本周漆包线行业机台开机率已恢复至87.4%，较上周增长3.7%。从订单来看，本周新增订单较上周略有增加，部分企业日接单量接近旺季水平。从终端需求来看，增长动力主要来源于家电、汽配以及电力变压器等领域，而工业电机和两轮车的需求则并不理想。三月份是漆包线行业的传统旺季，就现阶段订单来看，家电领域需求增长势头尤为突出。相关漆包线企业透露，目前订单已排至 3 月下旬，排产充足。在强劲的家电端口需求拉动下，预计 3 月份漆包线行业订单量将保持旺季应有的水平。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（2.21-2.27）开工率小幅下滑至73.66%，环比下滑0.59个百分点，较预期值低0.89个百分点，按农历时间元宵节后第二周同比小幅下滑0.68个百分点。元宵已过两周，但终端消费及下游企业开工恢复程度不及预期，下游消费同比偏弱，且铜价始终高位运行，也压制了下游企业的提货速度，临近月底精铜杆企业去库压力不降反升，数家企业因库存居高安排检修减产，但因部分头部企业持续复工以消化原料库存，精铜杆企业周度开工率仅小幅下滑。从具体库存来看，消费疲软下精铜杆企业成品库存再次环比增加13.78%，录得66900吨，原料库存环比减少4.34%，录得50750吨。展望后市，消费虽仍受铜价压制未见明显恢复，但多数企业仍对3月消费存恢复预期，预计精铜杆企业下周（2.28-3.6）开工率环比小幅上升0.77个百分点，录得74.43%，同比上升3.11个百分点。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（2.21-2.27）SMM铜线缆企业开工率为64.32%，环比下降5.76个百分点，大幅低于预期开工率14.06个百分点，低于去年农历同期9.24个百分点。本周铜线缆市场开工率表现为超预期下滑，市场新订单不及预期，多家企业表示本周新订单增量环比下降，故在节后需求恢复阶段铜线缆企业开工率不升反降。据SMM了解，当前高铜价是抑制客户下单的主要原因，据SMM了解多数下游心理价位在75000元/吨左右。分行业来看，中低压类订单几乎无新需求体现，而国网和南网近期下单量也不充裕，仅听闻高压及以上等高端订单表现尚可，光伏和海缆类订单也可保持稳定下单，出口订单则表现优异，出口以为东南亚及中东地区为主。        本周铜线缆企业原料库存录得18210吨，环比下降1.09%；本周铜线缆企业成品库存录得17430吨，环比增长0.03%。当前铜价居高不下且新订单增长不理想，企业严格把控库存量以平衡企业资金压力。        本周市场新订单增长表现不及预期给铜线缆企业的信心无疑造成一定的打击，市场对于订单恢复的速度和数量均不是很乐观，多数企业认为当前的恢复速度较去年同期明显缓慢；同时，在宏观市场不确定性较高，铜价走势不明朗的背景下，终端下单量十分有限，且当前铜价处于较高位置，远高于下游客户心理价位，故SMM预计下周（2.28-3.6）铜线缆企业订单将环比增长8.75个百分点至73.08%。

       本周（2.21-2.27）SMM铜线缆企业开工率为64.32%，环比下降5.76个百分点，大幅低于预期开工率14.06个百分点，低于去年农历同期9.24个百分点。铜线缆市场的开工率出乎意料地下滑，主要由于市场新订单未达预期，许多企业表示本周新订单的增量环比下降。因此，在节后需求恢复阶段，铜线缆企业的开工率未能上升。当前，高铜价成为阻碍客户下单的主要因素。据了解，大多数下游客户的心理价位约在75000元/吨。行业细分来看，中低压类订单几乎没有新需求，而国家电网和南方电网的近期订单量也不多，仅有高压及以上的高端订单表现较好，光伏和海缆类订单相对稳定，另外，出口订单表现出色，主要输往东南亚和中东地区。目前铜价的不确定性较高，终端客户多持谨慎态度，线缆企业对下周的开工率没有过多积极预测。SMM预计下周（2.28-3.6），铜线缆企业开工率将环比上涨8.75个百分点，达到73.08%，仍难回归至企业常规水平。  

