SMM11月24日讯：本周沪铝主连震荡走弱，周四夜盘触2023年8月30日以来新低以来新低至18675元/吨后震荡反弹，截至周五日间收盘涨0.19%，周度跌幅为0.50%，周线三连跌。伦铝本周呈先扬后抑的走势，截至周五15:17分涨0.02%，周度涨幅为0.29%。 沪、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 宏观面 本周国内宏观面再出利好，人民银行、金融监管总局、证监会联合发声满足不同所有制房地产企业合理融资需求。金融监管部分召开的金融机构座谈会上讨论多项房地产金融放松政策。 海外方面，周内欧美虽然依旧鹰鸽齐飞，但进一步加息预期已有放缓。 美元指数本周弱势运行，周二刷以来新低至103.18后维持小幅震荡格局，截至周五11:55分涨0.05%，周度跌幅为0.01%。美国劳工部数据显示，美国截至11月18日当周初请失业金人数为20.9万人，为10月14日当周以来新低，不及市场预期的22.6万人，前一周为23.1万人。同时，美国续请失业金人数两个月来首次下降，截至11月11日当周续请失业金人数为184万人，前值为186.5万人，预期为187.5万人。 美国10月NAR季调后成屋销售总数为379万户，连续第五个月下降，不及预期的390万户，并再创2010年以来新低。10月NAR季调后成屋销售环比大跌4.1%。 美国商务部数据显示，美国10月耐用品订单月率初值下滑5.4%，为2020年4月以来新低，远逊市场预期的下滑3.1%，9月份该数据曾获得三年来最大涨幅。10月扣除飞机非国防资本品订单月率初值下滑0.1%，亦低于市场预期的增长0.1%，代表商业投资指标不振。 美元指数走势变化： 综上： 周内美国初请失业金人数降幅超出预期及通胀数据超预期下滑，美元指数走势震荡。国内方面深圳调整二套住房最低首付款比例等利好政策不断提振，国内刺激内需政策或持续释放。 现货市场 本周 SMM A00铝 现货均价呈震荡走势，周五报18820元/吨，较前一日涨0.05%，周度涨幅为0.53%。 周五，据 SMM最新调研 显示，整体来看，近期铝锭库存维持去库趋势，截至周四库存降至64.4万吨，但目前进口窗口有打开迹象，进口货源或再度对国内现货市场造成一定影响；云南电解铝限产影响或逐步体现，对铝现货成交有一定的提振作用，短期内，华东地区现货升贴水短期内或维持窄幅震荡为主，后续持续关注各地铝锭库存及去库情况。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 周内国内电解铝供应端持续收紧状态，云南地区涉及停产的企业基本完成初步的停产计划，目前涉及到的停产总产能略有超预期，预计减产总产能或达120万吨左右，近期北方进入采暖季，区域内电解铝厂暂未有影响，其他区域暂稳运行为主。 从区域供需来看，云南的减产影响逐步兑现，随着前期库存货逐步发运，且企业年底铝液保供计划的推进，后续云南铝锭产量下滑较为明显。周内人民币升值等因素刺激，原铝进口亏损大幅收窄，10月份原铝净进口量超21万吨，海外消费疲软背景下，预计后续海外原铝仍维持较高量进入中国市场。 库存： 11月23日，SMM统计国内电解铝锭社库64.4万吨，较本周一库存减2.0万吨，较上周四库存减3.3万吨，和去年历史同期51.8万吨相比仍要高出12.6万吨。在进口货源流入减少、云南减产开始执行、铝锭出库有所好转的三重影响下，11月中国内铝锭社会库存的去库拐点初步出现，至今去库趋势已延续了接近十天的时间。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 进出口： 据海关数据显示，1-10月原铝进口总量为117.27万吨，同比增172.92%；出口总量为11.34万吨；净进口总量达105.92万吨，同比增347.33%。其中，2023年10月原铝进口总量为21.66万吨，同比增221.19%，环比增7.9%；出口总量为0.06万吨，同比减4.67%，环比减91.29%；净进口总量达21.60万吨，同比增223.4%，环比增11.51%。 进口货物方面，近期市场上的进口铝锭也已基本消化完毕，这对近期铝锭社会库存的消耗起到了推动作用。但本周进口窗口有重新打开的趋势，不排除部分进口货会从保税区流入的可能，需注意这部分进口货物对铝锭社会库存造成的影响。 需求端： 周内国内铝下游开工维持弱势，建筑型材版块持续走弱，铝棒库存去库不畅。铝板带箔等版块整体持稳但难抵走弱趋势。铝锭库存得益于铝价低位，下游淡季补库，带动去库，但去库区域主要是巩义地区，无锡及佛山地区库存压力仍表现较大。 