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盘面：上周五晚伦铜开于9549美元/吨，盘初摸高于9586美元/吨，而后一路下行，盘尾摸低于9378美元/吨，最终收于9407美元/吨，成交量至3.3万手，持仓量至33.1万手，涨幅达0.49%。上周五晚沪铜主力2406合约开于77410元/吨，盘初摸高于77940元/吨，而后一路下行，盘尾摸低于76220元/吨，最终收于76310元/吨，成交量至11.7万手，持仓量至20.1万手，跌幅达0.04%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制，此举可能会造成全球金属市场动荡。新规定禁止伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商业交易所（CME）接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。美国还禁止从俄罗斯进口这三种金属。（2）美联储多官员称短期内没有降息的紧迫性，鸽派官员称等待 PCE 通胀数据。美联储官员公开发布讲话，他们的观点较为一致，即美国经济依然韧性，短期内没有降息的紧迫性，需要有证据完全确信通胀能降至 2% 才考虑降息。 现货：（1）上海：4月12日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水50元/吨-贴水10元/吨，均价报贴水30元/吨，环比涨10元/吨。早市现货升水继续回升，市场氛围冷清，周末备库情绪未有明显体现，下游采购意愿受盘面影响仍然较为明显。今日为沪铜2404合约最后交易日，现货升水预计将继续靠近平水价格。 （2）广东：4月12日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水20元/吨，均价贴水20元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，持货商看涨后市积极挺价，下游仅少量采购，预计待本周换月后才会全面好转。 （3）进口铜：4月12日仓仓单价格25-35美元/吨，QP5月，均价环比下跌5美元/吨；提单价格33-47美元/吨，QP5月，均价环比下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）0-7美元/吨，QP5月，均价环比下跌2美元/吨，报价参考4月中下旬及5月初到港货源。上周五进口比价小幅好转，持货商坚挺报盘，但临近周末市场以观望为主基调，买方回盘甚少。卖方对换月后比价持续修复抱有期待，C结构下报盘居于高位，上周五市场交投清淡，买卖双方心理价差为10-20美金/吨，分歧依旧。 （4）再生铜：4月12日再生铜原料价格环比保持不变。广东光亮铜价格68800-69000元/吨，环比保持不变，精废价差2828元/吨，环比下降90元/吨，精废杆价差2140元/吨。据SMM调研了解，浙江宁波贸易商表示4月份到港废铜环比增加约10%-20%，预期供应较为宽松。 （5）库存：4月12日LME铜库存减少425吨至124425吨；4月12日上期所仓单库存增加4218吨至229525吨。 价格：宏观方面，欧洲央行暗示将较快开始降息，美元指数走高，此外，中东地缘政治紧张局势进一步加剧，市场避险情绪增强，亦拉涨美元指数，利空铜价。LME再次提出对俄罗斯金属的制裁选项，需谨慎对铜价的影响。基本面方面，从供应端来看，铜价高位运行，持货商出货量表现不佳，大量货源成为仓单，目前仓单已超30万吨，市场较为担忧后续流出对升贴水的冲击。此外，据SMM了解，许多炼厂已不急于出货，开始为检修进行提前备库。消费方面，铜价持续走高，下游企业多处于观望状态，目前采购以刚需补货为主，市场活跃度并不高。价格方面，需关注LME对俄罗斯金属制裁的具体影响，铜价或将继续上行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM4月13日讯：本周以来，沪镍主连整体呈上扬趋势，周五回落暂止四连涨，截至夜间收盘跌1.43%，周度涨幅为3.42%，周线两连涨。 