核心观点： 供应端，本周焦炭第八轮提降落地，焦化企业亏损进一步扩大，焦炉开工率继续小幅下降，焦炭供应再度收紧。需求端，虽然钢厂利润迎来修复，但钢厂原料端采购依旧谨慎，普遍仍以按需采购为主，焦炭需求端持稳运行。后续来看，随着钢厂逐步复产，及贸易商投机需求的复苏，焦炭需求端将迎来小幅回暖。加之供应端焦化厂短期开工率将持续低位，焦炭供需基本面将迎来改善。同时，随着焦炭基本面的改善，焦炭期货盘面持续上涨，期货盘面已有3轮上涨预期，市场信心明显变强。因此，在钢厂稳步复产，焦炭需求稳步改善及市场情绪明显改善的情况下，预计下周焦炭价格将稳中偏强运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格第八轮提降落地，一级冶金焦-干熄2010元/吨；准一级冶金焦-干熄1870元/吨；一级冶金焦1640元/吨；准一级冶金焦1558元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅下跌，一级水熄焦1790元/吨，周环比持稳，准一级水熄焦1690元/吨，周环比下跌100元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面震荡上行。本周，随着终端钢材市场的回暖，焦炭供需基本面改善预期较强，黑色系期货触底反弹。 后续来看，随着终端钢材市场需求复苏预期的改善，焦炭市场信心也随之走强。但考虑到终端钢材市场复苏力度仍有待确认，市场信心较为脆弱，预计下周焦炭期货将偏强震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-129.4元/吨，亏损情况再度扩大。 本周，随着上游煤炭企业和洗煤厂的减产，本周炼焦煤价格持稳运行。但随着焦炭第八轮提降的落地，焦企亏损再度扩大。后续来看，随着焦炭基本面的逐步改善，及下游钢厂需求的回暖，焦炭价格或将迎来新一轮提涨。但考虑到原料端，煤矿价格较为坚挺，且近期国家连发文件，均利好煤炭价格，因此预计下周焦炭利润将小幅修复。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为64.92%，周环比下降0.5个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为63.5%，周环比下降0.3个百分点。 本周随着焦炭第八轮提降的快速落地，焦化厂焦炉开工率再度小幅下降。成本方面，由于本周焦煤价格有所企稳，因此，焦炭第八轮降价后，焦企亏损再度扩大，焦企生产意愿进一步降低。 后续来看，虽然近期黑色系期货持续上涨，市场信心明显恢复，焦炭价格提涨预期较强。但由于目前上游炼焦煤价格较为坚挺，且焦化厂自春节后持续亏损，因此预计焦企短期内扩大生产概率不大，预计下游焦炉开工率将窄幅波动。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存25.9万吨，环比下降3.2万吨，降幅11%。焦企焦煤库存227万吨，环比下降4.2万吨，降幅1.8%。钢厂焦炭库存253.8万吨，环比上升1.8万吨，增幅0.71%。两港焦炭库存为136万吨，周环比下降1.6万吨，降幅2%。 本周，终端钢材市场有所复苏，市场信心有所改善。焦企方面，由于焦炭第八轮提降落地，焦企亏损再度加重，虽然焦企出货普遍较好，但焦企开工率仍小幅走低，焦企普遍零成品库存，因此焦企焦炭库存大幅下降。原料方面，焦煤价格较为坚挺，焦企普遍减少采购，焦企焦煤库存持续降低。钢厂方面，随着焦炭第八轮降价的落地，钢厂利润明显改善，加之终端钢材市场需求明显改善，部分钢厂开始增加焦炭采购，钢厂焦炭库存小幅增加。港口方面，随着市场回暖，贸易商出货有所改善，双港库存小幅下降。 后续来看，随着终端钢材市场的持续回暖，钢厂高炉开工率将稳步上升，钢厂焦炭采购或将有所增长，加之焦炭有一定涨价预期，钢厂或提前备库，因此预计钢厂焦炭库存将小幅上升。焦化厂方面，虽然焦炭需求有所改善，且焦炭有一定上涨预期，但焦企仍旧普遍亏损，焦企短期仍旧缺少提产动力，预计焦企焦炭库存和焦煤库存都将持稳运行。港口方面，随之焦炭提涨预期转强及下游需求改善，贸易或将提前采购，预计焦炭港口库存将小幅增加。   》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM4月12日讯：4月12日，碳酸锂2407主力合约下跌0.49%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于111050/吨，收于112200元/吨，成交量为126606手，持仓量为178440手，较上一交易日减少1714手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价111500-114000元/吨，均价112750元/吨，较上一工作日减少500元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后先涨后跌，随后震荡运行至早盘结束。午盘开盘后，主力合约小幅震荡下行，运行至尾盘时大幅下跌，最终收跌0.49%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为64.92%，周环比下降0.5个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为63.5%，周环比下降0.3个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存25.9万吨，环比下降3.2万吨，降幅11%。焦企焦煤库存227万吨，环比下降4.2万吨，降幅1.8%。钢厂焦炭库存253.8万吨，环比上升1.8万吨，增幅0.71%。    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（4.5-4.11）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为68.84%，环比下降6.38个百分点，低于预计开工率6.79个百分点。本周线缆企业开工率明显下滑，主要是受到调研样本中某家大型企业的影响，因民用端口订单在其订单中占比较高，而今年民用端口需求恢复缓慢，已影响其生产节奏。若排除该企业影响，本周开工率下滑幅度将收窄。从SMM调研来看，本周多数线缆企业生产仍可依靠存量订单支撑，但本周铜价暴涨后，企业新订单增长几乎停滞，仅听闻个别企业接到国网下单，其他行业订单表现均不理想。 数据来源：SMM调研整理        本周SMM调研线缆样本企业成品库存为19450吨增加3.73%；原料库存为20030吨减少3.47%。本周库存变化均主要受到铜价暴涨的影响，因企业订单锐减，下游提货速度放缓，部分企业成品库存被迫累库；企业对原料采购的积极性也受到打击，在如此高的铜价下仅维持刚需采购即可。        SMM预计下周（4.12--4.18）电线电缆企业综合开工率为68.25%，环比将减少0.59个百分点。据了解，当前线缆企业信心受挫，今年地产、基建等民用工程类需求本已缩水，铜价超预期上涨令多数企业措手不及，企业订单更是雪上加霜。若下周铜价仍维持高位，企业认为新订单难以出现好转，企业仍将主要依靠存量订单维持生产。分行业来看，企业仅对两网订单略怀希望，其他行业难有回暖表现。      