SMM 展望 基本面，云南地区的减产逐步落地，国内远期供应端收紧逻辑不变，需求需要利好政策方面持续向产品端传导转化，但目前不管是房地产建设及基建项目基本进入传统淡季，短期房地产等方面的利好政策或难以直接向铝材企业订单转化，但中长期国内消费仍有向上修复预期。 综合来看，短期下游消费疲软及相对高位的铝库存使的市场悲观情绪浓厚，铝价上方承压，供给的收缩及已经形成的去库态势底部支撑，后续持续关注下游开工情况。 本周铝市资讯一览 ► “一带一路”引领下中国铜铝杆制造企业的机遇与挑战 ► 美国国际贸易委员会对铝型材作出双反产业损害初裁 ► 中国10月氧化铝进口量同比下滑60.49% 进口分项数据一览 ► 中国10月废铝进口量同比增加2.35% 进口分项数据一览 ► IAI：10月全球原铝产量为611.6万吨 ► 中国10月原铝进口量同比增加逾两倍 进口分项数据一览 ► 中国10月铝土矿进口量同比增加24.71% 进口分项数据一览 ► 海关：中国10月铝矿砂及其精矿进口量为1113万吨 同比增24.7% ► 闽发铝业：2023年第三季度净利同比增30.53% 营收同比减9.45%

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM11月24日讯：SMM统计11月24日工业硅全国社会库存共计37.2万吨，较上周环比增加0.4万吨。其中社会普通仓库12.4万吨，环比增加0.4万吨，社会交割仓库24.8万吨（含未注册成仓单部分），环比持平。连续两周社会库存增量均发生在普通仓库中，社会交割仓库增减各异总量持平。周内社会交割仓库中天津地区到货较多，部分仓库反馈基本处于满库容状态；四川地区周内老仓单有集中出货情况，库存下滑明显。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM11月24日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比76%）周度产量在28780吨，周度开工率在76%，环比上周小幅走高0.9%。样本内头部硅企开工情况仍保持缓步提升。其他样本硅企开工保持稳定，整体开工情况小幅走高。库存方面，周内新疆地区硅企出货成交情况相对北方硅企积极，样本内硅企库存小幅走高。 云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在7405吨，周度开工率在78%，环比上周小幅走低0.6%。云南产区个别硅企周内减产继续，开工小幅走低，临近月底，叠加下月电力成本预期走高，且部分在产硅企反馈近期原料硅石、木炭采购较为困难，多数在产硅企周内惜售情绪强，库存累高较快，且月底停炉情绪浓。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在3735吨，周度开工率在57%，环比上周小幅走低1.7%。样本内个别硅企周内减产继续，样本外个别硅企周内彻底停炉。在12月电力成本走高预期下，在产硅企生产积极性不高多数硅企本月底有停炉计划。本周因下游刚需释放，样本内生产不通氧553#硅厂家出货情况略有好转，部分硅企周内有小批量订单成交，厂库库存增速较上周放缓。         》点击查看SMM金属产业链数据库

11月24日讯： 今日沪铝小涨，早盘市场情绪维持偏弱，本周后半段华南连续两天去库，但在西北货源到货预期下，临近周末持货商出货意愿较强，市场报价在-20到均价左右，流通逐渐收紧，月底结算下游积极采购当月票货源补充进项，贸易商月底也入场收货交长单，最终以-10成交为主，需求好转带动下，整体成交走强。今日SMM佛山铝价对2312合约报升水75元/吨，收窄10元/吨，现货均价录得18910元/吨，涨10元/吨。第二交易时段，期价偏强震荡，持货商挺价惜售，买方仍青睐低价货源为主，成交寥寥。整体成交价对SMM华南铝价贴水20元/吨-升水30元/吨，成交价格集中在18890-18940元/吨。 进入11月下半月，华南地区近期库存表现要相对优于其他地区，且云南减产的消息后续将对现货表现提供支撑，SMM预计，去库拐点已完全出现，11月初以来，华南升贴水在云南减产消息支撑下，随着流通货源收紧，华南现货呈现偏强走势，已转升水行情且持续走扩。但据SMM调研，近期随着粤沪价差拉大，市场上西北货源增加，且华东库存货转运华南的动作已经开始出现，短期需注意华南地区升水受压回落风险。SMM预计近期华南地区升水以高位调整为主，后续关注到货情况和市场成交表现。     图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水       》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM统计：11月24日，SMM统计上海保税区电解铝库存为29,800吨，广东保税区库存5,000吨，总计库存34,800吨，周度环比增加200吨。