本周伦镍走势“先扬后抑”，周三刷2023年10月12日以来新高至18900美元/吨后下滑，截至周五夜间收盘跌0.62%，周度跌幅为0.17%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周， SMM 1#电解镍 现货均价震荡运行，周五报138350元/吨，较前一日跌1.39%，周度涨幅约为2.44%。据 最新SMM调研 显示，周五现货市场成交整体较为稳定，成交多为刚需。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供需端： 产量方面，自2023年以来，国内精炼镍产量震荡爬升。SMM预计4月环比或增4%，3月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性仍存，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。此外，3月停减产的电镍生产企业预计将在4月开始恢复生产，且年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。 国内精炼镍月度产量变化走势： 库存： 本周SMM纯镍分地区总社会库存延续累库，刷2020年11月13日以来新高，较上周增幅约为4.4%。据SMM分析，受镍价高企影响，下游对于当前镍价的接受度较低，采购意愿不强，国内现货出现累库。此外，3月底海外镍板陆续到货，同样为国内供应提供了增量，因此社会库存持续累库。 国内分地区纯镍社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 面对高镍价，当前下游采购情绪整体较为疲弱，2-3月下游整体采购较少部分下游甚至停止采购消耗库存来应对前期高镍价现货，这让下游在4月期间不得不进行刚需采购。 SMM展望 整体来看，镍市当前基本面供应端偏宽松，需求端表现较弱以刚需采购为主，库存延续累库，基本面难以对镍价上行产生动力，SMM预计下周镍价或震荡运行。关注宏观面及库存变化。 》申请订阅：中国镍铬不锈钢产业链周报

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 本周进入沪铜2404合约交割倒计时，上海及周边地区现货升水表现稳步抬升，周五1#电解铜实盘成交价集中于贴水40元/吨-贴水30元/吨附近。在高铜价下当前升水表现仍然平淡，然有几点因素或对后市升水造成冲击，以下为具体分析。         从库存来看，截止本周五SMM统计上海及江苏地区社会库存已达33.42万吨，其中注册仓单25.53万吨，占比达到67.4%。据悉近期持货商陆续将手中现货注册为仓单，或将头寸移至远月以面对消费不振的情况。然受各家持货规模等因素差异影响，交割后出货换现压力将出现区分，现货升水报盘可能将出现差异。         从货源流入来看，受内强外弱的局面影响，进口比价连续走跌，周内沪铜2405合约对外进口盈亏波动与-800元/吨附近，吸引部分国内冶炼厂布局出口，恰逢国内部分冶炼厂检修，国产货源补充较上月或将小幅缩减。同时进口铜到港货源集中于4月月末，预计大量非注册及湿法货源将对现货升水造成拖累。         综上所述，从存量与补充两个方面来看，沪铜2404合约交割后市场上预计将有大量仓单释放，以填补国内冶炼厂被迫减产与进口铜到港延后的供给。在第二季度两网招标与消费刺激政策逐渐落地的大背景下，预计后市升水整体重心将有所上抬，但高铜价波动下持货商报盘差异可能会出现较大分歧

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 本周铜价再次站上新高点，在4月8日晚伦铜冲破9300美元/吨大关后，沪铜随外盘上涨亦站上76000元/吨，本周五夜盘更是跳空高开一度上测77940元/吨。在3月末隐性库存有所去化，消费呈现稳步复苏状态的背景下，再度抬升的铜价又对下游造成了什么影响，SMM调研了多家下游加工材企业，并汇总了铜价再度冲高后下游对后市的主要观点。 从调研结果上看，受访者目前的关注侧重点仍然是聚焦于当前现货市场庞大的库存量与缓慢的去化速度的矛盾上。