美国私人部门就业市场在贸易摩擦阴云下展现出超预期韧性。ADP最新数据显示，5月新增就业岗位创下逾一年来最大单月增幅，令市场对经济放缓的担忧有所缓和。 ADP Research周三公布数据显示，5月私人部门新增就业12.2万人，略超市场预期的12万人，为2025年1月以来最强劲的月度表现。这一数据紧随同日公布的强劲JOLTS职位空缺报告，进一步强化了美国就业市场依然稳健的判断。 ADP首席经济学家Dr. Nela Richardson表示，"5月的招聘活动较过去几年更为广泛"，并指出"劳动力市场在进入夏季招聘旺季之际，持续展现出稳定的增长势头"。 若周五公布的政府就业报告予以确认，这一趋势可能促使市场进一步押注美联储下一步行动倾向加息而非降息。 小企业领跑，贸运行业吸纳就业最多 从企业规模来看，小型企业在本轮就业扩张中贡献最为突出，新增岗位数量居各规模企业之首，显示出基层经济活动的广度。 行业层面，贸易与运输业新增就业居各行业榜首，成为拉动整体数据的主要引擎。信息服务业则录得最大幅度的岗位净减少，这一趋势与人工智能技术加速渗透、替代部分传统信息岗位的背景相吻合。 此前4月数据为新增就业10.5万人，5月增幅环比明显提速。ADP的调查数据基于覆盖逾2600万美国私人部门雇员的薪资记录。 薪资增速整体平稳，跳槽溢价小幅收窄 薪资数据方面，留职员工的同比薪资增速维持在4.4%，与前月持平，显示出企业薪酬支出的稳定性。 跳槽员工的薪资增速则从4月的6.6%小幅回落至6.5%，降幅温和。这一指标通常被视为劳动力市场供需紧张程度的前瞻性信号，目前仍处于历史偏高水平，表明具备技能的劳动者议价能力尚未明显削弱。 劳动力数据或强化加息信号，美联储决策承压 强于预期的就业表现，使美联储下一步货币政策走向更加复杂。 目前越来越多的美联储官员表态，面对因伊朗战争推升的能源成本及通胀压力，利率下调与上调的可能性同等存在。美联储将于6月16日至17日召开下次议息会议。 彭博调查显示，经济学家普遍预计周五公布的官方非农就业报告将显示5月新增就业8.5万人——若数据达标，将标志着逾一年来最强劲的连续三个月就业增长。 市场目前面临的核心矛盾在于：持续强劲的就业数据与美联储对通胀的鹰派表态相互强化，而战争对实体经济的滞后冲击能否打破这一格局，仍是未来数月最关键的不确定变量。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为17401美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51363美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为91-92，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为17490美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，叠加硫磺导致的MHP供应减量预期，部分厂商镍系数报价有所上行。从需求端来看，国内三元市场需求本月表现依旧强势，硫酸镍采购需求有所回升，刚需采买推动MHP成交系数上涨。展望后市，上游成本支撑与下游需求恢复共存，MHP镍钴系数预计整体运行偏强势，上行空间受硫酸镍价格影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月3日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，近期镍价受美伊冲突预期影响，整体呈震荡走势，硫酸镍生产即期成本持稳；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，近期部分下游企业为6月进行硫酸镍备库，但由于镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，原料偏紧格局预计延续，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

