根据中汽协一季度数据，新能源汽车产销累计完成296.5万辆和296万辆，同比分别下降6.8%和3.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42%。3月表现更为亮眼，新能源汽车产销分别完成123.1万辆和125.2万辆，环比分别增长77.3%和63.7%，产量同比下降3.6%，销量同比增长1.2%，新车销量占总销量的43.2%。 当前一个值得反思的问题是：在中国新能源车企业已经完成阶段性“领先”之后，行业是否仍能维持过去几年的高增长？ 比亚迪 登顶CAM全球汽车创新榜，表面上强化了中国车企的技术优势，但与此同时，“反内卷”的政策导向正在逐步收紧价格竞争空间。这两者叠加，实际上指向同一个更深层的命题—— 新能源车行业的增长范式，是否正在发生转移。 如果把视角再往上游拉，引入另一家关键企业—— 宁德时代 ，会看到更清晰的结构变化：比亚迪与宁德时代，分别处于整车与电池两个核心节点，却在同一时间通过不同路径强化各自的话语权。 前者通过整车产品与体系能力登顶创新榜，后者则在昨天的科技日中，以凝聚态电池、超充体系及多路径技术布局，明确其“底层技术平台”的位置。 由此形成的，是一种上下游协同强化的格局——整车端在定义需求，电池端在定义技术边界。行业的变化因此不再是点状突破，而更像一次体系层面的重塑。 回看过去，中国新能源车的高增长，很大程度上来自“价格撬动需求”。在渗透率快速提升的阶段，企业不断下探价格区间，将电动车推入更广泛的大众消费层。其背后，是效率提升向终端的释放：电池成本下降、平台化制造、供应链本土化，使企业具备以更低价格提供产品的能力，进而推动需求加速释放。因此， 早期的高速扩张，并非单纯由需求自然生成，而是价格工具被高频使用的结果 。 而“反内卷”的出现，正在改变这一基础条件。其核心并非简单约束价格，而是限制以价格作为唯一竞争手段的路径。当行业难以再依靠持续降价来换取份额时，需求的驱动因素将回到产品本身，而非价格刺激。这意味着，过去由“降价带动放量”的增长模式，将逐步转向“产品力与使用体验驱动”的新模式。换言之， 需求的决定权，正从价格转移至产品本身 。 在这一转变中，比亚迪与宁德时代的差异路径，提供了重要的解释框架。 比亚迪通过整车产品直接作用于终端需求，将技术能力转化为价格与体验优势，即使价格空间收缩，仍能维持竞争力；而宁德时代则通过电池性能的提升（如快充能力、能量密度），拓展整车厂的产品边界，其科技日所强调的“多体系并行”，本质是在为行业提供分阶段的技术解法。 这意味着，在“反内卷”的约束下，行业不再依赖价格刺激需求，而是依赖电池与整车的协同创新去创造新的消费动因。 由此可以推导出一个关键判断： 新能源车行业的增速，大概率将从“高弹性扩张”过渡至“中枢回落但结构优化”的阶段。 当价格不再持续下探，边际消费者的进入速度必然趋缓。尤其是在渗透率已经较高的背景下， 新增需求更多来自换购与升级，而非首次购车人群 。这类需求节奏更平稳，对价格变化的敏感度更低，因此难以复制此前的爆发式增长。 进一步看，“反内卷”不仅影响需求侧，也在重塑供给结构。随着价格战逐渐收敛，企业间的竞争将从“谁更便宜”转向“谁更高效”。具备体系能力的企业，如比亚迪，依托电池与整车的协同优化，在不依赖价格的情况下仍能维持优势；而宁德时代则代表另一种路径，即通过技术升级提升整个行业的效率，使整车厂在价格受限时仍能增强产品竞争力。两种能力叠加，使竞争从价格驱动转向效率与技术驱动，而依赖单一产品或单一技术路径的企业，将在这一过程中逐渐失去支撑。 由此带来的，是更为清晰的行业分化：整体增速趋缓，但头部集中度反而提升。值得注意的是，这种集中不仅体现在销量，更体现在 技术路径与产业资源的集中 。宁德时代通过技术平台锁定上游能力，比亚迪通过整车体系锁定终端需求，两者在不同层级形成“锚点”，重新划定行业竞争边界。 在这一过程中，一个常被忽略但极为关键的变量，是“技术对需求的再定义能力”。当价格不再主导消费决策，技术是否能够创造新的使用价值，将成为需求维持的核心。宁德时代推动的超充技术，本质上是在压缩补能时间，改变用户使用习惯；而凝聚态电池，则在尝试打开更高能量密度的产品空间。这些技术的意义，不在于性能参数本身，而在于它们正在重塑用户对电动车的认知。 换言之， 行业增长的驱动力，正从价格转向技术与体验，而技术的控制权正在向少数头部企业集中。 因此，从更长周期来看，中国新能源车行业并未进入“增长终结”，而是进入“增长换挡”。过去依赖价格与渗透率提升的增长方式，将逐步让位于由技术、产品与全球市场共同驱动的增长模式。这一模式更加稳健，但节奏也更为温和。 当价格不再驱动需求，行业的真实增长能力才开始显现。市场也需要据此重新评估企业的增长中枢——从“能否维持高增速”，转向“在较低增速环境下，谁仍具备持续扩张能力”。在这一新的评价框架下，比亚迪所代表的“需求定义能力”，与宁德时代所代表的“技术平台能力”，将成为决定行业格局的关键变量。 在此基础上进一步推演，可以看到几个更具现实约束的趋势正在显现。 首先，行业增速大概率进入“平台期波动”状态，而非单边回落或继续高增。一方面渗透率已处于较高区间，新增用户获取难度上升；另一方面，换购需求逐步释放，为市场提供新的支撑。因此未来更可能呈现为： 总量增长趋缓，但结构机会增多 ，不同价格带与动力形式之间的分化将更加明显。 其次，价格工具的边际效应将显著减弱，盈利能力的重要性重新上升。此前市场能够容忍低利润，是因为增长足够快；而在增速回落后，企业的“自我造血能力”将成为核心关注点。可以预期，行业很可能从“销量创新高”逐步转向“利润触底回升”的新阶段，而能够率先实现这一转变的企业，其估值逻辑也将随之重塑。 第三，技术路径分化将成为长期变量。宁德时代所推动的多技术路线并行，以及比亚迪在整车端的多价格带布局，都表明未来不会存在单一主导路径。企业的关键能力，不在于押注某一技术，而在于 在不同路径之间进行灵活配置与快速切换的能力 。 第四，全球化将成为第二增长曲线，但节奏显著慢于国内市场。海外扩张涉及政策、渠道、品牌与文化差异，其复杂度远高于国内复制。因此未来一段时间，中国车企更可能经历“销量先行、盈利滞后”的阶段，这对企业的资金实力与组织能力提出更高要求。 最后，从更宏观视角看，行业正在从“技术推动产业”转向“产业筛选技术”。早期是技术突破带动产业扩张，而当前则是产业规模反过来约束技术路径——只有在成本、性能与规模之间实现平衡的技术，才能真正成为主流。这意味着，未来的竞争不再停留在实验室，而是落在 谁能把技术转化为稳定、可复制、可盈利的工业能力 。 SMM 新能源分析师 杨玏 +86 13916526348