在3月末铜价小幅回撤至71500元/吨附近后，终端消费曾出现过短暂的爆发，但目前从下游的成品库存来看，社会隐形库存又被推至前期高位。在此情境下，此前多次提到的维持现金流流畅运转的问题再次摆在各方面前。 展望后市，下周一将迎来沪铜2404合约交割，此次上海与江苏地区有近30万吨注册仓单。在两网第二季度招标逐渐进行，国内以旧换新政策陆续发文更新的宏观背景下，市场需求有逐渐释放的趋势，叠加第二季度国内冶炼厂被动减产等因素，在目前终端消费已经逐渐“抬头”的基础上，预计终端需求释放将利好企业运转。虽然铜价仍然高企为消费转暖带来压力，但预计基本面仍将逐渐恢复正常运转。  

SMM4月12日讯：受宏观面向好及需求逐步恢复、供应放缓的影响，3月沪铝主连整体呈震荡“微扬”的走势，月度涨幅为4.62%。进入4月，价格拉涨明显，4月12日刷2022年6月9日以来新高至20790元/吨，截至日间收盘月内已涨5.68%。 伦铝走势亦然，3月涨幅为4.94%。进入4月涨幅扩大，4月12日刷2023年2月9日以来新高至2504.50美元/吨，截至18:53分月内已涨6.87%。 沪、伦铝走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 3月 SMM A00铝 现货均价走势相对平稳，截至3月29日均价环比涨约3.23%。进入4月，现货均价呈上扬趋势，截至4月12日均价较3月29日已涨约5.60%。 3月国内铝锭库存绝对水平低于往年，国内电解铝供需矛盾并不突出，宏观利好影响占据主导，SMM A00铝价走高，下游的接货意愿较弱，基本上按需采购为主，一定程度上抑制了去库，给铝锭现货升贴水一定的压力，报告周期内，SMM A00铝升贴水以维持贴水行情为主，升贴水整体呈现走弱的趋势。 进入4月，现货贴水在经历一波大幅贴水行情之后，在库存持续去库的带动下，贴水有所收敛。但下游对高位铝价补库积极性较差，现货市场流通性仍呈现较好的情况下，现货贴水难以收复到0的位置，预计4月仍维持贴水行情，但贴水幅度较3月或有所改善。 SMM A00铝现货均价走势： 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 国内： 国家发改委、国务院先后发声支持实体经济，央行行长表示未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备，3月中国制造业PMI升至荣枯线以上。 统计局数据显示，3月，全国居民消费价格同比涨0.1%。1­­-3月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。3月，全国工业生产者出厂价格同比降2.8%，环比降0.1%；工业生产者购进价格同比降3.5%，环比降0.1%。一季度，工业生产者出厂价格同比降2.7%，工业生产者购进价格降3.4%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟对3月CPI和PPI数据进行了解读。 》点击查看详情 海外： 3月美元指数先抑后扬，月度涨幅为0.36%，月线三连涨。进入4月震荡运行，4月11日刷2023年11月14日以来新高至105.32，截至16:20分跌0.06%。 美国劳工部劳工统计局周三称，3月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.4%，与2月涨幅相同。3月CPI同比上涨3.5%，为9月以来最大涨幅。经济学家此前预计，3月CPI将环比上涨0.3%，同比上涨3.4%。美国3月消费者物价涨幅超过预期，因汽油价格和租房继续上涨，这使人们进一步怀疑美联储是否会在6月开始降息。 4月10日，交易员押注美联储将在9月首次降息，今年的降息次数将少于两次，联储决策者3月预计2024年将降息三次。 当地时间4月10日，美国总统拜登在白宫与日本首相岸田文雄共同举行的新闻发布会上表示，他坚持对降息的预测，降息可能会被推迟一个月，在年底前会有一次降息。 美元指数走势变化： 综上： 国内经济及数据平稳向好，美联储降息预期仍存，宏观面利好大宗商品价格。 