》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                              9月12日SMM进口铜精矿指数（周）报-41.3美元/干吨，较上一期的-40.85美元/干吨减少0.45美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内某大型矿企于9月8日开始招标，并于9月10日截标，本周五招标结果出炉，某冶炼厂以-40美元低位的价格中标1万吨标准干净矿，装期为11月，QP为M+3。Las Bambas招标结果出炉，某贸易商以-90美元中高位中标1万吨Las Bambas，装期为2025年Q4，某贸易商以-100美元中位的价格中标4万吨Las Bambas，装期为2026年上半年。Codelco招标结果出炉，某贸易商以-100美元中位的价格中标2万吨，装期为2026年。某贸易商以-40美元低位的价格向冶炼厂出售3万吨打包矿，装期为Q4，QP为M+5。        巴拿马正准备与First Quantum Minerals就其已关停的Cobre Panamá铜矿可能重启的事宜展开谈判，商谈有望于今年年底或 2026 年初启动。        Freeport 发布公告称，当地时间9月8日周一晚10时，印度尼西亚中巴布亚省Grasberg崩落式地下矿山的一个生产区域发生大规模湿性矿料涌出事故，导致矿井内部分区域通道中断，正在从事矿山开发作业的七名承包商员工受困。目前已确定受困人员位置且其身体状况良好，救援队伍正在清理通道以确保安全快速撤离，同时已启动各项支援保障措施。矿区所有其他人员经确认均处于安全状态。为优先保障七名承包商员工的安全撤离，Grasberg矿区已暂停全部采矿作业。（SMM原先预计2025年Grasberg铜产量为75万金属吨）        2025年8月中国进口铜矿砂及其精矿275.9万实物吨，同比增加7.2%，环比增加7.8%；1-8月中国累计进口铜矿砂及其精矿2005.4万实物吨，累计同比增加7.9%。        Anglo American已与Teck Resources达成并购协议，将新设合并成一家具有全球影响性的关键矿产企业（Anglo Teck）。Anglo American股东将拥有62.4% Anglo Teck的股份，Teck Resources股东将拥有37.6% Anglo Teck的股份。为使合并满足常规的交割和监管条件，预计将于12-18个月内完成合并。这两家矿企旗下相邻的Collahuasi和QB铜矿会产生协同效应，导致潜在额外年铜产量增加17.5万金属吨。Anglo Teck将拥有业内领先的多个生产运营项目，包括6个世界级铜矿资产、优质的高品位铁矿石和锌矿业务。        SMM十港铜精矿库存9月12日为69.27万实物吨，较上一期增加0.44万实物吨，主要增量来自于青岛港和防城港，本周青岛港和防城港铜精矿库存各环比增加2万实物吨。                                                                                                                                                                        》查看SMM金属产业链数据库  

本周铜价整体维持高位震荡，宏观面宽松预期与基本面消费不足形成拉锯。美国8月非农就业大幅不及预期，失业率创四年新高，就业修订更显示劳动力市场明显疲软，推动市场强化美联储9月降息押注。PPI远低于预期、CPI虽小幅回升但核心稳定，叠加初请失业金人数创高位，使降息预期偏向年内三次，美元承压回落，为铜价提供持续支撑。与此同时，特朗普施压美联储加快宽松步伐，进一步强化市场情绪。地缘方面，俄乌冲突、中东紧张与欧美制裁动态维持风险溢价。本周伦铜大幅上行，周内突破10000美元关口。沪铜亦上行至80000元/吨上方。 基本面方面，本周因铜价冲高终端消费明显变弱，9月预期旺季未能表现。铜材开工率均未达预期。供应端口上770号文的影响仍集中体现在江西地区，其他地区废铜开工率有所回升。本周现货升水持续下行，但在平水附近表现出较强韧性。市场对第四季度升水仍持上行预期。但当前消费难有支撑，且进口铜持续到货冲击升水，短期内升水易跌难涨。 展望下周，美联储9月降息基本已经确定，市场预期已经基本充分交易，地缘政治扰动或成为伦铜上方压力。预计伦铜波动于9900-10100美元/吨，沪铜波动于79500-81000元/吨。现货方面，下周为沪期铜2509合约最后交易日，好铜流动性仍然趋紧，而进口到货量相较8月底将减少，供需双弱下现货升水预计小幅下行，价差相较上周将收窄。预计现货对沪铜2509合约在升水20元/吨-升水180元/吨。

