6月24日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜创下近两周以来的最高价，受到美元走软的支撑，此前以色列和伊朗已就“全面彻底停火”达成一致。 伦敦时间6月24日17:00(北京时间6月25日00:00)，LME三个月期铜上涨1.5美元，或0.02%，收报每吨9,669.0美元。此前一度触及9,760.50美元，为6月11日以来最高。 停火消息引发了整个市场的广泛风险反弹，美元走软。美元走软使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。 对于依赖经济增长的铜来说，美联储主席鲍威尔的讲话部分抵消了美元走软带来的支撑。鲍威尔周二对国会议员表示，美联储当前的政策方针并非旨在认可或批评特朗普政府的关税计划，只是为了应对预计将产生的通胀影响。 金属市场的注意力集中在LME注册仓库的铜库存持续流出，以及现货铜合约和仓单的大量持有，推高了近期合约的溢价。 周二，现货铜合约对三个月期铜升水回落至每吨151美元。该升水周一收于280美元，为2021年11月以来的最高点，表明LME铜系统供应紧张。 自2月中以来，LME注册仓库的铜库存减少65%，至94,675吨，为2023年8月以来最低，因为一些交易商将铜转移到美国，以受益于COMEX期铜对LME指标铜的溢价。 “金属每天从仓库里流出，”一金属交易员说。”LME铜价比COMEX低得多，LME（系统）无法吸引交货。” 国际铜业研究组织（ICSG）在最新公布的月度报告中称，4月份全球精炼铜市场供应短缺3.8万吨，而在3月份过剩1.2万吨。今年前四个月，市场供应过剩23.3万吨，去年同期为过剩23.6万吨。 其他金属 在LME其他金属方面，LME三个月期铝下跌9.5美元，或0.37%，收报每吨2,579.0美元，因为伊朗-以色列停火推动油价下跌，并消除了对霍尔木兹海峡航道关闭的直接威胁。中东铝生产商出口须经由该海峡。铝的冶炼也需要大量能源，铝价周一触及2,654.50 美元的三个月高点。 LME三个月期铅上涨16美元，或0.8%，至每吨2,019.0美元，盘中触及3月31日以来的最高点2,029美元。LME三个月期锌下跌5.5美元，或0.2%，至每吨2,681.5美元。这两种金属都得到LME库存流出以及被标记为准备交付的额外仓单的支撑。

6月23日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铝跃升至三个月高点，因美国对伊朗核设施的袭击引发能源价格上涨和中东铝运输中断的前景。 伦敦时间6月21日17:00(北京时间6月22日00:00)，LME三个月期铝上涨39美元，或1.53%，收报每吨2,588.5美元。盘中触及3月21日以来的最高点2,654.50美元。 在中东一些地区，能源占铝冶炼成本的40%-45%。 央视新闻报道，当地时间6月23日，美国总统特朗普在社交媒体平台上发文表示，美国核潜艇是“有史以来最强大、最致命”的武器，且发射了30枚“战斧”导弹，全部命中目标。21日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”上发文称，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击。 投资者对中东冲突升级以及石油和天然气供应中断的担忧进一步升级。 "中东国家生产了全球近9%的铝，"经纪商Marex的高级基本金属策略师Alastair Munro说，"如果霍尔木兹海峡被封锁，可能会影响运输。" 分析师表示，如果伊朗关闭霍尔木兹海峡，全球供应将进一步中断，因为中东的铝生产依赖铝土矿和氧化铝原料的进口。 铜 LME三个月期铜上涨34美元，或0.35%，收报每吨9,667.5美元。 周一，现货铜合约对三个月期铜溢价飙升至每吨340美元，为2022年10月以来最高。一个月前的溢价仅为3美元。 问题的部分原因是LME批准的仓库中的铜库存下滑。在美国总统特朗普下令调查可能对进口铜征收关税后，美国铜价飙升。 此外，LME市场关注现货铜合约和仓单的大量持有。 LME表示，在库存水平较低的情况下，已对在近月合约中持有巨量头寸的持有者施加新的限制。