基本面 供应端： 3月国内电解铝运行产能维持缓慢抬升状态，但云南电力供应仍一定程度上限制国内供应增速，且行业产能逼近天花板，新增产能后续难见大量快速释放，同时，3月内蒙古某铝厂突发停电导致铝厂停运，目前仍有4万吨产能需要检修待复产，叠加四川某电解铝厂与月底停产检修至9月，影响了6万吨多运行产能。据SMM最新数据显示，国内电解铝建成产能约为4519万吨，运行产能约为4210万吨左右，3月国内电解铝产量355.5万吨，同比增4.19%。 4月国内云南地区复产仍有部分产能处于复产状态，预计4月底国内电解铝运行产能或恢复至4235万吨附近，这一数据也是历史同期的高位水平，产量环比或减少。进入二季度，国内供应端环比增幅放缓，且进口窗口出现关闭情况，海外进口铝锭流入量有望下降，市场供应量或难超一季度，表观消费的增速收窄，释放了来自供应端的压力。 国内电解铝月度产量变化走势： 库存： 据SMM数据显示，3月国内电解铝分地区总社会库存整体呈累库的趋势，月底迎来去库。进入4月，库存呈震荡走势，截至4月11日库存约为85.4万吨。 3月底国内铝锭的库存拐点已初步出现，虽然清明节后铝锭出现了小幅累库状态，但资金关注的铝锭库存总量仍处于历史同期低位水平，一季度强增长表观的数据及低库存的市场表现，增强了市场对二季度消费旺季的看多的信心。 国内分地区电解铝库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 据SMM统计，3月国内铝加工行业综合PMI指数录得68.8%，回升至荣枯线以上且增幅较大，3月国内铝加工下游生产能力已恢复至正常水平，其中建筑型材复苏超出预期，月内开工率为 50.01%，环比涨20.36个百分点，主要系各地城中村改造计划带来的订单增量所致；工业型材企业开工率为62.24%，环比涨21.20个百分点。 近期国内以旧换新、车贷新政等利好政策出台，预计4月汽车型材板块或将出现订单增量。铝板带箔板块随着旺季到来，需求复苏开工率回升，但4月需求仍需进一步观察。进入4月，随着下游开工旺季的深入，铝加工各版块仍有较好预期。 SMM展望 宏观面，国内外宏观向暖，利好大宗商品价格。 整体来看，基本面供应端，4月国内铝库存表现虽有所反复，但同比仍处历史同期低位水平，且进口货源对现货市场的冲击明显减弱。同时，云南电力供应仍一定程度上限制国内供应增速，来自供应端的压力相对有限。需求端，4月随着下游开工旺季的深入，铝加工各版块需求仍有向好预期。 综上，受宏观经济恢复预期走强及供需矛盾不突出的稳健基本面影响，SMM预计4月中下旬沪铝主连以偏强震荡为主，需警惕下游采购积极性不佳带来铝社会库存迟迟不能去库、消费不及预期等利空风险。 》申请订阅：中国铝产业链月报 3月铝市资讯精选 ► 山东省生态环境厅：印发电解铝、水泥行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南 ► 国家生态环保部：铝冶炼行业温室气体排放核算与报告、核查技术指南公开征求意见 ► 国家市场监督管理总局批准406项国家标准涉及铜、铝、半导体等多项有色金属相关 ► 全国萤石矿山将迎来安全生产专项整治 ► 海关：前2个月铜材进口增2.6%稀土、钢材、铝材出口分别增18.7%、32.6%、9.8% ► 中国2月氧化铝进口量同比上升59.52% 分项数据一览 ► 中国2月铝土矿进口量同比增长0.52% 分项数据一览 ► 中国2月废铝进口量同比减少16.09% 分项数据一览 ► 中国1-2月铝合金产量为222.1万吨同比增长22.8% ► 海关：1-2月中国铝矿砂及其精矿进口量同比增长4% ► 统计局：中国1-2月原铝产量为710万吨同比增长5.5% ► 进口窗口打开中国前两月原铝进口量整体扩张 ► LME：收盘价改革新方法在2024年分阶段实施 铝铅在1月21日成功上线 ► “商品旗手”高盛：年底黄金有望触及2300美元 铜将涨至10000美元 铝将涨至2600美元 ► 惠誉上调铝和锌价格预估 ► 欧亚经济联盟延长中国铝轮毂反倾销征税期限 ► 印度对华铝箔启动反倾销调查 ► 印度决定继续对华铝合金车轮毂征收反倾销税 ► 美国作出铝型材反补贴初裁 ► 美国作出铝制平版印刷板反补贴初裁 ► Rusal今年1-2月铝出口量同比增加约15% ► 欧洲预计与美国买家抢购中东铝 ► 巴西发布关键矿产投资指南指南详细介绍锂、镍、铜、铝土矿和稀土等矿产储量和产量 ► 日本买家同意第二季度铝升水为每吨145美元较第一季度大涨61% ► 名古屋库存明显下降 日本三大港口铝库存略微回落 ► 丸红：截至2月底日本三大港口铝库存环比下滑0.6% ► 巴西宣传铌、铁矿石、铝土矿、石墨和镍等战略矿产潜力 ► 南山印尼宾坦氧化铝与山东省多家企业签署战略合作协议 ► 共建“一带一路”！