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SMM 数据：原生铅持证炼厂三省开工率变化 数据来源： SMM  

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本周焦企焦炭库存38.4万吨，环比增加4.1万吨，增幅12.0%；钢厂焦炭库存265.1万吨，环比减少3.5万吨，降幅1.3%；焦企焦煤库存403.2万吨，环比增加13.0万吨，增幅3.3%；港口焦炭库存162万吨，环比减少10万吨，降幅5.8% 。 本周焦企焦炭产量继续增加，但焦炭价格过高，加之山西疫情更加严重、运输情况受到一定阻碍，焦炭库存出现一定累积；焦炭价格处于较高水平，钢厂对焦炭补库偏谨慎，加之自身焦炭消耗较大，钢厂焦炭库存出现小幅下降。目前焦企生产积极性较高，焦炭供应增加，但下游钢厂面对焦炭价格处于高位的事实，默契的采取谨慎采购策略，叠加疫情的干扰，下周焦企或继续累库，而钢厂焦炭库存或继续下降。 煤矿年度生产任务完成，加上安全检查，焦煤产量减少，但下游焦钢企业不愿意高价补焦煤库存，仅按需采购，故预计下周焦企焦煤库存或小幅减少。 焦炭供需依旧偏紧，叠加炼焦成本增加，焦炭第四轮涨价最终落地，但由于对后市看弱，贸易商采购积极性下降，预计下周两港焦炭库存或减少。    

根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.3%，周环比增加1.6个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.7%，周环比增加1.2个百分点。 从盈利角度来看，本周焦炭第四轮涨价落地，焦企利润再次得到修复，吨焦盈利117.4元/吨，焦企生产积极性较高，有小幅提产，焦炭供应增加；从库存角度来看，山西疫情更加严重，加之焦炭价格较高，整体焦炭库存小幅累积。 目前钢厂铁水产量保持高位运行，对焦炭实际消耗较大，但焦炭价格过高，钢厂补库积极性收到打击，整体对焦炭采取谨慎采购的态度。焦企销售情况尚可，库存增加缓慢，加之利润尚可，预计下周焦炉产能利用率或提高。    