6月20日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜周五反弹上涨，因投资者的紧张情绪有所缓解，不过涨幅因关税不确定性挥之不去而受限。 伦敦时间6月20日17:00(北京时间6月21日00:00)，LME三个月期铜上涨18.5美元或0.19%，收报每吨9,633.5美元。盘初，铜价创下6月13日以来最弱的9,558.50美元。 本周，该合约累计下跌11.5美元或0.12%。 据中新网报道：据路透社报道，当地时间19日，美国白宫方面表示，美国总统特朗普将在两周内决定是否对伊朗发动打击。 据报道，美国白宫新闻秘书莱维特表示，美国与伊朗的沟通仍在继续。美国总统特朗普称与伊朗谈判“有很大”机会，他将在未来两周内决定是否打击伊朗。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“我们的背景是地缘政治的不确定性，这一方面或许会有一点缓和。” “但我们仍有对贸易问题的担忧，这在过去一周可能已成为次要问题。” 特朗普最广泛的“对等”关税的90天暂停期将于下月初结束。 周五LME铜库存下降至99,200吨，自2月中旬以来，LME铜库存已经累计减少逾60%，处于自2023年8月以来的最低水平。 从LME仓库提取出的大部分铜都已被运往美国，之前受美国对铜加征关税的相关预期支撑，COMEX铜攀升。 其他金属方面，三个月期铝收高28美元或1.11%，至每吨2,549.5美元。国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，5月全球原铝产量为624.5万吨，同比增加1.5%；原铝日均产量为20.15万吨。

6月19日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜触及近一周低点，其他基本金属也下滑，受美元走强和全球经济增长担忧加剧拖累。 伦敦时间6月19日17:00(北京时间6月20日00:00)，LME三个月期铜下跌40.5美元或0.42%，收报每吨9,615美元，稍早触及6月13日以来最低水平9,585美元。 自4月份触及近19个月来最弱的8,105美元以来，LME铜已经反弹了19%。 SP Angel分析师John Meyer表示：“地区局势担忧升温导致美元走强，往往会削弱以美元计价的商品价格。由于风险担忧加剧，只做多的基金正在观望。” 他补充说，回落也反映出美国交易员因周四的六月节假期而离场，交易活动减少。 受中东紧张局势加剧和美联储主席鲍威尔对通胀持谨慎态度的提振，美元走强，油价跳涨。 油价上涨和通胀往往会扰乱供应链，增加成本，抑制投资，从而减缓全球经济增长。 周三的数据显示，LME铜库存减少了4,025吨，至103,325吨。这是一年多来最低的水平。 近几个月来，铜一直流向美国，因预期特朗普将对铜征收关税，铜在美国吸引了溢价。 LME三个月期铝下跌25.5美元或1%，至每吨2,521.5美元。 金属行业消息人士称，美国现货市场上消费者购买铝的升水周三下跌逾7%，交易商猜测美国可能下调对加拿大进口铝的关税。 其他消息方面，国际铅锌研究小组（ILZSG）称，2025年4月全球铅市场转为供应过剩6,900吨，3月为供应短缺11,900吨。 4月全球锌市场供应过剩收窄至16,000吨，3月为供应过剩23,400吨。

