Piper Sandler明确将当前周期与1998年划清界限。 1998年美联储过度宽松，助推了经济与市场的后周期繁荣，最终演变为1999至2000年的泡沫。分析师认为，此轮美联储政策相对克制，超额泡沫积累的风险因此更小。 住房市场：三重因素推动可负担性改善 Lazar团队识别出三项正在共同作用、推动住房可负担性回升的因素。 其一，名义个人收入持续增长；其二，新房价格已出现下降；两者叠加，使新房价格相对收入的比值已回落至更具可负担性的水平。 值得关注的是，新房价格目前已低于二手房价格，这一现象较为罕见。分析师认为，这一价差将对二手房价格形成制约，使其难以出现显著上涨。从区域分布来看，各地区二手房可负担性指标均已出现回升迹象。 不过，分析师同时强调，尽管方向已经转变，住房可负担性的绝对水平仍处于低位，意味着这一修复行情仍有较大的延续空间。 市场信号已现积极转变 Piper Sandler列出了若干正在密切跟踪的先行指标，以验证住房复苏的持续性。 抵押贷款申请量已出现回升；全美住宅建筑商协会（NAHB）景气指数预计将逐步走高；家居建材零售商的客流量亦已触底，并呈现出缓慢回升的态势。 在利率层面，抵押贷款利率已较疫情后的高点明显回落，若能源价格延续下行趋势，利率仍有进一步下降的空间，这将为住房需求的修复提供额外动力。 历史韵律并非历史重演 Lazar团队在得出上述结论的同时，也明确承认当前与1990年代之间存在差异，并以"历史往往押韵，而非重复"来表达对这一类比的审慎态度。 分析师的核心判断是：若美联储政策保持相对克制，经济过热与资产泡沫的风险将相应降低，当前周期更可能沿着1996年的轨迹演进，而非滑向1999年式的后期繁荣与随后的剧烈出清。对于投资者而言，这一判断的关键验证变量，仍在于油价走势与通胀拐点是否如期兑现。

美国住房市场再度承压。5月新屋开工数据大幅崩塌，创下疫情以来最低水平，跌幅远超市场预期。 周二，美国商务部数据显示，5 月新屋开工环比大跌15.4%，远逊于市场预期的下降2%，创2024年3月以来最大单月降幅 。与此同时，4月数据被下修至环比下降8.5%。 经季节性调整后，5月新屋开工年化总数降至疫情以来最低水平 ，而就在一个月前，该指标还处于2024年以来的阶段高位。 在住房库存维持高位、抵押贷款利率持续偏高的背景下，住宅建设活动明显降温。5月建筑许可环比下降0.7%，与市场预期基本一致，但多户型住宅许可继续走弱，反映开发商对新增项目投放保持谨慎。 多户型住宅拖累整体开工 从结构来看，5月开工数据大幅回落， 主要受到多户型住宅拖累 。 其中，多户型住宅开工年化数由修正后的48.6万套降至28.4万套；相比之下，单户型住宅开工仅从89.9万套小幅降至88.2万套，表现相对稳定。 建筑许可数据也呈现类似分化。单户型住宅许可由修正后的88.1万套升至88.6万套，延续温和增长；多户型住宅许可则从49.1万套降至47.4万套，显示开发商对租赁住房市场的扩张意愿有所减弱。 高利率与高库存压制开发意愿 分析认为，住房市场正同时面临融资成本和库存压力。 一方面，抵押贷款利率维持高位，持续抑制购房需求；另一方面，待售住房库存增加，销售周期拉长，使开发商在新项目投资上更加谨慎。 在此背景下，住宅建筑活动进一步放缓，也令市场开始关注建筑商信心是否会出现转弱。随着开工数据明显下滑，美国房地产市场复苏动能仍面临考验。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为16300美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51312美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85-86，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为95。印尼高冰镍FOB价格为16386美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，叠加硫磺导致的MHP供应减量预期，部分厂商镍系数报价有所上行。从需求端来看，国内三元市场需求本月表现依旧强势，硫酸镍采购需求有所回升，刚需采买推动MHP成交系数上涨。展望后市，上游成本支撑与下游需求恢复共存，MHP镍钴系数预计整体运行偏强势，上行空间受硫酸镍价格影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月16日，SMM电池级硫酸镍均价持稳运行。 从成本端来看，美伊冲突逐步释放收尾信号，有色金属整体有所反弹，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，采购节点已过，下游采购情绪回落，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，原料偏紧格局预计延续，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行，但需关注镍价对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为16398美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51302美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85-86，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为95。印尼高冰镍FOB价格为16485美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，叠加硫磺导致的MHP供应减量预期，部分厂商镍系数报价有所上行。从需求端来看，国内三元市场需求本月表现依旧强势，硫酸镍采购需求有所回升，刚需采买推动MHP成交系数上涨。展望后市，上游成本支撑与下游需求恢复共存，MHP镍钴系数预计整体运行偏强势，上行空间受硫酸镍价格影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月15日，SMM电池级硫酸镍均价略有上行。 从成本端来看，美伊冲突逐步释放收尾信号，有色金属整体有所反弹，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，采购节点已过，下游采购情绪回落，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，原料偏紧格局预计延续，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行，但需关注镍价对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