在上海有色网（SMM）主办的 2022年中国锌产业大会暨中国锌产业高质量发展论坛暨2022(第五届)中国热浸锌技术及市场研讨会暨2022年（第十届）绿色锌盐&锌原料及钢灰交易峰会-绿色锌盐&锌原料及钢灰交易峰会 上，SMM锌高级分析师韩珍针对当前及未来锌消费的情况做出分析，她认为，考虑到疫情的全面放开和国家大力发展经济的决心，包括近期也有很多省份包机出国拉投资的情况，表明各个省份发展经济的决心，国家GDP增速从今年的3.2%提升到明年的5.1%......在各项财政政策的加持下，SMM预计明年整体锌的消费增速在3.5%左右。同时考虑到疫情和经济恢复的时间，SMM预计消费增速下半年会明显快于上半年。 五大终端消费占比和冶炼厂发货比例 2022年镀锌、电池消费占比微抬 压铸占比下滑明显 据SMM统计，2022年镀锌消费占比提升到67.78%，主要是年内镀锌的消费表现相较于压铸和黄铜略好，占比小幅提升，压铸和黄铜占比有一定幅度的下降，同时年内电池的占比提升较为明显，从5.42%升至6.21%，预计未来电池的比例仍将继续增长。 冶炼厂发货结构变化情况 炼厂的发货更多还是秉持着临近产地和消费地的原则，从下图可以看出，华北、华东、华南做为锌的主要消费地，发货占比较高，华北的占比近年来也是呈现逐年提高的状态，这也是和镀锌的消费占比提高相吻合。 具体从三大板块的主要消费区域来看，镀锌的主要消费地在华北和华东，像是河北、天津、江苏、浙江、山东等地，华北地区镀锌消费占比在63%，华东占比28%，华南和华北占比相对较小；压铸锌合金的消费主要是华东和华南，像是江苏、浙江、广东、福建等地，华东地区占比在59%，华南在27%；氧化锌的消费主要集中在江苏、山东、河北等地，华东的占比在63%，华北占比20%。整体来看，镀锌主要消费地三大地区的占比在90%以上，集中度较高，压铸在88%左右，氧化锌集中度相对低些，在84%。 疫情冲击+地产下行 2022年锌消费崩塌 2022年锌消费在疫情的冲击和房地产的拖累下表现并不抢眼，具体来看： 锌下游消费开工同比均有下滑 根据今年SMM平衡表上锌消费的累计同比数据来看，今年是有10%以上的降幅，表现在SMM调研的三大消费板块上，从开工率上也可出来，2022年除了镀锌三季度同比有所改善外，其他版块全年开工同比都是呈现下降状态。 其中镀锌版块，全年镀锌结构件开工同比下滑，9~11月因钢材价格表现相对平稳+终端需求好转，镀锌开工同比微增。 压铸版块，国内疫情影响下内需不足+出口订单减少，压铸锌合金订单下降明显。 氧化锌版块，轮胎库存保持高位，氧化锌年内表现相对低迷。 市场订单疲软 镀锌企业主动降库存 具体来看，镀锌方面，从SMM周度库存数据来看，镀锌年内开工有几次比较大的低峰开工情况，一个是春节放假，镀锌开工率降至冰点，此外，4、5月份全国疫情爆发，生产和运输都受到限制，开工率同样下降明显。 而下半年镀锌开工较上半年有明显的好转，主因9、10月份钢材的价格维持在区间震荡，没有出现较大幅度的涨跌的情况，另外原本便处于季节性旺季，而且国庆前后出现一波赶工、集中补库的情况，带动了一部分消费。 此外，一般情况下镀锌的开工是和成品库存成负相关的状态，但是从三季度开始，镀锌的周度库存呈现明显下降的状态，主要还是企业对于未来的市场和价格信心不足，企业主动调整布局降低库存。天津作为镀锌的主产区，基建投资和天津库存有一定的相关性，天津库存会滞后基建投资半个月左右，可以根据这个数据来判断镀锌的表现情况。 镀锌结构件实际利润空间有限 镀锌板净出口累计同比下降18%以上 从SMM调研的镀锌结构件利润情况来看，镀锌结构件的利润大约是在200元/吨左右，不过需要注意的是，该利润是根据中大型企业来测算，中大型企业本身在成本上有优势，而且他们具有一定的品牌效应，企业销售的价格也相对较高，在这种情况下对于那些没有成本和品牌优势的小型企业来说，年内整体需求走弱下，行业竞争加剧，加工费跟随锌价上涨的幅度不够，再加上人工、运输、天然气等辅料成本上升后，小型企业实际是处于利润倒挂的状态。 镀锌板出口方面在2022年年内表现较差，2021年5-8月份要取消出口退税，而且海外疫情影响下生产企业减少，加上美联储放水，镀锌板出口的利润空间较大，存在企业赶工的情况，镀锌板支撑起锌的主要消费，但是今年出口红利取消，同时海外加息消费出现下行，欧洲和东南亚的经济整体表现都较差，截至11月镀锌板净出口累计同比下降到18%以上。 地产下行 压铸板块表现低迷 从SMM调研的周度数据来看，年内压铸周度开工率明显弱于去年，呈现下降趋势，究其原因，今年虽然没有了去年的限电影响，但是年内几次疫情的干扰，内需严重走弱，譬如家装这块的五金、卫浴、锁具等与房地产销售相关的表现都较差，另外原本国内压铸件也是依赖于出口，海外消费下降出口订单减少明显，像是玩具、饰品，包括市场一直比较期待的9-11月的圣诞节的订单也是没有如约出现，另外今年年内锌锭价格较之2021年增长近3000元/吨，终端企业的采购也相对谨慎很多，基本都是刚需采买，尽量减少库存。 半钢胎开工率低位运行 氧化锌开工弱势 氧化锌方面，年内企业对未来市场期待值较弱，主动下调成品库存，整体处于偏低的位置。根据SMM测算，橡胶级大约占到氧化锌57%的消费份额，根据统计局的数据来看，汽车产量累计同比虽然是有增加6%左右，但是半钢胎开工率偏弱，而且看轮胎库存情况也在较高的位置，企业基本上以消化成品库存为主，对氧化锌带动有限。 另外陶瓷和玻璃制品上，房地产数据表现不好也有一定的拖累，饲料这块虽然年末养殖行业有所起色，但是全年来看同比依然偏弱。整个氧化锌行业年内缺乏消费亮点。              全面放开+扩大内需  2023年锌消费有望复燃 虽然今年镀锌的消费表现较差，但SMM对明年的消费还是持比较乐观的态度，譬如今年出现的疫情影响生产的情况基本就不会看到，从经济会议和国家各种的利好的财政政策上来看，明年都将会是刺激经济、扩大内需的一年，锌的消费有望在明年有较好的起色。 2023年房地产竣工面积和销售面积或有小幅改善，预计对镀锌管和压铸板块也都有一定的消费带动；此外，明年基建的带动更多的是在交通运输方面，预计未来会对镀锌板和镀锌管消费有一定的带动。且今年新开工项目维持高位，考虑到新开工至施工的时间周期大约在半年左右，因此，预计其消费的发力应该会在明年下半年显现。SMM预计，待新开工增速回落，转而施工增速上行，那么基建带动的需求就会开始显现。 预计2023年消费同比增长3%以上 据SMM做出的2023年供需平衡表来看，考虑到疫情的全面放开和国家大力发展经济的决心，包括近期也有很多省份包机出国拉投资的情况，表明各个省份发展经济的决心，国家GDP增速从今年的3.2%提升到明年的5.1%......在各项财政政策的加持下，SMM预计明年整体锌的消费增速在3.5%左右。同时考虑到疫情和经济恢复的时间，SMM预计消费增速下半年会明显快于上半年。 》查看SMM锌现货报价 》订购查看SMM锌现货历史价格 》【热镀锌论坛直播】中国钢材市场供需格局分析 带钢连续热镀锌品种发展及应用 》【绿色锌盐论坛直播】锌基电池研究现状及产业发展 氧化锌在橡胶助剂配方中的现状及发展趋势 【锌产业大会直播】2023年锌市展望 | 阵痛下锌消费预测 | 能源危机下的锌产业链变局 》观看2022年中国锌产业大会-主论坛视频直播： https://www.smm.cn/live/live_detail?li=331 》观看2022锌会-中国热镀锌市场及技术研讨会： https://www.smm.cn/live/live_detail?li=334 》观看2022锌会-绿色锌盐&锌原料及钢灰交易峰会： https://www.smm.cn/live/live_detail?li=333