6月18日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜企稳，因美元在美联储就美国利率做出决定前走软，而中东冲突升级及其对经济增长和需求的影响主导了市场情绪。 伦敦时间6月18日17:00(北京时间6月19日00:00)，LME三个月期铜下跌13.5美元或0.14%，收报每吨9,655.5美元。 交易商表示，由于距离美联储的利率决定仅有几个小时的时间，而且美国市场周四因六月节假期休市，金属交易活动受到抑制。 市场评估了伊朗——以色列冲突造成供应中断的可能性，油价在过去几天有所上涨。投资者担心这可能会扩大这个充满能源资源、供应链和基础设施的地区的冲突。 LME注册仓库中的铜库存为107,350吨，自3月份以来下降了60%，处于2024年5月以来的最低水平。 现货铜较三个月期铜合约的溢价接近每吨150美元，为2022年10月以来最高，而4月底时为折价。 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年4月，全球精炼铜产量为251.75万吨，消费量为232.38万吨，供应过剩19.36万吨。 其他金属方面，三个月期铝小跌3.5美元或0.14%，报收于每吨2,547美元。 WBMS数据显示，全球原铝产量为609.12万吨，消费量为586.49万吨，供应过剩22.63万吨。 金属市场人士称，周三美国现货铝升水下降逾7%，因为交易商臆测美国可能会降低自加拿大进口商品的关税。 美国中西部地区COMEX完税铝升水为每磅55美分（约合每吨1,212美元），而周二为每磅59.34美分。6月6日，该升水曾达到创纪录的每磅62.50美分。 美国大约一半铝需求需要依赖进口来满足，其中多数来自加拿大。

6月17日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，因以色列和伊朗进行的第五天冲突，加深了人们对中东不稳定及其抑制全球经济增长和工业金属需求的担忧。 美元走强，加剧了市场的负面情绪。使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的买家来说更加昂贵。 伦敦时间6月17日17:00(北京时间6月18日00:00)，LME三个月期铜下跌34美元或0.35%，收报每吨9,669美元。 由于以色列和伊朗之间的冲突升级引发了对更广泛地区冲突的担忧，全球股市下滑，而石油价格上涨。油价上涨抑制了经济增长，加剧了通胀压力。 “投资者感到不安，引发了对全球长期增长的担忧，并促使投资者从基本金属等周期性资产转向避险资产，”Panmure Liberum分析师Tom Price表示。 与此同时，花旗银行在一份报告中称，如果美国对进口铜征收关税，预计第三季度铜价将跌至8,800美元。 COMEX期铜较LME铜溢价，交易商和生产商通过将铜供应从其他市场转移到美国而获利。 LME铜买方面临供应吃紧，随着交易员争夺交易所仓库中不断下降的铜库存，现货铜价飙升。 现货铜较三个月期铜的现货溢价跳升至每吨122美元上方，为2022年10月以来最高，4月底时为贴水。这表明交易所仓库中的库存不足以满足交易商的需求。此前，LME可交割库存今年已减少80%。

6月16日（周一），伦敦金属交易所（LME）基本金属收盘大多上涨，受助于金属需求增长的希望。 伦敦时间6月16日17:00(北京时间6月17日00:00)，LME三个月期铜上涨58美元或0.6%，收报每吨9,703美元。在4月触及2023年11月以来最低后，铜价已回升20%。　 中国国家统计局数据显示，5月份，随着政策组合效应持续释放，稳经济促发展效果显现，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，充分展现了我国经济的韧性和活力。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内需求扩大内生动能尚需增强，经济持续回升向好基础仍需稳固。 “所有这些消费品，比如空调、洗衣机和电动汽车，仍欣欣向荣。只要人们还在购买这些东西，就对基本金属有利。”Commodity Market Analytics的Dan Smith表示。 周一的数据显示，LME铜库存再下降7,300吨，至107,325吨，这是一年多以来的最低水平。过去四个月铜库存已经下降60%。 美元趋弱也支撑了基本金属， 使得以美元计价的大宗商品对于使用其他货币的买家来说更加便宜。 不过中东地区不断升级的冲突在一定程度上抑制了乐观情绪。