美国消费者信心在六月初出现四个月来首次回升，但整体情绪仍处于历史低位，高通胀与伊朗战争阴影持续压制经济预期。 密歇根大学周五公布的数据显示， 美国6月初步消费者信心指数从5月份创纪录低点44.8升至48.9，高于经济学家预测的46。近期油价回落是推动信心改善的主要动力，为饱受通胀困扰的美国家庭提供了短暂喘息空间。 与此同时，美国 通胀预期有所降温。美国消费者对未来一年通胀率的预期从4.8%回落至4.6%，对未来五至十年通胀率的预期则降至3.4%，抹去了上月的涨幅。 尽管如此，市场对美国消费动能的担忧并未消散。本周早些时候公布的数据显示，5月份消费者价格同比上涨4.2%，为逾三年来最大涨幅，凸显通胀压力依然严峻。 低收入群体率先改善，整体信心仍近历史谷底 油价下跌对低收入消费者的提振效应最为显著。报告显示，该群体在此次信心回升中改善幅度最为突出，原因在于燃料支出在其预算中占比较高，油价波动对其实际购买力的影响更为直接。 然而，整体信心依然在历史低位徘徊。衡量消费者个人财务状况感知的分项指数虽有回升，但仍接近2009年以来的低位水平；当前状况指数同样小幅攀升，但仍贴近历史最低点。前瞻指标略有好转，预期指数升至49.3，创三个月新高。 该调查负责人Joanne Hsu在声明中表示： "尽管出现了温和的喘息，油价高企对消费者的影响依然十分突出。目前的油价水平对消费者而言整体上仍难以接受，持续压制其对经济的看法。" 报告还显示，近半数受访者预计利率将在未来一年内上升。 伊朗局势存变数，供应链压力料将延续 据央视新闻，特朗普称美伊协议进入最后定稿阶段，有望本周末签署。这一表态短期内为市场提供了一定支撑。 但经济学家警告，即便伊朗局势得到较快化解，其已经引发的通胀冲击仍将持续发酵。原材料及运输成本的上涨需要时间才能在供应链中完全消化，未来数月家庭仍面临进一步价格上涨的压力。 值得注意的是，尽管油价近期有所回落，但仍高于战前水平。此次密歇根大学调查涵盖5月19日至6月8日期间的受访者回复。

伊朗战争引发的能源价格冲击持续向下游传导，美国通胀压力进一步积聚。 美国劳工统计局周四公布数据显示， 5月生产者价格指数（PPI）同比上涨6.5%，创2022年11月以来最大涨幅 ，高于市场预期的6.4%；环比上涨1.1%，远超预期的0.7%。数据发布后，市场加息预期小幅升温，目前预期集中于2026年加息一次。 这一数据与本周早些时候公布的消费者价格指数（CPI）共同描绘出通胀持续升温的图景。分析人士认为，上述数据将强化外界对美联储2026年加息的预期。在劳动力市场重拾动能的背景下，抑制通胀已成为美联储当前的首要任务。 值得关注的是，剔除食品和能源的核心PPI同比上涨4.9%，低于市场预期的5.4%；环比上涨0.4%，同样低于预期的0.5%，成为本轮数据中相对温和的一面。 能源与服务成本双双推高PPI 5月PPI数据的主要推动力来自能源价格与服务成本的同步攀升。 根据劳工统计局数据 ，5月能源价格同比大幅上涨10.7%，成为整体PPI超预期上行的核心驱动因素。 霍尔木兹海峡封锁引发的能源价格冲击自伊朗战争爆发以来持续蔓延，企业正将更高的能源与运输成本向下游转嫁。 服务成本同样录得显著增长。运输与仓储费用环比上涨2.6%，在战争爆发初期两个月大幅飙升后仍保持上行态势。据彭博，卡车货运费率持续走高，一方面源于战争相关的燃油附加费上涨，另一方面则受到特朗普政府移民管控政策导致司机供给萎缩的影响。 核心PPI低于预期，企业利润率面临挤压 尽管整体PPI超预期上涨，核心通胀数据却呈现相对温和的走势。 核心PPI剔除食品和能源后5月同比上涨4.9%，低于市场预期的5.4% ，与经修正后的4月数据持平。环比涨幅为0.4%，亦低于预期的0.5%。此外，据PPI数据显示，内存价格在5月实际出现下滑。 然而，CPI与PPI之间的价差走势值得警惕。据彭博数据，两者之间的利差正在发出企业利润率承压加剧的信号。 生产端成本涨幅持续高于消费端价格涨幅时，企业消化成本的空间将被明显压缩。 双重通胀数据叠加，美联储加息预期升温 5月PPI数据公布后，市场加息预期小幅走高，但整体仍维持相对稳定，目前定价显示2026年约有一次完整加息。 结合同期CPI数据来看，5月消费者价格同比涨幅创三年来最高。双重通胀数据的叠加，令市场对美联储政策转向的讨论明显升温。在当前以控制通胀为核心的政策立场下，叠加劳动力市场显现复苏迹象，维持高利率乃至进一步加息的理据正在增强。 分析人士指出，若霍尔木兹海峡局势短期内难以缓解，能源价格冲击将持续向更广泛的商品与服务价格传导，届时通胀压力或进一步累积，美联储的政策选择空间将愈发受限。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为16743美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51343美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为83.5-85，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为95。印尼高冰镍FOB价格为16831美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，叠加硫磺导致的MHP供应减量预期，部分厂商镍系数报价有所上行。从需求端来看，国内三元市场需求本月表现依旧强势，硫酸镍采购需求有所回升，刚需采买推动MHP成交系数上涨。展望后市，上游成本支撑与下游需求恢复共存，MHP镍钴系数预计整体运行偏强势，上行空间受硫酸镍价格影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析