SMM11月24日讯：      截至11月24日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一上升0.17万吨至5.7万吨，较上周五上升0.72万吨，库存有见底回升的迹象。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，广东和重庆是下降的，上海和江苏是增加的；总库存较去年同期的11.34万吨低5.64万吨，其中上海地区较上年同期低3.17万吨，广东地区低0.46万吨，江苏地区低2万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   具体来看，上海地区库存较周一增加0.37万吨至4.54万吨，江苏地区增加0.07万吨至0.24万吨，本周进口铜到货量增加，且高升水抑制了下游的消费，令华东地区库存上升。广东地区库存减少0.26万吨至0.49万吨，受冶炼厂检修和减产影响，广东地区的到货量持续下降以消化仓库为为主，我们预计该情况短期内难有改善。      展望后市，据我们了解下周进口铜到货量会比本周减少，但临近月末冶炼厂有清库存的要求发货量估计会有所增加，下周总供应量会较本周略多。需求方面，高升水将会抑制下游消费，料下周消费将不如本周。因此我们预计下周将呈现供应增加消费减弱的状态，周度库存预计会小幅增加。

盘面：隔夜伦铜开于8416.5美元/吨，盘初一路走低，盘中摸低于8389美元/吨，而后回升摸高于8423.5美元/吨，盘尾回落最终收于8397美元/吨，成交量至1万手，持仓量至26.4万手，涨幅达0.24%。隔夜沪铜主力2401合约开于67900元/吨，盘初走低摸底于67830元/吨，盘中回升摸高于68100元/吨，盘尾横盘整理最终收于68020元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至15.6万手，涨幅达0.4%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区11月制造业PMI初值43.8，前值43.1，预测值43.4（2）日本10月核心CPI年率2.9%，前值2.80%，预测值3.00% 现货：（1）上海：11月23日1#电解铜现货均价报于升水400元/吨，环比上一交易日涨75元/吨。上海地区随周边下游开炉，采购情绪回暖。叠加盘面走跌，昨日升水持坚，小幅走扩。昨日升水坚挺，有小幅上阔。隔月BACK月差继续走扩，且沪铜合约有继续下行趋势。预计今日升水仍将小幅上抬。然需关注北方地区受下游部分停炉影响，冶炼厂货源流入华东地区，未来或令升水承压。 （2）华南：11月23日广东1#电解铜现货均价升水650元/吨，较上一交易下跌10元/吨。总体来看，超高升水令下游停产，现货升水开始小幅下降，关注周末南下货源有多少。 （3）进口铜：11月23日仓单价格97-112美元/吨，QP12月，均价较前一交易日涨4.5美元/吨；提单价格95-110美元/吨，QP12月，均价较前一交易日上涨3.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）40-45美元/吨，均价较前一交易日涨2.5美元/吨，报价参考11月下旬到12月上旬到港货源。 上午盘进口比价对沪铜2012合约亏损缩窄至-50元/吨附近，对沪铜现货盈利也得益于内贸升水返升，盈利扩大至700元/吨上方。目前美金铜市场货源依旧较为紧俏，部分12月下旬到港货源依然高挺溢价，极少数12月上旬到港火法提单成交重心明显上移，卖方市场驱动下，洋山铜溢价易涨难跌。 （4）库存：11月23日LME铜库存减少550吨至178500吨；11月23日上期所仓单库存增加197吨至3453吨。 价格：宏观方面，欧元区11月制造业PMI初值录得43.8，为6个月新高。德国11月制造业PMI初值录得42.3，为6个月高点。欧洲央行会议纪要表示，成员们主张为可能的进一步加息敞开大门，但进一步加息不是当前基线预期的一部分。基本面方面，昨日华东地区升贴水回暖，主要由于周边加工企业陆续开炉，叠加盘中铜价出现回落，采购需求开始增强，但北方货源南下对于升贴水存在压制；华南地区库存连续三天下降，主要是由于到货不多，昨日铜价与库存双双走低，但下游面对高升水更多选择停炉，持货商无奈选择下调升贴水 ，但整体仍处于高位。消费方面，华东地区升贴水重心回落，需求将出现一定增加。价格方面，近日铜价将维持窄幅震荡整理。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】