中国服务业活动在5月份进一步提速，新业务增长连续第四十一个月保持扩张，就业出现四个月来首次增长，综合PMI亦升至三个月高点，显示经济复苏势头持续巩固。 6月3日，最新公布的数据显示，RatingDog中国通用服务业商业活动指数5月升至54.4，高于4月的52.6，为三个月来最强扩张速度。 需求端改善尤为显著。 新业务增速加快至三个月高点，海外新订单在3月和4月小幅收缩后重返扩张区间。业务积压量增加带动服务业企业时隔四个月重新扩大用工规模。 RatingDog创始人Yao Yu表示，服务业的扩张势头得到就业与新业务的广泛支撑，可控的成本环境也为企业维持稳定定价策略提供了空间。 与此同时，综合产出指数升至54.0，为今年2月以来最快增速，且为近两年第二快。 新业务与需求：多重驱动推升订单 5月服务业新业务增速为近五个月来第四次加快，且与长期调查均值大体持平。服务提供商将新增业务来源归结为客户需求改善、业务创新与扩张、新客户获取、市场条件好转以及新项目开发。 新订单已连续第四十一个月保持增长，是调查历史上第二长的持续扩张周期。 海外新业务在3月和4月小幅下滑后，5月重返正增长轨道，但国际业务扩张速度仍慢于国内需求增速。 积压订单量随之走高，连续第七个月增长，且为2024年6月以来最快增速，显示现有产能承压。 就业回升：积压订单压力促企业招聘 面对持续增加的积压业务，服务业企业在5月恢复招聘， 就业四个月来首次正增长 ，且增幅超过1月份上一次扩张时的水平。 Yao Yu指出，劳动力市场出现明显的积极转变，企业通过增加雇员来应对持续攀升的在手业务压力。 这一变化也在综合PMI层面得到体现——综合就业指数小幅上升，主要反映服务业的招聘贡献。 成本与定价：通胀压力升至19个月高位 5月服务业投入成本连续第十五个月上涨，通胀率升至2024年10月以来最高水平。 企业将成本上升归因于油价和燃料价格上涨、采购增加、薪资及其他劳动力成本走高，以及业务活动扩张带来的附加支出。 尽管如此，当前成本压力仍低于2005年以来的长期调查趋势均值。在此背景下，服务业企业大体选择自行吸收成本压力，5月收费价格保持基本稳定。 综合PMI口径下，投入价格通胀自1月以来首次放缓，收费价格涨幅也随之趋软，整体成本压力与长期均值大体相当。 业务前景：信心超出12个月均值 数据显示，5月服务业企业对未来12个月活动前景的乐观程度升至今年2月以来最高，且高于滚动12个月均值。 企业将信心来源指向市场条件改善、经济前景趋于明朗、业务发展、客户需求增加以及新项目和新业务线的开拓。 Yao Yu总结称： "服务业5月扩张进一步提速，新业务与就业实现广泛增长，叠加稳健的业务信心，总体呈现较为积极的基本面态势。"

美国最新就业数据显示，劳动力市场的韧性可能比预期更为持久，这一趋势正在改变市场对美联储货币政策走向的判断。 美国劳工统计局周二公布的数据显示，4月职位空缺数跃升至762万，创下近两年来最高水平，远超经济学家预期687万。 与此同时，裁员人数出现回落，这一组合数据表明，即便企业正在应对伊朗战争引发的能源成本上升压力，劳动力市场整体仍保持稳定。 数据发布后，市场对美联储降息的预期进一步承压。美联储官员近期已开始讨论加息的可能性，而就业市场的意外走强为这一立场提供了新的支撑依据。 美国10年期国债收益率转涨，刷新日高，逼近4.46%，美国职位空缺数据发布前交投于4.4450%附近。美元指数跌幅收窄至0.05%，重返99.150上方，数据发布前交投于99.100附近。 职位空缺大幅超预期，专业服务业主导增长 美国4月JOLTS职位空缺从3月的689万大幅上升至762万，彭博对经济学家的调查中位预期为687万，实际数据超出预期9西格玛水平，是历史上最大幅度的超预期水平。 从结构来看，本次增长高度集中——专业和商业服务业几乎贡献了全部增量。总体招聘人数则从3月的高位有所回落，降至512万，部分抵消了上月的意外跳升。 4月份职位空缺数量的历史性激增，在经历了9个月的劳动力过剩之后，4月份的职位空缺比失业人数多出24.5万个，扭转了自去年7月以来观察到的“短缺”局面。 同时4月辞职与裁员人数均低于预期。4月美国辞职率1.9%，预期2.0%。4月辞职人数297.7万，预期313.8万；为2020年以来的最低水平，也是自2025年4月以来的最大降幅，这表明美国人突然对主动离职产生了抵触情绪。 裁员169.2万，预期184.2万。4月辞职率1.9%，预期2.0%。4月辞职人数297.7万，预期313.8万。招聘人数骤降41.9万人，至489.9万人。 劳动力市场企稳，降息空间遭进一步压缩 此次数据的重要性在于其政策含义。