6月13日（周五），伦敦金属交易所（LME）基本金属多数下跌，中东局势急剧升级促使投资者抛售风险资产，导致美元走强。 伦敦时间6月13日17:00(北京时间6月14日00:00)，LME三个月期铜下跌57美元或0.59%，收报每吨9,645美元，盘中触及9,532美元，为6月3日以来最弱。 在中东局势急剧升级后，美元指数攀升，全球股市下跌。美元走强使得以美元计价的商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵。 经纪公司Marex的高级基本金属策略顾问Alastair Munro表示，“市场正在降低在铜和铝上的风险。” “当前的事件消除了价格向上游逃跑的可能性。当然，价格下跌将取悦那些寻求逢低买入的人。” 自4月7日触及2023年11月以来最低价位以来，到本周早些时候，LME期铜已反弹了约20%。 COMEX期铜较LME期铜的升水达到每吨976美元。 Munro称，大部分卖盘是由商品交易顾问（CTA）投资基金所为。 其他金属方面，LME三个月期铝下跌14.50美元或0.58%，报每吨2,503.00美元。 受库存下降支撑，沪铝则连升第三日，收报每吨20,440元，涨幅0.49%，表现好于上期所其他金属。 一家期货公司的分析师称：“与其他金属相比，铝最近表现相当强劲，因为国内市场需求旺盛，而上期所库存一直在下降。” 截至6月13日当周，上期所铝库存降至110,001吨，为2024年2月以来最低，自3月下旬以来已锐减54%。

6月12日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜小幅走高，受美元走弱推动，但对需求的持续担忧和贸易紧张局势悬而未决继续给市场前景蒙阴。 伦敦时间6月12日17:00(北京时间6月13日00:00)，LME三个月期铜上涨54美元或0.56%，收报每吨9,702美元。 期铜自4月触及2023年11月以来的新低8,105美元后已上涨约20%。　 美元指数跌至逾三年最低，受美国数据影响，使得以美元计价的金属对于使用其他货币的买家来说更便宜。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“美元走弱带来了一些支撑。但从更广泛的角度来看，贸易谈判的不确定性继续给铜等周期性资产带来压力。” 瑞银在一份报告中表示，在需求方面，欧洲和美国最新的制造业采购经理人指数(PMI)均仍处于萎缩区域，凸显了当前关税形势带来的拖累。 报告补充道：“疲软的PMI数据表明，最终铜需求应该会受到抑制。尽管如此，美国关税实施前的一些需求前置支撑了铜消费，而美国进口也导致美国以外市场供应趋紧。” 今年2月，华盛顿对美国铜进口展开调查，导致COMEX铜价明显高于LME铜价。贸易商抓住这一机会，将铜从其他地区转向美国。 美国COMEX铜期货较LME期铜升水攀升至每吨946美元。 据艾芬豪矿业公众号公布，卡库拉矿山西区于2025年6月7日已安全和慎重地重启采矿作业，设备和采矿班组已重返井下恢复生产。 卡莫拉-卡库拉2025年产量指导目标调整为37万吨-42万吨。经进一步审查，2026年约60万吨的铜产量目标已被撤回。 Shah补充道：“产量预估的下调，特别是来自刚果民主共和国产量的下调，影响供应前景。我们认为年底前市场将向供应短缺发展。”

6月11日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，受累于对关税和需求前景的担忧。 伦敦时间6月11日17:00(北京时间6月12日00:00)，LME三个月期铜下跌108.50美元或1.11%，收报每吨9,648美元。 据中新网报道，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢10日晚在英国伦敦说，过去两天，中美双方团队进行了深入交流，就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。 荷兰国际集团(ING)大宗商品分析师Ewa Manthey表示，铜价前景面临的下行风险包括贸易争端持续发酵。 “不确定性仍然很高，整个金属市场的波动性可能仍将很大。” 中国洋山港铜升水周三报每吨38美元，低于5月初的每吨103美元。 LME铜库存整体下降趋势为铜价提供了一些支撑。11日公布的库存数据显示，LME铜库存为119,450吨，三个月来累计下降50%；铜注销仓单为70,700吨。 交易商称，从LME系统提取的金属主要运往美国，美国COMEX铜价更高，因为美国正在考虑对进口铜征收关税。 摩根士丹利表示，若美国宣布对铜加征关税，将对LME价格造成压力，因为来自美国的“过度购买”可能会停止。