SMM 4月22日讯： 早盘沪铝2605震荡上行，终端整体维持刚需采买为主，部分买方提前节前备库。市场主流成交集中在SMMA00铝均价至+10元/吨为主。今日华东市场出货情绪指数3.36，环比持平；采购情绪指数为3.21，环比增加0.05。 近日沪铝连日下跌，中原市场报价升贴水有走高趋势，且下游加工企业接货情绪有小幅回暖。临近五一假期，部分贸易商为规避节前大幅涨价，开启提前错峰备货，市场整体成交量有所提升。且受开票限额影响，当月票额紧张，部分贸易商提前开启下月票销售，间接带动当月货源升贴水有所提升。最终中原市场实际成交价格区间围绕在中原价升水10元到升水25元之间。今日中原市场出货情绪指数2.83，环比持平；采购情绪指数为2.39，环比增加0.03。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比持平。

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SMM 4月22日讯： 今日铅价大幅走低，冶炼厂废电瓶收购价暂持稳。国内下游消费疲软、铅锭社会库存累积压制价格，而海外市场铅锭库存持续去化，东南亚现货铅溢价走高则对铅价形成支撑，多空因素博弈下铅价震荡运行。冶炼厂观望情绪浓厚，SMM预计短期废电瓶采购价保持平稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