在经历了2025年接近零增长的就业低迷期后，职位空缺的回升暗示劳动力需求正在逐步筑底。 尽管空缺规模仍明显低于疫情后重开期的峰值水平，但这一企稳态势令降息论据愈发难以站稳脚跟。 美联储官员近期已将讨论焦点从何时降息转向是否需要加息，强劲的就业数据将为这一政策转向提供更充分的理由。 信心调查显示隐忧未散，软硬数据仍存分歧 尽管硬数据表现稳健，企业和消费者的情绪调查却呈现出明显分歧。 据世界大型企业研究会数据，5月表示就业机会充裕的消费者比例降至2021年以来最低水平。与此同时，通胀压力持续困扰小企业，最新数据显示，小企业4月招聘计划指数徘徊于2025年4月以来的低位区间。 这一软硬数据之间的背离表明，劳动力市场的稳定能否持续，仍存在相当不确定性。投资者在解读就业数据改善的同时，需警惕信心层面的脆弱性对未来用工需求形成的潜在拖累。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为17285美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51363美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为89.5-90.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为17408美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，由于近期印尼调整HPM或带动湿法成本有所上抬，叠加硫磺导致的MHP供应减量预期，部分厂商镍系数报价有所上行。从需求端来看，国内三元市场需求本月表现依旧强势，硫酸镍采购需求有所回升，刚需采买推动MHP成交系数上涨。展望后市，上游成本支撑与下游需求恢复共存，MHP镍钴系数预计整体运行偏强势，上行空间受硫酸镍价格影响。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月2日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，近期镍价受美伊冲突预期影响，整体呈震荡走势，硫酸镍生产即期成本持稳；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，近期部分下游企业为6月进行硫酸镍备库，但由于镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，原料偏紧格局预计延续，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

美国制造业在人工智能投资热潮与贸易政策趋稳的背景下重拾动能，5月份活动扩张幅度创四年之最，但伊朗冲突引发的供应链成本飙升正成为不可忽视的隐患。 美国供应管理协会（ISM）周一公布数据显示，5月制造业景气指数较上月上升1.3个百分点至54，连续第五个月处于扩张区间（50以上）。 新订单增速加速至四个月高位，生产同步回升，几乎各制造业细分行业均录得增长。美国5月ISM制造业新订单指数56.8，预期 54.8，前值 54.1。 然而，强劲的表观数据背后，通胀压力正在加剧，伊朗冲突推高油价及原材料成本。美国5月ISM制造业物价支付指数82.1，预期85，前值84.6。ISM价格分类指数虽小幅回落，但仍接近2022年以来高位。 美国5月ISM制造业就业指数48.6，预期48.4，前值46.4。就业指数在5月份有所改善，但仍显示就业人数持续下降。政府的月度就业报告将于周五发布。 上周公布的数据显示，美联储首选通胀指标4月同比上升3.8%，接近央行目标水平的两倍，为2023年以来最快涨速，持续的成本上行压力或进一步向消费端传导。 抢购备货与AI需求提振订单 本月几乎所有制造业行业均报告增长，涵盖印刷、纺织、电气设备及塑料等行业，仅木材制品业出现收缩。 制造业需求回暖背后，短期性抢购备货行为发挥了一定作用。部分客户为应对未来价格上涨而提前囤货，这在一定程度上人为抬高了当期订单数量。与此同时，AI基础设施投资的持续扩张带动相关电子元器件需求上升。 一家计算机及电子产品制造商在ISM调查中表示："多类产品价格持续上涨——部分源于数据中心建设对电子元器件需求的拉动，另一部分则因为伊朗战争导致石油及石油衍生品供应减少。" 