》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15915美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50835美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为90.5-91.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93。印尼高冰镍FOB价格为16294美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，部分厂商镍系数略有上行。从需求端来看，出口抢装结束而国内三元市场整体处于淡季，硫酸镍采购需求整体偏弱。展望后市，上游成本支撑与下游需求疲软共存，MHP镍钴系数预计整体持稳，上行空间受镍价影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15754美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50795美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为89-90，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93。印尼高冰镍FOB价格为15716美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，部分厂商镍系数略有上行。从需求端来看，出口抢装结束而国内三元市场整体处于淡季，硫酸镍采购需求整体偏弱。展望后市，上游成本支撑与下游需求疲软共存，MHP镍钴系数预计整体持稳，上行空间受镍价影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 4月15日，SMM电池级硫酸镍均价上行。 从成本端来看，印尼修改HPM公式后的成本上行预期持续发酵，镍价进一步，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格近期均处高位，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，由于下游需求尚不明朗，部分厂商原料库存尚存，上游成本难以向下传导，对镍盐价格接受度暂无明显上升。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月中成交情绪相对偏弱，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

面对美以与伊朗战事引发的全球市场波动，美国财政部长贝森特（Scott Bessent）周二在华盛顿密集出席活动，向市场传递了极为强硬的信号。 他不仅坚信美国经济能够抵御战火冲击，更披露了关税政策的最新推进方案。 受中东战火引发的能源价格飙升影响，IMF在周二发布的报告中下调了2026年全球增长预期至3.1%，并警告世界经济正滑向“不利情境”。 IMF首席经济学家皮埃尔（Pierre-Olivier Gourinchas）坦言，IMF此前设想的“温和情境”（即年均油价82美元）可能已经过时，随着能源供应持续受阻，全球经济前景正面临巨大的不确定性，新兴经济体受到的冲击尤为沉重。 贝森特对此不以为然，称这些机构“反应过度”。 他强调，即便霍尔木兹海峡的封锁威胁了全球20%的油气出口，且布伦特原油已飙升至每桶90美元高位，美国经济的基本面依然强劲。 “ 我依然认为，今年的经济增速可以轻松达到3%，甚至超过3.5% ，”贝森特在《华尔街日报》的一场活动中重申。 他认为，虽然很难预测战争后果何时会完全显现，但美国经济已经展现出极强的抗风险能力。 针对此前最高法院裁定特朗普政府动用紧急法加征关税属于“越权”的挫折，贝森特透露了行政部门的最新对策。他表示， 政府正转而通过《1974年贸易法》第301条款（即“301调查”）来重新确立关税地位。 贝森特明确指出：“ 关税政策可能会在7月初前恢复到之前的水平。 ”他强调，由于“301条款”的权威性已在法院得到验证，法律确定性的增加将有助于企业领袖消除疑虑，从而更精准地规划资本支出和投资决策。 在宏观政策层面，贝森特也将矛头直指美联储。 他直言，美联储在判断通胀趋势上“一直存在失误”。 尽管3月的数据显示受油价驱动的整体CPI有所反弹，但贝森特更看重剔除食品与能源后的“核心通胀”指标。 “核心通胀正在下降，这是一个积极信号，”贝森特表示，“我理解美联储想要等待数据更加明晰，但这实际上意味着利率应该下调更多、更猛。”

霍尔木兹海峡的持续封锁正将全球经济推向一场严峻的通胀压力测试。据追风交易台消息，瑞银4月13日发布的全球宏观报告警告， 若海峡中断延续至4月底，美国通胀峰值可能攀升至5%， 这一水平将令美联储的政策应对空间骤然收窄，并可能打断全球经济从2025年关税冲击中艰难修复的进程。 这一风险叠加在极度脆弱的库存环境之上。瑞银指出，全球原油和成品油库存已在3月底跌入历史后三分之一区间，4月可能触及历史绝对低点；欧洲天然气储备亦已接近2022年俄乌战争爆发初期的危险低位。全球能源价格通胀中位数的涨幅已创25年之最，供应侧的缓冲空间几近耗尽。 更为棘手的是，此轮冲击发生在美国经济已明显承压的节点。2025年经修正后的非农就业几近零增长，消费者和企业信心均已低于欧元区，而美国收入分布底半段人群的流动性已接近枯竭——瑞银明确指出，这一群体当前抵御通胀冲击的能力远弱于两三年前。 历史经验显示，油价冲击期间利率往往趋于上升。