【硅钢市场周度综述】 上海市场 ▶ 价格动态 无取向硅钢主流牌号持稳：B50A800报5200元/吨，50WW800报5100元/吨，周环比均持平。 ▶ 市场供需 黑色系期货震荡运行，现货报价随行就市。钢厂中低牌号资源库存偏紧，终端接单量未明显回升，原料采购计划延后至3月初。 ▶ 成交表现 贸易商反馈询盘量环比改善，但实际成交以终端直供为主，市场流通交易清淡，整体成交仍显疲软。 ▶ 商家心态 期货波动未传导至现货，贸易商操作谨慎，普遍持稳价观望态度。 ▶ 短期展望 供需双弱格局延续，预计下周价格维持平稳运行。   武汉市场 ▶ 价格动态 无取向硅钢50WW800报5100元/吨，50WW600报5250元/吨，周环比持平。 ▶ 市场驱动 宝钢3月硅钢基价上调100元/吨，叠加武钢资源库存紧张，市场议价空间收窄。 ▶ 需求端表现 下游加工企业订单仍以年前存量为主，新增订单有限，硅钢采购维持刚需补库节奏。 ▶ 商家心态 报价试探性上调但成交跟进不足，贸易商对后市预期偏谨慎。 ▶ 短期展望 成本支撑与需求疲软博弈，预计价格延续横盘整理。   广州市场 ▶ 价格动态 宝钢湛江B50A800报4900元/吨，鞍钢50AW800报4800元/吨，首钢50SW800报4950元/吨，周环比持平。 ▶ 市场特征 期货波动带动终端逢低补库，成交较上周小幅回暖，但结构性矛盾显现： 外需压力：家电出口税率升至35%，海外订单承压或加剧内贸竞争； 内贸博弈：头部企业或通过让利保份额，原料端价格传导承压。 ▶ 短期展望 多空因素交织，预计价格窄幅震荡，波动幅度50-80元/吨。   区域市场对比 维度      上海      武汉      广州 库存压力      中低牌号紧缺      武钢全系资源紧张      未提及明显缺口 成本驱动      无   宝钢调价形成支撑      出口关税冲击产业链 需求预期      3月初或改善 持续疲软      内贸竞争加剧 价格弹性      低   中（成本支撑）   中高（政策扰动） 核心矛盾：钢厂挺价意愿与终端需求复苏节奏错配，市场进入弱平衡状态。建议关注3月家电排产计划及出口政策变动。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                              山东地区本周升贴水持续低位运行，较上周变化不大。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水 325 元 / 吨。具体来看，终端消费表现依旧平平，下游采购积极性不高。临近月末，持货商受去库压力驱使，持续低价销售，但市场整体成交仍显疲态，交易活跃度较低。下周即将进入 3 月份，电解铜库存变化以及下游消费的实际表现，都将成为左右现货市场交易的因素。目前山东地区现货价格已接近底部，在消费回暖预期之下，预计后续升贴水将呈现缓慢回升态势。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 2月27日讯： 本周，梯次市场价格整体保持平稳。供应方面，电芯厂的生产逐步恢复，贸易商活跃度增加，梯次电芯的供应量逐渐回升，但仍未达到旺季水平。需求方面，梯次利用企业开始逐步恢复对梯次电芯的采购，但由于市场上的供给大于需求，上游企业在年后有挺价的趋势，梯次厂商对高价电芯采购态度谨慎，普遍不愿高价购买，只进行必要的刚需采购。短期内，价格预计将保持稳定，但市场交易量依然低迷，供需两端表现都较为疲软。随着未来电芯产量和退役量的预期增长，供应增加可能会导致梯次电芯价格继续下降。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水低位运行，截至本周四时现货升贴水为贴水300元/吨–贴水260元/吨，均价贴水280元/吨。华北市场春节后消费整体表现疲软，加工企业库存高企，而周内铜价未有明显走弱，叠加临近月末节点，下游需求不佳。然而，对持货商而言也难以接受当前大贴水的局面，部分货源发至各地仓库，现货市场成交活跃度较为清淡。下周将进入3月，下游资金压力缓解或恢复一部分补货需求，持货商挺价情绪渐强。但就消费来说，铜价仍然是主要决定因素。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