化工产品行业则表示，4月销售额持续实现15%的增长，但原材料成本普遍上行，且进出口物流环节的燃油附加费明显增加，"我们对前景保持谨慎乐观，前提是全球经济因素趋于稳定，且伊朗冲突得以结束。" 进出口指数在5月同步扩张，库存分类指数升至一年高位。 伊朗冲突与油价构成核心成本风险 尽管油价已从峰值有所回落，但仍远高于战前水平，正在全面侵蚀制造商利润空间并拉长供应链周期。ISM供应商交货指数维持在2022年以来最高水平，反映出战争相关扰动对物流效率的持续冲击。 各行业在调查中普遍反映成本压力。 运输设备行业表示："伊朗冲突开始对供应链成本产生直接且负面的影响，油价及相关大宗商品价格持续攀升。" 食品、饮料及烟草产品行业指出，柴油成本对盈利能力造成巨大冲击，同时围绕关税退款的政策不明朗也带来困惑。 机械行业则警告，中东冲突正引发货物延误和不确定性，"高企的汽油价格和通胀必然影响我们的采购决策。"

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月1日，SMM电池级硫酸镍均价有所上涨。 从成本端来看，近期镍价受美伊冲突预期影响，整体呈震荡走势，硫酸镍生产即期成本持稳；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，近期部分下游企业为6月进行硫酸镍备库，但由于镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，原料偏紧格局预计延续，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

美国4月耐用品数据呈现明显分化：整体订单因波音大规模斩获新单而远超市场预期，但被视为企业资本支出晴雨表的核心资本品订单却意外收缩，令市场对制造业实际需求走向的判断趋于复杂。 美国商务部周四公布的数据显示： 耐用品订单增长7.9%，预期增长4.0%，前值 0.8%。 不含运输工具的耐用品订单增长1.1%，预期增长0.5%，前值 0.9%。 不含飞机的非耐用品资本货物订单下降1.1%， 预期增长0.4%，前值 3.9%。 两项数据的反差凸显出当前制造业的结构性分化：波音订单暴增拉高整体数字，但计算机及电子产品等品类需求转弱，加之伊朗战争导致的供应链扰动、大宗商品价格上涨以及进口关税的持续压力，令部分制造业板块承压。 人工智能投资热潮是当前为制造业提供支撑的关键力量。企业持续加码AI投资，推动信息处理设备及相关产品需求扩张，此前已带动第一季度设备商业支出实现两位数增长。 波音订单暴增主导整体跳升 4月耐用品订单的亮眼表现主要源于航空运输设备的剧烈波动。 交通运输设备整体订单大涨21.5%至1309亿美元，其中非国防飞机及零部件订单单月暴增165.9%。 据波音（BA）官网数据，该公司4月共收到136份订单，且多为高价机型，而3月订单量仅为33份。 分析人士指出，耐用品订单走势往往受飞机等大宗品类的剧烈波动左右，因为少量订单即可对应巨额美元体量。剔除交通运输设备后，4月耐用品订单仅上涨1.1%；剔除国防后则增长8.1%。耐用品出货量环比增长0.5%至3243亿美元，低于3月的0.8%增幅；未完成订单增长1.7%至1.569万亿美元。 核心资本品意外走软，企业支出步伐趋谨慎 核心资本品订单的意外下滑引发市场关注。 非国防资本品订单（剔除飞机）4月下跌1.1%，而经济学家此前预期该指标将上涨0.4%。 这一逆转打断了今年前几个月的强劲上行势头——今年2月和3月均录得大幅增长，推动第一季度设备商业支出实现两位数增长。 从细分品类看，计算机及电子产品订单下降0.7%，但电气设备、家电及零部件、机械、初级金属和金属制品订单均录得增长。核心资本品出货量4月上升0.4%，低于3月的1.3%增幅。 AI投资支撑需求底部，关税与供应链扰动持续 尽管核心订单承压，人工智能投资浪潮仍为制造业需求提供重要缓冲。企业持续加码AI投入，推动信息处理设备及相关产品需求扩张，有助于抵消供应链紧张和成本上升带来的冲击。 伊朗战争引发的供应链混乱，以及石油、铝等大宗商品价格的大幅上涨，仍在给部分制造业板块施压；进口关税的影响亦尚未完全消退。整体数据的强势表现，仍需剔除高波动的航空品类后加以审视，方能更准确评估制造业的基本面走势。