然而当前美联储面临两难困境：若对通胀攀升容忍过度，将进一步侵蚀本就脆弱的消费基础；若以加息回应，则可能加速已在关税压力下承压的经济下行。瑞银的情景分析表明，这一次央行几乎没有轻松脱身的选项。 三情景框架：持续时间决定通胀烈度 瑞银石油团队设定了三种情景框架：冲突前基线、两个月中断，以及长久中断。在最不利的长久中断情景下——即霍尔木兹封锁延续至4月底——美国通胀将在二季度触及5%的峰值。 视具体时间节点而定，此次能源中断可能是有记录以来最大规模的石油供应冲击之一。 全球原油和成品油库存已在3月底跌至历史后三分之一区间，并可能在4月触及历史绝对低点， 这意味着全球经济几乎没有任何库存缓冲来平滑供应缺口。欧洲天然气储备同样接近2022年俄乌冲突时期的低水平，令能源安全形势愈发紧绷。 瑞银在报告中亦点出了霍尔木兹之外的第二个潜在"卡口"，提示投资者当前全球能源供应链所面临的地缘风险并不局限于单一节点。值得关注的是，各国对中东石油的依赖程度与其国内加油站油价之间并无明显线性关系，表明能源价格的终端传导机制因国而异，受多重因素干扰。 低收入群体脆弱性上升，冲击承受力减弱 此轮通胀冲击正打击着当前最缺乏抵御能力的群体。美国收入分布底半段人群的流动性已接近枯竭，吸收油价冲击的能力显著低于两三年前。报告指出， 收入不平等的持续加剧，意味着此轮通胀飙升的社会代价将高度集中于低收入群体，消费支出的下行压力不容低估。 从整体经济环境来看，脆弱性同样不可忽视。剔除科技行业后，美国进口已降至新冠疫情和全球金融危机以来的最弱水平；关税向国内价格的实际传导率约为模型估算值的三分之二，而这一通胀压力尚在酝酿中，油价冲击的叠加将进一步压缩整体通胀的下行空间。 资产价格层面同样存在隐患。 标普500指数仅需下跌25%，便可触发与全球金融危机或互联网泡沫破裂时期相当的居民权益财富损失， 而美国居民财富对权益市场的依赖程度远高于欧元区，这一渠道对消费需求的潜在拖累不可小觑。 央行两难：历史规律难以直接套用 历史数据为市场提供了一定的参照坐标： 在此前的石油冲击期间，利率倾向于走升，信用利差相对可控，美元则整体偏弱。 瑞银在报告中系统梳理了美联储与欧央行在历次石油冲击后的沟通框架，以及彼时股票市场的表现规律，以期为当前情景提供历史对照。 然而，此次背景与历史存在关键差异。全球增长此前正处于从2025年关税与不确定性冲击中温和复苏的轨道，这一修复进程本身极为脆弱；与此同时，关税不确定性已令美联储的政策信号趋于模糊，通胀的突然跃升将进一步迫使其在稳增长与控通胀之间做出更为艰难的权衡。在美联储与欧央行的历次应对记录中，均未出现过关税冲击与大规模能源供应中断同步发生的先例。 欧洲在此轮冲击中的直接暴露程度相对较低——瑞银数据显示，欧洲从中东进口的能源占其总能源进口比例相对有限，与亚洲主要经济体存在明显差异，这在一定程度上减轻了欧央行的直接应对压力。但全球油价的系统性抬升仍将通过通胀预期和贸易渠道向欧元区传导，欧央行同样难以置身事外。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 4月14日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，昨日印尼修改HPM公式，镍矿基准价显著上行，镍价随之上探，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，MHP系数及硫酸等辅料价格近期上涨，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，由于下游订单有所回落，成本难以向下传导，下游采购情绪整体偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月中成交情绪相对偏弱，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15517美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50765美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为87.5-88.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93。印尼高冰镍FOB价格为15716美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源部分产品取消出口退税政策落实，三元产品需求下行，下游原料需求下降。综合来看，供需双弱博弈格局下，系数高位持平。 展望后市，在需求疲软影响更强下，镍系数仍有下行空间。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15282美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50775美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85.5-86，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93。印尼高冰镍FOB价格为15607美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源部分产品取消出口退税政策落实，三元产品需求下行，下游原料需求下降。综合来看，供需双弱博弈格局下，系数重心下移。 展望后市，在需求疲软影响更强下，镍系数仍有下行空间。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 4月13日，SMM电池级硫酸镍均价略降。 从成本端来看，美伊谈判未能解决中东紧张，镍价持续承压震荡，硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，MHP系数及硫酸等辅料价格近期上涨，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，由于下游订单有所回落，成本难以向下传导，下游采购情绪整体偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值采购节点，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