五矿二十三冶印尼北加电解铝厂区工程项目开工 ► 世纪铝业：或将获政府5亿美元新建原铝冶炼厂 ► 今飞凯达：全资子公司拟投资年产200万件新能源汽车铝合金轮毂建设项目 ► 美利信：全资子公司为奇瑞汽车开发的万吨双压射高压铸造模具首次调试成功 ► 太重集团：公司签新订单为用户提供新能源汽车大型一体化压铸模具 ► 索通发展：拟建设600kt/a预焙阳极碳素项目 ► 立中集团：公司将加快布局墨西哥再生铝回收渠道对海外再生铝资源进行补充 ► 云南鸿邦年产20万吨高端铝合金项目正式进入试产阶段 ► 池州安能金属年产10万吨再生镁铝合金及铸造项目开工 ► 中创股份：10吨级高强铝合金特宽锻板成功交付 ► 万里扬：江山市铝合金压铸项目一期规模为6万吨 ► 万丰奥威：公司汽车铝合金轮毂行业率先完成向新能源汽车的卡位配套 ► 铝业巨头再进军！魏桥铝电签署铁矿项目协议 ► 中国铝业青海分公司600kA电解槽拟于2025年6月投产 ► 欣然铝业：豪掷53亿！大举进军铝型材行业 ► 焦作万方去年扣非净利润翻倍业内人士：电解铝走出“微利时代”阴影 ► 中国铝业：2023年净利同比增60.23% 自产氧化铝外销量同比增24.67% ► 神火股份：2023年净利及营收同比均减少 主因煤炭、电解铝等价格下降及子公司减产 ► 云铝股份：2023年净利及营收同比均下滑 报告期内绿色铝合金销售实现了突破 ► 明志科技：2023年净利同比减57.88% 铝合金铸件销售收入下降是营收下降的主因 ► 榆林：1-2月生产原煤8871.12万吨 电解铝10.43万吨 金属镁10.31万吨 多晶硅2897.5吨

外电4月12日消息，以下为4月12日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：4月12日LME铜库存减少425吨。其中，鹿特丹铜库存减少100吨，新奥尔良铜库存减少325吨。4月12日LME铜仓库最新库存数据为124425吨 。 （单位 吨）

截至4月11日，不锈钢总社会库存约为93.78万吨，周度环比累库0.15%。其中200系不锈钢社会库存约25.78万吨，较上周库存增加0.2%；300系不锈钢社会库存约54.41万吨，周度环比增加约0.03%；400系不锈钢社会库存约13.59万吨，周度环比增加约1.34%，总社会库存月度环比去库约-0.03%。 200系：本周200系锡佛两地成交均有走弱迹象，但佛山地区冷轧资源到货整体较少，200系不锈钢仍维持去库，无锡地区200系小幅累库1.8%，200系价格回暖，但下游成交较为清淡，短期内消化速度仍然缓慢。 300系：本周无锡地区300系到货量较大，无锡地区300系累库约1.4%，其中热轧库存压力较大，且主要为平板大板及部分窄带资源，卷板供应量正常，本周盘面上涨贸易商抄底拿货库存整体增加，但代理仍维持较低库存，佛山地区钢厂供应减量影响较为明显，冷热轧均去库约1.8%左右，300系总库存水平维持，近期宏观利好盘面上行刺激成交，且GDP增速上调下游需求第二季度或将好转以支撑300系去库，但300系仓单居高不下短期内消化速度仍不乐观。 400系：本周400系存在集中到货，无锡地区累库约2.5%，但下游实际采买消费较为稳定，430等冷轧资源出货情况较好，4，5月制造业反弹迹象明显，400系需求后续或仍维持一定水平，预计400系仍将去库。 综上，不锈钢社会库存本周维持高位，锡佛两地库存变化出现较大分歧，但多为到货节奏不一致影响，供应减量仍在预期，另一方面印尼不锈钢回流量近期增加，无锡地区库存压力仍在上升，短期内下游并无明显备货需求，盘面下行成交转冷后去库需关注钢厂是否坚持控制到货节奏。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库