近期无取向硅钢现货市场成交表现中等，但较之前有所减弱，价格暂时保持平稳，部分贸易商小幅上调50元/吨.截止6月11日，无取向-上海宝钢B50A800资源实际成交价在5450元/吨左右，无取向-广州宝钢B50A800资源实际成交价在5400元/吨左右，无取向-武汉武钢50WW800资源实际成交价在5300元/吨左右。 需求方面，根据SMM 调研，多数贸易商5月硅钢成交量基本与上月持平，少数成交量出现下跌，成交主要集中在低牌号。原因如下，一方面，5月硅钢价格整体偏平稳，上下波动在50-100元/吨，下游终端采购正常，没有异常表现，但另一方面，5月已经脱离旺季，加之新能源汽车出口、家电出口出现疲弱，部分下游终端对硅钢需求有所减弱，市场成交氛围有所冷却。 供应方面，根据SMM调研，5月各大主流无取向硅钢钢厂，实际排产为99.41万吨，环比减少3.09万吨，降幅3.01%，同比增加12.56万吨，增幅14.46%。硅钢实际供应继续减量，但是因为需求有所下降，对硅钢价格影响有限。此外，市场流通方面，根据SMM了解，贸易商出货情况有所减弱，部分低牌号无取向硅钢出现缺货状态，中牌号、高牌号供应相对充足，5月贸易商现货无取向硅钢资源有所减少。整体来看，5月硅钢实际供应呈现常规季节性减少趋势。 后续来看，钢厂6月接单情况进一步减少，利润也不容乐观，部分钢厂甚至出现停产半个月的情况。贸易商情况相对平稳一些，仅仅只是部分低牌号规格出现缺货，销售情况尚可，后续采购策略将维持按需采购。因此，预计6月无取向硅钢现货价格或将呈现窄幅震荡走势。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（5.31-6.6）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为73.99%，环比下降1.95个百分点，低于预计开工率0.39个百分点。本周铜价回落，但对样本中线缆企业的订单提振效果有限，仅少数企业表示可感受到订单略有增长，多数企业仍表示客户仍在观望状态，本次铜价回落程度并未达到预期水平，难以对客户下单有明显的提振效果，另外，需求疲软才是当前订单难以增长的根本原因。从SMM调研来看，今年中低压类订单受地产行业暴雷、政府基建项目停缓建影响而减少明显，仅电网订单表现尚可，高压和特种线缆受影响相对较小。 数据来源：SMM调研整理        本周SMM调研线缆样本企业成品库存为20050吨环比下降2.34%；原料库存为20690吨环比增加0.88%。因当前市场新订单难觅，企业开工率难见增长，线缆企业选择控制生产而使得成品库存量有所下降；本周铜价回落后，样本中有企业逢低补库，使得本周样本原料库存量略有增长。        SMM预计下周（6.6-6.13）电线电缆企业综合开工率为72.93%，环比将下降1.05个百分点。从SMM调研来看，当前市场需求和铜价波动影响已基本探底，下周铜线缆企业开工率下滑主因下周恰逢端午假期，样本中部分华南企业将有停工放假安排，使得下周开工率仍将下降。SMM调研过程中有企业表示，6月国网或将开启新一轮集中招标，但电网下单才可真正改善企业生产，目前终端企业下单速度并未改善，线缆企业仍有去年中标但未下单订单。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM6月6日讯：6月6日，碳酸锂2407主力合约小涨0.80%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于100300/吨，收于101150元/吨，成交量为95005手，持仓量为159275手，较上一交易日减少8858手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价99300-103500元/吨，均价101400元/吨，较上一工作日减少600元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后一路震荡下行至早盘结束，午盘开盘后，多头势力入场，拉动碳酸锂价格上行，最终收涨0.80%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

 