本周镍价先跌后涨，周五在宏观面利好推动下显著上涨，截至9月12日沪镍主力合约2510报收121,960元/吨，周度涨幅0.73%。LME镍价同步小幅走高，最新报价15,340美元/吨，周度上涨55美元，涨幅0.36%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,050元/吨，环比上周上涨1,150元/吨，金川镍升水本周均值为2,200元/吨，周度上涨100元/吨，主流电积镍升水区间本周维持在-200-200元/吨，电积镍升水有所下滑。成交方面，进入9月下游采购需求有所回暖，但不及此前“金九”预期。 美国经济数据成为本周影响镍价的主要宏观因素：美国8月未季调CPI年率录得2.9%，为1月以来新高，符合市场预期。美国至9月6日当周初请失业金人数录得26.3万人，激增至近四年高位。这些数据强化了市场对美联储9月降息的预期，交易员完全定价美联储2025年底前将降息三次。另一方面，印尼政府打击非法采矿的行动也引起了市场关注。印度尼西亚林亚工作组已接管位于北马鲁古省哈马黑拉、由PTWeda Bay Nickel占用的148公顷以上土地, 这是印度尼西亚总统普拉博沃就任以来，兑现其打击采矿业非法行为承诺的首次查封行动。但此次行动对镍矿供应并未造成实质性影响。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为3700吨，环比上周去库600吨。 国内社会库存约为4.11万吨，环比上周累库1,125吨。

SMM数据显示，本周SS主力合约呈现偏强震荡态势。截至9月12日10:30，SS2511合约报价为12960元/吨，较上周上涨220元/吨。 从宏观层面来看，美国劳工统计局于9月10日发布最新数据，显示受服务价格下降的影响，8月份美国生产者物价指数（PPI）意外环比下降。这一现象进一步强化了市场对美联储9月降息的预期，目前市场普遍预计降息25基点的概率已超过90%。9月11日，美国8月季调后CPI月率录得0.4%，为1月以来新高，高于市场预期和前值的0.3%。尽管核心CPI保持稳定，但与此同时，美国至9月6日当周初请失业金人数达26.3万人，为2021年10月23日当周以来新高，显示出就业市场疲弱，9月美联储降息的可能性依旧较高。与此同时，我国国家统计局也在10日发布了相关数据，指出8月份全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.4%，环比则保持稳定。在扣除食品和能源价格影响后，核心CPI同比上涨0.9%，且涨幅已连续第4个月扩大。这表明国内消费市场整体运行平稳，但内需复苏的基础仍需进一步巩固。值得关注的是，下周即将召开的美联储9月议息会议定于9月16日至17日举行，届时降息25基点的可能性较高，预计在年底前还可能会有两次以上的降息操作。这一系列政策动向值得密切关注，其对全球资本市场的影响不容忽视。 从基本面分析，尽管市场已进入“金九银十”的传统消费旺季，且美联储降息预期逐渐临近，为国内采取适度宽松货币政策提供了空间，市场对本月不锈钢价格的预期整体偏强。目前，不锈钢社会库存已连续第九周下降，库存水平接近90万吨，回落至年初水平，市场去化压力有所缓解。不锈钢炉料镍、铬原料价格依然保持强势，不锈钢成本支撑依旧稳固。然而，宏观利好尚未落地，不确定性风险依然存在，市场仍持较重的谨慎观望心态。近期SS期货也显示出上行动力不足，前期制约不锈钢期货盘面的13000元/吨关口仍未被突破，现货下游终端对高价货源的接受度较低，不锈钢现货价格难以探涨。后续走势将取决于需求复苏的节奏以及宏观利好的实际兑现情况。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（9月8日-9月12日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 55.2-66 美元/吨，QP10月，均价为 60.6 美元/吨，周环比上涨1.8美元/吨，仓单 53 到 62.2 美元/吨，QP9月，均价为 57.6 美元/吨，周环比上涨 1.6 美元/吨。EQ铜CIF提单为 26-32.8 美元/吨，QP10月，均价为 29.4 美元/吨，周环比上升 0.3 美元/吨。截至9月12日，LME铜对沪铜2509合约沪伦比值为 8.0123 ，进口盈亏 -400 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Sep为Contango 61.3美元/吨；9月date与10月date调期费差约为Contango27美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格61美元/吨，主流火法与国产仓单54-60美元/吨，湿法仓单50-54美元/吨；好铜提单实盘价格60-64美元/吨，主流火法与国产提单54-60美元/吨左右，湿法提单54-58美元/吨；CIF提单EQ铜24- 30美元/吨，均价为27美元/吨。 本周伦铜大幅上行，进口比价逐日恶化，美金铜市场表现冷清，仅周初有少量成交，至周尾持货商报盘不断下调，但买方仍兴致缺缺。实际成交中心也出现下调。但另一方面非洲地区电力问题减产明显，长单谈判提前启动且竞争激烈，10月预计到港量大幅减少。故贸易商短期多持观望态度。展望下周，国内9月消费仍未有抬头迹象，比价亦无打开趋势。若铜价维持高位，贸易商仍将维持不活跃状态。预计洋山铜溢价上行艰难。 据SMM调研了解，本周四（9月11日）国内保税区铜库存环比上期（9月4日）减少0.04万吨至7.27万吨。其中上海保税库存环比持平至6.52万吨；广东保税库存环比减少0.04万吨至0.75万吨。本周保税区库存进少量减少，9月上旬到港量相较8月底并未明显增加，进口比价虽有打开，但因铜价高企市场亦无过多套利动作。故本周保税库存出入平衡。展望后市，伦铜上行至10000美元/吨以上后进口窗口关闭，冶炼厂短期内亦无出口计划，报关清关量回归常态。预计下周保税区库存仍将基本持平。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