        SMM2月27日讯：据SMM了解，截至2月27日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.31万吨，较2月20日增加0.35万吨；较2月24日增加0.31万吨。         近期，随着检修等因素解除，原生铅与再生铅供应增多，而铅蓄电池板块需求则边际变化不大，现货市场流通货源相对宽松，现货普遍以贴水交易。由于期现价差较大，持货商集中提货交仓，冶炼企业厂库向社会仓库转移，社库总量再度攀升，且达到近三个月的高位。另进入3月，春节假期因素解除后，铅市场供需预计双增，其中再生铅新建产能与复产产能将逐步放量，或使得铅锭难改累库趋势。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势               随着我国经济的快速增长和工业化进程的加速，漆包线市场规模持续扩大，众多企业纷纷投身其中，行业产能快速扩张。然而，过快的扩张速度导致了供需失衡的被动局面。SMM数据显示，2024年我国漆包线行业产能规模已超过374万吨，但年需求量约为240万吨，年产能利用率仅为64%。 数据来源：SMM整理                 产能的过剩，加剧了行业的“内卷”。 在漆包圆线领域，企业数量众多，产品同质化问题严重。为了在有限的市场中分得一杯羹，企业之间的竞争逐渐演变成一场激烈的 “内卷”。漆包线企业通过“延长账期“、“降低加工费”等策略，让利换量以保证生产，行业也陷入了一种低水平竞争的恶性循环。        过去的一年，漆包线市场订单起起伏伏，受房地产行业景气度低迷影响，传统漆包线内需下滑明显，但受益于终端白电、汽配行业的强劲表现以及漆包线出口订单的增加，漆包线市场有超预期的表现。具体来看：          白电产销两旺 拉动漆包线订单        家用电器是漆包线的主要下游应用领域之一，占据了漆包线消费30%的比重。2024 年，中国三大白电（冰箱、洗衣机、空调）在去年高基数背景下继续实现快速增长。1-12月家用冰箱产量累计同比增速达8.3%，洗衣机为 68.8%，空调更是高达 19.5%。出口方面同样表现出色，1 - 12 月中国洗衣机出口量 3286 万台，同比增长 14.2%；冰箱出口量 8032 万台，同比增长 19.7%；家用空调出口 8500.4 万台，同比增长 28.3% 。       家电以旧换新政策的推行，激发了消费者的购买热情，推动了冰箱、洗衣机等家电的产销。而空调企业在内销低迷时积极转战外销市场，使得空调出口超预期增长。漆包线作为空调压缩机、冰箱制冷压缩机和洗衣机电机中不可或缺的原材料，随着家电市场的繁荣，订单量也相应迅速增长。从全年来看，白电市场对漆包线需求的支撑作用显著。        汽车行业蓬勃发展  漆包线需求稳步增长        漆包线与汽车行业紧密关联，其广泛应用于雨刮电机、马达电机、升降器、继电器、驱动电机、新能源汽车充电桩等。近年来随着新能源汽车的崛起，汽车产销量快速增长。 中国汽车工业协会数据显示，2024年，我国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。其中新能源汽车产销累计完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。        随着新能源汽车渗透率的持续增长，对于漆包扁线的需求量也在不断提升。目前国内漆包扁线需求量表现较好，头部企业开工率保持稳定。不过，随着扁线产能的不断扩建，市场竞争也愈发激烈，车企招标价格大幅下滑，漆包扁线加工费有所下跌。尽管如此，新能源汽车行业的蓬勃发展依然为漆包线市场带来了巨大的发展潜力和机遇。        出口表现喜人 创历年新高        2024 年在需求拉动以及“抢出口”潮的带动下，我国漆包线出口成绩斐然。海关数据显示，2024年我国出口铜漆包线共118361.91吨，累计同比增长29.57%（海关编码85441100）。其中，其中，越南、日本和泰国依旧是我国铜漆包线的主要出口目的地，这三国在我国铜漆包线出口总量中的占比高达 40%。漆包出口数量创新高，对全年的开机率提升有重要的积极作用。       当前，漆包线行业正面临着严峻的挑战。在行业快速扩张的背景下，产能过剩问题日益凸显，企业之间的竞争愈发激烈。这直接导致了产品加工费不断降低，利润空间被严重压缩。同时，订单账期的不断延长，也对企业的资金周转能力构成了巨大考验。不过，尽管漆包线行业整体面临困境，但仍存机遇。SMM 认为，今年家电行业订单虽增速可能放缓，但其增量仍值得期待。汽配行业同样前景向好。当前，汽车产业正朝着新能源和智能化方向快速迈进，为漆包线市场带来了广阔空间。在未来一段时间内，它将成为漆包线行业发展的核心驱动力。另外，智能机器人等高端领域也是漆包线行业的一个优质发展方向，智能机器人内部精密的电机和电子元件对漆包线的性能和质量有着极高要求，这为漆包线企业开拓高端市场提供了契机。