所谓“成也萧何败也萧何”，曾经受3月中美制造业数据重返荣枯线上方的宏观暖风叠加市场对铜矿供应紧缺预期带动铜价受多头资金追捧一路走高并刷新了历史最高记录。然随着5月份美国制造业活动连续第二个月放缓，使得市场担忧全球需求前景，市场风险偏好下降，宏观情绪转弱，铜基本面重返市场交易视野。铜价高企抑制了国内铜下游需求，国内铜库存续刷年内新高，LME铜库存6月4日升至逾一个月来最高水平，库存高企对铜价的压制开始显现，伦铜和沪铜在隔夜行情中便出现了大幅调整，伦铜时隔3个多周收于10000美元/吨下方，截至6月5日日间行情收盘，沪铜跌2.44%，报80060元/吨。截至6月5日15:32，伦铜跌0.45%，报9900.5美元/吨。铜价下跌之际，铜下游消费如何？ 宏观方面 5月份美国制造业活动连续第二个月放缓，4月份美国建筑支出连续第二个月下降。周一的数据显示，美国供应管理协会(ISM)5月份制造业采购经理人指数(PMI)从4月份的49.2降至48.7，3月份曾触及18个月高点50.3。市场目前正等待周五将公布的非农就业数据，以判断美国经济的健康状况，以寻找更多有关美联储降息计划的线索。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易商目前认为9月降息的可能性约为65%。 下游采购需求增加 现货市场成交有所回暖 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研，随着铜价的下跌，现货贴水幅度持续收窄。尤其是沪铜跌破81000元/吨之后，下游采购需求增加，叠加端午小长假的来临，现货市场成交有所回暖。 沪铜现货： 6月5日，1#电解铜现货对当月2406合约报贴水60元/吨-贴水30元/吨，均价报贴水45元/吨，较上一交易日涨25元/吨。因铜价再度回落，持货商对后市消费增长持乐观预期，现货升水重心继续抬升。但目前库存与仓单量仍然高企，对升水形成压制。SMM预计6日现货升水仍将小幅上调，但仍波动于平水价格下方。 华南铜现货市场： 6月5日，广东库存10连涨，到货较多是主要原因。5日铜价大幅下跌持货商积极挺价出货，令现货升水水涨船高，而且临近端午小长假，部分下游有补货需求，这也是令升水走高的原因之一。截止到6月5日11点当月合约好铜报贴40元/吨，平水铜报贴100元/吨，湿法铜报贴水200元/吨。此外，湿法铜和非标铜大量流出，令湿法铜和平水铜价差扩大，下游也偏向采购低价铜。总体来看，铜价大跌下游补货增加，现货升水震荡走高，整体交投好于前一交易日。 华北铜现货市场： 6月5日，华北电解铜现货对当月合约报贴340元/吨~贴180元/吨，均价贴260元/吨较上一交易日涨30元/吨，成交价格79820-80200元/吨，均价80010元/吨较上一交易日跌1570元/吨。铜价大幅回落，下游采购情绪迎来提升，加工企业开工率有所回升，现货贴水幅度持续收窄，市场活跃度升温。 国内铜库存续刷年内新高 LME铜库存刷一个多月以来高位至12万吨 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 国内铜库存方面，据SMM调研，截至6月3日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.53万吨至44.88万吨,继续刷新年内新高。 总库存较去年同期的10.69万吨高34.19万吨。展望后市，SMM预计本周进口铜到货量会低于上周，而且国产铜到货量也不会大幅增加，料总供应量有所下降。而下游消费方面，铜价回落且临近端午小长假，预计本周下游采购量会有所增加。因此，SMM认为本周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或小幅下降。 三大交易所铜库存方面： 上海期货交易所最新公布数据显示，5月31日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加6.89%至321,695吨，增至逾四年新高。 伦敦金属交易所（LME）公布最新库存数据显示，LME铜库存继6月4日的大增2950吨之后，6月5日续增1050吨，刷新一个多月以来的高位至120000吨。 