  据SMM数据显示4月1日-4月3日，1 #电解铜周均价为72936元/吨，环比上涨1.41%；华东有色金属城光亮铜周均价为66850元/吨，环比上涨0.72%；打包缆粗周均价为67050元/吨，环比上涨0.72%。   据SMM了解，节前铜价持续走高，刺激再生铜贸易商积极出货，但临沂金属城再生铜贸易商表示，市场新增货源已开始减少。这主要是由于铜价持续上涨，再生铜贸易商利润空间变大，采购需求明显增多，面对大量的需求，其上游再生铜持货商货源已不多，库存已大部分释放出来。此外，再生铜杆厂也表示精废价差持续拉大，下游订单存在一定好转，因而其采购再生铜的需求亦有增加。整体来看，上周临沂金属城再生铜吞吐量增幅已开始缩减。   展望本周，清明节后回来电解铜盘面再次冲高，主力合约重心已上涨至76000元/吨，再生铜价格亦大幅跟涨。据SMM了解，虽本次上涨利于再生铜消费，但由于大部分货源已在前期释放，目前市场流通货源已开始紧张情况。此外，由于再生铜贸易商较多，各家需求也出现上涨，导致市场货源竞争较为激烈，各家采购量环比出现一定下降。再生铜杆厂表示，此前订单出现过一定好转，但由于绝对价格不断走高，订单开始承压。整体来看，铜价连续上涨致使大量再生铜已释放到现货市场，预计后续增量持续下降。临沂金属城再生铜贸易商表示，目前铜价偏高，库存留存量非常低。预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将与上周持平。

一市场行情   本周上海无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5200元/吨左右。 本周广州无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5400元/吨左右。 本周武汉无取向硅钢市场，50WW800牌号成交价格5300元/吨左右。 本周黑色系期货盘面窄幅震荡上行，无取向硅钢现货市场价格偏稳。现货成交方面，无取向硅钢市场成交表现一般，虽然钢厂指导价下调但现货价格却暂稳，此外，取向硅钢资源偏紧，价格出现上涨。心态方面，多数贸易商心态偏谨慎观望，对市场看法分歧严重。 二钢厂调价 宝钢股份板材内销价格2024年5月份在2024年4月份基础上调整公告如下：无取向硅钢基价下调100元/吨。取向硅钢基价上调100元/吨，085及以上高牌号再上调200元/吨。 鞍钢2024年5月份产品价格政策，在“2024年4月份产品价格政策”基础上调整如下： 无取向硅钢下调 100 元/吨。 本钢2024年5月份产品价格政策，在“2024年4月份产品价格政策”基础上调整如下： 无取向硅钢下调 100 元/吨。 三后续展望 后续来看，无取向硅钢后续市场价格或将维持分化走势。高牌号无取向硅钢价格以钢厂直供终端为主，价格呈现稳中偏强走势。低牌号无取向硅钢市场竞争激烈，价格重心或将继续小幅下移。

本周沈阳热卷库存15.15万吨，环比上周-0.62万吨，-3.93%。同比+3.,55万吨，+30.6%。 本周唐山热卷库存71.41万吨，环比上周-1.28万吨，-1.76%。同比+12.78万吨，+21.8%。 本周博兴热卷库存18.82万吨，环比上周-0.71万吨，-3.64%。同比-8.12万吨，-30.14%。 现货市场方面，本周期货盘面震荡偏强运行，给予市场信心，下游拿货积极性有所提高，成交较好，但部分贸易商库存不多，有控制出货。供应方面，热轧检修影响量为2.10万吨，环比上周减少6.90万吨，钢厂检修影响量进一步减少，热卷产量维持增加态势。成本方面， 2024年4月1日起，煤税目原矿税率由8%调整为10%，选矿税率由6.5%调整为9%，堆高热卷成本。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存423.69万吨，环比+3.24万吨，环比+0.77%，农历同比+5.46%，分地区来看，本周华东、华中市场有所累库，华南、华北及东北市场不同幅度降库。 综合来看，热卷表观需求继续下降，叠加热卷产量再度提高，热卷基本面矛盾继续累积，且短期来看，热卷价格或反复探底，影响市场信心，下游终端采购或更加谨慎，北方热卷库存或重新走上累库之路。