SMM4月11日讯：      截至4月11日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.37万吨至40.52万吨，且较上周四增加1.72万吨，再度刷新年内新高也为近几年的新高。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，其中上海、广东和川渝地区是上升的，其他地区下降。总库存较去年同期的19.01万吨高21.51万吨，其中上海地区较上年同期高15.17万吨，江苏地区高5.32万吨，广东地区高1.07万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                    具体来看，上海地区库存较周一上升0.5万吨至26.59万吨，广东地区库存增加0.09万吨至5.87万吨，本周上述两个地区累库的主要原因是：到货增加消费疲弱，这从广东日均出库量远低于去年同期也能反映出来。江苏地区去库的原因是，到货略有减少而消费相对平稳。      展望后市，交割后再加上冶炼检修和出口量增加，我们预计下周到货量将减少。而消费方面换月后月差消失，预计下周消费会略好于本周。因此，下周将呈现供应减少消费微增的局面，周度库存可能会小幅下降。

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盘面：隔夜伦铜开于9482美元/吨，盘初小幅震荡并在震荡过程中摸高于9511美元/吨，随后盘中一路走低摸底于9325美元/吨，盘尾小幅回调后宽幅震荡，最终收于9398美元/吨。成交量至3万手，持仓量至32.4万手，跌幅达0.31%。隔夜沪铜主力合约2406开于76500元/吨，盘初一路走低摸底于75700元/吨，盘中一路回升摸高于76540元/吨，盘尾小幅回落后维持震荡，最终收于76350元/吨，成交量至9.7万手，持仓量至20.3万手，涨幅达0.25%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国3月CPI同比上升3.5%，市场预估为上升3.4%，前值为上升3.2%；美国3月CPI环比上升0.4%，市场预估为上升0.3%，前值为上升0.4%。美国3月核心CPI同比上升3.8%，预估为3.70%，前值为3.80%；美国3月核心CPI环比上升0.4%，预估为0.30%，前值为0.40%。 （2）根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所风险控制管理办法》《上海期货交易所异常交易行为管理办法》的有关规定，经研究决定，自2024年4月12日(即4月11日晚连续交易)起，我所在黄金和铜期货品种实施交易限额。非期货公司会员客户在上述品种各合约日内开仓交易最大数量:黄金日内开仓交易最大数量2800手，铜日内开仓交易最大数量2000手。 现货：（1）上海：4月10日主流平水铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，好铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨。早市现货升水先抑后扬，平水铜成交重心有所上抬，下游仍维持刚需采购，需注意到上期所仓单注册量仍在上升，交割前现货流通量或将逐渐减少，预计明日升水继续回升。 （2）广东：4月10日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨-升水0元/吨，均价贴水45元/吨较上一交易日跌15元/吨；湿法铜报贴水170-贴水130元/吨，均价贴水150元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价75985元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜均价为75880元/吨较上一交易日涨5元/吨。总体来看，铜价维持在高位且月差扩大，现货交投较为淡静，预计要到交割后才能好转。 （3）进口铜：4月10日仓单价格33-45美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格40-55美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）8-12美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌0.5美元/吨，报价参考4月中下旬及5月初到港货源。进口比价难见起色，目前出口窗口已小幅打开，国内部分主流铜冶炼厂正欲准备出口，预计4月出口量较3月将有所提升。进口方面，比价连日大幅亏损，4月中下旬到港提单溢价恐受踩踏，呈快速下行之势。 （4）再生铜：4月10日再生铜原料价格环比上升400元/吨。广东光亮铜价格68800-69000元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差2883元/吨，较上一交易日下降184元/吨，精废杆价差2200元/吨。据SMM调研了解，由于生产阳极板与再生杆的再生铜原料含铜量不一样，目前大部分再生杆厂将产能转换为阳极板后，如光亮铜、缆粗这类作为再生杆的生产原料供需情况有所改善，再生杆厂表示目前采购情况没有之前那么紧张。 （5）库存：4月10日LME电解铜库存减少750吨至123475吨；4月10日上期所仓单库存减少6113吨至227431吨。 价格：宏观方面，美国3月通胀数据全线超预期增长，击溃了此前的降息预期，推动美元指数急升收涨1.043%，拜登罕见表态称仍预计将在年底前降息，但降息的时间将至少推迟一个月。大幅走高的美元压制隔夜铜价出现回落。基本面方面，供应端来看，有一定国内货源到货，但上期所仓单注册量持续上升，现货流通量或有减少。消费方面，铜价持稳于75500元/吨上方，资金压力难消，消费仍以刚需补库为主。综合来看，CPI数据连续超预期增长，降息预期推迟美指大涨，预计铜价在美元压制下小幅回调。    》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】