6月4日，纽铜库存继续下降，最新库存水平为15674短吨。 后市 综上，从国内电解铜的产量数据和库存数据来看，电解铜的供应依然宽松，铜价下跌带来的铜下游消费有所转暖以及国内炼厂6月仍有出口计划或带动国内铜周度库存的下降，此处能否成为推动铜库存拐点出现的重要转机，还需关注铜消费能否持续回暖及其带来的去库力度。不过，铜矿中长期供应短缺的现状未改，也将给铜价带来基本面的支撑。目前还需关注多空资金双方的博弈情况。宏观面上全球制造业PMI数据，国内的CPI、PPI、社融数据以及是否有降准或者降息政策，美国非农数据以及通胀数据、欧洲央行本周能否如市场所预期的那样降息均需重点关注。 机构声音 华鑫期货研报指出：宏观情绪持续下降，商品金融属性退化后，商品属性回归，市场需要进一步消化高价带来下游需求不畅导致的高库存局面，短期弱势格局延续。 国投安信期货研报认为：周三沪铜增仓，跌势逼近8万整数关，仓量反映调整博弈加大。隔夜美国工厂订单与职位空缺数，再次提振降息节奏。从供应看，国内铜产量放缓、未锻轧铜进口可能受美铜交仓吸引，且炼厂部分兑现前期出口预期，国内整体精铜供应量走低，为社库迎来拐点贡献驱动。不过客观看，消费回暖有一定不确定性，铜消费转入淡季，重点关注电网投资高增速与实际体感差可能带来的滞后需求。本轮铜价大幅上涨与国内供求信号长期背离，有可能出现即便社库转向，铜价也仍在调整震荡的可能。铜市上冲需要时间积蓄更强动力，沪铜仍有跌破8万整数关、向下继续找震荡区间下沿的概率。前期卖出高位虚值看涨期权持有。 高盛预计一旦廉价替代品的有限库存耗尽，铜价将恢复大幅上涨，到年底将额外上涨15%至12000美元/吨。 瑞银集团预计铜价将在年底达到每吨11,500美元，2025年中期将达到每吨12,000美元或以上。 推荐阅读： 》5月铜价狂飙 国内电解铜产量跟随大幅增加【SMM分析】 》铜价回撤至80000元/吨 早市交投氛围转好【SMM沪铜现货】 》铜价大跌下游补货增加 现货升水震荡走高【SMM华南铜现货】 》铜价大跌下游买兴升温 现货升贴水回升【SMM华北铜现货】 》周末全国主流地区铜库存上升0.53万吨【SMM周度数据】

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM6月5日讯：6月5日，碳酸锂2407主力合约继续下跌2.44%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于101900/吨，收于99800元/吨，成交量为122591手，持仓量为168133手，较上一交易日增加47手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价99500-104500元/吨，均价102000元/吨，较上一工作日减少1800元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后震荡下行，短暂触及日内低点99250元/吨后回升开始持稳运行，午盘开盘后，主力合约一路小幅下行，最终收跌2.44%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

SMM6月5日讯： 5月铝价走势整体表现为先抑后扬，五一假期结束后首周，沪铝重心由20800元/吨小幅回落至20400元/吨，下半旬之后再度恢复强势上行，最高冲至22040元/吨，创近两年新高。截止5月31日，沪铝主力2407合约收报于21535元/吨，现货方面，5月31日，SMM A00价格报21240元/吨，5月（自然月）SMM铝现货均价录得20775元/吨，环比上月涨2.7%。ADC12价格方面，5月后与A00价格倒挂格局维持，且随铝价涨至21000元/吨上方，倒挂幅度不断走扩，由月初500元/吨扩至1000元/吨以上。截止5月31日，国内大型再生铝企业报价较4月底跌200元/吨至20300-20500元/吨；中小厂方面，价格较4月底跌200元/吨至19800-20000元/吨，环比上月跌0.4%。 