镍中间品受镍价下行影响 价格呈下跌态势 从本周 MHP 市场表现来看，成交表现较弱，但价格走势受镍价影响显著。需求端，当前中间品市场整体供需偏紧，叠加下游需求进入旺季，下游企业对高价 MHP 的价格接受度逐步提升，需求支撑力度有所增强。供应端，市场可流通货源持续紧俏，卖方报价较为坚挺，报价始终维持在高位区间。本周 MHP 市场活跃度偏低，报价系数保持稳定运行，但受纯镍供应增量释放、高库存压制镍价，因而伦镍价格下行的传导影响，MHP 绝对价格出现一定程度走低。 高冰镍市场来看，现货库存偏紧但需求疲软，价格随镍价下跌。当前高冰镍市场呈现 “库存紧、需求弱” 的分化格局。现货库存方面，市场仍维持偏紧状态，供应端暂无明显宽松迹象。 需求端则表现疲软，下游企业采购积极性偏低，且多数冶炼厂对高冰镍当前的较高系数接受度有限，导致市场整体交投活跃度偏弱，供需紧势未能有效转化为价格支撑。价格端，受本周镍价下行的直接影响，高冰镍绝对价格出现一定幅度下跌。 作为镍中间品生产的核心原料，近期硫磺价格呈持续上行态势。具体来看，一方面，市场对中东地区局势及俄乌冲突的担忧情绪升温，推升硫磺供应链不确定性；另一方面，秋季备肥旺季，化肥生产领域对硫磺的需求集中释放，供需基本面支撑价格上行。9 月市场展望，预计化肥生产领域对硫磺的需求将持续释放，为硫磺价格提供强劲支撑，9 月印尼硫磺市场价格大概率保持稳定运行，或延续此前的上行趋势。

SMM9月12日讯：                                                 今日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水50元/吨-升水120元/吨，均价报价升水85元/吨，较上一交易日暂无变化；SMM1#电解铜价格80610~80900元/吨。早盘盘初，沪期铜2509合约短暂回调后重心企稳，10时附近开始冲高，第一交易时段末盘面冲高80900元/吨，但仅仅少量短暂成交，沪期铜2510合约并未跟随。随后重心回落，上午交易时段总体在80560-80780元/吨波动。跨月价差在10-30元/吨波动，沪铜进口亏损扩至近500元/吨。        日内销售情绪持平，采购情绪略微转好，主因临近周五下游存在刚需采购。上海地区电解铜采购情绪为3.16，销售情绪为3.19 历史数据可以查询数据库 。主流平水流通量紧张，升水50-80元/吨成交后难觅货源，常州地区实际成交在升水10至升水30元/吨之间，但随着盘面走高，部分持货商让利至平水。非注册货源价格重心太高至贴水100元/吨以内，注册湿法货源贴水50至贴水20元/吨。        临近交割，目前沪期铜2509合约持仓仍与仓单不匹配，预计周一仍将呈现减仓，或有阶段性走高表现。下周进入沪期铜2510合约后沪铜现货升水预计企稳。