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  SMM 4 月 22 日消息， SS 期货盘面止跌回升态势显现。美伊冲突降温，美国宣布无限期停火，伊朗暂停军事行动，受此影响，有色期货盘面走强， SS 期货同步上扬，截至午盘收盘， SS 主力合约报 14920 元 / 吨。现货市场方面，尽管今日 SS 期货止跌，但期货价格较前期已有回落；此外，不锈钢现货价格大幅上涨后下游接受度较低，成交表现偏弱，而贸易商手中持有前期低价货源，存在让利空间，现货报价随之回落，询盘及成交情况有所回暖。 SS 期货主力合约止跌走强。上午 10:15 ， SS2605 报 14885 元 / 吨，较前一交易日下跌 15 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 35-235 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价下跌 50 元 / 吨，佛山均价下跌 100 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷持稳；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 当前不锈钢市场处于 “ 金三银四 ” 传统旺季，受期货盘面带动现货报价有所走强，但下游终端谨慎观望情绪未消，担忧价格短期波动，采购未出现明显放量，成交多为期现贸易商套利采买及前期订单提货，整体需求未完全匹配价格涨幅。期货方面，本周印尼正式修订镍矿矿产基准价格（ HPM ）计算公，预计镍矿价格将明显提升，带动相关镍系产品成本上移。受此利好带动，沪镍及 SS 期货盘面均明显上探， SS 期货一度突破年内高点，市场情绪得到显著提振。供给与库存端，当前不锈钢厂排产依旧处于偏高水平，供给压力持续存在。得益于期货提振带动市场询盘增加，叠加前期订单提货增多，本周不锈钢社会库存进一步回落至 96.11 万吨，周环比下降 1.8% 。成本端，受印尼镍矿 HPM 调整影响，高镍生铁价格止跌上扬，不锈钢厂对镍铁采购量有所增加，进一步强化价格支撑。废不锈钢市场呈现稳中有升态势，在对比高镍生铁的经济性优势及不锈钢成材价格走强带动下同步上涨。不锈钢生产成本有所上移，但涨幅不及成材价格涨幅，不锈钢厂利润逐步回归。整体来看，本周市场核心矛盾在于成本预期带动上涨与下游真实需求不足、供给高位的交织。尽管印尼镍矿政策利好带动期货盘面走强、成本端形成支撑，但下游终端谨慎心态难改，叠加钢厂高排产格局未变，短期不锈钢价格将维持高位持稳，进一步上探存在一定阻力。

SMM4月22日讯：今日0#锌主流成交价集中在24055~24145元/吨，双燕暂无成交，1#锌主流成交于23985~24075元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水30~40元/吨，对盘暂无报价。第二交易时段，普通国产报价对2605合约报价贴水40~30元/吨，白银对2605合约报价贴水30元/吨，高价品牌双燕对2605合约暂无报价，今日上海地区精炼锌采购情绪为1.96，出货情绪为2.73。盘面锌价维持高位，今日下游企业多继续观望，现货采购也基本按需，市场交投表现较差，但市场上贸易商挺价持续，现货报价持稳，市场现货升水较昨日基本持平。    

SMM4月22日讯： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报310元/吨较上一交易日涨20元/吨，平水铜报升水230元/吨较昨日上升30元/吨，湿法铜报升水170元/吨较昨日上升30元/吨。广东1#电解铜均价102455元/吨较上一交易日涨35元/吨，湿法铜均价为102355元/吨较上一交易日涨40元/吨。 现货市场：广东库存仅一天增加后又重新下降，到货减少是主因。库存持续下降叠加铜价波动不大，持货商挺价意愿强烈，早盘时平水铜报价为220元/吨，但很快就被一扫而空，持货商继续抬价出货，最后平水铜主流成交价上涨至230元/吨；整体交投氛围好于昨日。今日广东地区电解铜采购情绪为2.45较上一交易日上升0.07，出货情绪为3.69较上一交易日上升0.07（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，库存创年内新低持货商积极挺价，整体交投氛围好于昨日。 》订购查看SMM金属现货历史价格           》查看SMM数据库