下图为近 年A00与ADC12价格走势及价差情况： 成本端看，废铝方面， 5月国内反向开票政策落地，废铝贸易商收货成本有所增加，部分废铝贸易商针对自然人的供货渠道下调采购价格，但向上压价会面临收货难的问题，贸易商或将增加的成本传递给再生铝厂，而由于消费不旺再生铝厂则较难将成本继续向下传导给下游，厂家税负成本或有抬升。但因政策落地时间不久，各地方实施过程面临各种困难，实际开具反向开票的企业目前并不多。进口方面，中旬浙江宁波、台州等地区被通知禁止变形铝进口，贸易商反馈台州发生退运较多，而废铝价格国内外倒挂，进口量本身就有缩减，因此废铝市场整体流通较为紧张，虽铝价涨势过快，精废价差有所走扩，但废铝价格整体仍随铝价走高，再生铝厂原料成本整体抬升。 下图为精废价差情况 ： 硅方面，5月硅价基本止跌企稳，通氧553#价格月内仅环比下行200元/吨至13100元/吨，但铝价持续强势，铝硅价差由7000元/吨扩大至8000元/吨，硅料成本下移。供应端西南丰水期开工率提升较快，叠加下游需求减少，6-7月份供需平衡表现为供应宽松，行业库存有继续累增趋势，当前行业库存特点集中在头部企业厂库库存及交割仓库当中。预计短期内工业硅现货价格仍以横盘整理为主。 下图为硅价与ADC12价格走势情况 ： 整体来看， 在废铝价格推涨下，5月ADC12行业加权平均成本较4月抬升1.5%，但成品锭价格上涨乏力，行业陷入亏损状态。 下图为今年来全国ADC12平均利润情况： 下图为5月ADC12成本占比情况： 需求方面， 再生铝市场5月份需求持续转淡，下游压铸厂订单普遍大幅减量，尤其汽车、通讯等领域，订单下滑30%以上，海内外订单均有缩减。另外5月铝价持续冲高至21000元/吨上方，压铸企业观望心态偏强，采购情绪低迷，分批少量、按需采购为主，因此再生铝厂订单多依靠长单或刚需支撑，出货量显著下滑，且市场低价竞争激烈，下浮市场价300-400元/吨出货的厂家层出不穷，需求疲弱下ADC12价格难以跟涨铝价，与A00价格倒挂幅度愈来愈大，而由于价差拉大，市场套利空间增多，贸易商接货量有所增加。6月份以来，下游订单未有修复迹象，反而市场淡季氛围愈发浓郁，但据目前企业反馈，6月订单缩减量不及5月份幅度，消费端疲软将继续制约ADC12价格上行。 供应方面， 5月再生铝行业开工率继续走跌，连续两月下行。一是需求拖累，压铸厂订单大幅下滑导致其对原料需求减少；二是高位铝价压制下游采购；三是受“反向开票”、废铝价格不断走高影响，厂家生产亏损幅度扩大；四是假期影响，五一期间再生铝厂生产基本休0-3天；五是西南、华中等多地区环保督察组进驻，当地企业开工率受影响下调。进入6月份，在订单不足压力下部分厂家表示或趁端午假期进行设备检修，或增加生产放假天数，6月行业开工率预计继续下调为主。 下图为再生铝行业开工率情况： 进口方面， 据海关数据显示，2024年4月未锻轧铝合金进口量12.51万吨，同比增加33.7%，环比增加29.8%。2024年1-4月累计进口41.50万吨，同比增加15%。4月到港铝合金多为前期2、3月签订的单子，进口仍有一定盈利空间。4月后伦铝价格快速攀升，海外ADC12价格随之走高，价格上行至2400-2500美金/吨高位，海内外价差迅速拉开，进口即时亏损扩大至近千元。另外4月后国内需求开始走弱，预计后续到港量有所减少。 下图为进口ADC12利润情况： 整体来看，5月份铝价再创年内新高，然而受需求不足的制约，ADC12价格走势逐渐与A00价格分化，二者价差不断扩大。6月淡季袭来，需求低迷态势不改，但铝加工企业开工率下滑导致工厂料减少以及夏季废铝拆解减少，原料端供应或有收窄，短期关注再生铝厂开工率水平及废铝流通情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM6月4日讯：6月4日，碳酸锂2407主力合约小跌0.97%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于102700/吨，收于101850元/吨，成交量为80207手，持仓量为168086手，较上一交易日增加2826手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价101700-105900元/吨，均价103800元/吨，较上一工作日减少1100元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后震荡持稳运行至早盘尾盘时大幅下跌，跌至日内低点101400元/吨后回升。午盘开盘后，主力合约持稳运行于日均线下方，最终小跌0.97%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