美国通胀在3月大幅跳升，与伊朗的战争推动汽油价格创下1967年以来最大单月涨幅，整体物价压力显著升温。 美国劳工统计局周五公布数据显示， 3月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.9%，与市场预期一致，为2022年6月以来最大单月涨幅；同比上涨3.3%，较2月的2.4%显著加速，创2024年以来最高水平。 汽油价格创1967年有记录以来最大单月涨幅，几乎独力支撑本月整体涨幅 ，贡献了月度增幅的近四分之三。 剔除食品和能源的核心CPI环比仅上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，为市场带来些许安慰，短期降息押注有所上升。但经济学家警告，此轮能源冲击的二次效应尚未在核心通胀中充分体现，4月数据面临进一步走高风险。 通胀数据进一步压缩美联储政策空间。目前美联储基准隔夜利率维持在3.50%至3.75%区间，美联储3月17日至18日政策会议纪要显示，越来越多的决策者倾向于认为可能需要加息，部分经济学家已认为今年降息的可能性极低。数据公布后，标普500期货维持涨势，美元下跌。 核心通胀暂时温和，二次效应蓄势待发 3月核心CPI环比上涨0.2%，低于预期，同比上涨2.6%，较2月的2.5%小幅加速。核心服务成本涨幅也略有放缓，数据整体未给政策制定者带来即时警报。 细项数据显示，航空票价、服装、家具与家用品、教育及新车价格均在本月录得上涨，其中航空票价环比上涨2.7%，在2月上涨1.4%的基础上进一步加速；服装分项环比上涨1.0%；新车价格环比上涨0.1%。与此同时，医疗保健、个人护理及二手车价格出现下跌，处方药价格环比下降1.5%，个人护理指数下降0.5%，二手车价格下降0.4%。 住房分项继续温和上涨，住房指数与业主等价租金均环比上涨0.3%，同比累计上涨3.0%；租金指数环比上涨0.2%。从更广泛的服务通胀来看，剔除住房的超级核心服务价格（SuperCore CPI）同比小幅上行，交通运输服务为主要驱动因素，但核心服务整体成本涨势有所放缓。 然而，经济学家普遍警告， 核心通胀尚未充分消化此轮能源冲击的二次传导。 高价航空燃油将推高机票价格，达美航空已就此发出涨价预警；柴油成本上升将传导至公路运输，进而推高各类消费品价格；化肥价格走高预计将最终导致食品杂货账单攀升；塑料等工业原材料也面临上行压力。美国邮政服务同样已警告将上调收费标准。 美联储追踪的个人消费支出（PCE）价格指数2月份已录得强劲月度涨幅，市场正密切关注4月数据能否验证二次效应的传导路径。 能源冲击主导涨幅，汽油价格创57年纪录 美伊战争是本次通胀骤升的直接导火索。 3月能源CPI环比上涨10.9%，创2005年9月以来最大单月涨幅； 汽油价格环比飙升21.2%（季节调整前涨幅高达24.9%），为该系列数据自1967年发布以来最大单月涨幅，单项贡献了整体CPI月环比涨幅的近四分之三。 燃油分项同样表现强劲，燃料油价格环比上涨30.7%，为2000年2月以来最大单月涨幅；电力分项环比上涨0.8%。天然气价格则逆势下跌0.9%，是本月能源分项中少有的下行项目。 从同比口径看，能源CPI在截至3月的12个月内累计上涨12.5%，能源价格走势与WTI原油高度吻合。分析人士指出，若能源供应中断持续，通胀仍有进一步上行空间。 与此同时，特朗普政府此前推行的大范围关税政策仍在向消费端持续传导，进一步削弱通胀降温势头。核心CPI与PCE通胀均已受到关税转嫁的推动，部分抵消了租金的通缩趋势。 食品价格趋于平稳，鸡蛋价格出现回落 食品分项整体在3月持平，此前2月环比上涨0.4%。 家庭食品价格环比下降0.2%，六大食品杂货类别中有四类价格在3月录得下跌。 肉类、禽类、鱼类及蛋类分项环比下降0.6%，鸡蛋价格环比下降3.4%；谷物及烘焙产品分项环比下降0.6%；乳制品及相关产品分项同样下跌；非酒精的饮料价格下降0.3%。水果蔬菜价格逆势上涨1.0%，为家庭食品分项中表现最为突出的上涨项目。外出就餐分项小幅上涨0.2%，其中正餐餐厅上涨0.3%，快餐上涨0.2%。从同比数据看，食品整体价格过去12个月累计上涨2.7%。 降息预期承压，美联储陷入两难 通胀持续走强令部分经济学家确信，美联储今年不会降低借贷成本，而美联储3月会议纪要进一步强化了这一判断——纪要显示，越来越多的政策官员认为加息选项或有必要重新摆上台面。 尽管如此，也有经济学家认为降息窗口并未完全关闭。 若劳动力市场状况恶化，政策路径仍存在调整空间。3月就业数据显示职位增长强劲反弹，表明当前劳动力市场保持稳定，但若中东冲突旷日持久，油价侵蚀家庭购买力并引发消费收缩，劳动力市场最终可能受到冲击。部分经济学家还指出，消费者缩减支出将使部分企业难以顺利转嫁成本，此逻辑或为降息留有一定余地。 整体而言，当前通胀轨迹已使美联储在平衡价格稳定与经济增长之间的政策空间明显收窄。特朗普2024年赢得大选时承诺压低物价，而眼下不断攀升的通胀数据正令这一承诺愈发难以兑现。