  据SMM数据显示5月27日-5月31日，1 #电解铜周均价为83426元/吨，环比下跌1.85个百分点；华东有色金属城光亮铜周均价为75640元/吨，环比下跌0.64个百分点；打包缆粗周均价为75840元/吨，环比下跌0.64个百分点。   据SMM数据显示，上周周尾铜价出现明显回落，07合约最低跌至81130元/吨，再生铜市场出现一定恐慌情绪。由于此前大量再生铜在铜价较高时已流入现货市场，再生铜供应环比5月下降较多，叠加铜价回落，持货商出现捂货惜售，导致再生铜供应偏紧，临沂金属城再生铜贸易商再生铜收购量下降。从临沂金属城再生铜出库量来看，铜价起伏较大，再生铜贸易商为降低持货风险，大部分选择维持低库存，即使在略亏损的情况下，也选择尽早出货。   展望本周，电解铜盘面重心依旧维持在上周周尾水平，难以刺激再生铜持货商出货。据临沂金属城再生铜贸易商表示，当前再生铜现货供应依旧偏紧，近期到库的再生铜大部分为此前预定，预计本周临沂金属城再生铜入库量将环比上周继续小幅下降。但铜价下跌在一定程度上刺激了需求恢复，再生铜杆厂对于再生铜的采购需求环比上周增加，甚至愿意加价收购，预计临沂金属城再生铜贸易商将继续加大出货量。据SMM了解，大部分临沂金属城再生铜贸易商再生铜库存均处于偏低水平。综上所述，预计本周临沂金属城在需求回升的带动下，吞吐量将小幅增加。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据SMM调研了解，5月电线电缆样本企业开工率为67.90%（调研企业64家，样本产能为364.3万吨），环比下降5.52个百分点，同比下降21.76个百分点，低于预计开工率8.03个百分点。其中，大型企业开工率为72.69%，中型企业开工率为52.65%，小型企业开工率为36.98%。 数据来源：SMM调研整理        5月铜线缆样本开工率再次探底，经SMM调研总结开工率创今年同期新低主要是因为5月铜价波动剧烈。铜价自月初开始一路上涨直至创历史新高，而后大幅回落，使得铜线缆产业链上下游客户均进退两难。剧烈波动的高铜价给线缆企业带来以下影响： 1.原材料成本上涨，已远超大部分存量订单合同价格，这使得部分线缆订单不得不暂缓生产，甚至部分企业已主动违约； 2.分类型来看，中低压类订单受影响明显；高压及特种电缆受影响相对较小；分行业来看，两网订单表现相对坚挺，但终究难以抵挡一路上涨的铜价的压力，临近月底多家企业向SMM表示电网类订单的下单量和频率均在减弱； 3.高铜价之下，“铝代铜”的进程或有加快，不少线缆企业将重心转至铝线缆订单； 4.在库存方面，5月样本企业原料库存比为19.01%，原料库存量为39175吨，环比下降9.04%；成品库存比为27.79%，成品库存量为57280吨，环比下降0.75%。因铜价波动，控制库存已成为企业重中之重，原料采购极为谨慎，成品库存量因受到下游提货速度减慢而降幅有限。          SMM预计6月仍有小幅下降的可能        据SMM调研了解，当前铜线缆样本企业开工率仍未见底，预计6月SMM铜线缆企业开工率为65.77%，环比仍将下降2.13个百分点，同比将下降18.73个百分点。5月震荡的铜价已将铜线缆企业信心消磨殆尽，对后市并无信心。多家大型企业向SMM表示6月铜价仍将是影响订单的主要因素，需要重点关注；也有企业表示因愈发临近年中冲刺节点，下游需求或将阶段性恢复，但若下游消费转好，铜价从基本面上将获得支撑，又将抑制企业采购情绪，市场正等待一个新平衡的出现来使得企业生产回归正轨。分行业来看，地产类订单拖累更加明显，多地的基建项目也正停建或缓建；当前电网中高压订单表现尚可，部分特种线缆企业订单也可正常进行；此前表现较好的光伏、风电等发电工程项目如今也因原材料价格上涨超出建设预算而暂缓施工，各行业下游提货速度均已放缓。